券商交易结算试点2年 15家基金尝试新模式

2017年12月，首批6家基金公司开始试点券商结算模式。两年来，一批新基金公司陆续采取券商结算模式，总数已达到15家。

“按照监管相关要求，我们公司将采取券商交易结算模式。目前正在做产品的相关准备工作。”一家新基金公司人士表示。

另一家新基金公司相关人士表示，其公司也采取了券商交易结算模式，“这样可以多一道风险防范”。

2017年底，国融基金、恒越基金、东方阿尔法、凯石基金、博道基金、青松基金等6家新成立的基金公司试点券商交易结算模式。之后，新成立的基金公司基本都会采取这一交易模式，目前已达到15家。两年来，这些公司陆续有新基金发行，采用券商结算模式的产品数量也在不断增加。

据了解，对大多数公募基金而言，传统的交易模式是采取租用证券公司交易席位的方式，通过管理人投资管理系统直接进场交易。在券商交易模式下，公募基金需要在券商经纪业务体系内开通交易账户，通过券商完成场内交易。

目前还有部分基金公司采取单只基金多家券商交易结算的模式，或者“主券商交易+辅助券商”模式。

值得一提的是，从目前来看，试点初期，多数基金公司选择券商作为托管机构，并负责交易结算。今年以来，不少新基金公司旗下的新基金选择银行作为托管机构。“公募行业一直是以销售能力来确定托管机构的。相对来说，银行的代销能力更强一些。虽然银行准入门槛也比较高，新基金公司很难找到银行渠道做销售，但我们公司还是比较希望银行可以成为托管机构。”一位新基金公司人士说。

过去银行作为主流基金托管人一直扮演着结算参与人的角色。随着券商结算模式的逐渐推广，未来券商和基金公司合作的情况也会越来越多。此外，目前有多家银行及券商有意参与公募运营外包试点，部分机构通过了基金公司方面的遴选，等待监管层的现场检查。业内人士预测，未来公募基金的交易、结算、托管、研究等一系列服务都可能由券商提供。

2019-11-27 来源：中证报

商品期权品种增至11个强化服务实体经济能力

近日，证监会发布通知，批准开展PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石和黄金期权交易，并将在两个月内密集上市。这意味着，我国商品期权品种大幅扩容，数量将跃升为11个。

专家认为，推出黄金等商品期权品种既是我国相关行业发展的客观需要，也是期货市场服务实体企业、规避价格风险的有力举措。当前，我国商品期权进入加快发展的通道，其对服务实体经济的作用将逐步得到发挥。

从上市日期来看，此次五个期权品种正式挂牌交易时间都集中在12月和明年1月份。PTA、甲醇期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月16日，菜籽粕期权合约正式挂牌交易时间为2020年1月16日，铁矿石期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月9日，黄金期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月20日。此次5个期权品种集中上市，是资本市场全面深化改革重要成果，也有助于优化金融产品体系。

9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。其中提出“丰富期货期权产品”。

11月25日，中国人民银行发布《金融稳定报告（2019）》，要推动优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，进一步提高金融供给对实体经济的适应性和灵活性。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，金融产品的设计初衷是来自于实体经济的需求。实体经济往往是重生产、厌恶风险的，期货给了公司一个规避风险的良好工具，但期货一大缺点是趋势性太强，交易成功与否依赖于市场是否有固有的趋势，而期权作为期货的一个补充产品，对于不同投资者而言有了更大的组合空间，无论是投机、套利、套保、收益增强还是中性等不同交易目的或交易策略都可以用期权来实现，这对于企业的风险规避将产生极其重要的正面影响。

“而风险的降低自然也意味着实体经济更稳健的发展。”盘和林说。

近年来，随着金融体系健全，金融产品的供给力度加大，我国商品期权发展迅速。2017年3月31日，国内首个商品期权豆粕期权在大商所挂牌上市。随后白糖、铜、天然橡胶、玉米、棉花期权纷至沓来，目前已挂牌上市品种共有6个商品期权品种，加上新获批上市5个，届时我国将有11个商品期权。

盘和林认为，下一步，促进商品期权发展首要重视市场规则的制订，即重视法律法规的制订工作，期权建立在期货市场之上，而相应的期货法规并不完善，因此首先要健全市场法律法规；其次是市场准入问题，决定市场运行好坏的一大因素是投资结构，对市场准入进行良好的规划将对投资者结构调整具有显著正向意义；此外，培养做市商做市也是激活市场、促进市场发展的一个问题。

2019-11-27 来源：证券日报

央行：我国金融风险高位缓释

11月25日，央行发布《中国金融稳定报告（2019）》，对2018年以来我国金融体系的稳健性状况作了全面评估。报告认为，2018年以来，全球经济政治格局仍处深度调整过程，中国经济金融发展面临的外部挑战明显增多。金融系统始终坚持稳中求进的工作总基调，按照高质量发展要求，迎难而上、扎实工作，推动宏观政策有效实施，金融服务实体经济力度加强，金融秩序不断好转，金融改革开放取得进展，实现了防范化解重大金融风险攻坚战的良好开局，为经济持续健康发展和社会大局稳定作出了贡献。

报告指出，过去一年中，在国务院金融稳定发展委员会统一指挥协调下，央行会同相关部门，按照攻坚战总体要求，针对不同风险分类施策，对威胁金融稳定的重点领域风险，及时“精准拆弹”；对可能持续存在的潜在风险，采取主动措施逐步化解，实现“慢撒气、软着陆”；对于将来可能显现的“黑天鹅”和“灰犀牛”风险，强化日常风险监测与评估，做好各类风险处置预案。通过一年多的集中整治和多措并举，防范化解金融风险方面取得积极进展，有效稳住了宏观杠杆率；大力整顿金融秩序，存量风险有序压降；稳妥化解中小银行局部性、结构性流动性风险，有序处置民营企业债券违约事件；出台资管新规、系统重要性金融机构监管相关指引文件，补齐监管制度短板。总体看，我国金融风险由前几年的快速积累逐渐转向高位缓释，已经暴露的金融风险正得到有序处置，金融市场平稳运行，金融监管制度进一步完善，守住了不发生系统性金融风险的底线。

为落实宏观审慎管理和系统性风险防范职责，央行在总结前期探索经验的基础上，2018年开展了央行金融机构评级工作。评级等级划分为11级，分别为1~10级和D级，级别越高表示机构的风险越大，已倒闭、被接管或撤销的机构为D级，其中评级结果为8~10级和D级的金融机构被列为高风险机构。2018年四季度的央行金融机构评级覆盖了4379家银行业金融机构，从机构类型看，外资法人银行和民营银行的评级结果较好，村镇银行、城市商业银行、农村商业银行结果次之；农村信用社和农村合作银行的结果较差，分别有43.3%和32.7%的机构分布于8~10级。

据了解，央行向评级对象“一对一”通报评级结果、主要的风险和问题，提出整改建议，跟踪金融机构的问题整改情况。会同相关单位对高风险金融机构进行风险警示，根据其风险特征及成因采取早期纠正措施，对症提出补充资本、压降不良资产、控制资产增长、降低杠杆率、限制重大授信和交易、限制股东分红、更换经营管理层、完善公司治理和内部控制等要求。

报告透露，下一步要积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制。

探索建立金融机构主体依法自主退出机制和多层次退出路径，完善金融机构资产、负债、业务的概括转移制度，建立金融机构风险预警及处置机制，尤其是明确风险处置的触发条件、制定退出风险处置预案、丰富风险处置工具箱。在金融机构市场化退出中，要发挥存款保险基金和各行业保障基金的作用。存款保险基金应及时通过收购承接、过桥银行、经营中救助和存款偿付等方式处置风险，以保护存款人利益、维护金融和社会稳定。

展望未来，报告称，全球经济金融动荡源和风险点仍在增多，国内经济下行压力有所加大，潜在风险隐患短时间内难以消除，但中国经济的韧性仍然较强，居民储蓄率高，微观基础充满活力，重要金融机构运行稳健，宏观政策工具充足，监管体制机制健全，防范化解风险经验丰富。要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，平衡好稳增长和防风险的关系，压实各方责任，稳妥处置和化解各类风险隐患，守住不发生系统性金融风险底线，最大限度地保护广大人民群众合法权益。

2019-11-26 来源：证券时报

MSCI纳A第一阶段收官

11月26日收盘，MSCI今年在A股的最后一次扩容将生效。至此，MSCI以20%的纳入因子将几百只A股大中盘股票纳入。资管规模超6万亿美元的贝莱德预计，此次纳入将为A股带来67亿美元（折合471亿元人民币）的被动增量资金，资金量为8月MSCI扩容的两倍。按照过往经验，绝大多数被动增量资金将于指数生效日随尾盘进入。业内人士表示，26日A股尾盘资金动向值得关注。

后续纳A计划尚不明朗

2019年以来MSCI将A股纳入因子从5%升至20%，而MSCI纳入A股成为外资增配A股的指引：被动指数基金跟随MSCI提升A股配置，主动管理资金也随之将A股研究提上议程。无论对A股还是对外资机构，MSCI纳入A股的影响都十分重大。

不过，相比于26日确定性的资金流入，很多机构投资者更关注MSCI的后续安排。世诚投资表示，MSCI三季度就应推出进一步提高A股纳入比例的初步咨询工作，但MSCI网站有关2020年纳入A股安排的路线图还未挂出。

市场人士称，MSCI此前在纳入韩国市场股票时第一阶段完成后，暂停了一段时间，才进入下一步纳入安排。中国证券报记者查询资料发现，MSCI纳入韩国市场股票时，花费6年时间，纳入因子从0升至100%。具体过程是，1992年韩国市场纳入因子从0升至20%，1996年纳入因子从20%升至50%，1998年纳入因子达到100%。

MSCI纳入A股会否像当初纳入韩国市场一样？中国证券报记者向MSCI提出相关问询，截至发稿未收到回复。此前，MSCI表示，下一阶段纳入A股最早要2020年5月前后才能启动。

19只股票持仓市值超百亿

以北向资金为代表的外资已成为A股市场的重要增量资金。截至25日，11月以来北向资金净流入341.77亿元，而6月以来北向资金的净流入量已高达1987.23亿元。

从持股市值看，截至22日，北向资金持股市值最高的是贵州茅台，为1179.6亿元；其次是中国平安和美的集团，持股市值均超600亿元；对格力电器、恒瑞医药、五粮液的持股市值均超400亿元；对招商银行的持股市值为352.18亿元，对海螺水泥、长江电力、平安银行、伊利股份、海康威视的持股市值均超200亿元。持股市值超过百亿元股票合计19只。

北向资金持股高度集中。截至25日，北向资金前20大重仓股合计持股市值占持股总市值的50.59%。前20大重仓股合计持股市值为6313.55亿元，占北向资金持股总市值的50.59%。

接下来，若增量资金继续流向外资共同的“心头好”，这会对A股产生什么影响？一位券商首席分析师表示，从持股占比看，北向资金前20大重仓股中离30%的比例上限还有一定距离，未来随着北向资金持续流入，这些个股还会吸纳更多外资。从持股占流通股比例看，北向资金对不少个股的持股占比已超20%，甚至达到30%，这意味着具备一定的“控盘”能力。

外资提前抢筹MSCI概念股

数据表明，海外资金已提前抢筹MSCI概念股。截至上周五，54只中国ETF中，安硕MSCI中国A股ETF过去一个月吸金能力遥遥领先，吸纳了不少MSCI扩容带来的增量资金。此外，美国最大中国ETF安硕中国大盘ETF同期取得数百万美元净流入，吸金能力排在中国ETF前列。值得一提的是，韩国未来资产旗下的指数品牌——Global X的MSCI中国必须消费品ETF过去一个月规模增长261.45%。该指数今年以来大幅跑赢标普500。不过，目前该ETF的规模只有752万美元。美国市场ETF总规模超过4万亿美元，而中国ETF规模仅163.9亿美元，中国ETF还有很大发展空间。

瑞银资管中国股票主管施斌表示，对A股市场的消费蓝筹较为青睐。瑞银在最新的研究报告中预计，经济数据在2020年晚些时候会好转。企业一直在调整库存，再加上最终需求触底，随着时间推移，这会为周期股奠定更好氛围，对周期股的信心增强。

2019-11-26 来源：中证报

聪明的钱在买未来！ ——点掌投教特邀基金经理揭秘投资秘诀！

聪明的钱在买未来！

——点掌投教特邀基金经理揭秘投资秘诀！

MSCI即将扩容，海外资金作为聪明的钱的代表，是如何进行投资的呢？为了帮助投资者了解更多海外专业机构价值投资的理念和策略思路，点掌投教特别邀请到了明星基金经理、墨锋投资总经理，周栋老师。

周栋，墨锋投资总经理。是中南财经政法大学法学硕士，法学与金融学双学位，曾在国有大型银行从业十年，历任多家分支机构负责人，也是墨锋慧远基金经理。周总在A股、港股、美股有较为丰富的经验，投资风格平衡稳健，偏重从基本面出发选股，目前重点覆盖医药和消费行业。

聪明的钱会怎么投资？就让我们有请周栋老师，来为大家一一介绍吧。

有人曾说过，聪明的钱在买未来，符合哪些标准的企业可以代表未来？周栋总认为这里的未来可以分为两种，一种是看得见的未来，一种是探索中的未来；前者指的是前景确定性较强的行业，这类行业的运行周期在成熟期，但是能维持比较长的时间，并且难以被替代，轻易不会出现衰退，最典型的就是消费行业中的诸多细分领域，包括白酒，啤酒，烟草，乳制品，饮料，调味品等等，这些领域的公司一旦拥有了长久受欢迎的产品，并确立了品牌优势，那么较少的资本开支和充沛的自由现金流再加上适时合理的分红一定会吸引聪明的钱；

后者指的是前景广阔但仍需不断投入进行开发的行业，比较典型的如医药中的创新药以及科技行业，通过不断地技术改进和提升，可以满足人的现实需求，还可以引导开发新的需求，每一个需求背后都是一片新的市场，那么领头羊或者新进入者会享受一定的先发优势，聪明的钱在投资这类行业时考虑的更多时行业的发展空间，进入的时点往往会选在行业的成长期，通过研究提前预判而进行投资。

那么，投资者应该怎么挑选有未来基因的投资标的呢？

我们仍然可以按照两种不同类型的未来进行对比分析：

“看得见的未来”对应的行业与公司往往具有商业模式清晰易懂、经营历史较为稳定、过往财务数据较为真实可靠、毛利净利水平较为稳定且在各行业中处于中上水平、能够连续稳定释放鼓励分红等；这类的行业与公司实际对应的是传统形式的价值因子，并且在过去三年中表现较为出色；

“探索中的未来”对应的行业公司往往具有行业发展的想象空间大（或市场渗透率能够接近指数化增长）、需要持续高强度的研发投入、产品的规模效应明显（或边际成本下降迅速）等；

但这两种类型所共同需要的是具有可靠明智的经营管理团队，即能够适时制定长期经营战略，执行力强。

想要投资未来，医药和消费两大领域在各国投资市场都是为大众所看好的行业，这两个行业的逻辑直观容易理解，行业赛道长期有效，能通过足够长的时间成长出优秀的巨头公司，因此值得长期参与其中，但是两个大行业也各有特殊性，其中医药行业的研究门槛较高，内部细分子行业包括原料药、制剂、中药、医疗器械、生物制品、医药商业与流通等，在去年医保局成立后伴随4+7带量采购的实施，医药行业的估值体系正面临重构，未来大概率是具有原研能力的创新药企和具备原料药优势的高端仿制药企业的竞争力能够持续提升，值得关注。

消费大行业实际包罗万象，从实体消费到虚拟消费不一而足，就我国而言消费占GDP增长的权重已是第一权重且仍在提高，这就伴随各个细分子行业均有机会出现优质龙头公司，如文具办公用品行业、化妆品行业、内容出版行业等都是未来可以重点关注的机会。

周栋老师的访谈视频欢迎广大投资者登录点掌投教网站收看。“知道越多，风险越小。“点掌投教也将聘请更多专业的财经大咖为广大投资普及金融投资中的各种专业知识和风险防范方法，欢迎大家继续关注点掌投教。

证监会上市公司监管部副主任曹勇：中国并购交易规模占GDP约4% 并购效率大幅提高

　　11月24日，第三届全球并购白沙泉峰会在浙江省杭州市白沙泉并购金融街区举办。证监会上市公司监管部副主任曹勇在会上表示，近期，监管部门在发行制度、再融资及并购重组方面实施了一系列重要改革举措，进一步释放鼓励上市公司并购重组的政策信号，这为企业更好地开展并购重组铺平道路。

　　曹勇表示，过去很多企业热衷于并购，在某种意义上来说，是做到了敢并购。但是，敢并购并不代表高质量的并购，敢并购如果不是善并购，那么带来的可能是风险。敢并购，则要求上市公司能够进一步提升专业意识和专业能力，能够更好地判断并购过程的风险因素、更好地实现价值创造，有更加精深的能力开展高质量并购。

　　据介绍，目前中国占全球并购交易规模比例10%左右，稳居全球第二大并购市场。这与中国当前并购市场产业结构调整，中国经济快速发展的规模相匹配。同时，也要看到存在的机遇和挑战。数据表明，目前，并购交易规模占GDP比重约4%，而发达经济体大多占8%-10%之间，甚至一些新兴经济体，如俄罗斯、巴西也占5%-6%之间，因此这种差距可能就代表了未来成长的机遇和挑战。

　　事实上，国家层面对并购高度重视，从2008年到2014年，已先后出台了多个涉及并购的文件。值得一提的是，2014年出台的《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，对企业借力并购腾飞增加新的政策保障。

　　同样，证监会对支持并购的政策也在不断完善。2014、2016年、2019年三次修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，同样还修改了《上市公司收购管理办法》，整体改革遵循了放松管制、加强监管、推进创新、改进服务的主线，不断推进市场化改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用。

　　曹勇称，通过不断简政放权，取消上市公司收购、上市公司回购等一批重组项目审批，取消除构成重组上市的上市公司重大资产置换、购买出售行为的审批，大大提高了企业并购的效率。目前，需要证监会审批的并购项目已经不超过10%。

　　不过，并购是高风险的事情，从全球来看并购的成功率不到50%，甚至更低。所以，曹勇提醒市场要慎于并购，切实防范并购风险。

2019-11-25     来源：证券时报网

深交所张兆义：三方面推进指数业务工作

　　中证网讯    由中证指数有限公司主办的第十三届指数与指数化投资论坛，今日（11月22日）在上海举行。深圳证券交易所首席风控官张兆义在本次论坛上表示，未来深交所将一如既往支持中证等指数公司发展，在证监会统一部署与指导下，重点开展三方面工作。

　　一是充分挖掘市场特色，打造具有国际影响力的指数品牌。加强核心指数境外宣传推广，提升核心指数品牌价值和全球影响力。积极推动核心指数期货、ETF期权产品发展，形成现货、衍生品良性发展格局。充分挖掘市场特色，加大创新创业指数研发力度，构建特色鲜明的多层次指数体系。

　　二是丰富完善指数产品序列，支持核心指数产品做大做强。把握指数化投资历史机遇，满足长期资金资产配置需求，顺应银行理财等净值化管理趋势，集中力量做大做强核心指数产品。完善债券指数体系，丰富指数产品资产类别。加强指数编制方法创新，研究开发Smart Beta等创新型指数。积极储备衍生品标的，逐步构建完整指数产品链。

　　三是优化行业发展生态，提升指数产业国际竞争力。支持境内机构建立全球市场指数体系，形成全球资产配置的“中国方案”。推动境内指数机构差异化发展，形成适度竞争良性格局，增强市场创新动力，提升我国指数产业国际竞争力。

82家机构加入自律公约 共建良好生态

中国证券业协会24日发布消息称，该协会固定收益委员会近日在深圳召开全体会议。会议围绕构建良好生态、强化职业道德进行了交流。会上，27家证券公司委员单位发起构建良好生态、强化职业道德的倡议，并现场签署《公司债券承销机构关于构建良好生态强化职业道德的自律公约》（简称《自律公约》）。

证监会公司债券监管部主任陈飞，协会党委书记、执行副会长安青松出席会议并讲话。委员会委员及证监会机构部、债券部相关处室负责人，协会相关部门人员参加会议。

协会相关负责人表示，发起《自律公约》是公司债券承销机构学习贯彻证监会主席易会满关于加快行业文化建设的动员讲话精神，积极响应协会《证券行业文化建设倡议书》倡议，践行证券行业文化建设的具体行动。交易所债券市场作为最早采取注册制理念的市场，是注册制改革的“先行者”和市场化改革的“排头兵”。在交易所债券市场改革进程中，投行领域出现的尽调不充分、受托管理不尽责、低价竞争、利益输送等“四大顽疾”，是市场不成熟的体现，也是行业文化不健康的表现。从国际经验看，治理“乱象”通常依靠“重典”与自律的有机结合。自律可以为行业发展保持弹性空间，有利于保护市场机制发挥作用，增强市场主体活力。

《自律公约》通过倡导“好人举手”、树立正向标杆、自觉维护行业声誉、共同构建良好市场生态，得到公司债券承销机构的积极响应。截至目前，已有55家申请加入并自觉遵守《自律公约》，约占证券公司承销业务牌照数量的八成。

《自律公约》从加强职业道德教育、完善内部控制机制、优化创新激励约束机制、积极履行企业社会责任等方面，推动缔约机构加强公司治理、提升机构素养，同时对缔约机构开展公司债券承销业务提出了禁止性要求。此外，为营造公平竞争的市场环境，公约明确了缔约机构发现开展公司债券业务存在恶意竞争、扰乱市场秩序行为的，可以向协会举报。监管部门和协会将对参加缔约、主动履约会员给予激励支持。

2019-11-25 来源：中证报

证券行业文化建设不断提速 夯实市场高质量发展基础

从召开证券基金行业文化建设动员大会到召开证券行业廉洁文化研讨座谈会，从发起证券行业文化建设倡议书再到中国证券业协会固定收益委员会27家证券公司委员单位发起构建良好生态、强化职业道德倡议……近期，证券行业文化建设不断提速。

业内人士称，中国资本市场改革已进入全面深化阶段，证监会、中国证券业协会等监管部门始终高度重视证券期货经营机构廉洁从业监管工作，坚持反腐无禁区、全覆盖、零容忍，为资本市场的高质量发展夯实基础。

廉洁从业制度不断完善

近两年来，强化机构廉洁从业管控主体责任、明晰廉洁从业具体要求的相关文件陆续出台，为证券、基金、期货业从业人员廉洁从业提供了法律依据，也明确了法律“红线”。

去年6月，证监会发布《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》，进一步加强对证券期货行业的廉洁从业监管，夯实新阶段证券期货行业规范发展的基础。

11月24日，中国证券业协会发布消息称，该协会固定收益委员会27家证券公司委员单位近日发起构建良好生态、强化职业道德的倡议，并签署《公司债券承销机构关于构建良好生态强化职业道德的自律公约》，从加强职业道德教育、完善内部控制机制、优化创新激励约束机制、积极履行企业社会责任等方面推动缔约机构加强公司治理、提升机构素养，同时对缔约机构开展公司债券承销业务提出了禁止性要求。

此外，为营造公平竞争的市场环境，公约明确，缔约机构发现开展公司债券业务存在恶意竞争、扰乱市场秩序行为的，可以向协会举报。监管部门和协会将对参加缔约、主动履约会员给予激励支持。

持续增强资本市场软实力

证监会主席易会满近日在证券基金行业文化建设动员大会上表示，加强证券基金行业文化建设需要充分考虑行业特点，坚持问题导向，尤其要抓好考核激励、选人用人、职业操守三个关键环节。

易会满指出，健康良好的企业文化是行业软实力和核心竞争力的重要体现，是行稳致远的立身之本，是服务实体经济的内在要求，是全面深化资本市场改革的重要保障，是防范金融风险的有力抓手；提出要准确把握行业文化的核心理念和重要内涵，牢固树立正确的价值观、风险观、发展观；强调要进一步强化党的领导与公司治理的有机结合，以监管导向，强化自治、自律作用，加速行业文化形成，打造健康行业生态。

业内人士表示，证券、基金、期货等资本市场主要服务机构的考核激励一直是以业绩为导向，在引导行业快速发展的同时，也造成了一些问题。而目前资本市场“文化建设”的重要抓手之一就是改变考核激励的现状，明确行业机构要切实转变简单以业绩为导向的经营理念，构建激励与约束相容、长期与短期兼顾的制度机制，注重有效激励与问责监督相统一。

2019-11-25 来源：中证报