能源化工的价格低位VS产能扩张，波动加剧的2020？ ——点掌投教特邀明星分析师揭秘期货能化品种！

能源化工的价格低位VS产能扩张，波动加剧的2020？

——点掌投教特邀明星分析师揭秘期货能化品种！

2019年，能化品种波澜不惊，价格走势处于整体的低位。这背后究竟是因产能的原因，还是供需有所变化？点掌投教特别邀请到了新纪元期货明星分析师，杨怡菁老师为投资者对能化行业的基本情况和投资策略进行深度的介绍。

杨怡菁老师认为，从能源化工的整体走势来看，甲醇、PP、苯乙烯、乙二醇、PTA等，皆处于产能扩张中。烯烃链供需格局由偏弱平衡转向宽松；未来三四年国内苯乙烯产能有望翻倍，供需格局由偏紧转向宽松；聚酯产业链进入新一轮产能扩张周期，但上游供给端扩张速度明显快于聚酯增速，供需过剩预期加剧。关联品种间还涉及上下游产能投放速度不匹配的因素。后市，重点关注浙石化、恒力石化，两个大炼化带来的投产预期。

而近期能化品种的强弱分化，则更取决于基本面的差异——现货情况及库存高低差异，时间点上有01合约基差回归和主力移仓问题，进而导致了短期分化。因供应压力或者投产预期，多数化工品近月是空头占优、主导行情，故目前以空头往远月移仓为主，换月期间，近月合约会有一个反弹，较远月合约相对强一些。反弹之后，基本面情况相对良好的品种（固体），短期会有支撑或继续上行，基本面较差的品种则表现为先反弹再回落或重复这一过程（液化品）。

今年01合约换月滞后，近月时有增仓，远月增仓不积极。目前，资金力量仍在影响换月期间的反弹高度、换月节奏，处于混乱期，不建议参与01合约。甲醇和聚烯烃是关联品种，一般从两个角度看待烯烃链品种之间的关系，其一是各自基本面变化，其二是上下游的关系。今年行情分析及逻辑推演的重点更偏向于烯烃链品种各自基本面变化和盘面节奏方面的差异。

甲醇方面：

虽然说近期的主要矛盾是进口压力和港口库存问题，但实际上这是自去年年末伊朗新投产装置产能释放开始埋下的隐患，也就是说高进口压力会贯穿2019年，导致港口库存抬高了基数。这种情况下，若国内需求无法有效提振的话，尤其是烯烃厂方面，港口会比往年更加容易累库。已知的进口压力+国内外投产预期，令2019年甲醇趋向于供应过剩，这一点必须要明确，是今年甲醇逻辑的核心，且会在年内反复测试这个逻辑，比如，投产预期是否实现、具体产能压力有多大等，故行情会一波三折。

那从投产进度来讲，今年的最终结果是烯烃厂投产速度和负荷跟不上甲醇产能的投放和海外供应的增加。再看价格结构，甲醇长期维持负基差，就已经体现了一种市场偏空的态度，之后在进口压力和港口累库问题越发突出后，月差在四季度变为contango，利于空头展期，这就是在我们反复测试2019年核心逻辑之后对价格结构的修正。

那下行趋势确定，下行幅度如何判断？目前，还未到大面积亏损停车的状态，所以我们以下行趋势中，甲醇负基差回归的速度结合港口洼地价格来判断。需要提醒一点，下行趋势中，下限也在不断后退，资金力量也会加深下跌幅度，易产生超跌需要修复的错觉导致犯错。

聚烯烃方面：

2019年主逻辑还是在投产方面，年内不断重复投产有预期而走跌、投产又推迟而修复的过程。因此，行情走势呈现多个先跌后涨的倒三角形，后期的倒三角高度低于前期，波动区间收窄。

这两个品种虽然走的是都是投产逻辑（PP偏向国内投产压力，PE偏向海外投产压力），但细看下来两者基本面变化是有差异。PP是由强转弱，弱平衡趋向供应宽松；PE是供应压力和供应结构不良长期存在，已被盘面消化，暂无更差的情况发生。因此，聚烯烃相对强弱关系在往年一般表现为PP强于PE，两者价差走扩明显，而今年后期表现为PP慢跌、PE抗跌、两者价差不再过度扩大。

杨怡菁老师的访谈视频欢迎广大投资者登录点掌投教网站收看。“知道越多，风险越小。“点掌投教也将聘请更多专业的财经大咖为广大投资普及金融投资中的各种专业知识和风险防范方法，欢迎大家继续关注点掌投教。

点掌投教获得全国高校投教合作基地授牌

点掌投教获得全国高校投教合作基地授牌

为了落实《教育部关于加快建设高水平本科教育全面提高人才培养能力的意见(即“新时代高教40条”)》，深化创新创业教育改革，提升学生综合素质，推进现代信息技术与教育教学深度融合，加强实践育人平台建设，改革教学管理制度，鼓励学生参加社会实践、科学研究、创新创业、竞赛活动，经教育部有关部门批准并委托对外经济贸易大学作为主办方和中国高等教育学会高等财经教育分会作为指导方联合发文举办第二届中国大学生投资交易策略大赛。申万宏源证券有限公司、华泰证券股份有限公司、上海点掌文化传媒股份有限公司等专业机构共同参与支持和协办。

此次大赛旨在深化创新创业教育改革，提升学生综合素质，推进现代信息技术与教育教学深度融合，加强实践育人平台建设，改革教学管理制度，鼓励学生参加社会实践、科学研究、创新创业、竞赛活动。

本次大赛更偏向于财经类学科的实践和研究，大赛将为团队赛成员提供实验室系统，帮助团队构建策略。点掌的aniu.com将为本次大赛提供策略回测和裁判系统。通过裁判系统，可以对参赛选手的投资交易策略进行长期回测，并从市场下跌阶段、筑底阶段、拉升阶段、盘整阶段等多个维度进行策略的评判。

本次大赛合计邀请到456所院校，大共有超3万个选手参赛。二本院校依然是参与本次大赛的人数最多的，占了近五成。一本及以上学校非金融专业学生占非金融专业参赛人数九成。

点掌财经出品的“相约大咖”和“主题投资”这两档王牌节目也给予参赛选手更多帮助。“相约大咖”邀请到了国内外知名的财经大咖、基金经理、经济学者等，分享自己从求学到求职的过往经历和丰富的投资经验，相信能对参赛选手在今后求职就业，踏上财经岗位会有所帮助；而“主题投资”节目则将汇聚每日财经要闻和盘面走势，深度解析市场，可以帮助参赛选手及时了解市场的热点和动向。

虽然本次大赛的交易时间较短，但大赛选手的交易热情不减，其中有三位选手的净值曲线十分抢眼，走势平滑并取得了不俗的回报，选手被孵化基金选中，并进行后期观察和资金扶持。

大赛期间，点掌投教也开展了多个形式丰富的线上和线下投教知识宣传活动，由申万宏源、华泰证券以及的点掌投教的老师，结合自身从事证券的经验，阐述投资理念，分析证券业、银行业、保险业的从业门槛，并普及学生投资者的财经知识，预防学生陷入非法投资借贷等投资骗局。

大赛期间合计举办了5场线下推广和校园宣讲活动，分别在上海财经大学、复旦大学、东北财经大学、对外经贸大学、西南财经大学举行。大赛期间针对高校学生举办了3场在线答辩和答疑活动。点掌投教全程参与其中，并获得组委会颁发高校投教合作基地授牌。

“知道越多，风险越小。“点掌投教也将继续为广大投资者和高校学生普及金融投资中的各种专业知识和风险防范方法，欢迎大家继续关注点掌投教。

引导资金稳步入市 银行理财子公司可开立证券账户

多位业内人士表示，此举有望引导大量银行理财资金入市。银行理财资金入市后，短期内可能延续原有的投资逻辑和惯性，高股息、高ROE的大盘蓝筹和优质白马有望受到青睐。

12月6日，中国结算官网发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知。《指南》明确表示，商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户。

对此，多位业内人士向中国证券报记者表示，此举有望引导大量银行理财资金入市。银行理财资金入市后，短期内可能延续原有的投资逻辑和惯性，高股息、高ROE的大盘蓝筹和优质白马有望受到青睐。

修订属于预期内举动

涉及商业银行理财子公司部分，《指南》共新增1条条例，修订5条条例。其中新增的是“商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户，申请材料参照商业银行证券账户开立申请材料。”

法询金融资管研究部总经理周毅钦表示，修订后的《指南》放开了理财子公司的自营开户和产品开户限制，属于资管新规配套措施之一。这也是监管一直在倡导公平性的体现。

一位银行理财子公司权益投资人士告诉记者，理财子公司可以开立证券账户是预期内的政策，有助于打破多层嵌套。此前商业银行理财池的资金可以借助这一通道进入股市。

增量资金入市可期

分析人士称，修订《指南》有望引导银行理财资金入市。

华泰证券认为，银行理财子公司的开业与运营有望为A股市场带来大量增量资金：一是非保本理财产品在规模上的增量，二是理财子公司逐渐提升其权益投资比例的增量。中性假设条件下，未来10年（2020-2029年），商业银行理财子公司资产管理有望为A股市场带来增量资金1.34万亿元。

不过，周毅钦对巨量理财资金能否如愿进入A股持谨慎乐观态度。他认为，当前银行理财和理财子公司对于权益的研究和人才体系架构仍然很薄弱。“权益的特点是行业繁杂，不是简单‘招三四杆枪’就行的。此外，大型公募基金权益行业研究团队都是上百人，理财子公司搭建相对比较完整的体系至少要2-3年。”

至于资金入场节奏，上述银行理财子公司权益投资人士称：“增量资金的进入是一个循序渐进的过程，要看客户对银行理财子公司产品投资股票的认可程度，毕竟客户对银行理财的印象还是以固收为主。从已开业理财子公司发行的产品来看，仍以固收为主，不过后面会逐步增加权益类产品。”

中国理财网数据显示，截至12月8日，中银理财、交银理财、农银理财、工银理财、建信理财等5家银行理财子公司共合计备案210只理财产品；其中，大多数仍为固定收益类产品，部分为混合类产品，仅“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”一只显示为权益类产品。

偏好大盘权重股

银行理财子公司资金进入股市，其投资风格和青睐板块成为市场关注的话题。

“大票为主，价值风格。”上述银行理财子公司权益投资人士表示，这是机构属性和资金属性所决定的。虽然在股票市场这一赛道属于“新手”，但银行理财资金历来都是大资金思维，预计未来也会以这一思维模式来投资。因此，银行理财子公司更偏好策略容量比较大的股票，更多考虑安全边际，风格上更偏向于“价值”，对于主题投资、短期题材等参与力度不会很大。“对于大的理财子公司而言，未来即便发股票型产品，预计也是长期限的产品。”

另一位银行理财子公司人士向记者透露，权益投资的话，应该会偏好大盘权重股。原来受限于开户设置和投研水平，原有的银行理财多以投资FOF模式为主。这次开放了权益投资的席位，短时间内原有的投资逻辑和惯性不会有太大变化。参照主流ETF基金仓位，可能适当增配一些权重个股，以调整产品流动性。

广发证券首席策略分析师戴康亦认为，银行理财资金进入A股，从投资风格来看，高股息、高ROE的大盘蓝筹和优质白马增配需求较大，行业头部集中度进一步提升。一方面，银行投资风格更偏稳健，对风险管理要求更高；另一方面，目前理财子公司设立有望改善母行盈利模式，提高蓝筹股吸引力。

2019-12-09 来源：中证报

证监会年内开出217张罚单 内幕交易和信披违规占比近七成

一直以来，内幕交易和信披违规都是监管的重点。

《证券日报》记者根据证监会网站披露数据统计，截止到12月3日，证监会以及地方证监局共发出217张罚单，其中内幕交易罚单共94张，占总罚单数量的43.32%，涉及信披违规的罚单有57张，占比26.27%。内幕交易和信披违规罚单合计占比近七成。

业内人士对《证券日报》记者表示，由于法律界定模糊、举证困难等原因，近几年内幕交易案件增长较快；而在信披违规中，虚假陈述对股民伤害最大，也扰乱了证券市场秩序。

谈起内幕交易，有“三湘第一庄”之称的阳雪初被罚，依旧是业内热议的案例。今年7月份，因为内幕交易中青宝，阳雪初被证监会没一罚一，没收违法所得1.97亿元，同时被罚款1.97亿元，总计罚款3.94亿元。

“近几年内幕交易案件增长较快。”华东政法大学经济法学院院长吴弘在接受《证券日报》记者采访时表示，内幕交易案件占比较高主要有几个方面原因，一是目前法律上对内幕交易的一些界定还比较模糊；其次，内幕交易举证比较困难。另外，国内基本没有关于内幕交易的民事赔偿案例，只有调解案例，鼓励投资者诉讼，也需要法律的进一步完善和界定。

北京京师律师事务所高级合伙人王营对《证券日报》记者表示，近几年，内幕交易违法主体越来越宽泛，越来越隐蔽，但高发群体一直都是上市公司实控人、高管、亲属以及相关利益关系人。

对于如何打击内幕交易行为，吴弘认为可以从三方面入手，首先是完善法律制度，需要更清晰的界定内幕交易行为，目前仍需要不断探索；其次，大力推行“吹哨人”制度，也就是鼓励举报。通过提高奖励和保护举报人信息，吸引大众对内幕交易行为的举报；最后是加大处罚，尤其是刑事处罚力度。“在国外，内幕交易已经构成犯罪，只有情节特别轻微的，才处于行政处罚。”吴弘表示。

王营认为，由于涉案人群大多是上市公司高管及其周边人，首先可以加强上市公司高管培训，强化守法意识；其次，加大执法力度，增加违法成本，包括刑事和民事；最后，根据相关行政法规和部门规章，进一步对内幕交易案件的处罚进行标准化处理，根据刑事立案标准，加大刑事处罚力度。

目前，通过技术手段，交易所对内幕交易行为的监控能力、反应速度和核查处理也在提高。据上交所有关人士表示，目前监管人员可通过账户的异常交易行为锁定嫌疑账户，然后运用内幕分析模型对账户进行“智能分析”，并一键生成内幕交易核查报告。一般来说，内幕交易会出现某些特征，如空置账户突然间开始交易；账户持仓风格突然变换；账户突然间转入大量资金，集中买入一两只股票等。

今年的“两康”财务造假事件，震惊金融圈，也成为虚假陈述的典型案例。

“本世纪初，80%-90%的案件都是虚假陈述，经过多年的整治，主要是通过行政处罚、民事诉讼等方式，虚假陈述案件有所减少，但是现在还是比较多。”吴弘表示，关于信披违规的法律和法规已经比较完善，下一步只有从提高刑事处罚力度上下手。

“上市公司信披违规，主要涉及突发事件披露不及时以及虚假陈述。虚假陈述中操纵利润、关联交易、实控人占用资金等违规行为出现频率较高。在上市公司信披违规中，虚假陈述的影响最为严重，对股民伤害最大，严重扰乱了证券市场秩序。”王营表示。

对于如何减少信披违规，王营认为，首先强化中介机构责任心，使其真正担当资本市场的“看门人”；其次，加强技术监管，实行统一稽查管理，对重大违法，实行多部门协查，弱化属地管理；最后，加快《证券法》修改进度，从法律层面对证券违法行为实行从重、审慎、科学处罚措施。

实际上，今年以来，证监会已经采取多种措施，加大对信披违规的打击力度。资本市场“深改12条”提出，加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。

11月份，证监会发布《证券资格会计师事务所资本市场执业基本信息》，督促上市公司选聘诚信记录良好、执业能力较强的会计师事务所，而不是业务收入排名前列却频繁出现审计失败的会计师事务所。

2019-12-04 来源：证券日报

上交所拟对*ST秋林时任董事长李亚、时任副董事长李建新予以公开谴责

　　中证网讯    上交所11月29日发布通知，以公告形式向*ST秋林（600891）时任董事长李亚、时任副董事长李建新送达纪律处分意向书。

　　上交所通知表示，经查明，李亚、李建新在职责履行等方面涉嫌严重违反《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定。上交所拟根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，对李亚、李建新予以公开谴责，并公开认定李亚、李建新十年内不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员。因无法与李亚、李建新取得联系，根据《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》的有关规定，上交所以公告形式向其送达有关纪律处分的意向书。另外，上交所已就相关违规事项向公司及其他责任人送达纪律处分意向书。

　　上交所表示，自通知发出之日起，经过30日即视为送达，如李亚、李建新对该纪律处分措施有异议，应当于公告期满后5个交易日前向上交所提交书面回复并附相关证据材料。如要求听证，应当按照《上海证券交易所自律管理听证实施细则》等相关规则的规定，及时提交书面听证申请及相关申辩意见、证据材料。如逾期不回复，将视为通知已送达，李亚、李建新无异议且不要求听证。

2019-11-30     来源：中国证券报·中证网

沪深交易所：加快推进300ETF期权上市 持续优化交易机制

　　扩大股票股指期权试点工作的正式启动，让资本市场为之振奋。在11月30日举行的“2019第十五届中国（深圳）国际期货大会”上，沪深两家交易所相关人士对沪深300ETF期权的准备工作进行了详解。

　　《证券日报》记者了解到，目前上交所和深交所均在有条不紊的准备沪深300ETF期权上市工作。同时，在确保标的平稳起步的基础上，将逐步丰富产品体系，持续优化交易机制，进一步降低期权的交易成本。

　　上证50ETF期权机制

　　优化明显

　　沪深300ETF期权批准上市的消息令投资者为之振奋，一方面在于交投品种进一步丰富，另一方面标志着股票股指期权试点将由此扩大。事实上，沪深300ETF期权的推出对于上交所和深交所来说，其意义各不相同。对于深交所来说，填补了ETF期权的空白，对于上交所来说，ETF期权产品再度丰富。

　　《证券日报》记者了解到，上交所已于日前对上证50ETF期权的交易机制进行了优化，且效果比较显著。“近期为了更好的服务投资者和基础证券市场，上交所对期权机制做了一些优化，推出了股票期权的组合策略、保证金业务和行权指令合并申报两项业务，显著提高了投资者的资金使用效率。”上交所副总经理刘逖表示，近期组合策略和保证金业务日均节约保证金近10亿元，这意味着每天可以为投资者节约近10亿元的资金占用。股票期权每月行权一次，行权合并申报节约近3亿元客户资金，应该说机制优化发挥了较好的作用。

　　刘逖表示，上交所ETF市场愿景比较简单，即ETF让投资更便捷；通过上交所的ETF市场可以对接境内实体经济的各行业，对接境外各类资产。目前，上交所ETF的境外基础资产有美国的标普500、纳斯达克100指数、德国DAX30指数，以及日本股票指数等。“上证50ETF期权运行近五年，整体平稳有序、市场规模逐步增加，投资者参与积极理性，经济功能稳步发挥。”

　　深交所副总经理王红表示，推出ETF期权对深交所意义更大，一方面是深交所构建完备产品体系的重要一步，另一方面是零的突破，是空白的填补。

　　王红说，“今年以来深交所已优化ETF的交易结算机制，大幅提升了流动性和申赎的效率，同时积极开展一些产品创新，推出服务国企改革、粤港澳大湾区建设，以及地方债等方面的ETF创新产品。”

　　有序推进

　　ETF产品上市工作

　　随着商品期权的扩容，金融期权产品也在推进，日前，证监会已经正式启动扩大股票股指期权的试点工作，沪深300ETF和股指期权都已经获批。对此，两家交易所分别就准备工作向业内进行了介绍。

　　“上交所按照证监会的统一部署，正在做好新增期权标的沪深300ETF期权的准备工作，确保新增标的平稳上线。”刘逖说。

　　王红也表示，目前正在抓紧做好各方面的准备工作，就业务规则公开征求市场意见，组织全市场进行全网测试，同时，举办了各种市场培训，开展做市商招募工作。接下来，会在证监会的统一部署下发布业务规则，做好市场的组织和测试工作，确保首只期权产品平稳上市。

　　王红还透露说，“深交所会抓住当前的难得机遇，确保首只沪深300ETF期权平稳上市，充分发挥ETF期权的作用，推动期现联动健康发展。将在首只产品平稳起步的基础上，逐步丰富产品体系，有序推出深市ETF期权产品，持续优化期权交易机制，研究开发大宗交易、证券保证金等功能，进一步降低期权的交易成本，促进整个市场的健康发展。”

　　与此同时，深交所还大力支持以产业整合为重点的并购重组，提高上市公司质量，积极拓展固定收益的广度和深度。

　　今年以来深市的上市公司并购重组成果比较显著，截至10月底上市公司完成重组的有79家，涉及金额达3600亿元；固定收益产品的发行规模不断创新高，超过1.5万亿元，同时在产品品种上也不断创新，推出纾困债、大湾区专项债和知识产权证券化产品。下一步，还将继续完善产品创新，推进公募REITs方面、知识产权证券化方面进一步的创新，助力地方政府和企业拓宽融资的渠道。

2019-12-02     来源：证券日报

投服中心小额速调机制在江苏辖区落地

　　中证网讯    在江苏证监局、江苏省证券业协会大力支持下，11月29日，中证中小投资者服务中心与华泰证券、南京证券、国联期货等13家证券期货法人机构签署小额速调协议。协议约定，人民币1万元以下的证券期货纠纷，经投资者申请，投服中心可根据纠纷事实和相关法律法规、部门规章、规范性文件、自律规则及行业惯例等提出调解建议，签约机构应按照该建议与投资者签署调解协议并履行。

　　投服中心副总经理黄勇在签约仪式上表示，小额速调机制是证券期货纠纷多元化解机制建设的重要创新成果，有利于提高纠纷化解效率，降低纠纷化解成本。江苏辖区13家机构加入这一机制，是投服中心、江苏证监局全面贯彻落实最高人民法院、中国证监会共同发布的《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》（以下简称《意见》）精神的又一重要举措。投服中心将继续贯彻落实《意见》精神，进一步加大小额速调机制推广力度，逐步提高小额速调机制使用效率，全力建设好全国性证券期货纠纷调解中心，与会系统各兄弟单位、各级人民法院等社会各界一道共创证券期货纠纷多元化解新格局。

　　江苏证监局纪委书记殷建华表示，小额速调签约是江苏局认真落实证监会党委部署，积极推动开展证券期货行业文化建设的一项有力举措。小额速调机制既能畅通投资者诉求表达与权利实现渠道，强化经营机构主体责任，也有助于缩短纠纷解决周期，减轻经营机构纠纷处理压力，维护中小投资者合法权益。下一步，江苏局将继续加强与投服中心的交流合作，共同维护投资者合法权益，推动辖区纠纷多元化解机制建设工作。

　　华泰证券股份有限公司代表在发言中表示，协议签署后，将有利于经营机构更加专业、公正、便捷地处理证券期货小额纠纷，助力公司高质量发展。华泰证券将积极履行合作协议约定，从一线化解纠纷，为构建和谐稳定资本市场作出贡献。

　　据介绍，江苏辖区作为我国资本市场最重要的区域市场之一，拥有上市公司418家，证券、期货市场经营机构15家，分支机构上千家，无论是上市公司还是市场经营机构数量都处在全国前列。江苏辖区的加入将使小额速调机制覆盖更多市场经营主体和投资者，有利于更好地开展证券期货纠纷化解工作，维护投资者合法权益。本次签约后，投服中心小额速调机制签约法人机构总数达139家，已覆盖全国30个辖区。

　　此前，江苏辖区专门举办了小额速调座谈会。投服中心与辖区各证券、期货法人机构代表就小额速调的性质、意义、特点、程序等方面进行了详细沟通交流，并初步达成一致意见，为本次协议成功签署奠定了坚实基础。

2019-11-29    来源：中国证券报·中证网

证监会：在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点

　　中证网讯    证监会11月29日晚间消息，证监会制定发布《中国证监会在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点工作实施方案》（以下简称“《方案》”）。

　　证监会表示，近日，国务院印发《关于在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点的通知》，决定自2019年12月1日起，在全国自贸试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点。为落实改革要求，结合监管工作实际，证监会制定了《方案》。

　　根据《方案》，自2019年12月1日起，在上海、广东、天津、福建、辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西、海南、山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江等自由贸易试验区，实行“证照分离”改革全覆盖试点。对纳入“证照分离”改革全覆盖试点事项清单的证监会17项涉企经营许可事项，持续优化审批服务，加强事中事后监管。清单之外不得违规限制企业进入相关行业或领域，企业取得营业执照即可自主开展经营，克服“准入不准营”现象。在改革试点期间，及时总结改革经验，不断完善改革措施。

　　具体改革举措方面，一是推动行政许可事项全程网上办理，二是不断加强政务主动公开力度，三是进一步压减行政许可申请材料，四是定期公布存量企业情况。加强事中事后监管，《方案》提出，要强化日常监管，提高信用监管效能，发挥行业协会自律作用。

　　证监会指出，要持续优化审批服务、加强和规范事中事后监管，不折不扣抓好政策贯彻落实。进一步聚焦企业关切，协调指导支持各自由贸易试验区妥善解决改革推进中遇到的困难和问题。持续跟踪关注改革实施情况，认真研究解决发现的问题，适时提出完善“证照分离”改革的意见建议，按照国务院有关部署定期对清单进行修订完善。及时总结改革经验，积极探索优化审批服务的创新举措，不断加大改革力度，为下一步从自贸试验区推向全国打下扎实基础。

2019-11-29     来源：中国证券报·中证网

投服中心：落实《行动计划》履行投保职责 助力提高上市公司质量

　　中证网讯    近日，证监会印发了《推动提高上市公司质量行动计划》，力促上市公司质量全面提升。投服中心12月1日表示，将按照相关要求，定位股东身份，不断深化持股行权、支持诉讼与股东诉讼、投资者教育等工作，多措并举，助力监管，促进提高上市公司质量，保护中小投资者合法权益。

　　持股行权精准发力 助力上市公司规范治理

　　为践行资本市场人民性要求，投服中心持股行权始终以中小投资者投身于资本市场中的根本利益诉求为出发点，围绕中小投资者权益痛点问题，示范引领广大中小投资者充分行使法律赋予的质询权、建议权、查阅权、表决权、诉讼权、股东大会召集权等股东权利，力促上市公司提升质量，回报投资者。

　　一是针对“三高”重组，投服中心围绕标的公司的盈利能力，从宏观经济、行业状况、企业的不同生命周期以及核心竞争力等方面，分析收购事项是否能给上市公司带来正向收益，以参加媒体说明会、公开发声等方式，质询标的公司估值高的合理性、高业绩预测的可实现性，建议上市公司规避“质次价高”的收购行为， 促进上市公司提升资产质量。二是通过参加股东大会、针对公司章程中存在的投票及分红问题发送函件、联合其他股东推动董事监事换届改选等方式，督促上市公司完善治理结构，提升上市公司治理水平。三是针对通过“将利润沉淀在子公司”规避现金分红义务的上市公司，建议子公司向母公司分红，以满足上市公司分红条件，督促上市公司加大对投资者的现金回报。四是督促上市公司及相关方履行承诺、消除违规担保、解除资金占用，促进上市公司强化内部控制。

　　投服中心表示，下一步将继续优化线索筛查机制，提高行权工作的针对性、有效性，不断拓展行权工作的广度、深度。在此基础上，投服中心将进一步提高持股行权的示范引领效果，引导更多的投资者积极行使股东权利，参与公司治理，强化上市公司运行的外部约束。

　　积极完善诉讼业务 加大违法成本

　　提升上市公司质量，除了制度约束，更离不开惩戒威慑。投服中心自成立以来，已通过多起诉讼及支持诉讼，对相关责任主体及时追究民事责任，加大其违法成本，促使上市公司合法合规运营，提升上市公司质量。

　　一是以某上市公司《公司章程》关于董事提名权的限制（反收购条款）违反了《公司法》相关规定为由，提起首例《公司章程》相关条款无效诉讼，并获法院支持。本案的胜诉标志着首例反收购条款司法确认案例的形成，为解决反收购条款的合法合规性问题提供了有效的借鉴，弥补了司法空白，对于完善公司治理具有开创意义。二是在支持诉讼工作中始终坚持“追首恶”原则，依法追究控股股东、实际控制人等“关键少数人”的民事赔偿责任，加大其违法成本，形成强有力的震慑，倒逼上市公司完善治理结构，提升发展质量。三是开发证券虚假陈述赔偿损失计算软件，已在全国多地司法机关推广使用，为市场提供第三方专业损失核定服务。

　　投服中心表示，下一步将针对资金占用、违规担保造成的上市公司损失，继续积极探索通过股东代位诉讼追究控股股东、实际控制人等“关键少数人”的责任，维护上市公司和中小股东的合法权益。关于当前制度下代位诉讼需缴纳高额诉讼费的问题，投服中心建议对国家设立的投资者保护机构发起的股东代位诉讼减免诉讼费用。

　　净化市场生态环境 提升投服工作实效

　　据介绍，近年来投服中心通过持续开展投资者教育、督促中介机构尽职履责等措施，不断净化上市公司生态环境。

　　投服中心持续开展了内容丰富的线上线下投资者教育活动，与央视合作打造《股东来了》投教品牌，引领广大中小投资者“全面知权、积极行权、依法维权”。联合主流财经媒体，通过案例剖析、知识普及等形式，加大宣传教育力度，传递“理性投资、价值投资、长期投资”的理念。另外，在中国投资者网公示发生业绩断层收购事项的评估机构和评估师，呼吁评估市场机构对重组标的公司进行公允、客观、审慎评估，维护上市公司和中小投资者合法权益。

　　投服中心表示，下一步将通过联合社保资金、企业年金、保险资金、公募基金等机构投资者，依法行使股东权利，践行股东积极主义，参与公司治理。

2019-12-01    来源：中国证券报·中证网