52家公司上半年净利润同比增逾一倍

周末，66家公司披露了2019年半年度报告，开尔新材、天顺股份、丰乐种业等3家公司归母净利润同比增逾10倍。据数据统计，目前沪深两市已有364公布了上半年业绩，可比的338家公司上半年合计实现归母净利润1145亿元，较上年同期的933.13亿元同比增长22.71%。其中52家净利润增幅逾100%。

按行业分析，在可比的338家公司中，农林牧渔、医药生物、房地产、公用事业行业上半年业绩同比增幅居前，净利润增幅分别达120.49%、87.65%、69.04%、50.81%；通信、家用电器、国防军工、汽车、商业贸易公司上半年业绩下滑明显，净利润分别下降194.44%、52.13%、40.17%、34.48%、30.55%。

从盈利分布来看，338家公司中，317家公司盈利，21家亏损。从业绩增幅来看，338家公司中，237家净利润同比增长，占比70.12%。其中，52家净利润增幅逾100%，6家净利润增幅超过10倍。52家业绩翻倍公司7月1日至8月12日期间股价表现优异，同期平均上涨3.03%，远超同期大盘的-5.50%。

具体到单家公司，业绩增幅最高的是开尔新材，该公司半年报显示2019年上半年归母净利润为7053.37万元，较上年同期69.29万元增长10079.27%；益生股份业绩增幅居次，公司上半年净利润9.04亿元，较上年同期的3239.94万元，同比增长2688.67%；智动力、天顺股份、大理药业、丰乐种业四家公司上半年业绩增幅也均超过1000%。

值得注意的是，上述6家业绩同比大幅增长的公司，2018年同期盈利基数普遍较低，其中开尔新材、天顺股份、大理药业3家公司同期盈利不足百万元，智动力、丰乐种业上年同期盈利分别为409.24、204.00万元，仅益生股份上年同期盈利超过3000万元。随着业绩的大增，6家公司今年上半年盈利均已超过去年全年水平。进一步统计显示，2019年上半年实现盈利，且净利润超去年全年的公司有56家。其中，18家是扭亏为盈。

从每股盈利能力来看，338家公司中，每股收益超过1元的有6家公司，41家公司每股收益在0.5-1元之间，108家公司每股收益在0.2-0.5元之间，162家公司每股收益在0-0.2元之间，21家业绩亏损公司每股收益均在-0.18元以内。其中，贵州茅台每股收益最高，达15.88元，每股收益超过1元的公司包括益生股份、深南电路、圣农发展、海容冷链、凯莱英。

从上市板块分类来看，338家公司中，中小板公司2019年上半年整体业绩表现明显强于沪深主板。据统计，94家中小板公司上半年合计盈利208.48亿元，同比增长28.97%；160家主板公司合计净利润861.54亿元，同比增长21.23%；84家创业板公司上半年盈利74.99亿元，同比增长22.89%。

2019-08-14 来源：中证报

增持不避同行 险资举牌再掀高潮

据不完全统计，2019年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起，耗资合计超过130亿元。而2017年、2018年险资举牌的上市公司数量分别为8家、9家。

近日，中国保险行业协会连发两份保险资金举牌上市公司股票的公告，内容涉及中国人寿增持并举牌中国太保H股、中国人寿增持并举牌万达信息。据中国证券报记者不完全统计，2019年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起，耗资合计超过130亿元。而2017年、2018年险资举牌的上市公司数量分别为8家、9家。

保险业资深人士称，首先，中国太保港股的估值远低于A股，再加上中国太保业绩好、分红好，仅从投资角度而言，中国人寿增持中国太保的股份也是一笔不错的投资；其次，这或许意味着保险资金举牌上市公司受到严格监管后，已经进入更加规范、合规的新阶段；最后，中国人寿、中国平安等坐拥巨量投资资金的保险集团公司永远会寻找好的投资标的。目前来看，保险板块、地产板块都是保险资金青睐的投资领域。

投资股权正当时

“对于中国人寿增持太保，我们不会对此发表评论的。一切以公告为准。”中国太保相关人士对中国证券报记者表示。

中国人寿此番增持并举牌中国太保H股，也是国寿自2019年初以来第四次举牌上市公司。截至2019年8月1日，中国人寿集团整体（含国寿集团及中国人寿）合计持有中国太保H股股份的5.08%，其中，中国人寿持有中国太保H股股份的5.04%。市场分析人士称，目前中国人寿的寿险原保费市场份额位列国内第一，而中国太保的原保费寿险市场份额位列国内第三，此番增持行为可以称之为寿险“一哥”举牌寿险“老三”。

业内人士指出，保险公司之间相互持股此前早有先例。大型险企资金体量大，相互出现在前十大流通股东名单中较为常见，比如中国人寿曾买过新华保险，新华保险也曾出现在中国人寿的前十大股东名单中。但大型险企举牌其他险企颇为少见。根据新会计准则（IFRS9），可供出售资产的浮动盈亏将反映在利润表，为规避二级市场波动对公司利润的影响，部分险企选择“绕道”长期股权投资。

一位险企人士对中国证券报记者表示，在新会计准则（IFRS9）下，以长期股权投资计量之外的股票只有两种分类选择——以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

“一旦被分类进前者，则无论最后卖出时涨多少，都无法增厚利润。因此，保险公司在新旧会计准则进行切换时，会将大部分的权益类资产放入后者，这样的设置增加了市价变化引起的业绩波动。”上述险企人士认为，这也倒逼保险公司大额集中长期持股，并在一定情况下倾向于增持至可施加重大影响，从而计入长期股权投资，那就不会受到新准则的影响。

除举牌中国太保之外，进入8月以来，中国人寿连续举牌中广核电力H股，二度举牌万达信息。分析人士指出，中国人寿投资万达信息这类创业板股票可能并非出于会计准则考虑，而是出于战略协同及之前的“纾困”政策考虑。

万达信息8月6日晚公告称，自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘，中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持公司股份5497.25万股，累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后，中国人寿及其一致行动人持有公司股份总数的10.0259%。

中国人寿集团公司投资管理部总经理匡涛表示：“中国人寿与万达信息将进一步巩固和加深长期、稳定、互利、共赢的全面战略合作伙伴关系，通过多层次、多维度的经营合作和管理互动，持续发挥互补优势，强化协同发展效应，共同推进医疗保障领域技术和基础技术发展，不断提升医保领域服务能力、商业保险专业化管理服务能力、健康管理和服务能力，努力实现优势互补、资源共享、共同发展的双赢战略目标。”

注重价值投资

从中国人寿相关公告看，举牌相关股票后，都会将其纳入“股权投资”管理。保险业人士认为，由于即将实施的新国际会计准则（IFRS9）的潜在影响是以公允价值计量且变动计入损益的资产大幅增长，保险公司的利润波动将会加大。这将对险企的投资行为产生较大影响，预计对投资机构来说是个不小的挑战。

从目前看，出于降低权益投资波动对利润影响的考虑，保险公司在权益资产的投资上更加谨慎，会趋向于低波动、高股息的股票，诸如大盘蓝筹股。

中国人寿虽然尚未执行IFRS9这一国际新金融工具会计准则，但其两年前就在内部早已启动了相关咨询和研究工作，不过由于监管规定等多种原因，尚未切换准则，不过相关准备一直在做。

“选择中国太保是因为该公司良好的业绩背景、国资身份、庞大的体量，都适合中国人寿这样的大体量的保险资金。”最惠保创始人陈文志分析。

中国太保2019年上半年归母净利润预增79.5亿元至162亿元，同比增长96%左右；扣非归母净利润同比增长38%至113亿元。其中，今年第一季度贡献归母净利润54.8亿元，同比增长46.1%；第二季度贡献107.2亿元，同比增长1.38倍。

华创证券指出，中国太保转型较早，已经形成较为稳健的负债端结构，产品种类多层次和多元化，经营业绩一直以来保持稳定。今年第一季度负债端表现不佳的太保自二季度以来新单业绩在同业中表现最优，预期上半年新业务价值率将有一定程度提升，中期账面净值（NBV）预期将收窄至-10%左右；下半年基数较低，预期压力相对较小。

平安钟爱地产

据中国证券报记者不完全统计，今年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起。同样是举牌，与中国人寿看好金融板块的中国太保不同，中国平安更倾向举牌地产股。今年以来，中国人寿举牌申万宏源、中广核电力、万达信息、中国太保，其中万达信息被两次举牌；平安人寿举牌华夏幸福、中国金茂。

7月30日，平安人寿在中保协发布的举牌信息显示，平安人寿委托平安资管香港与中化香港、中国金茂签署《配售及认购协议》，通过协议转让的方式，以每股4.8106港元，合计现金85.97亿港元（折合人民币75.6亿元）受让中国金茂股份，使中国平安对中国金茂的持股比例由0.02%上升至15.22%。

这是今年以来中国平安第二次增持地产股。就在今年初，平安资管以42.03亿元受让华夏幸福股份，使中国平安对其持股从19.56%上升至25.25%。

今年3月份，中国平安一季度业绩说明会上，针对“平安已经成为中国房地产最大的投资者之一”这一说法，中国平安总经理、平安信托董事长任汇川表示，该说法“完全错误”。他给出了三条理由：

第一，在地产领域的涉入是银保监会相关政策范围的正常的保险资金应用投资，且纯属财务性投资。实际上，从中国平安7万多亿元的总资产角度看，地产相关的债权、股权及物权的资产占比不到3%。从2.8万亿元保险资金的角度看，在地产方面的股权投资占比在2.2%，加债权和物权一起占比7.5%。国家允许保险公司的不动产投资比例可以到30%。

第二，保险资金投资地产资产是国际行业惯例，国际上大保险公司都会把地产作为重要配置类别。保险经营就像推一辆两轮车，一个轮子是负债，另一个轮子是资产也即投资。如果两个轮子不平衡，车走不了直线。负债端特点是久期长、资金体量大、资金稳定，所以需要能够穿越周期、稳定的资产配置，地产资产是符合这样特性的资产，能够抗通胀、穿越周期。

第三，平安做地产投资纯粹是做财务投资，不做野蛮人，不去干预企业正常经营管理。“房住不炒”在平安投资房地产方面有两层含义，一是地产投资是长期投资，二是共同探索和推进一些地产新型资产配置，比如长租公寓、养老公寓，希望提供更好更优质的资产类别产品满足社会对住房的需要。

对于不动产股权投资，平安集团资深副董事长孙建一指出，保险有三大功能，其中一个功能就是在实体经济和资本市场上是主要的资金供给方。我们投资考虑的一个是长期性，一个是安全性。这是可以取得双赢、共赢的，或者对整个国民经济发展起到正面积极作用的。所以对长期不动产股权投资不应该有任何质疑或感到奇怪。

2019-08-14 来源：中证报

商务部：前7个月对外投资合作稳中有进

8月15日，商务部公布今年前7个月我国对外投资合作情况。2019年1月份-7月份，我国对外投资合作稳中有进。我国境内投资者共对全球153个国家和地区的4088家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4329.2亿元人民币，同比增长3.3%；7月份当月对外直接投资680.6亿元人民币，同比增长25.5%。2019年1月份-7月份，对外承包工程完成营业额5491.3亿元人民币，同比增长2%，新签合同额8201亿元人民币， 同比增长1.9%；对外劳务合作派出各类劳务人员26.5万人，与去年同期基本持平，7月末在外各类劳务人员97.2万人。

据商务部对外投资和经济合作司负责人介绍，前7个月，我国对“一带一路”国家投资合作稳步推进。1月份-7月份，我国企业对“一带一路”沿线的52个国家有新增投资，合计79.7亿美元，占同期总额的12.5%；对“一带一路”沿线国家并购36起，投资额13.8亿美元。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额722.6亿美元，占同期总额的59.9%；完成营业额445亿美元，占同期总额的55.1%。

苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示，得益于“一带一路”的持续推进，引来相关国家对我国对外投资的需求增加；同时，全球经济下行压力日益增大，许多国家的经济增速都有所放缓，投资品价格相对较低，这也激发出境内投资者的对外投资热情。另外，随着中国企业的国际竞争力日益提升，世界上不少国家对于中国投资者都十分欢迎，我国对外投资合作情况持续向好。

此外，前7个月，我国对外投资合作还呈现以下特点：一是对外投资结构持续优化。1月份-7月份，对外投资主要流向租赁和商务服务、制造、批发和零售、采矿等领域，占比分别为30.7%、18%、10.1%和8.1%。其中流向制造业、信息传输/软件和信息技术服务业的对外投资分别同比增长11.4%和24.1%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。二是对外承包工程大项目多、以基础设施建设为主，带动当地发展，实现互利共赢。

万博新经济研究院副院长、营商环境中心主任刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示，随着中国人口、土地等要素成本的上升，中国正处于从传统制造业向先进制造业转型的关键时期，低成本优势已向高技术制造业转型。

付一夫表示，近些年，相关部门对我国境内投资者对外投资的真实性与合规性加强了审查，非理性的对外投资得到了有效遏制，使得包括房地产、酒店等领域在内的对外投资热情有所削弱；而制造业与信息软件等领域的投资增长较快，也在一定程度上反映出，境内投资者对外投资更加理性，结构更为优化，资金流向更加符合产业升级的方向，资源配置也更为有效。

商务部对外投资和经济合作司负责人表示，前7个月，相关主管部门办理新设和并购类对外投资企业2960家，中方协议投资额620.5亿美元。办理增资类对外投资企业740家，中方协议投资额162.4亿美元。

刘哲预计，下半年在继续扩大高技术制造业对外投资合作的同时，将会在旅游、文化等服务业领域扩大对外投资合作的行业空间。

付一夫表示，预计下半年，我国的对外投资合作将会从创新对外投资方式、提高对外投资质量效益等方面进一步发力，积极推动重大项目的落地，同时还将深入推进“放管服”改革，进一步强化相关的体制机制保障，引导我国从对外投资大国向对外投资强国持续迈进。

2019-08-16 来源：证券日报

上半年各地减税降费效果显现 主要惠及制造业、小微企业

随着上半年各项减税政策的逐步落地，制造业、小微企业等领域减税效果进一步凸显。

《证券日报》记者梳理各地上半年财政收支数据发现，今年上半年，重庆新增减税189.59亿元，其中包括小微企业普惠性减税36.56亿元；青岛全市新增减税102.9亿元，其中企业新增减税71.5亿元；江苏省累计新增减税降费规模达1085.6亿元，其中新增减税950.8亿元。

制造业、小微企业减税降费政策今年来不断落地。今年1月9日的国务院常务会议决定，对主要包括小微企业、个体工商户和其他个人的小规模纳税人，将增值税起征点由月销售额3万元提高到10万元；4月1日起，新的增值税税率政策实施，制造业等行业的适用税率由16%降至13%，交通运输、建筑等行业适用税率由10%降至9%。

企业减负在数字上得到体现：今年4至6月，青岛制造业减税户数4.6万户，减税金额占总额的48.2%。上半年，江苏省小微企业普惠性政策新增减税105.3亿元，其中提高增值税小规模纳税人起征点新增减税26.7亿元，惠及25.7万户纳税人。

减税降费效果也体现在各地的财政收支上。据北京财政局公告，今年上半年，北京市增值税完成988.2亿元，增长6.1%，增幅较上年同期回落5.2个百分点，主要是新的增值税税率政策在5月份进入首个纳税期。企业所得税完成810.8亿元，下降1.4%，主要是受保险企业、科技企业、小微企业等增加企业所得税税前扣除等减税政策效应影响。

在各项对民营企业和小微企业的减税政策等支持下，浙江省今年上半年民间投资增长10.0%，占投资总额的64.4%，比重同比提高0.2个百分点，其中，制造业、基础设施投资分别增长20.9%和13.1%。

苏宁金融研究院研究员陶金指出，减税降费能够起到直接提高企业盈利、减缓经营压力的作用。一个产业中的企业实际收入增加，产生了更多的投资和采购需求，带动更多产业收入增长。同时，减税使得经营成本降低，也会降低终端市场的价格，进而导致需求增加，进一步扩大市场规模。

万博新经济研究院副院长刘哲分析，减税降费可以提升企业的盈利水平，给企业真金白银的实惠。在目前消费市场相对乏力、外部不确定性、企业经营成本上升等背景下，未来需要进一步优化营商环境，提升企业对经济中长期发展的信心。

国家统计局新闻发言人刘爱华指出，今年以来，政府在大规模减税降费方面采取了非常多的措施。刘爱华介绍，有关方面开展了一个对规模以上工业企业的关于企业对减税降费的获得感跟踪调查。最新的二季度调查结果显示，有52.2%的企业认为自己享受到了减税降费的红利，52.2%比一季度上升了3个百分点，而且是持续6个季度上行。

业内人士指出，伴随着各项减税降费措施的精准落地，有望在未来进一步激发企业的活力，尤其是减轻一些技术创新型企业的负担，促进当地经济的高质量发展。

2019-08-16 来源：证券日报

7月份新增投资者数量环比重现增长 沪深两市投资者增至1.55亿

三季度第一个月，投资者情绪似乎较为乐观。

中国结算最新发布数据显示，7月份证券市场新增投资者数为108.49万，同比下降1.21%，但是较6月份的105.58万环比增长2.76%。这也是今年3月份以来，首次出现环比增长的情况。

具体来看，1月份新增投资者数量为102.37万，同比下降16.65%，环比增长19.96%；2月份为99.65万，同比增长34.22%，环比下降2.66%；3月份为202.48万，同比增长29.97%，环比增长103.19%；4月份为153.11万，同比增长58.02%，环比下降24.38%；5月份为115.26万，同比增长4.49%，环比下降24.72%；6月份为105.58万，同比增长2.43%，环比下降8.4%。

与过去几个月数据对比发现，这是从今年3月份，单月新增投资者数量创下2017年4月份新高后，新增投资者数量重新开始环比增长。

谈到新增投资者重新环比增长的意义，东北证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示，新增投资者会带来更多资金以及更活跃的成交，对于A股市场整体的活跃程度、成交量和走势都有积极正向的意义。新增投资者数量重新环比增长带来的供求关系调整有望带动市场指数的上行。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，7月份新增投资者数量呈现环比增长，反映出市场经过调整之后，开始吸引部分投资者入场。

在付立春看来，新投资者加速入场，市场情绪逐渐乐观，和科创板开市有很大关系。“科创板新增很多相对资金量比较大的开户。科创板资金大幅快速的增长，对于市场行情的持续、财富吸引效应作用明显。”

“新增投资者数量较为直接地反映了市场投资情绪。7月份新增投资者数量重现环比增长，反映投资者对股市关注度有所提高，可能给A股市场的投资者教育带来新的挑战。”苏宁金融研究院研究员王锟对《证券日报》记者表示，影响新增投资者数量的因素有三点：一是市场的趋势性行情，可以看到，在年初的趋势性上涨行情下，投资者入市步伐明显加快；二是市场的赚钱效应，个股上涨的比例越大，投资者的情绪越积极，如果只是指数上涨，但个股不具有赚钱机会，投资者积极性会受挫，进而影响新增投资者入市；三是投资市场的规范，投资者逐渐接受风险-收益匹配的概念。

值得一提的是，截至7月末，沪深两市投资者数量已增至1.553738亿，同比增长9.64%。《证券日报》记者根据中国结算发布的数据统计，今年前7个月，证券市场新增投资者数共计886.94万，同比增长14.75%；其中自然人为885.22万，非自然人1.71万。

在王锟看来，A股市场将更加趋于价值化，个人投资者理性投资、不再跟风。“从前7个月的数据来看，投资者的活跃程度正常，随着行情的起伏，出现了一些波动，但属于正常的波动范围。随着投资者教育工作的推进和投资者心态的成长，个人投资者的活跃程度会趋于稳定，不会因为市场行情而出现大起大落，而是真实的反映自身合理的投资理财需求。”

2019-08-16 来源：证券日报

科创板企业上市已为律所贡献上亿收入

在资本市场上，律师事务所作为中介机构，与保荐券商和会计师事务所一同为首发（IPO）项目保驾护航。在科创板横空出世后，此前在IPO业务方面具有优势的律所及律师团队收获满满。

从目前已上市的28家科创板企业来看，其付出的法律费用合计1.07亿元，平均每家383.69万元，均价略高于近期主板上市企业。

在具体业务上，一家服务企业已成功上市的律师团队向证券时报记者介绍称，从监管部门问询科创板企业情况来看，对律所尽调工作中的调查深度更为关注。

15家律所入账1.07亿

在企业上市进程中，律师事务所作为不可或缺的专业法律服务机构，为推动科创板企业的申报进程贡献良多。

相对券商参与情况来看，科创板项目资源向行业高端大所集中，尤其在非诉业务方面具有明显优势的各家律所。就目前已获受理的151家科创板企业（含已上市的28家）而言，为其提供服务的律师事务所数量共有35家。其中，服务数量居前的律所名单与参与2018年A股IPO数量的榜单高度吻合。

具体而言，在35家律所中，国浩律师事务所优势明显，共为20家已获受理的科创板企业提供服务。中伦律师事务所紧随其后，服务数量达15家。此外，君合、德恒、金杜、国枫等知名大律所服务数量也在10家以上。TOP10律所合计服务数量达到109家，占比超过七成。

根据目前已上市的28家科创板企业披露数据，参与法律服务的律师事务所有15家，合计法律费用为1.07亿元，平均每家383.69万元，均价略高于近期主板上市企业。其中，为光峰科技提供法律服务的君合单笔法律费用为820万元，在28家科创板企业中居首。而从总金额来看，国浩共服务澜起科技、容百科技、瀚川智能、西部超导四家，合计获得1336.23万元的法律费用。

对此，有法律人士向证券时报记者表示，对证券法律市场来说，科创板带来新一波的增长点。律师工作的收费水平需要综合各方面因素而定，例如企业上市的难度、企业规模、体量、性质等，因此很难去做横向比较。从目前工作量情况看，与收费水平还是比较匹配的。

审查对律所专业性要求高

在科创板制度全新落地之下，相对于金融专业知识，法律政策因素变动幅度更大。从科创板的各项规定以及反馈问询所提出的问题来看，科创板在审核过程中更注重核心发展内容，对于从事科创板上市服务律师和律师事务所的专业性要求也更高。

对此，证券时报记者采访了中银律师事务所科创板项目相关承办律师。该律师介绍，律师作为专业中介机构，在申报、问询、发行过程中主要负责为企业提供相关法律方面的服务，重点在于企业运营及上市的合规性管理。在现行科创板相关监管制度之下，律师在核查工作中，最重要的还是在于上市条件的问题，特别是上市规则规定的五项财务指标的论证。

事实上，由于科创板设置了“5+2+2”的上市标准，对于非采用普遍“标准一”、“标准四”的企业来说，尽调工作更需格外注意。在监管部门多轮问询中，律师事务所大多需要再次出具补充法律意见书，对需进一步核查的问题进行说明核实内容和核查手段。

该承办律师介绍，在调查过程中主要分书面审查以及现场核查两种方式，书面审查主要集中在历史沿革、业务资质等方面，现场核查主要是公司的业务开展、股东访谈等等。与其他板块发行上市相比，尽调工作的手段基本差别不大，但是从问询来看，交易所还是要求律师在行业及技术专业性方面加强调查深度。

在人员配备方面，该律师进一步介绍称，证券法律业务因其工作特殊性，所以团队人员贵精不贵多，目前中银所已获注册的项目整体投入在6人～8人之间，还不包括一些非核心的辅助性人员。主要还是依照尽调过程中的各个方面分工合作。应当注意的是，上市工作是一个讲究专业合作的领域，在项目中与保荐机构、审计机构之间的协作是保证企业顺利上市的重要一环。

2019-08-15 来源：证券时报

港交所行政总裁李小加畅释港交所未来三年战略规划：立足中国连接全球拥抱科技

8月14日，港交所发布中期业绩报告。财报显示，公司2019年上半年实现营业收入85.78亿港元，同比增长5%，净利润52.05亿港元，同比增长3%。2019年上半年的整体收入及其他收益创半年度新高。

港交所行政总裁李小加表示，尽管上半年面对更具挑战的宏观政治及经济环境，香港交易所期内表现仍然稳定，沪深港通收益创新高，轮候审批的上市申请不计其数，再加上投资收益取得不俗回报，都大大抵消了现货市场成交量在宏观环境下回软的影响。

业绩会上，李小加畅释港交所未来三年战略规划：立足中国，连接全球，拥抱科技。

立足中国方面，首先是增加北向通资本流入，目前港交所正在寻求监管当局批准，准备推出MSCI中国A股指数期货合约。其次，不同投票权公司纳入港股通，目前三地交易所已达成共识。李小加在接受媒体采访时表示，接下来只需要走一个流程即可推出，基本核心问题都已经解决了。但具体何时推出，李小加并未透露。

连接全球方面，首先是改善市场微结构，进一步扩大收市竞价时段产品覆盖范围，将衍生品市场的收市后交易时段延长至凌晨3时收市，以及就交易所买卖产品推出新的补购豁免。其次，丰富旗下各个资产类别的产品体系，比如扩大交易所买卖产品的产品组合，于香港推出界内证、6个黄金指数及6只美元计价的伦敦金属期货小型合约等。

拥抱科技方面，包括升级衍生产品市场平台，推出Client Connect（客户端连接），继续发展香港交易所创新实验室，完成收购融汇通金51%的股权。

李小加表示，新股上市方面，香港仍是一个极具吸引力的市场。上半年港交所新股上市为全球最多，新股集资额位列全球第三。半年报显示，上半年，港交所共迎来新上市公司84家，合计集资718亿港元，同比增加39%。

2019-08-15 来源：证券时报

全国股转公司发布7月份主办券商执业质量评价结果 申万宏源评价点值排名第一

8月14日，全国股转公司公布了7月份主办券商执业质量评价结果。这是根据《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法》和主办券商在7月1日至7月31日的执业记录，对主办券商7月的执业质量情况进行了评价计值。

本月共有102家主办券商参与评价，实际列示98家主办券商评价结果。值得一提的是，评价点值排名前五的主办券商依次为申万宏源证券、中泰证券、开源证券、长江证券、中信建投证券。

另外，40家主办券商评价点值在90（含）点以上，占比40.82%；29家主办券商评价点值在80（含）-90点之间，占比29.59%；20家主办券商评价点值在70（含）-80点之间，占比20.41%；9家主办券商评价点值在70以下，占比9.18%。

对于负面行为记录情况，7月份共记录负面行为39条，按照《主办券商执业质量负面行为清单》中的调整系数调整后为34条，涉及26家主办券商。其中，推荐挂牌类0.5条，占比1.47%；推荐后督导类18.5条，占比54.41%；交易管理类9条，占比26.47%；综合管理类6条，占比17.65%。

此外，负面行为记录数在2条（含）以下的主办券商23家，合计占总记录数的69.12%；负面行为记录数在2条以上的主办券商3家，合计占总记录数的30.88%。

2019-08-16 来源：证券日报

券商着手修改两融合同 平仓线设置成关键

日前公布的《融资融券交易实施细则》扩大了担保物范围和标的证券范围，并取消了“平仓线”不得低于130%的统一限制。中国证券报记者获悉，当前已有券商着手修改两融合同，但普遍倾向于保持原来的维持担保比例不变。

业内人士认为，在当前竞争激烈的市场环境下，针对不同标的、不同客户，设置相应的“平仓线”成为各家证券公司开发两融客户的重要手段。不过，在实际操作中，券商的风控措施需及时跟进。

降低个股风险

中国证券报记者获悉，有券商已根据修订后的融资融券交易实施细则着手修改两融合同和相关业务规则。有券商人士告诉记者，两融松绑，扩大了一些标的，是比较有利的。其他修订条款并无本质变化，两融业务的维持担保比例由总部统一制定。虽然有券商在改合同和业务规则，但这属于个别现象，目前普遍倾向于保持原来的维持担保比例不变。

“这有助于缓解市场在某一时期出现卖压过于集中的问题，在一定程度上可有效避免再次出现2015年‘连环爆仓’现象，是‘逆周期’调节、增加证券公司两融业务运作灵活性的又一重要举措。”谈及细则中拟取消平仓线不得低于130%，根据实际情况与客户自主约定最低维持担保比例等条款，华东某券商信用业务负责人张力（化名）表示。

张力认为，在当前各家证券公司相互竞争的市场环境下，针对不同标的、不同客户，设置相应的平仓线成为各家证券公司开发两融客户的重要手段。

不过，取消平仓线统一限制不可过度解读。中国证券报记者了解到，在实际操作中，目前各家券商强制平仓线存在弹性空间。譬如，北京某券商将维持担保比例设定四条线，即提取线（300%）、警戒线（145%）、追保线（130%）及最低线（110%），并在系统中设置。其两融业务部门负责融资融券业务的逐日盯市，根据警戒线、追保线、最低线，对客户信用账户资产负债进行监控，根据不同情况采取相应措施。

南方某券商信用业务人士刘涛（化名）表示，在参与资金总体变化不大的前提下，扩大两融标的范围有助于降低单只两融标的的集中度，进而降低个股风险。此外，扩大担保物范围增强了客户补充担保物的灵活性，在一定程度上也将减少证券公司两融业务面临的客户违约风险。

风控体系需及时跟进

两融业务松绑也对券商风控提出新的要求。“未来券商两融业务应对复杂市场变化带来的风险，保障业务稳健发展，均需要依赖全面风险管理，需要券商构筑更完善的风险控制和资产评估体系。”华泰证券指出。

中山证券首席经济学家李湛表示，证券公司可以自行评估客户的质量，设置符合客户风险偏好需求的最低维持担保比例，这有利于解决资金供给与需求方信息不对称的问题。风险识别与监控下沉至证券公司，即通过融资融券风险由证券公司自担的方式，促进融资融券业务发展。

国盛证券认为，新规并非一味放松，监管也加强了对股票质押业务、衍生品等高风险业务的管理，严守风险底线。

券商业绩有望提升

华泰证券认为，此次两融交易机制的优化和标的扩容为两融业务有序拓展奠定了基础。制度优化和标的扩容将直接激活两融业务需求，增加券商收入。同时，两融业务上升也有望提升市场交易景气度，从而助力券商经纪业务收入上升。

长城证券指出，根据2018年证券公司营收结构的情况，目前融资融券业务的贡献度为9.28%，在融资融券实施细则调整的几年中（2014年、2015年、2016年），两融业务在证券公司营收中呈现不断发力的状态。在金融供给侧结构性改革的背景之下，证券公司的重资产业务（包含资本中介及自营业务）在证券公司业绩中的带动力将不断增强。维持担保比例的市场化、实质性转变，预计将成为2019年后半年证券公司业绩的重要发力点。

2019-08-13 来源：中证报