房地产类集合信托7月发行规模骤降三成

用益信托数据显示，7月集合信托发行市场仅基础产业类集合信托实现环比增长，其他领域均有不同程度的下滑。基础产业类集合信托发行规模为557.69亿元，环比增长18.45%；房地产类集合信托发行规模为745.51亿元，环比下降31.03%。

业内人士表示，房地产信托监管政策收紧效果开始显现。预计受监管收紧政策加码的影响，后续房地产信托发行规模将缩水。与此同时，基础产业类信托的发展仍具有一定空间。

发行与成立规模双降

用益信托数据显示，7月发行集合信托产品为1581只，环比减少22.61%；发行规模为1837.21亿元，环比下降20.22%。成立市场方面，7月成立集合信托产品数为1473只，环比减少10.13%；成立规模为1334.22亿元，环比下降21.04%。

从投资领域来看，7月份仅有基础产业类集合信托实现环比增长，其他领域均有不同程度的下滑。7月基础产业类集合信托发行规模为557.69亿元，环比增长18.45%；房地产类集合信托发行规模为745.51亿元，环比下降31.03%；金融类集合信托发行规模为351.10亿元，环比下降37.99%；工商企业类集合信托发行规模为103.54亿元，环比下降19.55%。从平均收益率来看，7月发行的集合信托产品平均收益率为8.11%，环比小幅上升0.05个百分点。

地产类信托收缩成定局

分析人士表示，尽管目前房地产类集合信托占比仍居第一，但其规模不断下降也成趋势。7月房地产类集合信托发行规模环比下降31.03%，主要与今年5月以来监管部门对房地产类信托的调控有关。

5月银保监会印发了《关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知》，要求加大对违反房地产行业政策的各种乱象行为的检查处罚力度。文件要求信托公司不得向四证不全、开发商/股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资。

7月初，为加强房地产信托领域风险防控，在前期充分调研分析的基础上，针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，银保监会开展了约谈警示，并对这些信托公司提出了五点要求。

有业内人士表示，房地产信托监管政策收紧效果开始显现，预计后续房地产信托发行规模将受到负面影响。

7月基础产业类集合信托发行规模为557.69亿元，环比增长18.45%。中融信托认为，信托公司主动或被动地向其他业务领域发力，作为传统支柱之一的政信类业务再次被挖掘，由此带来规模的小幅度上涨。展望未来，多名信托人士仍看好基础产业类信托，在整体性基础设施建设水平继续提升的情况下，基础产业信托的发展仍具有一定空间，但集中发力具有一定难度。

2019-08-06 来源：中证报

银行参与交易所债券市场范围扩大

证监会网站6日消息，为进一步落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的要求，近日，证监会与人民银行、银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》（以下简称“通知”），扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。

证监会表示，允许更多银行机构根据自身需要在交易所市场参与债券投资，是“一行两会”落实党中央、国务院关于建设现代市场体系、促进要素自由流动改革要求的具体落实，有利于扩大银行投资债券范围，拓宽实体经济融资渠道，提升债券市场服务实体经济的能力；有利于畅通货币政策传导渠道，促进金融市场稳定；有利于进一步激发市场投资主体活力，促进实体经济与金融业良性发展。银行应当按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，在证券交易所参与债券交易。

通知指出，通知所指银行包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行。银行应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，在证券交易所参与债券现券的竞价交易。银行参与证券交易所债券交易涉及的证券账户开立、债券登记、存管、托管及结算业务，由中国证券登记结算有限责任公司依照法律和规则办理。参与债券竞价交易的银行，应当制定相关内控及风险管理制度，规范操作流程，防范有关风险。证监会、人民银行、银保监会此前发布的关于银行在证券交易所参与债券交易的相关规定如与通知不符，以通知为准。通知自发布之日起生效。

“通知将使交易所债券市场进一步活跃和稳定。”前券商资深保荐代表人王骥跃分析，“未来交易所债券市场应是主流债券市场，债券作为一种证券，应主要在证券交易所流通。然而，目前在交易所流通的债券较少。鼓励和吸引银行资金进入交易所债券市场，也是为企业在交易所发行债券引流。”他认为，将债券交易归拢至交易所是大势所趋。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，扩大银行参与交易所债券市场范围，有助于提升银行投资债券的范围从银行间扩展至交易所，能更好发挥交易所债券市场服务实体经济的能力和水平，进一步活跃和稳定交易所债券市场。潘向东建议，在扩大不同参与主体的同时，应加强信息沟通，统一债券评级，完善基本市场制度建设。

2019-08-07 来源：中证报

去年以来418家深市公司披露逾1500亿回购方案

统计显示，2018年1月至2019年7月，深市共有418家公司披露回购相关信息，涉及回购金额近1500亿元，回购公司数量与金额全面超越历史年度。

可以看到，深市上市公司积极回报投资者的热情持续高涨，股份回购成为上市公司向市场彰显信心，与投资者共享经济增长红利的重要途径。市场分析指出，深市部分公司大比例回购公司股票体现了对公司长期价值的认可和信心。

据初步统计，2016年、2017年，深市分别有5家、28家公司披露回购信息，涉及回购金额分别为42亿元、68亿元。2018年1月至2019年7月间，深市共有418家公司合计披露回购信息超过450次，涉及回购金额超过1500亿元，已实施回购金额超550亿元，回购规模取得跨越式发展。

招商证券行业分析师郑恺指出，股票回购是上市公司层面的动作，上市公司以现金从二级市场上回购公司股票，并将所回购的股票注销、作为库存股保留或用于股权激励等。同时，由于股票回购绝大多数都以公司自有现金支付，开展回购也侧面反映了上市公司现金流稳健，盈利能力稳定。

从公司属性来看，深市上市公司股份回购呈现出以下特点：

一是龙头公司带头效应显著。深市一批市值较高、业绩较优的龙头公司，积极实施股份回购，在回报投资者的同时，起到了良好的示范作用。如美的集团，其回购计划共两期合计回购金额高达106亿元，截至2019年6月底，已实施金额达60亿元。招商蛇口推出40亿元回购计划，截至目前已全部完成。与此同时，苏宁易购、分众传媒、顺丰控股、利亚德等公司也积极推出了回购方案。

二是民营企业占比较高，制造业表现突出。深市推出股份回购计划的公司中，民营企业占比近九成，中小企业板、创业板民营企业表现尤为突出，占比分别达90%和91%。与此同时，制造业公司在此轮回购中表现亮眼，据统计，2018年以来深市超过300家制造业公司披露回购信息，占披露回购信息公司总数约75%。

三是回购以自有资金为主，用途多为实施员工持股计划或股权激励。据统计，深市上市公司近90%均以自有资金进行股份回购，此外，发行债券、募投项目结余或补流资金也成为回购资金来源的有益补充。另外，近80%的回购计划将员工持股计划与股权激励作为回购后股票的主要用途。这有利于深市上市公司积极与员工及其他利益相关者共担风险、共享回报，也传递出员工对公司未来发展的良好预期，对于提振投资者信心、增强市场活力具有正面作用。

四是回购预案“说到做到”，实施进度快、成效初现。截至2019年7月底，深市超过40%的回购方案已实施完成，其他公司仍在积极实施中，累计回购金额超过550亿元。通过实施回购股份，上市公司一方面向市场传递出对发展前景的坚定信心，另一方面则进一步树立起诚信履约的正面形象，对稳定市场预期、激发市场活力发挥了积极作用。

郑恺表示，如果大股东或高管实质性增持公司股票，通常能够表明公司大股东和管理层在公司股价面临波动时对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，进而稳定市场的信心和预期。

据统计，深市上市公司在发布回购信息当日，超过七成公司的股价上涨。其中，约7.5%的公司在披露回购信息当日股价涨停。另一方面，从中长期来看，回购对股价的提振效果日益凸显。数据显示，深市上市公司在回购信息发布后3个月与6个月，超过六成公司的股价累计上涨，且明显优于同期深证成指的涨跌幅水平，股价上涨动力持续增强。

2019-08-07 来源：证券时报

379家企业满足“转战”条件 新三板成科创板市场“育苗基地”

作为资本市场服务科技创新的“改革试验田”，科创板的推出标志着我国资本市场服务科技创新进入了历史性的新阶段，25只个股12个交易日的总成交额就达到了3612亿元。

而与科创板市场的火热相比，新三板市场显得有些冷清。据记者统计，新三板9515只个股近12个交易日的总成交额仅42.48亿元。

虽然成交额较低，但是与科创板有关联的多家新三板公司仍然成为了市场的焦点。随着西部超导、嘉元科技、天准科技和南微医学等四只个股从新三板转到科创板后，股价一路走高。受到这四只个股的带动，新三板个股中的科创板概念股炒作行情吸引了大批投资者的目光，比如原子高科、优炫软件等个股股价近日出现剧烈波动。

根据上海证券交易所发布的科创板上市规则可以看出，上交所针对科创板普通的同股同权企业设置了五套差异化的上市标准，申报企业可任选其一。标准一市值门槛为10亿元，同时关注企业近两年盈利性；标准二市值门槛达到15亿元，同时关注企业运营过程中的研发投入；标准三市值门槛达到20亿元，同时关注企业经营现金流；标准四市值门槛跃升至30亿元，同时关注企业营收；标准五市值标准达到40亿元，同时关注企业经营业务及研究成果。

天眼查提供的数据显示，目前能够满足科创板上市规则标准中最低市值标准（市值不低于10亿元）的新三板企业共有379家。

对此，北京匀丰资产管理有限公司基金经理李想在接受《证券日报》记者采访时表示，目前来看，有不少达到转战科创板条件但未提出申请的新三板企业。

李想透露，身边有几家新三板企业已经正在筹划未来登陆科创板。

有分析认为，新三板转战科创板会对公司估值产生极大的提升。对此，李想认为对于新三板企业的估值而言，转战新三板需要从三个时期来看。

“短期来看不会有太大的影响，因为估值主要看企业的基本面提升，不会因为申报科创板突然之间业务就会有怎样的变化。中期来看，企业上市（科创板）后，会经过资本市场投资者的爆炒，所以估值会迅速被推高，这是短期资本市场情绪影响的，后续估值会慢慢回落到合理区间。长期来看，估值主要源于公司团队、技术、市场化层面的普遍化，被资本市场认可后所决定。所以对于企业来讲，专注于技术的提升，业务的扩展，估值依然会有所表现。对于投资者来讲，要理性思考，不可过多情绪化。”李想进一步表示，科创板市场最近的高溢价现象仍在预期范围内，其本身主要是资本市场上博弈的过程，机构与个人，专业与非专业博弈的过程，预计1个月-2个月可结束，大部分都会回落到合理区间。

而对于新三板企业的估值问题，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，由于新三板交易本身并不充分，没有对等博弈的情况下，股票价格是没有依据的，或者说很难形成公允价格，所以新三板的股价参考性较小。董登新进一步表示，新三板企业的个股交易换手率较低，如果有投资者愿意冒险去押宝企业成功转战科创板的话，机遇与风险是并存的。

此外，对于新三板与科创板之间的关系，李想认为，现在大部分新三板企业都在蓄力待发，往科创板努力，所以可以说新三板市场成为了科创板企业的培育主力军；董登新则认为，新三板是科创板的狩猎场，因为只有新三板中的佼佼者，真正带有科创板硬科技含量的前沿企业才有可能被科创板相中，真正能够达到科创板要求的新三板企业并不会太多。

2019-08-07 来源：证券日报

31家挂牌公司上半年拟派现6.85亿元

截至8月6日，36家新三板公司披露2019年半年度权益分配预案。其中，31家计划以现金分红方式，累计派现6.85亿元。部分公司计划送转股。从业绩情况看，多数拟分红公司2019年上半年业绩增长稳定，部分公司在业绩下滑的情况下仍计划大额分红。

现金分红为主

如石股份日前披露2019年半年度权益分派预案。截至2019年6月30日，公司未分配利润为2310.14万元，拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

数据显示，在上述计划派现的31家公司中，从单家公司分红金额看，15家公司预计派现金额超过1000万元。

中德科技派现总额及每股派现金额在已披露分红预案公司中均居前。根据公司公告，截至2019年6月30日，公司合并报表归属于母公司的未分配利润为8108.76万元。公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。以公司现有总股本6644.61万股计算，公司股东预计可获得现金红利6644.61万元。

8家挂牌公司计划以送转股或“现金+送转股”方式分红，其中不乏高送转案例。铁福来计划以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股送红股7股，以资本公积向全体股东以每10股转增3股。安达农森计划以未分配利润向全体股东每10股送红股5股，同时派发现金红利5.6元（含税）。不过，公司总股本并不大，截至2019年6月30日，总股本合计2439.7万股。

7月19日，财政部、税务总局、证监会联合发布公告，明确将继续实施全国股转系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策。具体而言，个人持有挂牌公司的股票，持股期限超过1年的，对股息红利所得暂免征收个人所得税；个人持有挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

在业内人士看来，上述政策对于鼓励挂牌公司进行现金分红，以及个人投资者以价值投资理念长期持有挂牌公司股票将发挥积极作用。

业绩增长

从已披露分红预案的挂牌公司看，多数上半年净利润较去年同期实现增长。

以中德科技为例，半年报显示，2019年上半年公司实现营业收入1.25亿元，同比增长23.82%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1616.08万元，较上年同期增长123.95%。中德科技主营阀门的研发、生产和销售以及应用于石油化工等领域的系统集成产品的设计、开发和销售。对于上半年业绩增长的主要原因，公司表示，受益于油价企稳反弹引发的石油、天然气行业经营情况大幅好转，以及公司更有效地控制生产成本和费用。

灵通股份计划以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利8元。2019年上半年，公司实现营业收入1.31亿元，同比增长63.36%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1478.18万元，同比增长129.62%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，拓宽了销售渠道及销售区域，同时增加了销售产品。

值得注意的是，部分挂牌公司上半年净利润大幅下滑，仍然坚持大额分红。天地壹号半年报显示，2019年上半年归属于挂牌公司股东的净利润亏损821.44万元，去年同期尚盈利319.36万元。7月29日，公司公告称，拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税）。以公司现有总股本4.29亿股计算，预计公司将派现2.79亿元。

天地壹号主营醋饮料和其他饮料的研发、生产和销售。对于上半年净利润减少的主要原因，公司表示，销售费用同比增长，同时公司产品总销量吨位同比增长导致运输费/装卸仓储费同比增长。截至2019年6月30日，天地壹号合并报表归属于母公司的未分配利润为3.03亿元，母公司未分配利润为4.58亿元。但公司账面货币资金仅1.48亿元，相当于计划派现总额的53%。

2019-08-07 来源：中证报

央行：要切实降低民营、小微企业融资成本

为了切实降低小微、民营企业融资成本，今年以来，相关部门不断加大对小微、民营企业的定向融资支持力度。

8月5日，在国务院政策例行吹风会上，中国人民银行金融市场司司长邹澜表示，2019年以来，人民银行主动对标金融服务实体经济本质要求，实施稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长，促进信贷结构优化，在降低民营、小微企业融资成本方面做了大量的工作，也取得一定成效。

一是缓解银行信贷供给面临的流动性、资本、利率约束。新年伊始降准1个百分点，开展中期借贷便利和公开市场操作，运用多种工具提供流动性，深化利率市场化改革，缓解利率约束，以银行永续债为突破口缓解资本约束，开展银行票据互换操作支持永续债的发行，增加的信贷主要投向民营和小微企业。

二是精准发力，提高金融服务实体经济能力。发挥结构性货币政策工具的定向引导作用，支持民营、小微企业等薄弱环节，适时调整宏观审慎评估政策参数，引导金融机构加大对民营、小微企业的信贷支持力度。

三是针对民营、小微企业缺乏抵押担保品的情况，人民银行鼓励和引导金融机构创新专利权、商标权等知识产权融资产品，拓宽抵质押物范围。目前已经取得一些进展，比如说中国银行推出“中关村模式”，认可企业核心技术及专利权的资本属性，为科创型小微企业增信增贷。北京银行创新推出“智权贷”“软件贷”“节能贷”等信贷产品，为民营、小微企业提供知识产权、软件著作权、未来收益权质押融资服务。宁夏银行开展林权抵押、应收账款质押、存货监管质押等融资担保模式，有效盘活民营、小微企业资产。

邹澜表示，同时也要看到，民营、小微企业融资问题是金融服务实体经济中的难点和痛点，要切实降低民营、小微企业融资成本，还需要深入推进金融供给侧结构性改革，提高金融供给的匹配度：

一是发挥大型银行头雁效应，引导中小银行在竞争中积极拓展新客户，提升民营、小微企业贷款市场竞争性。

二是引导金融机构积极创新产品，开发出更加适合服务民营、小微企业的金融产品。

三是理顺适应企业不同生命周期的融资方式，为企业直接融资创造更为有利的制度和市场环境。

四是通过贷款利率两轨并一轨，打破贷款利率隐性下限，推动更多金融资源转向小微企业和贷款实际利率下行。

邹澜表示，随着竞争加剧，银行会想办法解决抵质押品不足、信息不对称等问题，从而形成金融支持小微企业的市场化长效机制。

2019-08-06 来源：证券日报

关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知

　　证监发〔2019〕81号

各银行，上海、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司：

　　为进一步落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的要求，在前期试点基础上，现就扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围有关问题通知如下：

　　一、本通知所指银行包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行。

　　二、银行应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，在证券交易所参与债券现券的竞价交易。

　　三、银行参与证券交易所债券交易涉及的证券账户开立、债券登记、存管、托管及结算业务，由中国证券登记结算有限责任公司依照法律和规则办理。

　　四、参与债券竞价交易的银行，应当制定相关内控及风险管理制度，规范操作流程，防范有关风险。

　　五、中国证券监督管理委员会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会此前发布的关于银行在证券交易所参与债券交易的相关规定如与本通知不符，以本通知为准。

　　六、本通知自发布之日起生效。

　　　  中国证券监督管理委员会　　　　　中国人民银行　　　　 中国银行保险监督管理委员会

　　　　 2019年8月2日

扩大银行参与交易所债券市场范围 提升服务实体经济能力

　　为进一步落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的要求，近日，证监会与人民银行、银保监会联合发布通知，扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。

　　允许更多银行机构根据自身需要在交易所市场参与债券投资，是“一行两会”落实党中央、国务院关于建设现代市场体系、促进要素自由流动改革要求的具体落实，有利于扩大银行投资债券范围，拓宽实体经济融资渠道，提升债券市场服务实体经济的能力；有利于畅通货币政策传导渠道，促进金融市场稳定；有利于进一步激发市场投资主体活力，促进实体经济与金融业良性发展。银行应当按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，在证券交易所参与债券交易。

2019-08-06 来源：证监会

80家科创板在审企业更新财报中止审核 对发行无大影响

一天之内，80家科创板在审企业同时中止审核。

7月31日晚间，上交所官网显示，80家科创板在审企业集中变更审核状态为“中止”，加之此前中止审核的5家企业，目前科创板中止审核企业数量达到85家。

此消息一出，市场各方瞬间哗然，甚至有说法称“或与瑞华会计师事务所被调查有关，即监管层窗口指导让企业自查。”

然而没过多久，上交所便亲自下场辟谣，即中止审核主要是因为在审企业需要补充更新财报。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》规定，招股说明书中财报有效期为六个月，至多延长一个月。目前科创板在审企业中，有80家企业的财报审计报告基准日为2018年12月31日，上述企业均已申请延期一个月至2019年7月31日。对于财报过期的企业，上交所将中止其发行上市审核，企业需在三个月的规定时限内更新财务资料。上交所经审核确认后，将恢复企业的发行上市审核。

受上市“中止”影响，市场普遍关心的是此举是否会对科创板企业上市进度有影响？

对此，川财证券金融产品团队负责人杨欧雯在接受《证券日报》记者采访时表示，仅从目前情况来看，这80家企业的审核状态中止，是基于财务报表过期原因，而非审核标准变更或监管环境变化所影响，因此不会对科创板企业上市进度造成很大的影响。

一位业内专家对此也表示，每个企业更新财务资料的时间会根据企业事先准备的资料充分与否而定。虽然根据要求企业应在三个月规定的时间内更新财务资料，但是，如果企业此前对于需要更新的财务资料准备的比较充分，可能只需要一个月的时间就可以重新提交，但有的没有准备的企业可能需要比较多的时间完成更新。

《证券日报》记者注意到，在上交所科创板的项目动态一栏，目前已提交注册的有7家企业，加上已受理的8家企业和已问询的17家企业，也就是说，目前还有32家企业在正常流程中。所以，即便有80家企业因补财报而被“中止”上市，但科创板企业的上市进程仍在稳步推进。

“此次这80家企业，如果在三个月时间内更新财务资料，之后仍可恢复发行上市审核，因而并不会明显影响到上市速度和节奏。”杨欧雯表示。

杨欧雯表示，科创板是在多层次资本市场建设基础上的制度创新，但在科创板开板初期，市场更多的是关注其个股的涨跌幅以及上市企业审核进度等方面，但事实上，科创板与主板在职能设置上有很多不同之处，反映主板基本情况的指标可能并不完全适用于科创板，比如科创板资金结构中，高风险承受能力的比例高于主板。

值得关注的是，目前科创板注册结果显示生效的企业共28家，其中25家已上市，另外三家企业，即深圳微芯生物科技股份有限公司、晶晨半导体（上海）股份有限公司、上海柏楚电子科技股份有限公司也均拿到科创板“门票”。

2019-08-02 来源：证券日报