年内超5000亿元固定资产投资项目获核准 主要集中在能源交通高技术等行业

8月16日，国家发改委发布的数据显示，今年前7个月共审批核准固定资产投资项目106个，总投资5420亿元，其中审批79个，核准27个，主要集中在能源、交通、高技术等行业。

8月16日，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人孟玮表示，从7月份审批情况来看，其中，审批的新建郑州至济南铁路濮阳至济南段，对于加强中原城市群、山东半岛城市群联系，完善高速铁路网布局，促进沿线经济社会发展等具有积极作用。核准的云贵互联通道工程，对于加强云南、贵州两省电网互联互通，促进云南富余水电消纳，提高贵州外送通道利用率，增强粤港澳大湾区电力保障能力具有重要作用。

8月16日，盘古智库高级研究员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示，交通、能源等基础设施领域的固定资产投资项目一直以来是“大块头”，是“稳投资”的重点发力方向。实际上，近两年一直注重了“生产要素”的因素来考量这些项目，交通等对于我国西部地区仍是补短板的项目，对于降低物流成本仍有很大价值。而能源等的固定资产有助于降低能源对外依存度，特别是补齐清洁能源短板符合绿色发展、经济高质量发展的需要。高新技术行业是固定资产投资热点、重点领域，如高端制造业、新型基础设施即人工智能、工业互联网、物联网等领域基础设施投资。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东对《证券日报》记者表示，基建投资加速主要是在当前经济形势下有必要依靠发挥基建投资的拉动作用，稳定经济增长，而且经济社会发展也需要更多优质的基础设施项目，符合现代化社会转型升级的需要。目前看，发改委审批的项目已有不少，而后续各地储备项目也有很多，预计固定投资规模还有可能加大至万亿元以上。

与上半年相比，7月份发改委审批固定资产投资速度明显加快，盘和林表示，今年固定资产投资项目审核速度明显提速主要还是“稳投资”的需要，审批速度下半年估计仍将继续加速。今年发改委审批的固定资产投资的规模要比去年大。按照上半年的增速，投资规模或近万亿元。

2019-08-19 来源：证券日报

大势所趋 公募抢占ESG投资风口

日前，陆家嘴金融城理事会绿色金融专委会联合成员单位华宝基金共同推出国内首只基于MSCI（明晟指数）ESG评级的指数型基金。ESG投资在国内的发展再落一子。目前，将ESG纳入投研框架已是未来全球资产管理行业的大势所趋。而国内公募机构也在纷纷落地ESG投资相关的战略产品，特别是在国内资本市场环境优化等大背景下，从ESG出发的投资布局，正在显示出独特的风景。

纳入投研框架

资料显示，ESG起源于社会责任（SRI）。相比较传统的投资策略，ESG更多考量基本面以外的其他因素，将Environmental（环境保护）、Social（社会责任）、Governance（公司治理）三项指标纳入投资决策中，期望能长期带来更高的回报率。

据华宝基金基金经理蔡目荣介绍，ESG投资起源于欧美。目前，将ESG纳入投研框架已是未来全球资产管理行业的大势所趋：截至2016年，全球大约65%的资产管理规模或者受到ESG监管和规范的影响，或者承诺在未来5年纳入ESG的框架之中。截至2018年4月，UN-PRI已经有1961家签约机构，其中，资产管理机构373家，管理的资产规模总计19.1万亿美元。此外，根据GSIA（2016）统计，全球责任投资规模达22.89万亿美元，两年复合增长率为11.9%。其中，欧洲和美国市场规模较大，分别为12万亿美元和8.7万亿美元，占全球的90%。

目前，国际知名的投资机构，多在ESG投资领域重点布局。如安盛投资此前表示，截至2017年底，安盛投资资管规模7460亿欧元。其中，完全整合ESG原则的有4190亿欧元。而且公司还在不断扩大ESG策略的覆盖范围，计划在未来一年多覆盖1000亿欧元规模的产品。方正证券研究指出，全球ESG投资展现出蓬勃发展的态势。截至2018年8月，已经有2031家机构成为UN-PRI（联合国负责任投资原则组织）签署成员，覆盖的资金规模达到81.7万亿美元，并持续增长。

ESG投资落地生根

ESG投资近年来迅速在国内资本市场落地生根。其中，外资机构成为重要的推动力之一。回顾发现，A股在正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数的过程中，ESG投资就是重要的革新方向。MSCI早就明确，按照此前对客户的承诺，将对所有纳入MSCI指数的上市公司进行ESG研究和评级。瑞银财富管理指出，随着A股纳入MSCI指数、外资加速进入中国市场，ESG投资在A股的影响力有望越来越大。如果说未来能够针对ESG（环境、社会、治理）相关主题有一个指数的子集，会吸引更多对ESG投资感兴趣的投资者，把资金投到这些领域中来。

当然，ESG投资在国内的落地生发，有着充足的现实需求。博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示，相比欧美等发达经济体，国内无论在经济发展的阶段还是资本市场的成熟程度方面的确部分影响了ESG在实际投资中的作用，但是近几年来这方面在国内有了积极进步。从国内投资者对ESG投资的认知来看，一是ESG风险的行业排序，从高到低分别为采掘业、农林牧渔、电力及公用事业等到食品饮料、医药、信息技术等；二是ESG实质影响因素的排序，从高到低分别是产品质量与安全问题、公司治理问题、财务造假等到劳工问题、动物保护等。

浦银安盛基金经理杨岳斌表示，ESG的发展是中国资本市场的大势所趋，尤其是在外资大量进入中国资本市场的背景下，这种趋势可能会加速。蔡目荣指出，目前，A股市场已经朝着ESG投资的方向努力，当前上市公司企业社会责任报告披露率持续提升，上市公司对于社会责任报告及相关ESG信息的自主披露积极性有所提升。数据显示，截至2019年5月31日，A股共有907家上市公司已披露2018年度企业社会责任报告，披露率达到25%。从已发布ESG报告公司的行业分布来看，金融板块披露率最高，钢铁、交运、地产次之。

从理念到产品的跨越

此次华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金（LOF）的亮相，是公募机构抢占ESG投资风口的一个动作，投资者既可以分享社会责任投资和A股“入摩”的双风口潜在利好又可以通过设置ESG筛选指标，高效、精准地筛除潜在“雷股”，更好地规避风险，实现价值投资。

当然，从投资理念到产品实操之间，仍需跨越障碍。杨岳斌直言，对于如何运用ESG理念来指导A股的主动管理投资，目前国内的资本市场还没有比较一致性的结论。“我们想就如何运用ESG来指导A股投资的实践，尤其是如何把ESG的理念与价值投资框架进行有机结合”。

除此之外，ESG投资需要基于坚实的评价体系构建，而在这方面，国内机构面临的基础条件并不乐观。MSCI亚太区业务部总裁林伟杰指出，ESG评级体系的构建，国外偏定量化，而中国偏定性，主观性因素较强。一方面在指标设定上，海外评价指标的构建往往基于大量基础数据资料，有较主流的指数评级机构及庞大研究团队及数据库的支持；而中国的ESG指标体系缺少完善的ESG信息披露制度的支撑，也缺少有组织、有规模的机构来主导建立这样一套指标体系。此外，除商业机构网站外，中国评级体系也缺少有效的信息公开及传播渠道。

对于国内投资机构而言，ESG投资作为投资利器、避雷“神器”的作用显而易见，但是ESG投资实现从投资理念到实际操作之间的跨越，仍需要在多个方面实现突破。

2019-08-20 来源：中证报

上半年券商收获颇丰 股权质押业务成“黑天鹅”

8月19日晚，截至记者发稿时，山西证券、方正证券、华创阳安和华西证券四家券商率先发布2019年半年报。同时，十余家券商公布了业绩快报。整体看，受益于上半年一轮行情驱动，券商经纪业务和自营业务普遍收获颇丰，带动整体业绩大幅增长。其中，中小券商上半年业绩增速惊人。

市场回暖推动业绩增长

上半年，方正证券、山西证券、华创阳安均实现净利润翻番。其中，山西证券净利润同比增速居前。公司上半年实现营业收入31.36亿元，同比增长5.23%，实现净利润4.28亿元，同比增长288.31%。

方正证券报告期内实现营收35.88亿元，同比增长55.17%；归属于上市公司股东的净利润为7.63亿元，较上年同期增长270.89%。

华创阳安的核心资产是华创证券。半年报显示，华创阳安报告期内实现营业总收入11.55亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元，同比增长177.61%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为2.13亿元，同比增长127.22%。

券商是传统的“靠天吃饭”行业，股市走势是决定券商业绩的重要因素。多年来尽管各大券商着力推进投行等多元化业务，但从整体看，经纪业务、自营以及投顾业务仍然是券商收入和利润的主要组成部分。

从方正证券半年报看，报告期内，公司新开客户57万户，客户总数达1071万户，实现代理买卖证券业务净收入12.24亿元，市场份额3.10%，市场份额较上年增长5.37%。公司交易型财富管理持续增长，累计服务产品签约客户50万户，实现投顾业务收入1.22亿元，同比增长67.14%。报告期内，公司经纪业务实现手续费净收入13.57亿元。

华创阳安则表示，2019年上半年，交投活跃度大幅增加，证券市场明显回暖，沪深两市股指波动上行。华创证券自营业务以固定收益类业务为主。2019年上半年，公司实现证券投资收益（含公允价值变动）5.59亿元。

华西证券业绩增幅稍逊于前三家券商。公司表示，上半年围绕“做大规模、加快发展”的经营思路，抢抓市场机会，在做大业务规模中不断强化综合实力。公司上半年证券经纪业务、投行业务、自营业务收入较上年同期大幅增长，实现营业收入20.05亿元，同比增长47.31%；实现归属于上市公司股东的净利润8.53亿元，同比增长58.91%；截至报告期末，公司总资产646.22亿元，较期初增长38.14%；归属于上市公司股东的所有者权益190.81亿元，较期初增加3.95%。

整体表现亮眼

从目前已公布业绩快报和业绩预告的券商看，绝大部分券商上半年业绩明显增长。

长江证券、红塔证券、国海证券、国信证券、东北证券上半年净利润增速有望翻倍。其中，国海证券预计，上半年净利润约3.88亿元，同比增长281%，增幅目前仅次于山西证券。上半年，长江证券实现净利润10.87亿元，同比增长187.60%，净利润规模居中小券商前列。对于净利增长的原因，公司表示，财富管理、投资业务等收入均实现增长。上半年，长江证券投行业务表现亮眼，IPO承销及保荐收入达2.05亿元，行业排名第二。

东北证券预计，上半年实现净利润约5.5亿元-6亿元，同比增幅为121%-141%。值得注意的是，东北证券上半年进行了1.18亿元的计提资产减值准备，仍能取得业绩高增速。

此外，国泰君安、海通证券和中信证券三家券商上半年净利润规模在50亿元以上，分别为50.2亿元、55.2亿元和64.5亿元，同比分别增长25.22%、82.22%和15.83%。

警惕质押风险

2018年以来，上市公司“爆雷”不断出现，一些公司甚至面临退市风险，部分券商“踩雷”而受到波及。不少“爆雷”公司的大股东存在高质押率情况。这些公司出现“爆雷”时，通常股价大幅下滑，甚至质押人无力补仓。而作为对手方的券商，则难以避免计提巨额资产减值的风险，导致当期净利润受到很大影响。

截至目前，已有东方证券、西部证券、东北证券、山西证券以及国海证券等券商公布了资产减值情况，合计计提资产减值超过10亿元。其中，股票质押回购业务是“重灾区”，主要涉及乐视网、*ST信威、*ST刚泰、利源精制和恒康医疗等公司。

业内人士表示，相关公司“爆雷”引发的股票质押风险目前成为影响券商业绩的重要因素。经济下行压力加大和金融领域“去杠杆”，部分公司业绩成长面临压力，企业间的优胜劣汰将不断发生。对于券商而言，股票质押风险整体上难以避免，但如何避免“踩雷”将考验券商的风险控制能力。这是决定券商业务管理水平的重要因素。

也有投资人士表示，从相关“踩雷”券商的股价走势看，计提巨额资产减值损失对股价的影响较短。整体看，券商股的走势与大盘走势的相关性更大。

2019-08-20 来源：中证报

两融扩容正式落地将有效激发市场活力

周一，融资融券标的数量正式由950只扩大至1600只，相关交易机制的优化也正式落地。

有研究观点认为，若可融资标的扩容后，两融资金按近期的配置比例去配置新增的两融标的，预计将迎来2000亿左右的潜在增量流入，市场上行弹性增大。或许是受到上述消息影响，周一沪深股市大幅上涨，中小市值股票涨幅明显，受益直接的券商股更大面积涨停。

市场上行弹力增大

上述交易机制修订和标的扩容主要包括三个方面：一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。二是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

证监会表示，上述调整的目的是改变“一刀切”的做法，将监管、自律的强制要求转化为证券公司自主风险管理的内在需求，交由证券公司与客户自主约定。

信达证券高级策略分析师谷永涛在接受证券时报记者采访时表示，两融标的扩容及业务标准的放宽，对于投资者而言，灵活的业务标准扩大了其资金使用范围，有利于吸引更多资金入市，对市场形成推动作用。

本次扩容对中小板和创业板的影响要明显大于主板。

据记者统计，本次两融标的调整前后，沪深主板两融标的数量由706只增至1050只，中小板两融标的数量由191只增至356只，创业板两融标的数量则由53只增至194只。

中小板和和创业板两融数量分别增加 86.39%和266.04%，远高于同期主板48.73%的增幅。

东北证券近日的研究观点认为，两融政策松绑将会有效激发融资资金的市场参与度。若可融资标的扩容后，两融资金按近期的配置比例去配置新增的两融标的，预计将迎来2000亿左右的潜在增量流入，市场上行弹性增大。扩容的650只股票绝大多数是中小市值股票，而中小市值股票对于融资的弹性更大，因此利好影响更加明显。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对记者表示，此番两融标的和交易机制调整对投资者的影响可能还要一定时间才能体现出来。总的来说，此番调整，加上此前证金公司下调转融资费率，都会对市场产生长期积极影响。

财通证券统计两融交易开始以及之后的几次扩容情况发现，两融扩容对于大盘指数的影响是中性的。不过，对于个股，大多数时候新增标的个股平均涨跌幅都能跑赢沪深300指数。在目前融资和融券交易制度仍不对称的前提下，扩容对新增个股的买方力量的增强有利。

扩大了券商自主权

作为开展两融业务的直接主体，两融交易机制修订和标的扩容对其有何影响？

事实上，两融业务已成为近年来券商主要的稳定盈利来源之一。

谷永涛表示，两融标的扩容及业务标准的放宽，有利于推动证券公司更加灵活地开展融资融券业务，业务空间上限进一步抬升。

谷永涛认为，两融余额的提升，不但需要政策的推动，还需要行情的配合。对比两融余额的历史峰值，目前证券公司两融业务的存量未触及额度限制，因此此次政策的用意或不在扩容两融余额的规模，而在于提升证券公司和投资者的风险偏好，增强市场的流动性，发挥资本市场的配置价值。

桂浩明则表示，此番调整，扩大了券商自主权的同时，也增加了券商的责任，给券商的管理带来了新的考验。

2019-08-20 来源：证券时报

一周基金业绩 股基净值上涨3.04%

上周A股市场逆势上涨，上证综指周内上涨1.77%，收复2800点整数关口，收报2823.82点，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨4.00%。从申万一级行业看，上周电子板块强势领涨，单周上涨8%，食品饮料、计算机板块亦有较好表现，单周涨幅均超5%，仅有银行、建筑装饰、钢铁板块周度微幅收跌。在此背景下，股票型基金净值上周加权平均上涨3.04%，纳入统计的389只产品中有381只产品净值上涨，占比超九成。指数型基金净值上周加权平均上涨2.31%，纳入统计的881只产品中有807只产品净值上涨，配置电子等科技主题的基金周内领涨。混合型基金净值上周加权平均上涨2.38%，纳入统计的3178只产品中有3115只产品净值上涨，占比超九成。QDII基金基金净值上周加权平均下跌0.83%，投资移动互联和黄金的QDII周内领涨，纳入统计的254只产品中有66只产品净值上涨，占比近两成。

公开市场方面，上周有3830亿元MLF到期，央行续作4000亿元MLF，并发行3000亿元7天逆回购，全口径看，全周净投放资金3170亿元，资金面整体维持平衡状态，隔夜和7天Shibor利率周内小幅波动。在此背景下，债券型基金净值上周加权平均上涨0.14%，纳入统计的2536只产品中有2384只产品净值上涨，占比超九成。短期理财债基收益优于货币基金，最近7日平均年化收益分别为2.59%、2.39%。

股票型基金方面，农银汇理医疗保健主题以周净值上涨7.44%居首。指数型基金方面，申万菱信电子行业周内表现最佳，周内净值上涨7.41%。混合型基金方面，华安智能生活周内净值上涨10.14%，表现最佳。债券型基金方面，金信民旺A周内以4.26%的涨幅位居第一。QDII基金中，华夏移动互联人民币周内博取第一位，产品净值上涨3.27%。

2019-08-19 来源：中证报

CPI连续5个月处于“2时代” 发改委表示物价总水平有望保持基本稳定

7月份我国居民消费价格指数CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，连续5个月处于“2时代”。面对物价上涨的压力，国家发改委相关负责人在接受央视财经采访时表示，随着后期水果，蔬菜价格的回落，我国物价总水平有望保持基本稳定。

发改委数据显示，进入7月份，由于时令水果大量集中上市，市场供应充足，水果价格整体出现了回落，而且回落幅度还比较大。8月上旬苹果、橙子、梨、西瓜和香蕉5种水果平均零售价格为每斤6.0元，与7月上旬相比下跌6.7%。其中苹果价格开始回落，西瓜、梨价格降幅较大，分别下降19.3%、20.3%。

国家发展改革委价格司司长岳修虎表示，随着时令水果上市，特别是苹果和梨的主产区整个生产的形势非常的好，丰收在望，预计后期水果的价格还会进一步回落。

具体数据显示，蔬菜方面，随着蔬菜大量上市，价格明显回落。36个大中城市的监测数据显示，8月上旬，15种蔬菜平均零售价格回落到每斤3.02元，比2月中旬高点下降28.6%。其中，黄瓜、圆白菜、西红柿价格降幅较大，分别同比下降12%、9.2%、8.4%。预计后期价格将继续回落并保持季节性波动。

岳修虎表示，影响物价总水平的主要是结构性因素，随着水果、蔬菜的价格回落，然后夏粮丰收，农产品稳产增产，工业品供应充足，我国物价总水平有望继续保持基本平稳运行态势。

华泰证券研究所首席宏观分析师李超对《证券日报》记者表示，去年我国北方的存储类水果（典型如苹果和梨）产量不足，影响了今年的库存。而今年春季，南方地区多次强降水，可能影响了菠萝等时令水果的采摘和运输。异常天气因素叠加低库存，是造成今年二季度水果CPI同比涨幅扩大的主要原因。随着夏季时令水果西瓜、葡萄，秋季的苹果、梨等逐渐上市，水果涨价压力正在逐渐缓解。中长期来看，水果供给端调整速度较快，水果价格不会是持续推动通胀上行的风险因素。

猪肉价格方面，近一段时间来，猪肉价格出现了一定程度的上涨，主要是因为去年8月份以来发生非洲猪瘟疫情，导致我国生猪生产供应受到了很大的影响。国家发改委表示，各级政府将重点支持种猪场、规模养殖场恢复和扩大产能，及时启动价格补贴联动机制。

国家发展改革委表示，目前出台了财政、金融和土地等多项扶持政策，重点支持种猪场、规模养殖场恢复和扩大产能。同时积极引导肉鸡等养殖行业扩大生产，增加替代品供应。据有关部门定点监测，今年上半年，肉鸡出栏量大幅增加，同比增幅达到15.8%。同时肉牛和肉羊出栏也明显增加，整个肉类蛋白供应总体平稳。

岳修虎表示，没有受到疫情影响规模养殖场能繁母猪的存栏扩大了一倍，有一些规模养殖场（生猪）出栏提高了20%到30%，个别的甚至提高了60%以上。

与此同时，为应对猪肉价格大幅波动，今年4月份以来，全国已经有29个省份启动了价补联动机制，共计发放价格临时补贴超过20亿元，补贴困难群众8000余万人次。按人均每天2两肉测算，精瘦肉价格上涨10%，每人每月可能增加支出10元左右，按价补联动机制发放的补贴，能够保障困难群众基本生活不受大的影响。如果今后物价涨幅继续扩大，补贴标准还将相应提高。

岳修虎表示，建立一定规模的猪肉储备，可以有条件有能力、保障重要节假日和消费高峰期的居民猪肉消费。另外一方面还进行专项部署，加强市场监管，将严厉打击囤积居奇、串通涨价等不法行为。同时加强非洲猪瘟疫情防控，尽快恢复生猪产能。

2019-08-14 来源：证券日报

52家公司上半年净利润同比增逾一倍

周末，66家公司披露了2019年半年度报告，开尔新材、天顺股份、丰乐种业等3家公司归母净利润同比增逾10倍。据数据统计，目前沪深两市已有364公布了上半年业绩，可比的338家公司上半年合计实现归母净利润1145亿元，较上年同期的933.13亿元同比增长22.71%。其中52家净利润增幅逾100%。

按行业分析，在可比的338家公司中，农林牧渔、医药生物、房地产、公用事业行业上半年业绩同比增幅居前，净利润增幅分别达120.49%、87.65%、69.04%、50.81%；通信、家用电器、国防军工、汽车、商业贸易公司上半年业绩下滑明显，净利润分别下降194.44%、52.13%、40.17%、34.48%、30.55%。

从盈利分布来看，338家公司中，317家公司盈利，21家亏损。从业绩增幅来看，338家公司中，237家净利润同比增长，占比70.12%。其中，52家净利润增幅逾100%，6家净利润增幅超过10倍。52家业绩翻倍公司7月1日至8月12日期间股价表现优异，同期平均上涨3.03%，远超同期大盘的-5.50%。

具体到单家公司，业绩增幅最高的是开尔新材，该公司半年报显示2019年上半年归母净利润为7053.37万元，较上年同期69.29万元增长10079.27%；益生股份业绩增幅居次，公司上半年净利润9.04亿元，较上年同期的3239.94万元，同比增长2688.67%；智动力、天顺股份、大理药业、丰乐种业四家公司上半年业绩增幅也均超过1000%。

值得注意的是，上述6家业绩同比大幅增长的公司，2018年同期盈利基数普遍较低，其中开尔新材、天顺股份、大理药业3家公司同期盈利不足百万元，智动力、丰乐种业上年同期盈利分别为409.24、204.00万元，仅益生股份上年同期盈利超过3000万元。随着业绩的大增，6家公司今年上半年盈利均已超过去年全年水平。进一步统计显示，2019年上半年实现盈利，且净利润超去年全年的公司有56家。其中，18家是扭亏为盈。

从每股盈利能力来看，338家公司中，每股收益超过1元的有6家公司，41家公司每股收益在0.5-1元之间，108家公司每股收益在0.2-0.5元之间，162家公司每股收益在0-0.2元之间，21家业绩亏损公司每股收益均在-0.18元以内。其中，贵州茅台每股收益最高，达15.88元，每股收益超过1元的公司包括益生股份、深南电路、圣农发展、海容冷链、凯莱英。

从上市板块分类来看，338家公司中，中小板公司2019年上半年整体业绩表现明显强于沪深主板。据统计，94家中小板公司上半年合计盈利208.48亿元，同比增长28.97%；160家主板公司合计净利润861.54亿元，同比增长21.23%；84家创业板公司上半年盈利74.99亿元，同比增长22.89%。

2019-08-14 来源：中证报

增持不避同行 险资举牌再掀高潮

据不完全统计，2019年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起，耗资合计超过130亿元。而2017年、2018年险资举牌的上市公司数量分别为8家、9家。

近日，中国保险行业协会连发两份保险资金举牌上市公司股票的公告，内容涉及中国人寿增持并举牌中国太保H股、中国人寿增持并举牌万达信息。据中国证券报记者不完全统计，2019年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起，耗资合计超过130亿元。而2017年、2018年险资举牌的上市公司数量分别为8家、9家。

保险业资深人士称，首先，中国太保港股的估值远低于A股，再加上中国太保业绩好、分红好，仅从投资角度而言，中国人寿增持中国太保的股份也是一笔不错的投资；其次，这或许意味着保险资金举牌上市公司受到严格监管后，已经进入更加规范、合规的新阶段；最后，中国人寿、中国平安等坐拥巨量投资资金的保险集团公司永远会寻找好的投资标的。目前来看，保险板块、地产板块都是保险资金青睐的投资领域。

投资股权正当时

“对于中国人寿增持太保，我们不会对此发表评论的。一切以公告为准。”中国太保相关人士对中国证券报记者表示。

中国人寿此番增持并举牌中国太保H股，也是国寿自2019年初以来第四次举牌上市公司。截至2019年8月1日，中国人寿集团整体（含国寿集团及中国人寿）合计持有中国太保H股股份的5.08%，其中，中国人寿持有中国太保H股股份的5.04%。市场分析人士称，目前中国人寿的寿险原保费市场份额位列国内第一，而中国太保的原保费寿险市场份额位列国内第三，此番增持行为可以称之为寿险“一哥”举牌寿险“老三”。

业内人士指出，保险公司之间相互持股此前早有先例。大型险企资金体量大，相互出现在前十大流通股东名单中较为常见，比如中国人寿曾买过新华保险，新华保险也曾出现在中国人寿的前十大股东名单中。但大型险企举牌其他险企颇为少见。根据新会计准则（IFRS9），可供出售资产的浮动盈亏将反映在利润表，为规避二级市场波动对公司利润的影响，部分险企选择“绕道”长期股权投资。

一位险企人士对中国证券报记者表示，在新会计准则（IFRS9）下，以长期股权投资计量之外的股票只有两种分类选择——以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

“一旦被分类进前者，则无论最后卖出时涨多少，都无法增厚利润。因此，保险公司在新旧会计准则进行切换时，会将大部分的权益类资产放入后者，这样的设置增加了市价变化引起的业绩波动。”上述险企人士认为，这也倒逼保险公司大额集中长期持股，并在一定情况下倾向于增持至可施加重大影响，从而计入长期股权投资，那就不会受到新准则的影响。

除举牌中国太保之外，进入8月以来，中国人寿连续举牌中广核电力H股，二度举牌万达信息。分析人士指出，中国人寿投资万达信息这类创业板股票可能并非出于会计准则考虑，而是出于战略协同及之前的“纾困”政策考虑。

万达信息8月6日晚公告称，自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘，中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持公司股份5497.25万股，累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后，中国人寿及其一致行动人持有公司股份总数的10.0259%。

中国人寿集团公司投资管理部总经理匡涛表示：“中国人寿与万达信息将进一步巩固和加深长期、稳定、互利、共赢的全面战略合作伙伴关系，通过多层次、多维度的经营合作和管理互动，持续发挥互补优势，强化协同发展效应，共同推进医疗保障领域技术和基础技术发展，不断提升医保领域服务能力、商业保险专业化管理服务能力、健康管理和服务能力，努力实现优势互补、资源共享、共同发展的双赢战略目标。”

注重价值投资

从中国人寿相关公告看，举牌相关股票后，都会将其纳入“股权投资”管理。保险业人士认为，由于即将实施的新国际会计准则（IFRS9）的潜在影响是以公允价值计量且变动计入损益的资产大幅增长，保险公司的利润波动将会加大。这将对险企的投资行为产生较大影响，预计对投资机构来说是个不小的挑战。

从目前看，出于降低权益投资波动对利润影响的考虑，保险公司在权益资产的投资上更加谨慎，会趋向于低波动、高股息的股票，诸如大盘蓝筹股。

中国人寿虽然尚未执行IFRS9这一国际新金融工具会计准则，但其两年前就在内部早已启动了相关咨询和研究工作，不过由于监管规定等多种原因，尚未切换准则，不过相关准备一直在做。

“选择中国太保是因为该公司良好的业绩背景、国资身份、庞大的体量，都适合中国人寿这样的大体量的保险资金。”最惠保创始人陈文志分析。

中国太保2019年上半年归母净利润预增79.5亿元至162亿元，同比增长96%左右；扣非归母净利润同比增长38%至113亿元。其中，今年第一季度贡献归母净利润54.8亿元，同比增长46.1%；第二季度贡献107.2亿元，同比增长1.38倍。

华创证券指出，中国太保转型较早，已经形成较为稳健的负债端结构，产品种类多层次和多元化，经营业绩一直以来保持稳定。今年第一季度负债端表现不佳的太保自二季度以来新单业绩在同业中表现最优，预期上半年新业务价值率将有一定程度提升，中期账面净值（NBV）预期将收窄至-10%左右；下半年基数较低，预期压力相对较小。

平安钟爱地产

据中国证券报记者不完全统计，今年以来，险企举牌上市公司的数量已达7起。同样是举牌，与中国人寿看好金融板块的中国太保不同，中国平安更倾向举牌地产股。今年以来，中国人寿举牌申万宏源、中广核电力、万达信息、中国太保，其中万达信息被两次举牌；平安人寿举牌华夏幸福、中国金茂。

7月30日，平安人寿在中保协发布的举牌信息显示，平安人寿委托平安资管香港与中化香港、中国金茂签署《配售及认购协议》，通过协议转让的方式，以每股4.8106港元，合计现金85.97亿港元（折合人民币75.6亿元）受让中国金茂股份，使中国平安对中国金茂的持股比例由0.02%上升至15.22%。

这是今年以来中国平安第二次增持地产股。就在今年初，平安资管以42.03亿元受让华夏幸福股份，使中国平安对其持股从19.56%上升至25.25%。

今年3月份，中国平安一季度业绩说明会上，针对“平安已经成为中国房地产最大的投资者之一”这一说法，中国平安总经理、平安信托董事长任汇川表示，该说法“完全错误”。他给出了三条理由：

第一，在地产领域的涉入是银保监会相关政策范围的正常的保险资金应用投资，且纯属财务性投资。实际上，从中国平安7万多亿元的总资产角度看，地产相关的债权、股权及物权的资产占比不到3%。从2.8万亿元保险资金的角度看，在地产方面的股权投资占比在2.2%，加债权和物权一起占比7.5%。国家允许保险公司的不动产投资比例可以到30%。

第二，保险资金投资地产资产是国际行业惯例，国际上大保险公司都会把地产作为重要配置类别。保险经营就像推一辆两轮车，一个轮子是负债，另一个轮子是资产也即投资。如果两个轮子不平衡，车走不了直线。负债端特点是久期长、资金体量大、资金稳定，所以需要能够穿越周期、稳定的资产配置，地产资产是符合这样特性的资产，能够抗通胀、穿越周期。

第三，平安做地产投资纯粹是做财务投资，不做野蛮人，不去干预企业正常经营管理。“房住不炒”在平安投资房地产方面有两层含义，一是地产投资是长期投资，二是共同探索和推进一些地产新型资产配置，比如长租公寓、养老公寓，希望提供更好更优质的资产类别产品满足社会对住房的需要。

对于不动产股权投资，平安集团资深副董事长孙建一指出，保险有三大功能，其中一个功能就是在实体经济和资本市场上是主要的资金供给方。我们投资考虑的一个是长期性，一个是安全性。这是可以取得双赢、共赢的，或者对整个国民经济发展起到正面积极作用的。所以对长期不动产股权投资不应该有任何质疑或感到奇怪。

2019-08-14 来源：中证报

商务部：前7个月对外投资合作稳中有进

8月15日，商务部公布今年前7个月我国对外投资合作情况。2019年1月份-7月份，我国对外投资合作稳中有进。我国境内投资者共对全球153个国家和地区的4088家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4329.2亿元人民币，同比增长3.3%；7月份当月对外直接投资680.6亿元人民币，同比增长25.5%。2019年1月份-7月份，对外承包工程完成营业额5491.3亿元人民币，同比增长2%，新签合同额8201亿元人民币， 同比增长1.9%；对外劳务合作派出各类劳务人员26.5万人，与去年同期基本持平，7月末在外各类劳务人员97.2万人。

据商务部对外投资和经济合作司负责人介绍，前7个月，我国对“一带一路”国家投资合作稳步推进。1月份-7月份，我国企业对“一带一路”沿线的52个国家有新增投资，合计79.7亿美元，占同期总额的12.5%；对“一带一路”沿线国家并购36起，投资额13.8亿美元。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额722.6亿美元，占同期总额的59.9%；完成营业额445亿美元，占同期总额的55.1%。

苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示，得益于“一带一路”的持续推进，引来相关国家对我国对外投资的需求增加；同时，全球经济下行压力日益增大，许多国家的经济增速都有所放缓，投资品价格相对较低，这也激发出境内投资者的对外投资热情。另外，随着中国企业的国际竞争力日益提升，世界上不少国家对于中国投资者都十分欢迎，我国对外投资合作情况持续向好。

此外，前7个月，我国对外投资合作还呈现以下特点：一是对外投资结构持续优化。1月份-7月份，对外投资主要流向租赁和商务服务、制造、批发和零售、采矿等领域，占比分别为30.7%、18%、10.1%和8.1%。其中流向制造业、信息传输/软件和信息技术服务业的对外投资分别同比增长11.4%和24.1%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。二是对外承包工程大项目多、以基础设施建设为主，带动当地发展，实现互利共赢。

万博新经济研究院副院长、营商环境中心主任刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示，随着中国人口、土地等要素成本的上升，中国正处于从传统制造业向先进制造业转型的关键时期，低成本优势已向高技术制造业转型。

付一夫表示，近些年，相关部门对我国境内投资者对外投资的真实性与合规性加强了审查，非理性的对外投资得到了有效遏制，使得包括房地产、酒店等领域在内的对外投资热情有所削弱；而制造业与信息软件等领域的投资增长较快，也在一定程度上反映出，境内投资者对外投资更加理性，结构更为优化，资金流向更加符合产业升级的方向，资源配置也更为有效。

商务部对外投资和经济合作司负责人表示，前7个月，相关主管部门办理新设和并购类对外投资企业2960家，中方协议投资额620.5亿美元。办理增资类对外投资企业740家，中方协议投资额162.4亿美元。

刘哲预计，下半年在继续扩大高技术制造业对外投资合作的同时，将会在旅游、文化等服务业领域扩大对外投资合作的行业空间。

付一夫表示，预计下半年，我国的对外投资合作将会从创新对外投资方式、提高对外投资质量效益等方面进一步发力，积极推动重大项目的落地，同时还将深入推进“放管服”改革，进一步强化相关的体制机制保障，引导我国从对外投资大国向对外投资强国持续迈进。

2019-08-16 来源：证券日报