注册制收窄套利空间 PE机构投资前移

科创板开市渐行渐近，注册制试点慢慢铺开。这个中国资本市场上的重大变革，让市场各方参与主体都顺势做出了一些改变。

证券时报记者了解到，一些专注于后期项目投资的PE（私募股权）机构开始调整投资策略，将目光投向具有较大成长空间的中早期项目，同时更加聚焦价值投资。

业内人士指出，一级市场项目通过注册制科创板IPO后，有望不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间，其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。

投资前移

关注价值投资

接受采访的多位机构人士均表示，盈利与否目前已不是他们投资考虑的关键因素，价值投资才是当下的投资策略。

科创板和注册制的到来，无疑拓宽了中国优质创新创业企业登陆资本市场的渠道，同时也给予了市场上的投资者更多的投资选择。“我们有意向参与一级市场投资和网下机构打新。”基岩资本副总裁杜坤对记者表示，在新的资本市场举措下，有两类拟IPO企业是他们重点考虑的投资对象，一类是当期估值合理但未来估值具有较大成长空间的企业，另一类是IPO定价偏低，上市后面临价值回归的企业。

值得关注的是，科创板推出以后，一些专注后期投资的PE机构也开始投资前移，聚焦中早期项目。盈科资本合伙人周晓晨表示，以往他们的IPO项目会选择有几千万利润的企业，但科创板出来后，一些还没具备相当体量和还未达到盈利阶段，但确实具备较强实力的硬科技企业也纳入了他们的投资考虑范围。

允许未盈利的企业上市，也是本次推出科创板的最大亮点之一，这对长期关注有盈利企业的投资机构来说，也是一个不可小觑的挑战。“对我们的确提出比较高的要求，要持续学习和提高业务能力，才能对尚未盈利的企业作出准确的判断。”周晓晨表示。

杜坤则表示，在美股市场也有很多生物医药企业十年没有利润甚至没有收入，这是很正常的现象，因为纳斯达克已经非常熟悉对没有利润和收入的企业怎么估值，有比较既定的游戏规则。

接受采访的多位机构人士均表示，盈利与否目前已不是他们投资考虑的关键因素，价值投资才是当下的投资策略。“我们会关注企业本身的发展价值，盈利不是投资的关键因素。”华睿投资投资总监张若聪表示。而在杜坤看来，在追求超额收益的过程中，估值是一个相对概念，价值型投资追求的是找到同等条件下具有估值优势的标的。

一二级市场

套利空间将收窄

一级市场项目通过注册制科创板IPO后，有望不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间，其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。

与科创板一同走来的是注册制，这一举措的实施或将对一二级市场的投资价格带来一些变化。“一级市场的投资价格中枢会下行，因为注册制使上市不再像以前那么难了，企业发展态势长期来看不会因为上市而被催熟。”张若聪表示。

但也有投资机构感受到，科创板推出后，一些项目的价格因势而起。“我们目前接触到一些即将申报科创板的项目，他们的估值水平比去年甚至更早的时候有明显提升。”周晓晨表示，据他观察，无论是创业者对自身企业的估值和预期，还是投资机构，出资人对这些项目的预期，都有比较明显的改变，估值在提升。

事实上，降价还是提价，完全掌握在市场的博弈当中。因此在杜坤看来，目前市场还没有形成估值基准，有些企业定价高，但也有许多企业会调低IPO估值，这在港股和美股都有很多先例。

从二级市场的角度来看，企业上市之后价格的决定因素与未上市前有很大的不同，因此涨跌也存在很大的变数。“科创板新股定价主要看二级市场参与者的资金充裕程度和科创板新股的供应量，未来如果科创板投资标的少，二级市场可能会爆炒，但如果标的持续上市，而且速度比较快，二级市场估值就会回落。”杜坤表示，科创板的市场定价和调节机制是合理的，有助于克服过去经常见到的非理性情绪，使资本市场逐渐成熟。一级市场项目通过注册制科创板IPO后，有望不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间，其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。

如是资本董事总经理张奥平也认为，科创板及注册制试点将减少一二级市场估值价差，企业成长性将成为VC/PE未来的核心盈利来源，促使投资机构专注公司基本面挖掘，有利于一级市场的发展与成熟，迎来真正的价值投资时代。

2019-07-05 来源：证券时报

主力资金连日流出 建筑装饰等三行业逆市吸金

昨日，两市震荡下跌，继续弱势调整。弱势行情之下，资金谨慎情绪持续，Wind数据显示，昨日主力资金净流出222.44亿元，较前一交易日的净流出金额有所减少，主力资金连续三个交易日呈现净流出情况。而融资客方面，7月份以来融资客连续三个交易日加仓，7月3日加仓28.64亿元，较前一交易日的加仓幅度有所加大。融资客与主力资金表现持续分化。分析人士表示，当前外部风险下降，A股在7月1日大涨之后，便展开了连续调整，说明当前市场基本面格局正在回归理性。后市A股投资逻辑将逐渐向结构化行情展开，随着白马杀跌，后市行情风格有望进行切换。

主力资金情绪维持谨慎

昨日，两市震荡下跌，两市成交量较前一交易日有所缩量，场内主力资金维持谨慎情绪。Wind数据显示，昨日主力资金净流出222.44亿元，出现主力资金净流出的个股数达到2505只，主力净流出金额和主力资金净流出个股数均较前一交易日有所减少。板块方面，沪深300板块主力资金净流出83.63亿元，中小板板块主力资金净流出48.81亿元，创业板板块主力资金净流出40.13亿元。

从行业主力资金变化来看，在昨日申万一级有23个行业下跌的情况下，多数行业板块也出现了主力资金净流出的情况。具体来看，Wind数据显示，申万一级28个行业中仅有建筑装饰、国防军工、房地产这三个行业出现主力资金净流入，净流入金额分别为4.68亿元、2.99亿元、1.39亿元；在出现主力资金净流出的25个行业中，食品饮料、电子、医药生物行业主力资金净流出金额居前，分别为27.72亿元、24.45亿元、24.23亿元。

从个股主力资金表现上来看，Wind数据显示，在昨日主力资金净流入前十的个股中，中国建筑、中国铁建(01186)两个建筑装饰行业的个股分别净流入了1.70亿元和1.24亿元，万科A、保利地产这两个房地产行业个股主力资金分别净流入了1.57亿元和1.04亿元。

对于建筑行业，中银国际证券表示，建议关注基建大央企以及资本金调整预计带来的投资机会以及关注园林板块的修复机会。建筑板块投资有较强的事件驱动因素，在当前基建不及预期，资本金有调低的预期下，建议投资业绩稳定的基建大央企。

融资客连日加仓

在主力资金出现连日净流出的情况下，Wind数据显示，融资客在7月1日、7月2日和7月3日连日加仓，三个交易日加仓金额达到92.45亿元。其中，在7月2日主力资金出现超过200亿元的净流出情况下，两市融资金额仍增加了14.33亿元，在7月3日主力资金净流出超过300亿元的情况下，融资客加仓28.64亿元。

主力资金持续保持谨慎，而融资客的情绪仍偏向乐观，分析人士表示，目前市场上有压力，下有支撑，场内资金分歧加大也较为正常，窄幅震荡整理后，市场或将继续向上回补跳空缺口。

对于后市，中银国际证券表示，库存周期寻底之旅决定A股整体大的趋势，外部因素的阶段缓和有望带来反弹行情。全球经济共振下行仍然是预期之内的风险，中美两国通胀的高位回落也会大概率发生，这为全球货币政策的进一步宽松打开了窗口。美国经济产出缺口由正转负并进一步扩大，将对美元指数构成阶段性压力，人民币汇率止跌企稳也有利于资金流入资本市场。

2019-07-05 来源：中证报

两券商百亿金融债即将落地 券商债券融资规模猛增

广发证券、招商证券日前宣布将分别发行不超过50亿元的人民币金融债券。在多家券商发行金融债资格获批之前，券商发行短期融资券已先行一步。自6月底以来，央行调高了部分头部券商的短融余额上限，目前公布的9家券商短融额度已超3000亿元。业内人士称，一系列组合拳将助力券商拓展融资渠道，改善非银行业流动性。

两头部券商金融债蓄势待发

7月1日，招商证券、广发证券相继公告称近日收到《中国人民银行准予行政许可决定书》。根据决定书，央行同意招商证券、广发证券分别发行不超过50亿元人民币金融债券，核准额度自该决定书发出之日起一年内有效。

据悉，此次为广发证券首次发行金融债券，广发证券拟将本次发行金融债券募集资金主要用于向中小非银金融机构提供流动性支持，投资信用债支持实体经济等。此次金融债券获准发行，丰富了广发证券的融资品种，有利于公司拓宽中长期融资渠道，优化负债结构，审慎运用募集资金增强市场流动性，助力银行间市场流动性分层问题的化解。

广发证券称，在一年有效期内，公司可自主选择金融债券发行时间。公司将按照《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》和《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》等相关规定，认真做好金融债券发行和存续期间的信息披露等相关工作。

招商证券表示，金融债券发行结束后，公司可按照有关规定选择在全国银行间债券市场交易流通或在证券交易所上市交易。公司将在金融债券发行结束后10个工作日内向央行报告债券发行情况，并定期报送募集资金使用情况。

近日已有多家券商收到监管发行金融债无异议函。6月25日，中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券、中信建投、申万宏源、华泰证券等多家券商发布公告称，收到证监会的监管意见书，证监会对公司申请发行金融债券无异议。业内人士指出，收到证监会无异议函后，券商金融债能否成功发行以及发行额度仍需央行核准。

短期融资券先行一步

为缓解中小金融机构流动性紧张问题，央行近期鼓励对非银机构提供流动性。通过头部券商开展流动性传导，提高部分券商发行短期融资券的发行额度，同时对部分头部券商发行金融债进行松绑。

在多家券商发行金融债资格获批之前，券商发行短期融资券已先行一步。6月下旬以来，中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券等9家券商纷纷发布公告表示收到央行通知提高短融余额上限，待偿还短融余额上限合计提升近2000亿元。目前已经公布的9家券商短融额度已超3000亿元。

江海证券分析师李佳伟认为，从发行规模上看，今年二季度券商短融发行量大幅增加，特别是4月份出现发行小高峰，净融资额较去年年底有所回升。在新增短融发行的券商中，大中型券商是短融发行主力。从发行期限看，绝大多数期限为3个月，且表现出滚动发行的规律，说明短融已经成为大型券商新的、固定化融资工具。从资金用途看，基本以补充流动性为主，对现有银行间市场融资形成一定的替代。

申万宏源证券马鲲鹏则表示，央行通过头部券商缓解非银机构流动性风险，更加突出头部券商系统重要性地位，更有助于未来业务集中度提升，进而提升估值。

2019-07-05 来源：中证报

多家公司大手笔回购股份

进入7月以来，相关上市公司纷纷发布股份回购进展情况，其中不乏出现大额回购。按照相关规定，上市公司在回购股份期间，应当在每个月的前3个交易日公告截至上月末的回购进展情况。

大额回购频现

中国平安表示，自6月18日晚间公告首次实施回购以来，密集启动了7轮回购，耗资超过39亿元，回购A股股份数超4500万股。

根据规划，公司拟使用不低于50亿元且不超过100亿元的自有资金回购公司股份。本次回购股份将全部用于公司员工持股计划，本次回购期限为自2019年4月29日至2020年4月28日。从目前情况看，距离其回购计划下限仅剩约11亿元。中国平安最新收盘价为90.66元/股，距离其回购上限价格100.14元/股不到10%的空间。值得注意的是，在大手笔回购的推动下，中国平安A股和H股股价均创下新高。

美的集团的股份回购计划持续推进。公司公告，截至6月30日以集中竞价方式累计回购4001万股，占公司总股本的0.5764%，支付总金额为19.92亿元(不含交易费用)。今年以来，美的集团股价涨幅接近50%，最新收盘价为54.09元/股，已接近其回购预案中的上限55元/股。公司本次计划回购股份数量下限为6000万股，目前已完成4000万股。

伊利股份和苏宁环球等公司回购规模较大。伊利股份公告，已累计回购9463.38万股，占公司总股本的1.5521%，已支付总金额28.84亿元。苏宁环球公告，已累计回购2.2亿股股份，约占公司总股本的7.2373%，支付总金额7.4亿元。

此外，中国电建、巨人网络、步长制药、苏宁易购、九芝堂、山鹰纸业、嘉化能源和旗滨集团等公司目前回购金额均过亿元。

部分公司“慢半拍”

数据显示，截至目前，今年以来超过700家上市公司实施了回购，累计回购规模超过800亿元(包括部分跨年回购计划)，整体回购规模创新高几成定局。

除了积极实施回购的企业，嘉欣丝绸、太龙照明和三棵树等公司近期公布了回购计划，拟回购规模在数千万元至1亿元不等。

不过，一些公司实施回购时“慢半拍”。其中，拉夏贝尔近期公告，截至2019年6月30日，公司回购专用证券账户已开立，尚未回购公司A股股份，后续将根据市场情况在回购期限内实施此次回购方案。从目前情况看，拉夏贝尔回购计划实施期限已经过半。公司指出，自2019年5月20日至今，公司股价盘中最高成交价均低于公司此次回购方案的价格下限7.31元/股。受上述因素影响，此次回购期间可供实施回购的交易日较少。此外，裕同科技、拓维信息、四方达、中际旭创等公司发布相关公告后，尚未实施回购计划。

利德曼近期则公告将终止回购计划。截至公告日，公司已经实施回购金额约为1937万元(含交易费用)。公司此前计划回购不低于5000万元且不超过1亿元。公司表示，现有存量银行贷款尚需逐步进行替换，且新银行贷款尚在洽商中。董事会综合考虑了公司股权激励需求、2019年度经营计划及银行贷款还款计划，拟终止该回购计划。深交所为此下发监管函，要求公司董事会充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。

2019-07-04 来源：中证报

注册后24小时招股 招股当日路演科创板IPO审核发行全流程提速

7月3日凌晨，6家获准注册的科创板公司集中披露招股意向书启动招股程序。但细心的投资者发现，这批公司发行周期较此前几批缩短一天，具体变化在于这批公司将在招股意向书刊登当日开始网下路演，而非此前招股意向书刊登次日路演，发行环节减少一个工作日。

不仅仅是发行环节，科创板的注册申请也从单发、双发，再到如今的“批”发；发行工作的启动从注册后隔几日到如今注册后24小时即披露招股意向书。随着相关流程多次实战演练，实操日臻熟练，整个科创板审核、发行工作正在进入快车道。

发行时间压缩

发行环节的压缩为科创板公司发行节省了一个工作日。以铂力特为例，公司招股意向书刊登日为7月3日(T-5日)，当天公司即安排网下路演，T-4日公司再安排一天网下路演，T-3日公司初步询价，T-2日确定发行价格，T-1日进行网上路演，T日即7月10日开展网上网下申购，T+4日刊登发行结果公告和招股说明书，发行环节工作完成，静待上市。而此前启动发行的8家公司均在T-6日刊登招股意向书，T-5日、T-4日进行网下路演，此后的日程安排与铂力特无异。

这一调整将发行周期从11个工作日缩减为10个工作日，导致7月2日启动招股的3家科创板公司和7月3日启动招股的6家科创板公司的网上网下申购将在7月10日同一天进行。

全流程提速

与发行环节的提速相应，证监会对科创板IPO注册的放行速度也从一两家进入了批量放行时代。6月25日起，证监会通过科创板IPO注册申请的速度明显加快。

最近几天，每天深夜的证监会官方微信公众号都会出现惊喜：6月25日澜起科技，6月27日中国通号，6月30日容百科技、光峰科技，7月1日更是一次性同意安集科技、福光股份、乐鑫科技、中微公司、西部超导、铂力特、新光光电等7家公司科创板IPO注册，7月2日和7月3日又分别同意3家和4家公司注册。

从注册转入发行环节的速度也在加快。6月30日获准注册的容百科技、光峰科技以及7月1日获准注册的7家公司中的6家，都实现了获准注册后24时左右披露招股意向书等招股文件。7月1日晚间获准注册的7家公司除西部超导于7月3日晚间启动发行程序外，其余6家在7月2日晚间披露了招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等一系列文件，启动招股程序。

而在最初几批获准注册公司，一般从注册完成到转入发行程序少则三五天，多则10天。6月14日第一批予以注册的华兴源创和睿创微纳，招股意向书刊登日分别为6月19日和6月24日，6月19日予以注册的天准科技则在6月24日和睿创微纳实现了同日进入发行程序。6月21日予以注册的杭可科技则在6月25日启动招股。

截至7月3日23时，已获得注册的22家公司中，有15家刊登招股意向书进入发行环节。

而在交易所审核环节，6月28日前，上市委召开13次会议审议通过了31家公司，过会率为100%，累计通过家数达到31家。目前，31家公司全部提交证监会注册。此外，提交但尚未通过证监会注册的还有9家，其中包括6月11日提交注册的深圳微芯生物科技股份有限公司，至今尚未获准注册。

但自6月28日最近一次上市委会议召开以来，上市委会议一直处于“空窗期”，但这种情况即将被打破。7月2日晚间，上交所公告，上市委下次会议时间为7月14日，将有北京安博通科技股份有限公司、恒安嘉新(北京)科技股份公司两家公司上会审核。

2019-07-04 来源：中证报

境外投资者在不断加仓中国债券

7月3日，经过连续4日的下行，10年期国债收益率与一季度低点的差距终于收窄至不足10个基点。然而，当天10年期美债收益率跌破1.95%，已创出近三年新低，中美10年期国债的利差维持在120基点左右的高位。在全球负利率债券规模已创出历史新高的背景下，相对更高的收益率水平使得中国债券成为全球市场上的“香饽饽”。

中央国债登记结算有限责任公司（本文简称中央结算公司）最新发布的统计月报显示，截至2019年6月末，境外机构在该公司托管的债券面值总额达到16452.38亿元，再创历史新高，并较5月末增加346.18亿元，为连续第7个月增加。

另据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（本文简称交易中心）公布，2019年6月，银行间债券市场境外业务交易量达3861亿元，日均交易量超过203亿元。全球投资者持续净买入中国债券，当月净买入达897亿元。

交易中心称，6月份共有108家境外机构投资者进入银行间债券市场，境外投资者范围扩展至全球47个国家和地区。截至6月末，结算代理境外机构投资者数量为923家，债券通境外机构投资者数量为1038家。

这些数据表明，境外投资者在不断加仓中国债券；同时，更多的境外投资者正在进入中国债券市场。

2019-07-04 来源：中证报

货币基金9个月缩水1万亿，接入余额宝规模效应锐减

证券时报报道，货币基金在9个月内缩水1万亿元，余额宝平台让货基规模“一步登天”的功能开始失效。

数据显示，今年上半年，货币基金规模较去年底减少3561.62亿元，降幅为4.69%。货币基金收益率也持续低迷，最新的7日年化收益率在2.53%左右。在此背景下，余额宝接入的货币基金规模增长也受到影响，一接入余额宝就能迎来百亿规模增量的情况已不复存在。

货基规模9个月缩水万亿

数据显示，上半年，货币基金资产净值从去年底的75888.86亿元减少到72327.24亿元，相差3561.62亿元，缩水幅度4.69%。同时，货币基金占全部基金资产净值的比例，已经从去年底的58.36%降至目前的54.28%。

2018年9月30日，货币基金规模达到历史最高点82447.25亿元，到6月底，已经减少了10120.01亿元，也就是说，货币市场基金规模拐点以来的9个月时间，规模减少了1万亿。

与此同时，货币基金的收益率也持续低迷。Wind数据统计显示，在全部传统货币型基金中，最新7日年化收益率的中位数仅有2.53%。

余额宝接入基金面临份额“再分配”

去年以来，余额宝对接的货币基金持续扩容。来自蚂蚁财富的数据显示，接入余额宝的货币基金有24只。虽然余额宝强大的渠道能力依然能够为这些货币基金带来增量，但与刚开始一接入余额宝就能获取百亿级规模增量的“盛况”不同，后期接入的货币基金规模增长有限。

Wind数据显示，截至6月底，对接余额宝的货币基金规模合计21226万亿元，较一季度的21169万亿元微幅增长0.27%，而这一增幅低于一季度0.6%的环比增幅。

虽然整体涨幅不及一季度，但天弘余额宝的规模还是在二季度“止跌”。今年一季度，天弘余额宝规模较年初大幅减少974亿元，到了二季度末，该基金规模为10335亿元，比一季度末仅减少了16亿元。

今年4月10日起，天弘基金取消了天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度及单日申购额度，购买天弘余额宝不再受额度限制。有业内人士分析，这一转变对余额宝对接的货币基金格局可能已经产生重要影响。此前，由于天弘基金的申赎受到限制，余额宝接入更多货币基金进行分流，这些基金大量承接了天弘余额宝的分流资金，规模迅速扩大。“随着天弘余额宝取消限额，部分资金回流天弘余额宝，后期接入的货币基金难免受到影响。”该人士表示。

从货币基金收益率来看，规模的下降也在情理之中。这24只货币基金的最新7日年化收益率中位数在2.42%左右，最低2.13%，最高2.79%。“货币市场基金收益率过低对申购积极性会产生明显的影响。”一位业内人士表示。

从今年上半年的增量来看，一些接入余额宝的基金还是获得了比较明显的份额增长。长信利息收益A二季度规模增长72亿元，国寿安保货币A规模增长56亿元，建信嘉鑫宝A规模增长43.7亿元，但是这些增加额已远不及去年货币基金接入后动辄数百亿级别的增量水平。一些基金公司的规模增幅较小，还有部分基金在接入余额宝之后，二季度还出现了规模减少的情况。公司方面也解释，这主要是因为接入时间较短，效果尚未体现。

业内人士表示，影响这些货币基金规模增长的原因是多方面的，除了货币基金市场整体表现以及资金回流天弘余额宝等因素之外，可能也与余额宝对于这些货币基金的要求有关。多家基金公司相关人士向记者表示，蚂蚁财富方面对接入的基金要求很高，他们希望接入的货币基金能够清理不合适的机构资金，以便让更多的散户参与进来。而清退机构资金对货币基金规模会造成非常直接的影响。有的基金公司告诉记者，由于蚂蚁财富强大的渠道能力，他们接入的货币基金能够短时间内弥补这部分损失，但是也有基金公司会出现散户资金弥补不了机构客户损失的情况。

2019-07-04 来源：证券时报

科创板市场化发行考验公募估值能力

证券时报报道，7月3日，睿创微纳、天准科技公布了网下初步配售和网上中签结果，以公募基金为主的A类投资者获配数量占网下发行总量比例分别高达79%、83%，而科创板第一股华兴源创获配占比也高达81%。这个“成绩单”，令基金行业备受鼓舞。

北京一家中型公募研究总监表示，公司旗下符合条件的产品全部参与了3只科创板新股网下打新并全部获配。

北京一位大型公募投资总监也称，符合条件的基金都会参与科创板打新，目前公司研究员和基金经理在深入研究科创板上市股票质地，密集参与路演和询价。

科创板股票发行优先向公募等中长线资金配售、公募基金的估值和定价能力强是一些公募获配较高的主要原因。

上述中型公募研究总监表示，基金报价包含了很多信息，比如对科创板公司的基本面分析、行业估值、公司的行业地位，及基金公司的报价策略等。“从我们的研究看，目前中签呈现正态分布的结构，研究实力较强，参与路演、询价、外部协商紧密的机构都有比较好的中签表现。”

具体到报价策略，该研究总监透露，与传统报价不同，市场化的报价规则过高过低的报价都会被剔除，他所在公募在报价中就要收敛价格到最小区间，最好是选定价格区间的中位数并适当高报，以保证产品参与网下配售，这就考验基金精确估值能力。

科创板第一股华兴源创获配最多的是富国基金，富国基金旗下63只产品获配总金额达到3248.64万元。富国基金表示，富国基金投资研究团队对于科创企业理解比较深入，对估值的把握也相对更为精准，所以获配较多，对新股上市后表现预期相对乐观。

上述大型公募投资总监认为，目前首只科创板股票发行PE是41倍市盈率，与A股可比公司相比还有很大空间。

2019-07-04 来源：证券时报

5月份企业ABS备案产品74只 债权类占比近九成

日前，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布报告显示，今年5月份，企业资产证券化产品共备案确认74只，环比减少2.63%；新增备案规模857.46亿元，环比减少1.80%。其中，65只产品为债权类产品，数量占比87.84%；备案规模749.07亿元，规模占比87.36%。

具体来看，新增备案企业资产证券化产品中，65只产品为债权类产品，数量占比87.84%，备案规模749.07亿元，规模占比87.36%，5月债权类产品新增规模占比环比上升6.78%；7只产品为未来经营性收入类产品，新增数量占比9.46%，备案规模44.39亿元，新增规模占比5.18%，5月未来经营性收入类产品新增规模占比环比下降52.64%；4只产品为REITs类产品，新增数量占比2.70%，备案规模64.00亿元，新增规模占比7.46%，5月新增规模占比环比上升16.30%。

中基协表示，在新增债权类产品中，企业应收账款类产品5月份新增备案34只，占新增债权类产品数量比为52.31%，环比增长6.25%；新增备案规模181.83亿元，占新增债权类产品规模24.27%。融资租赁债权类产品新增备案10只，数量占比15.38%，环比下降9.09%；新增备案规模118.65亿元，规模占比15.84%。小贷债权类产品新增备案6只，数量占比9.23%，环比下降25.00%；新增备案规模135.00亿元，规模占比18.02%。

此外，新增未来经营性收入类产品中基础设施类收费收益权类产品新增规模占比较大；新增未来经营性收入类产品中，4只产品为基础设施类收费收益权类产品，数量占比66.67%，环比下降94.23%；新增备案规模20.15亿元，占新增未来经营性收入类产品规模比为51.21%。新增REITs类产品底层物业为写字楼和购物中心；REITs类产品新增备案共2只，环比下降50.00%。其中，底层物业为写字楼产品1只，备案规模21.00亿元，占新增REITs类产品规模32.81%；购物中心1只，备案规模43.00亿元，占比67.19%。

值得一提的是，5月份新增备案的4只政策鼓励类产品中有4只绿色产品，备案规模14.60亿元；1只政策性住房类产品，备案规模合计5.04亿元；1只扶贫类产品，备案规模合计5.00亿元。

截至2019年5月底，累计共有132家机构备案确认2144只企业资产证券化产品，备案累计规模达29315.86亿元。其中，终止清算产品828只，清算产品规模合计11055.48亿元；存续产品共1316只，存续规模14027.95亿元。

2019-07-01 来源：证券日报