净资产收益率提升，股价是否跟涨？

       净资产收益率是股市中很重要的基本面因子，那么净资产收益率的提升是否代表着股价也跟着上涨呢？

       首先回顾一下净资产收益率的应用，净资产收益率高，股价有明显优势，熊市很抗跌，震荡市、牛市持续跑赢市场；净资产收益率为负，股价大幅跑输指数，收益持续为负。

       如图研究近三年净资产收益率同比变化，将2018年10月到2021年10月的三年震荡市时间内，按照净资产收益率同比变化由多到少把所有A股分为五个区间，可以发现净资产收益率同比大幅提升的公司三年内收益率最高。将净资产收益率同比大幅增长，并且处于合理范围区间（30%-80%）的公司单独分析，发现这三年收益率最高到109.08%。

       接着观察熊市阶段净资产收益率同比变化，时间为2015年6月到2018年6月，依旧将净资产收益率同比变化由多到少分为五个区间，这时可以发现净资产收益同比小变化幅度小的区间，相对抗跌。

       继续观察牛市阶段的净资产收益率同比变化，在2012年6月到2015年6月的三年时间里，可以发现无明显规律，但是净资产收益率同比变化大幅增长在（30%-80%）合理区间的公司，三年收益率是最高的。

       将净资产收益率同比变化在合理区间（30%-80%）的公司形成一条橙色收益率曲线和蓝色的上证指数作对比，这时候发现净资产收益率同比并没有明显的优势。

       但是，在净资产收益率比较高的区间（8%-15%）与上证指数做对比，净资产收益率明显大幅跑赢上证指数，净资产收益率呈明显优势。

       将净资产收益率（8%-15%）并且净资产收益率同比变化（30%-80%）每年选一次股票后形成橙色的曲线，和净资产收益率高的紫色曲线做对比，可以发现橙色曲线五年的涨幅高达100%，这就表明，当研究净资产收益率同比变化时也要研究净资产收益率这个基数。

       总结说明，单独看净资产收益率同比变化对股价整体影响作用不大，不能脱离净资产收益率的基数看变化；净资产收益率高股且净资产收益率持续提升，股价长期受益更强势。

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易俊：投资者维护自身合法权益，从读懂上市公司报告开始

       在3·15国际消费者权益日到来之际，点掌投教基地特别策划了以“理性认识市场，投资量力而行”为主题的3·15特别访谈节目。上海市信息服务业行业协会独家授权法律顾问、上海至合律所高级合伙人易俊做客点掌直播间，讲述了投资者权益的内容、如何防止权益被侵犯、权益被侵犯该如何维权，以及读懂上市公司报告、保持理性投资的重要性。

       易俊表示，投资者权益包括知情权、公平交易权等，只有在获得信息公平公正的情况下，自主做出相应的判断才是一个合规合法的市场；当这些权益遭到侵犯导致损失，投资者有权利主张赔偿。这些信息多体现在上市公司的公告中，如上市公司的重组、重大收购、财报，这样的信息需要公平、真实、没有重大遗漏，然后及时公告示众。但是有很多上市公司或者发行人根据自己的不合法诉求做出损害投资者的行为，这些都是证券市场所不能容忍的。

       如何防止权益被侵犯呢？易俊指出：首先，不要轻信金融销售人员提出的保障收益承诺，这是违规的操作。其二，进行证券投资行为时不要盲目，多读上市公司公告做背景调查，如果上市公司正在被证监会处罚或者调查，投资者继续投资、盲目抄底需要自行承担责任。

       投资者权益被侵犯了怎么办？易俊向投资者讲述了“先行赔付”的概念，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。投资者可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。这个制度是新证券法的规定，可以大大缩短投资者因受到损失去索赔的周期，如万福生科案件中，在发行欺诈信息披露之后，作为保荐人和主承销商的平安证券在这件事之后组成“先行赔付基金”，赔付效果是不错的，证监会也因此对万福生科进行从轻处罚。先行赔付也打开了和投资者协商的渠道，是对投资者权益的保障，其次也给发行人改正的机会。

       2022年1月21日，虚假陈述的司法解释最新出台，在最新的司法解释中，只要有证据证明虚假陈述的行为发生，就可给予立案，这就给投资者索赔时间大大缩短。并且“诱多型”和“诱空型”的虚假陈述都有明确规定，同时在预测型的业绩预报中，但如果基于某些情况做的预报是显而不合理的，也可以作为虚假陈述的证据，这些都从多方面保证投资者的权益。

       现如今，我国的证券市场飞速发展，证券种类、市场层次、交易方式都发生了翻天覆地的变化，法律法规也在日益完善，投资者需要理性判断市场，千万不要抱有侥幸的心理。易俊表示，认真吸取证券相关知识，读懂上市公司公告，是理性面对市场、降低投资风险的重要方式。

“读公司年报 做理性投资”3·15系列活动在上海启动

“3·15”国际消费者权益保护日来临之际，由中证中小投资者服务中心联合上海、深圳、天津、重庆、湖南、青海六地证监局共同举办的“读公司年报 做理性投资”投资者权益保护宣传在上海启动。

投服中心党委副书记、总经理黄勇表示，近年来，投服中心不断深化以投资者教育为基础，以持股行权、纠纷调解、维权诉讼为特色的投服模式，致力于保护广大中小投资者合法权益，服务资本市场改革发展大局。今年将举办第五届《股东来了》并同步启动“你好，注册制！”短视频大赛。

上海证监局党委委员、副局长王登勇通过视频出席，他说，上海证监局始终坚持以人民为中心的发展思想，完善投资者保护机制，推动完善投保机制建设，牵头成立上海投保联盟；持续优化投教服务体系；畅通行权维权渠道，提升投资者获得感和安全感。

随后，活动发布了以示范行权、维权诉讼经典案例为基础的原创权益投教动画。大讲堂环节，讲师结合注册制改革大背景，阐释读懂上市公司报告的重要性，帮助投资者掌握专业知识、分析企业价值和识别投资风险。

（来源：证券时报记者 朱凯）

许慎：为海峡两岸架起经济交流的“电波之桥”

       海峡隔开了两岸，却隔不开血浓于水的骨肉亲情，隔不开经济文化交流的殷切盼望。上海广播电视台旗下的浦江之声电台作为全国八大对台广播之一，陪伴着一代代台胞的成长，而其中《经济之窗》节目还促进了两岸的贸易往来。

       许慎，作为上海广播电视台资深记者，参与创办了上海有史以来第一套对台广播的大型经济类节目《经济之窗》。点掌财经本次特别邀请到许慎，为我们讲述电台节目如何为两岸同胞经济交流架起一座电波之桥。

       浦江之声架起“空中鹊桥”

       许慎表示，上世纪80年代，两岸形势有了飞速的发展，台湾也逐步开放党禁，同意部分老兵返乡探亲。1987的11月，上海人民广播电台从各部门抽调精兵强将开始筹备对台部，并根据上海的“母亲河”黄浦江，取了“浦江之声”这个有特色的电台名字。许慎也在这个时候参与对台广播筹备。

       作为第六家对台广播，浦江广播电台在1988年1月1日开始正式播出。许慎表示，节目播出后反响很大，尤其是“故乡的云”、“江南好”、“外滩漫话”等细分档，为成千上万分居两地的家庭架起了空中鹊桥。节目在走进中国台湾人民心里的同时，也让他们对祖国大陆有更多认同感。

       一场招商引资广播讲话，促成百万美元贸易

       海峡两岸经济发展日益增长，而现有的广播节目中没有专门的对台经济新闻节目，许慎提议为海峡两岸的经济交流建起广播之桥。通过团队调研、召开工商界座谈会等方式了解需求，不到三个月时间，《经济之窗》开播。

《经济之窗》组稿会

       针对台湾工商界人士迫切希望到大陆投资的需求，节目开设了＂招商引资广播讲话＂，每期组织一位大陆企业家通过广播讲话向海峡彼岸提供征求合作伙伴的信息。节目中，大陆的商界人士不讲空话，直接说明自己的公司资产、产品情况，希望哪些合作，甚至有些还会讲到利润分成，这些消息让台湾的工商会也感到惊讶，他们没有想到大陆的兄弟会如此坦诚。许慎认为，这就是他们的“交心”。

       许慎回忆说，上海远东仪表厂厂长刘忠民先生致信感谢浦江之声广播电台。感谢信中说，《经济之窗》节目播出了该厂愿与港澳台同胞及海外侨胞进行合作的信息，仅一个多月就有三位台商、港商与他们联系。远东仪表厂二位负责人，亲赴深圳与他们进行了技术洽谈，初步意向定货仪表二万台，100万美元的贸易。

       《经济之窗》 让“股疯”不再肆虐

       许慎表示，上个世纪90年代初，是大陆股市发展初期阶段，台湾投资者进入大陆资本市场主要有三种渠道：即＂借人头＂炒股、开公司炒股以及购买内地基金炒股。由于缺乏法律保障，在影响内地股市正常运行的同时，自身也存在巨大风险，电影《股疯》就表明了当时的股市现状。

许慎采访央行上海分行副行长周芝石

       《经济之窗》针对当时的股市情况，马上组织开讲座，邀请时任央行上海分行副行长的周芝石作访谈嘉宾，从金融主管部门的角度出发，来讲解金融证券的投资行为必须要遵纪守法，一切违法违规行为都将受到法律的惩罚；并且向市有关部门、领导反映和建议有关股市的改革，让台湾同胞在证券投资上有更多的合法渠道；同时请专业的证券人士讲股票知识，希望加快证券发展的步伐，满足境外投资者的需求。

       许慎表明《经济之窗》一直在为两岸同胞作桥梁，这就是他的“中国心”。在采访的最后，许慎用一首诗表达了心情。

       韶华已逝人亦老，

       如烟往事知多少？

       今日回忆＂浦江事＂，

       以＂史＂为鉴显风骚。

       附：嘉宾简介

       许慎，上海广播电视台资深记者。1984年考入上海人民广播电台，1987年奉调参加浦江之声广播电台的筹建工作。期间，多次成功策划采访江泽民、朱镕基等领导同志。

       1989年5月，创办上海有史以来第一套对台广播的大型经济类节目《经济之窗》。策划的专题《海峽两岸经营之道系列谈》《招商引资广播讲话》《大陆股市ABC》等，先后获得“中国广播电视学会奖”、“全国对台广播奖＂等奖项。主编的《经营者之歌》等书藉受到海峡两岸工商界人士欢迎。

点掌投教基地：理性投资的“六必知”

        在3·15国际消费者权益日到来之际，点掌投教基地提醒您“理性认识市场，投资量力而行”。

        牢记理性投资的“六必知”：

        一、提高自我保护意识，远离非法证券期货活动。

        二、严格遵守账户实名制要求，任何机构与个人均不得出借自己的证券期货账户。

        三、坚持价值投资、理性投资，远离炒小、炒差歪风。

        四、场外配资不合法，虚拟交易危害大，投资务必选正道，合法权益有保障。

        五、非法荐股套路多，老师股神都是托，自身权益无保障，擦亮眼睛别上车。

        六、一夜暴富是陷阱，保本高息是诱惑，擦亮眼睛辨真假，管好贪心不上当。

点掌投教基地：理性认识市场 投资量力而行

        “1000万炒股28天亏400万”、“借贷炒股巨亏百万，47岁男子跳楼自杀”、“老公炒股赔光家底，老婆崩溃离婚”……近年来，非理性投资导致的悲剧屡见不鲜，“炒股最惨者真实的故事”更成为网络热搜词。

        点掌投教基地相关负责人表示，全民理财时代，投资者的素质参差不齐。不少初入市场的投资者，不具备基本的常识和风险意识，在好高骛远、求财心切的心理下容易产生一系列非理性行为：追涨杀跌、盲目跟风、疯狂操纵、忽视风险，最终往往酿成悲剧。

        在3·15国际消费者权益日到来之际，为了向投资者传递“理性认识市场，投资量力而行”的理念，点掌投教基地特别策划了315系列访谈节目。《理性认识市场，投资量力而行》节目，邀请了专业律师，为投资者介绍非理性投资案件，解读“理性投资”的重要性，并告知投资者面对证券市场的违规事件，该如何维护自身权益。

        日光底下并无新事，点掌策划的《财经十日谈》（财经人物）节目，特别邀请10位来自上海电视台、上海人民广播电台、解放日报、新民晚报等沪上知名媒体财经老记者谈财经，带投资者了解证券市场的发展历史和那些惊心动魄的故事，让投资者理性认识市场的复杂性、风险性。

        投资者教育工作任重道远。点掌投教基地2022年将通过视频、短视频、文章等多种形式重点开展《读懂上市公司报告》宣传，举办走进上市公司、大学生投资交易大赛、机构投资者培训会、线上公益培训等活动，向投资者传递长期投资、价值投资、理性投资的理念，将尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者落到实处。

《上海市关于依法从严打击证券违法活动的方案》正式出台

       为进一步贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(以下简称《两办意见》),近日,经上海市政府同意,《上海市关于依法从严打击证券违法活动的方案》(以下简称《上海方案》)正式印发。

       《上海方案》的出台,对于“零容忍”惩治证券期货违法犯罪行为,维护上海资本市场秩序,进一步保障上海资本市场服务实体经济高质量发展,深入推进上海国际金融中心建设、全力打造社会主义现代化引领区等国家战略的实施,具有重要的现实意义。

       《上海方案》在全面贯彻《两办意见》要求的基础上,立足上海资本市场执法司法实际,围绕2022年、2025年两个阶段的工作目标,规定了七个方面、二十六条具体落实举措,体现了鲜明的“上海特色”,主要包括:

       一是为上海市承担的重大国家战略保驾护航。《上海方案》着眼为科创板注册制营造良好法治环境,提出将适时针对科创板注册制中各类违法行为开展专项执法行动,针对投行业务领域开展重点执法。充分运用全国人大常委会对上海市人大制定浦东新区法规的授权,推进加强符合浦东改革创新实践需要及上海国际金融中心要求的证券领域立法供给。积极助力国际金融资产交易平台建设,建立健全配套跨境监管执法规则。

       二是为深化资本市场改革提供“上海经验”。在健全证券民事赔偿制度方面深化探索,加强证券监管部门与司法机关在证券民事赔偿诉讼中的协作,探索证券民事公益诉讼制度,开展证券行业仲裁制度试点;在强化市场约束机制方面先试先行,打造上市公司市场化退出“典型案例”,支持上市公司通过主动退市、企业合并、重组上市等多元化渠道依法退出、出清;在提升证券执法效能方面再出“新招”,建立公安机关、市场监管、税务、人民银行等多部门常态化协查机制。

       三是为加快健全证券执法司法体制机制贡献“上海智慧“。《上海方案》把深化证券监管部门与公安司法机关全方位的协同配合放在重要位置,部署在市金融稳定协调联席会议下增设“市打击资本市场违法活动协调工作小组”。发挥上海行政刑事查处力量集中的优势,明确要求建立相关大案要案快查快处机制,同时在双向移送证券违法犯罪线索、建立检察院与证券监管部门干部交流通道、强化司法审判与证券行政执法协调衔接等方面进一步完善体制机制,强化打击证券违法活动合力。

       四是为上海打造法治诚信资本市场的示范区夯实基础。《上海方案》将依法从严打击证券违法活动与有效防范化解风险、加强市场诚信建设相结合,要求市场监管、公安、证券监管等相关部门强化联合执法,坚决清理非法证券业务;加强债券市场统一执法和跨市场信息统筹监管,严厉查处各类“逃废债”行为;全面推广信用承诺制度,将信用承诺事项及其履行情况纳入信用记录,探索信用报告代替企业合规证明,运用上海投保联盟平台持续做好资本市场诚信宣传教育。

       下一步,上海证监局、上海市地方金融监管局等相关部门将紧密协作,紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标,认真落实市委市政府各项工作要求,切实抓好《上海方案》贯彻落实:

       一是加强学习,提高认识。积极组织辖区有关部门、各市场主体学习《上海方案》出台的重要意义,准确把握主要内容和任务要求,把学习《上海方案》与学习贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示精神结合起来,切实增强贯彻落实的自觉性和责任感。

       二是突出重点,落实责任。在全面推进各项任务落地的基础上,重点抓好支持浦东新区金融领域立法、建立打击资本市场违法活动协调工作机制、强化国际金融资产交易平台建设法治保障等具有“上海特色”任务的推进,让辖区资本市场切实感受到《上海方案》实施带来的积极变化。

       三是发挥合力,规范发展。充分运用协调工作小组这个平台,各方加强沟通协调与理解支持,促进《上海方案》相关工作协作内容尽快落地落实落细,汇聚打击证券违法活动强大合力,为辖区市场规范健康发展提供有力保障。

       四是加强宣传,营造氛围。在法律法规发布实施、重大典型案例调查处罚、执法司法体制机制专门化措施取得进展等重要节点,主动开展全方位、立体化的集中宣传活动,向市场明确传递“零容忍”的鲜明信号,全力维护资本市场健康稳定和良好生态。

（来源：证监会上海监管局）

张谦：把直播间搬到市场里

       近年来，随着移动互联网的发展和智能手机的普及，看直播已成为人们喜闻乐见的生活方式。其实，直播并不是一个新鲜事物，早在三十多年前，广播就是以直播形式向用户传递信息。而上海人民广播电台市场经济台首任台长张谦，还曾把直播间搬到市场里，这一举动对当下的直播创新也非常有借鉴意义。

       点掌财经本次采访的嘉宾就是张谦。张谦，SMG主任编辑、中共党员。1983年起从事广播工作，先后担任记者、专栏节目采编合一的制作人。1992年底被任命为上海人民广播电台市场经济台首任台长，策划并实施了全新的经济节目播出。1995年调任电视台工作，先后在有线电视和东方电视台任专栏节目制片人兼导演。

       及时、便捷、专业化  让市场经济台脱颖而出

       92年初，邓小平发表南巡讲话，提出要搞市场经济。张谦表示，市场经济台的设立，就是顺应国家经济发展和社会需求而生。

       张谦回忆，当时，广播也面临着竞争，老的节目框架、播音腔已不适合市场和听众的收听需求；只播报官媒报纸的内容、没有独立采编和独家东西，也成为广播电台的短板。为了让市场经济台脱颖而出，张谦做到了三点：第一、更及时，播报比报纸更及时的内容；第二、更便捷，只要有收音机，频率覆盖范围内的听众随时随地都可以收听到信息；第三、更专业，把财经内容集中在一个频率，股市节目是其中重要一块，“谈股论今”就是当时第一批跟股市相关的电台节目，非常受听众欢迎。

       把直播间搬到市场里

       随着市场经济的蓬勃发展，张谦深刻地感受到，做节目应该深入到市场里，直面听众，直面市场，而不是把自己关在封闭的直播室里，所以想到在市场里搞个直播室。

       当时南京路上，哪怕只有一个柜台，做什么生意都能做得很好。张谦表示，在这种背景下，第一百货五楼卖电器的，拿出20平米很黄金的地方给市场经济台。直播室名字就叫“一百直播室”，编辑坐在后面，前面10来平方是播音台，直接对着观众；正面是落地大玻璃，玻璃是隔音的，外面有音响、喇叭，播音员在里面播音的时候，外面消费者都能看到、听到。每天下午16：00-18：00，播报2个小时，15点开始很多观众围在那里。播音员也很开心，之前听众只知道他们的名字，现在知道人长什么样了。播音员每天轮流，一男一女两个搭档，节目都是直播内容，观众围得里三层外三层，流量也多得不得了。

       不创新，做任何事情都不可能做好

       对于当下媒体环境的变化，张谦认为，不管在什么时候，创新都很重要；不创新，做任何事情都不可能做好。媒体多元化发展是必然的，一是我们科技发展到现在有这个手段了，二是这一代年轻人对新科技的掌握、对社会的观察力、脑洞大开程度是老一代没法比的。新媒体手段、话语权表达方式非常多的创新，非常好，这是必然趋势。以后，可能传统意义上的广播电视会逐步衰微，但自媒体的广播电视会大大发展。

       张谦认为，科技在发展变化，人们接收信息的习惯在变化，但不变的是内容为王。你能给受众带来什么，是不是能提供他们想要的，对社会发展有正能量的内容，很重要。媒体人最重要的精神，还是创新，在传播方式、话语权表达手段上要创新；其二是追求真实，千万不能播报虚假的内容，这是底线。

【恍然大悟】股票爆雷居然可以索赔？

       您是否也遇到过股票爆雷？上市公司信息披露违法违规，常常给投资者造成大幅亏损。不少投资者缺乏索赔、维权的法律意识，认为炒股亏损是股市正常风险，自己默默承担了损失。
       2020年实施的新《证券法》规定，“未按规定报送有关报告或者履行信息披露义务”和“信息披露存在虚假、误导、重大遗漏”两种情形，给投资者造成损失，信息披露义务人均应当承担赔偿责任。
       那么具体是哪些时段踩雷的哪些股票呢？
       以下为可索赔股票和时间段汇总：

       如果您也曾经遭遇过上述爆雷，现在添加二维码，点掌财经诚邀上海至合律师事务所为您“免费索赔”。