新三板3月对105宗违规行为采取自律监管措施

       全国股转公司日前通报了新三板挂牌公司及相关主体3月的监管情况。其中，全国股转公司对5宗违规行为给予纪律处分，对105宗违规行为采取自律监管措施。

5家公司被纪律处分

       3月，全国股转公司对ST一恒贞、新亚自控、润升牛业、ST玖悦以及宏昌重工5家挂牌公司及相关主体给予了纪律处分。上述5家公司被纪律处分的原因涉及未及时披露重大诉讼、募集资金使用违规、相关事项未履行审议程序等。

        具体来看，ST一恒贞在2017年至2020年期间未及时披露多笔重大诉讼，各年涉及金额分别为7149.3万元、1.29亿元、1.04亿元和1.53亿元；在2016年和2017年分别为关联方向银行的500万元借款和900万元借款提供保证担保。全国股转公司表示，ST一恒贞存在重大诉讼未及时披露以及对外担保未及时履行审议程序、未及时披露的情况，董事长、总经理、董事会**黄飞雪未能忠实勤勉地履行职责。上述行为违反了相关规定，对ST一恒贞、黄飞雪给予通报批评的纪律处分。

       新亚自控于2017年7月将其存入募集资金专户的3000万元募集资金全部转为定期存单，并以此定期存单为关联方向银行的3000万元借款提供担保；同月，因前述担保，该定期存单本金被银行全部*划；在2018年年度报告中，新亚自控披露募集资金未改变使用途径且其未动用募集资金专用账户资金。全国股转公司表示，新亚自控存在募集资金使用违规、定期报告披露内容与事实不符以及对外担保未及时履行审议程序、未及时披露的情况，时任董事长王剑章未能忠实勤勉地履行职责。根据有关规定，对新亚自控、王剑章给予通报批评的纪律处分。

       宏昌重工及其控股股东、实际控制人、董事长、总经理胡魁于2016年11月与某引导基金签订投资合同及一系列附属合同，投资合同中包含宏昌重工作为责任承担主体的特殊投资条款。全国股转公司指出，宏昌重工未对前述事项履行审议程序，未及时向全国股转公司报告，也未在公开转让说明书或临时公告中进行披露；胡魁未能忠实勤勉地履行职责。根据有关规定，对宏昌重工、胡魁给予通报批评的纪律处分。

       另外，润升牛业及其相关责任人因存在涉及股票发行、股份代持、权益变动、关联交易、年度报告披露、承诺事项等方面的信息披露违规而被全国股转公司给予通报批评的纪律处分。ST玖悦则因存在挂牌前股份代持未在申报文件中披露且延续至挂牌后的情况，全国股转公司对其及其股东、董事赵琳等相关责任人给予通报批评的纪律处分。

105宗违规行为被采取自律监管措施

       3月，全国股转公司对105宗违规行为采取自律监管措施。其中，92宗违规行为被采取口头警示的自律监管措施，13宗违规行为被采取书面形式的自律监管措施。3月被采取书面自律监管措施的违规行为包括信息披露违规和公司治理违规两类。

       信息披露违规事项方面，一是挂牌公司未及时披露应披露的重大信息，如重大诉讼、仲裁信息，任一股东所持挂牌公司5%以上股份被质押、冻结信息，挂牌公司被列为失信被执行人信息；二是收购人未及时披露收购报告书、财务**专业意见和法律意见书；三是挂牌公司披露的定期报告存在重大会计差错；四是挂牌公司进行权益分派未在股权登记日前披露权益分派实施公告；五是挂牌公司未及时披露重大事件的后续进展，且未及时申请停牌。

       公司治理违规事项方面，一是挂牌公司对外投资超过董事会授权范围；二是挂牌公司在重大资产重组预案完备性审查通过及召开股东大会前即实施重大资产重组；三是挂牌公司存在会计核算不规范的情况；四是挂牌公司通过无商业实质的交易，虚增营业收入和营业成本。

       全国股转公司表示，将落实“建制度、不干预、零容忍”，认真履行一线监管职责，持续强化自律监管，不断提升新三板市场运行质量和市场主体规范化运作水平，对违规行为坚决采取监管措施，切实保护投资者合法权益，保障新三板市场健康有序发展。

2021-04-07 来源：中国证券报

证监会：切实强化退市监管力度 加快制定落实投资者保护相关制度

　　4月7日，证监会通过人民网《领导留言板》答复网友关于“希望尽快完善监管制度”的问题时指出，证监会将继续把建立常态化*市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容，切实强化*市监管力度，加快制定落实投资者保护相关制度，推进*市新规不折不*落地。

　　证监会表示，*市制度是资本市场的基础性制度。健全*市机制是全面深化资本市场改革、构建更加完善的要素市场化配置体制机制的重要安排，也是提高上市公司质量、优化市场生态的重要保障。建议提出对造假的上市公司严格执行*市制度，与证监会改革的方向是一致的。

　　2020年证监会开展了新一轮*市制度改革。2020年11月，中央深改委第十六次会议审议通过了《健全上市公司*市机制实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》明确指出，要坚持市场化、法治化方向，完善*市标准，简化*市程序，拓宽多元*出渠道，严格*市监管，完善常态化*出机制。

　　为落实《实施方案》相关要求，证监会坚持稳中求进工作基调，立足我国实际，借鉴国际最佳实践，指导沪深****所修订完善相关*市规则。2020年12月31日，沪深****所发布了修订后的*市规则。本次*市制度改革特别强调，要坚持应*尽*，对严重违法违规、严重扰乱资本市场秩序的公司坚决出清。针对过往通过非标审计意见规避*市的公司，增加审计意见类型与财务指标全面组合适用的*市规则，堵住制度漏洞；针对严重扰乱市场秩序且拒不改正的案件，增加直接“红牌罚下”条款；在保留原有重大违法*市标准的前提下，针对造假金额大、比例高但按原规则不影响上市地位的财务造假案件，增设了“造假金额+造假比例”的*市标准。在*市程序方面，简化相关环节，提高*市效率。

　　证监会指出， 下一步将坚决贯彻落实党的十九届五中全会部署和中央深改委部署要求，继续把建立常态化*市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容，切实强化*市监管力度，加快制定落实投资者保护相关制度，推进*市新规不折不*落地。

2021-04-08  来源：中国证券报·中**

证监会：将持续督促证券公司合规展业 切实保护投资者合法权益

　　4月7日，证监会通过人民网《领导留言板》答复网友关于严厉打击证券公司收费荐股乱象的建议时指出，如证券公司从事证券投资**业务违反相关规定，存在虛假、误导性宣传，或存在实际提供的服务与服务协议约定不一致等情况，证监会将依法予以严厉打击。

　　证监会表示，根据证券法第120条，证券公司经核准可以依法开展证券投资咨询业务。《证券投资**业务暂行规定》明确规定，证券投资**业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，证券公司开展证券投资**业务过程中“禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益”，且“提供证券投资**服务，应当与客户签订证券投资**服务协议”，并在协议中明确“当事人的权利义务、服务的内容和方式、证券投资**的职责和禁止行为”等事项。

　　证监会指出，如证券公司从事证券投资**业务违反上述规定，存在虛假、误导性宣传，或存在实际提供的服务与服务协议约定不一致等情况，证监会将依法予以严厉打击。后续，证监会将持续督促证券公司合规展业，切实保护投资者合法权益。

2021-04-08  来源：中国证券报·中**

专家热议金融消费者权益保护

　　由新华网主办的“第六届金融消费者权益保护高峰论坛”4月9日在北京举行。多位专家在会上表示，金融企业应将金融消费者权益保护，充分融入到企业治理、绩效考核、风控体系中。

　　“金融消费者权益保护，是推进金融供给侧结构改革和促进金融服务消费需求的重要举措。”国务院参事、中国银保监会原副主席王兆星在主题发言中说，金融消费者权益得不到保障，或将影响经济循环。加强金融消费者权益保护，将有助于维护金融和社会稳定，增强金融服务者的社会责任意识。

　　王兆星建议，首先，应完善相关的法律法规；其次，强化相关职能部门的协调配合能力，最大程度减少消费者保护的空白漏洞和交叉重叠；再次，加强金融科技和监管科技在金融消费者保护中的作用；最后，严厉惩治损害金融消费者权益的行为。

　　王兆星认为，金融企业应该将金融消费者权益保护，充分融入到企业治理、绩效考核、风控体系中，提升到守护社会信誉，履行社会责任和维护金融稳定的重要地位。

　　中国人民银行金融消费权益保护局副局长马绍刚表示，金融消费权益是人民利益的重要组成部分。当前，金融消费者权益保护法律法规不断完善，中国人民银行发布的《中国人民银行金融消费者权益保护实施办法》，其目的在于深入落实以人民为中心的发展思想，深刻**金融为民理念，加快建立完善金融监管体系，切实保护金融消费者长远和根本利益。

　　此外，中国社科院国家金融与发展实验室副主任、北京立言金融与发展研究院院长杨涛在谈到消费者保护时表示，为防止金融消费者权益受到损害，除了做好消费者保护的日常工作之外，更需要重视系统性、体系性、制度性监管问题。

2021-04-10  来源：中国证券报·中**

证监会：将持续督促证券公司合规展业 切实保护投资者合法权益

　　4月7日，证监会通过人民网《领导留言板》答复网友关于严厉打击证券公司收费荐股乱象的建议时指出，如证券公司从事证券投资**业务违反相关规定，存在虛假、误导性宣传，或存在实际提供的服务与服务协议约定不一致等情况，证监会将依法予以严厉打击。

　　证监会表示，根据证券法第120条，证券公司经核准可以依法开展证券投资咨询业务。《证券投资**业务暂行规定》明确规定，证券投资**业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，证券公司开展证券投资**业务过程中“禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益”，且“提供证券投资**服务，应当与客户签订证券投资**服务协议”，并在协议中明确“当事人的权利义务、服务的内容和方式、证券投资**的职责和禁止行为”等事项。

　　证监会指出，如证券公司从事证券投资**业务违反上述规定，存在虛假、误导性宣传，或存在实际提供的服务与服务协议约定不一致等情况，证监会将依法予以严厉打击。后续，证监会将持续督促证券公司合规展业，切实保护投资者合法权益。

2021-04-08  来源：中国证券报·中**

收益的另一面是风险：认识基金投资风险

　　1.为什么要重视基金投资风险？

　　让我们以一则案例引入。投资者黄某在2017年11月通过证券公司**渠道申购了某只股票指数基金，持有1年多后，产品亏损近15%，客户要求就亏损进行全额补偿。证券公司营业部接到**后，仔细核查当时销*情况。经查证，该股票指数基金的风险等级界定为R4（中高风险），而客户的风险评级为**（积极型），即客户的风险承受能力与基金的风险等级相匹配。此外，证券公司营业部在销*过程中合规合法，无误导客户行为，同时投资者黄某为自愿申购该股票指数基金。最后，经与客户多次沟通，客户逐渐理解并接受投资基金亏损的事实。

　　案例分析：

　　《证券期货投资者适当性管理办法》第四条规定，投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

　　因此，投资者需要意识到基金投资有风险。不同种类的基金，其风险程度各异。在投资前应认真阅读基金合同、招募说明书及相关公告，全面了解基金具体风险、参与规则及流程等重要信息，谨慎做出投资决策，切勿因盲目操作产生不必要的损失。

　　2.基金风险可分为几个等级？

　　综合参考产品类型、流动性、封闭期限、杠杆比率、结构复杂性、投资方向和范围等因素，基金产品的风险水平由低至高可依次分为五个等级：低风险（R1）、中低风险（R2）、中风险（R3）、中高风险（R4）、高风险（R5）。最低风险承受能力类别的普通投资者不得购买高于其风险承受能力的基金产品或者服务。

　　3.基金投资存在哪些常见风险？

　　基金投资主要存在市场风险、流动性风险、管理风险、特有风险及其它风险。

　　4.什么是基金投资中的市场风险？

　　市场风险是指证券市场价格因受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响而产生波动，导致基金收益水平发生变化，主要包括政策风险、利率风险、信用风险、经营风险、经济周期风险等。

　　5. 什么是基金投资中的流动性风险？

　　流动性风险属于综合性风险，主要受到证券市场走势、金融市场整体流动性、基金管理人流动性管理能力、基金类型、基金份额持有人结构及投资者行为等多方面因素的影响。

　　对于大多数基金而言，在特殊情况下可能会面临所投资品种不能迅速、低成本地变现为现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。前者是指所投资品种不能及时变现或无法按照正常的市场价格交易而引起损失的可能性；后者是指开放式基金在运作过程中可能会发生巨额赎回的情形，可能导致基金仓位调整出现困难，从而导致流动性风险，甚至影响到基金单位净值。

　　6.什么是基金投资中的管理风险？

　　在基金管理运作过程中，基金管理人的知识、经验等会影响其对信息的处理以及对经济形势、证券价格走势等的判断，从而影响到基金的收益水平。此外，基金管理人的管理手段和技术等多重因素同样会影响基金的收益水平。

　　7.什么是基金投资中的特有风险？

　　基金投资中的特有风险主要受投资范围、运作模式等因素影响，货币市场基金、债券基金、混合基金、股票基金、FOF等不同类型基金特有风险不尽相同，而定期开放、上市交易（包括LOF和ETF）等不同运作模式的基金特有风险也差别较大。因此，在投资过程中，投资者需特别留意各类基金的特有风险。

　　8.基金投资中还有哪些其他风险？

　　基金投资中其它风险主要包括：（1）因技术因素而产生的风险；（2）因战争、自然灾害等不可抗力影响基金运作的风险；（3）因金融市场危机、基金托管人**等超出基金管理人自身控制能力的因素出现，可能导致基金或者投资者利益受损的风险；（4）其他意外导致的风险等。

　　9.LOF特有风险主要有哪些？

　　LOF特有风险主要包括LOF份额交易价格折溢价风险、LOF二级市场流动性风险及LOF*市风险等。

　　10.ETF特有风险主要有哪些？

　　ETF特有风险主要包括参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、申购失败风险、赎回失败风险、申购赎回清单(PCF)差错风险、ETF份额交易价格折溢价风险、ETF二级市场流动性风险及ETF*市风险等。

　　因ETF不再符合****所上市条件被终止上市，或被基金份额持有人大会决议提前终止上市，ETF不能继续进行二级市场交易。

　　此外，对于跨境ETF而言，还需特别留意海外市场风险、政府管制风险、监管风险、政治风险、汇率风险、法律及*务风险、交易结算风险、衍生品风险等特有风险。

2021-03-29  来源：中国证券报·中**

当怀敬畏之心 方能基业长青

　　因未能及时兑付理财产品向投资者致歉，由于业绩不佳而发文**，怒怼投资者“有本事赎回自己去炒股”后求原谅……近期，基金行业似乎刮起一阵“**风”。当“买基热”遇上股市“倒春寒”，投资者提出的关切，不免给资管机构造成压力。然而，面对这些关切，机构的反应不尽相同，甚至大相径庭，折射出敬畏投资者的心态差异。事实上，只有知敬畏守底线的机构才能行稳致远，基业长青。

　　“受人之托、代人理财”是资产管理行业的本质，证券公司、基金公司、期货公司和私募基金管理人等理应坚持以客户为中心，**契约精神、履行信义义务，夯实发展根基。最新数据显示，截至2021年2月底，我国公募基金资产净值达21.78万亿元，再创新高。然而与证券基金行业规模、资本实力等“硬指标”的快速扩张相比，行业文化、职业道德等“软实力”发展相对滞后，与业务经营发展不平衡、不协调的问题比较突出，制约着行业经营质效的全面提升。实践证明，知敬畏守底线，**契约精神，方能提升“软实力”与核心竞争力。

　　知敬畏需持守合规底线。首先，证券基金公司作为资本市场最重要的专业机构，理应依法合规经营，取信于市场。逾越规则的制约，热衷搞各种监管套利，打“擦边球”，短期内带来了超额收益，但终将“搬起石头砸自己的脚”。其次，要以严惩违法违规行为，倒逼机构合规经营。监管部门应持续净化市场生态，对资本市场各类违法违规行为动真格、出重拳、击要害，让新风正气落地生根。再者，可促进行业文化建设与监管分类挂钩。可喜的是，中国证监会此前已明确，完善证券基金机构分类评价政策体系，研究设立职业道德与行业文化建设专项指标。此外，应强化警示教育，让践踏合规底线、违法失信的公司和人员“曝曝光”“露露脸”。

　　知敬畏还要提升专业水平。一方面，证券基金行业是门“手艺活儿”，证券公司、基金公司、期货公司和私募基金管理人应不断提升专业水平和核心竞争力，做到“了解你的客户”，将适当的产品销*给适当的投资者。另一方面，证券基金行业要主动承担知识普及、风险提示和信息咨询等投教义务，依法依规及时妥善解决投资者诉求。另外，行业机构和从业人员要主动履行对客户的诚信义务，珍惜声誉，擦亮诚信经营品牌。

　　自助者，天助之。保护投资者利益更需投资者专业水平的提高。“盲目追星式买基金”等非理性行为，致使一些投资者频频入“坑”。对此，一方面，监管部门、中介机构、新闻媒体应加大投资者保护宣传力度，营造法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护的投资者保护大格局。另一方面，投资者要自觉强化“买者自负”的风险意识和理性思维，汲取教训，加强对资本市场相关知识学习，选择适合自身产品，不盲目跟风。

　　众人拾柴火焰高。形成心存敬畏的良好投资生态，需要加强证券基金行业文化建设。只有强化监管硬约束，形成持守底线、敬畏专业的行业自觉，让敬畏之心成为从业人员的自觉行动，投资者专业化能力更强，证券基金行业文化发展建设才能更加健康，资本市场的投资环境才会更友好，才能打造出证券基金行业的“百年老店”。

2021-03-31  来源：中国证券报·中**

证监会：审计执业资源供给持续增加

　　4月7日，证监会通过人民网《领导留言板》答复网友对提高上市公司中介质量的建议时指出，从事证券服务业务的会计师事务所由40家增长到今年2月底的57家，审计执业资源供给持续增加，一定程度上将缓解上市（挂牌）公司年报审计压力。

　　证监会表示，建议提出，通过对不同交易场所的上市（挂牌）公司，设置不同的会计年度期间，降低中介机构工作集中度、提高中介机构工作质量。这与我国现行会计法规定的“会计年度自公历1月1日起至12月31日止”不符。另外，如对不同交易场所的公司适用不同的会计年度期间，将降低不同交易场所企业之间尤其是同一行业不同企业之间的会计信息可比性。同时，调整会计年度期间还要综合考虑其对国民经济统计、财*等多方面的影响，需要相关部门或单位协调配合以完善配套法规政策。

　　此外，2020年3月1日实施的证券法贯彻落实“放管服”改革要求，取消了会计师事务所从事证券服务业务的资格许可，改为备案管理，激发了证券审计市场活力，从事证券服务业务的会计师事务所由40家增长到今年2月底的57家，审计执业资源供给持续增加，一定程度上将缓解上市（挂牌）公司年报审计压力。

2021-04-08  来源：中国证券报·中**

证监会：切实强化退市监管力度 加快制定落实投资者保护相关制度

　　4月7日，证监会通过人民网《领导留言板》答复网友关于“希望尽快完善监管制度”的问题时指出，证监会将继续把建立常态化*市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容，切实强化*市监管力度，加快制定落实投资者保护相关制度，推进*市新规不折不*落地。

　　证监会表示，*市制度是资本市场的基础性制度。健全*市机制是全面深化资本市场改革、构建更加完善的要素市场化配置体制机制的重要安排，也是提高上市公司质量、优化市场生态的重要保障。建议提出对造假的上市公司严格执行*市制度，与证监会改革的方向是一致的。

　　2020年证监会开展了新一轮*市制度改革。2020年11月，中央深改委第十六次会议审议通过了《健全上市公司*市机制实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》明确指出，要坚持市场化、法治化方向，完善*市标准，简化*市程序，拓宽多元*出渠道，严格*市监管，完善常态化*出机制。

　　为落实《实施方案》相关要求，证监会坚持稳中求进工作基调，立足我国实际，借鉴国际最佳实践，指导沪深****所修订完善相关*市规则。2020年12月31日，沪深****所发布了修订后的*市规则。本次*市制度改革特别强调，要坚持应*尽*，对严重违法违规、严重扰乱资本市场秩序的公司坚决出清。针对过往通过非标审计意见规避*市的公司，增加审计意见类型与财务指标全面组合适用的*市规则，堵住制度漏洞；针对严重扰乱市场秩序且拒不改正的案件，增加直接“红牌罚下”条款；在保留原有重大违法*市标准的前提下，针对造假金额大、比例高但按原规则不影响上市地位的财务造假案件，增设了“造假金额+造假比例”的*市标准。在*市程序方面，简化相关环节，提高*市效率。

　　证监会指出， 下一步将坚决贯彻落实党的十九届五中全会部署和中央深改委部署要求，继续把建立常态化*市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容，切实强化*市监管力度，加快制定落实投资者保护相关制度，推进*市新规不折不*落地。

2021-04-08  来源：中国证券报·中**