压实中介机构“看门人”责任 更好保护投资者合法权益

       为进一步提升监管工作成效，压实资本市场证券中介机构“看门人”责任，防范证券中介机构涉嫌违法违规行为的市场风险，更好地保护行政许可申请人的权利。3月26日，证监会就修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（以下简称《许可程序规定》）公开征求意见。

       巨丰投顾投资**总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，保护好中小投资者的合法权益，是资本市场的出发点和落脚点。压实中介机构“看门人”责任，是监管的进一步强化，同时增加了中介机构违法成本，切实体现出资本市场对违法行为“零容忍”的要求，有利于进一步规范中介机构行为，更好地保护行政许可申请人的权益，从而更好地保护广大投资者特别是中小投资者的合法权益。

       早在2018年，证监会就对《许可程序规定》进行过修改，统一了各证券中介机构被稽查立案与行政许可挂钩机制政策，有效保护了非涉案行政许可申请人的合法权益。整体来看，《许可程序规定》规定的证券中介机构被稽查立案与行政许可挂钩机制政策，在强化证券中介机构责任、节约监管资源、防范市场风险等方面发挥了积极作用。

       中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，中介机构是证券行业行政许可申请的第一道审核关口，在行政许可申请的早期就可以对信息进行一轮筛查，同时中介机构亦有保证信息真实有效、准确客观的义务和责任，所以需要让证券中介机构行动起来，在行政许可申请的早期对信息披露做到勤勉尽责，这是压实中介机构“看门人”责任，也是强化信披质量的重要一步，有助于切实保护投资者合法权益，助力资本市场更好地发挥服务实体经济的功能。

       盘和林表示，本次《许可程序规定》修改，首先，明确了项目复核的责任问题，谁有权利复核，谁没有权利复核，针对个人和机构提出了相应的规则。其次，强调了勤勉原则，明确复核意见虚假记载、误导性陈述和重大遗漏将按规定给予处理。此外，对无责任中介机构的责任给予免除，包括制作材料、尚未结案等中介机构的权责问题。《许可程序规定》将进一步规范中介机构的复核行为，为行政许可审批减少信息不对称阻力。

       记者注意到，结合新证券法，本次《许可程序规定》修改增加了一条，即“证券公司、证券服务机构及其从业人员按照本规定第十五条第三款、第二十三条第二款进行复核的，应当勤勉尽责，严格履行法定职责。复核意见存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，依照《证券法》第一百八十二条、第一百八十四条、第二百一十三条规定处理。”

       根据新证券法第一百八十二条，保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，责令改正，给予**，没收业务收入，并处以业务收入1倍以上10倍以下的罚款；没有业务收入或者业务收入不足100万元的，处以100万元以上1000万元以下的罚款；情节严重的，并处暂停或者撤销保荐业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予**，并处以50万元以上500万元以下的罚款。

       郭一鸣表示，新证券法加大了保护投资者合法权益的力度，对虚假记载等行为的处罚条款给中介机构带来了强大震慑力。随着《许可程序规定》的修改，对中介机构的要求更高，中介机构必须以更高的标准来要求自己，保护好投资者合法权益。

2021-03-29  来源：证券日报

中国证券业协会发布2020年度证券公司企业标准“领跑者”名单

       3月29日，中国证券业协会消息称，为强化标准引领作用，增加中高端产品和服务有效供给，支撑高质量发展，在金标委和证监会科技局的指导下，中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会、中国支付清算协会、中国互联网金融协会联合开展了金融信息服务领域“移动金融客户端应用”的企业标准评估工作。2020年度“移动金融客户端应用”企业标准“领跑者”评估工作着重在标准规范性、安全性、技术先进性、创新及前瞻性等指标方面。本次共有18家证券公司申报了企业标准，经评估，平安、申万宏源、方正、国联、恒泰、国盛、山西、浙商等8家证券公司获得企业标准“领跑者”。

       近年来，在移动互联网和金融科技的推动下，云计算、大数据、人工智能等先进技术在金融领域得到广泛应用，各种新兴金融产品、创新金融服务和业务模式不断涌现，极大改变了金融行业的生态格局。随着金融服务快速向移动端迁移，“移动金融客户端应用”在种类和功能上日益丰富，在数量上呈现爆发式增长，已成为各类金融机构全方位融入生活场景、提供便捷金融服务的主要入口，全面覆盖投融资、借贷、支付等日常金融活动。

       业内人士指出，开展“移动金融客户端应用”企业标准“领跑者”活动，有利于促进各类金融机构落实监管要求，充分发挥标准对监管治理的支撑作用；有利于提高行业标准化意识，健全行业标准体系，发挥标准在行业转型升级方面的引领作用；有利于提升从业机构的服务水平，提高市场竞争能力；有利于构建覆盖移动金融客户端应用全生命周期的安全管理机制，有效保护个人金融信息安全及消费者权益。

       中国证券业协会表示，企业标准是在企业范围内需要协调、统一的技术要求、管理要求和工作要求所制定的标准，是企业组织生产、经营活动的依据。国家鼓励企业自行制定严于国家标准或者行业标准的企业标准。下一阶段，中国证券业协会将通过加强培训、组织经验交流等方式，积极推动证券行业企业标准建设，推进形成行业高质量发展新格局。

2021-03-30  来源：证券日报

现场督导与责任查处双管齐下 上交所强监管护航债市高质量发展

　　上交所近日借鉴科创板保荐业务现场督导工作的实践经验，已启动对个别公司债券申报项目的现场督导试点工作。上交所相关人士表示，这次开展现场督导，是要严把债券入口关，推进上交所债券市场全链条风险防控机制，实现审核准入、日常监管、风险监测和风险处置的有机协同，推动债券市场平稳发展。

　　同期，上交所对外公告，对宁夏远高实业集团有限公司及相关责任人在债券发行及存续期管理存在的违规行为，予以公开谴责，对其主承销商及受托管理人、律师事务所予以书面警示。这是继前期对华晨及相关机构采取相应自律措施之后，上交所又一次对公司债券违规行为主动“亮剑”。

　　专家表示，此次现场督导与责任查处双管齐下，其目的是要把握好防风险与促发展的辩证关系，努力培育债券市场诚信文化，维护好债券市场投资者合法权益。

启动债券发行业务现场督导

　　记者从上交所了解到，借鉴科创板保荐业务现场督导工作的实践经验，上交所近期依规对首批个别公司债券申报项目启动承销业务现场督导试点工作。

　　记者查阅规则发现，现行《上海****所公司债券上市规则》和《上海****所公司债券挂牌转让规则》分别明确了上交所可以在公开发行和非公开发行公司债券审核过程中根据工作需要，对承销机构、证券服务机构等监管对象实施现场检查。

　　上交所相关人士表示，公司债券注册制实施以来，上交所发行上市审核工作贯彻以信息披露为核心的审核理念，审核质量和效率都得到提升。但审核过程中也发现部分发行人存在申报文件编制质量较差、承销机构尽职调查不到位、合规风控意识较为薄弱等情形。个别项目信息披露内容存在重大疑问，经多次问询承销机构仍未给予充分说明。

　　针对上述情况，在常规债券发行上市审核之外对特定申报项目实施现场督导，体现了以风险为导向的新的机制安排。现场督导一方面是督促承销机构、证券服务机构切实履行对申报项目的尽职调查和核查把关责任，提高发行上市文件信息披露质量；另一方面也能丰富申报环节监管手段，形成有效监管威慑，一定程度上抑制了发行人和中介机构重承揽轻承做的倾向。

　　据了解，公司债券现场督导主要聚焦主承销商尽职调查开展情况。现场督导项目的选取以及现场督导的开展，均把握重大性原则。主要针对审核过程中发现的主承销商对影响债券发行的重要事项（包括重大媒体质疑及**举报）的核查程序及结论存在明显疑点、发行上市申请文件存在缺陷但未能提供合理解释、主承销商执业质量及内控机制存在明显问题等情况。

　　公司债券现场督导原则上在进场后的一到两周内完成，现场督导的目标是“查清问题”，通过与主承销商和相关市场主体的充分沟通，共同核清审核关注事项的事实，引导中介机构更有效地回应审核关注的问题，从而提高发行上市审核工作的效率和质量。督导过程中，将以中介机构底稿为抓手，现场督导的方式主要包括现场询问、调阅尽调工作底稿、核对相关证据材料、访谈相关对象、要求中介机构补充核查等。

强监管“零容忍”

　　宁夏远高公司债券**后，上交所立即启动快速反应机制，开展风险处置工作，对发行人在信息披露、偿债保障等方面进行排查，发现违规行为后及时启动查处工作和自律监管程序，多次会同宁夏证监局对发行人实施现场检查，做到及时发现、及时处理。

　　经查实，宁夏远高主要存在以下违规行为：一是提供虚假的抵押权备案文件，未能如实披露采矿权抵押备案相关情况；二是未按规定披露可能影响偿债能力及债券价格的重大事项，包括但不限于抵押资产发生重大不利变化、董监高及高级管理人员变动、在债券**之前申请破产重整等事项；三是未按规定履行信用风险管理职责，未能及时披露债券偿债风险并启动风险化解与处置预案，未能积极配合受托管理人开展风险化解工作。

　　据此，近日上交所对宁夏远高实业集团有限公司及相关责任人予以公开谴责，对其主承销商及受托管理人华西证券股份有限公司、为上述债券提供法律服务的北京市中银律师事务所在债券发行及存续期管理存在的违规行为，予以书面警示。

　　上交所相关人士指出，对宁夏远高违规行为的查处，彰显了上交所强监管“零容忍”，护航债券市场高质量发展的决心。特别是在压实中介机构职责，督促各方归位尽责方面，上交所将受托管理人作为信用风险防控体系的核心，对信息披露的真实、准确、完整以及公司债券信用风险管理负有重要职责；律师事务所作为专业机构，对于法律相关的事项具有特别注意义务，对相关事项具有不可推卸的核查职责。对于未能履职尽责的中介机构及时查处，依法追究其责任，督促资本市场“看门人”归位尽责，是维护市场秩序、形成良好自我约束机制的重要一环。

2021-04-02  来源：中国证券报·中**

内蒙古证监局组织开展2021年证券期货业诉求处理第一课

　　内蒙古证监局4月2日消息，为进一步提升辖区证券经营机构诉求处理水平，有效防范化解风险，近期，内蒙古证监局指导内蒙古证券期货业协会、内蒙古调解工作站开展2021年诉求处理第一课——“12386”热线诉求**暨证券纠纷多元化解培训，辖区证券经营机构负责人、合规专员、纠纷调解员及其他相关业务人员等400余人参加培训。

　　培训重点讲解了诉求处理流程方法，证券纠纷调解的特点、优势、处理依据以及诉求处理中的常见问题，并向参会人员发放了《**案例暨纠纷调解案例选编》。同时，线上邀请湖南省证券业协会常务副会长，通过分享证券典型违法违规案例，阐述了证券经营机构在业务开展过程中应重点关注的合规问题，并从行业的角度提出了相关意见建议。

　　内蒙古证监局指出，此次培训，进一步提升了辖区证券经营机构纠纷多元化解和**处理工作能力。下一步，内蒙古证监局将进一步加强与地方法院、投服中心、自律组织的协调联动，持续做好对投资者预期引导、理性教育以及**纠纷处理等工作，着力促进辖区资本市场的和谐健康发展。

2021-04-02  来源：中国证券报·中**

投资有道，做业绩的常青树——点掌投教专访恒泰证券吴海荣

       在股市之中，每个投资者都有各自的投资之道，有的追求短期的收益，有的追求长期的业绩回报。经过时间的考验，大浪淘沙之下，以业绩为基础的价值投资最终成为了不怕火炼的真金。

       点掌投教特邀恒泰证券首席投资**——吴海荣，一起畅谈投资之道。

十五年的坚守，见证A股多轮牛熊

       吴海荣在证券行业从事了长达十五年，这十五年间，经历过权证、信托的起伏，也经历过周而复始的牛熊转换，而市场终究还是回归理性，走上了正确的道路。A股从2015年的5178高点下来至今，虽说指数还在3时代徘徊，但有很多优质的企业早就已经涨过2015年的高点，而一些差的企业，股价还在创新低，这是市场成熟之下的表现。

       在过去，很多投资者买了股票被套住，通常认为耗个时间就行，来了牛市总能解套。但是从现在的市场来看，有些股票，可能即使来了牛市也无法在起来了。这其实也反应在了A股市场与经济的关系之上。过去整体市场由于体量较小，可能与那时候的经济并没有太大的关系，而是和货币有关，货币宽了，市场钱一多，赚钱效应马上就来，随着入场资金越来越多，在估值上涨到疯狂的时候见高点，然后回起来也没有底。

       然而现在央行对于货币的调节，并不是像以前那样大开大合，现在都是精准调节，哪里需要，就会放一点货币，而不会让货币在市场上空转。

市值等于估值，投资还需看估值

       市场上有句话叫作：市值等于估值。其实一个企业的股价，或者说总市值，实际上就是两个因素，一个是估值，一个是净利润。2020年在疫情的影响下，绝大多数行业的利润都是一般的，但是在全球货币宽松的状态下，市场给到了龙头股很高的估值。比如食品消费可以有一百多倍，科技、新能源这些同样如此。

       但如果未来货币有一定程度的收紧，一旦有了加息预期，那么对全球的股市来说都是有一定影响的。在国外市场放水较多的情况下，外资为了资产的增值保值，就会配置各行各业的龙头，这也导致了A股中的核心资产估值不断的被推升，而一旦外资收紧，市场资金面可能就没有那么宽松，这些被高估的核心资产会如何？这对今年来说是一个担忧。

       所以从投资的角度而言，依旧需要看估值，即使再优质的品种，估值高的可怕时，风险也就会出现。

有价值，还要有成长性

       市场中还存在着一种现象，那就是投资者可以看到很多公司的估值很低，但是市场对这些公司的兴趣总是不高，比如银行板块。而吴海荣认为，其实市场不仅仅看估值，更要看行业的成长性和发展空间。

       对于成长性，要把目光放长远，从未来五年左右的时间来观察，如果可以有稳定、持续的成长，那就是最受市场青睐的。但是也不能就此认为低估值公司没有配置价值，虽然像银行板块很少有过酣畅淋漓的上涨，但如果把时间周期拉长，回过头去看，还是有一定的盈利的。

       最后，吴海荣认为，再未来注册制的大环境下，结构性行情将是市场的主流；而*市制度的完善下，很多低价股、绩差股将会被市场给抛弃。只有那些真正有业绩、有未来成长性的企业，才会成为市场的常青树！

抱团模式，其实早有先例——点掌投教专访华西证券李春华

       随着近几年A股市场越来越趋于成熟、趋于国际化，市场的机构化进程也越来越快，“抱团”成为了市场上的一个热词。对于机构抱团，其实史上早已有先例。

       点掌投教特邀华西证券首席投资**——李春华，一起畅谈机构价值投资浪潮。

价值投资理念，追随者增多

       再2014年末到2015年上半年，A股市场经历了一轮大幅的牛熊转换，而这一场从牛市到梦碎，也让很多投资者改变了投资理念。

       过去，很少会有人去提到价值投资，价值投资者相对来说是比较寂寞的。但随着A股发行数量越来越多，市场本身的资金和体量不足以像以前一样去炒作题材类的公司，这些资金最后还是流向了所谓的核心标的、核心资产中。

       在价值驱动的市场中，机构化会越来越严重，价值投资的理念会更加深入人心。那么为什么市场会越来越倾向于价值投资？价值投资的理念为什么越来越被投资者们认可呢？从资金面的角度来看的话，如此多的公司，资金的推动需求无法完全覆盖，那么有些股票就会变成仙股，而核心标的就会出现越推越高的现象；此外，随着市场的改革，无论是个人投资者，还是机构投资者，对于炒作垃圾股题材的方式已经逐步摒弃。

健康的市场，是经济的晴雨表

       对于一个健康的市场来说，有一句很经典的话，就是股市是经济的晴雨表，如果股市长期处于一种不健康的状态的话，对于整个资本市场是不利的，因此在这样一种需求推动下，整个市场也渐渐变得健康成熟。

       然而，在价值投资的浪潮下，也有人认为，一些优质的公司，估值已经远远超出了市场的想象。这种现象主要还是因为没有那么多好的可选标的可以选择，而后续随着核心标的或者核心资产越来越多的情况下，市场的发展就会以价值为驱动，这样对于公司的定价就会趋于合理。

       那么什么样的公司是优质的公司呢？李春华认为，在行业中毛利率高的公司，是有一定的定价权，公司的治理结构越来越完善，净利润相对来说也会越来越高，这样即使有些许高估值也是没有问题的，市场需要维持行业龙头公司的溢价效应，对于市场的健康发展来说也是有利的。

市场机构化，并不是简单的把散户去掉

       当下市场上有个很大的声音就是：去散户化，也就是机构化。因为从目前的市场来说，机构的思维越来越浓烈了，当然，并不是说要把散户从这个市场上去掉。去散户化，去的是散户的思维、散户的想法，这样才能使得市场的交易更有秩序，更规范。对标成熟市场，比如美股市场，机构投资者占比和我国A股机构投资者的占比，差别还是较大的。

       从个人投资者与机构投资者的比较而言，除了在信息方面的不对称之外，研究能力方面同样有着天差地别，所以我国也引导居民的储蓄通过基金的方式进入股市。让市场机构化，从国家层面来看，这也是有利于保护中小投资者利益的。

加强年报监管提高信披质量

　　中国证券报记者日前从上海证监局获悉，上海证监局将持续加强上市公司年报监管工作，增强上市公司年报监管效率和效果，提高上市公司信息披露质量，促进上市公司规范治理。 

　　作为一份全年“答卷”，年报既是对上市公司过去一年经营业绩、公司治理、投资融资及内部控制的全面总结，也是投资者进行投资决策并行使股东权利的重要依据。因此，研析年报是上市公司非现场监管的一项重要工作。2020年，根据非现场监管发现的问题线索，上海证监局深入开展现场检查39家次，对上市公司及相关主体共采取行政监管措施26家次，合计43份，并对上市公司违规线索立案稽查2家次。 

　　上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。上海证监局表示，今年将进一步根据监管工作重点和辖区实际，周密制定年报研析工作方案，明确审核重点、审核流程及时间节点，以制度流程控制确保年报监管工作质量。同时，结合**举报、媒体质疑反映的相关问题，对上市公司信息披露、公司治理、内控规范、经营业绩等方面可能存在的重大风险情况进行深入分析，为后续开展现场检查等监管工作提供线索。 

　　上海证监局表示，将加强监管协作，形成年报监管合力。一方面，持续加强与交易所的监管协作，在年报研析阶段，及时与交易所交流关注的问题，通过问询及时揭示风险；在现场检查阶段，与交易所组建“联合检查组”，发挥各自优势，形成监管合力。另一方面，加强内部各监管条线之间协作，加强事前事中事后对违法违规行为的及时发现、快速反应、严厉查处，实现优势互补，有效衔接，力求取得较好监管效果。 

　　为督促中介机构发挥好资本市场“看门人”作用，上海证监局将加强审计监管，强化年报审计责任。年报披露前，对公司存在的风险情况进行全面排查，建立审计风险台账，确定审计风险重点项目；采取约见谈话、电话沟通等方式，向年审会计师点对点通报日常监管关注的问题，要求在年报审计中予以重点关注；同时，对外通报审计执业质量存在的问题，对年报审计相关关注事项进行监管提示。 

2021-03-30  来源：中国证券报

部分银行净值化理财产品占比已超七成 投资者教育应更接地气

　　伴随上市银行2020年年报陆续披露，有关去年各家银行理财产品的相关数据逐渐浮出水面。已披露的年报数据显示，各上市银行理财产品净值化转型的进度不一，股份制银行在净值化转型上凸显优势。 

　　《证券日报》记者在走访中获悉，尽管很多银行非常重视投资者教育工作，但多数投资者对净值型理财产品仍不理解，接受程度较低。同时，部分银行****的业务能力薄弱，营销时只关注“产品业绩基准”和“风险等级”，对净值型理财产品的风险特征、产品收益如何构成等方面理解的不够深入。 

　　银行理财产品 

　　向净值化转型加速 

　　去年，在净值化转型方面，不同类型的银行出现较大分化。股份制银行中，已有多家银行取得净值化规模占比超七成的佳绩；国有大行也紧跟其后，部分银行净值型产品规模占比已超五成。 

　　其中，光大银行净值型理财产品2020年期末余额5035.52亿元，在非保本理财产品中占比60.21%；浦发银行个人理财产品余额9928.06亿元，新净值型理财产品余额在个人理财中的占比提升30个百分点，达到67%。中信银行净值型产品规模7228.24亿元，占比70%；平安银行净值型理财产品规模4635.28亿元，较2019年年末增长80.2%，占非保本理财产品余额的比例由2019年年末的43.6%提升至71.5%。 

　　在国有大行中，截至2020年期末，****的净值型理财产品平均余额为5727.63亿元，较2019年增长108.62%；占集团表外理财比重为52.36%，同比提升21.72个百分点。工商银行年报显示，该行积极推进理财产品净值转型，符合资管新规产品和投资规模双双突破万亿元。邮储银行年报显示，2020年，该行理财业务管理资产总规模已突破万亿元；个人理财净值型产品占比54.83%，较2019年年末提升22.66个百分点；净值化率由资管新规前的不足2%提高至55.31%。 

　　根据普益标准数据显示，2020年共有172家银行发行20595款净值型理财产品，净值型产品发行数量占比从年初的27%左右提升至年末的50%左右，涨幅近1倍。 

　　推广净值化理财产品 

　　“打铁还需自身硬” 

　　银行理财产品净值化转型进程不断加快，但仍面临银行客户群体风险偏好较保守、对净值型理财产品接受度不高以及银行****自身业务能力不足等诸多问题。 

　　“因此，在银行理财产品净值化转型过程中，投资者教育显得尤为重要。”招联金融首席研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，首先，应向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的投资理念，只要产品的提供方尽到了相应责任，理财产品产生的风险和收益都该由投资者自己承担。要让投资者明白，今后没有保本的理财产品了，也不存在只有收益、没有风险的理财产品。其次，要尽量采取通俗易懂的方式，让投资者更容易明白和接受。“投资者教育的方式、方法，要与投资者的水平相匹配。” 

　　中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明在接受《证券日报》记者采访时表示，除了积极开展投资者宣传教育系列活动、结合线上线下多渠道进行普及教育外，还要持续优化信息披露和投资者适当性管理机制。此外，还要落实投资者画像和评级工作。 

　　多家银行也在年报中指出，做好投资者教育是净值型理财产品发展的关键之步，银行正在加大净值型理财的宣传和普及。 

　　招商银行在年报中称，为了帮助客户更好地理解理财产品，已开展净值型理财的基本概念厘清、相关政策法规解读、产品路演直播、一分钟了解理财小视频等系列投资者教育活动，并通过月度投资策略点评、季度产品运作报告和不定期市场波动点评、产品策略回顾报告等形式，向客户普及金融知识。 

　　邮储银行也积极落实资管新规等监管要求，有序推进理财业务转型。持续发行客群专属和净值型理财产品，致力于满足客户资产保值、增值的需求；落实销*适当性管理要求，持续做好客户全流程服务和投资者教育工作。 

　　银行业内人士普遍认为，净值型理财产品不如预期收益型产品简单易懂，因此要加大净值型理财产品的宣传和普及，通过现场咨询、理财知识培训等方式增加投资者的投资知识，方便理解理财产品说明书、资金投向、收益测算等相关知识。同时，提高投资者风险意识，降低投资者对理财产品“刚性兑付”的依赖性。 

　　目前，对非标资产的存量化解仍是部分银行继续解决的一大难题。明明建议，对于剩余期限较短的非标产品，可以发行符合资管新规的专项产品进行对接；对于符合非标转标条件的资产，可通过发行ABS、ABN等方式转成标准化资产；对于剩余期限较长的非标产品，可以通过要求融资人提前还款、资产转让、资产回表等方式进行处理；部分股权类资产，符合条件的，可考虑通过资产转让等方式处理。 

　　未来银行理财产品的结构和投向会出现怎样的变化？董希淼认为，“今后投资权益类资产会上升，这是监管部门鼓励的。银行理财产品目前以现金管理类、固收类产品为主，今后权益类产品会提升，但需要一个过程。既要看银行投研能力的上升情况，也要从客户需求出发，看客户需求的满足程度和客户投资理念的转变情况，这个过程不仅仅取决于银行。” 

2021-03-31  来源：证券日报

华为收购股权拿下支付牌照 微信、支付宝“领头羊”地位短期难撼

　　支付行业迎来新的玩家。近日，华为通过收购第三方支付公司深圳讯联智付网络有限公司（以下简称“讯联智付”）100%股权，一举拿到支付牌照。 

　　“支付牌照的价值，并不仅限于支付业务本身，还是构建互联网业务生态的重要基础设施。”零壹研究院院长于百程对《证券日报》记者表示，对于拥有4亿用户的华为来说，没有支付牌照，用户支付数据的积累就会受到影响。 

华为收购股权拿下支付牌照 

　　天眼查信息显示，第三方支付公司讯联智付已发生工商变更，大股东从上海沃芮欧信息科技有限公司（以下简称“上海沃芮欧”）变更为华为。变更后，华为的持股比例为100%。 

　　对于此次收购，业内纷纷表示，华为最终还是没能抵住“真香”定律。华为此前曾表示，不会去申请支付牌照。2016年，华为消费者BG消费者云服务部总裁苏杰多次就支付牌照问题表态称，企业必须要有自己的边界意识。但现在，华为还是拥有了自己的支付牌照。 

　　资料显示，2014年7月10日，讯联智付获得央行颁发的《支付业务许可证》，准许其在全国范围内开展互联网支付和移动电话支付、数字电视支付业务。讯联智付于2019年7月10日顺利完成续展，同时主动终止数字电视支付业务。 

　　此次被华为收购，实际上是讯联智付第二次被转手。早在2016年6月17日，中兴通讯曾发布公告称，出*其全资子公司中兴软件拥有的讯联智付90%股权，作价约3.83亿元。同年8月10日晚间，中兴通讯公告称，收到央行深圳市中心支行下发的《关于深圳市讯联智付网络有限公司变更股权结构的批复》，同意中兴软件向上海沃芮欧出*讯联智付90%股权。另据天眼查信息显示，2018年1月份，中兴通讯转让剩余的讯联智付10%股权，但未披露具体转让价格。 

　　“华为通过手机端触达了C端用户，一直也在做类似的挖潜。此次收购支付牌照，不只是瞄准了支付业务，还瞄准了华为钱包以及背后的整个金融服务生态系统。”博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对《证券日报》记者分析称，华为拥有天然的流量入口，以支付服务为支点，可以打造消费金融、现金贷等业务。 

数字人民币或是未来参与重点 

　　今年以来，支付行业迎来新的变局。2021年1月份，中国人民银行下发《非银行支付机构条例（征求意见稿）》（以下简称《条例》），旨在加强对非银行支付机构的监督管理，规范非银行支付机构行为，防范支付风险。相关细则涉及牌照类型重新划分、滥用市场支配地位等敏感问题的认定。 

　　于百程对《证券日报》记者分析称，支付业务对生态型互联网巨头来说非常重要，其商业价值、数据价值和用户价值都非常高。华为虽然较早**华为支付，但一直没有拿到支付牌照。华为此次收购支付牌照，更多是出于合规性考虑。支付行业正迎来新的变局，支付监管趋严后，支付宝和微信支付的市场份额可能会受到约束。华为在拥有支付牌照后，有了进一步拓展空间的可能，但短期内仍难撼动微信、支付宝的“领头羊”地位。 

　　支付产业网创始人刘刚对上述说法也较为认同。他对《证券日报》记者表示，华为争取支付牌照，更多是从合规性方面考虑，对现有行业格局较难撼动。“微信、支付宝目前已在支付领域占据绝对优势，商户和用户的使用习惯已经养成，其他企业如果没有“大杀器”，恐很难改变这一行业格局。” 

　　王蓬博对记者分析称，华为收购支付牌照后，自身生态将形成业务闭环。一方面，避免经过第三方交易的数据遭到竞争对手窥探；另一方面，可留存用户数据及交易信息等核心资源，为决策提供支持。支付牌照的应用方向有很多，王蓬博预计，数字人民币相关业务或许会成华为未来参与的重点领域。 

　　于百程也表示，“华为在拿到支付牌照后，或将布局数字人民币相关业务，这是新增的市场机会。如果能在数字人民币相关业务场景中抓住机会，未来在支付市场的发展空间将非常大。

2021-03-31 来源：证券日报