私募界琅琊榜——上海量化荣登事件驱动TOP10

私募界琅琊榜——上海量化荣登事件驱动TOP10

近日，被誉为私募界琅琊榜的玄甲金融三季度全国私募排行榜火爆出炉，在私募基金总资管规模赶超公募基金的当下，受到空前关注。上海量化投资管理中心（有限合伙）在事件驱动策略top10榜单中，旗下事件驱动产品——上海量化事件驱动一号在三季度排名全国前十。 

本次榜单分为股票、相对价值、管理期货、事件驱动、宏观、债券和多策略等七大策略。统计数据显示，七大策略业绩分化严重。股票策略冠军产品最高收益为115.68%，表现最差产品收益为-46.66%，首尾相差162.34%，果然沧海横流，方显英雄本色。

国内的事件驱动型私募基金主要倾向于定增和并购这两大块，以主板和新三板上市公司的定增投资为主。据玄甲资管研究院数据显示，三季度A股定向增发实施196家，融资总额3264.32亿，融资额环比上涨2.72%；新三板定增融资实施145家，实际融资总额57.27亿，融资额环比下降77.59%。虽然整个市场不缺定增项目，甚至可以说到了项目泛滥的地步，但是优质的项目确实很少。前期定增投资市场投资热情持续高涨，然而整体的投资收益却并不理想，三季度定增投资热度开始有所下降，投资者对定增项目提出更为严格的筛选标准。

据玄甲资管研究院统计，三季度事件驱动策略私募产品平均收益为2.64%，其中55.77%的产品录得正收益，39.74%的产品录得亏损。最高收益为33.56%，最低收益为-35.60%，首尾相差为69.16%。

大部分上榜投顾均是座上常客，私募首尔，如永安基金管理的永安熠生定增拾贰号表现强势，以33.56%的收益拔得头筹。江浙地区一家量化对冲基金宁聚资产成为近期定增市场的一匹黑马，其掌舵的宁聚事件驱动1号继续表现出色，该产品三季度净值增长率为24.51%，排在榜单第二名。排行榜首尾相差较大，排在第10位的大岩定增2号M收益仅有3.21%，不足冠军产品的十分之一。

令人关注的是，上海量化投资首次杀入前十，作为一家量化对冲风格的新锐基金公司。它成立于2013年，次年取得中国证券投资基金业协会基金管理人牌照，登记号： P1003463 ，是一家以量化投资、对冲资产管理为主导风格的私募基金管理机构。作为大数据和程序化交易的领先机构，拥有长期完整的中国金融市场大数据库，构建了独立于第三方的估值及价值评价体系，拥有核心的舆情监测大数据系统，自主研发的量化交易体系历经三次完整的牛熊市场检验。今年七月，上海量化还获得的CCTV证券资讯频道首届量化私募“事件驱动奖” 

据玄甲资管研究院统计，纳入2016年三季度统计排名的股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、宏观策略、债券策略和多策略等七大策略产品的平均收益率分别为2.86%、0.85%、-0.25%、2.64%、1.06%、2.18%、1.73%。各大策略平均水平较上月均有一定程度的回落，除了此前我们多次揭示的略显颓势的管理期货策略以外，各大策略仍能录得正数平均收益水平。

吃饭行情趋势未改，两手准备迎接波动

毛羽：吃饭行情趋势未改，两手准备迎接波动

上周预测的是“吃饭行情”，现在虽然有小幅短调，但是趋势仍在，不妨做好两手准备。

趋势未改，临近危险地带

周一市场波动有人分析是受B股影响，个人认为还是短期情绪性因素，并不算严重。一般来说，情绪容易起反向作用，情绪过于极端容易引起市场的反向运行。比如说情绪过于悲观时，股市反而会上涨，而当情绪过于亢奋时，则更易下跌。如果仔细观察点掌财经的实盘指数，就能发现它已经借助情绪指标提前做出反应。今日实盘下跌0.3%左右，市场下跌了0.7%，一半公司下跌1%以上，实盘指数下跌比较少的原因是在情绪变化时，已经提前做了减仓。

从基本行情判断，目前还没有走坏，趋势还在，但是却已临近危险地带。若上证指数再下跌20点左右，就需要警惕了。至于上周的策略，暂时不用进行调整，但有必要先做预防。

估值居高压抑大盘走势

今年一直没有一段像样的行情，核心是估值因素。目前A股市盈率中值为82倍，如何将估值降下来使长线投资者放心入市，只有两个方法，一是股价下跌，二是业绩改善。这两种方法的作用，都能让估值下降。比如让银行的业绩让利给普通的股票，根据之前的测算，银行让利三分之一，整个上市公司估值中枢能下降一半以上，就会成为一个对全球资本而言很有吸引力的市场。不过目前垄断机构还不愿意痛快地把利润吐出来，还需要一段时间博弈等待。

很多人认为业绩不好会下跌，而今年的情况看，业绩不好，却有资金托市，不会大跌。那么业绩好了，股市就会涨吗？其实不一定。真的业绩要好起来了，反而托市资金会松口气，让行情释放一下，顺便补点便宜筹码，业绩转好，股价也就自然推升起来了。所以考虑股价这个东西，思想上要多转几道弯。

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点掌财经联合出品《魔都孤魂》 参与金融影视跨界大联盟助力投资者教育

点掌财经联合出品《魔都孤魂》 金融影视跨界大联盟助力投资者教育  

当金融遇上电影 一切皆有可能

10月16日上午，首届陆家嘴金融影视跨界高峰论坛在中国金融信息中心的召开，此次论坛由上海温哥华电影学院，上海陆家嘴金融城发展局，中国金融信息中心，陆家嘴金融影视联盟共同主办。当天下午由联盟首次发起、点掌传媒联合上海砺石投资共同出品的微电影《魔都孤魂》，随即正式开机。

（首届陆家嘴金融影视跨界高峰论坛会议召开）

当金融遇上电影 一切皆有可能

论坛当天，来自金融界、影视界和媒体界的三百多名人士共同见证了首届陆家嘴金融影视跨界联盟的鸣锣仪式。此次论坛主题为“大格局大产业畅想电影未来”，意在发挥陆家嘴的金融高地优势，来助力金融中国影视文化产业。

（首届陆家嘴金融影视跨界联盟鸣锣仪式）

著名导演、上海温哥华电影学院院长贾樟柯认为，目前中国电影正在重新梳理经验和产业升级，这是一个非常好的契机，他在视频致辞中表示：“中国电影的过去十几年是高速增长的十几年，在这背后资本的助推起了根本性的作用。期待今天的会议成果能够给金融、影视两个方向带来新的启发。”

金融是经济的命脉和核心，文化是一个国家的软实力，这两者相辅相成。当下资本对电影的追逐在当下已经成为一种大趋势，金融+电影+互联网的状态已经愈演愈烈、不可分割。对此，上海电影集团原副总裁、《盗墓笔记》制片人汪天云也深表认同“电影的后盾是金融，金融对市场更敏感。资本是有觉悟的，没有效益的地方他不去的。”

点掌财经联合出品《魔都孤魂》注重本土故事

在波谲云诡的金融行业，不乏能展现时代和人性的故事素材，很多有关华尔街的金融电影都很经典，尤其是去年荣获第88届奥斯卡最佳改编奖的电影《大空头》，而这些华尔街电影则构成了纽约国际金融中心无法替代的金融文化。

将地理意义上的陆家嘴变成独特金融文化标志，代表中国金融市场走向国际化，则是这次论坛讨论的重要议题。上海温哥华电影学院副院长刘海波表示：“在陆家嘴这样一个金融的阵地来讨论影视，建构我们未来二十年或者更长时间对影视的联手和支持，是非常有价值的。”

陆家嘴金融影视联盟发起人肖世明“我们的本土原创的金融作品已经萌芽，中国金融题材的影视作品在香港有《大时代》，大陆早期有《股疯》和《做庄》。”此次，由上海砺石投资联合上海点掌传媒共同出品的《魔都孤魂》，讲的就是陆家嘴的金融故事，代表的是中国本土金融文学的希望。小说阐述了在去年股灾的背景下，理想与现实、城市与农村、人性与现实等各方面的冲突，故事情节非常吸人入胜。

点掌财经跨界金融影视助力投资者教育

作为财经视频互联网平台，出品《魔都孤魂》是点掌财经经继推出益智类晋级节目《财霸来啦》之后，又一次在投资者教育方面的身体力行。

出席本次陆家嘴金融影视跨界高峰论坛的点掌传媒CEO廖芳女士认为，金融是影视的翅膀，金融题材的故事虽然很丰富，但如何把它变成既有学习意义，又有教育意义，同时又具备娱乐功能的作品，是需要各面的人士共同努力的。

致力于财经知识的传播，点掌财经汇聚市场上的三百多位专家参与金融直播节目的制作，已经做到了每天12小时的免费财经教育直播，并通过实投1500万元建立300只个股实盘指数辅助投资者如何规避风险。点掌财经创始人毛羽先生表示：“点掌财经长期致力于投资者金融教育，这是点掌财经自成立以来的使命，并将金融等财经知识传播作为企业的社会责任。”

四季度股市开门红 房地产溢出资金流向受关注

昨日是四季度首个交易日，A股喜迎开门红，沪指创下今年8月15日以来单日最高涨幅，并再度站上60日均线。据记者了解，节后投资者情绪有所回暖，但总体依然保持理性。在多地房地产调控政策密集出台之后，专业投资人及分析人士对楼市溢出资金的流向存在分歧，但其对10月市场的反弹普遍较为乐观。

昨日，沪指高开近16点，而后因受到地产、装修装饰、水泥建材等房地产产业链的拖累，开盘后不久沪指小幅调整。随后，各大指数均开启震荡上涨模式，大部分行业板块上涨。沪指从盘中最低的3014.62点逐步攀升至3050点附近并维持高位，收盘报于3048.14点，涨幅1.45%。创业板指报2208.47点，涨幅2.72%。昨日两市成交合计4544亿元，较节前不足3000亿元的成交额明显回升。

“市场的普涨是好事，我们的产品专注于个股，因此并不会因市场短期的波动进行大幅增减仓，但一些朋友已经开始积极加仓。”沪上某私募投资管理人向记者表示。

某券商理财中心相关负责人表示，由于节前部分投资者倾向于持币过节，避免长假期间发生黑天鹅事件，因此长假后股市一般会出现资金净流入。

国庆假日期间，多地启动房地产限购、限贷政策，受其影响，多数城市新房日均成交量环比大幅下跌。许多投资者也将昨日股市的强势反弹与房地产资金的挤出效应相联系。然而，楼市与股市究竟是否存在“跷跷板效应”？受访的专业投资者及分析人士对此仍存分歧。

知名私募朱雀投资认为，房地产调控政策在一定程度上缓解了前期市场对房地产市场风险的担忧，乐观者看到资金将分流进入股市，利好股市资金面；悲观者看到房地产下行对经济基本面的拖累。预计这两方面因素都会存在，但短期影响有限。总体来说，房地产调控或难以从趋势上改变市场的节奏，所带来的更多将是结构、风格上的影响。

东方资管基金经理兼策略师刚登峰认为，房地产调控对投资策略的影响不大，因为已经考虑到房地产市场可能面临的调控风险，所以其对相关板块的配置不高。未来需要充分考虑行业下行带来的风险。

上海量化投资管理中心执行合伙人毛羽也向记者透露，其投资策略目前没有实质性变化。公司依然按照既有的定量分析进行投资，房地产市场与A股的相关性还不能通过量化分析来说明，目前的房地产调控政策尚不足以调整其对A股的资产配置。

某券商营业部投顾向记者表示，其客户在昨日进行加仓的并不多。近半客户处于空仓状态，持仓的客户一般仓位较高且处于被套状态。

相比之下，部分券商分析师态度更为乐观。华泰证券首席策略分析师戴康在研报中指出，各地房地产调控政策意图体现的是结构性调控而非总量调控，对A股具备双重“跷跷板效应”。一方面，在低利率环境未变的情况下，房地产资金的挤出有助于A股获得流动性的再分配；另一方面，在供给侧改革与需求侧管理并行的背景下，财政政策或发力以对冲房地产投资的下滑。

一些机构投资者则对此持观望的态度。刚登峰表示：“房地产调控政策可使房地产市场分流股市资金的效应减弱，令股票市场在大类资产中的相对吸引力增强。但资金会否因此大举进入股市，还有待进一步观察。”

对于后市，不少机构和分析人士给出了较为乐观的预期，认为市场的反弹窗口依然敞开。

光大证券首席策略分析师赵扬认为，A股一直不缺乏资金，缺的是赚钱效应和企业价值的提升。从大环境来看，低库存推动的经济小复苏尚可持续一段时间。同时，目前A股整体估值仍处于合理区间，市场的反弹窗口依然敞开。

国元证券策略分析师王明利也认为，市场短期的趋势是向上的。在流动性充足的背景下，底部逐步抬高是下半年股市的基本特征。目前来看，市场有望迎来全年中一次较好的机会。

在投资主线方面，华泰证券策略团队建议关注直接受益于财政政策发力的纯正基建股、基建板块上游中对房地产敏感度较低的原材料板块等。王明利认为，从价值重估的角度考虑，蓝筹股预计依然将受到关注，热点预计还会向更多行业蔓延，如食品、建筑业、机场、航空等行业，并形成轮动。

对于未来市场仍需注意的风险点，赵扬指出，后续市场的核心风险仍集中在汇率波动、无风险利率上行和企业盈利回升周期结束等方面，今年12月和明年一季度将是较为重要的观察期。

险资：楼市与股市

“跷跷板效应”有待观察

今年国庆长假期间，有近20个热点城市出台了楼市调控政策，这对A股会否形成“跷跷板效应”？受访的京沪两地保险机构投资经理表示，地产调控会否使居民资产配置发生变化，资金会否从楼市流入股市，最终取决于股市本身的投资吸引力及后续货币政策走向变化，这需要时间观察。

对于有私募高调喊出“房地产调控政策将成为推动股市新变量”的观点，一些大型保险机构投资经理并不认同。“股市表现的好坏主要取决于经济运行的情况和市场风险偏好的变化。楼市与股市之间不是简单的此消彼长关系，还要综合考虑很多内外部因素。”

“总体来看，不改变我们对市场大势的判断。”上述保险机构投资经理向记者表示。他们仍然坚持这个观点：股市若要出现超预期上行，需要看到盈利大幅改善、利率进一步下行和改革超预期，下半年需要重点关注的仍然是这三个方面的变化。

从记者的采访情况来看，保险机构对于四季度市场表现并不悲观，总体持中性态度。多家大型保险机构投资经理的观点是，经济基本面虽然没有大幅改善迹象，但也没出现进一步恶化的情况，市场区间震荡的格局仍未改变，目前仍以结构性、阶段性行情为主。“在改革红利逐步转化为上市公司的业绩，形成了坚实的基本面支撑的预期后，才会有更多增量资金入市，形成趋势性行情。”

具体在操作上，在受访的保险机构投资经理中达成共识的是，在中长期投资策略的指引下，会积极地、适度灵活地把握阶段性和结构性的投资机会，加强对权益市场结构性机会的深入挖掘。“目前仍坚持业绩为王的投资逻辑，看好估值适中、净利润增速较好、估值与业绩匹配度较合理的品种，如部分食品饮料、化学制药等消费板块及部分白马类成长股。同时，继续维持此前在沪指2800点至3200点间开展波段操作的策略。”

对于低利率、“资产荒”下的投资环境何时才会迎来改善？多位保险机构相关人士表示，“当前经济仍处在调整的过程中，企业盈利能力较差，降低资金成本仍是趋势。预计在未来数年内，中国经济还处于周期的底部，中国仍处于低增长低通胀的状态，故利率水平会维持在低位，在此格局下，高收益资产逐渐减少，权益和实物类资产不排除进一步上升的可能。这种状态预计会持续到中国实体经济实质性企稳回升、改革和新兴产业发展对经济起到重大支撑作用、企业盈利状况总体改善为止。”

有主流保险机构相关负责人认为，从中长期看，股市的发展取决于经济的发展趋势和结构，以及资本市场本身的完善和健全。“中国经济处于增长方式转变和增长动力转换的改革转型期，虽然短期经济面临一些压力，但从中长期看，经济发展的根本性动力仍然存在，改革转型的积极因素在不断积累，中国经济必将走向一条稳健、健康的发展道路。另一方面，中国资本市场的法律法规、监管体系、投资者结构等方面也在不断发展和完善，这些潜移默化的变化将为中国股市发展奠定基础。在经济改革转型和资本市场不断发展和完善的基础上，我们相信股市的合理繁荣将在3年内到来。”  

点掌财经联手上海交大举办高级金融培训班揭秘量化投资

点掌财经联手上海交大举办高级金融培训班揭秘量化投资

10月23日，点掌财经将联手上海交通大学继续教育学院以校企联动、合作共赢的原则共同举办量化投资高级金融培训班，双方将在多方面达成战略合作，助力投资者教育发展。

在本次战略合作中，上海交通大学继续教育学院将与点掌财经联合推出量化投资金融高级培训班，课程将从理论知识培训、量化模型因子分解以及学员实战竞赛三个主要方面展开，使普通投资者重新认识量化，为学员带来量化策略选股新思维，摒弃技术选股路线，并在课程结束后严格考核学员学习效果，对成绩优异的学员颁发上海交通大学结业证书。

一直以来，上海交通大学继续教育学院紧跟社会发展趋势，提供了丰富多样的优质课程，为来自各行各业的专业人士搭建了学习交流的高端平台。依托上海交大继续教育学院的教学资源，本次高级金融培训班将邀请点掌资本总策略教练毛利哥作为首期培训嘉宾，为学员系统讲解量化投资方面的专业知识。

事实上，量化统计在欧美市场已经很成熟，而在中国处于刚刚兴起的态势，远没有得到广泛使用。在A股中，大多数投资者采用跟风投资或K线图形的方法买卖股票。曾在9月3日的点掌财经高级金融培训班中，毛利哥就向他的学员介绍了量化选股策略，阐释了如何把选股策略放到真实的历史数据中回测，并做出客观的评估。通过集中培训，学员们大大提升了股市的操作技能，领悟了投资本质，并萌生了强烈继续学习的意愿。本次点掌财经联手上海交大继续教育学院，举办《点掌财经量化对冲策略培训班》也是应广大用户的实际需求而展开的。

点掌财经在过去一年多的时间里，每周开展免费的“砖家周周见”系列线下投资者教育活动，汇聚国内财经实战专家、牛散，使普通投资者能够有机会与专业投资者面对面交流，从而提升普通投资者的金融素养和投资技能。

据悉，作为中国证监会授权的全国仅有的84家证券投资咨询公司，点掌资本目前着力进军智能投顾领域，以大数据智能筛选为基础，首推深度智能投顾产品“盈系列”，由毛利哥担任策略总教练，提供核心选股策略。期待此次校企强强联手，能够大力提升学员对专业投资的认识和对抗投资风险的能力，从而长期跑赢大盘。

300万人疯玩的“问股票”神器，点掌叫你一起来赚钱

   这两天股市上演千股横盘，股民们呀好心塞~~

   但财经圈却出了一款新型神器，把财经网红毛利哥都玩疯了！

   据说，

   这是一款集解股、分答、分成于一体的问股神器

   打破了僵尸般的股市

   热度飙升10086+

   究竟是什么鬼，能有力挑战我A的宁静？

   玩过的小伙伴说，

   它可以让你随时翻砖家的牌子，让他跟你语音答题。

   还可以花极少的钱得到指导，笃定地挣大钱。

   更更更更重要的是，可以通过提问赚钱，玩过的小伙伴们都乐翻了！

   不信有这等好事？有图有真相！

   瞧，有用户花了28元给网红毛利哥提了一个关于黄金股的问题，毛利哥的回答引来619人偷听，于是，那位提问的朋友，他的微信号“收益提醒”炸翻了天！

    每一次收益提醒，就进账5.6元，不停地进账、进账、再进账~~

    是不是感受到了一种“捡皮夹子”式的幸福？

    满满的幸福溢于言表~~~

    当然啦，要赚钱，提问质量必须高，提出大家都想要知道的问题，引发围观，考验你的脑力哟！

众宝宝表示，这比择时择股容易多了！

    好了，心动不如行动，如此好事怎能坐等！

   规则一：

   您提问题砖家来回答，提问费用由专家决定，提问费用越高，被偷听分成金额也越高。

   规则二：

   问题被收听能赚40%现金，收听5次赚回提问费！

   提问渠道：

   1、关注点掌财经公众微信号（gupiaolz），打开菜单“服务”中的“问股票”栏目。

   2、安卓用户可下载app问股票。

“问股票”软件使用答疑

一、使用说明

1、关于听Ta问

“听Ta问”：听别人问题的答案，如果问题的答案对您有帮助，可以进行收听，支付相应收听费用即可。

2、关于问砖家

如您有问题需要咨询某位砖家，可以在“问砖家”页面或通过搜索找到该砖家，按照其设定的服务费提问，砖家收到您的提问后会用一分钟的语音帮您解答，解答完成后我们会在[点掌财经]微信公众号和问股票客户端提醒您：“您的问题已被XX砖家回答，请速去收听答案。”，您就可以收听砖家的回答啦！

3、收听数很大，收益较少是什么原因？

本平台所有新登录用户均有3次免费收听的机会，大部分用户会优先使用免费收听的权益，会出现上述情况。

二、提问赚现金（收听费用的40%）

1、如果您问题的答案被别人收听，每被收听1次，您都可以得到相应的分成，被收听的越多，收益越高。

例如：您向砖家A提问“300211(亿通科技)忆通科技后市如何？”，需支付提问费用50元，收听费用为提问费用的一半，即为25元，如用户B支付25元收听，您就可以获得10元的现金返现，以此类推，重复累计，被收听5次赚回提问费。

2、如何提高收益？

将问题答案分享给朋友，答案每被收听一次，都可以赚取相应的现金，分享的越多，被收听的机会越大，收入也就越高。

3、获得的收益何时到账？

前天收益第二天22时前自动存入到微信零钱。您可以关注「点掌财经」微信公众号，每天接收结算消息。

4、问题没被解答，提问费用是否退回？

如果您的问题48小时内没有被砖家解答，提问费用会退还。

点掌财经：美联储暂不加息下金融理财市场走势的五大猜想

    晨报记者　李锐（基金主笔）

    就在昨晚之后，全球投资者忐忑的心情暂告结束。昨晚，随着美联储会议结果公布，维持基准利率不变，而在此之前，日本央行也刚刚宣布维持货币宽松。在此背景下，包括A股在内的各大市场暂缓一口气，而对黄金、原油、外汇、债券等市场影响各不相同，呈现不同的投资机会。

     短期有利于金融市场

     对此，海通证券首席宏观分析师姜超表示，这意味着全球宽松周期的延长，短期来看有利于金融市场，中期来看仍需留意风险。姜超指出，美国经济短期改善，长期隐忧仍存。短期来看，今年通胀水平明显好于去年，失业率维持在4.9%的低位，接近充分就业状态，但长期来看，美国经济依然存在较大的问题，例如劳动生产率增长缓慢，制造业持续低迷，英国脱欧的长期影响还未显现。

    对于日本央行的货币宽松新框架，姜超认为，政策核心就是突破限制，将宽松进行到底，刺激经济，提高通胀，“但考虑到日本面临的人口老龄化等结构性问题，仅靠货币刺激是行不通”。

    同样，莫尼塔宏观研究主管钟正生指出，美国大选特朗普胜出、欧洲银行业危机爆发、英国退欧程序提速以及意大利修宪公投失败都是未来市场潜在风险，一旦被触发即会引起巨大震荡，同时也将成为美联储年内加息的拦路虎。钟正生认为，美联储不加息归根结底是对本国经济的担忧，一旦经济显示出强劲的上涨势头，加息就顺理成章。

    猜想一：

    加息推迟，金价有望上涨

    博时基金指数与量化投资部王祥，专门跟踪黄金市场研究投资，他表示，本次美联储会议，对黄金市场的影响尤为重大。他进一步分析称，短期金价则有望再度企稳回升。“对黄金市场而言，昨夜的利率决议无疑暂时移去了金价头顶的达摩克里斯之剑。在下一次议息决议前，市场对于风险事件的规避将使之前迫于9月意外加息的风险而暂时离场的资金重新回流，昨夜国际金价蹿升超过1.5%已经体现了市场的快速反应，金价再度于关键位置企稳回升，守住了今年以来上行的重要趋势线，有望再次展开攻势。”

    “全球主要经济体当下普遍面临的经济乏力与流动性宽松的困局并没有有效的改革方法，出于抑制资产过热的目标，央行与市场之间的预期博弈将使政策的透明性愈发降低，市场波动性愈发加大，在这样的背景下，通过黄金资产配置对抗尾部风险，平滑资产波动仍是投资人的上佳选择。”王祥说。

    黄金钱包首席研究员肖磊分析，美联储选择维持利率不变，市场风险暂时缓解，耶伦的讲话相对温和，甚至可以说是偏鸽派，金价的反弹有望持续，美元指数有进一步下探的空间。具体来说，金价在美国大选落定前，具备突破1400美元的条件。市场往往更关注整体的平衡性，股市和债市会首先得到投资者关注，接下来才是黄金，因此黄金价格的上涨会滞后一些，但空间可能更大、持续性可能更久。

    猜想二：

    A股投资者迎来良机

    对于A股的影响，看多的更多一点。黄金钱包首席研究员肖磊指出，全球股市存在喘息之机，但对于A股来说，除了关注实体经济的复苏情况之外，还需要关注资金面的情况，Shibor隔夜拆借利率已持续上涨超过一个月。

    点掌财经砖家团认为，美联储加息对A股几乎没有影响，因为打得都是明牌。加息作为宏观经济调控中的货币手段，本来起效的时间周期就要长于财政手段，所以也不在乎这三个月时间的早晚。其次是美国加息本身传导到A股的效应已经很弱了。原本传导过程是这样的：美国加息→美元值钱了→人民币不值钱了→以人民币为计价单位的资产也不值钱了→资金会抛弃相对不值钱的资产→A股会被一部分资金抛弃→A股跌了。

    针对当前股市热点，南方新兴混合基金经理赵凤学认为，受资产配置荒、政策鼓励实体经济和低估值水平等因素的影响，今年下半年的投资机会要比上半年更加确定，四季度或将有一个比较好的投资机会。从过往历史经验来看，每年四季度市场赚钱的概率也确实会比其它季度要高一些。具体到投资方向，赵凤学表示，供给侧改革相关主题和消费升级两大领域可予以重点关注。

   而景顺长城环保优势基金经理杨锐文指出，传统的经济增长方式已经难以为继，经济结构转型升级的迫切性越发凸显。过去，中国经济为追求GDP快速增长，如今面临着环境和资源的双重约束。这倒逼着我们未来要投入数倍的金钱与精力去改善环境，环保产业已经进入了新的发展阶段，这也意味着中国拥有全球最大环保产业空间，环保产业正是中国经济转型的其中一个巨大的新风口。

    猜想三：

    外汇市场影响不大

    黄金钱包首席研究员肖磊指出，外汇市场的波动需要关注欧洲央行和日本央行接下来的行动，尤其是日本央行，其未来采取更激进政策的可能性非常大，日元的成本和流动性优势对冲了宽松预期，反而依然处在避险货币的角色。最不可预期的可能是英镑，但英镑一旦开始反弹，将会颠覆投资者的诸多想象。英国经济并不像欧元区、日本及美国那样更好预知，脱欧从一定程度上来说增加了英国经济的灵活性，并一次性抬升了英国出口层面的竞争力（英镑一次性贬值了10%）。如果有投资者感兴趣押注英镑反弹，或许会有意外收获，但需要容忍一段时间内的阵痛。

   此外，也有研究指出，美联储不加息，则美元将走低，非美货币下跌，美元指数目标位看至90.0一线。商品有望震荡走强。从机会与策略布局来看，可以考虑做多前期超跌的一些非美货币，如英镑、澳元等品种。

    猜想四：

    原油强势上升后可能回落

    原油方面，强势上升之后慢慢的阴跌回落，昨日延续震荡回落，价格测试46.5受支撑，小幅反弹上行，日线上录得阴锤子K星，整体波动比较稳定，趋势略显偏弱运行，油价多次试探46.5未能跌破，其次下方46要支撑位，上方阻力下移至48-48.2，整体结构呈现不规则“M”形态发展，重点留意下方支撑位是否有效;　不过从周线上看确实是一个完美的探底回升，那么本周的油价反抽的概率也不小。

    从小时图上看，油价趋于横盘整理运行，短期内波幅较为有限，区间难于扩展，当前首要关注小区间46.5-47.5内震荡整理;当前的原油节奏跟黄金的有些许类似，不过原油相较黄金来说波动更大一点，若是突破昨日的高点后回撤还有空间!

    猜想五：

    美国10年债收益或下跌

    据彭博巴克莱全球集成指数显示，全球债市在过去一个月价格大跌1.3%;收益率飙升至1.22%。本已平静的市场再次牵动投资者神经。苏格兰皇家银行认为:如果FOMC倾向于12月再加息，则对美国债市影响不大。道明证券则表示，若美联储从2016年加息预期中回撤，或导致10年期债券收益率跌8个基点。

    上投摩根基金就此分析，亚洲债券前景稳定：美联储将采取渐进式的升息步伐，欧日央行维持宽松政策，预期未来低利率环境将延续。在此环境下，亚洲债券市场对于渴望收益的投资者来说依然存在一定配置型的需求，即使今年有一次加息，未来资金或将持续涌入亚洲债市，后市表现稳定。此外，亚洲地区经济基本面稳健，国际资金大幅流入，同时目前亚太（除日本）的市净率处于历史低位，预期新兴市场股票市场将有进一步表现空间。

点掌财经毛羽：创智5——老三板重新上市又半路折戟

   《中国经济周刊》 记者 宋杰 | 上海报道

   （本文刊发于《中国经济周刊》2016年第37期）

    今年下半年，IPO迎来密集申请，被遗忘良久的老三板也燃起了“凤凰涅槃”的星火。7月8日，已退市3年的老三板公司创智5（400059）重新上市的申请被深交所受理。然而9月5日该公司最新公告又称，中止重新上市审核。

   无论创智5能否成为重新上市第一股，沉睡的老三板公司显然已被唤醒，集体“躁动”。重新上市路漫漫，老三板能否重生？

   老三板发布重组公告被叫停？

   券商：不是当成正式文件传达出去的

   近段时间以来，不少老三板企业开始频频运作，谋求重新上市翻身回A股。如南洋5在董事会工作报告中已经明确提出力争早日恢复主板上市的目标；鞍一工5披露了重大资产重组计划，还有包括华圣5、五环1、汇集5、中浩A5等在内的超过15家公司均启动了股改、重整或重组。虽然上述公司并非都明确表示此举是为了重新上市，但“回A”几乎是所有老三板公司的最大愿望。

   与此同时，有投资者向《中国经济周刊》记者反映遭遇信息披露疑被叫停的情况。这些投资者反映称，他们接到公众公司的反馈，这些公司近期想破产重整、债务重组等，但必须首先召开股东大会，而要召开股东大会就必须发公告，但公司发公告的行为被券商口头阻止。券商称接到通知，全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统”）口头通知暂停老三板公司重组信息披露。

   记者了解到的就有近期打算破产重整的中川国际以及准备结构治理的南洋航运。今年8月8日，占总股本13.92%的九位南洋航运股东联名提议召开重组事宜临时股东大会，但被拒绝。南洋航运告诉股东，公司向主办券商申请信息披露，但主办券商国信证券答复称，关于有关重组信息目前暂停披露，提案不予受理，理由是接全国股转系统的口头通知，退市公司有关重组信息暂停披露。

   8月11日，上海、浙江、山东和北京等地10名投资者走访证监会反映此事。证监会信访部门、公众公司监管部门、全国股转系统公司业务部门有关领导接待时，对此不作直接回答，也不否认暂停信披，没有解释缘由。?

   9月6日，《中国经济周刊》记者向国信证券场外市场部负责人庄新华核实此事。庄新华表示，她只是收到股转系统的通知，重组方面的信息披露公告暂停，“并没有正式文件，只是说暂缓发布有关重组方面的公告。我的确向老三板企业通知过这个事情，但并不是当成一个正式的文件传达出去的。”

   南洋航运董秘马东瑞告诉《中国经济周刊》记者，“的确收到了券商的邮件通知。目前的状况是，重组的公告不让披露，临时股东大会都不能开，有关议案审不了。”据了解，南洋航运自2014年12月1日停牌，不断筛选重组方，先后筛选了10多家，目前已经有了重组方，未来将对业务做调整，南洋航运希望尽快注入可持续经营的优势资产。

   “像我们公司2009年就借股东的款来清理债务，这些都是付出了很大的努力才走到这一步的，所以老三板公司也想通过正常的合法的渠道进行重组，这也是我们作为非上市公众公司的一个权利。我们跟证监会有关部门沟通的时候，对方答复是：不知道什么时候可以披露，也不知道是什么原因造成的。企业现在最希望的是既然有重新上市的规定，就应当按照规定来。如果要修改规定，在修改前要明确怎么操作，不能就无限期地停着吧。”一位老三板公司董秘对记者诉苦说。

   记者致电股转系统公司业务部工作人员衷俊，他表示不方便接受记者采访，有关政策需由证监会发布。记者随后电话联系证监会新闻办，不过截至记者发稿，有关“老三板重组信息披露暂停是否属实？相关政策目前是否在修订？在未公布准确的政策前，口头或是邮件方式通知，是否违规？如何确保老三板投资者合法利益？”等相关问题并未得到回复。

   北京炜衡（上海）律师事务所鞠秦仪律师认为，从行业规范来看，并没有所谓的“暂停披露”的说法，只有“未按时或者未及时信息披露”，由于信息披露是维护投资者权益的重要渠道和手段，所以从监管层的角度来看，不可能也不会允许出现所谓主动“暂停信息披露”的行为和政策。实际上，由于目前股转系统监管能力有限，实际操作中更多的是由主办券商承担起对企业的持续督导的责任，主办券商的权限得到了极大的扩张，同时也带来了一些负面作用。

   具体落实到目前投资者遇到的困境，鞠秦仪律师认为，由于股转系统并没有投资者权益保护部门，建议联系证监会投资者保护局进行投诉，因为按照内部的工作指引，这个部门是针对每一条投诉都需要逐条解决、专人负责，给予书面或口头答复。

   老三板重返A股门槛提高

   专家：抑制投机，补齐监管短板

   创智5披露公告后的3个交易日内，老三板市场中大部分仍在交易的个股均出现下跌，宏业3、精密3、长白5等个股甚至出现多次跌停的情况。

   《中国经济周刊》记者了解到，老三板重返A股，此前需要满足的条件有三：近两年净利润为正且累计超过2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近一年净资产为正；具有持续经营能力且最近3年无重大违法行为。

   不过2014年10月，沪、深交易所在第八次修订的《股票上市规则》中大幅提高了退市公司重新上市的门槛。要求最近3年净利润为正且累计超过3000万元，还增加了“最近3年经营现金流净额累计超过5000万元或营收累计超过3亿元”以及“最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更”等条件。

   上海量化私募基金管理人、点掌财经创始人毛羽分析认为，出现创智5被叫停的情况，应该是监管部门抑制投机、补齐“从严监管”的一块短板。如果按原有规定，最快重组一家老三板公司一年后即可申报恢复上市，面对排队冗长的IPO，不少资产将借壳老三板曲线上市看成一条捷径。然而新规不仅在业绩上做了更为严格的要求，而且给借老三板重组上市加上了一道新门槛，最近3年内主营业务、实际控制人未变更，这就意味着只有重组完成3年后才有可能通过这条渠道上市，相比于IPO优势不再。

   欣泰电气造假案，令老三板投资者看到维权希望

   近期证监会依法查处了欺诈发行的欣泰电气，开创了我国证券市场退市赔偿的先河。既处罚了造假者，又保护了中小投资者的合法权益，这让老三板投资者们看到了希望。

   年逾古稀的张资源可谓是老三板的“维权法律斗士”。他从买认购证中签英雄金笔和耀皮玻璃开始进入股市，之后从二级市场买入南洋航运，结果南洋航运出现亏损，股价连续大跌，张资源被套牢又逢低补仓。直到退市摘牌前，张资源仍然有18万股的股票，85万元的全部身家都押上了。

   资料显示，1996年4月，成功系（编者注：多年前在资本市场曾经风光无限，掌舵人为刘虹）进入南洋航运，受让海南省航运总公司所持3900万股法人股成为第一大股东。从1996年到1999年，大股东掏空南洋航运5.6亿资产，并让上市公司背上了4个亿的债务，严重资不抵债。2002年5月，南洋航运正式退市，成功系主要负责人被送上法庭，因虚增收入、与券商合谋操纵股价和掏空上市公司等问题受到处罚，但“张资源们”并没有得到赔偿。

   退市之后，张资源持有的南洋航运股票3年之内找不到地方可以交易。直到2004年5月，代办股权转让系统开通，此时，南洋航运股价只有0.2元。但是，此时主板上市公司进行的股改和清欠仍然让张资源看到了一线希望，好不容易熬到主板股改清欠接近尾声，本以为该轮到三板公司股改清欠了。2007年，张资源找到上海证监局询问三板股改清欠的事，得到的答复让他如雷击顶，这才知道没有人管三板了。

   自2007年7月至2016年8月，张资源9年维权，前5年通过实地调研退市公司，掌握一手状况，不断向有关部门反映历史遗留问题的存在以及对广大中小投资者合法权益保护的缺失，推动政府监管机构了解实情，正视配套安排，出台有效保护中小投资者的政策；近4年他推动政策完善与落地，推动重新上市示范样板彰显。“我们曾多次建议为解决历史遗留问题，防止机会投资者非理性炒作，要求退市公司全部停止交易，给予期限解决公司资产调整，实现涅槃重生。为提高结构改善效率，我们还多次建议组织老三板退市公司管理层参加的座谈会，推介政策与规定，听取公司反映与建议。”张资源告诉记者。

新民晚报APP发布 点掌财经创始人毛羽邀你来“即答”

  作为全国传媒的“老字号”，《新民晚报》值87周年报庆之际，于9月9日在上海市档案馆外滩新馆，重磅整体推出转型产品“新民邻声”APP，一款集新闻、资讯、社区服务为一体的新媒体，一家战略转型新平台。同时，作为投资、互联网方面的资深财经媒体人士，毛羽被邀请入驻“邻声”唯一的财经专家，为社区民众解惑股市、基金甚至智能投顾等财经方面的问题。

   在上海本地纸媒中发行量最大的新民晚报，是一家“飞入寻常百姓家”的市民报纸，数十年来获得老中青三代市民的追捧。在新媒体时代，新民也力求借助“新民邻声”跨界移动数字化领域，通过新民头条、话题、活动、社区、热线、新民印象和服务七大版块，将更多高质量的内容传播给大众用户。如互动话题平台，设置了E讲、仪见、直播、图享和即答五大板块与用户对接。在即答板块入驻来自财经、房产、医学、绘画、游玩等各个话题领域的意见领袖和达人，多样的话题设置，高频率的互动方式，积极引导着用户的参与。

  “毛羽老师，你认为在证券市场投资中最重要的是什么？”

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