A股大跌港股大涨
今天或许是很多投资者比较困惑的一天，今天上证指数走出了一个午后跳水的走势（下图），而港股市场却是一片大涨，截至下午三点前后，恒生指数上涨2.05%，和A股走势完全不同。
上指数分时图
为什么会有如此撕裂的市场？笔者发现，元旦过后南下港股的资金越来越多，截至本周一，11个交易日南下资金狂买入4100亿香港的股票。
南下资金缘何如此疯狂
那么问题来了，为啥放着A股市场的股票不炒，跑到香港炒股票干嘛？这个问题先不会到，大家先来看看市场发生了什么。笔者经过梳理发现，这些资金到港股主要买的股票是被特朗普政府列入黑名单的五家公司，分别是中国电信、中国海洋石油、中国联通、中国移动、中芯国际。
写到这里，笔者不由得感叹这些资金真的很聪明，他们预期拜登政府大概率会扭转特朗普政府的行为，把5家公司重新列入白名单。不过，笔者认为这只是一个逻辑之一，另外一个逻辑是人民币经过去年一年的升值之后，逐渐进入到宽幅波动的稳定期，否则在有汇率风险的背景下，内地资金也不敢轻举妄动。
笔者同时注意到，1月18日，知名投资人士李蓓在其公众号中呼吁：“真正的价值投资者，现在应该：卖出A股，买入H股；卖出茅台，买入中移动；卖出酱油色拉油，买入中海油。”实际上，笔者在元旦过后的第一个周末就已经看到有财经大V减仓茅台，买入港股的指数基金。
内地游资不炒A股炒港股的原因因此就浮出水面：第一个是港股核心资产标的的估值整体上低于A股，尤其是A股的核心资产经过下半年的集体抱团之后；第二是人民币汇率经过1年的升值之后，趋于稳定；第三个就是美国政府即将在明天交接，会给中美关系带来一些积极的变化。
A 股没机会了吗
写到这里，肯定很多朋友就有疑问了，A股现在没机会了吗？答案是有的。为啥这些资金不玩A股呢？因为偷懒，人性向来如此。
笔者可以好不客气的称这些资金为游资、热钱，这种属性的资金最早可以追溯至2009年前后的温州炒房团，接下来是2011年前后发生的恶炒大宗商品，即所谓的“姜你军”、“豆你玩”、“蒜你狠”等等，然后这些热钱在实体经济里面游荡，包括前几年的炒外汇，炒币等等基本上都是这批资金。
A股市场经过12月中下旬至今的分化，很多二三线的公司都出现较大的投资价值，比如科技细分行业的龙头公司，包装行业的公司，生物医药板块中调整的比较充分的公司，传媒和游戏的龙头公司，可选消费行业的细分龙头公司，甚至包括大金融之中，笔者也认为还有机会可以挖掘。
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成交跌破万亿
今天是周一，沪深两市成交跌破万亿成交，萎缩到9979亿。虽然成交额萎缩，但是个股非常活跃，上涨家数近3000家，下跌家数仅有959家，下图。
涨跌家数
从风险偏好来看，北上资金持续流入44亿，融资余额上周五虽然没有增加，但也没有大幅减少，整体上风险偏好保持稳定。从板块方面来看，军工、半导体元器件、通讯设备、IT设备、软件服务等科技板块表现亮眼；另外，化工、化纤、机械设备、运输设备、传媒娱乐等也有较好表现。
市场释放了一个信号
今天是周一，按照笔者的“首个交易日分析法”，今天是缩量上涨，怎么定义呢？从缩量的情况来看，肯定不是增量博弈，那到底是算存量博弈还是减量博弈呢？笔者初步判断是存量博弈，因为今天有银行间拆借市场短期利率飙升的制约因素。
从连续10个交易日万亿成交，到成交额萎缩至万亿以下，市场大概率是从增量博弈过渡到存量博弈的阶段。虽然可能会有增量资金，但是主升浪过后，增量资金进场的强度和节奏都会减弱，同时没有指数效应之后，也有部分资金会进入观望阶段。
因此，笔者判断未来一两周市场进入到存量博弈阶段，市场机会会层出不穷，但整个成交额不会继续放大，反而到了春季前后，市场可能会有契机再涨一波。为什么是春季前后呢？笔者说过，博弈的市场总是在人不防备的时候发动进攻，尽管这个方法很老套，但是总有那么一批人过年要回家，要休息；别人放松警惕的时候，就是机会来的时候。
机会在哪里
行情判断完了，是存量博弈，那么机会就在今天下跌的行业里面，或者今天表现的很一般的行业里面。比如酒店餐饮，比如石油板块，比如保险和建筑板块。
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这是一条假新闻
今天看到一则新闻，说城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标如期实现（下图）。这个新闻到底是不是忽悠呢？笔者是个比较认真的人，喜欢自己计算，而且这个也不复杂。
笔者去了统计局网站，由于浏览器的问题，没有打开统计局的数据库，但通过百度找到了2010年全国人均可支配收入是19109元（下图）。
那么，接下来再来看统计局刚刚公布的数据，下图。用32189元除以19019元，简单计算可以得出结论：10年间人均可支配收入平均增长69.25%。可以验证，第一条新闻忽悠人！
在证实了这是一条假新闻之后，引发了笔者的第二个思考：《21世纪资本论》中说，资本回报率高于工资回报率，是不是如此呢？接下来继续通过数据验证。
沪深300指数的收益率
笔者统计了过去10年（2010.12.31-2020.12.31）沪深300指数的收益率为66.12%，有没有跑赢过去10年人均可支配收入69.25%呢？表面上是没有跑赢，但是实际上沪深300指数是剔除了每年股息的，A股市场的平均股息率在1.2-1.5%之间，由于沪深300指数的公司整体上都是优质公司，所以股息率可能还会更高一些，如果把这些因素考虑进来，再用复利计算，资本回报率肯定是跑赢工资回报率的。
所以，除了打工，你一定要记得把省出来的钱拿来投资，否则你会离全国人民的平均水平越来越远的。本来文章写到这里就要结束的，但是笔者统计了上证50指数过去十年的收益率之后，决定再啰嗦几句。
上证50指数的收益率
笔者统计了过去10年（2010.12.31-2020.12.31）上证50指数的收益率为83.88%，远远跑赢了沪深300指数66.12%的收益率，为啥？如果考虑上证50里面股票市值更大，成长性相对较低，股息率相对较高的话，过去10年投资上证50ETF的回报率比沪深300ETF高的多。
笔者经过思考，得出来一个结论：低估比成长的回报率更高。因为上证50里面大金融占了19只公司，占比近40%，而以银行为代表的大金融在2007年大牛市之后，很少出现20倍以上的市盈率，同时很多银行因为经济下行的原因，大多数情况下一直保持破净的状态。反观沪深300成分股，样本空间更大，成长性更好。
好吧，今天就分享这么多，能看懂的自然看得懂，看不懂的欢迎交流！
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典型的韭菜思维
今天早上做抖音直播的时候，一位观众问了一个问题：三一重工能不能长期持有？笔者听了之后，满脸疑惑，三一重工最近不是走的挺强吗？打开三一重工的走势一看，原来最近开始调整了。下图是最近一年三一重工的走势图，最近两天高位放量下跌。
三一重工近一年走势图
笔者看到这种情况就开始吐槽了：一个一年上涨200%的股票，你问能不能长期持有？你为啥不在历史大底，或者市场去年春节过后问这个问题呢？所以，笔者最后拒绝回答这个问题。这不是个好问题，也从侧面说明了这个投资者是典型的韭菜思维。
股票定价的基本原理是未来现金流的贴现，它是一个有内在价值的金融资产，并不是可以无限上涨的筹码。所以，对股价的涨跌和波动没有任何概念和理解的投资者都可以定义为韭菜。如果是韭菜，大概率逃脱不了被收割的命运。那么，股票市场到底该如何赚钱？或者换句话说，股票市场赚钱的核心点在哪里呢？
股票投资赚钱的核心点
股票投资赚钱的核心点就是信息差，认知差和预期差。比如，很多投资者喜欢听小道消息炒股，他们原本认为的小道消息，实际上是信息差。但实际上，别人能让你听到的小道消息你能信吗？你爸是达官贵人吗？还是别人为了讨好你给你说的消息呢？如果没有讨好你的诉求，凭什么冒着犯法的风险告诉你内幕消息呢？
信息差，基本上大家都能理解，听消息的普通散户都知道，这个就不用展开了。但是不知道人家为啥冒着犯法的风险给你透露小道消息，这个就属于认知差的问题了。有句古谚说的非常好：无事献殷勤，非奸即盗。写到这里，被小道消息坑过的投资者，希望你反思一下，是不是这个道理？这是认知差一种，很好理解。
还有一种认知差，是投资中最重要的：专业知识和能力。但是很多人偷懒，不愿意下功夫去学习。举个例子，笔者在直播的时候，不止一次的说过5块钱的工商银行不贵，为啥说5块钱的工商银行不贵呢？笔者认为有两个非常硬核的逻辑：第一个因为疫情的原因，银行业位于周期的底部，对不良贷款率和坏账的担心使得公募基金不愿意配置银行；第二个是工商银行是国有行，是系统重要性银行，倒闭的概率微乎其微，这意味着未来的不良资产一定可以消化。所以，不到0.7倍PB的工商银行大概率是低估的。
即使是这么简单的认知，很多投资者也不愿意花时间去研究，他们宁愿在其他股票上亏钱，也不愿意看一眼工商银行。大家觉得笔者说的对吗？
最后一个就是预期差。预期差主要说的是“市场先生”对某家公司的认知和这家公司的实际情况存在信息不对称，从而造成了在预期上的差异。如果你能够通过深入研究找到这些预期差，那么你就可以赚到钱，或者规避这家公司的风险。
比如，昨天晚上招商银行和兴业银行公告业绩预告，大幅超出市场预期，所以两家银行今天能够大幅上涨。如果你研究的深入，是可以提前配置，赚到这个预期差的。下图是招商银行今天的走势图。
招商银行周五分时图
所以，找到信息差，找到认知差，找到预期差，就股票投资赚钱的要点，你啥优势都没有，想在股市赚钱，根本就不配！！！
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风格剧烈切换
今天A股各大指数虽然下跌，但是中小投资者普遍比较满意，为啥？因为今天下跌的基本上都是高位抱团的大市值股票，而中小市值的股票今天却迎来了普涨，尤其是部分科技股涨势喜人。下图是今天沪深两市的涨跌家数。
今天沪深两市涨跌家数
笔者统计了今天千亿市值以上的股票有134家，其中跌停的有3只，分别是中远海控、航发动力、长城汽车，还有长安汽车、万泰生物、中航沈飞、公牛集团4只股票跌幅超过8%，逼近跌停。特别是中午的时候，笔者瞄了一眼沪深300指数的十大权权重股，发现都是下跌的，太不可思议了。这就是所谓的“抱团股”跌到。
在抱团股筹码松动和瓦解之时，笔者看到许多中小市值的股票表现的异常活跃，其中涨停的91家公司中绝大部分都是200亿市值以下的，甚至50亿市值以下的也有不少；尤其是今天半导体芯片类的科技股大涨带动科创50指数唯一收红，下图。
今天科创50指数分时图
这就是今天A股市场的走势，资金弃高就低，风格和之前完全相反。所以，笔者说今天虽然指数跌了，但中小投资者都比较满意。
未来市场如何演绎
既然风格完全切换了，那么这种风格大概率会保持一段时间，即使中间会有波动和反复。其实从上周四就可以观察到科技细分行业的5G通讯、IT设备、软件服务，包括部分半导体元器件都有表现，另外传媒游戏、银行、生物制药，以中字头为代表的核心资产等等，里面都有个股开始表现；到今天为止，这种赚钱效应基本上全面扩散了。
所以，未来低位的核心资产就是未来资金配置的主流方向。比如这几天有两个涨停板的中国中车，它就是典型代表。前几年总理出访的时候，打的国家名片就是高铁和核电，所以资金从高位的抱团股中出来之后，一定是先流向低位的低估的核心资产，然后才会向外围逐渐溢出，进一步扩散至二三线蓝筹。
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中字头飙升
今天中国中车又涨停了，这是中国中车元旦过后的第二次涨停，下图。同时，笔者观察道今天整个中字头的股票都表现的不错，比如中国化学、中国核建、中国中冶、中国中铁等等。
中国中车近期走势图
中字头的股票在当前这个时点出现异动有什么逻辑吗？建议你先思考一下再继续向下看。
赚钱效应扩散
从上周开始，高位抱团的股票已经开始出现松动了，笔者在本周一收盘的时候已经撰文提示大家抱团股出现松动，资金出现了一定程度的弃高就低。
高位的恩捷股份出现跌停，金龙鱼也出现了大跌，就是资金从高位抱团中撤退。这些外溢出来的资金主要流向了科技细分板块（比如5G通讯、IT设备、软件服务、半导体元器件）、传媒娱乐板块、生物医药、银行板块，当然也包括中字头的估值较低的品种。
从今天的盘面来看，石化双雄的联袂上涨，以及中国联通的大涨，就是上面所说的资金外溢效应的持续扩散。笔者相信，在抱团股筹码持续松动，或者说抱团股投资价值不大的背景下，新成立的基金，或者新入场的资金是不可能高位接盘的，人家也不傻。
因此上，笔者可以简单的预测一下，不管是场内资金的高低切换，还是新增的增量资金，会逐渐的挖掘沪深300成分股中的低估品种，然后逐渐扩散到中证500，最后扩散到中证1000指数，最后把这轮春季行情演绎结束。下图是中证500指数2020年7月以来的走势图，远远没有沪深300指数强势，当然也比中证1000指数要强。
中证500指数7月份以来的走势图
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牛市来了
今天上证指数成功的站上3600点，这意味着新一轮牛市已经启动。2015年杠杆牛结束以来，上证指数在2018年年初反弹到3587点之后，就一路震荡下行至2440点，直到今天上证指数才重新站上3600点，下图。
上证指数2015年以来的月K线
不知道你还记得上轮牛市你赚了多少钱，现在还剩下多少，印象最深的股票是哪一只，都可以在文末留言交流。
牛市来了 本金却没了
昨天晚上，一个朋友给笔者发微信聊天，说自己70万本金快亏完了，想死的心都有了。笔者告诉他现在A股市场已经变天了，不再是过去游资炒垃圾股的时代了。在笔者的印象里，这位朋友已经有近20年的股龄了，他买的股票一直都是些小市值的，基本面一般的，甚至基本面很差的公司，白马蓝筹似乎从来都没有买过。
朋友告诉笔者，18元开始买的森源电气，现在持仓3万股；森源电气今天的收盘价是3.86元，继续下跌4.69%。另外一只股票是广州浪奇，朋友说是7块钱买的，今天继续大跌3.56%至2.98元。看着这两只股票今天的情况，感觉这位朋友真的可能要被股市消灭了。
笔者号称最纯粹的价值投资者，却帮不到自己的朋友，心里很是不快。但是反过来思考，投资能否赚钱取决于什么呢？取决于对股票的认知，对股市的认知，对风险性、收益率和流动性的认知。笔者之前写过一篇文章，讲过投资理财的不可能三角，下图。
如果你追求高收益，那么安全性和流动性必须放弃一个；如果你追求高安全性，那么收益和流动性你必须放弃一个；如果你追求高流动性，那么收益率和安全性必须放弃一个。但实际上很多个人投资者，既要流动性，又要安全性，还要高收益。
既要又要还要，谁不想呢？关键是这是不可能的。想不清楚这个不可能三角，你可能要一直在金融市场交学费！
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A股大跌
元旦之后第一周，A股连续上涨，显得非常的强势；今天是第二周的第一个交易日，A股由强转弱，出现大跌，下图是上证指数今天的走势图。
上证指数分时图
尤其是看到个股涨跌榜（下图）的时候，很多投资者可能会很痛苦，上周指数上涨但很多个股没有跟涨，本周指数下跌，手里的股票反而跌的更凶了。
涨跌幅家数分布
这就很尴尬了，指数涨个股不涨，指数跌个股跌的更凶了。实际上，这就是资金的抱团效应。资金抱团效应这个问题在周末引发了广泛了讨论，所以，今天盘面上部分高位的股票出现了筹码松动。比如恩杰股份、金龙鱼等等。
指数会跌到哪里
今天的下跌，可能是使很多投资者失去了信心，不过完全没有必要。笔者看了今天公布的经济数据，12月份的CPI为0.2%，仍然处于低位；PPI为-0.4%，还处于通缩的状态；虽然两个数据都好于预期，但两个月之内想要恢复到疫情之前的水平，还是有难度的。
因此，未来两个月货币政策大幅转向的概率不大，所以未来保持相对充沛的流动性依然是大概率的事情，逢低仍是做多的契机。笔者认为上证指数本轮调整的极限就在3450-3500点，创业板调整的极限位置在2900-3000点，整体上空间都不大。
盘面上的积极信号
第一个积极信号就是部分抱团股筹码松动。笔者认为这是一个非常好的迹象，资金从高位抱团股中腾挪出来，寻找低位的价值股进行配置可以使市场的估值水平更加均衡，不至于过分撕裂。
但是，笔者还会重申另外一个观点，并不是所有的抱团股都会筹码松动出现大幅调整，可能只有一部分会筹码松动。
第二个积极信号就是部分行业个股不知不觉的开始上涨了。比如科技板块中的中兴通讯、中科曙光、立讯精密、三安光电、大族激光；比如传媒娱乐板块中的分众传媒、光线传媒；比如医药板块中的贝达药业、天坛生物、信立泰；比如银行板块中的招商银行、平安银行和宁波银行。
第三个积极信号就是随着年报，或者业绩预告逐渐披露，未来会有更多的行业公司走出上涨的趋势。比如周末公告业绩预告的芒果超媒，今天大涨10.8%。
仓位较低的朋友，抓紧时间上车了。上万亿的成交额肯定不是常态，未来成交额萎缩的时候，机会肯定是减少的。
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指数大涨的一周
2021年第一周开门红，指数涨势如虹，非常漂亮。下图是上证指数近期的周K线走势图，本周上涨2.79%，创出20015年以来新高3588点，还是非常不错的。
上证指数周K线
本周以来，上证50上涨4.06%，深成指上涨5.86%，中小板指数上涨8.11%，沪深300指数上涨5.45%，创业板上涨6.22%；相对来说，上证指数是涨幅最小的指数。
笔者做了一个简单的统计，周一A股2814上涨，1000家左右股票下跌；周二A股只有1633家上涨，超过2200家股票下跌；周三A股只有1074家股票下跌，下跌家数超过2800家；周四A股上涨的家数仅剩784家，下跌的家数接近3300家；周五A股上涨的家数2025家，下跌的家数1977家。
大家觉得这个开门红怎么样？你赚了多少钱？如果你跑不赢指数，或者干脆都没有赚到钱，不妨学学下面的选股方法。
选股方法
关于选股的方法，大体上可以分为直接选股法和间接选股法。直接选股的方法，即从财务数据入手，把盈利能力比较差的公司排除掉，把现金流比较差的公司排除掉，接下来从行业发展、商业模式、竞争格局、公司治理等角度来逐一分析，从而找到自己心仪的公司。但是直接选股法难度很大，要求投资者非常专业，能够看懂行业，看懂公司，能够为公司定价，本文不做重点介绍。
接下来重点分析一下间接的选股方法。第一个是机构（包括基金、社保、险资）是否关注，是否重仓。第二个是资金是否流入，尤其是A股的源头活水北上资金。第三个是看股东人数的变化情况，股东人数减少是筹码集中度提升的指标，所以你会看到互动易平台上很多投资者咨询上市公司最近的股东人数情况。
当然，除了上面看到的信号，你最好结合股价和业绩一起分析，如果你能找到各方面信息印证的共振时点，就可能会找到股价的爆发点，从而抓到中期或者长期的大牛股。
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高度分化，乱云飞渡
2021年元旦之后，A股市场放量至万亿持续上涨，但是有人不淡定了；尤其是最近三个交易日，万亿成交的市场竟然会持续的跌多涨少，让人目瞪口呆。今天上午，各大指数依然是上涨收红的情况，但是个股跌的稀里哗啦，下图。
截止午盘A股涨跌家数
高度抱团，极端分化，乱云飞渡，盘面有些疯狂，也有些乱。这里笔者要问大家几句：你是赚的心慌慌？还是亏的滴血？还是被震得晕头转向？欢迎文末留言区评论。
硬核逻助你选股
投资最重要的是决策，而决策需要全面的信息。第一个你需要了解的信息维度是公司的基本面情况，包括行业发展状况，公司的行业地位，市场竞争格局等等。
第二个你需要了解的是公司财务状况，盈利能力（ROE）如何？现金流好不好？关联交易有没有问题？有息负债高不高？等等。
第三个你要了解的是公司的核心竞争力，以及核心资源情况，同时关注企业家精神企业文化，公司治理和管理的状况等等。
上面的情况都了解之后，从侧面去寻找诱发业绩增长的信号，或者驱动因素，比如某些事件。从间接的角度寻找一些驱动股价波动的市场信号，比如资金流入和筹码集中度等等。这和券商研报的逻辑是一致的。
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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