经济全面修复，但注意大盘已第三次跳水

今天国家统计局公布了5月经济数据，普遍好于市场预期，经济在全面修复。大盘前三个小时表现也非常强劲，上证上攻至3359，再创这轮上涨的新高。但尾盘跳水，这是近期第三次跳水了。第一次是上周四，第二次是本周二，第三次就是今天了。笔者昨天表示，相对于上拉创新高，笔者仍关心的是跳水。因为大盘构筑头部时往往会有多次跳水和上拉，直到大家对跳水纯化了，大盘跳完后就不上拉了。所以最近每跳一次水，笔者警惕性就提高一层，今天是第三次了，笔者的话已经是高度警惕了。接下来说一下5月的经济数据。

图一、上证指数日线图

来源：点掌财经

5月经济数据全面修复

5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，4月为同比下降2.9%。受疫情影响较大的汽车制造业同比下降7.0%，4月为下降31.8%，降幅大幅收窄。上海复工复产，工业生产也迅速恢复。

图二、工业增加值同比增速

来源：国家统计局

1-5月固定资产投资同比增长6.2%，分类型看，基建投资累计同比增长8.16%，制造业投资同比增长10.6%，房地产投资同比下降4.0%。1-5月商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%；其中，住宅销售面积下降28.1%。商品房销售额48337亿元，下降31.5%；其中，住宅销售额下降34.5%。房地产虽然受到了诸多政策的支持，但行业低迷程度仍在加剧。后续中国经济企稳的关键之一就是房地产能不能稳住。

图三、固定资产投资同比增速

来源：国家统计局

5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，比4月份降幅大幅缩窄，也好于市场预期。当然和工业、投资相比，消费是复苏最慢的一环。这和消费的特性有关，居民的消费心理需要缓慢修复。同时各地防控，餐饮消费仍受较大冲击，同比跌幅仍高达21.1%。

图四、社会消费品零售同比增速

来源：国家统计局

未来怎么看？

展望未来，6月份经济数据将继续V型反弹，所以经济整体复苏态势不变。不过A股已基本将这个预期反应进去了。接下来就要衡量复苏的力度了，那其中两个是关键点：一是房地产能否企稳；二是消费修复的程度。这个笔者会密切关注，及时分享给大家。另外，周四凌晨美联储将公布6月议息结果，这也是一个重磅事件，大家密切关注。具体分析可见昨天的文章。

大盘冲高跳水，怎么操作？可长按识别以下二维码，领取今日策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

两大重磅事件来了，A股迎决定性时刻

周二A股绝地反弹，上午盘大跌，下午盘迅速拉起，最终上证上涨1%，创业板持平，科创50还是下跌了1.64%。这是近期A股第二次跳水后再拉起来，上次是上周四。在构筑头部时，往往会出现这种情况，多次的跳水然后再拉起来，最后当你对跳水纯化的时候，A股就不拉起来了。所以相对拉起来，笔者重点关注的反而是跳水，近期第二次跳水了，警惕性再提高一层。接下来将迎来本周两大事件：周三的经济数据和周四的美联储议息，大家要密切关注。 

图一、上证指数日线图

来源：点掌财经

中国5月经济数据

周三（6月14日）10点统计局将公布5月经济数据，5月比4月好转是毋庸置疑的，现在主要问题是好转的程度。目前整体预期是投资仍然较为火热，固定资产投资累计增速预计为6%；生产方面，由于上海复工复产，生产也能迅速恢复，工业增加值增速收窄至-0.7%，4月增速为-2.9%；消费方面，修复就相对缓慢，毕竟5月上海仍处于封控中，预计5月社会消费品零售总额同比增速为-7.1%，比4月收窄4个百分点。

美联储6月议息会议

周四凌晨2点，美联储将公布6月议息结果。原本结果没有多少悬念，就是加息50个基点。不过美国5月CPI同比增长8.6%，这个结果出来后，市场开始预期本次可能要加75个基点。所以这次议息结果也具有一定的不确定性了，市场也在屏息等待。

表一、本周两大重磅事件

来源：FX678

针对两大重磅事件更详细的分析，可长按识别以下二维码，领取本周策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

社融数据体现出来的经济弱点

周一收盘，A股全线收跌，上证跌了0.89%，创业板跌0.39%，科创50跌1.31%，科创50跌幅最大。整体上看，A股调整的迹象已经越来越明显了。除了美国CPI高企冲击以外，A股社融数据本身也透露出了目前的经济弱点。该弱点消除情况，决定了后续A股调整的幅度和时间。 

图一、科创50日线图

来源：点掌财经

5月社融总量超预期，但结构弱

中国央行公布了5月金融数据，社会融资规模增量2.79万亿元，同比多增了8399亿元。新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元。两者都超过市场预期，原先市场预期社会融资规模增量2万亿，人民币贷款新增1.3万亿，结果大幅好于预期。所以总量上来看，确实还不错。

 表一、中国5月社融数据

来源：中国央行

但具体到内部结构，仍然比较弱。从信贷分项来看，人民币贷款新增主要是在短期贷款和短期票据上，5月票据融资规模达到7129亿元，占新增人民币贷款总量的36%，企业中长期贷款需求仍旧较弱。而居民贷款，短期和中长期都不给力，特别是中长期贷款新增仅1047亿元，为去年同期的四分之一。与居民中长期贷款相关的就是房地产需求，说明房地产需求仍旧没有改善。

图二、5月信贷分项

来源：WIND、安信证券

社融透露的经济弱点，也是行情再起的关键

5月社融数据显示，虽然水已经放了很多，但水还没有流到中长期支撑经济的地方去。企业只是短期借款来周转一下，并没有进行长期投资的准备。居民端则更加弱，房地产回暖的信号一直没有出来。

大盘目前调整的迹象还是比较浓厚了，后续调整幅度和时间，以及行情再起，社融数据还是关键，重点关注企业和居民的中长期贷款，一个关乎企业的投资，一个关乎房地产的企稳。

大盘下跌，如何防御？长按识别以下二维码，领取防御板块策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

美国CPI40年新高，A股会因此调整吗？

美国CPI上涨超出预期，创40年来新高。周末整个市场也因此提升了美联储加息的预期。周一早盘开盘，A股也是大幅低开，上证低开0.70%，创业板和科创50低开幅度则超过1%。A股在连续逼空后，会因此进入调整吗？

图一、上涨指数日线图

来源：点掌财经

美国5月CPI大超预期

美国5月CPI同比上涨了8.6%，大超市场预期的8.3%，4月CPI是8.3%，5月份又创出了40年来的新高。5月能源环比上涨了4.5%，食品环比上涨了0.3%，是推动CPI上涨了主要因素。

不过剔除能源和食品后的5月核心CPI同比上涨6%，也高于预期的5.9%。核心通胀中，住房、机票、二手车等价格也在上涨。美国通胀仍然高企。 

图二、美国CPI

来源：fx678

美国5月CPI数据的影响

美国5月份的通胀数据打破了市场原先的认定，原先市场认为美国通胀3月见顶。现在看来4月CPI数据回落是暂时性的，美国通胀拐点仍未出现。展望未来，能源价格仍在高位徘徊，食品价格和核心通胀也有进一步上行的压力，美国通胀压力仍然比较大。

美联储进一步紧缩的预期也在加强。此前市场预期美联储6、7月将分别加息50个基点，9月会减缓加息的幅度。但数据公布后，9月加息50个基点的概率随着攀升，美联储可能会延长加息50个基点的次数。

数据公布后，美元大涨，美股暴跌，A股周一也大幅低开。虽然A股最近多头气氛仍比较浓厚，但短调的压力也在逐渐加大，特别是上周四跳了一次水，说明筹码已经出现了一点松动的迹象。现在海外情况恶化，建议投资者还是要注意大盘短调的风险。

大盘下跌，如何防御？长按识别以下二维码，领取防御板块策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

陈剑辉：5月社融数据总量好，结构弱！

5月CPI同比2.1%，通胀压力仍较大

今天大盘下探3210后再度上冲，创出新高3286.62，收盘于3284.83，几乎以最高点收盘。大盘昨天稍有调整，今天又拉回去了，真的是强劲。市场一旦形成逼空行情，要扭转趋势确实比较困难。不过从操作的角度，这时大家还是要注意风险，不能冒进和追高了。周四市场已经跳了一次水了，后面可能还会有多次跳水和拉升，慢慢把多头力量耗完。然后今天统计局公布了5月CPI，和4月持平，不过展望未来，通胀压力仍比较大，对央行宽松政策形成制约。 

图一、上证指数日线图

来源：点掌财经

5月CPI持平，PPI回落

今天统计局公布了5月CPI，同比上涨2.1%，和4月增速持平，环比下降0.2%。5月猪肉价格上行，但因为疫情缓解，物流逐步畅通，鲜菜价格下降。鲜菜价格下行对冲了猪肉价格上行，所以短期内CPI同比涨幅保持稳定。

图二、CPI走势

来源：国家统计局

5月PPI同比增长6.4%，同比增速继续回落，环比增速从4月的0.6%收窄至0.1%，说明工业品的价格涨幅在收窄。 

图三、PPI走势

来源：国家统计局

未来怎么看？

虽然5月CPI持平于4月，没有进一步上升。但展望未来，年内CPI仍有上行动力。一是原油价格高位运行，甚至还在上涨，国内成品油价格6月中旬有望迎来年内第十次上调；二是国际粮价高位运行，国内粮食价格面临上涨压力；三是疫情影响渐消，消费复苏，一些线下服务的价格有望上涨。所以未来通胀的压力仍然比较大，央行进一步的宽松政策也会受到制约。

下周如何操作？长按识别以下二维码，领取下周策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

科创板解禁高峰来了，哪些个股须注意？

科创50今天早盘有所回升，在昨天大跌近3%后，今天早盘回升了1%，所以整体上看，仍处于短期调整中。展望科创50后续走势，中期仍有很多机会，毕竟它代表着中国高景气度的部分。不过短期调整可能仍要延续一段时间，因为周一科创板大涨，主要是市场传“科创板准入门槛将降至20万或10万元”。这个传闻没有得到落实，即使落实也是改变流动性，不改科创板基本面。另外，大家要注意的是7月科创50将迎来解禁高峰，给科创板带来一定的压力。 

图一、科创50日线图

来源：点掌财经 

7月科创50将迎来解禁高峰

科创板是2019年开板的，当年7月22日首批公司上市。按照中国的法律规定，如果是大股东和实际控制人（“大非”），他们的股票上市后三年内是不能上市流通的。也就是俗称的限售股。现在到了2022年7月，正好三年期期满，他们的股票可以上市流通，形成解禁高峰。整个2022年科创板“大非”解禁规模为4740亿元，7月解禁规模就达到2151亿元，几乎是全年的一半。所以7月对于科创板来说，解禁压力非常大。

图二、科创50大非解禁规模

来源：WIND

解禁规模大的行业

哪些行业解禁规模比较大？排名前四位的是电子、计算机、医药生物和机械设备，它们的解禁规模分别是1693亿元、915亿元、726亿元和659亿元。同时环保、汽车行业也需要注意，他们解禁规模不大，但相对比例较高，就是解禁的规模占解禁公司的总市值比重高。

图三、科创50各行业大非解禁规模

来源：WIND

那么哪些个股解禁压力大？长按识别以下二维码，领取这份科创板解禁避雷清单，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

数据持续好转，大盘短调中期无忧

今天大盘下跌了0.76%，结束了连续7天的阳线，短期调整气息渐浓。而创业板指和科创50跌幅接近3%，实际上这两个自周一大涨后，重心已经在逐步下移了。笔者在周一也提醒大家了，感兴趣的投资者可参见前面的文章《A股大涨，你反而要注意短期风险了》。今天中国公布了5月进出口数据，数据在继续好转，接下来投资和消费的政策效果也会继续释放，所以对于中期，笔者并不担忧，中期无忧的观点不变。

图一、科创50日线图

来源：点掌财经 

5月进出口增速快速反弹

6月9日中国海关总署发布了5月进出口数据。按美元计价，5月份中国进出口总值5377.4亿美元，增长11.1%。其中，出口3082.5亿美元，增长16.9%。

图二、中国出口同比增速

来源：fx678 

5月进口2294.9亿美元，增长4.1%；贸易顺差787.6亿美元，扩大82.3%。进出口增速都出现了大幅反弹，说明随着疫情的好转，物流堵点逐步打通，进出口货运量增速也在迅速的恢复。

图三、中国进口同比增速

来源：fx678 

未来怎么看？

随着疫情防空的常态化，物流进一步的修复，以及人民币贬值、稳外贸政策持续发力，预计6月份出口仍能维持两位数的较高速增长，出口有望仍能给经济带来较大的拉动作用。不过随着海外供应链的修复，以及在俄乌冲突下全球经济增长降速，下半年出口增速大概率还是会波动下行。

下半年拉动经济将逐步让位于投资和消费。而这个笔者仍不悲观，因为已经出来了很多政策，这些政策的效果会逐渐显现，大盘中期并不担忧。

长按识别以下二维码，领取本周策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005

比亚迪会超过特斯拉吗?

5月份比亚迪的产销数据让人很惊叹，新能源汽车销量114943辆，同比增长148.28%，创出历史新高。至此前五个月比亚迪累计销售新车512363辆，同比增长161.85%。如此高的增速，使得它的销量逐渐逼近特斯拉。特斯拉今年一季度生产305407辆，交付量达到310048辆，销量同比增长67.5%。2021年，特斯拉总销量是93.6万辆。

靓丽的数据也让比亚迪股价大涨，市值已经反超大众，在全球车企中排名第三，第二是丰田，第一是特斯拉。所以很多市场人士开始喊：比亚迪接下来要超过特斯拉。笔者希望比亚迪能做到这一步，但也要看到两者的差距，除了销量在迅猛追赶外，盈利能力差距确实有点大。 

图一、比亚迪日线图

来源：点掌财经

特斯拉的盈利能力比比亚迪要强的多

根据点掌财经大数据分析，今年一季度比亚迪收入668.30亿元，收入同比大幅增长63%。毛利率为12.40%，反而比去年下滑了0.6个百分点。而特斯拉毛利率29%，比去年上升了4个百分点。

图二、比亚迪收入和毛利率

来源：点掌财经

从净利润的角度来说，今年一季度比亚迪净利润8.08亿元，净利润同比大幅上升241%。净利润率为1.36%，比去年下滑了0.48个百分点。而特斯拉净利润率17.49%，比去年上升了7个百分点。

图三、比亚迪净利润和净利润率

来源：点掌财经

特斯拉市值是比亚迪的6倍

特斯拉是全球市值第一车企，总市值7280亿美元，丰田排名第二，总市值为2289.6亿美元，比亚迪第三，总市值为1288.1亿美元，特斯拉总市值是比亚迪的6倍。这里面非常重要的原因就是特斯拉盈利能力强，净利润率是比亚迪的13倍。比亚迪要超过特斯拉，盈利能力先要提升上来。

长按识别以下二维码，领取本周策略包，仅限88份！先到先得！领完为止！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：陈剑辉   执业证书编号A0460622030005