资金欲借道公募参与科创板打新 迷你“壳基金”变身紧俏货

由于公募基金作为A类投资者的网下中签率将显著高于B、C类投资者，大量机构资金意欲借道公募参与打新。在此背景下，一度陷入清盘危机的迷你基金成为紧俏资源，诸多基金公司也借势纷纷调整旗下迷你基金的投资策略，以盘活这些“壳基金”。

随着科创板渐行渐近，市场对于科创板打新的热情持续升高。由于公募基金作为A类投资者的网下中签率将显著高于B、C类投资者，大量机构资金意欲借道公募参与打新。在此背景下，一度陷入清盘危机的迷你基金成为紧俏资源，诸多基金公司也借势纷纷调整旗下迷你基金的投资策略，以盘活这些“壳基金”。

借道公募成潮流

一直以来，公募基金作为A类投资者在网下打新市场占据优势。数据显示，2018年A类投资者的中签率是C类投资者的3.35倍。而对于科创板网下打新而言，公募基金的优势更为明确。

科创板发行规则向机构投资者倾斜，在扣除战略配售后，网下初始发行比例不低于公开发行数量的70%-80%，同时向网上回拨比例显著降低，最高回拨比例下降到10%，因此最终网下发行比例将介于60%-80%之间，相比于目前网下发行的比例大幅提升。并且，优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的配售比例不低于50%。这意味着，在此规则下，公募基金的获配比例将得到更大的保证。

基于公募基金打新无可比拟的优势，在科创板开板渐行渐近之际，越来越多的资金希望以申购公募基金的形式更多分享到科创板打新收益。正是在这样的情势下，原先一些规模偏小、面临清盘危机的“壳基金”迎来转机，基金公司纷纷将旗下这类小基金进行转型，将投资策略调整为科创板打新叠加固收、量化对冲等策略，以吸引投资者。多家公募基金公司透露，截至目前已经推出数只科创板打新方向的基金，均是由此前的基金修改策略而来。资金则主要来自于保险、券商资管、银行资管、期货公司、财务公司等。

而对于公募基金之外的一些机构而言，如果以申购公募基金的形式参与科创板打新，无疑能相应的提高中签率，因此近来此类合作比比皆是。据了解，由于此前不少灵活配置混合型迷你基金已经被清盘，在目前打新热情度较高的情况下，尚存的迷你基金反而摇身一变，成为紧俏货。

由于打新基金规模过大会摊薄收益，规模过小则可能需要承受底仓波动对组合收益的影响，因此在实践中，基金公司通常会选择一个相对折中的规模。据了解，各家基金公司多以2亿元上下规模为最优。

另外，规模也是公募基金与机构客户相互博弈的结果。比如，如果私募想借道公募打新，私募希望盘子小一些能够获取更高的收益率，而公募则希望适当扩大规模赚取更高的管理费，最终会达成一个相互接受的规模方案。

不确定性较高

对于科创板打新基金潜在的收益率，国金证券分析师认为，公募基金参与科创板打新的收益率取决于三部分：底仓标的二级市场表现、打新本身收益率、底仓标的对冲策略等三部分。第一、第三部分取决于A股市场波动以及投资管理人的选股能力，打新本身收益率又由网下发行规模、A类投资者获配比例（即网下中签率）以及新股收益率三大因素决定。

关于网下发行规模，截至目前，科创板受理企业总数已超过110家，拟融资规模超过1000亿元，实际的网下发行规模将会与战略配售的比例有关。对于网下中签率，上海一位打新基金基金经理分析表示，按照目前的科创板上市规则，预计中签率可达到当前中签率的5-6倍，当前中签率为0.007%左右，预计彼时中签率能达到0.035%左右。

在业内人士看来，目前较难预测的因素主要在于新股收益率。由于科创板的定价是市场化定价，而市场参与热情较高，部分人士认为，定价的起点相对来说会比较高，上市后涨幅或不及目前其他板块的新股。再加上科创板前五个交易日没有涨跌幅限制，存在收益的不确定性。

不过，也有公募基金投研人士分析表示，科创板的询价机制虽较目前的A股市场明显趋于放开，但在询价阶段仍会受到较多机制的约束，出现超高估值、超高募集资金额等现象的可能性下降。这些约束包括：保留10%的高价剔除机制；保荐机构跟投，保荐机构相关子公司需要参与科创板发行战略配售；发行价格高于均值需提前发布风险提示公告，等等。此外，科创板或有较多公司将实施绿鞋制度，绿鞋机制允许主承销商向网上投资者额外发行不超过初始发行规模15%的股份，在上市起30个自然日内，若二级市场股价低于发行价，主承销商可使用超额配售股票所获得资金从集中竞价交易市场买入股票，稳定股价，预计科创板股票上市前定价偏于理性，参与网下发行的二级市场投资者具有获利空间。

国金证券研究报告则指出，2009年创业板推出初期，当时A股市场新股发行也是实行市场化定价，而创业板首批公司平均发行市盈率为57倍，同期中小板指市盈率为39倍。从市场情绪、定价制度、上市企业等层面看，预计科创板推出初期上市公司首发后的股价表现将与创业板前几批上市企业类似。

科创板打新热情持续升温

业内人士分析，从各类打新基金的受追捧情况可以看出，投资者对于参与科创板打新的热情正在持续升温。

除了网下打新基金陆续推出之外，6月5日，华安、富国、广发、鹏华和万家旗下5只封闭期为3年的科创主题基金同日发售，并设定了10亿元募集规模上限。对于这几只能够参与科创板战略配售的基金，业内普遍预期很可能上演一日售罄的景象。

此外，业内预期，网上投资者打新也会较为活跃。目前个人投资者参与科创板网上打新，需要前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，以及参与证券交易24个月以上，门槛相对较高。不过，对此，上述打新基金经理估算，网上中签率也将因此提高。虽然相比其他A股板块，网上投资者的获配比例由此前回拨后的基本为90%下降至20%-40%（扣除战略配售部分），但考虑到在市值和投资时限门槛限制下，能够参与网上打新的投资者数量也会明显下降，最终网上中签率或较A股不降反升。

2019-06-05 来源：中证报

科创板提速 产学研竞技

上交所科创板上市委今日召开第1次审议会议，审议3家企业发行上市申请。随着科创板渐行渐近，科创板企业背后的科技创新力量同台竞技，展示出在经济转型升级背景下科技创新战略布局的开花结果。

中国证券报记者4日统计发现，在117家科创板受理企业中，产学研紧密结合处处可见，高校科技研发成果加速向实业产业转化，交控科技、铂力特等科创板受理企业背后有高校系的科技创新力量；高新技术园区更是成为孵化科创板拟上市企业的聚集区。随着科创板落地并不断发展壮大，产学研结合融通的案例将不断涌现，继续为科技创新增添色彩。

高校科研加速转化

据不完全统计，目前在上交所科创板已受理的117家企业中，在交控科技、铂力特等多家企业背后，是高校科技创新成果的产业转化。

招股说明书显示，交控科技前身交控有限系由交大创新、唐涛等以现金方式出资设立的有限责任公司。2009年11月，教育部科技发展中心同意交大创新与宁滨、唐涛、郜春海等10名自然人共同出资设立交控有限，其中交大创新以现金出资100万元，持有交控有限10%的股权。历经后续股权变化后，目前交大资产及其一致行动人交大创新分别持有公司9.3324%的股份和5.2883%的股份，两者均由北京交大100%持股。

科创板受理企业铂力特系由铂力特有限整体变更设立。2011年，西工大资产管理公司等约定共同申请设立铂力特有限。随后，西北工业大学党政办公室印发《西北工业大学国有资产管理委员会会议纪要》，同意设立铂力特有限。目前西北工业大学100%持股的西工大资产管理公司持有公司14.49%的股份。

在上述科创板受理企业的发展中，高校科研力量为企业发展贡献了大量资源，企业设立为高校科研成果加速转化提供了渠道。

除直接的高校系科研转化外，多家科创板受理企业的创始和源起都与包括高校在内的科研机构紧密相连。例如，佰仁医疗控股股东金磊曾参加国家七五科技攻关课题《人工心脏瓣膜性能改进研究》（1986-1990），并是国家八五科技攻关相关项目的主要成员，出国深造后归国创业，致力于人工生物心脏瓣膜的产业化。

高新园区科创高地

不少企业聚集在一些高新技术园区，高新园区成为向科创板输送优质企业的重要力量。

中国证券报记者统计发现，苏州工业园区聚集大批科创板受理企业，包括江苏北人、和舰芯片、博瑞医药、瀚川智能、华兴源创、凌志软件等。同样，在上海张江，也出现大批科创板受理企业。上海张江（集团）有限公司党委副书记、副总经理陈微微日前表示，目前科创板受理企业中上海的企业占比约在15%，其中有超过一半的企业都在张江。陈微微认为，对于张江的企业来说，科创板是一个所有人都在期待的一个板块。

“园区不只是企业的一个地理位置，而是一套综合性的产业体系和服务体系。就我们企业来讲，一个园区内有供应商，有客户，还有园区带来的系统的金融和资本服务，为企业发展带来便利。当地证监局将园区作为重点上市资源储备库，重点将园区企业推荐至创业板、科创板等，我们公司的科创板申报就得到证监局的协调和支持。”江苏一家科创板受理企业高管表示。

产学研融通需创新资本市场

中信证券前瞻首席分析师许英博认为，科创板定位“三个面向”，即面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。回顾历史，移动互联网催生全球科技巨头，造就投资机会；展望未来，5G、AI等核心技术将孕育下一轮投资机遇，高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等领域亦将涌现出值得关注的公司。产学研结合融通，是经济创新升级的重要源泉。

“在医药领域，除仿制药以外，很多原研药品和技术，多来自实验室，包括高校和专业科研机构的实验室。这几年，随着创投力量及上市公司并购等的兴起，前瞻性项目产业化通道明显得到疏通。创新的资本市场，将有利于产学研关系的疏通，研究成果实现产业落地，产业需求催生研究拓展，形成良性循环。事实上，据我了解，在目前的科创板受理企业中，已有企业在为科创板上市后的持续增长寻找优质并购项目。”上海闵行经济技术开发区一家医药企业负责人表示。

2019-06-05 来源：中证报

非法集资是祸害，理性投资乃正道

近期，上海市打击非法金融活动领导小组以及上海市法制宣传教育联席会议办公室组织开展了以“携手筑网 同防共治”为主题的防范非法集资宣传月活动。

常见的非法集资用编造虚假项目或订立陷阱合同向社会公众筹集资金，并且往往许以高额回报来引诱投资者上钩。非法集资波及的领域日渐广泛，资源开发、投资担保、借贷理财、私募股权、虚拟货币、消费返利等令人防不胜防。他们不光利用线下金碧辉煌的门面来宣传，也在互联网上聚集人气。非法集资者开始是按时足额兑现先期投入者的本息，然后是拆东墙补西墙，用后面集资人的钱兑现先前的本息。累计到一定程度东窗事发，不法分子就很有可能携款潜逃了。

那么大家应该如何识别和防范非法集资活动呢？

点掌投教给您支招啦！

一、增强理性投资意识，要坚信“天上不会掉馅饼”。对使用“高额回报”、“快速致富”等字眼宣传的项目进行冷静分析，避免受骗。

二、投资前慎重考察集资方的主体资格是否合法，以及从事的集资活动是否获得官方批准。具体可查询政府网站、工商局登记资料等。

三、要根据自己的家庭情况，合理投资。像卖房投资、借钱投资等都不是明智之举。使用部分闲钱，结合自身风险承受能力和投资能力进行投资才是上策。

北上资金昨逆市净买入44.07亿元

6月3日，沪指下跌0.30%。值得关注的是，北上资金却呈现出净买入态势。

6月3日，北上资金合计成交净买入44.07亿元，其中，沪股通成交净买入39.03亿元；深股通成交净买入5.04亿元。

从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看，6月3日，共有20只个股现身前十大成交活跃股榜单，16只活跃股处于期间净买入状态，北上资金合计净买入18.34亿元。其中，中国平安（38323.32万元）、伊利股份（26126.98万元）、招商银行（23966.54万元）、兴业银行（21734.13万元）、海螺水泥（16620.75万元）、格力电器（11241.46万元）、民生银行（10276.89万元）和贵州茅台（10025.76万元）等个股北上资金净买入额均在1亿元以上，海康威视、恒瑞医药、五粮液、美的集团、温氏股份、平安银行、中兴通讯、立讯精密等个股当日也得到北上资金的支持。

太平洋证券表示，目前，基本面暂难出现方向上的转变，重大事件层面的不确定性消化或为市场转折点，即市场的最佳买点大概率出现在6月下旬。

2019-06-04 来源：证券日报

人口普查将纳入查房 或为征收房地产税提供数据支撑

2020年，我国将迎来第七次全国人口普查，将彻查人口出生变动情况以及房屋情况。专家认为，这将对房地产税征缴提供必要的数据支撑。

“本次人口普查不同于以往，除了人口外还要进行房屋普查，这意味着普查结果很可能将会给房地产税的推行提供参考。”苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示，人口普查是一项重要的国情调查，其目的在于找准人口规模和结构，摸清流动人口趋势和分布，是国家制定重大方针政策与编制国民经济和社会发展战略规划的重要依据。

《证券日报》记者获悉，6月1日，上海市第七次全国人口普查嘉定专项试点工作正式启动，入户调查主要内容包括住房情况等。

5月8日，第七次全国人口普查嘉定专项试点动员会暨培训会举行。国家统计局人口和就业司副司长崔红艳表示，人口工作进入转折期，由数量压力向结构性矛盾转变。人口普查是全面掌握人口状况的重要手段，也是最基本、最重要的国情国力调查。开展人口普查，摸清人口家底和教育、医疗、养老、住房等情况，有利于更好的制定人口政策，保障人民利益。

今年1月15日，深圳市统计局发布的2019年工作思路表示，主动承接第七次全国人口普查（房屋普查）试点。“人口普查是重大的国情国力、市情市力调查，可以彻底摸清人口总量基数和人口结构情况。国家统计局希望我市承接2020年第七次全国人口普查（房屋普查）试点并为国家人口普查方案的制定修订提供经验参考。”

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东对《证券日报》记者表示，人口普查是一项重要的经济活动，能为我国制定重大经济决策提供有效的数据支撑。从这种意义上说，人口普查和房屋普查将会为我国人口和住房政策调整提供必要的基础性数据资料，但并不是各种税费出台的充分依据，因为包括房产税出台需要较长的立法程序，需要全国人大的审议，而房地产立法之后才会涉及如何执法问题，而此时才会涉及如何更公平透明执行税收征缴，因此房屋普查与房地产税出台决策并不具有必然联系，但对房地产税征缴会提供必要的数据支撑。

“近年来，房地产税一直是社会普遍关注的焦点问题，因为其开征与否、征收范围标准如何设定等问题直接关系到千家万户的切身利益。同时，也与国家的房地产政策、人口政策密切相关。”中国财政学会绩效管理研究专业委员会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示，因此开展人口普查和房屋情况普查，必然会联系联想到房地产税，但也没有必要过度解读。国家从制定经济社会发展政策和长期发展战略考虑，会定期开展人口、经济、房屋等多项综合性指标的普查工作，为国家未来发展提供更加详实准确的数据来源和支撑，并不会简单而直接与房地产税进行挂钩。

张依群认为，开展人口和房屋情况普查，可以为制定土地供给、城市规划、住房保障、人口布局、区域发展等诸多相关政策提供一些必要的有价值的数据，并不仅局限于房地产税，更不是决定房地产税何时开征的关键，人们应该以更加平常的心态看待人口和房屋普查，避免过度性恐慌和不必要的炒作，让房地产政策能更好地为满足普通民众家庭的住房需求服务。

诸葛找房数据研究中心研究员姜国君对《证券日报》记者表示，将房屋普查作为第七次人口普查的配套工作同步进行，说明房屋普查在新一轮数据收集中具有同等重要的地位，也体现了接下来与之相关的立法、制定政策等方面对人口及房屋数据的全面性和准确性有着较高的要求。

“从目前来看，我国不同城市的住房供应存在着结构性不平衡，有些地方供应偏紧，有些区域则是供过于求。” 付一夫认为，与此同时，虽然全国房产资源的联网登记已经落实，但对于农民的自建房屋却依然未能建立起完整的产权制度，而一些城市里还存在着“小产权”房产的概念，在全国推行房地产税需要慎之又慎。

付一夫表示，想要做到因地制宜、因城施策，必须要有精确的数据作为支撑，否则未来在房地产税征收上必然会面临一系列问题，而产权划分的不明晰也会给房地产税的落地带来挑战。

姜国君认为，不动产登记信息已实现全国联网，接下来的房屋普查或将更偏重于农民自建房、小产权房乃至无证房等信息的收集入库。农村房屋数据的完善，在为房地产税立法提供更全面的参考及论证依据的同时，也将给农地、农房入市的铺开创造更成熟的条件。同时，通过对农村人口及房屋数据的科学推理，将能更好地为乡村振兴战略、城乡融合发展服务。因此，即将以“套餐”形式出现的普查，其系统性、科学性和重要性将更胜以往，也有望取得更大的成效。

姜国君表示，在人口老龄化问题日益凸显、人口出生率持续下降、人口红利逐渐消退等不利因素影响下，将房屋普查与人口普查配套进行还释放了另一个可能的积极信号——即未来的人口激励政策或会在调配房屋资源、给予住房优待等方面作文章。这一点也是非常值得关注的。

2019-06-04 来源：证券日报

第三批科创板拟上市企业6月13日上会

上交所网站6月3日消息，上交所科创板股票上市委员会定于2019年6月13日下午13时召开2019年第3次上市委审议会议。澜起科技、天宜上佳、杭可科技三家科创板拟上市企业将上会。

参会上市委委员有汤哲辉、张小义、陈春艳、管红、苏星五人。

资料显示，澜起科技拟科创板上市融资23.00亿元，拟用于新一代内存接口芯片研发及产业化项目、人工智能芯片研发项目等。

天宜上佳拟融资6.46亿元，用于年产60万件轨道交通机车车辆制动闸片及闸瓦项目、时速160公里动力集中电动车组制动闸片研发及智能制造示范生产线项目等。

杭可科技拟融资5.47亿元用于锂离子电池智能生产线制造扩建项目及研发中心建设项目。

据悉，澜起科技、天宜上佳、杭可科技的保荐机构分别为中信证券、中信建投证券和国信证券。

2019-06-04 来源：中证报

深证成指等指数17日正式调整样本股

近日，深圳证券交易所和深圳证券信息公司宣布，根据指数编制规则，对深证成指、创业板指、深证100、中小板指和中小创新等深证系列指数实施样本股定期调整。本次调整定于2019年6月17日正式实施。

深证成指将更换29只样本股，调入鹏鼎控股、长城证券等股票，调出ST银亿、*ST北讯等股票；创业板指将更换8只样本股，调入我武生物、开立医疗等股票，调出神雾环保、振芯科技等股票；深证100更换10只样本股，调入招商公路、苏泊尔等股票，调出国新健康、中泰化学等股票；中小板指更换10只样本股，调入中公教育、江苏国信等股票，调出雅化集团、惠程科技等股票；中小创新更换77只样本股，调入艾比森、安车检测等股票，调出*ST飞马、*ST索菱等股票。

定期调整实施后，深市核心指数代表性将进一步提升，更好反映深证成指、创业板指和深证100等指数成长性特色。营业收入方面，调样后的深证成指、创业板指和深证100样本股2018年营业收入分别增长25%、21%、39%，增速超过A股上市公司同期整体营收16%的增长率。盈利能力方面，调样后的三条深市核心指数样本股2018年净利润增长均超过12%，高于A股同期整体净利润2.5%的增长率。

2019-06-04 来源：中证报

中国资本市场韧性在增强 抗风险能力在提高——证监会主席易会满就美对我新一轮加征关税影响答记者问

　  新华社北京6月2日电 题：中国资本市场韧性在增强 抗风险能力在提高——证监会主席易会满就美对我新一轮加征关税影响答记者问

　　　　　　　新华社记者刘慧 人民日报记者许志峰

　　美国近期再度升级中美经贸摩擦。这将如何影响中国资本市场的运行发展？未来资本市场的改革开放又将如何进一步推进？科创板的推出是否会受到影响？证监会主席易会满近日接受了记者采访。

　　市场已逐步消化中美经贸摩擦影响

　　记者：近期美国再度宣布对中国加征关税，是否会影响中国资本市场的运行？当前资本市场风险是否可控？

　　易会满：总的来看，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。从一段时期市场运行情况看，资本市场已经逐步消化和反映了中美经贸摩擦的影响，说明资本市场韧性在增强，抗风险能力在提高，市场理性意识提升，市场生态更加有效，我们完全有信心维护资本市场平稳健康发展。

　　从国内经济基本面看，稳中向好的态势没有变，一系列深化改革开放和提振实体经济的政策举措正逐步落地，有利于稳定投资者预期。中国拥有完整的产业链、齐备的生产要素、庞大的国内市场，中国经济长期稳定向好，如果全球哪一个国家哪一个领导人不重视近14亿人口的市场是不理性、不理智的。

　　从A股市场自身看，也具备稳健运行的基础：

　　一是市场估值处于历史低位。上证综指市盈率为13倍，沪深300、上证50市盈率分别为12倍和10倍，比美国道琼斯等全球主要股指都要低。

　　二是杠杆风险得到有效控制。目前，包括场内融资和结构化资管产品在内的股市杠杆资金约1.2万亿元，较2015年最高时下降近80%。

　　三是资本市场改革加快推进。设立科创板并试点注册制改革已进入关键阶段，这项改革将在关键制度创新上实现突破，进而带动资本市场全面深化改革。

　　四是资本市场开放力度持续加大。今年，相关机构监管的开放措施逐步落地。随着A股正式纳入MSCI指数并逐步提升纳入比例，富时罗素也将于近期正式将A股纳入其指数系列，表明国际投资者看好A股市场前景。

　　从防范和化解市场风险看，经过去年集中开展的深化金融乱象综合治理，特别是资管、同业等影子银行的综合治理，避免了风险的进一步积累。我们积极会同有关部门平稳有序推进股票质押、债券违约、私募基金等资本市场重点领域风险化解。目前，有关风险处置工作已经取得阶段性的成果。一是股票质押融资风险可控。股票质押融资触及平仓线的市值比例很小，股票质押融资的潜在风险是可控、可承受、可预期的，不会发生踩踏事件。二是交易所债券违约风险可控。截至2018年底，按违约债券未偿还金额计算，交易所债券市场违约率为0.96%。目前，我们通过多种方式积极解决债券违约问题，加强增量管理、存量处置，不会形成交叉性、传染性风险。三是私募基金风险可控。按行业整体机构数量来看，风险发生率为0.39%。上述风险总体可控，这是判断资本市场持续健康发展的重要基础。

　　下一步，我们将继续加强对外部环境变化的研判，在国务院金融稳定发展委员会统一指挥协调下，发挥整体合力，尊重市场规律，坚持底线思维，丰富政策工具储备，有信心、有决心、有能力维护资本市场平稳健康发展。

　　科创板改革未受影响

　　记者：当前，中国的高科技企业是美方重点打击的目标。市场非常关注科创板有关工作是否受到中美经贸摩擦影响？未来将如何促进科技创新企业发展？

　　易会满：目前，科创板正按计划平稳有序推进，没有受到中美经贸摩擦影响。我们将按照“严标准、稳起步”的原则，坚定地推动设立科创板并试点注册制相关工作，增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平。

　　科创板将从三方面促进科技创新企业发展：

　　一是有助于解决科技创新企业股权融资。科创板是既有多层次资本市场的重要组成部分，聚焦科技创新企业特点设计制度，增加包容性，使企业可以通过资本市场在快速发展阶段获得必要的股权融资，做优做强。

　　二是有助于科技创新企业强化公司治理，建立现代企业制度。上市以后，科技创新企业会更加重视公司治理，强化披露意识，规范生产经营，最终实现长期可持续发展。

　　三是有助于科技创新企业以人才为依托发展壮大。科创板优化相关制度安排，鼓励科技创新企业实施员工持股计划和期权激励，增加凝聚力和创新力，激发创新潜能，形成科技创新的持续推动力。

　　科创板是资本市场改革的“试验田”。证监会将对科创板的创新和运行情况进行综合评估，推动形成可复制、可推广的经验。同时，统筹推进创业板和新三板改革，把握好市场定位，促进优势互补，推动多层次资本市场平稳健康发展。

　　资本市场要深化改革更好服务经济高质量发展

　　记者：在中美经贸摩擦的背景下，资本市场如何深化改革更好地服务经济高质量发展？

　　易会满：资本市场是现代金融体系的基础，是实体经济的“晴雨表”，在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。我们紧扣深化金融供给侧结构性改革的部署要求，围绕提高上市公司质量、大幅提高违法违规成本、统筹推进相关上市板块的综合改革、引导中长期资金入市、创造资本市场良好生态、保护中小投资者合法权益等方面的工作研究制订了整体方案。下一步深化资本市场改革，注重“五个结合”。一是治标与治本相结合，二是市场化、法治化、国际化相结合，三是立足当前与稳定预期相结合，四是交易流动性与融资功能稳定性相结合，五是保障和激励“好学生”的合法权益与提高“坏学生”的违法成本相结合。

　　通过处理好上述几个结合，进一步完善资本市场投资者结构、融资者结构、中介机构结构等，形成良好的市场生态，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为经济社会发展和人民群众需要提供更高质量、更高效率的金融服务，促进形成金融和实体经济的良性循环。

　　中国资本市场对外开放进程不受影响

　　记者：您怎么看待美方指责我国在金融服务业领域仍然采取诸多限制措施？中美经贸摩擦是否会影响中国资本市场对外开放的进程？

　　易会满：从我在金融业三十多年的从业经验看，美方指责中国金融业开放的问题实际上是不存在的。近年来，中国资本市场在证券和资产管理服务方面的开放水平正大幅提升。我们已大幅放宽了证券期货和基金公司的准入限制，在互联互通机制，期货市场的原油、铁矿石、PTA等商品期货品种实现国际化等方面的努力也是有目共睹的。

　　中美经贸摩擦不会影响我国资本市场和金融业对外开放的进程，扩大金融业对外开放也是提升我国金融业自身服务水平和国际竞争力的需要。我们始终坚持金融服务业开放水平与我国经济发展水平、金融市场完善程度和金融监管水平相适应。2018年，我国制定并对外明确了金融业开放的时间表和路线图，我们将按照既定的计划和节奏稳步推进这项工作。

　　下一步，证监会将加快推进资本市场的双向开放，确保2021年前完全取消证券期货行业的外资股比限制，并进一步修订完善QFII/RQFII制度，深化和完善境内外股票市场互联互通机制，逐步扩大交易所债券市场的对外开放，在条件成熟的商品期货品种引入境外交易者，进一步提升证券期货市场对外开放水平等。

　　上市公司要苦练内功发挥好“头雁效应”

　　记者：中美经贸摩擦对我国上市公司的影响如何？对于提升上市公司质量，证监会有什么具体考虑和行动？

　　易会满：中美经贸摩擦对上市公司影响是客观存在的，短期看有挑战，但长远看，又会达到新的平衡。根据2018年年报，上市公司实现营业收入45.45万亿元，同比增长11.48%，净利润3.39万亿元，略降1.82%，整体经营情况保持稳定。

　　中美经贸摩擦对于上市公司而言既是挑战，更是机遇，倒逼相关公司加大创新力度，提高自主研发能力，不断提高产品市场竞争力，实现企业长期可持续发展。面临外部的不确定性，上市公司更要苦练内功，继续在推动经济和自身高质量发展中发挥好“头雁效应”。

　　上市公司质量是资本市场的支撑和基石，提高上市公司质量是一项宏大的系统工程，需要上市公司、监管者、投资者和市场各参与方的共同努力。从证监会角度来看，提高上市公司质量必须坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握市场化、法治化、国际化方向，深化资本市场供给侧结构性改革。

　　要坚持以信息披露为中心，完善公司治理和内部控制，督促大股东、董监高等“关键少数”诚信守法、履职尽责，通过持续监管、精准监管，给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。

　　要守好入口关，从源头上提升上市公司质量；优化并购重组制度，推进定向可转债并购等试点常态化，让更多符合国家发展战略、有利于强化自主创新实力和核心竞争力的“好资产”加快注入上市公司，推动“市场、科技、资本”高效融合。要畅通出口关，通过重组上市、破产重整、多元化退市等方式拓宽退出渠道，实现市场化优胜劣汰。

　　目前，证监会正在抓紧研究制定提高上市公司质量行动计划。希望通过3到5年的努力，引导上市公司经营更加稳健，运作更加规范，信披更加真实有效，主业更加突出，创新能力和核心竞争力不断增强，投资者回报机制持续优化，使上市公司质量有较大提升。

2019-06-03 来源：新华社 

阎庆民副主席在2019金融街论坛年会全体大会上的讲话

尊敬的各位领导，各位来宾：

　　大家上午好！

　　金融街论坛年会成功举办了七届，成为高层次、高水平、国际化的全球性金融年度高峰会议。首先，我谨代表中国证监会，对本届论坛年会的召开表示热烈的祝贺。

　　今年2月，习总书记总书记在主持中央政治局第十三次集体学习时对“金融供给侧结构性改革”进行了深刻阐述。北京市委、市政府正按照“四个中心”战略定位，积极完善国家金融管理中心功能，营造优良的金融发展环境，金融业对全市经济增长的贡献突出。

　　当前，证监会党委深入学习习总书记总书记对金融工作的一系列指示批示精神，坚持新发展理念，坚持服务于供给侧结构性改革和高质量发展要求，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。本次论坛年会以“深化金融供给侧结构性改革，推动经济高质量发展”为主题，具有很强的现实意义。借此机会，我想就金融特别是资本市场服务首都经济高质量发展谈四点体会和建议。

　　一、创新金融产品和金融服务，丰富服务经济高质量发展的新工具

　　一是增强工具的有效性。坚持以市场需求为导向，提供高质量、易获得的金融产品和金融服务。2018年国内上市公司市值、融资规模、并购重组金额均居全球前列。北京上市公司也形成了主板的“北京板块”和创业板的“中关村板块”，近3年IPO、公司债等融资额达2.8万亿元，直接融资成为重要的融资渠道。下一步，要充分发挥资本市场的功能作用，鼓励金融机构在京津冀协同发展、生态环保、产业升级等方面，创新投融资一体化和综合金融服务；在副中心建设、冬奥会等首都城市建设重点领域，设计个性化、差异化、定制化的金融产品和金融服务，精准高效提供资金支持。

　　二是增强工具的灵活性。当前是一个变革的时代，科技创新日新月异，从资本市场供给侧结构性改革来看，多项政策为创新企业提供了灵活和包容的环境，多样化工具支持了科技创新企业直接融资。近年来，北京依托首都资源，着力打造全国科技创新中心和文化中心，构筑了适应科创和文化类企业成长的环境。截至今年4月底，科创板辅导备案企业居全国首位；上市公司龙头“高精尖”产业链完整，174家拟上市公司中有89家中关村科技园区企业；1343家新三板挂牌公司中有126家创新层公司。下一步，我们要支持天使投资、创业投资等各类股权投资机构，为文化产业、科创企业提供资本支撑。

　　二、优化证券经营服务机构体系，拓宽服务业对外开放的新渠道

　　一是推动证券经营服务机构高质量发展。实现经济高质量发展，离不开高质量的金融机构体系。北京市证券经营服务机构数量众多，对外开放程度高，形成了围绕资本市场最完整的服务产业链。证券经营机构数量及合资公司占比均位居全国前三；从事证券期货业务的会计师事务所、律师事务所、资产评估机构数量和执业人员均占全国一半以上，业务占比达70%；在北京注册和展业的私募基金管理人数量占全行业四分之一，管理基金规模占全行业三分之一，这是北京经济发展的重要软实力，我们将进一步引导行业机构完善公司治理、强化内部控制、专注主业经营、提升运营效率，扩大金融有效供给，助力首都经济转型升级和经济高质量发展。

　　二是提升证券期货行业对外开放和创新融合水平。证监会积极支持和配合北京市服务业扩大开放综合试点工作，推动证券期货行业双向开放政策在京落地。核准瑞银证券成为全国首家外资控股证券公司，推进大和证券、贝莱德基金等国际知名金融机构在京新设合资机构；支持符合条件的证券基金经营机构“走出去”，逐步提高跨境金融服务能力和国际竞争力；支持北京优化营商环境，进一步提升保护中小投资者力度。通过打造证券业对外开放的新高地，充分激发首都金融发展内生动力，更有力地支撑北京服务业更高水平的扩大开放。

　　三、完善多层次资本市场体系，构建支持科技创新发展的新平台

　　一是充分发挥科创板对科技创新产业发展的支撑功能。近年来，北京围绕“四个中心”战略定位，积极参与多层次资本市场建设，充分发挥资本市场资源配置功能，立足区位优势，依托主板、中小板、创业板、新三板和区域性股权市场（四板），承载新技术、新产业、新业态、新模式，助力科技创新和文化产业发展。当前，推动设立科创板并试点注册制平稳起步、落实以信息披露为核心的证券发行注册制是证监会的首要工作，我们也将助力北京科技创新中心建设，加大企业上市培育力度，支持符合条件的科技创新企业利用科创板的机遇做优做强。

　　二是统筹推进新三板市场改革。证监会高度重视新三板发展，始终积极支持北京中小企业利用新三板融资壮大，目前我们正在统筹推进新三板和其他板块改革，研究优化新三板发行、交易等制度安排，改善市场流动性，提升市场融资、交易功能，增强市场活力和吸引力，更好服务中小企业和实体经济，更好支持北京市文化中心、科技创新中心建设。

　　三是协调规范区域性股权市场发展。从服务实体经济需要出发，研究区域性股权市场改革，将区域性股权市场作为扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，形成和主板、中小板、创业板、新三板联动发展的格局，更好地发挥多层次资本市场服务供给侧结构性改革的重要作用。

　　四、凝聚各方面合力，营造资本市场良好发展的新生态

　　一是合力营造良好的资本市场生态。资本市场本身就是一个内涵丰富、机理复杂、自调节、自反馈的生态系统，上市公司、中介机构、投资者、监管者及市场各参与主体众多，深化改革发展、防范金融风险需要方方面面的支持。截至今年3月底，北京市上市公司市值13.6万亿元，监管对象9500余家，区域位置特殊。下一步，我们要形成与北京市政府、中央各相关部委和市场各方的合力，共同优化市场发展环境，促进资本市场高质量发展。

　　二是合力加强监管协同。推进金融供给侧结构性改革要提升监管效能，在国务院金融稳定发展委员会领导支持下，各方面协调联动，平衡掌握好促发展和防风险的关系，形成稳定的市场预期，实现充分的“市场治理”。下一步，我们将坚持“四个敬畏”“一个合力”，落实好金融监管协调和防范风险两个机制，增强监管一致性、协同性，促进监管提质增效，为首都金融供给侧结构性改革提供重要保障。

　　三是合力防范金融风险。首都金融安全无小事，金融监管安全有效的一个重要方面就是牢牢守住不发生系统性风险的底线，必须坚决贯彻落实党中央国务院战略部署，按照“看得清、可穿透、管得住”的要求，加强风险的分析研判，利用资本市场的自反馈特性，有序实现股票质押、债券违约等重点领域的风险防范化解工作。

　　最后，衷心感谢北京市委市政府长期以来对中国证监会的支持，衷心祝愿并共同助力北京金融改革和经济高质量发展走在全国前列。预祝本次金融街论坛年会圆满成功！

　　谢谢大家！

2019-06-03 来源：证监会