杨继农：反弹行情确立，三大领域机会展现

厦门楼市行情，撕开了二线城市房价地价回落的一道口子。随着厦门地价腰斩的消息传出，厦门楼市行情被推到风口浪尖。事实是，今年以来，厦门一、二手房房价均价下跌在30%左右。2018年以来厦门平均楼面价为2.18万元/平方米，相比2017年下降近20%，与2016年的峰值相比，下降约30%。对于厦门领跌的市场行情，多名业内人士指出，厦门房价去年涨幅全国领先，房价下跌进而传导到地价下跌；另一方面，过去房企拿高价地以时间换空间的可能性变小了。

厦门房价下跌

社会发展的过程中可以加杠杆，但是杠杆加到一定高度后就加不上去了，加杠杆是有极限的，未来房价大幅上涨，杠杆率大幅上升的情况基本上已经不会存在了，居民杠杆率这几年加的比较快，主要是投资在房地产里了，杠杆率达到目前的高度后大家都不会轻易的加杠杆了，要控制住杠杆率，否则就会产生危机，已经认识到有风险所以要进行房地产调控。厦门房价近期跌的比较厉害与前几年涨的太多有很大的关系，房价还要看地区性，各个城市之间有区别，厦门是旅游城市，并不是人口流入城市。

医药板块超跌反弹

医药板块最近几个月累计跌幅比较大，现在开始反弹了，今天走的比较强，是超跌反弹的走势，昨天医药板块反弹的幅度不大，比上证指数强，比创业板弱，今天补涨，各个板块之间轮换上涨，更多的是个股性的机会，目前看医药止跌企稳的概率并不大。

操作上在各个板块之间均衡配置一般是大资金的做法，小资金一般关注，目前市场中线的主线是大基建大金融，如果要做趋势性行情要多关注大基建大金融。这次管理层提及的是补基建的短板，基建短板主要集中在西部，多关注西部的水泥基建上市公司。

基建中线行情可期

石油化工当中含有央企改革的概念，央企在前几十年的快速发展过程中堆积了很多债务问题比较大，也拖累了银行，未来央企有一次产业转型升级的过程，这是一次机会。原来周期性行业有大发展，央企大量投入周期性行业，本轮可以大力投入科技领域比如5G，而央企背后一定是大金融，银行会得利。

今天第一个半小时比昨天第一个半小时的成交量，放量上涨，后面关注第二个半小时的成交量情况，量能满足要关注高低点的情况。今天早盘的低点没有创新低，高点也突破了今天早盘高点，早盘高低点出来以后，就有明确的标准衡量当天的盘面是强还是弱。现在的行情真正展开要等到经济结构转型成功，或者看到曙光了，才会展开真正的牛市，现在更多的是平衡市，更多关注个股机会。

（杨继农简介：股市职业交易员，擅长价值投资）

（责任编辑：筱铭）

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重要政策信号释放做多机会，重点关注这几条

证监会近期发了一条消息：《坚决通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展》。从标题来看，维稳的味道还是比较重的。再深入看文中内容，文中提到，证建会近日分别召开党委会，主席办公会，深入学习贯彻落实中央关于经济形势分析和各项工作要求。文中提到，在国务院金融委的统一指挥协调下，全面深化资本市场改革与扩大开放，推动资本市场平稳健康发展，更好服务供给侧结构性改革和经济高质量发展。

会议研究了需要重点推进和抓紧落实的几项重要工作：

一是继续深化发行制度改革（这个指的可能是独角兽优先上市不用排队的事），积极推进上市公司并购重组（印象中前阵子的态度是打击各种忽悠式并购重组的，印象中之前裁判感觉大多数重组都是忽悠式的，这块可能有所变化）。

更好服务实体经济。（实体经济不好，股市服务实体经济工作的任务更重了，就靠大家一起做奉献了。。我觉得做奉献没问题，只是希望能提高好公司的比例，能提高分红，提高我们投资者的回报，而不只是一直在奉献）。

不断完善并坚决实施退市制度。（退市制度肯定要成为常态）

二是加大相关基础性制度改革力度。抓紧完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构，提升投资价值。（通过各种制度提升投资价值是关键啊）

三是进一步扩大对外开放。积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。扩大境外资金投资范围。

总的来说，管理层是十分想把A股搞的更好，但能否做到就不一定了，拭目以待吧，作为小散，我们无能为力，只能大概分析一下裁判的想法和搞法了，至于最终的结果，是多重因素共同影响的。

我最希望的还是减少不必要的干预，维护好公平公正的秩序就好，好公司，烂公司，大盘怎么样，自然都会遵循经济规律，市场规律，价值规律去运行。

对于我们每个投资者来说，自身的仓位，投资的公司，都是自己能掌控和承担的。

西部基建龙头股

四川路桥建设集团股份有限公司，公司发起创立于 1999 年，于 2003 年 3 月在上交所上市，是四川省交通系统首家 A 股上市企业。2009 年，公司引入四川省铁路产业投资集团有限责任公司，在 2012 年通过重大资产重组实现四川路桥集团和路桥股份的整体上市。

重组上市后，四川铁投集团为公司第一大股东，占总股本的 43.94%。公司实际控制人为四川省国资委，通过全资控股四川发展（控股）有限公司间接控制四川铁投集团和四川路桥。经过整合后，公司营收规模与盈利能力大幅增长，截止 2017 年底，公司总资产、净资产、营业总收入和净利润增幅分别为 247%、140%、188%和 259%。

公司的主营业务是公路工程施工、铁路工程施工、交通基础设施投资建设等基建工程，经过多年的经营，公司在路桥等基建领域积累了雄厚的技术和品牌优势，拥有强大的核心竞争力，是四川省内最大的路桥工程承包商，是西南地区的基建龙头。

公司依托建大型重点项目开展行业关键技术攻关，形成和巩固了以高速公路路面铺筑关键技术、深水大跨径桥梁施工技术为代表的核心技术， 在高速公路、特大型桥梁、隧道等领域具有明显的竞争优势。公司荣获了多项国家及部、省级科技成果奖、科技进步奖及质量奖项，多项施工技术获得了国家专利、国家级工法及省级工法，多项技术处于同类桥型国内和世界先进水平。

公司拥有公路工程施工总承包特级资质，为全国为数不多、四川省唯一一家拥有该特级资质的企业。公司还拥有公路行业甲级设计资质，涵盖EPC等设计业务的项目投标；拥有市政公用工程施工总承包一级资质和铁路工程施工总承包三级资质，并在 2017 年新获批了房建一级资质。

政策转向宽松，基建投资迎来拐点，近期政治局会议强调要加大基建不断断的力度，国务院召开常委会议明确了货币、财政政策适度宽松的风向。同时，从 7 月 12 日以来，住建部、央行、银保监会等多个部门先后发声，传达出监管层对信用风险的关注和重视，并在 7 月20 日发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（后文简称《通知》）等文件中，进一步流落出监管力度边际宽松的导向。基于政策导向以及当前经济形势的判断，我们认为基建投资在下半年有望企稳并迎来拐点。

除了在政策层面出现边际宽松的迹象，下半年基建投资的资金也有望得到解决。近期召开的国务院常务会议提出，要加快今年 1.35 万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，推动在建基础设施项目上早见成效。

钱启敏：多地扩大基建投资补短板，机会集中在三大领域

随着上半年投资增速下滑，多地正酝酿下半年加码基建项目投资，“补短板、强弱项”。广东、浙江、山西、青海等多地计划下半年加快项目投资，投资规模从几千亿元到万亿元不等，其中，基建投资成为重点投资领域。以广东省为例，今年7月广东省印发的重大项目2018年投资计划显示，包括交通网络工程、水利防灾减灾和水安全保障能力工程等9大类18个项目，总投资额超过1.9万亿元。其中，交通网络工程投资额超过1.3万亿元。

地方政府扩大基建投资

多地拟推基建投资“补短板”，广东等部分省份总投资规模超万亿，申银万国证券研究总监钱启敏认为现在稳增长是个很重要的任务，在其中对于投资还是很看重的，宏观经济的三驾马车，消费刺激起来比较难，除了茅台这种个别消费品外，比较受欢迎的是一些低端消费品，房价一高以后买房生活质量大幅下降，消费增长就比较难。

交通建设投资

中国改革开放以来最直观的变化就是高楼大厦和基础建设，今年上半年受到地方债维稳，基建投资有一定的负面影响，今年的财政政策更加积极，鼓励地方专项债的使用，下半年稳增长今年的财政政策更佳积极投入。专项债主要用于几个方面，土地储备，公路建设交通建设，棚改建设，教育投资教育建设，基建的蛋糕比较大，对整个基建行业是有利好的，钢铁水泥是首当其冲的，基建需要大量的钢材，并且供给侧改革后钢企的利润让出了很大一部分，水泥的用量也比较大，内地水泥产量的十分之一来自于海螺水泥，下游的化纤建材也可以考虑，建筑公司也在受益的范围之内。钢铁水泥建筑这三个领域要重点关注。

基建对钢铁需求量大

目前的下跌还是没有太到位，前半小时很关键，消化获利盘以后往上拉翻红跟下跌对人气的影响是完全不一样的，昨天进入的资金如果前半小时被套，那很多资金就会先出来，要把市场的脉络和节奏理清楚，现在的行情从概率上讲，输得多赢的少，输面比较大，市场不好的时候要追求资金安全，要冷静客观的看待现在的行情，操作上一看二慢三防御。还是防御为主，要跌到成交量萎缩比较厉害才能企稳，也要关注期货价格，期货股票相关度比较高，美国制裁伊朗，我们国内原油期货价格上涨比较厉害，期货现货联动导致石油相关股票板块也出现上涨，但只是短期题材性的上涨，持续性不强，现在更多的是一种相机抉择，走一步看一步。

（钱启敏简介：申银万国证券研究总监）

（责任编辑：筱铭）

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资金出现积极入场信号

当前最新的机构综合仓位管理数据在50%附近，属于中等区间，这个持仓比例比较合适，昨天盘中上证离前低就1个点的差距，然后拉起跟踪的机构资金在前低位置并没有出手的，市场的成交量继续保持地量，但今天有资金出手了，场外资金今天出现积极入场的信号。

这个时候谈估值，谈成长都是枉然的，市场情绪太过于黑暗，基本上不给辩解的理由，只要是有流动性的票基本上都是一顿乱杀，我们大家都知道整个市场目前有流动性的票就是一些成长白马和高位的蓝筹，除了这部分有流动性，其他的票基本上流通性都是非常差的，如果说大资金一定要减仓，只能选择减这部分，一些超跌的低价股，一天的成交量就1000万左右，你让大资金怎么减？估计减个200万就很有可能砸跌停了，市场无奈的选择。

这两天最让人气氛的是我们最核心的媒体发表的观点，认为市场风险可控这句话，这是简直不管老百姓死活啊，风险可控的言外之意就是现在的一切都是意料之中，都是可控的范围，说句不好听，这不是睁着眼说瞎话吗？市场都走成这样了，还说风险可控，难道这个市场真的是跌了好吗？跌了价值就凸显了就安全了是吧？

在我们的媒体发表观点之后，川普可是没有闲着，立马又发了一条推特，大概意思就是关税进展比任何人预想的都好，在过去四个月里，中国股市跌了27%，（事后大量媒体出来指责说川普算错了，实际上跌了20%的样子，没有跌那么多，但是这不是典型的五十步笑百步吗？这个错误真的就那么重要吗？）当和中国的贸易协定成功谈判的时候，美国市场将继续上涨，美国利益第一。这感觉是活生生打了我们央媒的脸，天天说自己多牛逼，可是国内的市场搞得民怨沸腾，天天新低，居然好意思说风险可控，市场健康发展这类的话，天天宣扬的就是又成功融资了多少，这感觉根本就不在意老百姓的利益，只在乎长官意志，只向上层邀功，不顾下层死活。

说这些本来没有什么意义，只是看见媒体说那句话忍不住吐槽几句，市场完全单边下行通道里面，耳边反复想起以前说的那句话，提前一步是英明，提前十步是英烈。市场底在哪里不知道，但是有一定是肯定的，现在上层并没有顾及市场，所以短期强烈的救市政策估计是没有的，市场在自然寻底，既然这样，市场就不可能出现V形底，一定会有底部横盘后筹码交换的动作，再起行情，现在连横盘都没有出现，就暂时不去猜底了。

股权质押风险再现，规避风险只需几招

股权质押作为上市公司融资的方式，主要形式是以公司持有股份作为质押物而融入资金。质押方一般为证券、银行及信托公司，当上市公司到期未能履行债务，以银行券商为主体的质押方就可以依照约定合同就股份折价受偿，而质押融资时的质押股份的折价率是依靠指股权质押融资资金和质押股权市值的比值（即质押率）来确定。一般来说，主板、中小板和创业板公司的质押率分别为 50%、40%和 30%。

对于质押方来说，股权质押属于高风险贷款业务，设定警戒线及平仓线有助于防止股价下跌而带来的折价损失。除质押率外，质押方还设立警戒线、平仓线以降低风险为控制股价波动带来的未能偿付风险。警戒线一般为150%~170%，平仓线一般为 130%~150%。1）当质押股票市值/质押融资额低于警戒线时，质押方将通知出质人追加担保品或补充保证金，但不作强制性要求。2）当质押股票市值/质押融资额低于平仓线时，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或补充保证金，至履约保障水平恢复至警戒线水平，否则质押方将采取平仓措施。

市场连续下跌会催生股权质押带来“螺旋式”下跌风险。一般情况来，质押的股票出现下跌，上市公司需补充质押导致流动性下降进一步加大下跌风险；若质押股票市值/质押融资额跌破平仓线，根据质押合约强制平仓后会给市场投资者带来悲观情绪加大继续下跌风险，叠加若出现个股股东变更公司面临经营层面风险，则会进一步加速个股股价的下跌。因此，在市场下跌的环境下，股权质押的风险被“放大”，更应该警惕个股风险。

A 股股权质押总体规模为 6 万亿元，占 A 股总市值 10% 左右。目前 A 股市场上有 3400 多家公司参加了股权质押，目前股权质押的总参考市值达 6 万亿元规模。从相对角度来看，质押股票占比与对应行业市值占比位居前五的行业依次是房地产、有色金属、化工、商业贸易和通信，除去银行业和非银，到期质押股票解押压力最小的五个行业分别是采掘、休闲服务、综合、国防军工及钢铁行业。

    质押比例是指上市公司质押股票数占公司总股本的比重，反映公司股东的融资需求。质押比例超过60% 的公司数量较少，超过 70% 的数量仅 11  家押 （未解押 8  家） ，高质押比例 的 公司可能面临更多的解押压力，对于上市公司股东来说，尤其是 第一大股东 高集中度的的股票质押一旦发生风险事件可能 给上市公司 造成较大流动性损失。质押比例在 70% 以上数量少但质押市值规模较大，平均每家公司质押规模达 10 亿元左右。 具体来看，有茂业商业、藏格控股、贵人鸟等涉及房地产、商业贸易等 8 家公司质押比例较高，面临股权质押风险较大。

费智华：重点关注下半年的两大机会

两个主线是很明确的，下半年带动经济的一个是消费，另一个是基建，都是政策给出明确方向的，近期先拉起来的是基建板块，因为它们便宜并且超跌，基建开始后它们的业绩会起来额，环保压力下。新开工的产能没有，供给就那么多，基建带动需求量增加就只能涨价，因此钢铁基建材料等业绩肯定会比较不错，关键要在市场调整的过程中低位捕捉战机。

消费带动经济

连续一个多月都跟大家说低价股机会，高价股前期吃了闷棍了，各种黑天鹅时间把股价打低，包括医药，包括酒，资金开始兑现了，一定要跟随资金的步伐，千万不要跟资金抬杠。对于低价股来说，2元翻倍涨2元即可，拉起来非常容易。

昨天新低后前面流入的资金被套了，但是这部分资金是长线资金，在贸易摩擦和去杠杆过程把股价打低后在低位布局，不会轻易卖出，而是持股待涨，国企改革会促使很多的国有资产到上海公司去，外资是长线资金，不着急盈利，外资不断流入就说明外资认可A股。

低价股活跃

A股继续下跌，收创近两年半新低。在这一波跌势中，曾经扛起上涨大旗的白马股也纷纷连续调整。但从资金情况来说，沪深港通资金、融资资金等聪明资金并非完全逃离，而是有选择性的抄底部分白马股。作为白马龙头的贵州茅台、中国平安、云南白药、美的集团、格力电器等白马龙头股近期也出现明显回落。白马股的补跌往往是市场底部区域的一个特征，市场的绝对底部虽然不好说，但阶段性底部已经非常近。

白马股高位回调

先下跌的先企稳，先企稳的先反弹，低价股为什么近期活跃就是因为前期一直下跌，白马股近期调整主要是因为白马股在高位，市场下跌的过程中就没有资金去承接了，还有一部分获利兑现，所以就产生调整了，再往上涨就比较困难。很多长线资金是逢低买入，特别北上资金是缓慢流入。

美国的养老金入市是401K计划，而中国养老金才刚刚开始，相对于养老金的比例进入股市的是凤毛麟角，养老金入市肯定是在低价的时候进入，当养老金大比例入市后股市就会开启长牛。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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费智华：外资不断流入A股对市场有何影响

【看盘】费智华：昨天新低后前面流入的资金被套了，但是这部分资金是长线资金，不会轻易卖出，而是持股待涨，国企改革会促使很多的国有资产到上海公司去，外资是长线资金，不着急盈利，外资不断流入就说明外资认可A股。

千叶：这八个板块率先筑底，有望引领反弹

把所有指数的技术面看个遍，目前有赚钱效应的有几个，银行、食品安全、半导体及元器件、国防军工、建筑材料、智慧城市、食品加工制作、草甘膦，这几个板块从技术面有做底迹象，其他很多板块前面涨完后这波都还没有下跌到位。有做底迹象的板块，如果大盘企稳，有筑底迹象这些板块会领先大盘反弹。

率先筑底板块可抄底 

近期市场整体偏弱，各行业板块也随之出现不同幅度调整，其中，作为传统的防御性品种，食品饮料板块跌幅较大，数据显示，上周食品饮料板块下跌7.6%，位居申万一级行业跌幅榜前列。分析指出，跌势重质，从已披露中报预告看，食品饮料板块业绩增长确定性较强。短期的估值回调反而催生了长期的投资价值。食品饮料中报整体向好，短期调整凸显投资价值，是否已经到了买入区间？

食品饮料板块整体筑顶

食品饮料板块是包含白酒在内的，对白酒板块十分不看好，食品饮料也不太看好，食品饮料指数看这一波上涨明显是量能背离，之前茅台在700元之上的时候明确提示过构建历史大顶，上涨到历史高位后成交量反而缩下来了，这里明显是用震荡来寻找接盘侠，还没有调整到位，鱼尾阶段最好不要操作。从月线级别看，食品饮料板块三个月调整明显把前面高位长阳低点打破，把前期进入的资金全波套在里面，不会轻易解放。

用户咨询海汽集团这只股票是否见底，目前还不敢说见底，从日线级别看已经基本上到了调整的满足点了，日线级别应该会有反弹，但是从月线的角度讲，还将延续下跌，七月份的K线已经形成了跌破K线，这个月不收阳还会延续调整态势，目前不敢说见底。

海汽集团周线图

而中科创达这只股票跟前面一只不一样，从周线级别看不破前期低点就会形成头肩底，明显的底部形态，最近的走势走了下跌三角形，单从形态看，跌破下跌三角形下方支撑的概率远远大于上涨的概率，但是当在高位出现放量大阳线要注意拉高出货，目前是低位，形成下跌三角形，再跌破向下的概率不大，因此目前就是底部区域。

（千叶简介：股票职业交易员，自创实战方法“北斗七星战法”）

（责任编辑：筱铭）

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