如何计算股指期货的交易账户？

如何计算股指期货的交易账户？对一个期货交易者而言，会算帐可以说是最起码的要求。由于期货交易是保证金交易，而且又是实行每日清算制度的，故期货交易的帐户计算比股票交易来得复杂。但只要掌握要领与规则，学会也不是太难。

　　在期货交易帐户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。
　　按照开仓和平仓时间划分，盈亏计算中可分为下列四种类型：今日开仓今日平仓；今日开仓后未平仓转为持仓；上一交易日持仓今日平仓；上一交易日持仓今日继续持仓。各种类型的计算方法如下：
　　今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额；
　　今日开仓而未平仓的，计算今结算价与开仓价的差额；
　　上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额；
　　上一交易日持仓今日持仓的，计算今结算价与上一交易日结算价的差额。
　　在进行差额计算时，注意不要搞错买卖的方向。
　　例1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价为1200点（每点100元），同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1215-1200）×20×100=30,000元
　　当日开仓持仓盈亏=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
　　当日盈亏=30000+20000=50,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
　　保证金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）
　　资金余额（即可交易资金）＝549,400－193,600＝355,800元

例2： 8月2日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=88,000元
　　当日开仓持仓盈亏=（1235-1260）×40×100=－100,000元
　　当日盈亏=88,000－100,000=－12,000元
　　手续费＝10×76=760元当日权益＝549,400－12,000－760＝536,640元
　　保证金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝536,640－403,200＝133,440元

例3：8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为：
　　平仓盈亏=（1260-1250）×30×100=30,000元
　　历史持仓盈亏=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价1235点，而是上日结算价1260点）
　　当日开仓持仓盈亏=（1270-1270）×30×100=0元
　　当日盈亏=30,000－20,000＋0=10,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝536,640＋10,000－600＝546,040元
　　保证金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝546,040－406,400＝139,640元

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估值期货开票价和收盘价是怎么产生的？

估值期货开票价和收盘价是怎么产生的？关于这个问题，点掌小编整理一份资料给到大家。

开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是：每一交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，产生的开盘价随即在行情栏中显示。

　　集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。首先，交易系统分别对所有有效的买人申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。接下来，交易系统依此逐步将排在前面的买人申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买人申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格（请注意，该价格就是开盘价，所有成交的报价都已该价格而非报价作为成交价）。下面，不妨举一例来说明。
　　假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下（最小变动价位为1元）：

配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是1288点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。
　　在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。

收盘价的产生比较简单，通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。
 
10、交易指令有几种？ 
　按照中金所的设计，股指期货交易中接受三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。
　　（1）、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。
　　（2）、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户的预期价格或比其更好。
　　（3）、取消指令：指客户将之前下过的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。

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期货空头和多头是什么？

期货空头和多头是什么？凡是股指期货交易，一定是既有买方又有卖方。

在股指期货交易中，买进期货合约者称为多头，卖出股指期货合约者称为空头。多头认为股指期货合约的价格会上涨，所以会买进；相反，空头认为股指期货合约的价格高了，以后会下跌，所以才卖出。请注意，在股票市场上，也将买进方称为多头，卖出方称为空头。然而，在股票交易中，卖方必须有股票才能卖，没有股票的人是不能卖的。而在股指期货交易中则不一样，没有对应一篮子股票也可以卖出期货合约。两者的差别实质上是现货和期货的差别。

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什么是商品期权蝶式套利机会？

什么是商品期权蝶式套利机会？期权蝶式套利是利用到期日相同、执行价不同的期权合约之间的不合理价差进行套利交易，由两个方向相反、共享居中执行价合约的组合套利构成。从本质上分析，期权蝶式套利是由一个牛市套利组合和一个熊市套利组合组合而成的，可以说是期权垂直套利策略的加强版。

　　从风险敞口分析，期权蝶式套利在净头寸上没有开口，它在头寸的布置上，采取一份低执行价合约、两份中间执行价合约、一份高执行价合约的组合。其中低执行价、高执行价合约的方向一致，中间执行价合约的方向则和它们相反。一组是买执行价、卖中间执行价、买高执行价（多头蝶式套利），另一组是卖低执行价、买中间执行价、卖高执行价（空头蝶式套利）。两组交易所跨的是三种不同的执行价，三种不同执行价的期货合约到期日相同，多空合约数量相等，差别仅仅是执行价格。

　　不同执行价的期货合约在客观上存在着价格水平的差异。随着标的合约影响因素的变化，投资者对市场预期出现分歧，导致期权合约市场供求关系的变动，中间执行价的合约与两旁执行价的合约价格可能会出现更大的不合理价差。这就造成了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同执行价期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。

　　传统的蝶式套利要求是高执行价与中间合约执行价的价差，应该和中间执行价与低执行价的价差相等。随着时代的发展，交易策略的灵活性，基于投资者对后市的研判，两者之间的价差不再要求必须相等，只要求中间执行价期权合约与两端执行价的买卖方向相反，数量相等即可。

　　期权蝶式套利的构造与特点

　　期权蝶式套利策略根据中间执行价合约的执行价格，可以分为蝶式套利和变异蝶式套利（飞鹰式套利），前者是中间合约执行价相同，后者是中间合约执行价不同。由于中间期权不同的执行价，其价格也会出现一定的差异，套利结果就会出现一定的不同。

　　1.期权蝶式套利。按照买卖方向的不同，期权蝶式套利分为多头蝶式套利和空头蝶式套利两种。如果投资者预期市场价格趋于稳定，希望在这个价格区间内能获利，可选用多头蝶式套利，以较低的议定价格买进一个看涨期权，又以较高的议定价格买进一个看涨期权，同时又以介于上述两个议定价格之间的中等的议定价格卖出两个看涨期权。如果市场如所预期的那样只在较小的幅度内波动，可以获利；可能的损失只限于支付和收取的期权费之差。反之，可以采用卖出蝶式套利策略。

　　图为期权买入蝶式套利损益

　　以期权买入蝶式套利策略为例。目前白糖期货1801合约价格在【K1，K2】之间，某投资者以执行价K1买入白糖看涨期权1份，付出权利金C1；以执行价K3买入看涨期权1份，付出权利金C3；以执行价K2卖出看涨期权2份，收入权利金C2。此时，该投资者的净收益为权利金之差Y1（Y1=C2-C1-C3）；最大的风险为白糖期货1801合约价格跌倒K1以下或涨到K3以上，为Y2（Y2=K2-K1-Y1或Y2=K3-K2-Y1）。综合分析，该策略的最大收益是Y2，最大风险是Y1。从绝对值上分析，一般来说，Y1>Y2，因为K2更接近于平值期权，平值期权的时间价值较高，随着到期日临近，时间价值衰减得更快。

　　2.飞鹰式套利。飞鹰式套利是蝶式套利的变异，最主要的区别是策略中的中间合约执行价不一样。蝶式套利要求中间合约执行价相同，飞鹰式套利要求中间执行价不同，两合约的价差没有明确的要求。单纯从损益平衡图上分析，飞鹰式套利的“躯干”比蝶式套利更宽，“飞翔”更加有力、灵活。

　　以期权卖出飞鹰式套利策略为例。某投资机构对豆粕期货价格后市没把握，但希望标的物价格到期时能高于高执行价格。该投资机构认为，市场会出现向上突破，但嫌卖出蝶式套利组合所付出的权利金太高，因此愿意将平衡点的距离拉大，减少权利金支出。目前豆粕期货1801合约价格在【K2，K3】之间，某投资者以执行价K1卖出豆粕看涨期权1份，收到权利金C1；以执行价K4卖出看涨期权1份，收到权利金**；以执行价K2买入看涨期权1份，付出权利金C2；以执行价K3买入看涨期权1份，付出权利金C3。此时，该投资者的净支出为Y2（Y2=K2-K1+C2+C3-C1-**），也就是最大的风险，发生的条件是豆粕期货1801合约价格处于【K2，K3】之间；最大的收益为Y1（Y1=C1+**-C2-C3），发生的条件是豆粕期货1801合约价格涨到K4之上或跌到K1以下，所有期权合约都行权和被行权或所有期权合约都不行权和不被行权。综合分析，该策略的最大收益是Y1，最大风险是Y2。从绝对值上分析，一般来说，Y2>Y1，因为K2、K3更接近于平值期权，平值期权的时间价值较高。

　　图为期权卖出飞鹰式套利损益

　　无论是期权蝶式套利还是飞鹰式套利，都存在以下共同点：第一，属于同一标的合约不同执行价之间的套利；第二，由两组套利组合构成，两组套利组合方向相反，数量相等；第三，两个套利之间的纽带是中间执行价合约，其数量是两端数量之和；第四，买卖交易指令必须同时下，尽可能同时成交，避免出现风险敞口；第五，与跨式套利策略相比，从理论上看风险和利润都较小。

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如何利用场外个股期权对冲？

如何利用场外个股期权对冲？量化对冲策略构建的目的是降低风险，以期在任何市场环境下都获取正收益。比如，市场中性策略就是在建立做多组合的同时放空指数，使得大盘涨跌的风险被完全规避，从而投资组合的整体表现与市场的涨跌无关。

但今年以来的“一九”行情，使得指数与个股的相关性大幅降低，由于国内私募基金通常仅使用股指期货等对冲工具，对冲效果大打折*。从历史统计看，2015年和2016年，80%-90%的股票跑赢沪深300；2012年、2014年和2017年少部分股票跑赢沪深300，但是2017年呈现峰度高、偏度大、极端的特点，只有不到10%的股票跑赢沪深300。今年以来，大盘强势横盘甚至微幅上涨，个股却跌跌不休，在这种局面下，放空大盘就难以对冲个股组合下跌的风险。

原本希望通过股指期货对冲来控制回撤的部分私募人士被“虐哭”。比如，深圳某选股型知名私募基金经理今年上半年买了汽车、家电、房地产等牛股，业绩本应非常出众，但因为使用了股指期货进行对冲，投资成果被对冲成本吃掉了“相当大一块”，投资业绩也就变得不那么光彩夺目了。更有私募基金经理因为一面构建了一篮子成长型股票，一面放空沪深300股指期货，今年以来两面“挨耳光”。

由于对冲策略失灵，部分私募人士转向使用场外个股期权进行对冲。一位管理规模约30亿元的私募人士表示，公司已经通过个股期权进行净值回撤控制，由于个股期权与公司持有个股的匹配度更高、成本可控，公司更愿意使用个股期权而非股指期货进行对冲。个股期权是境外比较成熟的金融产品，比如当私募基金经理注意到近期市场震荡剧烈，担忧所持个股股价下行，就可以买入看跌个股期权，通过支付少量权利金的方式提前锁定个股下跌风险。

由于我国交易所市场尚未**个股期权，私募使用的个股期权来自券商柜台市场，目前国信证券、平安证券和中信证券等券商均已经开通场外个股期权业务。券商的场外期权业务发展迅猛，证券业协会5月份的场外证券业务统计数据显示，5月份券商期权业务新增779笔，期权业务未了结初始名义本金为2783亿元。

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为什么说场外期权长期可持续服务实体企业？

为什么说场外期权长期可持续服务实体企业？近年来，我国商品期货场外业务发展速度加快，场外业务更广泛地服务于实体企业，为不具备直接参与期货市场能力的企业利用期货市场规避风险提供了一个很好的途径。该专家介绍，一些实体企业因为人才、资金管理等因素并不具备直接参与或者用好期货及其衍生品工具的能力，期货公司及风险管理公司作为专业的服务机构，可以通过场外市场为企业提供一个整体的风险管理方案，用这种方式使企业参与期货市场，并且达到风险管理的目的。

　　从企业角度来看，场外期权产品可以切实满足企业的风险管理需求，有其独特优势。上述专家表示，场外期权产品设计灵活，能满足企业个性化需求。由专业金融机构提供专业服务，也节约了企业的人力资源成本。更重要的是场外产品损益可预期，浮亏可控，解决了一些企业无法忍受期货端亏损的问题。

　　此外，商品期货场外市场对期货市场功能发挥也有一定益处。“场外市场通过期货市场定价，解决了标准化和个性化之间的矛盾。所以今年的项目试点通知要求中也明确，场外产品要用大商所的场内期货进行对冲或交易所认可的其他方式。”该专家说。

　　该专家介绍，在这样的背景下，今年大商所支持相关机构开展场外期权试点的指导原则，首先是希望场外期权项目能够服务于产业企业，尤其是龙头企业和大型国有企业。因为大型企业的行业示范效应更强，能让更多的企业关注到场外期权产品。其次在产品策略上，希望场外期权产品着眼于满足企业风险管理需求，对服务的企业有细致深刻的了解，多工具、多角度深入挖掘企业需求，结合企业的经营状况、对权利金成本的敏感度等，满足企业风险管理要求。最后是立足于可持续发展，鼓励通过场外业务项目使期货公司的团队有所成长，并使产业企业对场外期权项目有更深的了解，实现长期可持续合作。

　　在项目具体要求方面，上述专家介绍，今年的一个创新点是项目主体除期货公司之外，增加了证券公司和银行。申报数量上，同一申报主体最多可申报三个项目，须为不同品种，去年最多为两个。试点规模上，试点项目品种现货量、场外期权产品时间以及品种现货量和期权产品时间的乘积都应达到大商所要求的最低标准，但现货量不一定要通过一笔交易一次完成，可以通过多个场外期权产品进行累加。另外，今年针对时间的要求更加明确了，须在立项30日内开展交易并向大商所提供相应的证明材料，并在2017年12月底之前结题并提交报告。

　　该专家还就试点项目申请的程序和试点项目支持向参会人员做了详细讲解，并在之后的现场答疑环节对参会人员的提问一一进行了解答。

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为什么交易期权老是亏？

为什么交易期权老是亏？美国曾针对交易所不同风格客户多年的期货交易结果做过一个客观详实的统计，其结果是：

100位做交易的人中，有70位是稳定赔钱的，有20位能保本不亏，只有10位能实现盈利。实现盈利的10人中，有7人是做趋势交易风格的，2人是做波段风格，只有1人是做短线。

另外一个角度的统计结果是，

100位做趋势的人中，有70位能存活下来；

100位做波段的人中，有20位能存活下来；

100位做短线的人中，有10位能存活下来。

这就是著名的1:2:7原则！

一朋友在一大型期货公司担任风控总监,平日接触客户交易资料较多,最近他做了个关于亏损来源的报告,报告很长,其中最精彩的就是对客户交易数据的分析（数据周期是最近3年）.摘录几个来分享一下:

一、赢利的客户中，85.2%的赢利来自于5单以内的赢利，*除掉这5单，这部分客户的大多数都是亏损。这5单的特点：持有日期基本上都在2个月左右，基本上都是单边市场。

二、每日平均交易10次以上的客户，3年平均收益率是-79.2%。每日平均交易5次以上的客户，3年平均收益率是-55%，每日交易1次以上的客户，3年收益率是-31.5%，每日平均交易0.3次以上的客户，3年平均收益率是12%；每日平均交易0.1次的客户，3年平均收益率是59%。

三、所有止损的单，如果不平，有98.8%的概率在未来2周内扭亏为赢。

四、所有止赢的单子，如果不平，有91.3%的概率在未来2周内实现更大的赢利。

五、所有客户的收益率呈现接近正态分布，很遗憾，这个正态分布的均值是-14%。

所以，结论对大多数人而言是残酷的（除非你是天才）：

第一、一般人进入这个市场都是错误的。

第二、频繁的交易，基本上判了你死刑。

第三、不要盼望你能在高抛低吸的短线交易中获胜，更不要靠直觉来炒期货，恐惧是亏损的最直接原因。

第四、想要获利，你可以参考这个方法：耐心等个机会，一把砸进去，不止赢止损，长线持有，让利润去奔跑或者暴仓。

期权交易解析

首先，我们已经明白期权的定义和交易方法。期权是你购买的一个标的物选择权，有一定的期限，到时候你可以选择行权或者不行权。交易方法很简单，如下图的二元期权：期权交易解析

选择标的物，下图是欧元/美元期权。

选择投入的金额，类似于你的开仓资金。

选择你想要的收益率到期行权时间。

如果你认为行情将上涨，就选择看涨；反之，看跌。

等待期权到期，到期价格在你的入场价格之上，你盈利本金的70%，在你的入场价格之下，则你亏损全部投入的本金。

接下来，我们开始分析期权的盈利方式：

要想实现盈利，我们必须计算风险报偿比，在****里叫做EV，只有正EV的选择才值得去参与。计算方法是：胜率X赔率-输率 或 盈利概率X盈利额-亏损概率X亏损额。

以上图为例，到期欧元/美元的收益率为70%（通常期权产品都在70%——90%之间，我们取最低做最保守计算）。如果这是翻**游戏，我们是不会玩的。因为长期下来，输赢胜率都接近50%，每玩一次投入1美金我们就要亏损 0.15美金，本金的15%。

可见决定我们盈利的很大部分在于胜率，交易里叫准确率。

要求：胜率X赔率-输率X1>0   赔率为70%

得出我们的胜率必须大于58.83%才能不亏钱。这全仰赖我们的交易技术和对交易系统信号的敏感度、把握度和执行力度。

当我们的胜率是60%时，我们的EV是0.02，意味着我们每参与一次投入1美金的收益为0.02美金，长期收益率为2%，如果明白复利的效应，2%也算可以了，根据72法则，大约36次到40 次交易后你的本金就可以翻倍了。

当我们因为技术和经验将胜率提高到70%时，再算一下：

我们的EV是0.19，好家伙！这次我们每参与一次**1美金的回报为0.19美金，达到了19%，那么翻倍你的入场资金只需要4次后就能实现！这样的回报，巴菲特一年才能做到，因为他本金大、分母大。

下面这张图归根结底是告诉你交易的心理的重要性，因为当你学到了各方面的技术知识，最后还是要回到心理上来，只有心理够好才能完美的执行你所知道的学到的！所以，与其说知行合一是个哲学问题，不如说是心理问题。

然而，期权交易却能排除很多心理因素的影响！它不需要你设置止损点、止盈点，也没有高杠杆，你既不必担心你的一笔交易会爆仓，也不用担心亏损的鳄鱼慢慢把你吃掉，更不会像股票(中国特色）那样把自己套成股东。持有期权的心理优势明显，可以说期权的心理优势，本质上就是一举解决了困扰投资者的仓位和资金管理问题！！！

最后我在给出一个仓位资金管理的仓位知识，如果能正确应用，期权交易就是最简单的事情了。

著名的凯利公式：仓位比=头寸比=F

 F=（pB-q)/B=[(pB-q)*100%]/B=EV/B

（胜率X赔率-输率）/赔率=收益率/赔率

所以，如果你的胜率在60%的话，

你的头寸比为:0.02/70%=0.0285

即你的仓位比（单笔交易占你的总资金比例）必须小于3%，假使你投资了1000美金来做期权交易，那你单次交易**额度不应超过30美金。

同理，如果你将你的胜率提高到70%，或者你得到一个胜率为70%的系统，那么你的头寸比为：0.19/70%=0.271，单次头寸比可以占用你总资金的27%。但是，这是强烈不建议的，除非你的资金很少，而且为了你能长期活下去，不被连续的运气（做市商针对，不要听那些市场不被控制的言论，只要是自由市场都会有主力资金，做市商的确干扰不了市场，但那是相对于分钟和小时级别以上的，而且大型的交易商的买卖都在小数点后3-4位报价区间，5位报价区间在交易清淡的时段是可以在分秒级别控制的）所击败。

交易不是简单的事情，不论是期权，期货、贵金属现货、外汇、股票、债券、还是权证……因为，每个参与者都想从别人那里赚到钱，每个交易者都在自己的维度看待和参与市场，怎么可能那么容易。市场的本质就是少数人赚多数人的钱，这是亘古不变的原理。

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为什么交易期权需要懂希腊数字？

为什么交易期权需要懂希腊数字？提到期权很多人就会想到希腊字母，还有知友特地留言让我讲讲希腊字母。希腊字母有很多，最常用和提到最多的就下面这几个。

Delta - 表示Underlying 标的价格变化时，期权价格的变化幅度，数值在-1和1之间。Call 的 Delta是正数，Put的Delta是负数。 

举例说明，标的价格是100， 某行权价格的期权的价格为1，delta为0.3， 那么当标的价格涨到101的时候，该期权的价格涨0.3至1.3。 这个期权明显是个Call。标的价格上涨，那么看涨的期权价格也应该上涨，所以所有call的delta都是正的，只是delta的大小不同。接着上面的例子说，如果另一个行权价格的期权价格为2，delta为-0.5呢？那么在标的价格涨到101的时候，该期权的价格会跌0.5至1.5； 如果标的价格跌至98，该期权的价格会涨到3.

注意，一个期权的delta不是恒定的，是随着时间，波动率和标的价格而变化的（受ga**a影响，下面会讲到）

Ga**a - 反映Underlying 标的价格变化时，期权Delta的变化程度。Call 和 Put的Ga**a都是正的。Ga**a的概念稍微难理解点，因为不是那么直观，它影响的不是期权价格本身，而影响的是反映期权价格变化的delta。

举例说明，标的价格是100，某行权价格的期权的delta为0.3，ga**a为0.05，那么当标的价格涨至101的时候，该期权的Delta会涨到0.35；标的价格涨到102的时候，该期权的Delta会涨到0.4。再同样举个Put的例子，Delta为-0.5， Ga**a为0.07，那么标的价格涨至101的时候，该Put的delta为-0.43，标的价格涨至102的时候，该Put的delta为-0.36

如果看到这里你看懂了的话，应该能发现我在举例说明Delta和期权价格变化关系的时候做了简化，即假设delta不变的情况下，标的价格涨1，期权价格涨多少。事实上，不但一个期权的delta随Underlying(标的价格)变化，期权的Ga**a也是随Underlying（标的价格）的变化而变化的。这也就是常说的期权的风险和回报率是非线性的，因为影响期权价格的因素太多。

Theta - 表示时间变化对期权价格的影响，数值为时间过一天，期权价格会减少多少，所以Theta的数值为负数，Call和Put皆为负数。

这个应该比较好理解，今天该期权价格为2，第二天（假设任何变化都没有）价格降为1.7，第三天价格降为1.4， 那么这个期权的Theta就是-0.3。 Theta的数值也是随时间的变化而变化的。收Theta收的就是期权的时间价值 （还记得 期权的定价（二）里解释什么是期权的时间价值吗？）。如果这个2块的期权为OTM价外期权，而且期权到期的时候也还是价外期权，那么你卖出这个2块的期权，不管离期权到期还有1天，还是一个月还是1年，你一共能收到的最多的theta也就只有2块！！当然，你卖出期权的风险是无限的！无限的！无限的！！！

Vega - 反映的是波动率变化时，期权价格的变化幅度。Call 和 Put的Vega皆为正值。也像其他几个希腊字母一样，一个期权的vega数值不是恒定的。

依然举例说明，一个期权的价格为1，Vega为0.1，那么当波动率从12涨到13，或者20涨到21，该期权的价格变化皆为1.1

说了那么多希腊字母对期权价格的影响，那为什么又说交易期权不一定要了解希腊字母呢？实际上，希腊字母是用来解释期权价格变化或者说来预测期权价格变化的，你知道你交易的期权的希腊字母，不代表你就能赚钱。比如，你买了个call (买权)，delta 0.7 也就是如果标的价格上涨1，你赚0.7， vega 0.5 也就是隐含波动率上涨1，你赚0.5。 那么标的价格一定会上涨吗？隐含波动率一定会上涨吗？如果标的价格涨了1，但是隐含波动率跌了2， 那不还赔了0.3? 又或者隐含波动率涨了1，但是标的价格也跌了1，那不也陪0.2?

说到底，你要先搞清你为什么要交易期权，既你是市场上的哪一种玩家 （参考期权市场上都有哪些玩家？）？ 大部分期权散户其实都是方向性投机者，比如投机某只股票会大涨/跌，可以通过买入虚值期权OTM option 来完成，这时候跟你讲希腊字母都是浮云，因为你只关心这只股票会不会大涨/跌，什么时候涨/跌，还有涨/跌多少。还有些方向投机者是投机某只股票不会大涨/跌，卖出了虚值期权，赚Theta。不管虚值期权的价格怎么波动（有足够保证金的前提下）只要虚值期权在到期时还是虚值期权，你就赚了所有的theta。

如果是那些期权策略组合呢？蝶式，跨期，straddle, strangle, iron condor, call spread 1 by 2 （不熟悉这些策略的不要急，之后几篇会来介绍）, 交易这些也不需要考虑期权的希腊字母吗？还是说回来，看你想要交易这个组合的原因是什么？方向还是波动率? 如果是交易方向，希腊字母基本可以不用管，管不好还可能赔更多的钱, 当然，如果你懂希腊字母的管理，是可以管的，尤其是用underlying去管理delta会比较便宜，因为差价小。

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沪深300指数的编制原理是什么？

沪深300指数的编制原理是什么？2005年4月8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深300指数。以2004年12月31日为基期，基点为1000点。同年8月25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司成立，沪深300指数由中证指数限公司管理。

　　（一）指数选样
　　　　1、指数成份股的数量：300只
　　　　2、指数成份股的选样方法
　　（1）选样空间
　　　　上市交易时间超过一个季度；
　　　　非ST、*ST股票，非暂停上市股票；
　　　　公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；
　　　　股票价格无明显的异常波动或市场操纵；
　　　　剔除其他经专家认定不能进入指数的股票
　　（2）选样标准
　　　　选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
　　（3）选样方法
　　　　对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
　　（二）指数计算
　　　　指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。

举例如下：某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40]对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
　　（三）指数修正
　　　　沪深300指数采用"除数修正法"修正。当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。
　　　　修正公式为： 修正前的调整市值/原 除 数=修正后的调整市值/新除数
　　　　其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。
　　需要修正的情况包括：
　　　　1、除息：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。
　　　　2、除权：凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝
　　除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）。
　　　　3、停牌：当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。
　　　　4、摘牌：凡有样本股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。
　　　　5、股本变动：凡有样本股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在样本股的股本变动日前修正指数。
　　　　6、停市：部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。
　　（四）成份股的定期调整
　　　　1、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
　　　　2、每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
　　　　3、 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。
　　　　4、当样本股公司*市时，自*市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。
　　　　5、最新规则调整：符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票。

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