早评：资本市场受到前所未有的重视

#4日早评#昨日两市低开高走展开反弹，盘中个股上涨2086家，下跌2928家，北向资金流入5.43亿。板块方面，CRO概念、证券、食品加工板块领涨，超导概念、工业金属、汽车零部件等领跌。

消息面，中国结算将进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例实施差异化备付金调降安排；民生证券：短期内降准概率不大下半年如有降准最快也要等到9月；深圳市证券业协会召开活跃深圳证券交易市场座谈会；央广网社评：切实落实中央活跃资本市场精神综合施策提振投资者信心；中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会 推进民营企业“第二支箭”扩容增量；郑州暂停执行住房限售政策；美股三大指数周四小幅收跌。

昨日市场反弹强劲，带动市场的仍旧是证券、地产等权重蓝筹，大盘的韧性仍旧较强。在中央政策的指引之下，证券业、金融市场的利好消息不断释放，“大国崛起必须要有强大的资本市场”，A股将成为拉动经济，提升居民消费能力的重要推动力量。板块方面，证券、地产主线仍旧可以继续挖掘，超跌崛起的医药板块、新能源汽车、消费等机会也有望逐步展开。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

指数韧性强，主线机会多

今天指数没有延续昨天的调整，而是展开了强劲反弹，特别是证券、地产板块再次展现了主线板块的强势特征，继续向上发力。这再次证明，只有主线板块的安全性才是最高的。从本周的市场表现看，分化仍旧非常明显。每天都是涨少跌多，下跌家数基本都维持在3000家附近，也就是有一多半的个股都是下跌的，但是场内的局部赚钱效应也很强，只有抓住主线，涨停个股还是非常多的。板块方面，连续下跌的医药板块展开了反弹，这是典型的超跌反弹，真正强的是证券、地产、消费等几个形成市场共识的政策发力方向。因此，后市是做超跌还是做主线的问题上，笔者的策略很清晰，紧抓主线，才更容易取得最优的成绩。

创业板指数日K线图

来源：点掌财经

股市正在走出低谷

回顾A股历史，在市场情绪低迷、信心严重不足之时，为了扭转市场极度悲观的情绪，抑或避免更严重的系统性风险，管理层经常在市场底部出台各类支持与鼓励政策。这些政策短期内能够稳定市场预期，中长期可以影响股价走势，形成“政策底”行情。A股历史上的典型“政策底”行情主要包括1999年、2005年、2008年、2012年、2014年、2018年等。在“政策底”出现后的5日（按交易日统计）、20日、60日、120日、250日，万得全A指数平均涨幅分别达3.3%、11.2%、20.9%、35.5%、81.0%。市场无疑正在走出底部，如何搭上这趟上行的火车，更快的到达目的地，则应认真思考好自己的配置策略。

近三成行业估值仍低于2022年底部位置

将当前市场与2022年10月底市场极度悲观时的估值进行对比，可以发现近三成细分行业市盈率仍低于去年底部位置，未来估值修复空间较大。主要分布在消费板块（食品加工、家电零部件、文娱用品、互联网电商等）、医药板块（医疗研发外包、疫苗、医药商业、血液制品等）、中游板块（光伏设备、锂电池、电网设备、风力发电、燃气、物流、摩托车等）。此外还有国防军工、煤炭、能源金属等行业估值处于较低水平。

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早评：关注题材股的超跌反弹机会

#3日早评#昨日两市弱势调整，量能萎缩。盘中个股上涨2073家，下跌2921家，北向资金流出50.19亿。板块方面，超导概念、房地产、英伟达概念领涨，芬太尼、景点旅游、创新药等领跌。

消息面，曲阜师范大学复现韩国室温超导体实验结果公布，与所被期待的零电阻特性相差甚远；美国顶级癌症治疗和研究机构开发出一种能杀死所有实体恶性肿瘤（癌瘤）的靶向化疗药物；7月份，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%；美股三大指数周三集体收跌。

大盘指数受权重股影响展开调整，但题材股相对活跃。外围市场及人民币汇率也将影响到指数的表现，预计接下来市场将轮动到调整相对充分的题材股上来。建议回避短期涨幅较大的品种，可关注新能源汽车、零部件、医药板块的机会。

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权重搭好台，题材股望接力

本周三个交易日指数基本都是以震荡为主，这是因为上周带领大盘狂飙的证券、地产等权重板块在短线大幅拉升后展开了震荡整固。权重搭台、题材接力的行情会不会上演？从目前的板块节奏看，虽然证券和地产等板块仍旧强势，但从技术层面看确实需要一个获利盘兑现的整固过程，已经不适合追高。相比较来看，前期调整比较充分的题材股，已经初步止跌并纷纷展开了反弹，虽然力度不大，但是比较适合短线投资者参与。从前期的三个主要热点主题，半导体、新能源、汽车对比来看，汽车板块以汽车零部件为代表的细分赛道潜力可能会更大。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

政策发力方向为选股的重要指引

7月高层会议表态是7月走势的分水岭，政策预期推动市场关注顺周期、刺激消费和活跃资本市场相关板块。2023年7月，非银金融、房地产、商贸零售、建筑材料和食品饮料等板块领涨，通信、传媒、国防军工、计算机和电力设备等板块则表现较差。进入8月，7月高层会议以及相应表态，是月度后期市场走势的主要方向。当前的强预期弱现实继续强化，对房地产和资本市场的高层表态，再次点燃了市场对保增长和活跃资本市场相关强政策的预期。因此建议继续这种关注顺周期逻辑，寻找低位潜在补涨逻辑个股，优选具有大宗商品期货品种等高频数据，筹码结构较好的板块和个股，同时可适当关注超跌板块的修复机会。7月底的，室温超导概念是最新的技术前沿，有望带动相应概念个股走强。对市场后续走势不悲观，总体建议还是积极布局低位超跌且估值合理的子行业，适宜防守反击策略。当前关注的重点还应是筹码逻辑，波段操作不追高。

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早评：指数整固夯实，主线不变

#2日早评#昨日两市展开震荡整理，盘中个股上涨1946家，下跌3069家，北向资金净买入48.54亿。板块方面，贵金属、钢铁、电力板块领涨，酒店餐饮、中船系、芬太尼板块领跌。

消息面，央行、外汇管理局：持续推动数字人民币研发试点；下半年继续精准有力实施稳健的货币政策保持流动性合理充裕；推动房地产市场平稳健康发展政策“工具箱”正开启；江西将发放1亿元消费券；内蒙古赤峰：8月1日起执行住建部“认房不认贷”政策；美股三大指数收盘涨跌不一。

指数展开震荡，主要是前期强劲拉升的证券、地产等板块进入整固阶段，大盘还需夯实。板块方面预计仍旧是轮动普涨的节奏，后半周主要关注超跌反弹的题材股，以及周期和消费板块的轮动机会。

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震荡上行将是主基调

最近两个交易日大盘震荡展开了震荡，虽然指数有技术性的调整压力，但笔者认为不足为惧。A股已经展开了一轮新的上涨行情，震荡上行将是主基调，等待大盘回调后再动手并不可取。从总体情况看，A股已经分别形成了市场底和政策底。市场底在6月份已经形成，在经济下行压力和外围压力下，A股上半年持续走低，空头预期消化充分。创业板指数在6月8日见底，沪指在6月26日见底。随着7月末，政策大利好的发布，地产、金融等权重蓝筹带领大盘完成了突破，接下来就是逐步增加仓位，积极做多的阶段了。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

行情判断：震荡上行

从8月份的市场环境来看，海外市场方面，欧美制造业PMI指数保持弱势，欧美服务业的高景气度与制造业低迷形成较大反差，突显出经济复苏的不均衡，而且服务业PMI环比回落有加速趋势，后续或面临较大增长压力。美联储7月如期加息25基点，年内降息概率低。国内方面，6月主要经济指标低于市场预期，与一季度经济超预期表现形成反差，表明当前经济仍处弱复苏状态。政治局会议部署下半年经济工作，结合会议的积极表态，以及当前经济弱复苏的现实，后续对增量稳增长政策的出台可保持适度乐观，经济有望延续修复路径。资金面方面，政策利率维持不变，流动性合理充裕，后续仍有降准降息的概率。受政策释放积极信号的带动，市场震荡回暖，北向资金加快净流入，7月净流入超470亿元，为年内月度流入额次高值。美联储政策在8月处于“空窗期”，随着中国经济边际好转，内外部因素均有所缓和，人民币汇率有望逐步企稳走强。技术面来看，7月三大指数齐齐收涨，两市量能逐步扩大。政治局会议的新措辞提振市场信心，在经济弱复苏的背景下，政策将陆续出台落地。随着稳增长政策效果逐步显现，指数有望迎来修复行情，预计大盘将震荡上行，关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动。

板块中的机会

操作上建议关注政策发力方向、高景气板块、以及业绩超预期的投资机会。板块上建议关注金融、房地产、建筑建材、食品饮料、家电、电力设备、汽车等板块。综合市场以及基本面等因素，在行业配置上，8月建议超配：金融、房地产、食品饮料、汽车等。

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早评：沿政策导向挖掘板块机会

#1日早评#昨日两市冲高回落，量能放大至1.1万亿。盘中个股上涨3657家，下跌1451家，北向资金流入93.47亿。板块方面，酒店餐饮、农业、零售板块领涨，芬太尼、医疗器械、中药等板块领跌。

消息面，国常会：要活跃资本市场提振投资者信心；国常会：调整优化房地产政策根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措；国常会：要加强逆周期调节和政策储备研究相机出台新的政策举措；中证报头版评论：扩大长钱“蓄水池”是A股市场重大工程；上半年可再生能源装机突破13亿千瓦；工信部：将研究制定推进视听电子产业高质量发展的政策文件；美股三大指数周一收盘微涨。

昨日市场继续放量拉升，成交量再破万亿，交投热情明显增加。虽然指数冲高回落，有技术性调整压力，但做多热情已被点燃，操作上仍旧可以保持积极。板块方面，前期热点的科技主题超跌后有所反弹，但力度并不强，市场目前主线是政策发力端的板块机会，地产、消费、金融将是后市的主要挖掘方向，在主线品种涨幅较大后，市场会继续挖掘扩散品种，建议深挖地产链、大金融、大消费等相关品种的布局机会。

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成交再破万亿，当下如何布局？

今天两市继续强劲反弹，成交再破万亿！虽然指数看起来是冲高回落，有回调担忧，但这类转势行情已经不必再观望等待了，板块轮动将持续进化，如何配置仓位才是当下最需要考虑的问题。从今天的板块表现看，酒店餐饮、农业、零售、汽车等板块涨幅居前。特别是零售板块，尾盘上演涨停潮，最终8家个股涨停，势头强劲，短线情绪仍旧高涨。所以，指数是否回调并不关键，当下的关键是如何进行板块布局？

上证指数日K线图

来源：点掌财经

政策发力是关键

当前市场的强劲表现主要是政策加持，7月24日政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。这一罕见的表态引发市场的高度关注。从历史上看，高层会议对资本市场表态后，大盘的定价是积极的。后市我们需要进一步跟踪关注具体政策措施如何落地，目前成交量的放大说明市场反应非常积极。事实上，高层表态通常出现在市场较为低迷的阶段，如2012年的“股市信心论”，2015年9月股灾后提出“促进资本市场长期健康稳定发展”，2018年市场底部政治局会议上提出“激发市场活力”，2022年4月底政治局会议强调“保持资本市场平稳运行”。而此前半个月A股缩量至7000-8000亿成交量，换手率最低回落至0.8%，展示出较为清晰的低迷特征。复盘2010年至今共12次券商大涨（券商指数单日涨7%）后市场表现，一般后续大盘指数上涨概率较高，普涨为主要特征，风格上呈现价值搭台，成长唱戏的特征。

关注消费板块的表现

本轮强势行情的板块特征之一是低位崛起，前期的热点题材普遍调整，而地产、金融、周期等低位低估的板块担当了领涨的主力。相比于地产链、金融的博弈价值，依然是把政策支持的定价重心放在消费上，其更具备确定性。消费板块同样具备超跌属性，叠加政策支持力度不断叠加，市场共识正在逐步达成，短线机会值得挖掘。预计在政策支持力度加大、经济回升势头向好、投资者信心提振下，市场交投热情将回升，在调整期建议把握配置机会。行业方面，建议关注：1）政策提振下，关注受益于需求恢复的大宗消费及文旅消费板块；2）成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。

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早评：权重搭台，题材接力

#31日早评#上周市场在利好刺激下表现强劲，量能明显放大。板块方面，上周证券、地产、保险、钢铁等权重板块领涨，先进封装、手机游戏、半导体等领跌。

消息面，人民日报：促进民营经济做大做优做强；国家发展改革委：促消费扩投资激活民间投资；证券日报头版：提高A股交易活跃度正当其时；广州：将尽快推出有关政策措施满足刚性和改善性住房需求；北京市住建委：抓好贯彻落实更好满足刚性和改善性住房需求；俄罗斯延长大米出口禁令至今年年底；美股三大指数上周五集体收涨。

上周大盘强势，主要是权重板块的带动，市场未来将演绎低估价值搭台，主题成长接力的行情。后市行情大概会分为两个阶段：1）市场反弹的第一阶段，重点在交易阻力最小，低预期、低持仓、低股价的股票将率先受益，低估价值搭台，往往表现为指数脉冲式反弹。2）市场反弹的第二阶段，重点在成长空间和新逻辑催化。股票特征从指数行情转向结构行情，主题成长接力。短期层面，潜在增量政策的支持或有望促使消费基本面进一步向上，本周关注食品饮料、家居、医药生物、餐饮旅游等消费股的表现。

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