调整只需控制好仓位，并不宜过度担忧

本轮行情从4月27日展开反弹，至6月末并没有像样的回调，所以现在投资者有一定担忧，甚至准备空仓应对。笔者认为，对于未来行情，我们可以保持对回调的谨慎，但也没有必要过于悲观，市场的局部性机会仍旧存在。

上半年行情运行回顾

受到国际地缘政治冲突、美联储大幅加息、国内疫情超预期、经济增长放缓等因素的影响，从去年12月开始指数展开了一轮明显的调整，2022年前4个月市场表现很弱。2021年12月中央经济工作会议，提出我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳定宏观经济大盘的任务较重。2022年实际上又遇到国际地缘政治冲突、疫情超预期等意外因素，稳增长的压力更大，中央及地方密集出台政策稳定经济增长。从市场表现来看，稳增长相关板块相对占优。2022年前5个月，唯一上涨的行业是煤炭，交通运输、石油石化、建筑等稳增长相关行业跌幅相对较小；表现较差的行业是电子、计算机、国防军工、新能源等行业。进入6月份后，稳增长政策持续发力，电力、新能源车则开始接力领涨，市场表现出了良好的板块轮动节奏。

新能源汽车板块日K线图

来源：点掌财经

估值合理，流动性充裕

国内市场经过上半年的大幅回调，整体估值已经处于历史最低30%的水平，估值优势比较明显。其中，景气度较高的行业，经历估值调整后价格更为合理，适合中长期战略布局；景气度较低的行业，绝对估值也处于历史较低水平。虽然受宏观环境影响，市场整体业绩增速有所放缓，但行业分化较大，部分行业依处于高增长阶段。随着经济企稳回升，整体业绩或触底反弹。资金面呈现边际改善态势，央行保持相对宽松的政策，资金进入股市信心增强，公募基金发行已从冰点开始回升，杠杆资金重新增加，外资开始逐步回流。市场进入相对稳态。

上证指数市盈率

来源：点掌财经

全球市场来看，发达经济正处于滞胀之中，正在加快货币收紧步伐。我国经济增长虽有放缓，但通胀水平温和，政策保持相对宽松。我国市场估值处于历史底部，是战略布局的窗口期。因此，笔者建议可关注稳增长、涨价、科技以及业绩改善的行业。指数的短期调整并不足惧，保持合理仓位应对即可。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

早评：指数震荡加剧，关注局部机会

#24日早评#昨日两市强劲反弹，北向资金大举流入154亿，汽车板块强势领涨，医药、猪肉板块表现较弱。
消息面，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》；宁德时代23日发布CTP3.0麒麟电池；改革委、证监会6月22日下午联合召开科创板上市公司扩大投资和促进就业座谈会；美股三大股指周四集体收涨，美国6月Markit制造业PMI初值为52.4，刷新23个月低位。
虽然昨日指数再次走强，但并不改变行情高位震荡加剧的阶段特征，操作上仍应控制好灵活仓位。主要挖掘局部板块机会为主，新能源车题材冲刺阶段后要注意逐步了结，低位板块中的医药、军工、半导体等品种值得继续留意。
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早评：市场进入调整结构中，但局部机会仍存在

#23日早评#昨天两市调整明显，近3800家个股下跌，涨跌比1:4。前一天领涨的元宇宙、数字货币也展开了调整，油气等周期继续下跌，医药、汽车、电力设备板块领涨。
消息面，国务院常务会议确定加大汽车消费支持的政策；国家广电总局、文旅游部22日联合发布《网络主播行为规范》；中金所就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见；北向资金22日大幅净卖出68.2亿元；美股三大股指周三集体收跌。
总体看，市场已经进入了一个调整结构中，建议应控制好总体仓位。由于目前的市场情绪仍旧积极，因此也存在着局部的板块机会。策略上，关注政策和景气度同步回升的新能源车题材，以及新近崛起的医药消费板块的机会。
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怎样寻找板块中的龙头个股

现在大家讨论行情方向的时候，往往首先考虑的是板块方向。板块的方向选择上，行业景气度是一个非常重要的分析抓手，它向上连接宏观环境，向下连接上市公司微观环境，是宏观研究落地市场的重要一环。寻找预期差，寻找低估的未被市场挖掘的板块方向，是研究机构孜孜以求的目标。但作为普通的投资者，具备船小好调头的优势。你的研究能力可能不具备优势，但是却可以跟随板块风口去顺势参与，是比较务实的操作策略。因为风口板块不会是一日游或几日游，一般持续周期都在1个月到3个月的时间，所以普通投资者只有找准板块方向，接下来解决如何选股的问题就可以了。今天笔者就教大家学习如何数据对比的方法来选择优质个股。这里我们以近期的热点板块汽车零部件为例，来进行一个分析。

首先，我们对比汽车零部件板块的成分股排名，把该板块中排名靠前和靠后的个股来进行一系列对比。以富临精工和飞龙股份为例，我们能看到，从成长能力、盈利能力以及主力控盘度来看，富临精工都明显强于飞龙股份，如下图：

富临精工和飞龙股份评分对比

来源：阿牛智投

对比第二组的欣锐科技和正强股份，最近一年来，欣锐股份的走势明显强于正强股份，虽然正强股份的评分略高，但五维对比图来看，欣锐股份的主力控盘度明显强于正强股份。如图

正强股份和欣锐科技评分对比

来源：阿牛智投

对比第三组，双环传动和无锡振华，双环传动最近一年明显跑赢无锡振华，从评分对比看，不论成长能力还是盈利能力，以及主力控盘看，双环传动都明显跑赢无锡振华，如下图

双环传动和无锡振华评分对比图

来源：阿牛智投

通过以上对比我们可以看到，除了我们传统认知的成长能力和盈利能力以外，“主力控盘”这个指标在汽车零部件这个板块中的作用非常明显。在板块的个股筛选中，我们可以把“主力控盘”作为一个显性因子来进行个股的筛选。今年在政策和数据的多重支撑下，新能源车赛道是一个具备高景气属性的优质题材赛道，后市仍旧有望走出超预期行情。通过以上的选股逻辑，笔者为大家精选了一个新能源车策略包，有兴趣的投资者可以关注点掌财经公众号，回复“686“获取。

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早评：市场震荡加剧，做好调仓准备

#22日早评#昨日两市同步展开震荡回调，个股涨少跌多，小金属、稀土永磁、化工等周期类品种领跌，云游戏、元宇宙等科技板块领涨，板块轮动加速。
消息面，国家广电总局发布《进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》；2022年7月26-27日将在杭州市举办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”；今年钢铁、港口码头等领域央企重组整合或有新动作；美股隔夜展开反弹。
总体来看，市场震荡在加剧，一些高位的周期品种在大宗商品下行带动下展开了调整，后市应注意控制仓位或做好调仓准备。新能源概念仍旧是人气焦点，光伏风电和新能源车正处于加速过程中，同时我们还可以关注成长属性的科技、军工板块的接力机会。
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适当控制仓位，等待市场整固

本轮行情从4月27日反弹以来，并没有出现像样的调整。市场情绪持续高涨，指数虽然高位反复震荡，但板块轮动却非常活跃。但最近一周以来，板块的轮动明显加速了，特别是前期坚挺的周期股，如煤炭、油气、化工等都展开了调整，领涨板块的持续力度也减弱了。笔者认为目前阶段要控制一下仓位了，要防范后面板块的回调行情。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

周期股景气度下行

引起市场震荡的主要因素是周期股。铜价冲高后下跌，锂价延续高位回落，两者处于景气高位下行。煤炭指数走低，燃气出厂价格指数回落，铝价下行带动吨铝利润快速下降，镍价下滑，以上处于景气较高位置下行。锡价陡跌不止，钴价下降至中枢，减水剂价格下滑，螺纹钢价格延续下降，丙烯价格回落，以上景气处于中枢并承压。玻璃价格下降，水泥全国各地同比均处于下滑中，机场航空客运量仍处弱势，三者处于景气较低位置下行。周期行情的调整必定会对指数形成冲击，所以，降低总体仓位是非常有必要的。

消费景气上行，有望接力表现

周期下行后，哪些板块有望接力呢？从目前市场表现看，大消费仍旧具备挖掘潜力。新能源车销量月同比回升至翻倍水平、农产品中大豆价格上涨，两者处于景气高位继续上行。白酒价格延续上涨，景气较高位置上行。汽车周度销售同比由负转正，景气中枢向上。仔猪价格上涨，景气处于较低位置回升。同时，光伏装机量同比涨幅明显、锂电装机量同比强势增长、通信设备制造商产量同比正增长，景气上行。

市场板块的表现对于以上行业的景气度已经有所反应，笔者认为，在指数出现调整的时候，优质板块也容易出现错杀，所以目前控制一下仓位是有必要的。一旦指数企稳，高景气板块仍旧是我们重点关注的方向。

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早评：板块分化加剧，注意低位崛起品种

#21日早评#昨日两市仍旧表现为分化行情，创强沪弱，受大宗商品影响，周期类的煤炭、油气、化工等板块领跌，风电、电器、中药等品种领涨。
消息面，黑色系商品期货20日集体大跌；5月国内市场手机出货量2080.5万部，同比下降9.4%；上海发布氢能发展中长期规划 产业规模破千亿；北向资金20日大幅净卖出97.03亿元；欧洲央行行长拉加德重申计划7月升息25基点并于9月再次加息。
总体来看，市场的分歧在加大，板块分化明显。操作上，注意板块的轮动节奏，关注低位新崛起的品种，如医药、白酒、军工等板块的表现。
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新能源汽车需求景气度有望持续向上

2022 年上半年新能源汽车板块受疫情、俄乌冲突等影响，需求不确定性加大，行业景气性受到明显影响。 2022 年下半年随着国内疫情退去，各地补政策出台，行业景气有望逐步回升。伴随碳中和背景下海外利好政策频出，主流车企电动化进程加速，高质量供给接踵而至，新能源汽车需求景气度有望持续向上。下面笔者带大家来分析一下新能源汽车板块的机会。

新能源汽车板块周K线图

来源：点掌财经

政策刺激叠加市场需求

受到3月以来疫情影响，特斯拉、大众、蔚来等多家车企于4月初短暂停产停工，另外3月份终端车企集体调价，对市场需求的影响出现了较大的不确定性。但从一季度销量数据看，国内Q1实现销量125万辆，其中3月销量达到48万辆，当前电车的性能和性价比提升使消费端的认可度大幅提升，成为电车替代油车的核心驱动力，电动车需求已开始在不依赖政策强力推动下稳定释放。汽车零部件板块在5月初首先展开了一轮拉升，5月23日，国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，汽车板块随即又展开了一轮持续的拉升行情。市场和政策同步刺激下，汽车板块首先走出了困境反转。

行业快速增长，估值相对合理

市场预计 2022 年中国及海外新能源汽车销量分别约 550 万辆、 370万辆，同比增速分别为 56.21%、 32.61%；全球新能源汽车销量约 920 万辆，同比增长 45.77%，对应动力电池需求量约 450GWh，同比增长 52.03%。毋庸置疑，新能源汽车正处于一个高速增长阶段，从数据上看，新能源汽车板块当前市盈率中值为47.73，三年市盈率中值中位数51.20, 三年市盈率中值当前分位34%，估值仍旧处于低位水平，仍旧具备配置价值。

新能源汽车板块市盈率

来源：点掌财经

电动化是最强的驱动力

复产复工预期下，汽车板块已经开启了超跌反弹行情，新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。市场景气度上行，值得我们持续跟踪关注。

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早评：资金情绪积极，局部机会仍在

#20日早评#上周两市继续放量上行，板块分化明显，教育、有机硅、汽车等板块领涨，煤炭、油气、钢铁等板块呈现调整。
消息面，拜登：正在决定是否放宽对华关税；民航局局正在与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班；角膜塑形镜技术临床应用开始在业内征求意见；温州市发布《温州市支持合理住房需求的阶段性政策》；北向资金17日大幅净买入91.68亿元。
从目前市场情绪看，资金面仍旧非常积极，虽然指数可能面临震荡，但局部做多机会将延续。选股重在盈利高增长，特别是相对低位的品种，关注：1）高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业；2）困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。
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