早评：局部机会仍存在，重点关注这两个方向

#2日早评#昨日两市探底反弹，双双收阳，创业板指数强于沪指，收出了反包中阳的结构。板块方面，光刻胶、汽车整车、动力电池回收等板块领涨，培育钻石、农业、地产等板块领跌。

消息面，央行召开2022年下半年工作会议，会议要求因城施策实施好差别化住房信贷政策，深化金融市场改革，有序扩大数字人民币试点；三部门印发工业领域碳达峰实施方案，提出推动绿色低碳技术重大突破；推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设；推进氢能制储输运销用全链条发展等；8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，低于6月1.3个百分点，美股三大指数周一集体收跌。

昨日市场探底反弹再次走出转势信号，虽然指数走牛还缺乏基本面的支撑，但是在流动性充沛的环境下局部机会并不缺乏。板块方面，重点关注新能源汽车，零部件以及底部新崛起的科技股机会。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

基建板块细分机会挖掘

七月市场整体以调整震荡为主，调整的主要原因是市场自身节奏使然，5、6月份数据好转，信心修复，反弹充分。经过反弹修复之后，投资者对下半年经济发展目标的信心降低，指数随即展开了调整。但鉴于财政货币政策的积极安排，使得下半年中长期社融增速明显回升的概率进一步提升。当前属于典型“高流动性，低社融，盈利见底”的基本面情况，后续需关注基建、制造业和地产竣工加速带来的融资需求增速回升幅度。上周住建部、发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，提出2025年城市基建投资占全社会固投比重提升至8%以上，较2020年提升1.35个pct。假设我国全社会固投未来保持5%增长，则2020-2025年城市基建投资CAGR有望达8.9%，景气度趋于提升（“十三五”期间我国城镇基建投资CAGR约7.5%）。这其中，《规划》着重推动城市交通网、城市管网、配/微电网等“三网”的建设及智慧化程度提升，因此，基建板块中的机会值得我们深入挖掘。

城市交通网

路网趋于复杂化、智慧化，相关设计及数字化领域迎成长良机。相比于十三五城市基建规划中着重强调交通路网加密缓堵，本次规划更加强调区域间交通网络互连互通、多种类交通形式相互衔接、精细化设计建设道路空间，提出新建和改造道路11.75万公里。

相关标的：交通与城市基建设计龙头华设集团（交通数字化加速推进，智慧公路、智慧城市等领域产品已进入推广应用期），数据上看，该公司毛利率为31%，行业排名第26位。一季度收入同比小幅增长14%。毛利率同比上升良好。

华设集团收入趋势与股价对比图

来源：点掌财经

四川基建龙头四川路桥（智慧交通为大股东四大业务板块之一，公司已与大股东成立数字交通公司拟打造车路协同产业联盟），数据看，该公司一季报收入182.90亿元，行业排名第13位。毛利率为17%，收入同比增长33%，成长性优异。

四川路桥收入趋势与股价对比图

来源：点掌财经

深圳智慧交通解决方案领军企业深城交（受益深圳立法推动L3自动驾驶发展），该公司一季度收入2.00亿元，毛利率为9%，数据上看，收入同比小幅增长2%。

深城交收入趋势图

来源：点掌财经

下半年经济增速仍旧面临增长压力，成长股较难形成市场一致认可，政策发力方向是值得我们关注的一个重要成长点，基建板块成长性良好，仍旧可持续跟踪。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：8月关注智能化板块方向

#1日早评#上周两市震荡为主，周五调整。板块方面，电池、一体化压铸、培育钻石等题材股领涨，景点旅游、CRO概念、盐湖提锂等板块领跌。

消息面，国常会：部署进一步扩需求举措 延续免征新能源汽车购置税政策；中国7月官方制造业PMI为49% 比上月下降1.2个百分点；国家发改委：优先支持基础设施重点领域项目 尽快投放资金加快开工建设；银保监会梁涛：下一步将研究适时进一步扩大养老理财产品试点范围；住建部、国家发改委：推进先进的智慧道路基础设施建设 加强新能源汽车充换电、加气、加氢等设施建设。

8月基本面内外均将迎来新变化，一是国内经济复苏有望一改7月颓势，重拾弹性。二是美联储加息力度最强时点已过。风口关注智能化方向，以汽车智能化和工业智能化为代表，关注汽车零部件、激光雷达、机器人、工业软件等子领域。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

光伏景气带动EVA机遇

胶膜推动高技术壁垒EVA产品需求

光伏胶膜是光伏组件不可缺少的一部分，在光伏组件中成本占比约8%。相关机构预计中性情况下2021年我国光伏级EVA的需求达到82万吨，而国内三家能生产光伏级EVA的企业最多能产出25万吨，光伏级EVA进口依赖度超过60%。

根据CPIA对全球新增光伏装机量的预测，光伏胶膜需求增长进而拉动光伏级EVA的需求，预计2022-2024年保守情况下我国光伏级EVA的需求将分别为85、100、112万吨，而乐观情况下将达到123、146、164万吨。从新增产能方面来看，在相对乐观的假设之下，2022-2024年我国光伏级EVA产能上限分别为47、65、83万吨，产能依旧远不及需求。而新增产能还面临着投产时间、VA含量不能满足光伏级需求等方面的不确定性。海外新增产能方面，扩产或新产的公司较少，带来的产能增量不明显，全球供需依然紧张。

光伏胶膜在光伏组件成本中占比较低，在供需紧张的情况下，涨价更能够被下游企业接受，预计未来一两年价格将继续维持高位。

基于以上分析，笔者为大家筛选了相关标的：

光伏级EVA产能较大的东方盛虹，具备30万吨EVA产能。2022年一季度报表32家同类公司中，收入137.70亿元，排名第3位。毛利率为12%，排名第22位。该公司一季度收入同比增长24%，而股价经过了一轮非常充分的下跌。

东方盛虹收入趋势图与股价对比

来源：点掌财经

光伏级EVA产能确定性增量的联泓新科，具备15万吨EVA产能。毛利率为23%，该公司二季度收入同比小幅增长3%，公司三年复合增长15%，成长性良好。

联泓新科收入趋势与股价对比图

来源：点掌财经

子公司具备30万吨EVA装置的荣盛石化，目前毛利率为19%，石化行业排名第2位。该公司一季度收入同比大幅增长98%，三年复合增长高达61%。

荣盛石化收入趋势与股价对比图

来源：点掌财经

未来两年全球光伏料需求量高增，高端光伏料供需紧张格局进一步加剧，2年内EVA行业仍然处于高景气周期，看好EVA价格未来中长期的继续上涨。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：延续局部板块的轮动行情

#29日早评#昨日两市延续反弹震荡的走势，量能有所放大，市场存在一定分歧，板块延续轮动特征。PCB概念、半导体、消费电子、汽车芯片等科技股领涨，猴痘概念、旅游、盐湖提锂等板块领跌。

消息面，中共中央政治局7月28日召开会议。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为；银保监会：支持地方做好保交楼工作；万华化学上半年净利润103.83亿元，同比降23%；北京君正上半年净利同比预增36.88%–51.29%；三连板风范股份晶樱光电多晶硅占比超过50%；三连板鸣志电器称公司移动机器人相关业务营收占总体营收比较低；美股三大指数周四集体收涨；美国第二季度GDP折合年率环比萎缩0.9%，为连续第二个季度萎缩。

总体来看，指数的震荡结构还会延续，机会主要集中在局部的板块机会中，昨日科技股的异动也应区别对待，砍单潮和需求不振是制约半导体板块的一个重要因素，但汽车电子，与汽车芯片相关的公司景气度却很高，轮动行情中多关注低位个股的机会。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：调整告一段落，反弹仍将延续

#28日早评#昨日两市继续小幅震荡反弹，沪指继续缩量，创业板指数则开始放量。板块方面，电池、汽车热管理、一体化压铸等板块领涨，旅游、酒店、白酒、免税店等板块领跌。

消息面，美联储27日将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场预期；电力司司长何洋表示，继续推动新型储能的试点和示范，指导各地因地制宜、多元化发展储能；海南启动2022年新能源汽车补贴申报工作，个人最高可申领2000元充电费用补贴；HarmonyOS 3如期发布，华为常务董事余承东表示，华为鸿蒙设备数突破3亿；北向资金27日净流出37.38亿；美联储主席鲍威尔讲话谈及放慢加息可能，美股三大指数周三大幅收涨。

综合来看，A股调整已经告一段落，美联储议息决议靴子落地，市场消息面将趋于明朗，市场有望改变量缩价平偏谨慎格局，重拾上行通道。得益于行业持续的高景气度，光伏及新能源产业链上中下游相关企业业绩均表现抢眼，高成长属性凸显，配置价值持续 ；高端数控设备市场仍有较大发展空间。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

医疗美容行业将迎来新机遇

医美产业迎来了新机会：7月26日，深圳市发展和改革委员会印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，明确提出鼓励发展医疗美容产业。支持电子类医疗美容产品。积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械。支持生物类医疗美容产品。积极发展抗衰老药物，支持发展肉毒素、重组人表皮生长因子等医疗美容药品，支持医疗美容服务行业。支持建设国际性、专业化、规范化的规范医疗美容机构，推动发展医疗美容产业跨越性规范发展。

医美行业是一个新兴行业，2021年上半年相关板块经历了一轮非常充分的炒作，但由于该行业中充斥着许多非规范的产品和服务，2021年下半年政府也加强了行业整顿，之后医美板块进入了长达一年的调整。虽然深圳单个城市对于全国医美行业的影响的绝对规模有限， 但该措施短期对于国内医美行业的影响比较有限。其对于合规医美的发展支持或存在示范作用， 如海南自贸港支持高端医美产业发展，有助于当地医美产业的快速发展，同时体现了政策对于优质合规医美产品的支持，提振医美行业长期增长信心。

 从数据上看，医疗美容板块的估值并不高，在经历了高点以来的调整后，当前市盈率中值48.34，三年市盈率中值中位数62.52, 三年市盈率中值当前分位为32%

医疗美容板块市盈率趋势

来源：点掌财经

从板块的收入趋势上看，医疗美容行业市场规模在不断扩大，毛利率虽然有所下滑，但行业平均毛利仍旧维持28.72%的较高水平，行业的不断规范有利于未来的发展壮大。二季度，医疗美容板块平均收入24.79亿，同比上升11.69%。板块指数最近一年的调整，并不改变其长期的上行趋势。

医疗美容板块平均收入趋势

来源：点掌财经

随着中国人均收入及对医美认知的提升，医美行业将长期景气，深圳鼓励发展医疗美容政策的出台从供给端促进医美产品的替代。 虽然行业监管趋严是长期趋势， 但方式将更加灵活。 可以看好拥有研发壁垒的上游优质医美龙头企业及规范经营的医美机构龙头企业。关注爱美客、华熙生物、华东医药、四环医药、朗姿股份等。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

早评：大盘将在超跌板块带动下展开反弹

#27日早评#昨日两市迎来同步反弹，个股涨多跌少，但量能却出现了萎缩。板块方面，培育钻石、酒店餐饮、电池概念领涨，猴痘概念、医疗器械、汽车拆解概念领跌，板块轮动较快。

消息面，深圳日前印发《促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》指出，积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、水光仪、内窥镜等医疗器械。推动发展医疗美容产业跨越性规范发展；工信部就《面向边缘计算的5G核心网增强技术要求》等490项行业标准和29项推荐性国家标准计划项目公开征集意见；隆基股份再次上调P型单晶硅片价格；北向资金26日大幅净买入72.57亿元；美股三大指数周二集体收跌。

昨日两市虽然缩量，但卖压明显也减轻了，预计后市将会在一些超跌板块的反弹带动下走出一轮反弹。隔夜美股下跌也是A股的试金石。板块方面，关注新能源电池、地产、数字货币等板块的参与性机会。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

低位品种挖掘：车用芯片需求旺盛

最近一周电子行业止跌转涨，表现强于大盘，细分板块多数均呈上涨趋势，其中涨幅较大的是光学元件、LED、集成电路封测等板块。当前国内电子市场随着疫情影响逐渐消退呈现稳步回升态势，较多细分领域均表现出回暖迹象，但下半年市场复苏进度仍有一定程度的不确定性，疫情、通胀等在下半年对各板块潜在影响的幅度仍留给市场较多疑虑。尽管如此，半导体设备、电子化学品等板块维持高速增长正获得市场普遍认同，看好其估值低位区间的投资机遇。

半导体板块市盈率

来源：点掌财经

通过数据，我们会发现半导体板块当前市盈率中值50.35，三年市盈率中值中位数83.26, 三年市盈率中值当前分位5%，属于明显的低估状态。从板块收入看，一季度该板块平均收入9.75亿，同比上升0.58%；平均毛利率28.53%，同比上升19.22%。虽然行业毛利在不断提升，但板块指数却经过了近三个季度的回调。如图：

半导体板块平均收入

来源：点掌财经

据行业机构ICInsights的数据显示，美国2021年芯片行业研发支出达到805亿美元，占全球55.8%，中国大陆半导体公司的研发支出仅占全行业的3.1%。根据半导体上市公司上半年业绩预告数据统计，在18家业绩增长的半导体上市公司中，2022H1归母净利润同比增长均值为92.79%-119.27%，同比增长中位数为50%-80%。

车用芯片的需求旺盛

继苹果、AMD和英伟达等科技巨头相继砍单后，半导体产业景气度已出现确定性分化，通用类和消费电子领域芯片价格已有明显降幅，在产能供给紧张缓解，叠加全球宏观经济和消费电子终端需求疲软的背景下，预计未来价格将进一步走低。而对于车用芯片领域，下游新能源汽车需求持续旺盛，芯片价格相对比较坚挺，未来国产替代放量可期。此外，对于半导体产业大基金反腐问题，短期构成情绪冲击，中长期影响不大，且市场对大基金的持续减持已有预期，预计整体影响不大。受益于需求和国产替代驱动的汽车芯片、半导体设备和材料细分领域景气度仍处高位，建议持续关注。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】