当前行情下的三个优质板块机会

优秀的成长能力是挖掘板块机会的重要参考指标。2022年A股经历了一轮非常明显的回撤，大部分板块都经历了调整。未来的板块机会如何把握？笔者认为在各项经济指标下行，社融及新增贷款萎缩的情况下，逆势成长的行业才是我们需要关注和挖掘的方向，为此笔者通过板块的数据回测做了一个筛选，通过营业收入和毛利率的同比变化来进行甄别，我们可以看到只选出了3个板块，如下：

营收叠加毛利率选板块结果排名

来源：阿牛智投

从筛选结果看，只有水运、化肥、煤炭三个板块的营业收入和毛利率是符合笔者的选股标准的。那么这三个板块的表现如何呢？本轮行情下跌是从去年12月开始的，通过对比我们会发现水运、化肥、煤炭三个板块从去年12月以来的走势都是明显跑赢指数的，这说明市场是完全有效的，我们可以根据基本面的数据来进行配置和挖掘。

水运板块和上证指数周K线对比

来源：点掌财经

水运板块

机构预测，2022年集装箱港口费率有望继续上涨。一是港口拥堵成为全球贸易瓶颈，港口的议价能力上升。二是疫情爆发后集装箱吞吐量回升，港口产能紧缺，需要盈利激励来增加产能。三是港口成本趋势性上行，防疫增加成本，需要上调费率来弥补。四是部分港口已经公告2022年开始上调费率。从数据上看，水运的毛利率一季度同比大幅上涨了78.83%

水运板块平均收入

来源：点掌财经

化肥板块

2020年疫情后，全球农作物价格上涨，化肥需求增加，在供给端经过多年去产能后，化肥供不应求，价格上涨。今年以来，俄乌冲突发生后，俄罗斯化肥出口受到限制，全球肥料价格进一步推高。随着全球粮食价格上涨，农业景气度提升，农民种植积极性也在提高，全球肥料需求稳中有升。目前国内外化肥价差较大，全球化肥价格不断上涨，原材料价格也持续增长，同时国内春耕旺季已过，在保障内需的前提下，化肥出口利润可观，国内化肥企业将通过出口获益。板块机会值得关注。

化肥板块收入趋势

来源：点掌财经

煤炭板块

全球煤炭消费自2014年达到峰值后（去年、今年大幅反弹有望新高），整体呈现波动下降趋势，但亚太地区的煤炭消费量持续增长，在全球煤炭消费量中的占比持续提升。从能源消费总量方面来看，中国仍处于能源消费上行阶段，煤炭板块今年以来跑赢沪深300指数近40%，核心原因在于有利润端的强支撑。在利润端和供需端的支撑作用下，行业估值中枢有望抬升，从下面的数据表现上，我们能够很容易看出行业的趋势。

煤炭板块收入趋势

来源：点掌财经

综合来看，通过数据筛选出来的这三个板块不论从其基本面还是市场表现看，都具备配置价值。基本面的变化不会轻易改变，在接下来的行情中在哪些板块中掘金我想你已经有所了解。对于以上分析如果你有不同意见，欢迎在下方留言评论。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

早评：控制仓位，坚守主线

#20日早评#昨日两市在外围市场冲击下低开，但最后顽强收红。光伏、风电、地产、基建等板块领涨，涨幅居后的板块也大部分是低开反弹结构。
消息面，印尼拟将于年底禁止锡出口；多地拟将试管婴儿费用纳入医保，辅助生殖迎机会；东兴证券指出国内化工行业景气度有望持续；美股震荡收低 中概股逆势上扬。
总体来看，市场抗压性较好，资金的活跃度很强，板块轮动切换，形成了良好的赚钱效应。判断本月的震荡行情仍会延续，对于市场中的空头防范我们以仓位控制的方式来应对。配置上，坚守稳增长和顺通胀主线方向，五成仓位，滚动操作。
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12个字来总结当前行情特征

进入5月份以来，指数总体是一个震荡反弹的节奏。由于4月份才创新低，投资者对于目前行情的反弹和节奏还有很多迷茫，甚至是担忧。如果不能够理解当前的行情属性的，就很容易在这样的震荡行情中迷失方向。笔者对于当下行情总结了12个字，来概括目前形势，即空头思维，底部震荡，中期修复。它将指导我们对于后市的方向把握。如何理解这12个字，听我详细道来：

空头思维

市场情绪是有惯性的，总结这一段时间的行情，沪指是从2021年12月13日，创指是从2021年12月16日开始下跌的。经过持续4个多月的调整后，终于在2022年4月27日探明了底部，展开反弹。这是A股在经历了反复的，多重利空持续打压后探出的低点。美联储加息缩表、全球通胀、俄乌冲突、经济下行、疫情的超预期发展等因素，持续的，不断的打压下，沪指不仅跌破了3000点整数关，还跌破了2900，最后探到2863点。在如此持续的空头打压，和连续下跌后，市场投资者形成了很明显的空头惯性思维。所以，在5月份的反弹中，大家会不断的听到或看到对于行情，继续下跌的言论和担忧。实际上，底部形成的过程就是不断消化这种空头情绪的过程，我们一定要有个清醒的认识。

沪指周K线图

来源：点掌财经

底部震荡

只有明白了目前的市场结构，我们才能从容的应对当前的市场变化。多重利空不断的打压后，市场对于下跌的各种预期已经消化的很充分了。不管在技术结构，还是政策呵护，指数继续下跌的空间已经非常有限了。在经过了超过4个月的持续下跌后，在多重利空充分消化后，5月行情会是一个震荡筑底的结构。之所以需要反复震荡，是因为市场需要消化空头情绪，需要逐步的修复过程。市场的认知是逐步改变的。我们已经看到，在4月27日最低点之后，大部分板块都经历了一轮反弹普涨，后面即使再有回调，下方的空间也已经有限了，向上的空间反而更足。

中期修复

虽然我们看到4月之前的各项数据都不尽如人意，但是在疫情超预期的4月，经济短暂停滞并非是基本面因素造成，更多是主动踩刹车，所以可以预见5月份，在经济活动逐步恢复和政策不断加力的背景之下，我们将告别最低潮的阶段，在接下来的行情中迎来中期修复行情。基本面的逐步好转，将助力A股走出低谷，迎来阳光！

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早评：底部阶段的快速回调将是机会

#19日早评#昨日两市震荡收阴，但个股涨多跌少，小盘股回归，总体仍旧属于震荡属性。露营经济、纺织制造、教育等板块领涨，化工、煤炭、药业板块领跌。
消息面，李克强：支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资；美股三大指数周三大幅收跌，创2020年6月11日以来最大单日跌幅；欧盟委员会计划到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番；截至4月底，风电装机容量同比增长17.7%；太阳能发电装机容量同比增长23.6%。
A股连续缩量横盘，盘面情绪相对谨慎，一些强势板块已经提前展开了调整。隔夜美股大跌将再次考验A股的韧性。对于当前行情，看空的人还很多，但行情在目前的底部阶段，下行空间是有限的。如果大盘真的出现快速回调，反而会是很好的入场机会。
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汽车下乡政策有望出台，板块机会初现

近日媒体报道，新一轮汽车下乡政策将有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车（含燃油车及新能源汽车），每辆车补贴范围或在3000元-5000元。据预测，汽车下乡将促进燃油车20万-30万辆销量，促进新能源汽车30万-50万辆销量。

在国内重要的经济大循环中，汽车类消费常年占整个社会消费品零售总额超过10%，占GDP比重超过4%。所以，汽车消费对经济具有重要的拉动作用。

受疫情影响，4月份消费受到一定冲击，4月数据看，中国汽车产销明显下降，分别完成120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%，产销量为近10年以来同期月度新低。

由于疫情超预期的原因，汽车供应链在4月承压明显。随着复工复产持续推进，我们看到自4月18号起产业链逐步开启了复工，目前白名单企业已经公布了两批，预计相关产业链将逐步打通。随着供应商产能利用率的提升，5月下旬整车产能有望恢复到疫情前水平。

新一轮汽车刺激怎么看？

从最近一周的板块排名来看，轿车、刀片电池、商用车、胎压监测板块占据前列

情绪看多一周排名

来源：阿牛智投

汽车消费的刺激经验成熟，从历史经验看是卓有成效的。此前三轮强刺激政策均有效提升了国内汽车销量。汽车下乡将进一步拓展下沉市场，特别是置换和新能源车双重需求叠加。而且，部分限牌城市有望继续放开新能源指标，新的政策推动之下，新能源车认可度将进一步提升，有望在政策刺激之下迎来新的发展机会。

轿车板块在建工程

来源：点掌财经

汽车产业链将如何受益

考虑零部件与整车关联性较强，汽车刺激政策若落地，整车销量复苏将驱动零部件共振，量价齐升进入良性循环，配套核心车企的优质自主零部件企业有望率先实现业绩修复，叠加原材料价格、汇率、运费、疫情等压制因素渐趋缓解，笔者认为可以把握悲观情绪下的底部机会，看好汽车零部件板块的参与性机会。

另外，整车估值已接近2020年以来的底部区间，数据上看，轿车板块的三年市盈率已经回落到50%分位。电动智能将推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，所有坚定看好自主崛起，有望借助变革实现品牌向上和市占率提升，后市应继续关注。

轿车板块市盈率

来源：点掌财经

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早评：板块轮动加速，关注科技板块机会

#18日早评#昨日两市指数继续反弹，但盘中确实涨少跌多的分化局面，汽车整车、盐湖提锂、油气板块领涨，高位的医药、农业板块展开调整。
消息面，全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，支持数字企业发展；汽车下乡政策有望于6月初出台；欧盟计划为所有新建筑安装屋顶太阳能装置；北向资金17日大幅净买入59.6亿元；美股三大指数周二集体收涨，亚速营已无条件投降。
从目前市场表现看，板块轮动加速，多重利空逐步缓解，资金多方出击，做多意愿明显。配置上可顺势而为，顺通胀和稳增长仍是主线，同时关注具备修复机会的科技股机会。
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猪茅大幅减员，公司长盛不衰是否有密码？

公开资料显示新希望在职员工从2020年95993人减少到了2021年的80168人，过去一年减少了员工1.5万人！一家公司短短一年的时间减员15%，是发生了什么吗？从大数据看，新希望净利润从2021年1季度就开始大幅下滑，至2021年末亏损不断加大，最后净利润亏损超过95亿，通过图表我们能很容易看出新希望的经营在最近一年经历了大幅下滑。

新希望净利润趋势

来源：点掌财经

新希望出了什么问题？

新希望出现经营困难的原因主要是受猪周期的影响。实际上，从去年年报和今年一季报来看，养猪企业大部分都是亏损的，有的养猪上市公司甚至一年亏掉了快一半的市值。养猪企业面临上游原材料上涨和下游价格下跌的双重压力。如果细分到新希望的猪产业上的话，营业收入172亿元，营业成本208亿元，毛利率为-21.2%。也就是说，2021年新希望卖猪肉根本不赚钱，不仅不赚钱，还会亏钱。基于此原因，新希望大幅裁员15%也就不难理解了，不只新希望，养殖类公司几乎都在“节衣缩食”，如温氏股份高管早于2021年就在带头降薪了。

公司长盛不衰的密码是什么？

行业有周期，企业经营也会受各种因素影响出现波动。历史证明，股价的运行与公司经营兴衰是高度相关的。猪茅新希望2021年净利润大幅下滑，股价也从最高点42元一路下跌到11元附近。

不只是猪茅，最近两年很多白马股也都或多或少经历了一轮非常明显的回撤。大家不禁会问，具备成长预期的公司也有如此大幅波动原因是什么呢？一家公司有没有可能长盛不衰，屹立不倒呢？

笔者认为，上市公司在经营过程中会经历各种不确定性，或宏观，或微观，或是自身经营的原因，都会对自身经营产生影响。不可预测的因素我们无法掌握，但是我们可以通过公开数据对上市公司进行甄别，筛选出那些优秀的，持续成长的公司。

由于行业不同，我们判断企业经营情况的选股指标也是不同的，比如周期行业、金融行业、亏损行业我们主要看市净率，有的行业我们要看毛利率，而高成长行业的市盈率高，我可以用PEG选股。例如，我们要选择目前阶段煤炭板块的机会，我们则可以用市净率的指标来进行选股，笔者为大家做了一个回测，数据如下：

煤炭板块周期回测数据

来源：阿牛智投 

通过上面的数据回测我们可以发现，添加了市净率的选股条件后，煤炭板块的累计收益率达到了238.31%，年化收益率为27.59%，而对标指数的收益则为-3.72%，该策略跑赢指数251.38%，同样也大幅跑赢煤炭板块的指数走势。

半导体板块属于典型的成长行业，我们就可以用PEG选股指标来筛选优质公司，回测发现，其一年的累计收益率是53.91%，对标指数收益是-11.26，跑赢指数73.44%，如下图

 半导体板块短线回测数据

来源：阿牛智投

通过以上的选股方法，笔者认为你就不会掉入猪茅新希望这样的坑里了。公司长盛不衰的密码就是持续健康的成长，掌握了数据的使用方法，你就掌握了密码。不同的行业，我们需要用不同的衡量标准来验证其健康程度。用好大数据就能助你选择出优秀的好公司。如您有不同的见解，欢迎下方留言讨论。关注笔者，一起学习交流观点，后续还会有更多干货内容！

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早评：高位板块面临回调压力，注意控制仓位

#17日早评#昨日两市高开低走震荡回落，盘面上涨跌参半，农业、煤炭、化肥等板块涨幅居前，医药板块则展开普遍回调。

消息面，上海部署推进复工复产和经济恢复；4月份，全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%；3月国内手机市场总体出货量2150万部，同比下降40.5%；外资机构集体上调了中国互联网科技股的评级；北向资金16日大幅净卖出78.26亿元，美股三大指数收盘涨跌不一。

从市场节奏上，一些连续反弹后的板块将面临回调压力，操作上应注意把握好节奏，控制好仓位。配置方面，在稳增长和顺通胀这两大主线上挖掘滞涨机会，但不宜追涨，挖掘低位滞涨，滚动操作。

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社融不及预期，稳增长仍是主线

社融数据不及预期，“稳增长”政策力度有望进一步加强

4月，新增社融及人民币贷款数据遭遇“滑铁卢”，均较去年同期“腰斩”。其中，4月新增社融仅为9102亿元，为2020年3月以来的最低单月值；新增表内贷款仅为2856亿元，为2009年以来最低单月值。央行表态：将稳增长放在更加突出的位置。中央要求加快落实已经确定的政策，并抓紧谋划和推出增量政策工具。国常会首次明确鼓励通过发行REITs盘活存量基建资产，以降低政府债务风险。基本面仍旧承压的情况下，笔者坚定看好“稳增长”主线投资机会，并判断其为未来数个季度最为确定的方向。

上证指数周K线图

来源：点掌财经

房贷利率调整，期待地产周期回升

数据上看，4月住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。TOP100房企单月销售额为4285亿元，同增-58.6%。5月15日，央行、银保监会宣布下调商业性房贷利率，首套房贷利率为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。这样来看房贷利率下行或对需求提供支撑。后续房地产销售数据若出现回暖，消费建材龙头企业估值或将修复

水泥建材板块收入趋势

来源：点掌财经

部分建筑央企4月经营数据亮眼，龙头Alpha逻辑正在演绎：本周中国建筑、中国化学披露月度经营数据。中国建筑4月新签订单同增44%，房建/基建/地产合约销售分别同比+30%/+58%/-34%；4月新购置土地储备面积125万平米，拿地力度明显加大；中国化学1-4月订单及收入分别同增+77%/+39%，初步表明建筑央企并未受疫情及总需求下行冲击，经营数据甚至有提速趋势，有效验证龙头Alpha逻辑。其中，中国建筑逆势加大土储，地产业务底部扩张值得期待。

中国建筑收入趋势

来源：点掌财经

总结下来，基建投资将为未来多个季度景气度最为确定的方向。基建链企业目前依旧是首选，考虑市场风格板块轮动结合建筑建材板块流动性因素，可重点配置基建头部企业（央企为主），战略性配置成长性标的。

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