做期货，机构与散户是有区别的——点掌投教专访东吴期货姜兴春

       众所周知，期货对于很多机构或者公司来说是一个非常重要的金融工具，而对于大多数散户来说，基本上算一种投机工具，那么机构和散户做期货究竟有哪些区别呢？

       本期相约大咖邀请了东吴期货研究所所长——姜兴春，一起来了解一下期货真正的用法。

机构用来做对冲

       在期货行业从业21年的姜兴春曾经是名工程师，由于喜欢财经类的研究工作，转行到了期货行业。90年代中期恰逢中国改革开放后市场经济地位不断提升的时代，这也给了金融界无限的生机。

       进入期货领域后，姜兴春发现机构使用期货更多的是用来进行风险管理和一个大类资产的配置，在不同的经济周期下，选择有确定**易机会的大类资产做配置和对冲。

       对于实体企业来讲，他们通过期货这样的工具，与自己拥有的现货做对冲，这样就可以把现货市场的损失或盈利平滑化。举个例子，一家公司现有一顿铜的现货，而与买方的交割时间要在半年后，那么此时公司就在铜的期货上开个空单，以防铜价的下跌。这样无论铜价是上涨还是下跌，公司都不会发生损失，当然，如果铜价在此期间上涨，公司也没有得到这部分上涨的利润。这其实就是投资者常听到的利用期货进行套期保值。 

个人用来做投机

       对于个人来讲，自然就无法做到和机构那样的对冲，散户做期货一般就是通过判断趋势的涨跌来进行低买高卖，赚取差价的利润，说白了，散户做期货大多是用来投机的。

       而面对机构强大的研究能力、对商品的每一个产业链上的熟悉程度、还有信息的优势，甚至还有对价格趋势的把握方面来看，散户在期货市场又如何能和机构较量呢？

       对此姜兴春认为，个人投资者在期货中的优势在于：船小好掉头！中小投资者在行业研究及信息方面确实没什么优势，但是他们在市场上的占比不大，买入和卖出可以在瞬间完成，而信息方面的劣势可以通过一些专业的期货投资咨询机构、专业的**，看一下深度报告，这样站在他人的肩膀上就可以化劣势为优势。

投资是一门艺术，学无止境

       在很多投资者眼里，投资是一门很复杂很深奥的学问，然而姜兴春认为投资其实是一种艺术。对个人投资者来讲，也许很难利用自己获取的碎片化知识来应对跨度半年以上甚至一年多的经济周期，反而对短期的中级或次级行情会理解的更容易一些，那么这就可以通过研判当下是一个多头市场还是空头市场，尽量在多头市场中逢低做多，空头市场中尽量逢高做空，把握这样一个简单的原则，操作起来就会方便很多。说到底，投资就是大道至简，从最简单的趋势去判断如何操作，就会容易很多。

       当然在期货的投资中是需要不断学习的，姜兴春告诉投资者需要有三个方面的学习：

       一是看期货相关的书籍。要有一个扎实的理论知识，以理性投资的身份参与市场，就会尽量少冒风险，戒除豪赌的心态。

       二是向市场学习。比如身边有在股票、期货、外汇这些投资领域做的比较稳健且收益不错的朋友，完全可以“三人行，必有我师”向其学习，借鉴他们好的方法，这样也是从书本走向实战的过程。

       三是加强专题学习。要选择什么样的投资品种，就要对该品种进行专项的学习。如果投资者喜欢稳定的收益，那就可以选择对冲套利的交易策略；如果投资者喜欢长期的配置，然后把握经济周期带来的潜在反转的机会，那就可以小仓位做些债券或国债期货，或者在黄金合适的价格下进场；而如果有些投资者对市场的盘感比较好，那就可以中短线做些日内交易。把自己所关注的品种做深度的专题学习，那么在小众领域与其他人竞争的时候明显就会跑的比别人快。

浴火重生的天纵“期”才——点掌投教专访鲁玺投资梅玉玺

       金融领域中，听到比较多的是亏损到*出市场的故事，几乎没有人会在亏损完本金后再重新战斗，更不用说亏损完了巨额负债后又重新回到市场站起来。

       点掌投教特邀鲁玺投资总经理——梅玉玺，听听他充满励志的传奇投资生涯。

做过“二道贩子”的投资天才

       如今掌管着亿级资金规模的梅玉玺，他的投资生涯的起点并非一帆风顺。早期的他曾经倒卖过**货，那时阿里巴巴刚起步，他就从里面的商家买货，倒卖到欧洲；还曾举债做股票和期货，导致巨亏……

       一次机缘巧合，他的一个朋友在塞尔维亚使馆负责政府在中国的采购，那一年，他往塞尔维亚卖了400多万的高压灯。除此之外，他还卖过皮卡、卖过35个集装箱的裤腰带，在国内以人民币计价，到了欧洲就是以欧元计价，有过五天赚取四五十万的辉煌经历。不过这些都是停留在了经商阶段的美好记忆里，真正的投资生涯要从他的举债开启。

       由于梅玉玺是靠着借贷去投资而起家，所以当资金不够的时候很自然的想到了借钱投资，然而借钱投资意味着每个月都背负着巨大的还款压力。有经验的投资者都知道，重压之下炒股或做期货，几乎很难获胜。在这样的压力下，梅玉玺亏掉了借来的钱，也跌入了投资生涯的谷底。

“大道至简”，并非意味着不用学习

       对于失败的原因，梅玉玺也进行了反省，认为自己将交易看的太过复杂了。市场上的信息量过于繁琐，每天无数的信息消化后反而扰乱了自己的判断，另外，看的书本过多，也导致自己将交易变得复杂化。

       不过这并不是意味着投资不用去学习，相反，投资是一门很深的学问，需要不断的学习，但这个学习并不是说找到一本书就去看，然后把自己的交易体系变得纷繁复杂，而是要学的精，从最初什么都不懂的简单，到学习后的复杂，而在复杂之后需要进行知识的糅合和提炼，该剔除的剔除，该留下的留下，将纷繁的知识理论形成一套适合自身的交易体系，从而真正达到大道至简的境界。

股票与期货各有魅力

       梅玉玺在股票市场与期货市场都有参与，在他眼里，两个市场有它不同的风格。对于股票而言，其实获利的速度不比期货市场慢，因为在一个上涨过程中，比如今天涨10%，明天继续涨停的时候，对于最初的成本价来说，获利就是大于10%了，这样后面的获利速度会越来越快。而期货的最大魅力在于可以放大十倍的杠杆，也就是说用1万块钱可以做10万的生意。

       不过期货还有一个时间期限的限制，而股票则没有这样的担心，假如一个普通投资者定期买一只股票放在那里，就当放定期存款放十年，十年之间总会来一波牛市，牛市一来，无论翻多少倍，总是好于存款的利息的。这也就引申出了定投的概念，定投一定程度上可以降低成本，而只要来了行情，就不怕赚不到钱。

       但期货就没法用这种操作方法，做期货的技术难度要远大于股票，对于止损止盈的要求比较严格，如果不严格执行的话，很有可能一次性打回原形。当然期货的好处就是可能某几次的大额收益，可以完全覆盖很多次的小失败，从而让总账盈利。

       最后梅玉玺也提醒投资者切记不要借钱炒股炒期货，这有可能让一个人前半生的收获全都付诸东流。

从春秋战国中，悟出的交易体系——点掌投教专访恒泰期货戴俊生

       期货交易与股票交易大为不同，股票一旦套住或者亏损不会发生强制平仓风险，而期货不仅有着爆仓的风险，还有合约到期的时间限制，所以在期货交易中如何能形成一套比较好的交易体系就非常重要。

       点掌投教特邀恒泰期货高级研究员——戴俊生，一起听他讲解一下他独创的鬼谷交易体系。

股票与期货的不同点有哪些？

       随着我国证券市场日渐成熟，投资者对于资金的管理也有了一定的认识，比如**不要放在同一个篮子里这些通俗易懂的道理。那么在实践的操作中，更深层次的资金管理又该如何做呢？

       股票中，投资者可以通过购买不同行业、不同的公司来进行一个风险的分散，但仓位上是可以满仓操作；然而，在期货市场中，更加注重的是对仓位的控制，在加上杠杆之后，意味着就不允许将仓位加到满仓，因为一旦遇到波动，就随时有爆仓的可能。

       在研究上，对于股票来说要求会比较高，需要设计的维度也更多，首先要研究产业大的发展方向，其次要研究相关公司的情况，比如经营情况或财务状况，另外还要结合对整个宏观经济的判断来进行综合的评价，这样才能算对股票有着比较深入的研究。对于期货而言，研究商品的重点是在于这个品种的供需层面和宏观层面，只要把这两者研究清楚，胜率就会高很多。

       在两者的用途上来看，股票的投机性比较强，但期货不仅仅是作为一个投机的工具，更是一个风险管理工具，可以用来套期保值来为整个交易系统做保障，这也是期货和股票最大的不同之处。

鬼谷系统的由来

       鬼谷是春秋战国时期非常有名的道家人物，他的思想对宏观策略的把握都是比较系统的，所以就以鬼谷的名字为这个交易系统命名。

       在鬼谷系统中，宏观、微观、品种的基本面这些因子都在里面，然后会根据鬼谷的思想进行相应的比重分配，分配比例会根据现实中先行指标的变化来每个月都进行一次调整。而这个先行指标就是通过一些经济数据来判断，比如五月上半旬的汽车产量，可能会体现出整个五月份的情况，系统就会根据这个先行指标进行判断，得出一个涨跌的概率，然后通过涨跌概率来判断应该做多还是做空。

       在有了多空的答案之后，还会设置好损止盈线，一旦触碰到了止损止盈线，都会严格**纪律，执行指令。这也风险控制的重要部分。

把握周期的循环规律

       在期货市场中，商品的周期性是非常强的，在震荡市中有小周期，同样在单边行情中也有大周期。

       判断行情是处于哪一种周期中，首先要了解当下宏观经济的指向，再从微观进行观察，像货币政策的一些指标，如利率、中期借贷等，这些会影响到很多品种运行的指标。此外还要了解不同品种之间的相关性，如黄金和原油之间的相关性会比较高，再通过供需面来判断当下的周期是什么。

       从技术上同样也能辅助观察当下处于何种周期之中，如果从月线级别到周线级别，再到短期的日线和60分钟线出现共振现象，那就更能确定一个趋势的方向了。如果长周期与短周期方向不一致，那么就要以大的周期为主，也就是说如果大周期处于上升趋势中，小周期调整中，那么还是要小周期服从大周期，以多方的思维来看待市场。

从小被熏陶的“炒股神童”——点掌投教专访牛散钱磊

       市场上存在着很多牛散，有自学成才的，也有接受了**金融专业教育成为市场牛人的……每个牛散都有自己独特的成功方式，点掌投教特邀从小在父母的熏陶下成为牛散的复旦大学毕业生——钱磊，听他畅谈牛散的成长旅程。

8岁神童，一入股市深似海

       如今只有37岁的钱磊，与股市结缘已经有二十多个年头了。1990年中国股市开始建立，1992年，年仅8岁钱磊就跟随父母一起闯荡****大厅，由于个子较小，钱磊很容易从人缝中钻到最前面，把最新的股票行情传递给父母，起到了传线员的作用。从那时起，钱磊就与股市结下了不解之缘。

       小时候的钱磊，就能从父母的表情中感受到股市的变幻无常，股市大涨，父母还有交易大厅的人出来都是欢声笑语、喜笑颜开；而一旦下跌，大家都灰头土脸，甚至交易时间没结束就离开交易大厅的。

       随后进入到大学时期，钱磊按照父母的规划考入复旦大学经济学专业，由于从小就积累下的股市经验，再结合书本上的知识，父母在大学时期就给了他一笔钱进行操作，他自己也利用课余时间对股市进行研究操作。一次机缘巧合，钱磊参加了股市天天向上的节目，得到了不少嘉宾认可，最终得到了全国前六的成绩。他也因此被一家私募机构挖掘，成为了一名私募基金操盘手。

价值投资与技术分析兼备

       钱磊的风格属于长线短线兼备，从短线而言，需要关注有利于自己**的一些因素，包括成交量等等；对于长线，则需要关注基本面，包括一些财务数据，一些信息等等。

       无论是短线也好，长线也罢，都需要分析出对自己有利的一些标的。在2014和2015年的时候，市场有一个转折性的改变，因为那两年大盘出现的波动非常大，按照传统老股民的来说，多多少少都有一定的恐高症。在市场5000点的时候，整体的市盈率水平已经非常高，市场估值已经到了很高的水平，这时就面临着一个重大转折，钱磊选择撤*，而他并不是做主观的预测哪里应该是顶部，他认为那时候继续往上做的性价比已经不高了，所以全身而*。

       对于未来市场很可能的二八甚至一九效应，就更需要寻找比较有发展的行业作为投资方向。钱磊总结了几个特征：第一，行业未来确定性要高，比如消费、医疗这方面的行业；第二，这些公司的业绩要有持续的增长，增长速度可能不是很快，每年保持着十几二十的增长幅度，对于这一类的股票，二级市场上就会获得比较好的估值，市场往往会给与越来越高的市盈率。

中小投资者如何寻找机会

       由于对基本面以及行业的分析都需要有较高的专业性，很多中小投资者无法做到这一点。对此，钱磊给出他的建议，他认为中小投资者可以关注一些排名比较靠前的公募基金，他们旗下管理的规模比较大的产品是怎么配置的，比如兴全、广发等这些年业绩较好的基金，他们的基金经理选股是什么样的思路，在投资逻辑上投资者是可以共用的。

       最后钱磊提醒广大投资者，最好不要加过高的杠杆，以及不要选波动率比较大的品种，包括打板、或者短期剧烈波动的股票，他比较推崇稳妥的投资策略，每年能有稳定的20%-30%的收益，这样复利下来也不会少。

不经历巨亏，怎能见彩虹——点掌投教专访鲁玺投资梅玉玺

       成功，从来不是一蹴而就，投资领域更是如此，一夜暴富、乌鸦变凤凰这些词汇并不适合大部分投资者，投资中最真实的成功应该是经历过大亏、经历过无数次的起起伏伏之后，才练就了一身本领，从而能够在市场上游刃有余。

       点掌投教特邀鲁玺投资总经理——梅玉玺，一起来了解一下他的人生起伏。

人生坎坷，投资不易

       梅玉玺的职业生涯过于坎坷，虽然以最后一名的成绩搭上了联想总部的末班车，却因为性格的不符，以及对那份工作的不感兴趣，导致他早早就离开了联想。随后他做过证券经纪人，也打过工，收入很不稳定。不过这一切和他的投资生涯初期相比，还都是比较美好的。

       梅玉玺的投资生涯要从一本小说说起，小说名为《被上苍诅咒的天才》，讲的就是一个在投资方面很有天赋人，在经历过很多人生坎坷后终被挖掘投资天赋，最后掌管了很多财团的故事。这本小说让梅玉玺对投资产生了狂热，也因此开启了自己的投资人生……

       由于父亲做实体生意失败，梅玉玺只能靠着打工和助学贷款读完大学，当时也攒了一些钱，就靠着这部分的资金和朋友一起进入了股票市场。由于对证券市场的一无所知，买卖股票全靠听他人的介绍，当然他自己也开始参考一些如《中国证券报》之类的资料进行研究，随后再通过网上的一些信息进行热点的追逐，但最终得来的是市场的教训。

深坑之后的努力尤为珍贵

       由于投资初期本金过少，在工作后，梅玉玺开过不少信用卡，于是他通过*****来增加自己的本金，然而，这却成为了他惨败的源头。梅玉玺除了做股票之外，还做些权证，又恰逢530，他经历了比较大的亏损，而信用卡每个月都需要还款，梅玉玺只能一点点的割肉，每月偿还信用卡的最低还款。那个时候，他做好了十年还清信用卡债务的计划。

       好在梅玉玺顶住了交易的压力，继续在市场上生存了下来，每一次的深坑，都让他有了更多的动力，为下一次蹦的更高而努力。在此也提醒广大投资者，千万不要用*****去投资，不仅需要背负强大的压力，而且还是违法的。长期趋势，是做大做强的秘诀

       从经历多次大亏，到现如今知名私募总经理，梅玉玺是靠着什么秘诀完**生华丽的逆转呢？他告诉投资者，要长期的趋势投资，是制胜之道。

       在选股理念上，梅玉玺认为要寻找可以长期稳定分红的公司，因为来到这个市场，就会冒很多风险，一旦股票被套住，那么每年还能靠着比较高的股息，来获得一些收益，而且分红多的公司说明业绩优良，没有*市的风险，假如每个月进行定投的话，一旦来一波大行情，那么总能获得比较可观的收益。此外他认为选股方面不能选择盘子太大的公司，最好市值在400亿以下，这样从成长性来看也会大一点。

       最后，梅玉玺衷恳说到，股票市场是用来保值增值的，不要抱有暴富的心理，如果想让资产有爆发式的增长，那就建议去操作期货，但是有暴涨同时也有暴跌，要严格的控制住风险。

公募基金，稳稳的幸福——点掌投教专访国金基金张航

       上证指数，从历史最高的6124点，到目前跌幅已经超过40%，其中呈现正收益的个股概率是48%，还不到一半。但是如果从另一个角度来看的话，如果在6124点买的一只权益类公募基金的话，超过9成目前都是盈利的，甚至有不少的收益率还很客观。

       点掌投教特邀国金基金主动权益投资总监——张航，一起畅谈公募基金的优势与理念。

价值投资，核心的投资理念

       公募基金的投资理念，其实从很早开始，就始终坚持着价值投资的核心理念，其次还有分散投资。这样的话可以更好的把握未来的方向和脉络，让公募基金的净值不断的创新高。

       2010年之前的中国经济，和2010年之后的中国经济，是两个不同的环境。在2010年之前，当时的市场比较热衷于传统的行业和股票，比如五朵金花。可是2008年金融危机后，中国的经济需要复苏，我国的经济转型真正开始。国家提出了新的经济十大新兴产业，为我国的经济注入新动能。

       现如今，我国在新的领域中涌现了大批量的优质公司，而这些公司很多已经名扬天下。公募基金的理念，也是想与投资者更多的分享中国经济未来成长的红利。

市场的分歧，是投资理念的不同

       在二级市场中，无论是对于板块还是个股来讲，都会有分歧的存在，而这些分歧其实是每个投资者对于投资理念的不同所导致的。比如在公募基金中，也有量化的投资理念，也有偏价值的主动权益类投资理念。不同的产品有着不同的风格，所以当这些基金在选择·方向的时候，可能就会在短期出现一些分歧。

       但是张航认为，有分歧是很正常的，尤其是像在一些新领域，如新能源汽车之类的在上涨过程中，都会存在一定的分歧。哪怕在国外的市场也如此，以著名的特斯拉为例，特斯拉在美国市场的波动率也非常大。而在新的模式的发展过程中，可能投资者有时会担心发展前景是否不够大，有时又会觉得发展很好，所以这都是投资者正常情绪的反应。

       在这样的情况下，最重要的一点就是要去多观察，给这些所谓的白马公司更长的时间去**

投资理念成熟，稳稳的幸福

       在进入公募行业之前，张航曾经在保险公司做过资产管理，在这期间，张航对大类资产有了一个更深层次的理解，那就是有了绝对收益的投资理念。由于保险公司没有相对排名的压力，所以对于收益率回撤会控制的更加严格，这也培养了他绝对收益的理念。

       现在回到公募基金，张航也将过去在保险公司形成的绝对收益理念逐渐用到公募基金身上，一方面能给公募基金的投资者创造一个偏绝对的回报，带来稳稳的幸福；其次，公募基金面临很多的大类资产配置，比如股票和债券，这样就可以根据不同的资产配置时点去做不同产品的配置。

       博学、深思、明辨、笃行。这八个字是张航团队的投资理念，这也是中国传统文化的代表，是儒家文化里《中庸》中的八个字，也是儒家文化的代表。这八个字在股票投资中也起到了非常大的作用，从各个方面角度去看，全方位的了解市场中的上市公司、各行各业。

才华与颜值并存的期货分析师——点掌投教专访华泰期货宝乐乐

       在期货领域，一般都呈现着阳盛阴衰的格局，在风险较高的期货市场中，几乎很少能看到女性的存在。不过也有特例，点掌投教特邀华泰期货美女分析师——宝乐乐，一位颜值与才华并存的女期货专家，带来她对期货研究的点点滴滴。

期货的调研，比股票更复杂

       熟悉期货的投资者，都知道对于一些大宗商品的调研需要研究行业中的产业链，还有一些库存数据之类的。但作为个人投资者，要寻找到这些数据确比较难，于是对期货交易并不得心应手。

       对于这类情况，宝乐乐表示，专业的事情应该交给专业的人去做。她在调研的时候，往往会跑很多山区去考察农产品的生产情况，收成如何，以及库存的情况。在去之前，她就已经会把网上所得到的一些数据进行整理和记录，到了当地调研的时候，其实是为了更好的验证数据的准确性。而个人投资者就可以通过这些专业机构已经调研验证的过的数据，来对自己的投资交易做个辅助，这样也省去了很多时间和精力。

交易，更多考验的是心态

       在日常的投资生活中，投资者经常会遇到这样的困扰，比如在通过了自己的分析后已经有了交易决策，然而却因为身边朋友告诉的所谓“内幕”消息，让自己变得举棋不定。

       对于这样的现象，宝乐乐认为，交易是非常考验人的心态的，每个人都有一些贪婪或者情绪，很难做到知行合一，即使自己根据指标对行情的判断正确率达到100%，也很难在这个过程中100%的挣到钱。其中原因就是投资者做不到知行合一，大多数投资者在剧烈的波动中没有办法保持住一个好的心态，从而可能造成比较大的亏损。

       所以说在交易过程中，如何调整好自己的心态，调节自己的情绪，是非常重要的，同时也是一件很难的事情。做投资，一定要敬畏这个市场，把风险放在第一位，在做一笔交易之前，不是想着能挣多少钱，而是首先要意识到最极端的情况下，可能亏多少钱。怀着这样一颗敬畏市场的心，以一个谨慎的态度去做交易，这样就会稳健很多。

疫情后，经济如何看？

       今年在受到疫情影响后，全球经济都出现了大幅下滑。对于宏观方面，宝乐乐认为我国经济的恢复是做的非常好的，央行出台的政策，并不是像美国那样大水漫灌，而是都非常有针对性。包括地摊经济之类的，其实就是要促进实体消费，用实体经济拉动GDP的措施。

       在宏观资金面的牵引下，经济会慢慢恢复，只要大方向选择对了，那么市场就会健康的发展。再从资金面的角度看，投资者大多数的资金都在慢慢的往股票市场里流，所以经济只要是在回升的趋势中，股票一定是比较优质的投资标的，要优于债券或者现金。

       最后，宝乐乐还是提醒一下广大投资者，在交易中一定要把风险放在首位，不要抱着侥幸的心态，调整好心态和情绪，稳步盈利，就可以战胜市场上大多数人，而这些恰恰是交易中最难的修行。

跨界期货王的教诲——点掌投教专访华泰期货钱涛

       股指期货，在我国已经有了数十年的历史，2010年股指期货正式上市，在过去的这十年中，从纯商品期货，到既有商品又有金融期货，我国的期货市场经历了高速发展的十年，包括保证金规模、期货公司体量，让这十年成为了期货的黄金时代。

       点掌投教特邀华泰期货资深投资**——钱涛，一起来畅谈期货市场的点滴

交易，并不只是对行情判断正确与否

       大学学习物流专业的钱涛原本与金融没有任何的关系，在2010年毕业的时候，一次机缘巧合，他在一家期货公司实习，从此便一入期货深似海。在实习了半年后，当初与钱涛同一批进入期货行业的实习生都相继离开了，因为觉得这行业风险高，或者不适合自己。而钱涛觉得，虽然期货行业风险大，但挑战和机遇也很大，2010年又恰逢股指期货上市，他就更坚定的认为期货行业未来会有很大的发展，于是就留下来，一路走到今天。

       在期货行业中经历了十年的风风雨雨后，钱涛见证过爱多的投资者亏损，然后*出市场。他的感悟就是，在期货交易中，最重要的并不是去判断行情的正确与否，而是要突出风险控制这样一个概念。对于投资者来说，通过基本面分析也好，技术面分析也好，对于未来涨跌的预测，其实都是50%的概率，而真正优秀的投资者，会将更多的重点放在风险控制上，何时止盈、何时止损，这才是期货交易中所需要去做的。

人性会随着杠杆而放大

       人性在交易中又是一个极其重要的东西，每个人都有恐惧，每个人也都有贪婪，在期货市场上不仅仅存在这些人性，而且贪婪和恐惧在期货市场中会随着杠杆的放大而放大。众所周知，期货具有着十倍的杠杆，那么投资者的贪婪和恐惧放大十倍也是很正常的，在这种情况下，就更需要有一个非常强大的心态来进到这个市场，同时，风险控制就显得格外重要。

       至于如何设置风控呢？钱涛认为可以通过指标或者均线来设定止损止盈点位，当面对市场波动的情况下，如果没有一个确切的止损或者止盈位，就很容易对自己的判断出现动摇。只有严格的执行止损止盈，对设置的指标坚定信心，才会在波动较大的期货市场中从容的活下去。

寻找适合自己的逻辑

       无论是期货市场还是股票市场，都有自身运动的规律，就股票而言，本身就有自己的一个运动轨迹，不可能永远涨或者跌。要摸清楚市场的运行规则，就要找到一套属于自己的合适的逻辑。

       这样的逻辑有种，可以用基本面，比如可以看商品期货中的供需情况，也可以看宏观经济的情况；或者用技术面的逻辑，比如用均线系统搭配指标进行操作。不过有很多个人投资者都会被带偏，先用基本面的逻辑入场，然后又看了下技术面逻辑，发现感觉买入点不对，从而在基本面没有发生变化的情况下就离场。这种情况对很多个人投资者来说是比较常见的，这也就比较随意，并没有完全按照自己的逻辑去操作。

       市场上无论是多还是空，都能找出很多种理由，所有的指标也好，基本面也好，都是在解释这个市场，所以投资者一定要找到一个符合并适合自己的交易逻辑，在一个逻辑的基础上，只要没有发生变化，那么就对自己坚定信心，一旦逻辑发生了改变，也要严格的执行指令，该止损就止损。

AI的开启，是个人投资者的福音——点掌投教专访乔烨

       在二十年前，如果有投资者拿着一台笔记本电脑看股票行情的话，那一定会被认为是市场上走在最前沿的投资者。现如今，人工智能已经充斥着人们周围，智能投顾也逐步可以替代人工的一些功能，减轻了不少投资者研究的负担，给这个时代带来了福音。

       点掌投教特邀同济人工智能量化投资学学会会长——乔烨，一起来聊一聊投资那些事。

学习，能改变命运

       乔烨从小家里的亲戚朋友都在炒股，所以对股票市场耳闻目染。大学期间自己也做股票投资，真正学习量化是在同济读硕士期间开始的，而后又读了人工智能的博士，将量化和人工智能结合在了一起。

       在量化的领域，乔烨有个深刻的认识，那就是学习改变命运。虽然俗话都说知识改变命运，但学习带来的并不仅仅是知识，还能开拓人的视野，增加良师益友，甚至职业转型。在读硕士之后，乔烨在一级市场工作了好几年，一级市场和二级市场有着很多本质上的不同，一级市场对大趋势、对关键时间点非常看重，二级市场则注重顺势而为；其次，二级市场是人与人之间的博弈，而一级市场的投资，更多的是选创业者，选人比选项目更重要。

       研究量化其实和做一级市场有点类似，量化是选模型，选模型背后的人，最重要的就是了解一个模型中的核心点，有了核心点，对量化模型的运用就会很自如。

巴菲特的成功无法复制，但量化可以

       在股市中，巴菲特的价值投资可以说是神一样的存在，但乔烨认为，巴菲特的成功是无法复制的。首先，在每年的股东大会上，巴菲特会讲他买了什么股票，但是很少告诉投资者他什么时候卖掉；其次，他所讲的内容并不能量化，不能量化就会导致不同的人理解是不一样的，也就是说是无法去复制使用。

       而量化在某种程度上是可以简单的去复制使用，因为量化中的最终逻辑是一样的，量化有几个要点：第一是要有一套期望值为正的模型，这是最核心的；其实要有很强的执行力，而且能够坚持下去；第三，一套模型有时会失效、过时，这就要有能力去不断的升级、补充其中失效的部分。

       这三点加起来就是一个完整的量化，在量化领域是相对容易应用的。

人工智能，克服人性弱点

       在我国股市中，有这么一个情况，个人投资者有70%的人亏，20%的人平，10%的人赢，而10%的人中，真正顶级的投资者只有1%。如果是一个没有专业金融知识的投资者，进入股市中，基本上就只能成为那70%亏损当中的一员。AI人工智能的出现，可以极大程度上的帮助到这部分没有专业投资能力的投资者提升专业度。

       此外，人工智能可以帮助投资者克服人性的弱点，克服贪婪与恐惧，当市场发生巨大波动的时候，这时就凸显出人工智能的优势了，普通投资者可能承***市场波动的压力，做出错误的决断，而人工智能则可以帮助投资者守住止损止盈的点位，在哪个位置适当止损，什么位置又重新开仓，这是AI的优点。

       不过，要做出顶级的交易，AI还很难做到，围棋中可以，因为围棋的棋谱是有限的，AI只需要把所有的棋谱都学习会了，那么与人类下棋自然就会赢；但投资市场并没有一个范围，任何情况都有可能出现，AI可以学习到历史上发生过的事件以及数据，可以防止类似的错误不重复犯，但AI无法知道未来不确定性的事件发生后会出现什么情况。所以一般来说，顶级投资者一定是人类，而AI可以帮助人类成为优秀的投资者，这是人工智能发展至今的重要成果！