投资，已迈向人工智能大时代！——点掌投教专访毛羽

       随着阿尔法*战胜了世界冠军，人工智能已受到了全世界的瞩目，除了在围棋领域外，在投资领域，其实也已经进入了人工智能的时代。

       点掌投教特邀上海量化投资管理中执行合伙人——毛羽，一起畅谈投资领域的人工智能大时代！

人工智能，让投资标准化

       在过去传统的投资研究中，都是行业研究员把行业的上下游进行挖掘，把公司的项目进行研究分析，从而得出公司的价值进行挖掘，并写成报告，做成模型。过程基本上全部是靠人工去完成****研究和分析。

       但是充分利用了人工智能的情况下，百分之八九十的工作几乎都可以通过机器去完成，这不仅大大节约了人工的成本和精力，还提高了分析效率。首先，机器的计算速度快；其次，数据的存储量大；第三，研究的方法和模式是可以去追踪的，比如不同时期的研究员的研究成果是不同的，包括情绪如何，也是不一样的。

       而机器在做这些研究和分析时，可以将一系列事件都进行标准化。比如股指期货标准化、选时策略标准化和风控策略标准化。机器的另外一个好处就是，机器不会跳槽，过去很多基金公司，在基金经理和研究员离职后，投资的框架和理念都出现不小的变化，而在人工智能的背景下，机器并不会离职，所以机器可以不断的为自己服务。

庞大的数据库，需要和交易策略相融合

       在量化的领域中，数据是非常宝贵的财富，而量化的投资，背后一定有着庞大的数据库进行支撑，而在数据库之下，如何将数据和交易的策略做完美融合，才是量化交易中最关键的。

       至于数据和交易策略如何相融合，毛羽认为，这实在过于复杂，可能用一天一夜的时间都说不完。比如有分类算法、网格算法、以及子系统中不同的选股模式，价值投资模式、成长股模式、行业模式等等。这些形成一个多维度的交易策略，比如在做排列组合时，将几千家公司进行排列，组合就会无限多。

       所以在量化方面需要依赖技术，在机器设备上也要不断的更新迭代，添加设备，修改算法。现在去回测过去20年左右的收益数据，只需要在三分钟内就能得出结果，这都是人工智能方面的新突破。

大数据的时代，促进人工智能大发展

       如今已进入了大数据的时代，在量化交易中，首先就是要获得大数据，大数据中并不是单纯的交易数据，还需要行业数据、公司数据、宏观数据等等。有了这些数据后，还要进行整理、提取，运用到策略中去。

       在制定交易策略时，会根据不同情况下的市场，进行不同的策略回测，回测出在纷繁复杂的市场中获得的不同的收益率，然后再对因子进行调整、优化，最后得出可以运用到实战的策略，这才是优秀的策略。

       所以在如今大数据的时代，运用人工智能的量化交易得到了前所未有的大发展，未来的市场在量化交易的潮流中，也会愈发成熟，从而加快推进我国资本市场的发展！

量化，真正穿越金融危机的考验——点掌投教专访Mattias

       众所周知，2008年全球遭遇了百年一遇的金融危机，市场遭受了严峻的考验，在此期间中被市场所淘汰的公司数不胜数。然而，在这场金融危机中，却有着一家基金，期间的产品不仅没有缩水，更是将规模扩张到了160亿美金，业绩领跑全球市场。这就是C8 Technologies。

       点掌投教特邀全球第三大CTA基金C8 Technologies高级合伙人——Mattias，一起畅谈量化策略的迷人之处。

量化的平台，不简单

       在整个量化平台上，主要是以公司自己开发为主，算不上指数型，投资收益是来自于各种各样的因子而构成，而阿尔法是由于各种各样的小因子搭乘，针对各种各样大类资产，比如商品、外汇、债券、股票，还有股指期货开发了各种各样的因子。

       这其实更像是一盘菜，在做菜的时候需要在里面添加各种各样的材料，根据不同的配比来适应不同的市场周期。所以他们的产品会有很多不同的组合。

       如果简单理解的话，那就是把一个非常复杂的量化对冲策略，给指数化、工具化，然后再变成非常智能和傻瓜化，供投资者使用，祝他们一臂之力，来帮助投资者尽可能的穿越牛熊。

成熟的投资理念，做中西方的桥梁

       在市场定位上，C8 Technologies对于中国的市场是非常看重的，它们就像一个桥梁，将中西方的市场给连接起来，同时也希望把中国的市场带给全球的投资者。

       C8 Technologies也一直非常注重在海外对中国的宣传，比如在伦敦的销*团队，一直都在和海外机构客户宣传投资中国市场，同样的，也希望通过它们的这个平台和工具，让国内更多的投资者可以认识到全世界的市场。

       所以公司给自己的定位更像是一个串联中西方市场的桥梁，同时也把国外先进、成熟的投资理念，传导至国内市场，从而推进内地金融市场的发展与前进。

大类资产配置，现在的历史机遇

       从C8 Technologies的客户端来说，更多的是偏机构客户为主，它们给出的是一个大类资产配置的全球解决方案，提高投资者对风险的理解，对收益的理解，以及对他们配置范围的理解。

       可能在过去传统单纯的资产配置来看，产品的收益标准没有什么定制化的空间，也会存在一些流动性、封闭期的一系列问题，但在C8 Technologies中并不存在这些问题，因为一对一的服务模式更多，既能立足于全球，又能服务中国客户，这是一个非常好的优势。

       有了这样的国际视野，第二步就是现在是一个历史的机遇，现在已经不可能再闭门造车，而是要进行自我的改革，另一部分是要倒逼的改革。上海是中国的金融中心，所以一定要有全球化的视野，带着海外的投资理念和思想，给到中国的投资者。

海外顶级的量化投资，善于用理性替代感性——点掌投教专访全宇

      个人投资者在投资市场中，由于主观的因素较大，往往会感性的对投资决策做出判断，但投资更需要的是理性，而不是感性。近几年，随着量化投资在我国的涌现，改变了感性投资这一现象，2015年之后，由于A股市场进入了很长的一段弱势期，量化策略却在这段时间里表现出了稳定的一面。点掌投教特邀，原海外知名量化资管机构城堡投资的领军人物，量旗资产CEO&投资总监——全宇，一起来挖掘一下量化的奥秘。

巴黎银行取经，将量化带回国

       二十世纪初，全宇去到了国外留学，当时学习的是精算，而精算从本质上看，和国内现在的大数据研究有着相近之处，这也是为他后来学习量化投资打了良好的基础。

       在那个时代，并不容易在海外找到好工作，不过全宇读的精算相对比较稀缺，所以并不缺乏工作机会。毕业后，他顺利进入了法国巴黎银行，做宏观量化分析，就是把宏观的基本面数据汇总起来，建立一个预测模型，来预测美联储或者欧洲央行进行加息的概率。

       在巴黎银行“取经”后，全宇回到国内创建了自己的私募基金，将巴黎银行的量化思维带回国，并获得了优异的回报。

利率，是资产定价的重要因素

       在欧洲时期的全宇，除了对宏观经济进行关注之外，利率是他另一个重点关注的对象。因为利率是很多资产定价的一个起点或者重要因素，央行的货币投放对于流动性会产生很大的影响，流动性又影响到各个资产的本身价值。

       美国前几年一直都在提加息，虽然每年喊下来并没有加多少，但加息的预期对于市场的影响依旧是很大的。美联储的加息节奏，主要是根据当前美国经济状态来定调，也就是说当下的利率水平，既不遏制经济的发展，又不会推动通货膨胀。还有一点就是经济各方面状态好的时候，利率会尽量回到中性利率附近，中性利率基本上就是等于目前的通货膨胀率加一个点附近。就如前几年美国的经济状况加上川普的一些减*措施，使得美联储依旧有着加息的空间，所以前两年美国加息的概率很大。

理性，是量化与普通投资最大的区别

       回国后，全宇便将国外的量化模型植入到了国内市场。量化投资，也叫做科学化投资，大部分投资者在投资的时候最直观的就是拍脑袋凭感觉做决策，比如央行加息了，投资者就会感觉市场要走差，然后就开始减仓，主观性比较强。

       而量化投资则是理性的，量化会把历史上发生过的情况做一个统计，然后得出一个概率再进行判断。比如央行加息，加息后货币投放减少了，这个减少的幅度在历史上是什么状况，市场经历加息的抽水后是不是都要跌？验证完这些情况后就会得出一个分数，从而判断下跌或者上涨的概率多大。

       量化也有流派，比如历史上发生的事情，不用管，也不用了解为什么价格会跌，那就是做纯数据处理，这种量化流派是高频的居多；另一种流派是结合基本面的角度，通过量化的方式来做，把经济的规律摸透。比方说在经济不好的情况下，哪些行业的经营难度会更大，多数的企业都会变差，用历史的模型结合基本面的变化来做量化，这样的量化会更融入实际，而不是一个简单的数据模型。

量化，永远不会过时——点掌投教专访同方以衡严强

       在近几年随着股市的好转，股票多头策略成为了市场上的香饽饽，而量化策略似乎显得有些黯淡。不过，量化策略是永远不会过时的，像在2015、2016年市场遇到大幅波动的时候，只有做量化策略的机构才能存活下来。点掌投教特邀同方以衡基金董事、总经理——严强，与他畅谈科学投资。

为最高学府提供孵化平台

       严强的同方以衡是清华系的资本创新平台，全国最好的人才都在北大和清华，这些人才的发展空间巨大。严强的平台就是把资本、人才和空间做一个有效的结合，帮助清华成为科技类人才培养的孵化平台。

       同方在服务实体以及科技转化的同时，也进入到了金融领域，财富管理和基金管理也是同方的发展重点之一。最初同方的使命是在股权领域，比如投资大健康、环保这些领域，通过资管的模式发展比较快，随后在证券、基金领域里也开始做配置，将一级市场与二级市场有效的结合。

量化，不会过时

       在二级市场上，严强更偏重于量化策略的研究，他对员工的要求不是纯数理量化所处理的理论型，而是去推导模型设置。量化都需要数据测试，数据测试都代表过去，并不一定代表未来，所以量化要做的是寻求一个规律，找到大概率的事件。

       对于近两年股票多头策略的表现要好于量化策略的情况，严强表示，量化追求的是全天候模式，就是无论在市场涨跌的时候，都可以赚钱，而纯股票多头策略技术含量并不高，根据几个行业选好几个股票，等的三五年，行情好了才会赚钱，而一旦遇到下跌市场，就没有办法赚钱。

       而在选股这方面，量化同样也是可以挑出最好的股票，通过自上而下的研究，把握宏观面、资金流等。这些是与股票多头策略类似的，但量化的精髓在于可以对冲风险，也就是在股市行情差的时候，用对冲策略同样可以赚到钱，虽然牛市中，短期的收益不如股票多头策略，但拉长整个周期来看，量化是最能够穿越牛熊的。

善良，是控制风险的重要前提

       在投资理念上，严强不喜欢短线的搏杀，而是喜欢普世价值，这是个很佛系的理念。严强自认为自己是信仰佛教，因为他的心地是善良的，善良比一切都重要，甚至善良比聪明更重要。

       人的本性，归根结底还是要把善良放在第一位，当抱着一种利人利己的心态去做交易，抱着平和心态做交易，抱着一种为他人着想的心态去做交易的时候，就会在交易过程中控制住自己的欲望，也就是节制去为了实现别人财富增值的时候，就会尽量控制住自己本身的弱点，这就是要控制风险。

       由于人的欲望和恐惧都会被市场所无限放大，这时候就需要用善良的思维方式来压制住自己的欲望，留一口肉给他人，这样对于自己的风险控制也能做到位。

寿如杉木，稳如磐石——点掌投教特邀杉石资本李骏、胡朝永

       在资本市场中，风险与收益就像是一枚**的正反面，相辅相成，但是真的要做到不断持续稳健的盈利，是非常难的。点掌投教特邀杉石资产董事长与基金经理——李骏、胡朝永，一起来探究如何才能实现风险最小化、收益最大化这个小目标。

杉石来源

       首先说一下杉石这个名称的来源。杉指的是杉树，因为杉树是现在地球上已知的最长寿命的植物，已经有9500年寿命了，而且还在不断的生长，对于杉石资本来说，也是希望能像杉树一样，长时间的在市场上生生不息，不断的壮大成长；石寓意着稳固如磐石，荀子里有一段话：“为名者否,为利者否,为忿者否,则国安於盘石”，而杉和石这两个字连在一起，就是寓意着杉石是长久如云山，稳定如磐石。

杉石目标

       杉石有个目标，就是在追求风险可控的情况下收益最大化。这是一个完美的目标，因为风险与收益是相辅相成的，无论是国外还是国内，想要实现这个目标来持续稳定的盈利，是一件非常困难的事情。市场是非常残酷的，有太多的人在这个市场上经历了起起伏伏，用一句话来形容，就是：眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

       想要达到风险可控之下收益最大化的目标，首先在这个市场上应该是抱着不亏钱活下来的态度作为大前提，在这个基础上再去想办法抓住机会去获取收益。

把握大势，顺势而为

       如何做到这一点呢？要从两个方面来讲，一方面是从基本面的角度，更多的是自下而上的研究，要深入研究一个行业和公司，从而寻找到一个安全边际；另一方面是从技术层面上尽可能的把握大势，顺势而为。

       顺势而为就需要有择时、仓位管理，在择时上，没有人能够做到精准的抄底，或者逃顶，只能说尽可能的通过择时过滤掉大部分的风险，然后锁定股价下行的边界，这是择时的意义；而仓位管理的意义在于，基于对未来市场的行情和走势永远都是未知、不可预见的，在市场涨跌的过程中，无论是要控制风险，还是要获取收益，都需要仓位管理来配合，没有仓位管理的配合，就谈不上获取收益、谈不上风险控制。

       另外就是通过多元化的组合去构建一个潜在的股票池，这股票池里的标的相关系数并不一样，通过这样一种操作，尽可能的在不同的市场和不同的板块轮动之间去寻找机会。从风控角度来讲，还可以避免一荣俱荣，一损俱损的局面。

       通过以上整个的体系来尽可能的实现风险可控的情况下收益最大化的目标。

探究公司估值的真正算法——点掌投教专访查理投资李一丁

       价值投资在A股是从2016年之后才真正兴起的一大潮流，之前国内大多都以技术流为主，不过在国外的成熟市场，价值投资在很早之前就已经开始流行了，巴菲特、芒格，在海外都被称为价值投资的鼻祖。点掌投教特邀查理投资董事长——李一丁，一起来探索一下价值投资的真谛！

一个优秀价值投资者的基本要素

       在李一丁心中，一个真正优秀的价值投资者的标准首先是要有阅读能力，不能人云亦云，这是一个人的天赋；其次，有了阅读能力后要有逻辑思考能力和数据分析能力；再者，还要勤奋。但勤奋并不是最主要的，最主要的还是阅读能力的天赋加上逻辑思考和数据分析的能力。这是三个重要的基本要素，但这三个要素并不是和操盘业绩划等号的，出了这些要素，还需要看一个人的风格，和对风控的把握，这些综合因素相加才能达到一个优秀价值投资者的标准。

而在现在的国内市场中，李一丁认为优秀的价值投资者可能不超过20个，就算放眼全球，也是屈指可数。

A股国际化，开启价值投资时代

       起初，李一丁投资股票是在港股中投资的，因为以前港股相对于A股来说是个更为成熟的市场，更适合价值投资，国内很多大型机构也通过港股通参与到了港股市场上，港股通标的一共只有400多只股票，选股上比较方便。

       不过，现在随着我国对外资的开放，A股越来越与国际接轨，A股也进入了价值投资时代，从港股回到A股的李一丁，认为A股中有价值的公司估值是很便宜的，而这些企业股价相对都比较安全。由于价值股涨的时候是靠利润增长来驱动的，企业的利润增长了，那么估值很便宜的情况下，下跌空间就有限，一旦遇到大盘不好的情况下，这些公司就等于有了一个下跌保护，跌幅就会较少。

       有不少投资者会问，美股是最适合价值投资的市场，为什么不去投资美股呢？对此李一丁说到，国人肯定是对国内的公司比较熟悉和了解，对于美国的企业了解程度并不高，那些不熟悉、看不懂的公司，作为价值投资者来说，是需要避开的。就像A股市场上，那些自己不太熟悉的行业，其中关系比较复杂的，就不要去碰了。

公司估值、价值、价格，是相挂钩的

       很多投资者都会疑惑，为什么有些公司价值很高，但价格却不高，而有些公司价值不高，股价却很高呢？对于这个情况，李一丁给出了公司价值与价格之间的真实关系。

       股票的价格是等于企业价值加上投资者情绪的总和。如果一家企业价值5块，股价有10块，那么多出来的5块就是投资者情绪，说明投资情绪比较乐观，而如果企业价值10块，股价只有5块，那就说明投资情绪比较悲观。做价值投资其实说简单也简单，就是找到一家企业价值在上升状态的公司，这样就比较安全；对于那些价值在下降的企业，就要避而远之，因为即使这公司价值下降的速度没那么快，但股价反应出来的价值回归速度是很快的。

       所以投资者需要尽力找一个上升状态的企业，然后利用投资者情绪的波动引起的价格波动，在情绪比较低的时候买入，在情绪高涨的时候就卖出，这是价值投资的真谛。

       对于个人投资者来说，研究公司价值的专业性并不高，李一丁也给出自己的建议，他认为个人投资者可以长期持有沪深300ETF，因为从海外经验来看，直接持有指数，长期的收益率可以跑赢所有的基金经理，而沪深300中的公司也都是些行业龙头企业，是比较具有投资价值的。

量化，需要团队的合作——点掌投教专访宽投资产钱成

       量化策略现在已经成为了机构操作中的一个潮流，有量化多头、量化对冲，也有高频量化、低频量化等等。而量化策略远远没有想象的那么简单，也不是一个人两个人就能完成的，通常需要一个团队的协作才能将量化做强做大。点掌投教特邀宽投资产创始人——钱成，听他畅谈量化的真实面貌。

国外取经归来，量化策略显成效

       从美国读博士的钱成，与一群共同学量化的兄弟朋友们一起创业成立了量化私募基金。初出茅庐的他，追求的是一个和指数相关度较高，而又能稳定超越指数的策略，把敞口留到最小化，而长期来看，相对于股票能有一个超额的收益。

       在这样稳健的量化策略之下，钱成的私募规模也逐步扩大，团队也在不断地进行扩招，目前已经成为了一个中型规模的私募基金，可见量化的策略已初显成效。

团队的力量，是量化成功的核心

       对于一个量化策略的团队来说，人才是非常重要的，人员的稳定就意味着整个量化策略框架的稳定。在一个团队中，最重要的就是成员的合作和默契度，遇到问题可以互相讨论探索，但绝不能发生冲突，一个合作的好的团队，可以达到事半功倍的效果。

       钱成就是和一群与他志同道合的小伙伴建立了他们自己的量化策略，各司其职，团队运作和谐顺畅。而这些也是他认为在做量化道路上最重要的因素。不然团队中人员流动性大，不仅会导致整个团队的不团结，更重要的是好不容易建立起来的策略，却因人员的流失而受到影响，所以这是钱成认为的最为核心的要素。

       一个量化团队中不只是编程的员工才是核心，其他的像运营、市场等都是非常重要的，运营为整个团队的运行效率提供了保障，市场则是为公司的拓展提供帮助，都缺一不可，所以任何好的策略，都是要在一个有着非常优秀的团队基础上才能运行的。

市场是公平的，不要抱怨

       在A股市场上，投资者听到的更多是股民的抱怨，抱怨市场环境不好，抱怨管理层等等。不过钱成团队从不抱怨这些，因为市场是公平的，投资者要做的是去适应这个市场，减少在市场上犯的错误。

       钱成的量化策略也是在不断的改善中，要做的同样是降低跟踪误差，尽力抓取市场上其他人犯的错，从而获得更多的超额收益。就如指数增强型策略，以指数为主，然后和一些小的套利策略相结合，那么即便是在市场下跌的时候，也能通过仓位的调节将风险最小化。

       钱成也给与中小投资者一个忠告，在自己操作的时候，宁愿将策略变得稳健点，而不要去做那个高波动率的股票，实现资产稳健增长对于个人投资者来说是比较合适的。

浅析黑色系未来市场运行逻辑——点掌投教专访刘源

       从期货行业看，交易品种已达70个，品种工具不断丰富，投资者日趋专业化、机构化，市场的交易方式、交易策略也在不断变化。可以说自微观至宏观均在发生着巨大的变化。有人说，在期货行业里，基本面的数据多且复杂，想要把握好逻辑并不容易。在黑色产业来年产量增加，需求放缓，我们该利用什么策略来积极应对呢？相约大咖栏目组特邀上海贤雅投资管理有限公司联合创始人、投资总监，黑色行业的资深大咖刘源先生，来一一分享。

全球黑色产业产量增加，但需求放缓

       2019年全球粗钢产量继续维持增长，且主要增量来源于中国，中国粗钢产量占全球比重接近56%；印度、越南、伊朗是粗钢产量增速最快的国家，三国产量较2015年初大增50%，且印度产量已经位居全球第二。

       就价格而言，中国钢价相对于其他经济体或国家更高，抑制了钢材出口，反而可能刺激部分品种的钢材进口；内部需求相对强劲（主要是房地产），是钢价较高的主因。

       从PMI数据来看，主要经济体制造业活动明显转弱，仅有印度制造业PMI值大于50，中美PMI均处于50下方，德国最弱。从钢材需求来看，2019年全球钢材需求预计增3.4%，2020年预计增1.7%，建筑市场需求增量相对明显，汽车和机械行业用钢需求増长乏力。从全球铁元素的供需来看，2020年供需关系比2019年略差，但较2018年仍明显好转。

国内钢铁供需，前景并不乐观

       从数据来看，供给方面，2020年仍有新增置换长流程产能以及新建电炉钢产能投产，预计会带来粗钢产量增加3%左右，达到10.23亿吨；需求方面，房地产行业虽然受到政策持续打压，但实际用钢量仍然能维持高位正增长，并不会出现市场前期预期的需求坍塌，2020年用钢增量小于2019年。行业来看，建筑行业需求表现强劲，非建筑行业需求维持弱势格局。

       其中，2019年建筑行业用钢为4.5亿吨，2020年为4.57亿吨，其中房地产行业用钢需求预计为2.95亿吨和3.05亿吨；基础行业用钢分别为1.01亿吨和0.99亿吨；2019年机械行业用钢需求预计1.61亿吨，同比增1.8%，2020年为1.66亿吨，同比增3.2%；汽车行业用钢分别为6145万吨（或降10.8%）和5888万吨（或降44%）；家电行业用钢需求分别为2277万吨（或增6.7%）和2404万吨（或增5.3%）；2019年造船、能源和轻工行业用钢需求分别增6.8%、-1.6%和4.1%，2020年分别为增4.6%、2.7%和4.4%。

       2020年的钢铁供需关系预计要差于2019年，钢厂吨钢利润预计会持续压缩在低位，螺纹和热卷强弱关系较2019年可能有所转变，但也不会太强。

近期钢材市场去库速度良好，或可期待

       对于钢价运行逻辑，当下为供需转弱切逐步转向现实验证的阶段，市场极差的信心，源于宏观+供给增需求，会降低投机需求，同时抑制下游需求的释放。近期钢材市场去库速度良好，有主动去库的原因+当下实际需求还不错，但持续性仍然有待观察。

       当下成材基差较大，期货已经提前在盘面挤压了现货利润，后期价格进一步下跌的空间有赖于成本端的下降：国内方面，铁矿供需关系逐步转弱叠加双焦难以走强，废钢价格也会承压，会带来钢材生产成本的进一步下移；国外方面，国外钢材需求偏弱，钢价相对于中国更有成本优势，钢坯和生铁的进口会倒逼国内钢材价格重心下降，这点需要密切关注，为近几年的新变量。

       中期而言，受制于高产能，其中产能增量大于需求增量，吨钢利润必然会长期被压缩，电炉钢的成本，受废钢资源供给制约，还是会高于长流程，故从钢价=成本+利润的公式可知，钢价顶部应该已经出现，若无新的向上驱动出现，那么价格将维持弱势。

量化策略，让投资精彩纷呈——点掌投教专访双隆投资马俊

       在股市投资中，听到过不同的投资风格，但一般来说，每个投资者都会有自己的风格，要么价值型、要么成长型、要么投机型等等，很少有听到过综合各种风格于一身的投资者。

       点掌投教特邀双隆投资总经理——马俊，一起畅谈量化投资的不同之处。

国外的教育，滋生了金融专才

       马俊从高中就到了英国留学，而后又在英国的剑桥大学攻读了本科、硕士、以及博士学位，海外留学的他，感受到了两国教育理念的不同。海外教育和国内最大的区别就是国外并没有应试教育，在高等教育之前，他们更多的是一些快乐教育，在高等教育之后，反而整个学术的氛围非常浓厚，每个学生都可以静下心来做一些学问。这也是为什么海外的人更容易或者诺贝尔奖，或者在一些高等科学领域上的进步在海外更容易实现。

       海外的大学更讲究专修，比如马俊在剑桥大学只修一门课程，就是数学，但是他把数学里面的各种课程都会修完，比如纯理论数学、应用数学、统计学等，一年有三十多门数学上的课程。那么在这样的课程情况下，就更容易培养出一个专才，在一个专业的领域能够发挥到极致。

       其实无论是做事还是投资都是这样，需要潜下心来把一个东西研究透彻，做到最好，这也是海外在一些专业领域有着较多顶尖人才的重要原因。

国内的量化，前景更宽广

       毕业后马俊在英国的机构从事了量化投资，在英国，量化投资基本上占到了整个投资领域的30%到40%左右，而当他回到国内，发现国内做量化投资的比例还不足10%。他认为当时的国内市场是量化的蓝海市场，机会要远远比国外还大。于是毅然回到国内，开启了量化投资生涯。

       回到国内后，起初也是从一个普通的金融工程师做起，然后不停的研发策略，从股票到期货到期权，对整个二级市场都有涉猎，直至后来负责公司的投研工作，指导公司的投研方向，并升任至总经理。

量化投资，不局限于任何风格

       对于马俊的投资思路，并不局限于任何一种投资风格，这是量化和主观的最大区别。主观投资中，有些投资者擅长做价值股，有些投资者擅长做成长股，对于马俊而言，会把每个股票的不同风格打上标签，然后主动从市场中定期的表现去寻找适合的标签，当下什么赚钱就做什么。这都是根据市场而定，并不是局限于自己过往的一个成功经验，这是做量化投资中比较大的区别。

       在量化交易中，马俊自然也是程序化投资，这是一个非常科学的投资方法，即使现在海外那些所谓做主观投资的，也是要借用程序化的手段去辅助自己分析。举个简单的例子，比如盘后每天都复盘，看下市场上的股票，但是现在市场上的股票越来越多，而人的精力毕竟有限，这就需要通过程序去帮助自己做这个复盘的动作。马俊认为，未来程序化的手段，可以逐渐给广大投资者都能使用。

       量化交易与主观投资另一个不同之处就在于，主观投资做久了，其实最难克服的就是自己的弱点，贪婪和恐惧，而对于程序化交易而言，可以将自己的交易纪律规范化，主动克服这两个弱点，这也是量化的一个优势所在。