第一个吃螃蟹的私募老兵——点掌投教专访尚雅投资石波

       一个名副其实的私募老兵，纵观整个金融市场，他的经验和资格都是业内最丰富最老道的，作为第一批公募转私募的基金经理，曾经在华夏基金叱诧风云数十载。获得了无数荣誉的他，有着一个怎样的心路历程？又有哪些宝贵的投资经验来分享呢？今天我们一起走进这位值得每个股民敬重的私募大佬——尚雅投资董事长石波！

急流勇*，由公转私

       尚雅投资成立的时间是在2007年10月，从年份上就能看出这是一家历史悠久的私募基金，而石波正是第一批由公募转私募的基金经理，也就是第一批吃螃蟹的人，他在进入私募之前在华夏基金工作了有8年之久，这期间可谓是公募基金的黄金年代，众所周知07年是市场最好的时候，而03年到07年也是公募基金收入最好的时代，那为什么在如此优厚的条件下，石波要放弃公募这个金饭碗，转身进入了私募这个领域呢？

       石波透露了当时公募基金的一个问题，就是股东和投资者的利益是不一致的，因为股东是国企，而投资者是个人，容易在利益上发送冲突，这是个机制上的问题；而做阳光私募基金的话股东与投资者利益是一致的，基金管理人可以进行跟投，这样的话基金经理也是股东，双方的利益就绑在了一起，所以经过一番深思熟虑后，石波选择了从温床上走下来，去开启自己的一番天地。

       在石波决定公转私之初，国内是没有私募基金这个说法的，而国外的私募基金已经成为了市场的主力，像巴菲特、索罗斯，都是对冲或者私募基金的巨头，所以赵波就认为私募这个行业未来在国内会有很大的发展前景。但有想法却无用武之地，这又该如何呢？

       当时从海外归来的赵丹阳的做法给了石波很好的启示，那就是借用信托的通道做私募！直到2013年《基金法》成立后，私募基金开始规范化，私募这个行业也从此开始正式在国内发展起来，而此时的石波，已经通过自己的个人能力给客户创造了很大的价值，自己的品牌已经在圈内闻名，在国内其他私募刚起步的时候自然已经成为了行业大佬。

       国内的私募行业经过了十多年的发展，现在国内的私募牌照已经放开，登记的私募公司有两万多家，规模也达到了两万多亿，而原来我们市场有70%的散户，现在相当于把散户机构化，这样市场的投资会更加理性和专业，这些代表着我们国家的私募行业发展到了第二阶段。

       而接下来第三阶段的发展就是外资。国外的私募有各种不同的基金，比如债券型、做量化的等等，外资的进入则会丰富国内的产品线，从而满足不同客户的需要。

追求绝对回报，获业界好评

       早在华夏基金的时候，石波就已经提出了“绝对回报”这个概念。总所周知，基金的净值是跟着市场波动的，没有所谓的保底，在这个背景下石波就提出了“绝对回报”的目标，产品以安全边际为主要的。

       因为当时的很多机构投资者，比如社保养老金、保险公司等，都是他们最大的客户，而他们对安全性的要求是比较高的，对回撤、亏损都是非常厌恶的，于是当时赵波在华夏就做了一个产品线，叫“华夏回报”，属于低风险、高中收益的产品。

       “华夏回报”成立后，在石波管理的三年半内，一共分红了41次，一旦超过银行存款的利率就进行分红，也就是说这三年半的回报率超过了银行存款41年的收益，如此优异的表现也让证监会及投资者对这个产品非常好评。后来证监会又批了华夏回报二号，现如今华夏回报已经成为了华夏基金最大的一个产品，就是因为它的稳定性和收益性都比较高、分红最多的产品。

       可以说石波在很短的时间内为华夏基金打下了半壁江山，作为第一批公转私的基金经理，成绩单是非常亮眼，在业内的口碑和人气是非常高的。这也是石波能成功转为私募的重要原因。

精准抄底，更上层楼

       接着主持人与石波聊到了转为私募之后的话题，由于石波成立私募的时间是2007年10月，正好是大盘6000点的高点，而产品成立的第一年就遇到了百年不遇的股灾，市场跌了70%，而当时那批从公募出来的同事经历股灾后基本上都不在市场上了，但石波是那次雪崩的幸存者，他存活的关键是什么呢？

       石波的私募在08年下半年开始满仓，到08年年底的时候，他发现当时美国总统选举讲话时讲了二十多遍低碳经济，所以他就研究了巴黎气候协定和碳排放权，正因为如此，他们率先发现了新能源和低碳经济的机会，将资金投资到新能源汽车和光伏、太阳能这些行业中，有些个股涨了十倍！依靠犀利的眼光使得石波在大浪淘沙中存活，也为此后他的私募的发展奠定了坚实的基础！

       最后，石波对于未来的机会做出判断，认为人工智能和物联网未来存在比较大的机会，因为所搭配的人联网的终端是70亿人口，但物联网的话是千亿级的，空间巨大，可能要比互联网产业大十倍！

寻宝最佳分析师的投资秘籍——点掌投教专访赵媛媛

       在大部分人印象中，金融圈基本就是男人的世界，因为金融市场狼群林立，向来都是弱肉强食，而今天我们的主人公却是一位表面看似柔弱、内心却无比强大的女子，她就是巽升资产的基金经理——赵媛媛！她曾经获得第13届中国“金基金”奖，更是2009年新财富最佳分析师。那么她是如何能在高手林立的金融市场上站稳脚跟？又有哪些宝贵的投资秘籍呢？今天就让我们一起去寻宝，探索一下最佳分析师的秘籍。

老将出马，开启新征程

       赵媛媛所在的巽升资产，是一家“又新又老”的私募基金，“新”是因为他们在2019年年中刚刚拿到私募牌照，也就是说刚刚正式成立不久；“老”则是因为他们的投研人员从业经历都有十年左右，且大部分都是从公募基金出来的，而整个巽升的框架也都是按照公募化的思路来运作的，未来也希望能逐步发展成为一家合格的公募基金。

挑战高难度，全天候大类资产配置

       简单介绍了一下巽升资产后进入正题，赵媛媛所处的是宏观研究院，主要做全天候的大类资产配置。全天候的意思就是在投资时钟的每一个阶段一定都有一个趋势明显的大类资产，赵老师的研究重点便是从眼花缭乱的大类资产中寻找出趋势最明显的那个，这个难度是相当大的。

       在这种高难度的挑战下，找出最强势大类资产的秘诀又是什么呢？

       首先，赵媛媛提到了用特定的宏观经济变量去划分，而传统的投资时钟不太好用，原因并不是时钟本身出了问题，而是因为其中的有些经济指标对大类资产的影响是不一样的，比如债券更看重的指标是通胀、PPI及GDP这些指数，而股票更需要参看的是基础货币的变化，赵老师就是通过找出这些关键的影响因素，通过这些影响因素来辅助自己判别目前所处的状态，从而抓到目前最强的大类资产是什么。

       当决定了选择何种大类资产配置后，就要细分到行业中去了，而这是巽升资产另一个行业研究部的职责，他们采取“自下而上”的方式进行个股研究，每天的晨会中也会一起讨论，尽管有时会产生分歧，但这都是有益的争论，互相促进互相补充，得以让巽升资产越发的强大。

       对于当下的大类资产配置，赵媛媛则说到，从之前MLF降息后表明了现在的货币政策趋向于宽松，这有利于风险偏好的提升，不过未来的政策导向还是要取决于中美谈判的结果。就目前来看，赵老师还是选择配置风险偏好较高一类的资产，选择的行业则是偏向于选择周期类、成长类的公司，而消费、大金融等行业的配置就会减少。成长类公司中，像5G应用这样未来有确定性成长的行业是赵老师所看好的；周期类行业中，赵老师近期则是配置了钢铁、水泥， 这主要是因为地方企业降杠杆的政策，使得政府能腾出更多的资金去搞基础建设，所以像钢铁水泥之类的周期股短期就有了机会。

风控严谨，保障安全性

       确定了资产配置后，自然就谈到了风控问题，对于风险控制，假如对市场没有把握，但认为手上的持股很有价值的时候，赵老师也会做一些股票和期货头寸的对冲。

       另一方面，巽升资产在股票仓位和净值上也是会做挂钩的，比如净值在水下的时候，仓位最多只有六成，要是到0.9的时候风控要求会降到三层仓位或更低。在个股方面同样有风控，他们也像公募基金一样，有着个股的禁止池，即使有些股票看上去涨的很好，但财务可能有问题或者资产负债率比较高，就会被风控列入到禁止池中。

       有了严谨的风控，对产品的操作就有了一定的保障，不过有时候事件的驱动性也会让股市出现波动，对于这个情况，赵老师告诉我们，有些质地优质的公司短期受到些事件性波动不会对他们产生影响，除非宏观面发生了大的改变，他们才会改变持股策略。

       最后赵媛媛回顾了整个2019年投资中最成功的一块，那便是消费电子，因为4月17号三年期的国债名义利率信号出现的时候，就想到往消费方向去转，而电子又是消费属性最强的，所以这一年在消费电子行业的投资上获得了很大的成功。

从资产评估，到期货投资——点掌投教专访新纪元期货程伟

       从一个资产评估专业的研究生，转型成为一个期货行业的优秀研究员，这是很多人想都不敢想象的华丽转身，却在一个腼腆的男生身上发生了，这其中究竟经历了哪些重要的转变？点掌投教特别邀请到了新纪元期货的研究员——程伟，来分享一下资产评估在期货投资中的运用。

资产评估专业的高材生

       程伟毕业于中国矿业大学，并获得了资产评估的硕士学位。虽然他所学的专业是资产评估，但却对于期货中股指期货和商品期货有着浓厚的兴趣，毕业后他毅然投身期货行业，在几年的磨练后，如今程伟已经是新纪元期货研究所的资深研究员。

       他的职业之路要从他大学所学的资产评估说起。

       首先，资产评估的对象分为不动产评估、金融资产评估、机器设备评估和无形资产评估，不动产资产评估主要指房地产，金融资产评估包括了股票、债券、基金，机器设备评估主要指厂房等设备，无形资产评估则是指企业的商誉及其他的无形资产。

       对于资产评估的方法，程伟介绍了三种：一是市场法，以市场公允的价格作对照来评估；二是成本法，以成本价的多少来定价；三是收益法，以未来的收益多少来折现到现在的价值。在校园里学到的很多方法，都在他的研究中，发挥着重要的作用。

阴差阳错造就伟大事业

       而毕业后的程伟所从事的第一份工作便是期货行业，他觉得在求学时就已经为未来做了铺垫。期货不同于股票债券，没法用未来收益的折现来评估现在的价值，而是需要进行综合的评估。当然，从资产评估专业直接选择了期货行业工作对程伟来说也不是一帆风顺的，其中也有过思想的落差，曾经以为自己会进入到资产评估公司工作，却阴差阳错进入了期货行业，总有种跑偏的感觉，不过毕竟是自己的选择，也无怨无悔。

       进入了期货行业就少不了对商品进行基本面研究，这一块程伟又是从哪些方面入手的呢？程老师告诉我们基本面的研究最根本的是供需决定价格，要通过产量、进出口、消费的数据来考量供需差，这些数据必须要有真实性，得到了数据后进行整理比较，才能得出最终商品的价格多少。

       程伟是大商所2018年优秀的投研团队成员，这是个很高的荣誉，这一年才是程伟工作的第三年，能够在短短三年内就把所学的理论知识运用到实际中去，取得突飞猛进的成效，这完全靠的是程伟自身不断的努力和学习。2018年由于全球风险的因素，避险情绪上升，程伟判断贵金属会有所表现，果然那年贵金属表现强势，始终走在一个上升趋势中，如此优异的表现正是那一年程伟获得大商所优秀投研团队的关键所在！

展望未来A股形势

       对于2020年全球经济以及A股的走势。程伟建议先要弄清现在处于经济周期的什么位置，从全球范围来看，当前经济下行的情况下，各国央行都在纷纷降息，这在美林时钟里面体现的就是经济衰*后期，2019年全球共有30家央行宣布降息，这个范围仅次于2008年，而且降息幅度也非常大，由于货币政策到实体经济领域的传导需要一定的时间，在这样的一个强刺激下，程伟就判断2020年全球的经济会有一个阶段性的复苏，在这样的背景下，整个大环境就要比2019年要好过了。

       再从数据上来看，2019年11月摩根大通全球制造业PMI是50.3，出现连续四个月的回升，是五月份以来首次站上枯荣线，而美国11月的制造业PMI是达到了52.6，也是连续三个月的回升，创下了五月份以来的新高，而我国11月的**制造业PMI是50.2，时隔六个月重回扩张的状态。无论从国外还是国内的经济环境来看，都出现了向上的走势。

聚酯产业链，是石化行业最重要的链条之一!

       自2015年以来，聚酯行业的原料价格、成品价格及业绩已经出现新高。点掌投教特别邀请到了新纪元期货明星分析师——杨怡菁立足于基本面分析，探讨目前整个聚酯市场情况及其成因。

       杨怡菁认为，芳烃–聚酯产业链是石化行业最重要的链条之一，上游为石化行业，中游为聚酯行业，下游为纺织服装行业。PTA生产工艺比较简单，源头是原油，PTA的直接原料是PX(对二甲*)，原油和PX中间还有一个中间物是石脑油。乙二醇有两种生产方法，煤制乙二醇和乙烯制乙二醇，煤制乙二醇就是我国特有的方式，目前国内煤制乙二醇占比约为1/3。

       在乙二醇方面，短期表现十分坚挺，尤其是01合约，市场关键支撑点在于港口超预期去库及新增产能投放延迟。台风、大雾、大风等不抗力导致港口**多次出现延迟，市场预期的库存拐点迟迟没有兑现；此外，2019年产能增速明显不及预期，截止到11月底国内乙二醇实际有效新增产能25万吨（天业+天盈），虽然12月份荣信+恒力的投产在即，但实际产能释放将推迟至2020年，对01合约几无影响。期货市场总是在提前交易预期，一旦预期落空，盘面将会作出修复，目前乙二醇就在交易修复性反弹行情。但从中长期来看，乙二醇的产能扩张速度仍将加码，2019年底至2020年年初荣信40万吨+恒力90万吨+浙江石化80万吨等多套装置产能待释放，05合约压力重重。

       在PTA方面，短线供需矛盾不突出，期价陷入震荡走势。但随着新凤鸣220万吨装置在11月逐步试车，PTA进入新一轮产能扩张周期，明年上半年恒力两套250万吨装置及新疆中泰120万吨装置将逐步投放，而受制于经济总需求疲弱及中美贸易争端，聚酯的扩张速度放缓，PTA将进入累库阶段。此外，上游PX供需过剩格局更为严重，成本支撑转弱，PTA中长期运行重心下移。

       由于生产工艺和原料来源的差异，PTA及乙二醇的价格波动并不完全同步。2019年上半年，PTA社会库存同比偏低，而乙二醇库存大幅累积，两者价格持续扩大。但进入下半年，MEG持续下跌并触及煤化工成本，处于亏损状态中的煤化工装置降负，叠加外盘检修，MEG供需结构从过剩转向短缺，库存持续走低，PTA与乙二醇价差持续收窄，一度转为负值。

       中长期，主要是投产预期主导05合约行情。今年年末至明年一季度的投产若顺利，其**压力都会体现在05合约上面。届时，是投产预期先落实还是春季检修先开始，目前无法判断。

有色金属，已是期货市场举足轻重的组成——点掌投教专访刘超

       对于熟悉期货的朋友们都知道，有色金属在商品期货中占据了举足轻重的地位。那么对于有色金属的研究是怎么样的？在期货与现货中又该如何进行套利和交易呢？就让我们一起探访一下中银国际期货有色金属分析师、有色金属的老行家——刘超，一起来深入探讨有色金属的投资就会。

期货来源于现货

       刘超进入到有色金属行业已经有十年了，在此之前他从事过有色金属的现货贸易，这与他大学时期学习的贸易专业有关，由于以前涉及期货交易的大多都是外贸公司，而有色行业是外贸做的最早的一个行业，当时国内从事期货的人相对比较少，刘超就一边重新学习，一边在这个行业内历练。

       期货来源于现货，在现货的基础上进行衍生，两者区别在于期货是把商品标准化，买卖双方可以直接通过网络在期货交易所进行交易，不用现场****。

从“红马甲”到分析师

       初出茅庐的刘超曾经是一个交易员，也就是俗称的“红马甲”，随后因对研究方面的兴趣，转而从事了期货领域的工作，而在期货交易这个领域，由于当时期货刚进入到中国的投资市场中，能给刘超学习的资料很少，他只能看从台湾翻译过来的书，自己再不断的进行摸索，这个过程是非常漫长的，首先要研究的就是现货，因为期货源于现货，现货这块正好是刘超擅长的一块，不过也是有很多地方要去学习的。

       研究现货首先要研究的就是现货的来源，比如研究有色，就要研究矿山，这就需要去跟踪整个国外的矿山企业信息，了解开采情况，而矿石开采出来之后，就要到冶炼厂进行冶炼，冶炼这个环节对价格的变化非常关键，因为很多冶炼厂可能会检修、关停，这就会引起现货**的短缺，从而导致现货价格短期的上涨，如果这个过程的持续时间再拉长，那么价格的上涨周期也会拉长，这就需要研究员去判断短缺的量有多少。

       而对于这些数据的来源一定是要可靠的，必须是第一手的资料，不能道听途说或者只看别人写的报告，还要去考证数据的真实性，当然这些数据仅仅是代表过去的情况，刘超还需要去预测未来，这就需要通过现有的数据来推断出未来会出现什么变化。比如今年有哪几个矿山停产了，那么就会推断出今年会减产多少，然后就能知道**端的减少量会是一个什么程度，这些是可以明确得出的。而难的地方在于需求端的预测上，因为未来的消费谁都说不准，这就需要研究员去研究有色的下游各个行业，比如房地产、汽车、家电等领域，看这些领域的发展趋势如何，包括国内外处于什么阶段，如果在贸易战的背景下又会有哪些影响，最后再去**它的消费数据是怎么样的。

研究的终点是构建策略

       在了解了现货之后，就要去构建模型了，其中最重要的就是要知道矿山的成本，比如现在矿山的铜金矿成本大概在4800美元左右，那么如果价格跌破了这个位置，我们就能预测很多中小矿山可能会减产，未来的**可能就会出现问题；反之现在价格如果已经翻倍，那么矿山的产出一定会大量增加，这样未来它的**就会出现大幅增加。不过即使当一个模型确立后，因为整个行业是动态运行的，所以刘超也会实时的调整这个模型。比如现在铜价已经跌破了成本4800，假设在3500运行，那么这个价格就很难长期存在，它的第一目标位一定会回到4800以上，然后的第二目标位就要看当时的经济和消费情况来预测价格上涨幅度能有多大。其中的每一个环节都是要拿到真实可靠的资料后再进行综合研究，从而得出这个模型。

       最后刘超谈论了一下对当下期货市场的看法。 我们国家的期货市场是资本市场的重要组成部分，从2009到2019年，期货的交易量增加了260%，目前还处于上升的道路中，未来有希望可以达到和国外市场一样高的水平。

跨专业转型的女中豪杰——点掌投教专访中银国际期货曹擎

       能源化工，一个看似与金融毫无瓜葛的**，却被一个法国斯特拉斯堡大学的女博士给联系在了一起。一个学习化工专业的学生是如何成功转型为一个金融人士？而能源化工又是如何和金融领域相关联的呢？今天就让我们走进中银国际期货能源化工研究员：曹擎，一起来探索能源化工方面的投资和研究。

校园时期的初出茅庐

       从曹擎博士的学历就能看得出，在校园内的小曹擎一定是个学霸级人物，中学时期的她对化学就有一定的兴趣，尤其是有机化学，所以到后来读博士的时候回归到了有机化学这个领域，进行了更深入的学习和研究。而在曹擎的本科阶段则是偏向于金属材料化学，到了研究生阶段，接触的化工类就比较多了，有时会和一些企业共同到实验室做些小试和中试。直到博士阶段，曹擎终于回归到了她最喜欢的有机化学，在这里，曹擎也给大家普及了一下有机化学的知识。

       有机化学通常是指分子量特别大的，含碳氮氧氢比较多的物质都是属于有机化学的范畴。简单来说就是所有的生物体都是有机物，比如工业中用到的塑料、我们穿的衣服，都是属于有机化学。

从化工，走向金融期货

       对于科研这一块，虽说曹擎有一定的兴趣，但她更倾向于和他人做交流的工作，因为实验室里的科研工作，尤其是化学专业的大部分都是在做实验，自己对着自己的实验台，很少会与人沟通交流。所以曹擎从博士毕业刚回国后，曾经尝试考虑过去了解各种不同的行业，也算是机缘巧合，她在金融研究方面做了一段时间的实习，包括在中银证券也做过一段时间的实习，实习之后觉得这个工作比较适合她自己，同时自己在化工方面的优势又特别明显，于是就顺其自然的留了下来。

       不过尽管曹擎对于化工这个行业了解的十分透彻，但金融和化工毕竟是两个完全不同的行业，要顺利切入到金融领域还有着很多要学习的地方。首先她通过看书以及参加不同的考试来增加自己金融方面的知识，不过仅仅有这些基本原理的知识是远远不够的，此外曹擎经尝会与一些金融大佬或者是科研大牛，比如说诺贝尔奖获得者，听他们的演讲报告，和他们进行沟通交流。而在这些优秀的人士身上也让曹擎看到了他们刻苦勤奋的一面，一些可能已经七八十岁的科学家们，他们都是早出晚归，甚至经常在全国各地飞，同时他们的身体精神上也都是非常出色的，这也保证了他们可以长时间高强度的工作，从中也看到了他们为了自己的目标和理想不断努力拼搏。

努力加老本行，完成凤凰涅槃

       后期的努力，加上原本自己就对化工行业深入的认识，让曹擎在行业研究这个领域逐渐成为了独当一面的人才，在这里她也透露了研究化工行业中的一些知识。比如大宗商品的价格的趋势有时没有那么快，可能看到它涨的时候是有一定的趋势存在，而有些侥幸的投资者就想有着“别人吃肉我喝汤”的想法，赚一些侥幸的钱，但这是不**的，因为这种情况下很容易被收割。虽然不一定需要对这个行业的专业程度有多少，但你必须要或多或少明白投资的这个东西是什么，或者基础的逻辑是要了解的。而对于曹擎自己来说，当然已经把整个产业链给吃透了，甚至自己去研究他们的库存情况、成本情况、需求情况。

       除了对化工行业已经研究到深入之外，现在的曹擎对于期货行业同样也是一个老手了，比如在跨期价差期货上月份不同的合约，根据现货市场的供求关系，能判断出远月合约的价格和近月合约的价格的差别。对于各商品之间价格的相关性，曹擎更是不在话下了，哪些品种价格是正相关，哪些是负相关，她早已了然于心。另外曹擎对于化工品加工价差、跨期套利、甚至设计模型和策略等等，都在自己的刻苦学习下完成了质的飞跃。可以说在期货领域做着自己专业的研究，她做到了极致！

       最后用一句话总结一下曹擎的转型之路，那便是跨行业转型的女中豪杰！当之无愧！她的凤凰涅槃之路堪称每个想进入金融圈的同学的楷模！

能做T的期货，市场份额越来越大——点掌投教专访期货专家胡俊

       期货对于广大投资者来说是个既陌生又熟悉的品种，大家都知道机构都会使用期货这个工具，但散户又很少有人会去碰这一块，那么期货究竟是什么呢？我们又能如何利用期货来完善自己的投资组合呢？本期相约大咖节目，点掌财经特邀期货专家、鑫鼎盛期货的投顾讲师：胡俊，来为投资者揭晓答案。

       胡俊从大学时期就喜欢金融，开始自己炒股票，工作后进入期货领域，靠着股票操作中积累的技术经验，让自己能很快的适应到新的环境中去，在期货中得心应手，并从此在期货这座大山上不断的攀着高峰。

双向交易获利丰厚，但期货并不是**

       期货与股票有很多的相似之处，比如K线在股票中的技术可以运用到期货中，而期货与股票最大的不同则是期货可以做空，可以双向交易，股票大部分情况下却只能做多，这也让胡俊在期货交易中能够增加更丰厚的利润，利用股票中学习到的技术同样的搬到期货K线中去，无论牛市还是熊市，双向盈利，无惧长时间的熊市。

       即使胡俊在双向交易的期货市场中游刃有余，他也未曾忘记期货中他人凄惨的教训。期货除了双边的交易与股市不同外，另一个不同之处就是杠杆，这也是让大部分散户投资者望而生畏的地方，由于杠杆的属性，让期货有了爆仓的风险，正因为如此，胡俊始终保持着一颗良好的心态，绝不把期货当作**，绝不贪心，稳健操作，控制好自己的仓位。正是靠着“不贪“的心态是他能长期在期货市场中生存下来的最重要秘诀。

       期货不同于股票，股票如果套住了可以拿着好几年，等来一波牛市后解套，而期货不可能让投资者有这么长时间来等待解套，因为期货有爆仓的风险。所以每当做一笔交易之前，胡俊都会事先设定好自己的止损线，在自己所能承受的亏损范围内设置仓位，控制住风险，趋势扭转时则马上止损。

       不过对于股票或者是实体投资，胡俊依然还是提醒了投资者同样需要控制风险，假如一味的补仓，只会越亏越多，说白了就是要控制好仓位，千万不能一股脑全部砸进去。多年来，胡俊也一直很好的控制着风险，让自己能获得稳定的收益，而不是寻求大赚大亏的刺激。

期货品种多，熟悉其中关联性

       现在的期货市场品种也越来越多，除了大家所熟知的股指期货外，还有黄金、原油等很多商品期货，而不同的期货品种同样也有着不同的关联性。

       就像股指期货必然与沪深300、中证500这些指数所关联着；另外一种相关性就是在商品的板块类别中，比如黑色板块、有色板块、农产品、化工品等等，而板块中基本上也有着同涨同跌的关联性，如果有色中的铜涨了，其余的铝铅锌镍这些商品期货同样也会出现一个上涨。

       这是个熟能生巧的过程，做多了自然就会有条件反射。

对于新手，并不建议用期货做对冲！

       相信有很多投资者还未接触过期货这个东西，那么对于准备做期货的新手们来说，胡俊同样提醒了以下几点。

       首先期货是有夜盘交易的，并不是像股票那样白天交易完就结束了，期货到了晚上还是需要关注一下。另外期货的代码也需要熟悉和了解，比如eg，在期货中是乙二醇，而有些人会误认为是**，所以在做期货前，每个商品的代码也是需要搞清楚的。还有要提醒一点的就是个人投资者是不能进入交割月的，只有机构或者法人才能进入交割月进行交割，个人的话在进入交割月前面一个月就会被强制平仓，这是个人投资者都需要知道的。最后对于期货的门槛其实并没有严格的限制，只需要满足一手期货的资金都可以做，这对于大部分投资者来说都是可以达到的。

       由于期货在很多投资者印象中可以用来做对冲，不过胡俊在这里告诉你：并不建议普通投资者用股指期货去做对冲！首先，对冲1手的股指期货相对应的股票市值要一百多万，这对于大部分的投资者来说是没有这个条件的；另外就是现在期权的**，让市场上的对冲工具又多了一种，由于期权的杠杆是可以控制的，所以说期权对于投资者来说比期货更适合去做对冲。

大道至简，万法归一——点掌投教专访李陈亮

       说到红马甲，大家第一个想到的肯定是过去****所内的交易员，不过今天我们请来的并不是大家印象中的股票交易员，而是一个有着25年专注期货交易的***红马甲——李陈亮，他在市场上长时间的摸爬滚打中研制出了自己的一套战法：ABC战法，其中他又经历了哪些曲折呢？一起来了解一下！

从铁道部投身期货市场

       李陈亮是从1993年从事期货行业，在这之前他是被分配到铁道部工作，那个年代大家都知道铁道部是个真正的铁饭碗，而李陈亮却被期货公司屏幕上的数字吸引着，在家人的一片反对声中，他选择毅然的进入到期货行业，这个转身对他的人生来说就是凤凰涅槃！

       刚入行的李陈亮对期货几乎就是一片空白，只有在大学里学过一点关于贸易中套期保值的理论知识。不过当时的投资人也几乎都是小白，做期货认为钱多就行，很多影视明星、体育明星做亏了后再拿钱进来继续做，当时都只知道炒作。很多期货品种现在都已经不存在了，就像当时的绿豆，从1000多块炒到6000块，再从6000多跌成0，最后因为波动过大，绿豆品种就被取消了。

       在经历了大浪淘沙后，当初跟李陈亮一起在期货行业发展的小伙伴都已经*出了，留下的就是老司机了，当时李陈亮在内的***期货人做的全都是套期保值，到了2000年后才开始出现套利的理念，当时由于国人对期货的不了解，靠的都是蛮干，也导致过327国债事件，最终多败俱伤，市场垮掉。李陈亮是这些事情的见证者，同时他也是期货市场的守候者。他有着对期货的信仰，一路走下来到现在能够独创一门理论，其中饱含了艰辛与折磨。

不要去预判市场

       接下来就来看看李陈亮对于期货交易的独门秘诀。对于期货，很多人是抱着一夜暴富的心态入场的，这类人从一开始就是个错误，无论是哪种投资，生存下去才是王道，而我们又知道，市场上95%的盈利来自于5%的正确，所以一定要把时间周期拉长，给自己足够多的时间试错，这样等到5%的行情来临的时候才会挣到大钱。

       那么如何才能长期在期货市场生存下去呢？李陈亮给了八个字：大道至简，****！其实期货、股票都是非常简单的，只是我们人为的想的太复杂了，我们要做的就是在交易中没有上涨和下跌的感觉，而是淡化成为真正的趋势思维。

       其次就是要从K线图中得到信息，比如欧美三大股指暴跌，那从K线图本身来说就能识别出要下跌，手上的多单必须全部离场，而不要往后想一会儿要涨还是跌，因为K线图本身就告诉了我们正当时的趋势是什么，如果一去纠结未来的走势那就很容易看走眼。

战法源于心法

       对于ABC战法，说到底下单的时候是由市场来决定的，是被动交易，同时每张单子的背后都有一个既定的亏损，就是防守位，下单之后要么就打到止损位，要么就一直拿着可以挣钱。这就叫守住B点拥抱C。

       但并不是人人都能用好ABC战法，有些人如果从10万亏到了8万，可能就忍不住想满仓打进去搏一把大的，这就变成了**了，而不是在使用战法。所以战法源于心法，心头贪念不去，战法就无从谈起。

       总之对于ABC战法，不预测、不数浪、淡化思维，这就是关键所在，不要起心动念，定心定法，将贪婪与恐惧拿掉，就会去除掉不必要的低级错误！

今年的“网红”品种：黄金、原油——点掌投教专访刘力铭

       今年对于全世界来说都是个特殊的年份，突如其来的疫情影响了全球的经济，商品中的黄金和原油也因此成为了最火热的品种。本期相约大咖请来的嘉宾就是专研黄金以及原油的新纪元期货高级分析师——刘力铭，为我们一起挖掘今年最出彩的黄金和原油的机会！

散户抄底，情绪化交易

       由于原油价格的暴跌，今年期货的开户数量暴增，很多投资者都抱着想去抄原油底的心态进入到期货市场，对于这种情况，刘力铭认为无论是投资哪个领域，要去抄底或者逃顶都需要很高的技术和很强的消息面分析能力，而且目前的国际局势还是不太稳定，受到疫情的影响，全球各国的原油需求量都在下跌，即使沙特和俄罗斯谈判已经达成协议，但后续需求量的下降也是一个事实，就算要抄底也只能用小仓位试一试。

       在三年期货的从业时间里，刘力铭发行很多散户比较喜欢情绪化交易，这样就会导致交易过程中产生很多错误，而一些比较理性的、程序化的交易者就会大概率去避免这样的错误，刘力铭也提醒投资者一定要控制住自己的情绪，做一个理性投资者比任何的一些技术分析都有用。

原油、黄金当下如何看

       最近一段时间原油走了一个箱体运行，很多投资者认为到了底部区域了，对此刘力铭认为从一年以上的长期角度看，现在应该是在一个底部区域，但近期来看依然还要谨慎，因为疫情的因素导致整体的实际需求下滑，即使俄罗斯、沙特都在减产，但需求的减少是不变的事实，而需求何时复苏目前还不能确定，如果需求量起不来，那么原油的价格也是很难有所起色。

       短期对于原油的操作刘力铭建议可以小仓唯围绕着20美元的关口上下做波段，超过20美元以上，达到28美元附近可以做个小短空，低于20美元，在15-16美元附近可以做个小多头。最重要的一定要记住，就是不要做隔夜，因为现在的消息面比较多，很容易就引起行情剧烈波动，隔夜的风险是比较高的。

       和原油相反的是，黄金则是创出了近期新高，达到了1700多美金每100盎司，对此刘力铭认为这是黄金未来半年内的一个高位了。因为黄金市场有好几个，国内有上海期货交易所、上海黄金交易所，还有各个银行的纸黄金，国外有伦敦、美国等交易所，而行情对比下来会发现最近国际黄金涨了很多，但国内黄金价格始终过不了380元每克。黄金作为避险品种在疫情的情形下出现了暴涨，可涨到了高位，避险的效用就没那么大了，反而有下跌的风险，所以对于黄金，刘力铭是不建议投资者继续做多的。

寻找可复制的交易体系

       经历了多年的交易经验，刘力铭总结出了一套自己的交易方法，叫海龟交易法，其中的核心就是不管是做交易还是投机，并不是因为每个人天分不同而产生不同，更多的是基于他的方法和策略，强调的是技术分析和心态调整。

       对于普通投资者来说，也许平时只关注了账户上的盈亏，却忽略了每一次交易背后的逻辑是什么，其实只要找到了这个逻辑后，投资者在市场里就不会迷茫，可以形成一个可复制的交易体系，这样就不会靠运气的成分去交易，而可以终身受用。

       有了自己的交易体系，在期货中设置止损位也是必不可少的，刘力铭告诉大家可以选择交易量比较大的位置作为止损点，因为交易量大明显就是支撑位或者压力位，在这位置附近设止损点会比较安全，短线则可以通过日K、1小时或30分钟线中去观察止损的位置。