大盘怎么走
今日继续如我们所预判的一样，反弹延续，甚至走出超强大阳线。说明市场继续释放疑虑情绪，资金跟进式追涨，赚钱效应凸显。
未来，我们判断指数仍将继续反弹，大胆看多！具体演绎，第一波反弹将会继续兑现我们昨日的判断：以旅游、消费为主带动，个别高端制造如新能源汽车、航空航天、半导体等配合上攻。第一波结束后，指数将会在第一调中慢慢进入分化，真正能够引领指数中长期向好的将会集中在高端制造。
综上，先看消费、旅游，然后有计划地转向高端制造。
图 北向资金全天暴力流入100亿
来源：阿牛智投
本期《板块分析》
一、户用储能
板块逻辑：
户储需求持续旺盛，订单高增，供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！
户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6gwh，23年出货8gwh+，连续翻倍增长；阳光22年储能预计出货6gwh，其中大储5gwh，户储1gwh，23年预计出货20gwh+，其中大储15gwh+，户储5gwh，同比翻4-5倍增长；锦浪22年储能预计出货25-30万台，23年预计出货120万台，同比翻3-4倍增长；德业22年储能预计出货30-35万台，23年预计翻倍以上增长；固德威22年预计出货25-30万台，23年预计50-60万台，同比翻倍增长；禾迈昱能户储今年小批量出货，明年翻多倍增长，禾迈预计23年出货6-10万台，昱能23年预计实现营收4-6亿元。冬季来临，天然气涨价，户储需求持续旺盛，订单已排至明年4月，23年各厂商储能出货目标均翻倍以上增长。
储能行业高风险回报得分
来源：阿牛智投
二、氟化工
板块逻辑：
氟化工上涨点评：冬季限产供给紧张带动萤石价格上涨，三代制冷剂配额基期即将结束，氟化工行业景气有望底部反转。
三代制冷剂基期即将结束，氟化工行业景气有望底部反转，价格价差开启上涨模式。2016年《蒙特利尔协定书》缔约方达成《基加利修正案》，将逐步限控HFCs（三代制冷剂）。其中发达国家于2019年全面开始第三代制冷剂淘汰进程，海外产能近年来加速退出。中国于2021年4月16日正式决定接受《基加利修正案》并于同年9月15日对我国正式生效。预计三代制冷剂配额选取的基限值为2020-2022年HFCs全行业生产排放的GWP的平均值加部分二代配额的转化，因此这三年持续的扩产以及行业高开工率以便获得更多的配额，同时下游需求受疫情和汽车缺芯等影响，供大于求矛盾突出，导致目前三代制冷剂主流产品R32、R134a仍处于全行业亏损状态。2022年底三代制冷剂配额即将尘埃落定，未来行业不会再有新增产能且2024年开始执行配额生产，2029年开始逐步减少配额量。根据我们测算，氟化工景气将迎来拐点向上，价格价差即将开启上涨模式。
氟化工行业高综合评分
来源：阿牛智投
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大盘怎么走
低开高走，震荡中收出假阳线。半导体、光伏设备、旅游、新能源等真正具有延续性的成长题材，今日接替了白水、传统能源、保险等弱势反弹板块，王者归来符合预期，且细分赚钱效应强于指数整体，我们延续观点：反弹继续！
实际上今天的低开跟我们自身关系不大，隔夜美股暴跌，加息预期提高，鹰派发言落地，好歹我大A给个面子低开表示一下！但昨日我们已经重申，内资做多的态度是极其坚决的，防控政策的风口转向是凸显的，正所谓无风不起浪，这波市场快速急涨一定有其深层次原因。总之，就算不能直接V字反弹上去，基本也可以确立年内必将出现大底，今日的假阳线也说明了资金抄底的强预期。
综上，指数继续反弹，大胆看多！
图 点掌全指继续提示绿转红
来源：阿牛智投
本期《板块分析》
一、军工
板块逻辑：
接受调研的基金经理近日表示，国防军工板块估值低于均值60倍，预计2022年至2023年行业增速约为30%，十四五后期仍有望保持较高增长。东方证券数据显示，三季度主动权益基金进一步增配军工，截至三季度末持股比例为4.3%，为2019年以来最高配置比例。
基金经理表示，军工当前的投资逻辑是行业的增长和业绩增速。有些做完股权激励的军工企业，其业绩是超预期释放的，这些公司通过业绩高速增长推动股价持续上涨。此外，2023年会是关键时间节点，国防企业可能会有新大额订单落地，从而提振盈利；新型号进入批产阶段会提高估值，这可能会带来一定预期差。
在细分子行业里，信息化因更新频率高，会体现出较高增速;新材料领域，因新应用和市场.份额拓展，也会有较好成长性。
军工行业综合表现比较优秀
来源：阿牛智投
二、半导体材料
板块逻辑：
二十大报告强调安全发展，强化国家战略科技力量，重点关注半导体材料板块。针对科技创新，二十大报告强调要“健全新型举国体制，强化国家战略科技力量”，“加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强”，“集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战”。
近期，美国出台了一系列法案以限制我国在相关先进领域的发展。对于我国自身而言，为了应对这些挑战，一方面我们需要加速推升已具有显著优势的产业在全球市场中的行业地位；而另一方面，我们也需要加速填补我国在半导体等部分关键领域与全球先进水平之间的差距。在这样的背景下，以半导体材料为首的一系列关键新兴材料将在后续获得进一步加速发展。
此外，从行业发展的供需匹配性来说，我们认为中国大陆晶圆代工产能的扩增节奏与产品需求结构和国产半导体材料企业的扩产节奏与产品供应结构是相匹配的。伴随着中国大陆晶圆代工产能，特别是成熟制程产能的快速提升，中国大陆中低端半导体材料的市场需求将会随之提升。这一方面减轻了相关企业对于顶尖材料的研发压力，另一方面也为这些企业提供了自身产品导入晶圆厂商的绝佳机会。
中国大陆半导体材料企业在成功实现现有产品的导入，获得稳定且可持续的产品订单后，就可以进入业务发展的正反馈循环中。拥有持续且可观的现金流入后，才有足够的资金去更进一步推动更高端产品的研发，才有希望凭借自主研发能力突破尖端技术壁垒。并且，在先进制程用高尖端半导体材料方面，如ArF光刻胶以及高端电子特气领域部分企业也已有所布局，相关半导体材料产品已经逐步向高端领域渗透。
半导体行业急需业绩拐点
来源：阿牛智投
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大盘怎么走
今日大A又是不寻常的一天：通信巨头联通史无前例地板突然涨停；消费电子巨头歌尔同样底部涨停；全天涨停家数93再创新高；交易量连续5天放大重回万亿。种种迹象表明，市场真的牛来了？
第一，遵循市场永远是对的原则，反弹既然确立，虽然空间不明，但先做先得，且做且珍惜。第二，回望过去贪婪与恐惧，此次反弹也不应过于乐观，我们不能忽视前低未能踩实的现实，更不能忽视超跌垃圾板块反弹绩优题材却回撤的反常现象。事出反常必有妖，至少至今市场仍没有清晰主线走出来，前期大热的高端制造、航空军工、医药都未能很好的延续赚钱效应。第三，市场可能真的等不及了！国务院新闻办公室重磅发声，明确了新冠肺炎属自限性疾病的论述，也就是定性了不会产生永久损害和慢性感染，属于市场重大风向变化。
所以，心向未来、危机并存，守好绩优细分，让自己尽快兴奋起来！
图 北向资金暴力流出难挡大牛
来源：阿牛智投
本期《板块分析》
一、啤酒
板块逻辑：
啤酒板块超跌反弹，是我们年中就提前重点布局的方向之一！强烈推荐！且主力资金持续关注，个别龙头企业弱势行情仍能维持温涨格局，是为真强势！如今整体板块估值修复预期强烈，静待补涨。
今天啤酒指数反弹超4%，华润、青啤、重啤大涨！今日反弹一方面受益于大盘反弹提振，另一方面估值跌至性价比角度，部分资金布局明年需求。青啤、重啤昨日对应明年回到25倍多，华润回到20倍左右，估值具备性价比。
另外尤为重要的是，经历今年疫情影响，各板块中业绩凸显啤酒业绩的稳健及估值扩张能力。其中高端化依旧、提价对冲成本、盈利持续释放，有望成为明年重点配置方向。短期估值回落，再次迎来明年配置时机，强烈推荐！
啤酒行业优异风险回报与成长
来源：阿牛智投
二、稀土永磁
板块逻辑：
稀土的自主可控在于中国控制了稀土储量的37%，矿产量的60%，冶炼分离产量的90%和深加工稀土永磁产量的90%，尤其在深加工层面的控制力我想在国内众多产业链中也算是翘楚。
正是由于供应侧的控制力强，在需求低迷的时候，供应的边际变化就需要尤其重视。一是9月初工信部明确表态维稳稀土价格（前期大跌45%），我们认为这种态度按照以往的政策规律，有望反映到来年的稀土总量指标的降速；二是近期稀土大集团整合连番发力，包括五矿稀土更名中国稀土，广晟集团和中国稀土集团签订战略合作协议，这意味着稀土供应格局进一步优化，供应控制进一步强化。
再考虑到即使短期需求较弱，但是相关稳增长等政策层面有望进一步优化和发力，需求终究会均值回归，前期稀土价格大跌所引发的甩库也势必转化成行业补库存。而长期看万物电驱时代，稀土永磁需求的应用场景将不断被创生，新能源车、节能电机、人形机器人等新兴需求方兴未艾，下游需求面临整体提速。
因此，稀土的自主可控不是简单的概念，而是落实在实际的控制力和供需边际变化之上，行业集中度和价格话语权的提升必将孕育稀土的国之重器。
稀土高分版块，综合评分优秀
来源：阿牛智投
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