周四或继续冲高回落，窄幅震荡，

昨日复盘：

       昨天预判今天盘中可能有冲高动作，并有可能冲击60日均线，然后尾盘回落。今天早盘虽有冲高，整日的走势与预判差不太多，但幅度低于预期，量能萎缩得厉害，市场观望情绪较浓。

操作策略：

       今天指数低开后窄幅震荡，收十字星。消息层面，今天两个利空，一是中信证券拟清仓式减持中信建投，这不仅影响中信建投个股，还影响了整个证券板块及指数。二是美联储昨晚又一次提到了降息的事情，其态度还是有点迟疑，并且对经济是否衰退，以及降息的必要性尚存疑虑，受此影响，美股与黄金下跌。另外，彭博社消息称，美国愿意暂停对下一轮3000亿美元的中国商品加征关税，与此同时北京和华盛顿正在为恢复两国的贸易谈判做准备，叠加前天开始双方磋商牵头人恢复通话，缓和风再起。

       技术层面，沪指60分钟线指标横盘一天后走中位金叉，这种指标走横的状态并不多见，可见多空双方势均力敌，在消息面利好利空交织且未来不确定性较大的背景下，都不敢擅自发动进攻。而日线指标相对难看，走高位死叉，这种指标组合与昨天较为相似，这意味着明天依旧可能是冲高回落的走势。28、29号两天G20峰会上两国元首会面，明天是27号，在没有新消息刺激的情况下，估计市场还是缩量横盘震荡的走势。仅以目前的日线指标及形态看，起码本周难有像样的反弹。

研报精选：

天然气：

       6月25日，发改委、能源局发布通知，做好2019年能源迎峰度夏工作，加快推进重点气田新建产能建设。通知要求，中石油、中石化、中海油等主要供气企业要加快推进重点气田新建产能建设，合理安排气田、储气库、管道等基础设施检修，统筹储气库注气进展，保障夏季高峰发电合理天然气需求，确保天然气供应稳定。

       点评：由于我国天然气消费结构具有明显的淡季和旺季，导致供暖季天然气调峰保供压力极大，目前储气库已成为我国最为重要的调峰手段。但跟发达国家相比，我国的天然气地下储气库发展远远不足。这些年我国的储气库建设正在加速，成绩显著。目前全国已建成地下储气库25座，储气规模达400亿立方米，天然气调峰量为100亿立方米。此前中国石油还将扩容在役的10座储气库（群），新建23座储气库。根据规划，中国石油将建立东北、华北、中西部、西北、西南、中东部六个区域储气中心，加快推进储气库建设。天然气产业链有望得到全面提振。

       公司方面，富瑞特装（300228）：LNG储运小龙头，主营业务产品有LNG、LNG/L-CNG汽车加气站、LNG车用供气系统等，此外公司还开拓了包括氢气制备、加氢站建设、FCV供氢系统研发多块氢能业务，独家销售东风特专生产的气电混动和燃料电池车辆，介入新能源整车制造和销售领域。当前市值仅20亿+。

形态选股：

韦尔股份（603501），瀚叶股份（600226），安妮股份（002235），华仁药业（300110）

周三或冲高回落

操作策略：

       今天指数探底回升，收长下影。消息层面，昨天中纪委网站发文，称党员干部可以合法炒股，这是对国家建设的支持。虽然这给市场带来的增量资金有限，但高层想通过各种方式维护股市的意愿可见一斑，有助于提振投资者信心。另外，今天网传国内三大银行涉嫌在对朝鲜违反制裁的调查中拒绝遵守传票，可能触发将几大行从美国金融体系中切断，受此影响今天银行板块大跌，午后招行、交、浦发均出公告辟谣，盘面有所恢复，不过后续事件发酵的不确定性较大，对岸又善于出各种幺蛾子，不宜过早下定论。

       技术层面，三大指数均处于60分钟线即将金叉而日线指标即将死叉的状态。这意味着明天或有一个冲高过程，并可能再次冲击60日均线。但是如果量能跟不上，市场缺乏合力，明天则可能尾盘回落，毕竟日线指标高高在上，有日线级别调整的可能。六月份指数的走势特点是先连续几个小碎阴，然后一根长阳拉起，本周依旧可能复制这种模式。

研报精选：

通信：

       作为移动通信领域最具影响力的展会之一，世界移动通信大会展(MWC)将于2019年6月26日至28日在上海举行。MWC19上海大会将以“智联万物”为主题，在新国际博览中心设立7个展馆，位于N3的超级展馆将云集中国移动、爱立信、中国电信、新华三、诺基亚上海贝尔、中兴和中国信科等众多企业参会。

       点评：在MWC19 上海大会举行期间，位于上海新国际博览中心的全部七个展馆都将覆盖实时5G网络，由国内三家电信运营商及其合作伙伴提供支持。同时，多家参展商将在大会期间推出基于 5G 网络的演示及活动，此外华为、OPPO、vivo、小米、中兴等手机大厂都会在展会上展出他们的5G产品。值得一提的是，MWC19 上海将涵盖5G最新发展的方方面面，从终端到网络技术演示，从政府频谱政策到行业垂直应用探讨，整个大会将通过产品展示+多场峰会论坛(包括5G峰会、边缘计算峰会、5G频谱和政策论坛和未来宽带论坛等)+专业导览团的形式，让与会人员全面的参与5G之旅。随着5G牌照发放，5G网络已正式登上了历史舞台。目前我国已经在5G中频段（2.6Ghz和3.5Ghz）具备商用基础，预测随着政策层面的不断推进，运营商将加速开展5G网络部署，或于10月1日前正式实现商用。

       公司方面， 科信技术（300565）：公司是一家通信网络基础设施解决方案提供商，主要客户为公司主要客户为我国三大通信运营商、铁塔公司、爱立信。公司互动平台中表示将会参加此次展会。

形态选股：

全柴动力（600218），贵研铂业（600459），白银有色（601212），吉大通信（300597）

短线有调整需要

操作策略：

       今天大盘窄幅震荡，收十字星。消息层面，十大头部券商获准调高短融余额上限，估算不低于2800亿，监管希望通过头部券商传导流动性，短期融资券是对企业提供流动性支持的一种方式，算是对券商的利好，但是发酵程度不是很强。每年接近年中，都是资金比较紧张的时候，也是无穷六绝的重要原因之一，不过今天上海银行间shibor利率创新低，可见近期资金面比较宽松。周末行业板块方面利好消息比较多，包括垃圾分类、网络安全、特高压、区块链等，不过盘面上反应不大，除了环保前排未开板，其余冲高回落较多，高标中简科技和电魂网络的砸盘对市场情绪多少有点负面影响。

       技术层面，沪指继续受到上方缺口和60日均线压制，60分钟和日线指标均在高位，短线有调整可能。目前这个位置指数直接突破是小概率事件，而向5日线靠拢概率较大。5日线今天到了2960点，这个点位也有一定筹码支撑。今天是分歧日，龙头或高低位切换，明天的行情估计跟今天差不太多，以震荡为主。

研报精选：

工业互联网：

       据媒体从2019年中国工业信息安全大会上获悉，工信部正在抓紧制定《关于加强工业互联网安全工作的指导意见》，目前已完成意见征求，将于近日正式出台，这将是中国工业互联网安全方面的顶层设计。

       点评：据悉，这一文件主要从制度机制、责任体系、安全管理、技术手段、产业发展以及人才培育等方面,理清工作思路,明确责任要求,提出目标任务和保障措施,旨在指导和推动构建系统化、多层次的工业互联网安全保障体系,形成国家、省、企业协同推进的工作格局。此前，工信部发布《关于加强工业互联网安全工作的指导意见（征求意见稿）》提出，到2020年底，工业互联网安全保障体系要初步建立。而当前，我国工业互联网安全建设尚处于起步阶段，2017年工业互联网信息安全市场占比只有0.8%，与整个行业发展严重不匹配。券商预计，预计未来三年工控安全市场将保持30%以上高速增长，高于工业互联网和网络安全市场的增速。

       公司方面，中新赛克（002912）：2018年内公司成立了工业互联网安全产品团队，基于公司成熟的大数据操作系统平台以及多年来积累的数据采集、分析、处理技术，迅速将工业互联网安全产品推向了市场，在相关省级政府部门及工业企业实现了初步应用。

形态选股：

金贵银业（002716），北方华创（002371），金时科技（002951），天顺风能（002531）

下周权重搭台，题材唱戏

操作策略：

       今天指数冲高后有所回落，收上影线。消息层面，昨晚出了个重磅消息，创业板可以重组，而且标准很宽松，甚至取消“净利润”的指标，只要符合“国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产”就能重组上市。这意味着一个濒临退市的垃圾股，只要重组成功，就可以麻雀变凤凰，以高科技股估值，立马翻上几倍。似乎又回到了几年前热炒并购重组的行情里。至于这个政策是为广大被套的中小投资者考虑，还是为某些资金量身定制，不得而知，但对于激活市场、激发人气起到了正面作用。

       技术层面，沪指今天向上补了部分缺口，但在69日均线处暂时受压止步。今年年初的时候从第一次上摸到第一次上穿60日均线，期间隔了一周多时间，从第一次上穿到回踩后站稳60日均线又隔了一周时间，加起来差不多三周，那么未来两三周时间里，沪指可能也将以60日均线为中心进行高位筹码的消化。伴随着周K线形态的走好，周线指标走了金叉，周线级别的反弹已经开始，指数重心将逐步上移。不过短线看，指数60分钟和日线指标均在高位，下周初或有短线调整，但不会深调。今天的量能还行，只略微缩了一点点，这样保持下去的话，下周估计是权重搭台题材唱戏的行情。

研报精选：

会畅通讯：

       聚焦云视频，享行业红利。公司是国内第一梯队的云视频融合通信服务商，乘上行业风口：狭义看，18年我国网络会议空间1.7亿美元，未来5年CAGR 25%，目前CR6不到50%，处于市场培育和确立竞争优势的关键期；广义看，以云视频赋能教育、医疗、智慧城市等垂直细分，百亿级市场有待挖掘。公司从语音会议起家，先和与Cisco、Zoom等知名通信企业战略合作，5年间将网络会议占营收比重从5%提升至44%，拥有云视频的先发优势。

       “端+云+解决方案”闭环，建立核心竞争力。公司是国内少数采用SVC架构的云视频厂商，技术路线领先；在此基础上将数智源（行业解决方案）和明日实业（云视讯终端）纳入旗下，升级为以云视频赋能各行业的“大会畅”：横向由大B端企业客户拓展到G端政府及各垂直行业，获得广阔市场资源；纵向拓展视频硬件入口、垂直行业解决方案和渠道，形成“端+云+行业”闭环，领先竞争对手一个身位。

       借教育信息化2.0契机，以双师课堂为突破口。升级后的“大会畅”首先将目标瞄准教育市场。十三五规划下，教育信息化年投入达3000亿，其中双师课堂容量接近500亿。公司以云视频为基础，结合数智源在教育领域的渠道及经验、明日实业的定制化设备，组成解决方案推向市场。目前公司已有试点订单，规模化推广可期。

       公司发展路径清晰：当前以云视频赋能行业为首要方向，打开百亿级市场空间；中长期看，公司带有云化和服务基因，有望借助内生和外延成为企业级SaaS公司，在国内企业大规模上云的过程中分得一杯羹。预计公司19-21年归母净利润为1.73/2.22/2.94亿元，对应PE为24/19/14倍。综合考虑视频会议、教育信息化、SaaS等板块估值，并结合Zoom在美股的高估值溢价，给予公司19年32倍PE，有30%以上提升空间。

形态选股：

安控科技（300370），中科创达（300496），宁波东力（002164），华培动力（603121）

指数重心提高，进入新震荡区间

操作策略：

       今天指数平开高走，收长阳。消息层面，昨晚美联储召开议息会议，维持现利率不变，但措辞中也给了下半年的降息预期，解绑全球经济尤其是新兴经济体的复苏与发展，而黄金期货率先反应，并传导至A股。以目前处于峰值的金银比来看，未来中长期可关注比黄金弹性更大的白银板块。盘面上，今天是大金融带领下的普涨行情，除去涨幅居前的大金融和正在风口上的环保板块，其余大部分板块涨幅均有限，表明更多的资金还在纠结犹豫，这也是阶段性上涨行情初期常有的现象。

       技术层面，今天反包昨天的阴线，一洗昨天高开低走的阴霾，为后市走好给了希望。今天沪指最高来到2997点，上方一是3000点的心理关口，二是到3052的缺口，三是3015点的60日均线的压制，这意味着后期指数重心将提高，或将进入以3000点为中轴的新区间进行震荡。短线看，沪指60分钟线指标处于高位钝化中，如果明天量能继续保持今天的水平，那么明天的60分钟指标或继续高位钝化，指数继续上行。如果量能萎缩比较明显，则小时级别调整一下，明天大盘大概率小阴小阳，权重或稍作休息，题材股重新活跃。

研报精选：

生猪养殖：

       近期生猪价格涨势加快。2019年5月底开始，猪价重启上涨态势，近期涨势明显加快，尤以北方地区涨幅最大：6月18日全国均价约为16.5元/公斤，上涨0.32元/公斤。其中辽宁省涨幅0.3-0.7元/公斤、吉林省涨幅0.4-0.6元/公斤，东北地区猪价达到18-20元/公斤。目前仅有四川和广西两省价格偏弱，其他省份的价格均出现明显上涨，显示前期产能去化已经传导至生猪供给，我们预计产能缺口将从北向南陆续出现（与前期疫情发生节奏基本一致）。

       5月生猪价格滞涨，6月涨价验证前期判断。2019年5月生猪价格以稳为主，压制猪价的主要因素有三：（1）两广（广西、广东）地区疫情加重，生猪集中抛售压制猪价；（2）屠宰、流通环节检测非洲猪瘟，屠宰企业的冷冻肉出库积极性提高，同时屠宰积极性降低，压制猪价；（3）消费量尚未出现明显回升。随着两广地区抛售进入尾声，且农业农村部于5月27日官方通告广西省玉林市博白县发生非洲猪瘟疫情，广西省生猪外调被封锁，两广地区抛售对猪价的压制作用大幅减弱。我们预计6月份猪价将震荡上行，下半年随着消费恢复及产能缺口的体现，猪价将快速上涨，有望在年底达到20-25元/公斤，近期猪价快速上涨正在逐步验证前期判断。

       去产能仍在进行中，不排除未来继续上调猪价预期的可能。上周农业部公布2019年5月份存栏数据，能繁母猪、生猪存栏量环比降幅扩大：2019年5月能繁母猪存栏量2501万头，环比下降4.1%（4月环比下降2.5%），同比下降23.9%；生猪存栏量约为2.55亿头，环比下降4.2%（4月环比下降2.9%）；同比下降22.9%。无论是能繁母猪、生猪存栏量环比降幅均有所扩大，同比降幅创新高。农业部该数据显示2019年5月去产能进程仍在进行中，还未出现止跌企稳的信号。如果去产能继续进行，供需缺口或可再超预期，不排除上调猪价预期的可能（此前我们预计2019年均价16元/公斤、2020年均价20元/公斤）。

       投资建议：持续推荐生猪养殖板块。生猪养殖板块推荐上市公司：牧原股份、温氏股份、正邦科技，其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神、大北农、新五丰、天康生物、海大集团、金新农、傲农生物、中粮肉食等。

形态选股：

青岛港（601298），中航飞机（000768），东方能源（000958），高伟达（300465）

周四的量能与承接决定短期走势

操作策略：

       今天指数高开后震荡走低，收假阴线。消息层面有两个利好，一是高层要求大银行支持大券商给中小非银机构融资。背后的逻辑，就是股市和金融，在国家政策中的重要性，得以大幅提升。另一个是习特昨晚通话，市场立马有了和谈预期。至于这次，我想市场也不会回到以前的一致乐观了，毕竟经过多次变故，大家也都知道，中美的对抗，是长期的事情。今天午后的回落多少也反应了投资者不敢期望太高的心理状态。

       盘面看，在这样的利好刺激下今天大盘的走势低于预期，在昨天那种量和技术形态之下，是很少有人敢买的，而今天又高开低走，结果又能有多少人赚钱。好一点的现象是今天有所放量，回落的过程中市场承接力也还可以，北上资金还在持续流入。技术层面，沪指30分钟60分钟指标都处于高位向下状态，60分钟指标接近死叉，日线指标死叉失败，开始拐头向上。这种组合意味着明天上午指数下探是大概率事情，而下午的走势就非常关键。如果明天下午继续下探，那么今天的跳空缺口或被补掉，日线指标将再次被带下，反弹结束。如果明天下午能能够重启升势，量能跟上，日线收阳甚至反包，则反弹延续。

研报精选：

电商行业：

       2018年是电商平台的瓶颈年，规模成长需要寻求新的突破：（1）获客角度来看，定位中高端客群的京东、唯品会已实现了较全面的覆盖，用户规模增长趋于停滞；阿里平台长尾低价SKU流量展示有限，全网获客成本不断提升。（2）货币化率角度来看，2017-2018年平台变现能力整体持续提升的同时，商家引流支出不断增长，线上营销费用率优势较线下逐步减少，影响了供给层面的积极性；（3）品类渗透角度来看，线上最具赚钱效应的服装、家电两个品类的龙头品牌线上渗透率达到较高水平，拓展空间缩窄。

       阿里为代表，线上平台回归零售本源，2019年有望在多个方面获得增量。(1）强化推送流量提升转化。2019年阿里提升推送流量重视程度，借助精细标签千人千面算法，通过首页展位、连带推送等方式提升流量转化率，流量规则由“人找货”向“货找人”转变。（2）把握下沉市场抓住客群增量。三线及以下的下沉市场成为客群增量的主要来源，2019年“618”阿里以聚划算为战略核心、京东推出“疯狂66销售”活动，电商节重头戏在吸纳下沉市场客群。2019财年阿里活跃买家数量较上年增加1.02亿，80%的年度活跃消费者增长来自下沉市场。（3）直播电商激发用户粘性。直播电商有效带动用户停留市场，淘宝直播2018年平台带货达千亿，规划未来三年带货规模达到5000亿元。（4）社交电商降低获客成本。社交电商模式不断创新，云集为代表的新兴平台简化完善了传统社交电商的诸多弊端，进一步挖掘了客群增量。    

       电商平台发展迎来下半场，平台GMV中高速增长有望持续，看好优势大众品牌崛起。19年4月份，天猫总裁蒋凡提出未来三年天猫平台的交易规模将翻一番。我们认为，行业角度来看，天猫GMV的增速中枢提升，有望带动全网销售规模进一步扩容；平台大力发掘下沉市场，带来高性价比品类的增量机会，我们看好线上品牌持续成长。商家角度来看，新兴规则下，丰富SKU与供应链资源、多品类覆盖、打法灵活的电商品牌有能力、有基础快速响应趋势变化，集中享受平台扩容红利。      

       投资建议与相关标的：A股标的方面，建议关注南极电商，公司是定位大众消费的线上品牌龙头，我们认为公司多品类、大SKU规模的前期积累有能力快速响应行业变化趋势，看好未来三年GMV增速领跑行业，19年PE仅19倍。美股标的方面，我们建议关注：1）阿里巴巴：活跃用户数保持良性增长、下沉市场拓展积极，伴随推荐流量加强投入，平台商家的ROI和GMV增长有望表现良好。2）拼多多：平台留存12个月以上的用户年消费额已经较成熟，看好用户年均消费提升空间广阔。

形态选股：

新乳业（002946），景嘉微（300474），上海瀚讯（300762），隆利科技（300752）

量能萎缩，继续观望

操作策略：

       今天指数继续窄幅震荡，继续缩量。昨晚开始的加税听证会为期7天，25号结束，之后还有7天的最后反驳评论期，这样就要到7月份，短期基本聚焦于周四的美联储议息会议。今天的大盘又是地量，主板横盘震荡，创业板尝试反弹，情绪小有回暖，但总体热点散乱，还没有全面转势信号出现。北上资金还在买买买，每天买得不多，但态度已经表明，在等一个促使量变到质变的外力和时点。

       技术层面，今天走得比预期弱，沪指日线死叉，60分钟指标刚刚金叉但向上斜率较低，表明指数上攻力度很低，如果明天指数强势，则或许能带动日线指标死叉转金叉，但以今天的量能来看，这个概率较小。如果明天大盘走弱，则或许还要有两天的调整时间，让日线指标完成高低位置的切换。如果大盘持续是这种量能的话，指数涨不动也不一定能跌下去，个股也基本没什么操作性，当市场缺乏新的热点引领，只能炒炒冷饭，盘中异动不少，但没有持续性，或者尾盘偷袭拉升等这些现象频发的时候，基本就只能观望了。

研报精选：

洲明科技（300232）：

       小间距LED景气无虞，龙头公司需把握关键发展节点。小间距LED由于其技术特性而逐渐成为室内外大尺寸显示的极佳方案，加速实现对LCD、DLP拼接墙的替代。国内小间距占LED显示逐年提升，但整体占比仍较低，2017年不足10%，未来仍有较大提升空间。预计国内小间距市场规模18-20年CAGR将达到40%，2020年市场规模有望达到177亿。

       成本下行触及替代临界点，小间距替代进程有望加速。小间距成本中灯珠占比达60-70%。由于LED芯片本身的半导体属性遵循摩尔定律，技术升级及规模效应助力芯片价格逐年下降。另一方面，上游LED芯片厂大幅扩产导致了供给过剩，进一步加速了芯片价格的下降趋势。2018年全年价格同比下滑幅度在30-40%。现P1.6规格小间距LED的每平方米单价已和DLP持平，P1.8规格产品价格已大幅低于DLP，小间距成本已触及替代临界点。

       持续发力小间距，超微间距优势显著。公司由单一产品向小间距解决方案转变，因应客户需求升级。同时解决方案向细分行业深度拓展，针对性解决客户痛点，成为公司差异化竞争力。公司在小微间距上技术优势明显，可批量生产P0.9小间距。目前已在实验室完成了最小间距0.4mm产品的技术开发，可实现≤50μm的LED芯片批量化转移装配。

       预计公司2019/2020/2021年的归母净利润为5.64亿/7.42亿/8.40亿，未来2年CAGR达22.04%，对应的EPS为0.75元/0.99元/1.12元。公司所处行业为LED显示行业，以同类公司如利亚德、艾比森、欧普照明作为估值对比,采用相对估值法所选取的2019年PE均值水平约为16倍，对于目标公司我们给予2019年17倍的PE估值，对应的公司目标市值为95.88亿。

形态选股：

锦浪科技（300763），东方通信（600776），德方纳米（300769），上海瀚讯（300762）

静等靴子落地，反弹看量

操作策略：

       今天指数窄幅震荡，收十字星。周末基本没有什么大消息，IPO新股常规审发了3家，另有2家科创板IPO注册。新闻称将集齐30家科创板公司一起开板，估计就在这两个月内。科创板的开张，注册制落地，无疑提升扩容预期，对现有的主板和创业板都是压力。今晚美国对3250亿召开听证会，加或不加定下来就好，周四还有美联储议息会议，各种不确定性使得大资金不敢轻举妄动，整天的走势都很磨叽，交投清淡，今天机构抱团票也出现了一定的松动，类似隆基股份、通威股份这样的，在没什么消息的情况下，股价盘中一度暴跌。

       技术层面，沪指60分钟指标低位即将金叉，日线指标中高位即将死叉，这意味着明天大部分时间将以小反弹为主，但尾盘可能回落。如果今晚听证会确定加税，则明天预计低开，开盘指数60分钟指标将再次向下，但估计下探一两个小时之后再次反弹。而日线级别的反弹要看量能释放情况，如果还是像今天这种极度缩量，反弹只能停留在小时级别。

研报精选：

易华录（300212）：

       投资评级与估值：考虑易华录在数据湖业务上快速落地，以及多年下来积累的与地方政府部门合作经验，以及依托央企平台的拿单优势，预计2019-2021年收入为35亿元、42亿元、50亿元，归母净利润为4.62亿元、6.01亿元、7.96亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

       关键假设点：智慧城市业务作为公司的新兴业务，随着数据湖业务的发展，智慧城市业务收入处于扩张期，目前仍在高速增长，预计2019-2021年智慧城市业务的增速分别为40%、30%、30%。假设国富瑞营收增速为20%，同时19年数据湖项目运营目标达成，因此结合数据湖业务在全国范围内快速落地，可假设20、21年数据湖运营收入yoy分别为100%、50%。

       有别于大众的认识：市场认为，公司的数据湖业务集中在设施建设上，空间有限，我们认为公司在数据湖生态的打造上空间广阔，和金山云合作以证明数据湖有望从to G端延伸到to B端，市场空间广阔。

股价表现的催化剂：数据湖项目19年如期落地；公司数据湖生态推进顺利。

形态选股：

今天国际（300532），神思电子（300479），石大胜华（603026），复星医药（600196）

短线或再次探底，中线反弹临近

操作策略：

       今天指数早盘冲高后单边走低，收阴线。消息层面，6月17日美对3000亿美元商品加征关税举行听证会，这个消息对应的时间是下周一晚上，部分资金为回避这个消息的不确定性，今天和下周一会卖票离场，对盘面形成抛压。但这个消息对大盘影响不会太大，因为就算加征，也是符合预期，如果又推迟，那就是小幅超出预期。大部分机构对后市继续保持谨慎，认为近期反弹没有支撑，对下半年宏观经济保持谨慎，G20之前外部不确定性大，资产价格波动风险较大。

       从技术面看，目前沪指5日、10日、20日、30日均线都在2881点到2900点之间缠绕，因此短线大盘预计在此区间震荡整理。目前时间上仍然处在超跌反弹周期内，后市大盘如要再次向上试探，一定要有大成交量配合。目前沪指60分钟和日线指标均处于下降通道，但位置不一样。60分钟线指标处于低位，日线指标走中高位死叉，这意味着下周一可能是先跌后涨，收小阴小阳，且周一周二总体是延续调整的走势。今天周五收周线，周K线上形成两阳夹一阴的多方炮形态，周线指标也开始底部拐头，即使下周再次探底也无大碍，距离周线级别反弹越来越近。

研报精选：

航运行业：

       维持油轮行业上行周期的判断，限硫令影响下船队安装脱硫塔7月份起有效运力收紧 运价有望提前与Q4旺季上涨。需求端美国石油出口增加驱动运距上行，受新造船价格上行抑制长期供给，短期供给压力减小新船交付2020年大幅下降。

       上行周期来临，但幅度取决于美国原油运到远东的比例和限硫令导致的运力退出比例，美国原油出口增量部分目的地不同，根据乐观、中性、悲观情形分别对应增量部分运距全部运至远东、维持18年运距、全部运至欧洲，对应2020年VLCC需求增速为9.9%、5.7%、3.2%, 对应2020年 TCE预测 60000、40000、33000美元/天。

       高频数据验证（1）2019年1月至今，拆船量仅4艘，低于市场预期。（2）待安装脱硫塔的比例从年初10%上涨至20%，略超市场预期。（3）新船订单趋势下行符合预期：1-5月新船订单仅10艘，同比下降77%。（4）运价弹性得到验证：Q1即期运价冲上3万略超预期，Q2即期市场淡季回落至1万美元/天左右，1年起期租租金上涨至34500美元/天水平。

       后续向上催化（1）G20会议中美预期改善（2）7月起船队安装脱硫塔，单月有效运力下降2.8%，TCE有望提前于旺季上涨突破20000美元/天水平（3）19年Q4旺季有限硫令对供给影响，叠加美国石油出口增加，预计高于18年同期水平。

       继续看好油轮标的投资机会，重申中远海能“买入”评级，关注招商轮船。

形态选股：

蓝盾股份（300297），云南锗业（002428），金贵银业（002716），康辰药业（603590）