短线反弹继续，周四或冲高回落

昨日复盘：

       昨天预判今天反弹，且本周剩下的时间大概率继续反弹，今天指数小幅跳空高开，在2900点附近留下一个小缺口，午后虽有回落，但赚钱效应还行，收小阳线。

操作策略：

       消息层面，上半年的外贸数据不错，进出口贸易总额同比增长3.9%，其中出口同比增长6.1%，贸易顺差大幅扩大，外贸数据比预期好。此外，大家静等大会召开。盘面上，量能小有回补，题材在量能与情绪的共振下有所回暖。今天成功晋级二板的达10加左右，这在近期是少有的情况。

       技术层面，前天在中阴线之后大盘没有连续向下走台阶，而是用两根小阳线反包中阴，日K线组合不错。沪指日线指标今天再次金叉，最近一周的时间里，已经连续出现共计5次金叉死叉，多空方向纠结。以目前各项指标所处位置，结合即将发生的重大事件，叠加科创板落地，个人倾向于大盘将继续反弹。上周预判本周二附近将结束三浪调整，现在看来，大盘有企稳的迹象，走得好的话未来一个月可能复制6月份的走势，即再走一个小五浪上涨，但涨幅有限，2980点一线有压力。如果缺少新的经济刺激政策，7月份的经济数据一般，底下的这段反弹浪横向运行也有可能。短线看，指数30分钟、60分钟指标高位，日线指标低位，明天可能与今天走势类似，冲高回落。

研报精选：

华为产业链：

       7月23日，华为在官方微信发文称，华为将携手产业合作伙伴一起构建鲲鹏计算产业生态，共同为各行各业提供基于鲲鹏处理器的领先IT基础设施及行业应用。华为计划在未来五年内投资30亿人民币来发展鲲鹏产业生态。

       点评：据悉，华为将聚焦于鲲鹏和昇腾处理器、鲲鹏云服务和AI云服务等领域的技术创新，开放能力，使能伙伴，共同做大计算产业。其中，鲲鹏是华为旗下基于ARM架构的服务器芯片；昇腾是华为的AI芯片。鲲鹏处理器是华为在2019年1月向业界发布的高性能数据中心处理器，具有高性能，高带宽，高集成度，高效能四大特点。目前，华为已构建在线鲲鹏社区，提供加速库、编译器、工具链、开源操作系统等，帮助合作伙伴和开发者快

速掌握操作系统、编译器以及应用的迁移调优等能力。

       公司方面，用友网络（600588）：用友已经完成了NC Cloud、A++等产品和华为基础设施如华为数据库、鲲鹏云等产品的适配工作，成为“华为云鲲鹏凌云计划”首批企业应用战略合作伙伴。接下来，双方将基于战略合作关系，充分发挥各自优势，加快推动用友企业云服务和华为云鲲鹏云服务对接，共建鲲鹏产业生态!携手服务企业和公共组织数字化和智能化的升级发展。

形态选股：

数字认证（300579），光环新网（300383），安妮股份（002235），南京熊猫（600775）

短线或继续反弹

昨日复盘：

       昨日预估今天部分资金会从科创板回流，调整时间不会太久。今天指数振幅很小，量也很小，收小阳线。

操作策略：

       消息层面比较平静，都在等中央政治局会议及美联储降息。盘面上，今天指数震荡小反弹，日内情绪稍有复苏，连扳股数量开始增多，涨停股数量也在恢复，不过这两天的市场热点依旧是围绕科创板为首的高科技股进行扩散炒作，暂无其他独立的热点行情，市场还是偏冷清，在这种流动性逐渐衰竭的过程中宜等待。昨天龙虎榜上科创板个股除了南微医学，其余个股里机构几乎跑光了，对于机构而言，没杀到合理估值区间是不会再次入场的，那么在未来一段时间里，科创板将是游资收割散户或者游资之间相互收割的战场，其间振幅不会小。

       技术层面，今天的缩量反弹对后市没什么方向性的指导意义，倒是科创板与主板的跷跷板效应挺明显。今天沪指60分钟指标开始金叉，macd底背离，日线指标低位即将金叉，明天有望继续反弹。日线均线系统不太好看，日K线几乎被所有均线压制，暂沿着5日线向下走。从时间看，今天应该是三浪下跌结束的节点，再结合60分钟的背离情况，本周剩下的时间大概率反弹。

研报精选：

民航：

       近日，南航集团收到国务院国资委批复，原则同意公司股权多元化改革方案。据悉，广东省、广州市和深圳市政府确定了三方投资主体各以现金100亿元增资南航集团。南航集团承诺在本次增资将主要用于航空运输主业，服务国家“一带一路”建设和粤港澳大湾区战略。支持广州、深圳民航发展。

       点评：南航此次股权多元化改革意义非凡，是第一家采取央企和地方合作模式，推进中央企业集团层面股权多元化改革的创新样本。此项改革实施后，意味着南航控股股东企业性质从国有独资公司转变为国有全资公司，法人治理结构更加完善，集团、股份、投资公司三层级治理体系更加规范，有利于南航集团做强做优做大国有资本，加快推动高质量发展，也有利于深入推进央企和地方合作，促进广东经济发展和扩大对外开放水平。此外，民航局局长冯正霖在日前举行的全国民航年中工作电视电话会议上表示，下半年要进一步深化民航改革，提高民航资源配置效率与使用效率，促使航空企业降低经营成本、提高经营效益。在多重催化下，民航改革题材或引发资金关注。

       公司方面，南方航空（600029）：三大国有航空公司之一，也是此次南航集团改革直接受益方。公司机队规模位居全国首位，机队性能先进，是国内首个运输量过亿的航空公司。

形态选股：

南大光电（300346），铭普光磁（002902），汉威科技（300007），恒生电子（600570）

周二部分资金有望回流主板，本周或将进行方向性选择

昨日复盘：

       周五预判今天指数不一定会下来，并认为本周有可能方向选择向上。今天指数平开后急速下探，之后水下震荡，尾盘跳水，收中阴线。

操作策略：

       消息层面，中美释放缓和善意，周末出台11条金融领域的改革开放措施，美国有降息预期，本周政治局会议可能出台刺激经济的措施，其余消息基本围绕着科创板的开板。本周科创板平稳推出是资本市场头号政治任务，政策面、国家队资金估计会保驾护航。但起码从今天看，科创板吸血效应明显，吸金超过400亿，主板没有受到呵护。而且绝大多数个股跌幅远远大于指数，批量跌停。坊间传闻科创板各中新股机构均以卖出为主，个股换手率也达到了7、80%，如果说今天是机构收割了游资和散户，那么后面几天又会是谁收割谁？用什么样的手段来保障只有散户和游资的市场安全平稳的运行就不得而知了。

       技术层面，今天又出现了破位走势，现无法预测明天国家队会不会出手拉抬指数，只能说从日线形态看，两阴夹一阳的走势非常难看，沪指30分钟、60分钟及日线指标都处于低位向下的状态，明后天科创板热情不会像今天这么火热，部分资金有望回流主板，个人预估调整时间不会太长。往坏的方面想，指数继续走第三浪下跌，在2800点上方一点止跌企稳。往好的方面想，明天资金回流，指数重回2900之上震荡。不管是哪一种，估计即将到来的政治局会议都有可能成为一个转折点。

研报精选：

华为产业链：

       据媒体7月21日报道称，工信部最新公布的信息显示，华为第二款在国内上市的5G手机已经拿到了入网许可证，为折叠屏手机Mate X，目前该机的量产工作已经开始。多家媒体报道称，华为将在8月9日的开发者大会上公布Mate X在国内的发售时间，而预计上市时间会在8月中旬或者8月底。

       点评：华为Mate X搭载麒麟980处理器，同时搭载华为首款7nm 5G芯片巴龙5000，支持55W超级快充。华为的5G折叠屏手机Mate X，产品成熟度、技术成熟度、可量产性方面完全超出市场预期，定义了下一个十年智能手机的基本形态。中国具有全球最大的5G潜在投资市场和产出市场，国家全面推进5G基建将加速5G终端商用进程，而以华为Mate X为代表的5G手机已经让中国走在世界前列。5G商用对于中国实现科技转型升级具有重大战略意义，从“中国制造”走向“中国智造”和“中国设计”，在此过程中，国内半导体公司有望实现加速进口替代，尤其是与华为配套的产业链公司预计将获得超级成长。

       公司方面，宜安科技（300328）：公司有配合终端客户和全球知名铰链设计公司共同研发液态金属铰链。公司是华为的二级供应商，有望间接为Mate X提供铰链转轴。

形态选股：

拉卡拉（300773），纳思达（002180），宁波海运（600798），桂冠电力（600236）

方向选择向上概率逐渐增大

昨日复盘：

       昨天预判今天指数有探底回升可能，大概在下周二前后止跌企稳。今天指数早盘冲高，下午回落，收小阳线。

操作策略：

       消息层面比较平静，有一件事值得关注，即近几天上证50ETF的持仓量飞速攀升。7月1日还不足300万张，昨天首次突破400万张，刷新历史记录。在期权市场上，无论多头空头，都在孤注一掷，这种天量对决一方面意味着目前多空双方的巨大分歧，而且都很自信，另一方面，方向性的大行情呼之欲出。今天是国家队在护盘来迎接科创板，早盘券商银行保险都在拉，不过赚钱效应并未好转，这无法通过护盘来扭转。

       技术层面，今天日K线虽然冲高回落明显，没有形成完全反包，不过总算吃掉了一点昨天的阴线，日线指标金叉、死叉再金叉不断切换，多空动能都不强，沪指始终在2900点上方运行。现在看来，国家队护盘意愿强烈，从五月初到现在，沪指先后有五次在接近破位的位置都被拉了上来，为了科创板的运行有个良好的环境，指数一定可能性也就不再下去，加上北上资金连续四天净流入，今天净流入60多亿，下周大盘方向选择向上的概率逐渐变大。短线看，沪指60分钟和日线指标均在走向上通道，周一行情暂看好。

研报精选：

汽车行业：

       预计2019年汽车行业中报业绩增速持续下滑，表现相对亮眼的多为商用车、新能源产业链及有自身增长逻辑的公司。具体来看：

（1）净利润同比增长50%以上：比亚迪（223.5%）、斯太尔（75.8%）、松芝股份（75.0%）、锋龙股份（50.0%）。

（2）净利润同比增长0%-50%：均胜电子（扣非30.8%）、星宇股份（26.7%）、中国重汽（12.5%）、潍柴动力（1.3%）、金龙汽车（1.0%）。

（3）业绩负增长的公司有：宇通客车（-1.9%）、万丰奥威（-2.9%）、万向钱潮（-10.0%）、中鼎股份（-15.6%）、上汽集团（扣非-20.0%）、华域汽车（扣非-20.0%）、广东鸿图（-20.0%）、福耀玻璃（-20.0%）、威孚高科（-22.0%）、江铃汽车（-23.0%）、广汽集团（-31.6%）、宁波高发（-50%）、新泉股份（-50%）、拓普集团（-50%）、长城汽车（-65.4%）、长安汽车（-161.5%）等。

       我们判断2019年二季度是国内汽车行业重要分水岭。理由在于：①库存去化效果良好，6月份经销商库存预警指数为50.4%，环比下降3.6pct，同比下降8.8pct，自4月大规模去国五库存以来连续2个月环比回落。②6月起批发端开始逐步回暖，中汽协6月批发端数据显示销量下滑9.6%，跌幅收缩6.8pct环比改善。经销商进入补库存周期，拉动批发销量修复行业利润表。同时2018年同期三季度销量和业绩基数均较低，三季度行业利润表逐渐改善。

       投资建议：维持行业配置观点，预计7-9月折扣大幅收窄，且批发、零售数据下半年转正是相对确定事件。当前时点销量拐点已现，为最佳市场布局时机。行业复苏过程中，经销商最先受益，其次为整车，再次为零部件。我们认为本轮复苏最大的特点是持续分化，龙头集中度提升，推荐重点关注未来3-5年产品竞争力是否有持续提升能力的公司，重点推荐华域汽车、星宇股份、上汽集团、爱柯迪。

形态选股：

全信股份（300447），世纪天鸿（300654），四方精创（300468），东吴证券（601555）

有破位风险，下周初或调整结束

昨日复盘：

       昨天预判今天指数安全，先跌后涨。今天指数低开后一直水下运行，未能翻红，沪指留下一个小小的跳空缺口，尾盘刚好落于2900点的支撑之上。

操作策略：

       消息层面，特朗普又在提关税的事，对A股有些扰动，不过这种扰动仅限短期指数波动及部分行业板块，影响已不大，大部分资金近期相对关注三件事，一是下周一科创板开启后会怎么走资金如何分流，二是下周三的中央政治局会议是否会出台新的经济刺激政策，三是美联储7月底会不会降息以及降多少。这里面充满了各种不确定性，各路资金均在观望。

       技术层面，今天的阴线实体虽然不大，但在日线形态上有平台破位之嫌，今天只是勉强守住2900点，在指数60分钟线层面第三浪下跌已经开启。按照近期调整浪的时间来推测，预计下周二前后这小三浪调整结束，调整空间有限，2850点附近有一定支撑。鉴于下周三将召开中央政治局会议，理想状态下下周三大盘企稳。短线看，沪指60分钟线指标已到低位，只要明天下跌动能不太大的话，明天依旧有探底回升的可能，日线指标金叉失败转死叉，指标处于二次探底状态，到下周二三的样子指标向上扭头是大概率事。

研报精选：

保险行业：

       受益于利好多重因素，上市险企半年度业绩预期将大幅增长。1）权益市场表现优于去年同期，预期投资收益同比改善：1H19沪深300和创业板指分别上涨28%、23%，对比去年同期两者分别为下跌13%和8%，我们预期上市险企半年度投资收益同比将有所改善。二季度市场环境有所调整，我们预期权益资产占比与一季度相比将保持平稳态势，投资收益环比将有所回落。2）准备金利率预期在年末才具备下行压力，中期业绩持续释放：假设折现率上行5 bps，预计对平安、国寿、太保和新华税前利润提振幅度为2.0%、68.4%、13.6%和26.5%。长端利率预计短期仍有压力、但单边大幅下行概率不大，预计750天移动平均线年末才有下行压力。3）手续费及佣金税前扣除比例提升，预期税费结转将于半年报有所体现，进一步提振净利润表现。

       减税效应明显，财险公司ROE预期回升。静态测算下我们预计此次税费返回对人保财、平安财和太保财2018年净利润增加17.9%、14.1%和24.9%，提升2018年ROE水平约2.1、2.5和2.5个百分点。商车费改稳步推进、叠加新车销量仍持续承压，预期险企费用率可得到一定控制、赔付率面临一定上行压力。

       投资建议：保险板块估值压制因素主要锚定于资产端，后续资产端预期收益率实现的担忧可逐步缓解，带动估值底部回升。1）从社融底到经济底、经济指标仍较平稳，长端利率单边大幅下行的风险较低，资产端担忧逐步缓解，板块估值底部具备反弹空间，投资收益将成为2019年险企净利润与价值的重要贡献；2）复盘可得长端利率在3%以上时，保险板块平均PEV在1.15X。目前板块对应2019年PEV估值为0.8-1.4倍，其中太保、新华、国寿估值处于历史底部，风险收益比凸显配置价值。标的推荐：长期推荐中国平安（回购彰显对估值与业绩信心，核心资产对标友邦成为可能），短期关注业绩二季度预期反弹带动估值回升的中国太保、价值洼地等待管理层到位后反弹的新华保险。

形态选股：

埃斯顿（002747），上机数控（603185），国科微（300672），中科创达（300496）

上下两难，明天指数继续安全

昨日复盘：

       昨天预判今天指数小阴小阳为主，继续安全。今天指数沪弱深强，冲高回落，振幅依旧很小，日线继续横盘，再收十字星。

操作策略：

       消息层面，美国商务部周二公布有着“恐怖数据”之称的6月零售数据，环比增0.4%，而预期为0.1%，远超预期。数据如此强劲，外界对美联储降息的担忧情绪加深。对于后市走势，大部分机构认为近期市场涨不上去也跌不下去，市场缺少比较明确的主线，对中报数据较为关注。

       技术层面，沪指日线目前分别在3200点、2980点和2900点这三个点位附近有比较明显的筹码峰，即三个筹码相对集中的地方。最近一周多的时间沪指在2900与2980两个筹码峰之间运行，下有支撑，上有压力，进退两难。那从另一个角度看，如果沪指底下有效跌破2900点，则可能引发新一轮下跌，如果要想打开向上的空间，首先需站稳2980点，未来指数会以突然的放量下跌或上涨，来打破这两个点位，在此之前，方向不明，只能观望。短线看，沪指60分钟指标死叉之后中低位向下，日线指标还在金叉中，加之尾盘北上资金加速流入，这样明天指数继续安全，先跌后涨红盘概率偏大。

研报精选：

煤炭行业：

       全国原煤产量增长，但产地安监高压持续、进口限制，总供给预计偏紧，托底煤价：截止2018年底，全国待转固试运转产能3.7亿吨，将于2019年开始陆续投放，今年1-6月全国产量同比增加3.63%。但年初榆林矿难以来，安监环保检查、煤管票管控、拉煤车治超等在产地贯穿上半年，产地维持供应偏紧局面，动力煤价格稳中有涨，其中榆林地区动力煤价上涨约15%；焦煤方面，我国焦煤主要生产省份为晋冀豫鲁等省，其中除山西外，其他主产地均处焦煤主要消费区，且开采历史较长，造成当地焦煤矿普遍面临资源枯竭、产量萎缩的困境。我国每年需进口6-7千万吨炼焦煤弥补供给缺口，但2018年以来受发改委调控煤价对进口政策调整影响，焦煤进口量大幅波动，国内焦煤供不应求导致焦煤价格易涨难跌、维持高位。

       预计煤炭行业重点公司2019年中报业绩情况如下：

业绩超预期的公司有4家：中国神华（1.27，9.59%；公司煤价维持稳定，一季度受安监影响产量减少，二季度基本消除）、平煤股份（0.27，105.99%；精煤洗出率不断提高，接近行业龙头水平，保持较高定价）、山煤国际（0.22，56.74%；不断剥离亏损贸易资产，且2018年收入集团河曲露天煤矿，增加800万吨/年产能）、西山煤电（0.39，11.13%；炼焦煤龙头，产销量同增）

       业绩基本符合预期的公司有14家：陕西煤业（0.6，1.49%；今年虽产量下降、但销量预计增加，加之榆林地区市场价上涨10%左右，但成本增加，故业绩同比基本持平）、中煤能源（0.26，27.05%；受益低硫主焦煤价格上涨，中煤华晋投资收益持续增加）、潞安环能（0.52，11.7%；喷吹煤市场占有率第一，定价较高）、山西焦化（0.63，15.71%；中煤华晋主产2号主焦煤，价格高位盘整）、阳泉煤业（0.39，6.29%；煤种稀缺，产销量增加）、兖州煤业（0.97，9.37%；今年以来产量下降系受环保安监影响其石拉乌素煤矿产量，有望恢复生产；公司精煤洗出率高，煤价高）、大同煤业（0.35，22.32%）、开滦股份（0.47，27.36%；精煤洗出率提升至41%，处行业绝对领先地位）、盘江股份（0.34，8.06%；产销量增加，西南地区龙头）、新集能源（0.33；11.61%；煤电一体化逐渐成型，电力板块耗煤已占公司销量40%）、上海能源（0.52，-38.1%）、永泰能源（0.01，-80.67%）、蓝焰控股（0.26，-23.6%）、露天煤业（0.7，7.04%；产地成本优势，产量稳定）

       亏损的公司有1家：平庄能源（-0.21，-823.45%；公司煤质不稳导致上半年售价下跌;且因冬季偏暖，公司销售区域内取暖用煤量下降致公司销量下滑）

       低于预期的公司有2家：冀中能源（0.15，-11.3%；大幅计提资产减值损失）、兰花科创（0.56，1.66%；大幅计提资产减值损失、营业外收入明显减少）

       投资建议：二季度煤价较一季度基本持稳，叠加受益于报表改善、财务费用不断下滑，各公司盈利稳定；山西的上市公司由于受益于山西国改预期较强，其中我们较为看好吨煤成本较低、煤质较好、具备市场议价能力的低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

形态选股：

苏州固锝（002079），隆利科技（300752），威唐工业（300707），海特高新（002023）

量能萎缩，市场被打回原形

昨日复盘：

       昨天预判今天指数基本安全，先抑后扬或者先扬后抑都可以。今天指数窄幅震荡，收小十字星。今天未能选择方向，沪指量能再创新低。

操作策略：

       消息层面，昨天公布的多个经济数据，总体还是不错的，不难看出，经济的下滑，并没有失控，那么下半年的经济触底，也就是大概率事情。不过目前看6月份数据不错，关键看7月份能不能持续，大资金不会因为一个月数据的超预期而放开手脚。加之近期中报雷不少，高位权重有随时崩的危险，北上资金进进出出的态度不明，昨天的龙虎榜上机构买卖分歧很大，市场在经历了昨天一天的有惊无险之后，现在又回归到缩量横盘的观望状态。

       技术层面，今天又走了一天的垃圾行情，量能还是那么点。昨天在大盘危急关头，国家队出手救场，今天少了这个外力，市场即被打回原形。在没有外力的情况下，也许近期就选择方向，但在外力的干预下，后续一定可能性维持5、6月份的走势，即只托不拉继续走平台窄箱体，等科创板正式上市，或者甚至要到7月份各项经济数据出来，或许才能改变目前的不尴不尬的局面。在这种局面改变之前，个人投资者还是继续以观望为主。短线看，沪指60分钟线指标高位死叉，日线低位金叉，这种组合意味着明天大概率是早盘下探、午后恢复的走势，指数日K线小阴小阳，继续安全。

研报精选：

中泰化学：

       投资评级与估值：我们看好氯碱行业长期盈利中枢上行以及粘胶行业的底部反转，公司作为规模最大的氯碱、粘胶龙头企业受益明显，预计公司2019-2021年实现归母净利润为11.92、16.13、18.19亿元，对应EPS为0.56、0.75、0.85元，对应PE为14/10/9倍，首次覆盖给予“增持”评级。公司PB估值目前0.9X，考虑到PVC和粘胶短纤的涨价弹性，以及公司在氯碱行业拥有的突出成本优势，有一定抵御周期下行风险的能力，公司利润与估值均有上行空间。

       关键假设点：公司PVC、粘胶短纤、烧碱等产能维持90%以上开工；粘胶短纤、PVC供需结构向好，年均价格触底回升。

       有别于大众的认识： 1. 市场担心在新增产能的冲击下氯碱行业景气度难以维持。我们认为在严格的安全环保形势下，PVC行业能耗高、原料属危化品，供给端实际将呈边际收缩趋势，且下半年房地产施工进度回补带动PVC需求增加，氯碱景气度有望维持。2. 市场担心过去两年粘胶短纤行业新增产能数量较多，下游需求短期内无法消化，导致价格长期处于底部。我们认为，本轮行业实际新增产能与复产产能于2019年上半年投放完毕，行业名义总产能达到488万吨，此后几乎无新增产能的投放规划，随着需求增长，行业将出现长周期的景气拐点；当前行业已处于亏损状态长达两个季度，成本较高的装置和环保压力大的装置正在逐步退出，粘胶短纤实际供应量将低于市场预计，随着旺季到来，供需错配将推动价格上涨。

       股价表现的催化剂：主要产品粘胶短纤、PVC价格上涨；棉花价格大幅上涨；公司业绩环比改善。

形态选股：

金贵银业（002716），安妮股份（002235），攀钢钒钛（000629），上海瀚迅（300762）

短期情绪回暖，密切关注量能

昨日复盘：

       周五判断今天会是冲高回落走势，大概周二前后选择方向。而今天指数探底回升，盘中走V，收长下影阳线。

操作策略：

       消息层面，周末公布6月金融数据。6月社融规模同比增速为10.90%，前值10.59%，环比上升0.31%，M1同比也略增，M2同比增速持平。此外，今天上午公布工业增加值和消费零售也都不错，数据偏利好，预示经济开始回暖。本周是科创板上市前最后一周，与上周比，本周新股IPO大大缩减，对市场的抽血效应或相应减少。可以说，本周环境明显好于上周。

       技术层面，今天三大指数沪弱深强，振幅较上周加大。今天沪指涨幅较小以及沪股通的净流出，与东阿阿胶与大族激光这些大白马的业绩雷有关，而创业板的涨幅相对更接近今天的市场情绪。短线看，指数60分钟线指标逐渐走到高位，这种组合意味着明天冲高回落与先砸再拉都有可能，指数安全，阳线居多。今天沪指等于又横盘了一天，量能小有放大但不明显，今天的阳线并不意味着方向的选择。只能说，今天的上涨缓解了短期的看空情绪，市场更多的认为今天的探底后能够回升源于国家队通过大金融的护盘，而这种上涨是否有持续性，关键还是以量能是否放大为主要标准，放大则为增量，缩量则为存量，极大的影响后市。

研报精选：

攀钢钒钛：

       轻装上阵的钒钛行业龙头。公司2017年经过重大资产重组，剥离铁矿石、钛精矿和海绵钛业务，保留钒制品、钛白粉、钛渣和电力业务，轻装上阵。2018年公司受益于钒制品价格大幅上涨，实现收入151.61亿元，同比增长60.68%，实现归母净利润30.9亿，同比增长301.74%，盈利创历史新高。公司托管的西昌钢钒拥有钒制品产能1.8万吨，集团承诺西昌钢钒钒业务连续三年盈利则将其钒业务注入上市公司，若今年继续盈利，最快2020年西昌钢钒将注入，进一步巩固公司钒行业绝对龙头地位。

       需求保持较快速度增长，大起大落后，钒产品价格有望企稳。我国钒资源储量居世界第一，占45%左右，其中一半以上集中在公司所在的四川攀枝花地区。2016年以来，随着下游钢铁行业回暖，上游钒制品价格底部反弹。2017-2018年，一方面随着国家环保检查，禁止钒渣进口，钒制品供给受环保约束；另一方面螺纹钢“新国标”发布实施，刺激钒制品需求大幅提升，V2O5价格较2015年底部最高涨幅超过11倍。之后由于环保限产放松，新增产能投放，需求提前透支和螺纹“新国标”执行不力等原因，钒价大幅回落，最大跌幅超过75%。我们认为未来虽然供给端偏宽松，但需求随着螺纹“新国标”逐步落实将保持11.7%的三年复合增长，钒价有望企稳。公司钒制品产能基本满负荷运转，盈利将保持相对稳定。

       盈利预测与投资评级。公司所处钒制品和钛白粉两个行业中长期需求都将保持增长。公司作为钒钛行业双龙头，依托集团在攀枝花地区独一无二的资源优势，钒制品将长期保持行业第一地位，钛白粉业务通过高钙镁钛渣熔盐氯化工艺产业化将快速扩张，为公司提供成长动力。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为18.9/22.8/26.8亿元，对应EPS分别为0.22/0.27/0.31元，7月12日股价对应PE为15.0/12.3/10.7倍。分部估值下，总合理市值为343亿元，较当前市值有21%上涨空间。

形态选股：

安妮股份（002235），英联股份（002846），中科创达（300496），恒生电子（600570）

横盘即将结束，下周二前后选择方向

昨日复盘：

       昨天预判短期可能会有小反弹，之后将继续下探。今天三大股指基本红盘运行，但个股机会不大，板块缺乏持续性。周一预判本周指数安全，处于小的二浪低斜率反弹或横盘，目前看，指数在2900点上方运行了一周，做了个平台。

操作策略：

       消息层面，一是商务部表示中美双方团队又开始保持接触，二是今年社保基金将加速进场，预计年底前将有6000亿增量资金。都是好消息，但真正落地都不是眼下的事，市场反应比较平淡，只给出了缩量小阳线。

       技术层面，沪指从7月2日开始的第一浪下跌用了5个交易日，现在第二浪已经横盘了4个交易日，也就是说，下周二前后将选择方向，并在周末没有新的刺激情况下，维持回探至2800点一线的判断。中线看，沪指周线指标中位拐头向下，周K线中阴基本吃掉了6月下旬的长阳，MACD即将绿二波，周线看空。短线看，沪指60分钟线指标已经运行到高位，而日线指标尚处于低位。这种组合意味着下周一可能是个冲高回落的走势。

研报精选：

银行业：

       从宏观层面来看：5月M1增速如期回升，专项债与信用债强劲叠加非标融资改善支撑社融增速回升，在货币政策基调不变注重预调微调的背景下，预计企业信用环境改善趋势进一步深化，后期中长期融资占比有望重拾上升趋势。

       从政策面来看：监管当局频频发声，从运用多种货币政策工具支持中小银行流动性，到中办、国办发文允许专项债用于资本金，市场预期渐趋明朗。

       从基本面来看：19年下半年息差企稳、不良改善的核心趋势将进一步延续，但预计各银行间分化有所加大。在“资产紧-负债松”的格局下，市场负债占比较高、资产端经营能力强且合规性高的优秀中小银行将是核心受益者。从长期来看，在金融供给侧改革的大背景下，存在核心竞争力的中小银行将在基本面和估值上取得长期优势。

       从估值来看：当前板块对应19年0.87倍PB，部分优秀中小银行受市场负面情绪拖累导致非理性超跌，投资价值显著。在19年外部大环境不确定性犹存的情况下，自下而上选股才是关键。首推组合：平安银行、兴业银行、南京银行、光大银行；长期组合：常熟银行、上海银行、招商银行、宁波银行。

形态选股：

天顺风能（002531），南大光电（300346），滨化股份（601678），丹邦科技（002618）