变的是涨跌，不变的是趋势！变的是观点，不变的格局！

进入五月份之后，市场短期的走势变化得还是非常快的！

从5月11日沪指触底反弹，到5月14日指数突破了箱体平台的震荡；正当很多投资者期盼接下来指数将会出现一波强劲表现，上周市场则出现了整体性的冲高回落的走势。然而就在大家怀疑“行情是不是结束”的时候，在今天市场中我们又看见了券商板块的整体性“异动”。是行情“弄人”，还是行情真的要“二次启动”？此时此刻，相信每一位投资者都会思考这个问题。

对于当下的市场，笔者的观点正如文章的标题所言：变的或许是市场短期的涨跌，而不变是整个市场的趋势。而这个趋势就是从5月14日开始，整个市场进入了“强势震荡”的格局中。这个过程中不仅仅是市场会继续出现热点板块的轮动，而且对应股指较前期相比，还会出现高点和低点的不断抬升。当然这种“强势震荡”的格局之后，市场会不会迎来真正向上突破行情，笔者认为起码目前这个时机还没有到来。

「市场逻辑」

原因一，券商板块中出现了喜忧参半的情况

虽然今天券商板块又出现了一波整体性活跃的走势。但是该板块却出现了喜忧参半的情况。喜的地方是有新热点的出现，其中相对盘子较大的银河证券，和有一定的影响力的中金公司今天领涨了整个券商板块；而优的是今天财达证券出现了炸板，与此同时前段时间活跃的券商股在今天市场中却出现了沉寂的现象。这种情况说明，目前在券商板块中也出现了明显的个股轮动的特征。而这次券商板块的活跃，是否属于短暂的脉冲行情还需要进一步关注。但是起码从目前券商板块的基本面情况来看，该板块在这个位置上面展开一波持续波段上涨行情的可能性并不大。

原因二，市场量能的情况体现出震荡行情的特征

从上周开始，沪市的量能水平就快速回到了4000亿之下，并且从今天市场的量能情况来看，也没有出现明显放大的迹象。一轮持续性行情的发展过程中，无论指数是涨是跌，往往量能水平较前期相比会出现明显放大的迹象。而目前单单从沪市的量能水平来看，仅仅能维持市场在这个位置上面出现强势震荡的走势，如果不能快速持续放大到5000亿之上，理论上出现持续上攻行情概率不大。从笔者的判断情况来看，市场在这个位置上面维持强势震荡走势，还将继续保持一段时间。

原因三，当下市场的监管面属于比较紧的状态

从上个周末监管面的情况来看，属于比较偏紧的。因此有些投资者对于周初的市场，持有相对谨慎的观点。当然周末的文章中笔者的观点是比较明确的，由于目前上周末市场已经回到了前期箱体震荡的顶端位置，这个位置上面存在一定的支撑，因此周初市场存在止跌回升的可能性。当然就周末监管层面的情况来看，无论是对市值管理方面的监管，还是对于股市“黑嘴”的严厉打击，短期内都会对整个市场情绪和资金面造成一定的影响，在这种情况下，市场能维持目前强势震荡格局，已经实属不易，很难在这个位置上马上展开上攻行情。

「热点策略」

强势震荡的市场除去指数层面的特征外，在热点板块方面也有着显著的特征，当然不仅仅会继续呈现出现之前热点板块轮动的特征，而且还会出现一批能持续走强的板块。因此在这个阶段内，操作策略方面可以做到中短结合，除去把握一些短期热点品种外，还可以在这个位置上面对于部分热点板块进行中线布局。

今天给大家深入分析一下医药板块中的中期机会，医药板块从3月初开始持续反弹，其中生物疫苗、医美、医药外包、民营医院、生长激素、高端医疗器械等对医保控费政策免疫的细分赛道领涨。而这些赛道都有一个共性，都属于免疫医保控费政策受益的板块，近年来，国内带量采购政策（集采）陆续出台并落地，而在医保集采的大背景下，只有对集采政策免疫的行业才能享受估值溢价，受到中长线资金的认可。同时加之未来市场存在通胀预期，因此医药板块的抗通胀能力，或将再次被大资金所关注到。

其中生物疫苗行业，自费的二类苗属于自费品种，具备消费升级属性，不占用医保基金，因而不受医保控费政策影响；还有医药外包行业，该行业作为创新药的“买水人”，在医保控费的大背景下，受益于医保控费深入与医药创新推进；此外生长激素行业，生长激素是类慢病用药，用药时间至少1年，患者粘性较高，本身不属于医保控费范畴，绝大多数都是患者自费支付，70%来自院外销*，和居民实际收入水平紧密相关。可关注相关上市公司：康希诺、沃森生物、药明康德、泰格医药和安科生物等。

很多年以前，笔者看过一本《论GCDY的修养》一书，其实从那时候开始，笔者觉得在证券分析师这个行业中，也应该讲讲基本的修养。这种修养不仅仅专业方面的修养，要不断提高自己观察市场的能力；而且还有格局方面的修养，阐述自己观点的时候，要能包容和关注别人的观点。正所谓：是以泰山不让土壤，故能成其大；河海不择细流，故能就其深。

很多时候，只有你的心有多大，你的世界才会有多大！

刘欣：市场由弱势震荡转变到强势震荡

刘欣：流动性不支持发动大行情

刘欣：弱势震荡结束，开启强势阶段

下周市场展望：“大行情”没了？错！下周市场有三大惊喜！

从上周五股指大涨后，有一种“看多者”像“幽灵”一样，“飘荡”在市场的上空，他们不仅憎恨一切观点不一致的人民，而且似乎还觉得，只要“不看多”就是没水平的表现。不知道这到底是为了什么？面对这种情况笔者只想说，观点有分歧，在市场中本是很正常的事情，真的没有必要搞得“上岗上线”。

再说说本周市场的表现，既没有出现大家期待种的指数大涨的走势，同时券商板块也没有出现整体性走强的走势。应该来说，这样的走势会让部分投资者感到一定的“失望”。下周又是五月份最后一个完整的交易周，这周市场的走势到底会给我们带来新的希望，还是会让失望进一步加剧呢？

笔者在这里表明自己的观点，在指数方面市场仍不会给大家带来多少的“惊喜”，即沪指未来会围绕着3490~3610点的箱体震荡，但是在板块及个股方面，下周市场却会大家带来想不到的意外“惊喜”。

「市场逻辑」

惊喜一，周期板块中补涨板块的机会

在周五的市场中，顺周期板块出现了集体性活跃的走势。这其中以钢铁、煤炭等为代表的顺周期板块，很明显属于短期快速下跌之后的反弹走势，而这些板块或将在下周初继续活跃，但出现整体性机会的可能性并不大；而以造纸板块为代表的新周期个股的上涨，却是值得我们普通投资者进行重点关注。因为一方面造纸板块也出现了明显的涨价预期，另一方面该板块在前期一直处在来回震荡之后，属于很明显的后周期板块的上涨。由此我们也可以把目前进一步放到其他的周期板块如航运、建材和建筑等板块上面，而这些板块也是笔者近期反复强调，在股价上面并未出现过大幅上涨的周期性板块。

惊喜二，题材板块或将出现明显的切换

沉寂了一段时间的碳中和板块，在今天的市场中又出现了全面活跃的态势。而近期一直活跃的医美概念却在这三个交易日出现了调整的走势。从消息面的情况来看，碳中和板块的再度走强跟六月份相关碳交易规则落地有着密切的关系。同时从技术分析的角度来看，碳中和板块在本周已经把3月下旬所形成的下降通道有效突破了，同时华银电力也出现了四连板的情况。从这种情况来看，下周市场中碳交易板块存在继续活跃，甚至该行业的指数还有回到前期高点位置附近的可能性。而下周碳交易板块如果取代了医美板块，成为新的题材热点，也将对市场的短期情绪起到一定的作用。

惊喜三，金融板块可以关注银行板块的机会

其实在周四的市场中，券商板块出现冲高回落走势的时候，银行板块却实实在在收出了一根实体的中阳线。而今天盘中很明显券商板块不仅出现了龙头个股下跌，而且整个板块也出现了大幅调整。而银行板块虽然受到了查处违规资金流入房地产市场，出现了一根中阴线。但是总体来看，该板块今天的震荡仍属于阶段性底部区域中的强势震荡，同时按照市场规律来看，最终银行板块会享受在这波顺周期板块上涨的“红利”，同时目前银行的基本面情况也得到了有效改善。因此未来市场中如果要看金融股的表现，笔者认为未来银行板块总体强于券商板块的可能性更大。

「热点策略」

对于下周市场笔者的观点依然坚持出现“强势震荡”的可能性较大，当然会有朋友问什么是“强势震荡”，什么又是“弱势震荡”，建议大家可以去看一下我周三的文章。目前整个市场处在新箱体震荡底端位置，因此笔者判断下周初市场大概率出现反弹的可能性较大。当然既然是反弹，就不会超过笔者在文章中所讲到的新箱体的顶端位置。至于这种行情的操作策略，笔者在这里就不过多赘述了。

而下周操作的重点，笔者在今天的文章中也罗列了很清楚了。如果属于短期激进的投资者，在周初可以在碳中和板块中寻找操作机会；而中期的投资者，可以继续在中药、智能医疗、航运和建材板块中寻找介入的机会。相对较为稳健的投资者，目前可以在中小市值的银行个股中寻找中长期的机会。

熟悉笔者文章的投资者朋友都应该清楚，每次亮明观点之后，笔者都会详细地阐述自己的逻辑和理由，力求自己的内容可以做到言之有物。当然笔者也觉得，在这个市场中每个人都可以有自己的观点，但没有必要去“贬低”别人的观点，同时也应该阐述自己的逻辑。作为分析师，我们每个人都不可能是“神仙”，能确保自己的观点每次都是“正确”的，显扬个性需要注意方式和方法。

对于每位投资者来说，证券市场之路漫漫，我们每一个都应该处于“上下求索”中。

5月20日收盘点评：先抑后扬！3500点没破，又要看涨？

今天A股的走势，跟昨晚美股的走势差不多，总体都是先抑后扬的态势。

早盘市场跳空低开，随即出现了一波快速下跌，这种走势的确让部分投资者感到揪心。好在午盘之后，整个市场出现一波震荡回升的走势。最终主板沪指还是坚守住了3500点的整数关口。本周还剩下最后一个交易日，这几天市场在3500点附近出现反复震荡的走势，在这个位置上面，整个市场未来会继续呈现出震荡上行的态势，还是出现上攻乏力后，未来股指又会出现震荡回落的走势？

很显然本周到目前为止，市场的走势情况会让部分投资者感到“失望”。但如果之前的“希望”本来就是不客观的，那么也不存在什么“失望”的说法。笔者认为，从上周五开始市场突破了两个月的箱体震荡区间，而未来总体来看，市场呈现出“上一个台阶”的箱体震荡。为什么这么说呢？

「市场逻辑」

原因一，当下市场的基本面和资金面决定了股指未来的走势

在五一之后的文章中，笔者就重点强调过五月份整个市场在资金面上还是比较偏紧的。一方面是因为五月份央行在流动性收紧方面，并没有出现明显的放缓迹象；另一方面由于专项债的加速发行，和缴*高峰期的到来。在这种资金面偏紧的情况下，即使上周五券商板块出现了异动，也很难使市场出现持续上涨。当然经过了春节之后“杀估值”后，整个市场目前的估值处在更加合理的范围内，再加之从去年下半年开始，管理层提前对于流动性的收紧措施，这些让我们的市场在这个位置上面不存在大的系统性风险。因此整个市场目前处在向上受资金面制约，向下又受到市场基本面的支持，因此总体呈现震荡的可能性较大。

原因二，技术上存在突破前期阻力位变成支撑位的情况

从技术分析的角度来看，之前的两个月沪指受制于3500点的压制，而本周整个市场站上了3500点的整数关口后，已经连续四个交易日收盘站在了该点位的上方。因此技术层面的突破已经确立，而技术上一旦突破关键阻力位置后，该位置相反会成为市场重要的支撑位，也就是前期箱体震荡的顶端位置，会成为这轮市场新箱体震荡的底端位置。同时在前几天市场震荡回落的过程中，量能总体出现了萎缩，而今天股指止跌回升的过程中，量能却再一次同步出现放大。在这个情况下，市场在这个位置上面短期出现下跌的可能性不大。相反之后继续在3500点上方呈现出强势震荡的可能性较大。

原因三，热点板块呈现出关一扇门，开一扇窗的特征

所谓“关一扇门，开一扇窗”的特征是指，在今天市场中周期类板块出现了大幅回落，当然从消息面上来看受到了管理层严查大宗商品价格上涨的影响，但究其本质笔者之前对于顺周期板块的未来做过详细地分析。该板块的回落，势必会对指数造成一定的负面影响。但是今天市场中券商板块又出现了一波小幅的整体性活跃的走势，其中有三个券商股封住了涨停。对于券商板块能否在牛年带动指数出现一波大行情，笔者之前也表达过自己的观点，但是不排除券商股中的部分个股出现结构性行情。并且最近一段时间市场的热点都呈现出这种快速轮动的特征，而这种特征也符合箱体震荡行情的主要特点。

「热点策略」

虽然今天午盘之后指数在券商股的带动下，出现了一波止跌回升的走势。但是笔者还是认为，这个位置上出现类似于去年7月份行情的可能性不大。目前整个市场正处在“强势震荡”的阶段中，这个过程中虽然看似热点板块的轮动比较频繁，但是操作的机会还是比较多，而操作方面绝不是跟涨，而是提前埋伏。

现在整个热点的特征就是围绕着“估值回升”展开的，因此可以对目前估值较低，要么还没有出现上涨的板块提前布局，要么对于基本面和成长性不错板块进行关注。这方面笔者建议还是围绕着抗通胀的角度，一方面继续关注医药中的中药和医疗中的智能医疗板块；另一方面可以科技板块中的VR和消费电子板块进行重点关注。

现在市场中有些人，不断地高呼未来市场存在大行情的机会。当然每个人都可以有自己对于市场的观点，但是笔者觉得所有的观点都要建立在逻辑和可操作性的基础上，看好指数要有对应的逻辑，同时更要有关注的行业及板块。因为现在所谓的指数型行情，也不是什么齐拉共涨的时代了。而笔者觉得，大行情不是“叫出来”的，而是一步一步“走出来”的。

对于工作而言，完成比完美重要；对于证券投资而言，盈利比预测涨跌更重要。

5月19日收盘点评：又见“缩量震荡” 这波行情的“脉络”，你

又是一年5.19，虽然在昨天的文章，笔者已经预判了短期内市场将会出现一定幅度的震荡，但当今天真的一幕在市场中发生了，多多少少会让部分投资者感到一丝的失望。

回想上周五在券商板块的带动下，指数终于突破了两个月的箱体平台，让有些投资者对于本周的市场充满了期待。但是本周前三个交易日市场，并没有出现期待中的持续上攻走势，反而在今天市场中出现了高位缩量震荡的态势。此时此刻，可能有些投资者朋友又开始担心行情未来的走势。而面对今天震荡的市场，笔者却认为目前的重点不是去猜测明天市场的涨跌情况，而是需要把这波行情的“脉络”搞清楚。

简单来说，笔者认为当下行情的本质还是“震荡”，只不过从之前“弱势震荡”转变为“强势震荡”的格局。那么如何界定强或者弱震荡？面对这样的市场，我们又该如何应该呢？接下来笔者跟大家进行详细地阐述。

「市场逻辑」

观点一，为什么说现在是“强势震荡”行情？

其实当一波调整行情结束之后，通常市场会先进入“弱势震荡”格局，而弱势震荡的重要标志就是这个时候，股指会不断考验前期的低点，市场中的投资者会担心市场还会破位下跌。关注一下今年3月中旬到4月中旬，市场的那波震荡就属于“弱势震荡”的态势；而从4月下旬迄今为止，无论市场在前期的震荡下跌中，还是在近期的震荡上行中，与前期震荡市场相比，底部呈现出不断抬高，同时高点也不断出现上移的特征。很明显，这段时间的震荡就属于“强势震荡”范畴。当然在这个过程中，作为普通者而言，真的不必过分在意市场短期的上涨或下跌，做好对相关品种的布局就可以了。

观点二，各类活跃热点的本质都是“估值回升”

从市场的表象来看，自上周五迄今为止，每天市场中都会有新热点板块的活跃，但是持续性不强，呈现了快速轮动的特征。但是仔细观察一下这些活跃板块的特征，其核心就是“低估值”，要么是这些板块在今年市场中没有涨过，如券商和军工板块；要么就是这些板块经历了春节之后一波的大幅回调，如新能源汽车、部分消费类个股。但是对于这些板块在操作策略上，并不能采取跟涨的策略，因为持续性并不强。因此在当下的市场中，还可以继续深入挖掘市场中还没有出现上涨或跌幅较大的，估值已经回落的板块；要么就可以在基本面不错的低估值板块中，寻找震荡回落中的机会。

观点三，科技股的活跃会提升未来市场的操作机会

今天市场中除了汽车板块出现活跃外，其实最为显著的特征就是科技股开始出现集体性的活跃，笔者在周一和大家重点分享的VR板块也在其中。从科技板块的活跃逻辑来看，一方面前期科技的杀估值行情目前也进入了尾声阶段；另一方面在通胀的预期之下，科技股的投资价值也开始得到市场中部分资金的认可。而从历史的情况来看，一旦科技股出现活跃后，整个市场中的操作机会和人气方面都会有显著的提升。因此虽然今天市场出现了震荡，但是震荡之后仍存在回升的可能性（但不具备持续上涨的可能），因此对于普通投资者而言，在这个位置除了VR板块外，还可以关注部分消费电子板块的机会。

「热点策略」

今天市场的高位震荡是在预期之中的，但是今天震荡中的量能依然出现了萎缩的情况。在这种情况下大家在短期操作中，还是保持一定的谨慎，重点关注沪市量能能否回升到4000亿之上，否则这种短期震荡还将维持一段时间。当然由于整体市场目前处在强势震荡之中，利用这种震荡，还是可以进去部分板块的布局。

对于热点板块，现在的策略绝不是去追每天的热点，因为没有持续性。而是应该提前进行埋伏。从目前的情况来看，笔者之前反复强调的建材板块可以重点关注，该板块是目前为数不多还没有出现大幅上涨的周期板块。此外利用市场的短期震荡，可以一方面继续对中药和医疗板块进行关注；另一方面也可以对于科技板块中VR和消费电子板块进行布局。

人们常说：眼界决定了境界！在证券市场中，也是如此。如果每天把眼光放在短期市场涨跌上面，往往不会有好的投资结果；对于证券投资而言，还是应该把眼光放得远一点，认清市场总体趋势的特征后，把握住当下市场中的主流热点，这样不仅能让自己的投资变得快乐一点，而且最终的投资结果也不会差。

记住，投资是为了让生活快乐，而不是让投资的结果来影响自己的生活！

5月17日收盘点评：搞不清三大问题 这波行情又白瞎！

1925年主席在《中国社会各阶级》一文的开头就写道：“谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？分不清敌人与朋友，必不是个革命分子。要分清敌人和朋友，却并不容易......”。很显然在这篇文章中，主席讲的是革命中的方法论。

其实在证券分析的过程中，笔者认为同样需要“方法论”。任何一波行情启动的时候，对于我们普通投资者来说，永远要搞清楚三个问题，其一，这轮行情到底属于什么性质的行情？其二，谁是这波行情的领涨品种？其三，对于普通投资者而言，面对这轮行情到底该怎么做？从上周五开始启动的这波行情到今天为止，不仅沪深两地市场的股指都创出了近两个月以来的新高，而且在今天盘中两地市场的量能也出现了有效地放大。那么究竟该如何判断当下行情中的这三大问题呢？接下来笔者就谈一下自己的看法。

「市场逻辑」

问题一，这轮行情到底是什么性质的行情？

首先先回答行情性质的问题，这轮行情笔者认为虽然沪指已经突破了3500点整数关口，但行情的性质依然属于结构性上涨行情，并非全面的指数行情。这是为什么呢？因此从宏观流动性和微观流动性来看，目前整个市场这两个仍处于趋紧的过程中，尤其是从五月份以来管理层在宏观流动性方面并没有出现放松的迹象。与此同时五月份基金的发行速度和规模来看，也处在降速的过程中。如果说在流动性整体趋紧的过程中，指数上面很难出现一波持续性上涨的行情。同时从今天盘面的情况来看，上周五大幅活跃的券商板块今天除去几只个股飘红外，其他个股都出现了不同程度回落。这与去年7月初券商板块带动那波上攻行情的情况，并不相同。同样今天领涨两市的还是之前活跃的顺周期板块和抗通胀的板块，这种情况的出现，笔者判断未来指数或有继续上攻的可能，但整体结构性行情的特征较为明显。

问题二，谁是这轮行情的领涨品种？

从今天早盘市场情况来看，笔者发现虽然指数依然出现了一定幅度的上涨，但是市场中涨跌个股的家数却呈现出1:2的情况，即下跌个股家数占据了明显优势。这种情况的出现进一步论证了笔者判断的行情性质。同时进一步来看，从今年3月10日以来市场中究竟哪些品种的涨幅居前呢？其实打开中证500指数的走势一看，就会发现该指数不仅从3月中旬以来，出现了一波很明显的震荡上行走势；而且该指数目前已经回到了2月份高点的颈线位置。很显然在这波行情中以中证500为代表的中等市值个股表现最好，这也进一步论证了这波行情的本质依然是春节之后出现了“估值收敛”行情，其高估值个股下跌，而中低估值的个股出现回升。因此未来不管板块和热点，作为普通投资者而言，应该认清当下市场的机会集中在以中证500为首的中等市值的个股之中。

问题三，对于普通投资者而言，面对这轮行情到底该怎么做？

客观地来说，正是因为上周五券商板块的上涨带动了指数的上攻，否则整个指数依旧会维持前期的箱体震荡的格局。对于普通投资者而言，在认清了行情的性质，同时也搞清楚这轮行情的领涨品种之后，接下来对于自己的操作策略制定就很清楚了。目前来看，短期内指数或存在继续上攻的可能性，但出现整体性指数机会的概率不大。因此无论未来指数发生什么变化，**好行业和板块依然是当下普通投资者操作的重中之重。而对于未来的方面，笔者依旧坚持在两个方面入手，其一在抗通胀板块中寻找机会，之前笔者反复强调的中药和医疗就是属于不错的抗通胀板块，同时还有一些科技板块也是超越通胀周期的的；其二就是在业绩成长性角度寻找，这其中像航运和建材在二季度都有不错的业绩预期，之前恰恰是重点关注和布局的时候。对于指数，还是那句话，不必过分在意。

「热点策略」

上文中已经把策略方面讲得很清楚了，当前的市场可以说活跃度方面有所提高，因此在仓位方面可以适当加强，但是还是那句话，要选对板块和行业。目前来看，期盼券商股在这个位置上面带动一波指数型行情的可能性并不大，目前的行情仍是个股的结构性行情。

今天跟大家重点讲讲科技板块中的VR板块。苹果或将在今年6月召开的开发者大会上发布一款AR头戴式设备。同时部分机构预测，今年全球***销量5500w台，VR设备出货量预期1500w台，渗透率反而高于2019年的TWS，行业或将成为消费电子下一个风口。

2016 年国内 VR 行业投资规模 达 49.8 亿元，较 2015 年同比增长一倍以上。预计 2021年VR消费级市场规模达 278.9 亿元， 其中VR游戏占比接近 35%，市场规模为85.98亿元。可重点关注VR行业相关上市公司：歌尔股份、水晶光电、宝通科技、联创电子和京东方A等。

对于行情的分析，笔者一直强调要用客观理性的方法，可能有人会问什么是客观理性的方法，笔者觉得有时间的话，我们的投资者可以多读读《毛选》，这其中就蕴藏着很多的方法论，当用方法论去分析市场和行情的时候，可以摆脱人的主观臆断，在某种程度上更能靠近理性和客观。

今年五月在笔者心中一直是“红五月”，但“红”的并非指数，“红”的仍是个股。

下周市场展望：牛市旗手动了！市场真的变了？先静静！

周五市场涨得让人“跌掉了眼镜”！不仅沪深两地市场出现了近期罕见的大阳线，而且被称为“牛市旗手”的券商股，成为今天市场中最靓丽的板块。

从3月中旬开始，整个市场已经横盘震荡了两个多月的时间。而今天市场的上涨，真的意味着市场已经形成了向上突破的走势？此外由于今天是券商板块的领涨，难道传说中一轮“牛市”行情真的要开启了？面对今天指数的大幅上涨，对于普通投资者来说，是不是意味着接下来的操作风格要发生根本性的改变。

在判断今天市场出现新变化的时候，笔者想起了多年之前在书上所看到的名言：这个世界靠热情冲动去改变，但更多的时候靠冷静理智来维持。此时此刻，笔者觉得面对今天的上涨，我们还是要客观理性地来剖析一下市场的整体情况。而经过冷静地思考之后，笔者认为这轮上涨属于短期脉冲式上涨的可能性较大，目前券商板块的持续性还需要进一步观察。

「市场逻辑」

情况一，券商板块上涨目前看属于低估值个股的反弹行情

在今年3月初的文章中，笔者就曾经讲过经历了春节之后“杀估值”行情之后，未来整个市场要进入“估值收敛”阶段，而这轮“估值收敛”用采取高估值个股股价下跌，而低估值个股股价回升的形式。而春节之后活跃的顺周期板块、纺织服装板块以及医药医疗等个股，本质上都是低估值板块回升的行情。而券商板块从今年1月初迄今为止，整个板块跌幅已经达到了23%左右，并且这一过程中没有出现过任何反弹，再加之昨天媒体披露了各金融机构公募基金销*保有规模，其中东财的权益类基金的保有规模超出市场预期，因此引发了市场中券商板块的活跃。但从目前券商板块的周线和月线情况来看，今天上涨只能说是前期下跌趋势的结束，而并不是一轮上涨行情的开始。

情况二，沪深两地市场量能在大涨中都没有有效放大

从今天主板沪指的收盘点位情况来看，创出了3月8日以来的收盘新高。但是从量能的角度来看，无论是沪市还是深市，两地市场量能仍没有出现有效放大的迹象。如当日沪市的量能为4111亿，这种量能水平可以支持整个市场出现一波小幅反弹行情，但无法支持整个市场出现一波阶段性上涨的走势。如去年7月初那波行情的爆发过程中，沪市的平均量能水平都在5500亿左右，且最低的量能也在4700亿之上。由此可见，今天市场所表现出来的量能水平，目前看真的还不足以支持市场展开一波阶段性行情。因此下周初整个市场量能的情况是否能有效放大，就显得非常关键。如不能有效放大，则整个市场出现脉冲式上涨后，随即出现宽幅震荡的可能性较大。

情况三，国内外基本面的情况并没有出现根本性的变化

一轮行情的展开，需要“天时、地利和人和”各方面的因素，但是纵观当下国内国外的情况，可以说很多根本性的“忧患”问题还没有出现任何变化，如4月份美国通胀已经很明显，未来美联储是否能容忍通胀抬头，宽松的量化政策是否由此会发生改变。目前来看，这一因素仍存在不确定性；再看国内的情况，虽然从去年四季度开始，无论是社融的增速，还是总体货币**量方面都已经提前减速。同时4月底管理层再次强调货币不会“急转弯”，因此未来流动性继续收紧的空间不大，但是收紧的空间不大并不代表就会放宽。因此笔者觉得，在国内国外诸多因素仍存在不确定性或者没有根本改变之前，整个市场展开一轮中期行情的条件并不成熟。

「热点策略」

虽然周五的市场出现了大幅上涨，目前沪指已经在前期箱体震荡的顶端位置，目前看下周初市场仍存在继续冲击3500点的可能性。但是由于上文中所讲的各种情况的存在，因此在这个位置上面还不能判断中期行情就此展开。笔者建议在下周的操作中仍然保持一定的谨慎，谨防市场冲高之后出现震荡的风险。

对于券商板块而言，目前可以判断为一波估值回升过程中反弹过程，今天虽然该板块整体性出现上涨，但下周出现分化，甚至大幅震荡的可能性较大，因此这个位置上面还不宜盲目介入。而不管下周市场如何演绎，笔者建议依然可以关注确定性相对比较高的中药和医疗中的智能医疗板块的机会。同时一旦市场出现震荡，不仅可以关注航运和建材板块的机会，而且还可以对科技中的VR板块进行关注。

客观地讲，这几天市场的走势存在诸多不确定的因素。而正是因为这种不确定性的存在，才能让我们投资者深刻感受到证券市场的魅力：即可预测，但无法精确地预测。但是作为理性客观的投资者，在市场短期走势发生变化的时候，不应该简单地盲从，而是应该从市场当天的变化背后，存在更多的“蛛丝马迹”，这样才能清楚地判断走势的持续性。

最后引用笔者在文章开头的那段话作为结尾：这个世界靠热情冲动去改变，但更多的时候靠冷静理智来维持。这句话同样适用于证券市场。