5月12日收盘点评：外盘暴跌，A股独好！看多的胜利？扯！

昨晚外盘出现了不同程度的下跌，但是今天盘中A股却继续延续反弹的走势，截止到收盘为止，主板沪指居然上涨了20个点。

此时此刻，对于近期市场中那些“坚定”的看多者来说，似乎沪指的上升三角形已经构筑完毕，向上突破已经是箭在弦上的事情了。但是对于在这个位置上面关注形态的投资者朋友，笔者首先要提示大家，所有形态不是事先确认的，都是事后才能确认。同时面对今天午盘之后，市场的这波上攻行情，笔者依然看到了市场中“不和谐”的情况。因此在这里笔者再次表明自己的观点：即这个位置上面市场不具备向上突破的可能性，反而在当下要谨防市场短期内出现大幅震荡的风险。接下来笔者就具体讲讲其中的缘由。

「市场逻辑」

缘由一，今天市场的量能出现明显的萎缩

在昨天的文章中，笔者就谈到主板沪指在止跌反弹的过程中，量能较前几个交易日相比有一定的萎缩。当然会有投资者朋友说，昨天量能减少的情况并不明显。但是在今天指数继续反弹的过程中，沪市的量能从前期近4000亿水平，已经回落到3400亿左右，可以说今天量能萎缩的迹象已经十分明显了。尤其是在沪指再次靠近箱体震荡上沿位置的时候，出现明显缩量迹象，说明市场中的资金对于指数向上突破的信心并不足。如果明后两天市场继续维持这个量能水平，甚至还达不到3400亿的水平，则整个市场不仅不具备向上突破的可能性，反之还会出现明显冲高回落的走势。

缘由二，今天又是存量热点出现了活跃

先讲了多数投资者可以关注的量能变化，接下来我们再一起看看今天市场热点情况，很明显昨天活跃的军工和证券板块没有出现在涨幅榜的前列，反而是医美、医药、汽车和农林牧渔等板块出现了活跃。一方面热点板块再次出现了轮动的特征，另一方面今天活跃板块也属于存量热点的活跃。如果说未来市场要形成向上突破的态势，那么在突破的前夕市场还没有出现持续性的热点板块。这种情况的出现，只能说明目前市场在这个位置上面还不具备向上突破的可能性，另外这种板块轮动的特征，更符合箱体震荡行情的主要特征。

缘由三，部分代表性个股继续维持下行态势

今天盘中指数出现了较大幅度的上涨，其根本原因与中国石油和茅台的上涨有着一定的关系。但是从这两天茅台上涨来看，属于技术上反抽的可能性较大。而中国石油这种连续上涨，甚至超过了3月份的高点，存在一定托指数和诱多的成分。再看市场中另外一些权重类的个股，如中国平安和万科A不仅在近期市场中没有任何表现，而且还不断地出现震荡回落的走势。如果把这两类个股的情况结合起来看的，作为普通投资者而言，在这个位置上面不得不对这种情况进行警惕，甚至要谨防冲高不成，整个市场再次出现大幅震荡的风险。

「热点策略」

虽然这几天市场出现了反弹的走势，但是在反弹过程中，笔者并没有感受到整个市场未来存在走强的可能性。作为普通投资者而言，也应该透过市场涨跌的表象，关注反弹背后市场的各种情况。因此在近期的操作中不仅要谨慎，甚至仓位较重的投资者，还应该在这个位置上面继续控制仓位，谨防短期内市场震荡的风险。

接下来一旦市场出现震荡，反而是我们中期建仓的好机会。这里笔者仍然从业绩和估值的角度，一方面对于周期板块中还处在低位的，未来有成长性板块可以重点关注，这其中可以对航运和建材板块进行重点关注；另一方面对于未来的通胀风险，笔者建议可以继续关注医疗和医药板块中中药和智能医疗等行业。记住震荡之后，往往是我们中期介入市场的好机会。

最近这段时间市场的走势较为反复，部分投资者对于市场未来的趋势可能没有明确的方向。当然这个时候市场中总有一些“坚定”看多的人士，把未来行情描述得多么美好。对于这种情况，笔者不做过多地评论。但是要提示大家两点，其一未来指数型牛市不太可能出现了，结构性行情将是主流；其二市场上涨需要基本的逻辑，而不是简单地画几根线，任何分析都要符合客观规律。

说了这么多之后，借用鲁迅先生在《拿来主义》中的一句话作为结尾，此时此刻，面对各类观点的时候，投资者朋友还需要放开眼光，运用脑髓，自己来拿！

5月11日收盘点评：第四只“脚”撑住！又一波行情启动？

戏剧性的一幕在今天市场中出现了！早盘沪深两地市场出现一波快速杀跌，而10点半之后整个市场止跌企稳，随后在军工、白酒和养老概念的带动下，股指出现了震荡回升的走势。

从主板沪指的日K线形态来看，今天早盘市场的低点，跟3月9日、3月25日和4月15日低点相连的话，恰恰在这个位置上形成了第四只“脚”。那么接下来很现实的问题就来了，这个位置上市场是不是出现了阶段性的底部？最近两个月市场箱体震荡的走势，未来会不会被打破？

相信上面这两个问题，此时此刻一定是很多普通投资者最为关注。在这里笔者还是先表达自己的观点，即今天市场的止跌回升走势，仅仅表明未来整个市场箱体震荡的格局没有发生变化，这个位置上面市场并不具备持续上涨，展开一波行情的可能性。

「市场逻辑」

理由一，市场总体流动性并不支持指数持续上涨

之前笔者反复强调过，任何时候市场展开一波中期行情的话，都需要关注流动性问题。虽然4月底管理层重要会议上面出现了未来流动性不会继续收紧的预期，但是从五月份的实际情况来看，起码在央行每日的逆回购操作上没有看出管理层投放一定流动性的举措。因此当下市场流动性的实际情况与节前并没有什么明显变化。此外从沪指的技术走势来看，在今天市场企稳回升后，市场在这个位置上面出现了明显的上升三角形形态，理论上这种形态未来具备向上突破的可能性。但是从目前实际的情况来看，流动性上并不支持股指持续上涨，因此未来股指仍会出现反复的可能性，届时这个上升三角形形态也会被破坏。

理由二，板块轮动的特征没有发生根本性变化

从今天沪深两地市场的领涨板块来看，恰恰是节后跌幅比较大白酒和军工板块。而节后最为活跃的顺周期板块，今天却都出现在跌幅榜的前列。这种情况的出现，说明今天市场在止跌回升的过程中，市场热点依然延续了前期板块轮动的特征。当然今天市场中也出现了受消息刺激的养老概念板块的活跃，但是在当前位置上无论是题材类个股，还是白酒和军工板块，都不具备持续性上涨的可能性。因此从板块热点的情况来看，如果市场在这个位置上面没有出现一个真正具备持续上涨，同时又能带动市场人气的板块，那么即使指数短期内上攻之后，未来仍存在震荡回落的可能性。目前来看，市场延续箱体震荡的概率较大。

理由三，止跌回升过程中市场量能却出现萎缩

昨天文章中讲到，从4月30日开始市场在持续震荡的过程中，尤其是沪市的量能有一定程度地放大。但是在今天市场止跌回升的过程中，沪市量能却是最近几个交易日中最低。前期市场持续震荡的过程中量能放大，表明在这个位置上面有资金承接或者调仓换股。但是在市场企稳反弹的过程中，量能的明显萎缩一方面表明上涨多为存量资金所为；另一方面场外资金进场参与的热情并不高。在这种情况下，往往会抑制市场在这个位置上面反弹的空间和力度。因此如果本周后几个交易日，市场量能没有出现持续性放大话，则这轮反弹之后市场还存在继续震荡的风险。

「热点策略」

在今天盘中顺周期板块出现了较大幅度的震荡，但是短期内来看该板块还会出现强势个股。但是从中期角度来看，是要注意顺周期板块未来出现大幅震荡的风险。因为在这个位置上面一旦未来出现较大幅度的通胀风险，对于周期股，乃至于整个证券市场都会产生不利的影响。同时对于今天活跃的养老概念，本周还需要观察一下情况，看看该题材类个股的延续性。

中期的角度而言，笔者依然对于医药和医疗两个板块比较看好，一方面未来这类板块具备抗通胀的风险；另一方面从资金调仓换股的角度来看，该类板块未来也有比较好的业绩支撑。此外对于目前处在相对低位的航运和建材类板块还可以重点关注，目前这个阶段可以提前为六月份中报业绩披露提前做好相关的准备。

近期整个市场会出现短暂的极端走势，对于当下市场，作为普通投资者而言，需要有一定客观地认识。一方面不要在这个位置上面盲目乐观，期待一波什么“史诗级”行情，目前来看流动性方面并不配合；另一方面也不要对于行情过分悲观，一旦出现调整之后，就担心什么破位下行。目前来看，你承认也好，不承认也罢，当下箱体震荡是整个市场的主要特征。

忽略当下市场那些“盲目”看多看空的声音，在这个位置上做好今年结构性的“红五月”。

5月10日收盘点评：都是假的！五月方向？本周见分晓！

虽然五月的第一个交易周只有两个交易日，但是周末各大媒体对于五月市场展望的文章真不少。看多看空看平者皆有，并且都是各有各的逻辑和论据。

其实无论未来市场是涨是跌，很多看多看空的逻辑和论据其实都是客观存在的。因此对于多数投资者而言，眼下并不用去判断多空双方的观点正确与否，而是需要用客观地眼光去审视一下，当下市场中出现的各种现象和情况，也正是这些现象和情况的存在，会告诉我们未来市场的方向究竟在哪里？

从节后这几个交易日的市场情况来看，笔者认为短期内市场这个位置止跌回升的可能性不大，并且市场还有继续下探考验箱体低端的可能性。而市场的中期趋势在不受到外力的影响下，继续维持箱体震荡的概率较大。得出这个结论的依据，恰恰是笔者看到当下市场中的现象。

「市场逻辑」

现象一，节前迄今为止抱团股下跌态势没有止住

虽然节后整个市场这种顺周期板块出现了连续活跃的态势，但是整个市场却呈现出震荡回落的态势。究其原因而言，恰恰是因为前期抱团股在节后出现一波加速下跌的走势，这其中以茅台为代表，节后第一个交易日该股就呈现出现破位的态势，在今天盘中该股更是跌破了1900元整数关口。而这类前期抱团股的持续下跌，一方面说明这类个股到目前为止，还没有出现真正企稳；另一方面也说明部分大资金对这类高估值个股的调仓动作仍在进行中。试想一个常识性的问题，在茅台这类核心资产在持续下跌中，难道市场指数会止跌回升？

现象二，大宗商品中的原油价格并没有出现走强

捋一下最近走强的顺周期板块的上涨逻辑，在全球经济复苏的背景下，因为对大宗商品的需求量提升，因此在期货市场中大宗商品的价格持续上涨，从而带动了证券市场中相关顺周期板块的个股出现上涨。但是全球经济全面复苏的重要标志，是原油价格要出现持续性回升，而现在原油价格仅仅回到了疫情之前的水平，并不像铜、铝、铁矿石和黄金等大宗商品的价格一样，出现了阶段性的高点。这种的情况出现，恰恰提醒普通投资者，对于这轮所谓大宗商品价格上涨背景下的顺周期板块行情，反而要保持一定谨慎。在短线参与的过程中，要做好随时撤离的准备。

现象三，近期市场震荡中的量能悄然放大

从4月30日迄今为止，以主板沪指为例整个市场出现了悄然放量的迹象，因为从那天开始沪指单日的量能都在4000亿以上。但是对应着这段时间市场震荡回落，这种放量现象又说明了什么？笔者认为，这种放量震荡的现象恰恰说明大资金在这个位置上面继续出现调仓换股，为接下来的个股结构性行情做好准备。从三月份的市场情况来看，每个阶段内市场总会有明显的热点板块，三月份集中在碳中和、四月份集中在医美板块和五月份开局顺周期已经处在高位，因此大资金在为五月份的个股结构性行情做好准备。因此五月份方面对于指数还是不要过分奢望，更多地还是盯住个股的结构性机会。

「热点策略」

从当下市场的情况来看，笔者认为五月份的市场机会仍会集中在两个方面，其一是抗通胀的板块中，如中药和智能医疗等板块在五月份仍出现出现结构性机会；其二就是在周期板块中寻找目前还处在低估值区域，同时二季度业绩方**备一定成长性的行业，这方面可以关注航运、建材和锂电池等板块。

今天重点跟大家介绍一下相关锂电池产业链情况，截止到4月底，锂电板块核心公司一季度业绩披露全部披露完成了，从相关数据情况来看锂电板块一季度净利润总体平均保持增速，平均高达681%。从锂电设备情况来看，整装厂延续采购热度，核心公司一季度订单相继落地。如宁德时代持续启动锂电设备采购，包括大族激光、海目星激光、先导智能等超10家企业已陆续获得大额设备订单，涉及金额近百亿。

下半年锂矿价格或迎来加速上涨，据媒体报道预期二季度锂精矿价格有望快速涨至700美元/吨，还有15%左右的上升空间。整体来看，2021年全球锂动态供需平衡为-1.2万吨，将出现供不应求的情况。可重点关注锂电池产业链相关上市公司：杭可科技、川能动力、天齐锂业、天际股份、亿纬锂能等。

周末的时候看了一些媒体上评论市场的文章，当然笔者看其他人的文章，不太会过分关注观点正确，而是看重分析的逻辑。而逻辑绝对不是因为过去是这样的，所以现在或者未来也一定会是这样，甚至有人把这种情况称为常识，笔者认为更是错上加错。简单来说，判断短市场期行情看市场情绪，中期看流动性，而中长期看估值和业绩。而前面那些笔者认为，是想当然，绝对不是什么逻辑。

由此也想起了100多年前的“主义”之争的故事，笔者觉得在证券市场中，更多的是应该多谈“主义”，少谈一些所谓的主观“经验”。

下周市场展望：抱团题材“萧萧下”！不尽“周期”滚滚来？

节后的第一个交易周结束了！五一之后的市场，不但没有出现部分投资者期盼的“开门红”，而且最终沪深指数的周K线也是阴线报收的。

再看一下节后市场中各个行业板块的情况，就会发现各类题材股、抱团股和科技股这几天都出现了不同程度的下跌；而以煤炭、钢铁、有色为代表的顺周期板块却出现了一波持续上涨的走势。五月的开局，市场就出现这样的情况，是不是意味着五月份市场风格又要发生大的变化？对于抱团股和题材股，未来又会出现什么样的变化？五月份的市场指数，是继续延续箱体震荡的走势，还是最终会选择突破方向？

利用周末的时间，笔者就多数投资者关注的这几个问题，给大家进行一一解答。

「市场逻辑」

问题一，顺周期股到底还能走多远？

受到节日期间，大宗商品价格的大幅上涨，节后A股市场中的周期股出现了一波集体活跃的走势。其实顺周期板块从今年春节之后，就出现了持续走强。但是期间在整体走强的过程中，走势方面却很纠结。究其原因，还是因为在顺周期板块中运作的并非市场中主流资金，目前仍以一些中小资金和短期投机资金为主。此外从相关大宗商品的期货价格来看，铜和铝等都已经接近了前期历史高位，毕竟在经济复苏的过程中，会对未来大宗商品价格产生一定的制约。因此笔者认为，短期内煤炭、钢铁和有色还有继续走强的可能性，但整个五月份这类顺周期板块持续性并不强。相反在这个位置上面，倒是可以对航运和建材等处于低位的周期股进行重点关注。

问题二，抱团股题材股未来会出现什么变化？

从节前的文章中，笔者就不断强调要注意茅台等核心资产破位下跌的风险。从节后的市场情况来看，茅台、比亚迪等前期抱团股已经跌破了前期平台的位置，呈现出破位下行的态势。考虑到五、六月份本身就是业绩披露的空档期，这些个股未来还会继续下行，寻找新的支撑。因此在未来的操作中，仍要谨防这类核心资产下跌的风险。同时对于像医美和二胎概念等题材类的个股，由于节前的短期涨幅过大，再加之这类个股在节后也没有实质性的利好政策，因此短期内这类题材股还会出现一定幅度的调整。未来这类板块的企稳，还需要进一步关注消息面上的变化情况。

问题三，五月份的市场究竟又会如何演绎？

如果说在没有外力的影响下，从中期走势情况来看，五月份市场继续维持箱体震荡的可能性较大。一方面市场流动性到目前为止没有根本性地改善，因此就制约了市场上行的空间；另一方面总体市场估值不高，且没有系统性的风险，在一定程度上就封杀了市场下行的空间。因此笔者依然认为，五月份的市场会继续出现箱体震荡。就市场的短期走势来看，下周在抱团股的带动下，股指仍具备向箱体下沿位置靠近的可能性。之后一旦题材股以及医药医疗板块出现反弹的话，则整个市场还存在震荡回升的可能性。而五月份最需要谨防的就是外围市场的黑天鹅事件，一旦出现这种的情况话，相信将会打破整个市场维持了两个月的震荡格局。

「热点策略」

从节前的最后一周，笔者就在文章中不断强调要注意节后整个市场出现短期震荡的风险，因此提示大家在仓位方面要做好一定的控制，节前应该以减仓操作为主。从目前的情况来看，下周初整个市场仍存在继续震荡下跌的风险，接下来就要关注未来市场短期的低点会出现在什么位置？如果这轮沪指调整的低点在3月下旬和4月中旬低点之上，则整个市场会出现上升三角形的形态，则整个市场中期走势向好；反之就要注意“久盘必跌”的风险。

从操作的重点来看，短期内市场热点仍会集中在顺周期板块中，但是笔者不建议这个位置再去追涨煤炭、有色和钢铁等板块，此时不妨重点关注估值和股价仍处在低位的航运和建材等板块，并且该类板块中期业绩方面还具备一定的成长性。同时对于医疗和医药等板块，还可以中期关注，一旦顺周期板块出现休整之后，倒是中期介入中药、创新药和智能医疗等板块

的好时机。

站在这个时间点上，笔者建议各位投资者朋友，不妨回顾一下从四月中旬以来笔者每一篇文章的观点、逻辑和策略。相信大家会看到笔者近期观点的持续性会有清晰地认识。其实对于成熟的投资者而言，不仅仅需要有坚持自己观点的决心和信念，而且还要不断地观察每天市场的变化情况，来验证自己观点的可行性。而不是像鸵鸟一样，把自己的“头”埋在沙堆里，不管每天市场发生什么变化，闭着眼睛高喊着自己“亘古不变”的观点。

市场，总会通过各种手段“惩戒”那些“偷懒”的投资者，而悄悄犒赏那些在“勤奋”的投资者。

5月6日收盘点评：五月开门“没见红” 结构分化正加剧

五一小长假看着国外的股市热闹了几天，今天A股终于迎来了五月的首个交易日。虽然股市中有着“五穷六绝”的说法，但是在部分投资者的心中，都有着“红五月”的情结，因此对于今年的五月，可能有着更多的期待。

小长假后的第一个交易日，我们却迎来了一个不“红”的开局，全天沪指先扬后抑，整体呈现小幅震荡的走势，而创业板指数则出现大幅回落的走势。这样的开局，意味着今年五月份的市场又会如何演绎呢？抱团股、题材股、周期股，到底哪类个股会成为今年五月份的结构性热点呢？

综合海外市场节日期间的走势，以及国内市场政策面及当下市场的情况，笔者认为五月份的市场，在指数上面出现实实在在“红五月”的可能性不大，而且在今年五月份的市场中，个股的结构性分化还会不断加剧。

「市场逻辑」

情况一，重要会议已经给二季度市场定性了

4月30盘后，相关媒体公布了重要会议的内容，依然对于当前经济形势维持谨慎的态势，在货币政策上明确“不急转弯”，后续将更加注重结构性调整。此前在3月26日央行一季度例会的通稿中，曾经把“不急转弯”的表述*除，当时市场有观点认为接下来的货币政策会大幅收紧。从这次会议的内容来看，未来的货币政策依然不会大幅收紧，但是后续政策方面会对不同的行业有侧重，如前期恢复较弱的内需和制造业会加强，而其他行业政策方面会慢慢收紧。在这种情况下等于给二季度市场定了性，由于货币政策没有收紧，因此股市出现大幅回落的可能性不大，但同时由于政策方面的侧重，会给二季度市场带来一定的结构性机会。

情况二，节日期间美股的两大指数出现分化

节日期间海外的波动，可以说是非常大。从美股的实际情况来看，截止到昨天为止，道指创出了历史新高，而纳指却出现了大幅震荡回落的走势。从估值的角度来看，以科技股为代表的纳斯达克指数目前仍存在较大的泡沫，可以说美股新一轮的杀估值行情已经开始了。对应的看看今天开盘之后A股的表现，以茅台和比亚迪为代表的抱团股，很明显出现了新一波破位下行的走势，这种情况不仅说明这类核心资产目前还没有真正的企稳，而且该类个股下跌，在一定程度下还会带动指数继续向箱体震荡的底端位置靠近。因此笔者在这里依然坚持自己在节前的观点，即节后整个市场仍具备继续震荡下探的可能性，中期来看，整个市场维持箱体震荡的可能性较大。

情况三，节后顺周期板块的上涨不可持续

从节前开始，海外机构就预测未来几个月内大宗商品价格仍将保持继续上涨，受这个消息的影响不仅期货市场中该类商品的价格出现持续上涨，而且港股中的顺周期板块也在假期间出现上涨。今天开盘后A股市场中，顺周期板块成为市场中领涨品种。但是笔者认为，这个位置上面顺周期板块出现持续上涨的可能性不大。一方面该板块从今年春节后就出现过一波大幅上涨；另一方面该类商品价格上涨，未来会给国内带来输入型通胀压力，而一旦通胀形成，不仅会制约大宗商品的需求，而且会对股市产生诸多不利的影响。因此对于今天顺周期板块的上涨，我们还是应该保持谨慎的态度。

「热点策略」

从五月份开局的情况来看，笔者认为整个五月份市场维持箱体震荡的可能性不会发生大的变化。与此同时在五月份期间，部分抱团股和题材股还会继续呈现震荡回落的走势，届时在整个市场震荡的过程中，个股结构性的差异还会不断加大。因此对于整个五月份而言，操作难度方面会比四月份更大。

热点板块方面从节前最后一个交易日迄今为止，笔者前期不断强调的航运板块出现了活跃的迹象。目前来看，由于该板块有良好的业绩预期，在未来震荡的过程中仍可以重点关注。此外对于医药和医疗板块，在节前笔者就建议短期要注意高位震荡的风险，该板块如在五月开局后继续呈现震荡，则又是中期介入时机。同时五月份可以对建筑和建材类板块，提前进行重点关注，把握未来该类个股震荡回升的机会。

对于五月份而言，笔者这里还是建议普通投资者，不要从指数的角度去鉴定今年五月的成色，而是更多的在个股方面，把握住五月份的个股结构性机会。同时也要规避前期抱团和题材股股在五月份继续调整的风险。今年的五月，将是个股结构分化进一步加剧的一个月。

只要坚定信心，看着远方，相信每个投资者都能迎来属于自己的“红五月”。

五月市场展望：搞清这三点！五月不管涨跌 胜似闲庭信步！

五一节前的最后一个交易日，市场给我们投资者带来了一根不大不小的中阴线，以及军工、煤炭和大金融板块板块的大幅回落。昨天还一片看好的各大媒体，突然间又集体静默了。随之而来是对节后市场的谨慎和担忧。

昨天的文章结尾，笔者就把A股市场的走势比作是“孩子”的性格，经常会有变化。因此我们要区分清楚，什么时候是“调皮”的行为，什么时候才是“变盘”的来临。虽然昨天以券商为首的大金融板块出现了异动拉升，但是笔者的观点非常明显，因为市场中的“残酷”事实告诉我们，节前久盘向上突破，那是“妄想”。在节前应该继续控制仓位。

此时此刻，在回顾4月份的观点已经没有任何意义了。那么五一长假之后，A股市场会如何开局？五月份整体的市场格局会不会发生新的变化？哪些行业及板块，会成为五月份市场的热点？面对即将到来的五月份交易，笔者觉得多数投资者应该先搞清这三点，这样无论接下来市场是涨是跌，都能做到“不管风*浪打，胜似闲庭信步”。

「市场逻辑」

搞清一，箱体震荡是最近几年整个市场的主要格局

市场中总有一批人士认为，判断市场箱体震荡是“无为”的表现，对于市场判断应该明确涨或跌。面对这种说法，笔者只能说有空多翻翻历史走势。从16年开始，主板沪指连涨或者连跌都没有超过三个月，换句话说多数市场市场处在涨跌交替的震荡格局中。在本周初的文章中，笔者就判断整个市场又再度考验箱体震荡底端位置的可能性，甚至不排除短期跌穿3288点前期新低。但是之后市场继续回到3月中旬所形成的箱体区间可能性较大。因此对于五月的开局而言，如没有外部的影响，市场先会呈现向下震荡的走势，之后再慢慢回升，继续维持3月中旬所形成的箱体震荡格局。

搞清二，商品价格的上涨不等于股价的上涨

因为前几天高盛对于大宗商品的价格发布了预测称，未来6个月大宗商品的价格仍将保持上涨。在这种情况下，有部分投资者认为在A股市场中相关的顺周期板块，未来仍存在继续走强的逻辑。但是笔者要提醒投资者朋友，商品的涨价不等于证券市场中股价的上涨。的确未来大宗商品仍存在继续上涨的可能性，但是这些品种的上涨会给市场带来通胀的压力，而一旦通胀抬高，反过来不仅会抑制这些商品价格的上涨，而且还会给证券市场带来负面的效应（流动性会进一步收紧）。所以从4月中下旬开始，笔者就不断提示大家，对于顺周期板块反而要保持一定的谨慎。因此5月份顺周期板块继续走强的可能性不大。

搞清三，业绩大增与股价之间不存在必然的关系

记住在证券市场中，业绩代表上市公司过去的经营情况，而股价中存在投资者对于未来的预期。也就是说如果当下的股价已经提前反映了之前好业绩的预期，同时未来业绩的成长性又没有保证之时，往往公告业绩之后股价会出现下跌。看看今天军工板块的破位，其实就存在这样的逻辑。因此在五月份的操作过程中，选择板块不仅要看当下的业绩，而且还要考虑未来的成长性，以及抗通胀的能力。如果综合这些因素的话，从3月中下旬开始笔者不断强调的医疗和医药板块，以及从4月中旬强调的航运和建筑建材板块，其实都符合这些特征的。因此这些因素应该成为5月份选择行业及板块的重要标准。

「热点策略」

回顾一下近期笔者的策略建议，无论在周一出现中阴线之前，还是在本周三连阳的反弹过程中，笔者都是不断强调在节前要控制仓位，谨防市场出现短期震荡的风险。如果节前是这么做的话，那么节后市场如果回落到箱体震荡底端位置的时候，倒是进行中线回补的好机会，甚至一旦市场跌穿前期低点，更是短线抄底的好时机。

五月份市场应该在抗通胀的背景下，寻找消费升级板块中的机会。一旦节后医药和医疗板块在高位出现震荡之后，可以继续寻找介入的机会。此外在五月份关注航运和建筑建材板块的同时，还是可以对于食品饮料和部分有色板块进行重点关注。相信五月份市场中的结构性机会还是很多的。

每到五月份的时候，很多投资者都会希望市场出现“红五月”的特征，因为很多时候五月份的市场，带给投资者更多的是伤心和失望。而今年的五月份，笔者认为只要搞清楚上面讲的三点，在指数判断上面，行业板块选择方面以及策略方面提前做好布局的话，相信今年五月对于部分投资者来说，会是一个期盼中的“红五月”。

在证券市场中，投资者的命运其本质是掌握在自己的手中，而是任由市场决定的。

4月29日收盘点评：大金融异动！久盘不跌看涨？醒醒吧！

证券市场总是会有很多意外的情况发生！今天的意外就是券商股的拉升。

因为昨天各大媒体的消息是券商板块在一季度遭到了公募基金的大举抛*，与此同时市场中各类研报显示，很多机构都表示对于二季度券商等大金融板块的总体走势不看好。结果在今天盘中，不仅券商板块带动了大金融板块出现了集体异动的走势；而且南京证券还率先封住了涨停板。

距离五一小长假也越来越近了，而整个市场在经历了周一大幅下跌之后，又连续三个交易日出现了缩量反弹。恰恰就在这个时间点上，作为牛市的旗手——券商板块又出现了拉升，这是不是意味着盘整了将近两个月的市场，接下来会选择向上突破？部分投资者心中期盼的“红五月”行情，真的会到来？对此，笔者只能对投资者朋友说：“残酷”的现实摆在我们面前，还是该“醒醒”吧。

「市场逻辑」

情况一，券商板块持续上涨的逻辑不具备

说到底，券商板块持续上涨的逻辑在于证券市场有着向好的趋势，使得投资者对于券商未来业绩增长存在预期。在这种情况下，往往券商板块出现阶段性行情的可能性较大。而看看当下的市场，虽然券商一季度业绩同比又出现了一定的增长，但是券商二季度的业绩预期显然不是很理想。再加之A股市场全面注册制推行的步伐明显放缓，同时券商业内的兼并重组到现在为止，没有一家正式落地的。综合这些情况来看，笔者认为在这个位置上面券商板块出现阶段性行情的可能性并不大。此外今天出现涨停的券商股只是南京证券，并没有大盘的券商股出现活跃，在这种情况下券商股今天的上涨只能看作超跌反弹，或者局部个股的行情。

情况二，茅台为首的核心资产仍有破位的风险

虽然今天尾盘市场又出现了翘尾的走势，不知不觉中沪指又从箱体中枢位置回到了箱体顶端位置，但是如果再看看今天茅台等核心资产的走势情况，不仅该股又在箱体震荡底端位置震荡，而且股价又回到了2000元附近，后续仍存在破位下行的可能性。可以说如果茅台这类核心资产下行的风险没有消除，对于整个市场来说，不仅缺乏持续上攻的能力；而且该类个股回落还会带动股指的走弱。对于茅台的阶段性低点，笔者觉得不能简单地从估值角度来看，往往在“杀估值”的过程中，市场会出现矫枉过正的情况，同时还需要进一步关注市场情绪等因素。目前来看，茅台未来仍存在下行的风险。

情况三，今日领涨的板块对于指数影响不大

除去大金融板块，大家可以关注一下今天涨幅榜前列的板块，归纳一下的话会发现今天的热点主要集中在消费和顺周期板块上面，消费中以食品饮料和家电为代表，而顺周期板块中以笔者近期反复强调的航运，以及昨天提及的有色板块为主。客观地来看消费类板块本身不带动指数；顺周期的航运对于指数影响不大，而有色虽然对于指数有一定的影响，但是昨天笔者强调过在涨价预期下，该板块仅存在短线机会。因此从今天的情况来看，市场仍然没有摆脱热点频繁轮动，同时缺乏持续性热点局面。所以说，股指在这个位置上面也很难有进一步的动作，近期市场都存在每次样子很好看，但最终都是无功而返。

「热点策略」

本周连续三个交易日，市场虽然连续反弹。但是从今天收盘的情况来看，指数虽然上攻，但是多数中小市值个股在尾盘却是震荡回落的。所以看似很强的指数反弹背后，掩盖了多数个股震荡下跌的真相。因此笔者还是强调，在节前甚至节后对于整个市场仍应保持谨慎，目前仓位方面控制在半仓以下，谨防短期市场出现震荡的风险。

对于热点板块，今天盘中笔者近期强调航运板块出现了活跃的迹象，在进入五月份之前该板块出现异动，笔者觉得在五月份可以对于该板块进行重点关注；此外包括建筑和建材板块也是五月份大家可以中线关注的目标。而对于大金融板块的上涨，笔者觉得目前不具备持续性的可能。同时五月份因为海外是正常进行交易的，所以五月份的开局市场存在一定的不确定性，因此控制一定的中线仓位后，静观节后走势再做下一步部署。

在证券市场呆久了，笔者觉得市场有的时候像一个孩子一样，是不是会出现一些意外的情况。面对一切的意外，笔者总会从逻辑、基本面和市场情绪几个方面综合考量一下，这个时候就会发现哪些是市场的“调皮”行为，而哪些才是市场真正“变盘”的信号。

五月份即将到来，笔者认为五月份期待的不会是指数的变化，而更多的还是震荡格局下的个股结构性机会。

4月28日收盘点评：茅台没扛住！大盘能不能扛住？

昨天晚间茅台公布了一季度的业绩，净利润同比增长仅为6.57%，创7年以来的新低。结果今天开盘之后，茅台不仅在盘中大跌4%，而且从技术形态的角度看，似乎有破位之相。横盘震荡近两个月的茅台，终于没有扛住！

此时此刻，一定会有投资者会问：如果说核心资产都没有扛住，虽然今天尾盘市场又出现了一波回升的走势，而大盘在五一节前后究竟能不能扛住呢？在这里笔者先表明自己的观点，前期市场在高位震荡的过程中，笔者反复强调3500点附近存在较强的阻力位，市场并不具备冲关的可能性；从本周一开始市场出现冲高回落之后，笔者预判短期内整个市场存在考验箱体震荡底端位置的可能性，同时不排除市场存在短期击穿前期低点3288点的可能性。当然从中期角度来看，3月中旬所形成的箱体震荡依然有效。

为什么会得出这样的判断呢？且听笔者细细道来当下市场中几个重要的特征。

「市场逻辑」

特征一，反弹过程中量能再度呈现萎缩

在昨天的文章中，笔者就重点讲到过周一的中阴线背后，市场呈现了放量下跌的特征。而反观这几天市场在企稳反弹过程之中的量能，却再次出现了萎缩状态。这表明下跌的过程中资金出逃的意愿还是比较明显的，但是在市场反弹过程中参与的资金并不多。从历史的情况来看，当市场出现这种特征的时候，往往表明短暂反弹之后，整个市场仍存在继续下探的可能性。因此从这两天无量的反弹情况来看，不排除节前整个市场会继续呈现震荡回落，考验箱体震荡底端位置的可能性。

特征二，核心资产的下跌对于整个市场企稳影响很大

在3月10日文章中，笔者讲到整个市场中期企稳的三大条件中就有核心资产必须企稳的一条。虽然上周茅台等核心资产个股有异动的情况，但是笔者一直强调在这个位置上面核心资产还没有真正企稳。虽然从各大机构的评论来看，依然积极看好茅台等核心资产，但是在证券市场中不能光听，更多的时候需要看这些大机构的做法。很显然从今天茅台的走势情况来看，一定是有大资金出逃的迹象。并且未来茅台仍存在跌破2000元，去考验去年11月份平台整理支撑的可能性。因此在这种情况下，核心资金的短期走势仍对整个市场趋势影响较大。

特征三，煤炭股拉升也难改市场短期的推升

最近一段时间，整个市场依然呈现出热点板块快速轮动的特征，而在今天盘中煤炭板块又一次异军突起，午盘之后带动了整个市场企稳回升。对于煤炭板块而言，笔者认为上涨的逻辑还是在于顺周期涨价和碳中和的因素，但是从钢铁板块近期的走势情况来看，未来煤炭板块也很难出现持续上攻的走势。从表面上来看，近期市场在反弹的过程中缺少持续性的热点；而从实质的原因来看，一方面资金在目前这个位置上面保持谨慎，很多品种都以短打为主；另一方面资金对于市场反弹之后，上方巨大套牢盘的压力也是比较担心的。因此在这种情况下，市场才会出现热点快速轮动的特征，而这种特征维持一段时间后，最终市场选择向下回落的概率较大。

「热点策略」

虽然今天尾盘整个市场出现了一波回升的走势，但是从当下市场的整体情况来看，还是没有摆脱弱势反弹的格局。并且这种无量反弹之后，往往市场会出现较大幅度的震荡，尤其是在小长假之前，作为普通投资者更要谨防市场短期回落的风险。因此在仓位上面进一步进行控制，等待市场短期方向的明朗。

虽然今天盘中医药和医疗板块依然保持较强的走势，但是这两个板块目前已经临近今年2月份的高点位置，短期内要谨防这两个板块震荡的风险。当然一旦出现震荡后，这两个板块中期的投资机会依然比较明显。此外伴随着高盛对于未来大宗商品仍有上涨的预期，在这个时间点上可以对于部分有色板块中铜和铝相关的个股进行短期关注，当然从中期角度来看，由于大宗商品价格上涨，会带来通胀的风险，因此对于这些顺周期板块不能过分恋战。

中国有句古话：兼听则明，偏听则暗。在证券市场中，无论对于市场人士，还是普通投资者来说，都应该做到这一点。在坚持自己观点的时候，不仅仅要关注市场每天的变化情况，而且还要客观审视一些基本面的情况。必要的时候，还应该及时修正自己的观点。其实修正自己的观点并没有什么，就像基金经理那样，可以做到上午看空，下午看多，因为这个市场中最终是靠实实在在业绩说话的，而不是看谁的嗓门大，看谁说的话狠。

我们强调做投资要有一个好的心态，笔者觉得作为分析师，在分析和判断市场的市场更需要有良好的心态，心态决定了你在市场中最终的命运。

4月27日收盘点评：市场要出“第四只脚”？历史不会是简单地重

昨天沪指毫无抵抗地跌穿了120日均线，今天整个市场继续呈现震荡走势。很显然，整个市场已经从前期高点位置，回到了箱体震荡的区间内；并且短期内还将再一次考验箱体底端位置的可能性。

就在3月9日沪指创出今年行情的新低位置后，前两次沪指都在3344点和3373点处获得了一定的支撑，之后随即都出现了一波不同程度的反弹行情。那么这次股指冲高回落之后，会不会在前期低点附近出现“第四只脚”，继续把3月中旬所形成的箱体进一步夯实？在股市中有着过一过二不过三的说法，笔者认为这次市场出现“第四只脚”的可能性并不大，虽然从中期角度来看，整个市场继续维持大箱体震荡的可能性较大，但不排除这次存在短期击穿前期低点的可能性。

虽然历史有着惊人的相似，但每一次都不会是简单地重复。接下来笔者跟大家讲解一下判断的缘由。

「市场逻辑」

原因一，昨天下跌中沪市量能创近期之最

昨天市场出现的那根中阴线，沪指单日的量能居然创出了3月10日以来的之最，达到了3882亿。之前沪市在反弹过程中，量能始终都没有有效放大，并且在4月15日沪指的单日量能还跌破了3000亿水平。而昨天的放量下跌，恰恰说明从中期角度来看3500点附近，无疑是当下市场重要的阻力位。如果短期内市场在反弹过程中，不能有效突破这一量能，则未来一段时间内，整个市场在该位置下方运行的可能性较大。从今天的情况来看，沪指在跌破了120日均线后也没有出现像样的反弹，则未来继续向箱体震荡底端位置靠近的可能性较大。对于普通投资者而言，短期内仍要谨防市场下探的风险。

原因二，目前活跃的板块对于指数的影响不大

客观地来看，在前两个低点位置市场出现企稳反弹，都是出现了明显带动指数和人气的热点板块。记得3月25日那波反弹是在碳中和板块联动的作用下产生的；而4月16日那波企稳反弹，也是在题材股和前期抱团股共同作用下引发的。而在当下市场中活跃的医药和医疗板块，很显然对于指数的影响是有限。因此如果在节前没有出现真正带动指数的热点板块，则整个市场不仅将出现继续回落，考验箱体底端位置的可能性，而且笔者判断甚至不排除有短期击穿前期低点的可能性。因为在这波调整的过程中，前期抱团股极有可能继续出现新一轮的调整。

原因三，历史上五月份的市场相对较为低迷

从历史的情况来看，五月份的A股市场走势相对比较低迷。究其根本原因，一方面是因为五月份是整个市场业绩披露的空窗期；另一方面临近上半年的结束，部分资金也会调整仓位，开始为下半年的行情进行提前的布局。从目前的情况来看，笔者判断今年五月份总体维持震荡的可能性也较大。此外四月下旬相关重要会议的内容短期内也会陆续公布，目前整个市场较为关心的就是未来货币政策的方向，从目前的情况来看，整体市场的信用方面已经出现了明显放缓的迹象，在这情况下未来整个市场的流动性方面还将偏紧，因此在这种情况下股市方面也很难产生较大的阶段性行情。

「热点策略」

临近五一长假，笔者建议大家在这段期间总体上保持谨慎，在仓位方面控制在三分之一左右为宜。同时如果手中还持有抱团个股的话，仍应在这个位置上面进一步减持。已防止这类个股的调整，带动整个市场进一步出现调整。

在热点板块方面，从3月份中旬以来笔者反复强调的医药和医疗两个板块，无疑成为近期市场中的热点。并且在昨天的文章中笔者还进一步阐述了中药板块的投资逻辑，未来这两个板块仍可以中线关注，但是在具体操作中不要在短线拉升的过程中盲目介入。此外进入五月份后，还可以对于建材和航运两个中期业绩不错的行业进行重点关注，把握其中成长性的投资机会。

今天又看到网上一篇文章，这位老先生依然对后市坚定地看好，并且给出了未来上涨预期的点位。对于不同的观点，笔者一直秉承海纳百川的态度，但是笔者不赞成在阐述自己观点的时候，肆意贬低别人的观点，给人一种“世人皆醉我独醒”的感觉。说到底，证券市场永远是一个可以预测，但无法精确预测的场所。

对于投资者而言，看好了想好了去做就行了，对和错交给市场去判断。