早评：具备机会值得挖掘

#5日早评#昨日两市小幅震荡整理，盘中个股上涨3012家，下跌1938家，北向资金净流出19.49亿。板块方面，胎压监测、无人驾驶、汽车零部件等领涨，中船系、电力、银行等板块领跌。

消息面，央行：积极研究推进债市开放新举措；国家能源局局长章建华：进一步推进能源法、电力法、煤炭法、可再生能源法等制修订；北京：力争到2030年数据要素市场规模达到2000亿元；2023全球数字经济大会在京开幕 发起《全球数字经济伙伴城市合作倡议》；产业链价格有望触底光伏集中式电站需求加速释放；6月汽车销量成绩亮眼 新能源车全年渗透率有望达36%；世界气象组织官宣厄尔尼诺再现有望突破2016年极端高温纪录。

指数反弹略显乏力，是因为权重板块震荡对大盘形成的影响，当前盘面中的板块效应仍旧较强，局部机会值得挖掘。短线表现看，汽车产业昨日迎来爆发，市场惯性将会持续，顺势而为有机会。人工智能赛道关注算力、存储芯片、CPO等细分板块的机会；新能源赛道关注电池板块的机会。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

震荡行情要抓主线机会

今天指数震荡整理，板块分化明显，盘中个股上涨3012家，下跌1938家。新能源汽车板块热度大幅提升，胎压监测、无人驾驶、汽车零部件等板块领涨，中船系、银行、地产等权重板块领跌。A股目前底部构筑的形态基本形成，板块虽然仍旧在切换过程中，但题材股的持续性不错，可操作性性强，在指数震荡的行情中，只要抓住主线板块方向，顺势而为，跑赢大盘仍旧是大概率事件。

创业板指数日K线图

来源：点掌财经

下半年行情保持乐观

对于下半年我国经济增速仍可乐观，这也是市场的稳定的有力支撑。当前市场整体估值水平依然较低，同时2023年下半年，上市公司的业绩修复仍可持续，这也为估值提升提供一定的动力，只是市场估值一定程度上受制于全球金融市场，因此仍存一定的不确定性，市场上行空间的可见度也不高。下半年市场仍可能在全球流动性的政策里徘徊，需要在业绩和估值水平之间寻求平衡，市场更多的是结构性的机会。不过值得关注的是中国特色估值体系的构建将有利于中国市场估值水平的认知，虽然过程可能比较长，但是有利于整体估值水平的提升。A股经过上半年的充分下跌后，对下半年的行情保持乐观态度。

挖掘板块机会为主

从政策方向看，2023年下半年流动性依然维持充裕，市场有稳定的估值支撑。同时经济恢复也给予业绩支撑。市场估值水平较低，安全边际较高。市场的稳定基本无忧。不过由于短期事件容易对市场心理产生影响，从而市场震荡反复的格局难改。整体看市场仍将维持震荡格局，仍以交易特征为主。不过在经济经过今年的企稳回升后，市场经过反复震荡，也将夯实底部，有助于未来打破格局上行。从机会上看，前期涨幅较大TMT板块依然市场交易的重点，当然更多以区间震荡形式。电子半导体、智能制造、国防军工、新能源等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时阶段性的可关注大宗商品波动带来的金属、矿产的交易机会，以及消费逐渐恢复后带来的食品饮料、休闲服务调整后修复的机会。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：注意板块风格的切换

#4日早评#昨日两市继续反弹，沪强创弱有所分化。盘中个股上涨3169家，下跌1873家，北向资金净买入26.86亿。板块方面，酒店旅游、汽车整车、PET铜箔领涨，云游戏、传媒、自动化设备等领跌。

消息面，两部门出手：对两大稀有金属出口管制；国资委：央企要做好迎峰度夏能源电力保供工作；6月份物流业景气指数为51.7% 投资保持规模增长；国家发展改革委：国家将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作；无惧万亿元逆回购到期 7月流动性宽松态势不改；稳汇率信号隐现，离岸人民币“闻风”反弹；美股周一三大指数小幅收涨.

沪指反弹强劲，本周板块风格有新切换，前期热点板块普遍调整，超跌板块反弹接力。策略上，及时跟上市场新变化，配置低位板块安全系数更高。重点关注汽车整车、旅游、绿色电力等板块的持续性表现。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

反弹展开，板块寻找新平衡

今天两市普涨，但在板块层面表现却是分化的。前期热门的云游戏、传媒、工业母机等强势板块普遍调整，反弹领涨的大部分是超跌品种。今天酒店旅游、汽车整车、煤炭等板块领涨，权重板块的反弹带动了指数，风格的转变可能会令投资者感觉节奏不好把握。这是反弹阶段的板块再平衡，资金其实表现的仍旧比较谨慎，更加偏向低位品种的平衡配置，所以本周行情的操作难度仍旧会比较大。但市场的总体重心是上移的。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

海内外风险持续释放，政策或酝酿重要变化

近期中美关系出现缓和预期，当前国家对于稳经济的诉求实际上是强于市场预期的，或者说，与1-2个月前相比，政策基调已出现一定的转变迹象。今年下半年市场的核心是政策的重要变化，其触发关键在于有无超预期风险的冲击：若没有超预期冲击，市场或将以区间震荡、科技轮动为主；若有超预期冲击，则市场在经历一波超预期冲击后，伴随政策重大变化，市场将开启一轮跨年度行情，并且这一情形是我们的基准情形假设，而地缘局势的重要变化显性化正是触发这一情形的重要催化条件。

就短期而言，外部风险并非一次性冲击，或从多个维度不断快速演绎，同时，考虑到假日期间美印关系的强化，或短期内对市场风险偏好造成冲击，亦将阶段性利好军工、半导体等国产替代板块；就中期而言，这一风险的释放结合近期已经出现的政策基调变化的迹象，或将催化下半年政策出现重大变化并加速A股开启跨年度行情，若投资者希望基于这一中期思路在调整中布局，可逢低逐步布局：中特估、非银、消费等和经济预期相关品种。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：市场将重回上行轨道

#3日早评#上周两市先抑后扬，探底反弹。周五盘中个股上涨3939家，下跌1114家，上周减速器、PET铜箔、HJT电池等领涨，AIGC概念、国资云、ChatGPT概念领跌。

消息面，两部门：到2035年，建立起完善的非常规水源利用政策体系和市场机制；北京加快建设人工智能创新策源地；成本为王储能电池行业迎来扩产潮；7月1日起全国汽车实施国6排放标准6b阶段；农业需求集中释放“卖货热”促尿素市场回暖；造车新势力6月销量继续回暖，理想交付量已超去年总和；深圳开建“超充之城” 大湾区竞争白热化；美股三大指数上周五集体收涨。

指数仍旧在底部构筑过程中，当前经济、政策和市场情绪预期处于谷底，7月A股将进入业绩和政策的验证期，未来我们有望看到经济与盈利的进一步好转，在经历了前期由于业绩压力、政策预期以及交易集中带来的阶段性调整之后，市场或将重回上行轨道。配置方向一：数字经济+AI；配置方向二：左侧布局经济复苏相关方向；配置方向三：“中特估”。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

7月，否极泰来可期

刚刚过去的6月份，创业板指数在6月8日创出新低，沪指则在6月26日回落到年初低点。虽然大盘近期较弱，回顾上半年行情，A股则是热点板块频出，具备板块机会并不缺乏。其中，CPO板块以67%的涨幅傲视全市场，且年内最大涨幅超80%。机器人板块紧随其后，板块指数上半年累计上涨近53%。ChatGPT、信创、大数据、芯片概念、文化传媒等板块也表现活跃。此外，中特估概念也于年内表现活跃，其板块指数累计涨超20%。

创业板指数日K线图

来源：点掌财经

展望7月，中上旬稳增长部署有望更加细化，重点抓手包括基建、制造业投资和消费等。中美关系或迎来短期缓和，国内政策发力空间有望打开；经济基本面加速政策“二次转向”，市场情绪或迎来修复；在中美关系缓和契机下，未来1个月左右，几大关键风险因素：出口或将环比改善，地缘、就业、债务或仍处于僵局和稳态，都或使本轮反弹比我们此前预期的更强，指数有望迎来区间震荡反弹。

中观维度中报向好行业或集中在数字经济、新能源及可选消费三个方向。数字经济方面，AI浪潮、5G渗透等带动运营商业务量、软件产业收入稳步增长。新能源方面，产业链价格风险充分释放，终端汽车销量、光伏&风电装机需求回升。可选消费方面，汽车与新能源链息息相关，空调驱动从地产复苏到高温，排产上调超市场预期。

当下等待产业催化和经济政策、外部波动较大的背景下，重视中报业绩：主线一，数字经济（运营商、软件开发）。主线二，新能源（光伏、风电）。主线三，可选消费（乘用车、白色家电）。6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善，基本面底部逐步形成，7月，否极泰来可期。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：热点板块中挖掘短线机会

#30日早评#昨日两市窄幅震荡整理，盘中个股上涨3350家，下跌1667家，北向资金净流出76.06亿。板块方面，减速器、机器视觉、自动化设备等板块领涨，煤炭、电力、地产等板块领跌。

消息面，国务院印发关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放若干措施的通知；国务院：对暂时出境修理后复运进入试点地区的航空器、船舶(含相关零部件)无论其是否增值 免征关税；国常会：审议通过《关于促进家居消费的若干措施》；沪市首单支持上市房企并购重组案例落地；国家医保局：按规定将符合条件的中药饮片纳入调整范围；美股周四多数收涨。

市场目前仍旧是底部构筑阶段，短期汇率波动仍旧会对指数形成冲击。展望下半年，虽然仍存不确定性，例如政策发力的具体节奏，美国经济衰退的幅度难以预测，但下半年概率较大的一种宏观组合是：经济数据下滑收敛、政策能动性高于上半年、流动性宽松贯穿全年。下半年或迎来“经济底”和“政策底”。短线来看，以机器人概念为代表的高端制造在不断吸引资金流入，板块效应较强，可继续挖掘相关个股机会。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

机器人概念是短线还是中长线？

今天两市指数仍旧萎靡，反弹明显缺乏持续性。板块方面，昨日表现强劲的电力、煤炭等悉数调整，唯独机器人概念仍旧高歌猛进，相关的减速器、机器视觉、自动化设备、传感器、智能制造等板块领涨两市。有很多人认为机器人概念太高了，担心短线风险，但也找不出能够接力的板块。机器人概念到底是短线炒作还是具备中长线机会呢？今天笔者和大家来聊一下这个题材的机会如何。

电机及电控系统板块日K线图

来源：点掌财经

人工智能主线的延续

本轮市场的主线是科技成长，从年前的数字经济开始，到AIGC、ChatGPT概念，人工智能从基础到应用，从TMT延续到算力，光通信，延续的是AI+的炒作主线。工业机器人的风口也是受AI自然语言及具身智能的加持开启的一轮主线行情的延续。在AI大模型趋势下，工程师可通过大模型自动生成代码指令完成机器人功能的开发与调试，用日常对话的方式来指挥机器人。2023年年初，谷歌推出视觉语言模型PaLM-E，并运用到工业机器人上，根据环境变化寻找行动方案，无需任何人类引导。2023年阿里巴巴将千问大模型接入工业机器人，成功用对话操控机器人工作。在工业领域内，机器人能够与人类直接对话，加速应用实现及潜在应用领域渗透率飞跃，是未来十年最重要的机会之一。

2022年国内工业机器人销量28万台，2011-2022年CAGR26%，十年间销量扩增十倍。从经济性看，人口老龄化加剧导致人力成本提升，机器替人为大势所趋。从政策导向看，2023年1月工信部发布《“机器人+”应用行动实施方案》，目标2025年我国制造业机器人密度较2020年实现翻番。受益机器替人及机器人政策导向，机构预计2022-2025年我国机器人销量CAGR为14%。前期机器人概念资金介入充分，目前正属于加速上升期，短线行情并未结束，仍旧值得我们继续挖掘相关个股机会。

寻找工业机器人产业链强阿尔法

工业机器人产业链中优选强阿尔法，综合来看主要有三个思路：（1）上下游全产业链布局，应对可能到来的行业格局分化；（2）国产化率低、壁垒较高的环节：大六轴、汽车3C、焊接；（3）规模持续扩大，有望迎来盈利能力上行。根据以上条件，笔者筛选出几家机器人产业链核心标的进行梳理，分别为埃斯顿、汇川技术、新松机器人、埃夫特、华中数控、凯尔达。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：指数将迎修复性反弹

#29日早评#昨日两市先抑后扬，震荡反弹。盘中个股上涨2176家，下跌2812家，北向资金净流出40.72亿。板块方面，减速器、煤炭、电力板块领涨，共封装光学、国资云、ChatGPT概念领跌。

消息面，国务院、中央军委公布实施《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》；土地拍卖市场冷热不均，保证去化率是关键；7月起国六b全面实施 汽车产业绿色转型加速；上海世界移动通信大会聚焦三大关键词；华为发布F5.5G智简全光联接四大创新实践 加速推进全光万兆时代到来；杭州：打造规模超3000亿元的“3+N”杭州产业基金集群；美股三大指数周三收盘涨跌不一。

指数经过短期快速下跌后将迎来修复性反弹，策略上后市应重点关注资金流向和板块接力情况。当前主要指数的估值已基本修复至年初水平，市场进一步下行的空间有限。下半年政策空间可期，市场大概率将重新回归到复苏行情的结构主线之中。关注未来人民币升值周期可能存在的布局机会，一是传统外资重仓行业，如食品饮料、家电等；二是有望进一步受益外资净流入带来资金面强化的市场主线行业，如TMT科技。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。