注册制来了，市场抄底需要这么玩。

    下周创业板将迎来重大改变，注册制终于来了。而对于注册制下的市场，我们应该如何把握?今天给大家送上干货攻略。

    先看公司发行价，估值，对比行业的估值，来推断合理价格。

      对于新股，大家感到最困惑的就是究竟会炒到什么价格。很多朋友以为新股纯粹就是资金任性炒作，完全没有规律可寻，只要资金够多，想拉多高就拉多高。实际上完全不是这样，主力的钱也是钱，也要算计着花。而每个股票其实都有一条暗线，这条暗线支配着股价合理的价格，或者说阶段应该达到并且安全的价格，超过了这个价格，就是高估，而主力资金也会根据你高估的程度来展示抛售的力度。

       那么我们怎么来分析一个股票的合理价格呢?既然是估值，就没有统一的标准，但是有一些连主力都会去用的思考方法，这个方法很大程度上决定了公司的价格。那就是相对估值法，就是把你的目标标的和相同类型的公司进行比较，得出一个合理价格。举个例子。

      如周一即将上市的  康泰医药

      公司的主要产品：血氧类、监护类、心电类、超声类、血压类等多种产品。

      业绩情况：今年二季度净利润3.6亿，毛利率65%,净利率48%。

      发行价格：10.16元。发行市盈率：59.7倍。

      这样我们就知道了新股的业绩和定价情况，那么该公司上市后，第一天涨幅达到多少以上就比较高估了呢？高估即风险增加。我们可以拿现在已经上市的相关公司跟其做个对比。首先从他的产品入手，找相关公司。

     鱼跃医疗

     公司主要产品集中在呼吸供氧、血压血糖、消毒感控、医疗急救、手术器械、中医器械。与康泰很相似。

业绩情况: 今年二季度净利润11亿，毛利率57%,净利率33%。比康泰医学略低。

目前市盈率：动态陪16倍。实际全年应该是26倍左右。

        另外，医疗器械的龙头，迈瑞医疗，市盈率 73倍。

所以对比之下，康泰医学的优势在于新，小，有一定细分特色，这个可以给予一定的溢价，但是医疗器械里面很多业绩好且稳定的公司，估值都比康泰医学低，所以按照康泰医学的发行市盈率，预估涨幅就不会太高，59倍的市盈率，涨一倍就超过了100，比现在市场的很多公司都高了，就连业绩非常靓丽且有明显题材的疫苗股市盈率都很少能超过100倍，所以综合分析，这类公司上市当天，涨幅超过100%就很高估了，非常容易成高点。而如果市场情绪一般，估计当天涨三五十个点都已经很不错了。

       而其他新股都可以依照此方法思路进行估值。

       通过技术分析来判断买入机会

       上面我们分析了估算他合理价格的方法思路，那么到了合理价格还不够，还有观察什么呢？就是主力资金的动态。这里就需要技术性的博弈思维。

       一般一个新股上市，要经历两到三批资金的换手炒作。因为前5天没有涨跌幅的情况下，一两天基本就会打出最高价，也就意味着中签的散户，在第一天基本全部出局，而第一天买入的资金就是场外没中到新股的资金入场接盘。而这个时候，根据市场情绪而定，如果情绪好，可以直接从第二天开始，场外资金做一次二级市场的拉升行情，然后高点出货，然后在经历漫长调整，之后才有中期上涨。以当时的科创板为例，如图：

       所以从博弈的角度而言，机会在于躲过当天下跌，次日观察市场情绪机会，或许有场外没有中签的资金做一次短线推升行情。而另外的大机会就是等到炒作资金筹码重新平衡出清后，长线机构慢慢进入的中线机会。

市场缩量杀不动了？主力开始低吸了这些龙头股

前文回顾：

周二文章中给大家分享了新安股份这个公司 ，逻辑就是农业板块大涨，接下来将炒作化肥磷化工，如图：

而后，新安股份昨天经过调整后，给了个很好的低吸机会，今天盘中大幅上冲，盘中冲击涨停，如图：

      今日市场分析

     今日市场指数有个非常明显的特征，就是成交量全体萎缩明显，尤其又是出现在昨天的阴线后，尤其创业板，今天收出十字星走势，代表短期抛压动能大幅减弱，空方力量短线释放充分，也就意味着这里有一定短线机会。所以现在的市场情况是空方力量释放完毕，接下来就看多方的态度了，再次轮到多方走棋。所以明天很关键，明天多头进攻的力度，决定市场的赚钱效应。所以综合判断，市场指数层面，短期可以开始关注机会了，在没有反弹前不用恐慌，这里的没有反弹的下杀都是杀恐慌。如果这里没有反弹直接下跌并且放量，那么后面的上涨力度反而更好。所以，这里开始开始关注短线抄底机会。

     板块节奏及个股机会

     而对于板块来讲，目前市场的轮动节奏加快，市场存量博弈下，当天大涨的板块都容易成为次日杀跌的主力军。比如今天跌幅居前的种业板块，就是昨天的王者，昨天的电力板块，今天也是大幅的分化，随着注册制的临近，创业板又到了阶段低位，所以资金很可能会再次短线轮动到科技股中。而今天一些比较典型的指标科技股，今天也走出了明显的反包走势，而对于今天上涨的科技股，明天可以重点关注。

   比如 歌尔股份 ，如图：

歌尔股份，作为消费电子的龙头股，今天率先反包阴线，有一定的指示意义。而对于歌尔股份的质地，我们用阿牛智投的增强选时产品来做一个分析。首先从评分来看，评分相对较高。

另外，再从公司的盈利水平来看，未来也有明显的增长趋势。

  另外，今天蓝思科技，也同样走出了反包走势

而可以看出，蓝思科技的股票评分也非常高，说明公司基本面质地非常不错。

所以后面可以重点关注今天异动的优质标的。对于具体的问题交流，欢迎大家添加微信号 13062833145 来交流

 声明：文章中的观点及个股仅做交流之用，非买卖建议，风险自担。

阿牛智投投资顾问 杨帅  执业编号：A0460620070001

电力板块强势，龙头是谁？能做么？（附股）

前文回顾：

昨日福利包标的如图

今日市场调整，三个标的表现如图：

可以看出，今天市场出现了明显下跌的情况下，标的的表现还是非常不错的。主要原因在于当下市场，个股的表现分化非常明显，而昨日的三只标的有一个共同点，就是三季报业绩大幅增长，所以当下资金对于个股的业绩还是非常看重的。今天同样也准备了福利包给大家，大家可以添加微信  13062833145 来进群领取。

       今日市场分析

 今天指数纷纷出现调整，金融股在周一大幅上攻后，没有延续强势，可以看出资金这里并不具备大幅上攻的力量。而周一大幅放量后，短期也很难再放出那么大的量能，没有量能的上冲都非常容易回落。所以指数这里上方空间也很小，随时面临调整。不过如上图的股票池，指数这里没有太大的空间，但是个股和板块还是会交替轮动，所以局部机会仍然还是会有。

  电力板块异动分析

对于电力板块今天的异动，原因主要概况为以下几点。

前期绝对的滞涨。由于今年疫情影响，经济下滑严重，多数企业开工率下降，用电量下降，所以电力板块今年业绩承压严重。所以电力板块一直没有上涨，有明显的滞涨，存在强烈的补涨需求。建筑涨了，周期涨了，自然电力也该轮到了。

经济复苏利用电力行情上涨。疫情在我国已经得到了很好的控制，自然 围绕经济复苏的主题也会相继展开，包括前面的基建，经济恢复，企业开工，用电量也得到回升，这个可以成为拉升电力板块的很好的说法。

结论：板块都已经轮到电力上涨了，说明资金已经把能炒作的板块都已经充分挖掘一边了，在其他板块没有充分休整前，市场难有整体性机会。也意味着行情到了尾端。剩下的机会就在于题材个股机会。

    那么对于电力板块是否还有机会呢？从今天的走势来看，电力板块后面仍然有机会，因为今天的电力板块中众多个股都是属于突破型上涨，短线要么继续直接上攻，要么回踩震荡再涨，没有理由就此打住。如图：

所以正常的走势明天应该会有分化，有一两个延续涨停，而多数有出现震荡整理，震荡整理的过程就是原来电力板块的筹码卖出，场外资金进场吸筹筹码，市场经过换手后，成本提高，后期再度拉升。

而这波电力板块的龙头是谁呢？无疑就是  华能国际   600011，当然目前已经开始冲高，可以不去追涨，后面关注其调整机会，会回踩5天均线机会即可

声明：文章观点及个股仅供交流参考，不构成买卖建议，股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投顾  杨帅  执业编号：A0460620070001

净利润大增的票为什么不涨？？

      市场中，上涨最强且最有逻辑的，当属成长股。而成长股的特性就是阶段性的持续高增长，表现形式一般是较高的年复合增长率。而持续高增长的预期必然也会持续吸引资金的关注，使得股价节节攀升。那么，在选择成长股的条件中，是否是只要净利润连年保持高速增长（30%以上），就能带来良好的投资回报呢？简单的想，事情应该不会这么容易，那么必然有其他条件制约与限制。

     1.     成长的最难点在于预判未来，成长都是着眼于未来，主要在于未来几年的业绩增速，而这就涉及到众多的假设条件，当条件假设发生变化时，自然业绩也会出现变化，进而出现业绩不及预期。不过，在投资的过程中，市场往往都是着眼于预期，即未来真实是怎样并不重要，关键是现在市场的预期是什么，且这个预期是否还成立而没有被证伪，只要预期成立，且支持者众多，那么在证伪条件没有出来之前，他就是具备成长属性的，所以按照这个逻辑，就不必过于纠结未来真实的情况是怎样的。而更需注意的是成长逻辑，数据，以及证伪条件是否存在即可。另外就是用市场的走势来验证判断。

     2.     除了未来的净利润增长之外，其他条件也应被纳入其中作为重要参考。也就是说业绩增长是个必要条件，但还不够充分，而是否是健康良好的持续增长才是关键。就犹如一名成绩优异的学生，除了成绩之外，身体，思想精神等是否健康同样重要。如果一个公司业绩增长快，但是其他方面风险也同样在积累，那么自然吸引到的资金是有限的，也很难形成资金持续买入的合力，自然带来的投资回报也是差的。那么我们应观察哪些其他指标呢？

    3.  其他指标

（1）行业是否是处于景气周期，如果行业处于景气周期，犹如风口上的猪都可以飞，但若行业处于衰退期，那么即使公司本身具备不错的业绩增长表现，但是也会被打个折扣。

（2）债务。如果是在经济平稳发展或高速发展的时期，债务高的公司，业绩高速增长或许还可以被接受，但是在当下疫情导致的全国乃至全球经济下行，债务杠杆就是一个非常危险的指标，机构资金会避而不及。所以顶着高杠杆带来的高速增长，自然也不那么吸引资金了。

（3）品牌度。公司所处的行业或细分行业，是否有较高的知名度，也会带来资金的光顾溢价，因为说到底，现在的市场环境，之所以核心资产可以给出这么高的估值，就是因为其较强的确定性。所以，具备品牌度的公司带来的高增长更吸引人，而名不见经传的公司，或许高增长的背后隐藏的了潜在的暴雷风险。

（4）扩张或外部。最重要的，就是利润的增长需要是外部的扩大产生的，或是产品的销量景气度，或者市场份额上升等。如果是非外部扩张，而是内部节流所致，基本作用不大。

（5）估值。若本身公司在实现高增长前，股价的估值已经上天，而后业绩的增长还不能抹平溢出的估值，那么高增长的部分可能表现也不明显。

    下面，我将用几个案例来做进一步研究。

     旺能环境

      可以看到，旺能环境，今日三年复合增长率达到了240%,而净利润增长率17年开始，每个季度都保持了30%以上的增长，也是不错的。正常这样的股价应该会比较强势。但实际走势如图：

      实际走势是从17年到19年，股价总体是 大幅下跌的。原因为何呢？我们来看下收入表就明确了。

       从收入表中可以看，其实收入从17年到19年并没有增长，反而比17年还少，所以并不符合高增长的特征，利润的增长并非来自外部增长，而是内部的改善，所以股价并未有强势表现。

又如世荣兆业

    可以看到，从16年开始，每个季度的净利润增长率保持了不错的增长。但是股价的走势依然没有持续强势，如图

       主要在于公司所处行业在于房地产行业，且负债率很高，估值被市场压的很低，并且业绩并没有保持连续

进而导致公司股价较弱。

当下市场分析及后市推演

当下指数的技术分析

        在技术形态上，上方有两个平台压力区，并且都是高量能区域，压力必然是大的。并且在第二个平台区有多个下影线，意味着什么？意味着有多次资金短线抄底行为发生，而现在跌破了平台区，也就意味着抄底资金没撤的就被套了，压力自然形成。

         另外再从现在的量能来看，成交量今天再度萎缩，这样就形成了鲜明的对比，上方压力区量能大，现在上攻量能小，以小的动能去攻击大的阻力，说能上去？显然不合理。那么上不去怎么办？只能往下去打空间，跌出空间才能往上拉升做获利。所以，现在的位置仅仅的贴在了重压区下沿，量能又不够，很难往上突破。

          最后，有的朋友要问了，那万一后面放量了呢，是不就上去了，这个问题其实属于博弈范畴，就是你去猜想这里资金会不会突然多出来一堆资金冲进去？我的判断是不会，因为从多方面来看，没有道理。如货币层面，M2增速不及预期；银行存款7月份大幅下降，已经表面资金入市明显，现在不会再立刻出现那种情形；高层会议也反复强调控制金融风险，定向灵活使用资金，不乱放水；经济复苏开始，利率下降预期减弱；最后就从一个正常的思维来考虑，这里有什么资金愿意猛打猛冲的往市场里面进，把上面套牢的人给换出来呢？所以这里突然冒出一堆资金造成大盘放量上攻的机会几乎没有合理的逻辑。

所以综合来看，大盘需要向下去拓展空间。

    跌到哪里？

    那么市场跌到哪里？按常规的波段走势来看，现在运行的下跌波段应该跟第一个下跌波段相协调，仍然是下方3150~3200区间，到了这个区间再通过K线技术来判断精准的低点。初步判断如下图：

       而创业板其实已经率先走出了这种情况，如图：

        不过创业板目前的量价关系，形态结构，仍然不是见大底的迹象，最多是小反弹，所以大机会仍需等待。

 板块结构

        指数的上涨必然需要相应的权重占比高的板块来带动，例如上证指数，想要上涨，必然离不开金融三剑客的拉升，而在金融板块中，从估值的角度看，银行估值很低，是否具备短期大幅拉升的机会呢？

        从银行的位置及估值来看，确实很尴尬，因为 这里确实可以突然拉升一下，也可以突然下跌一下。虽然估值低，但是来上那么一根中小阴线也是无伤大雅，只能说跌幅有限，不能说不可以跌，另外，银行今年应该会有很多坏账，目前只有包商银行的雷爆了出来，潜在的风险其实并没有释放。 而且除非这里银行大幅飙升，否则也只能维持住大盘的下跌幅度。

      另外就是券商，券商目前的估值也不算高，龙头券商按全年的市盈率来算，普遍也就在18~24左右，所以也不具备大幅下跌的空间，但是需要注意的是，金融板块稍微跌3%，再配合其他板块的下跌，市场就可以有个百点跌幅了，所以在目前的位置，金融板块虽然估值低，但是再稍微震荡下也是可以接受的，而他们一震荡，其他的板块个股将下跌很多。所以，可以战略看多金融，但是短期不能把它当做大盘一定不跌的依据。

      最后就是保险板块，从保险板块的技术面看，其实也是下跌调整的概率更大。

       等做空力量释放完毕

        当下，谁才是做空力量板块呢？医药尤其和疫苗相关的医药板块是当之无愧的做空主力军，已经把创业板拖出六连阴了，所以后面需要等这个板块走出止跌企稳的态势后，创业板才稳。另外就是黄金，军工，这两个板块近期吸纳了不少热点资金，后期也会成为杀跌主力军。当然，今天上涨的农业板块也同样有较高获利盘，不过农业种业板块体量较小，影响有限。

“疫情后”概念来袭，你准备好了么

前文回顾：

昨日文章中提到像上面那类个股比较能抗住大盘下跌，那么上面的个股是哪只呢？表现如何呢？今天揭晓答案。

        答案就是中国电影。从图中分时走势可以看出，大盘今天跳水下跌，而中国电影全体都维持在红盘走势当中，算是非常明确的抗住了大盘的下跌。而昨日拿到福利并介入的朋友，今天也算是躲过了大盘的一刀，并且实现了小幅盈利。而对于这个标的，后续仍然可以关注。

       那么为什么要关注中国电影那类个股呢？原因就是接下来很可能产生的一个概念，叫做“疫情后”概念，这个概念名字目前是笔者独家提出，我不知道别人有没有命名过这个概念，不过我目前没听过，所以我暂时叫“疫情后”概念。

      顾名思义，就是疫情结束后，哪些板块将会大幅受益，那么这个板块就会被插上翅膀飞翔。一个催化剂是俄罗斯已经宣布新冠疫苗开始生产使用，也就意味着全球疫苗大规模使用的预期开始大幅上升，而市场都是提前炒作，所以在这种预期下，之前被疫情按在地上摩擦的行业，终于迎来了喘息的时机。而昨天的中国电影就是典型的一个，电影院今年亏损严重，而一旦疫苗研发成功，电影院全面开放就指日可待了。所以资金当然会去炒一炒喽。

     那么除了电影，还有哪些后面可以挖掘的呢？

    今天盘面中表现出来的航空运输已经给了一方向，今年各个航空公司也是亏损严重，尤其的飞国际航班的公司，更是难受。而疫情一旦得到控制，运输量也将有明显回升。进而预期增强，估值及股价得到修复。

      另外，传媒娱乐板块也将获得关注。由于电影今年多数时间都不能上映，也造成了众多的电影产业链公司业绩大幅下滑，而现在既然电影上映有陆续恢复的预期，那么，制作电影的产业链相关公司也将被激活，所以传媒娱乐板块今天也又明显的资金关注。叠加广电整合消息刺激，后面仍有表现机会。

尾盘跳水，怎么应对？

     尾盘为什么跳水？

     今天市场尾盘出现急速跳水，可以从市场消息层面和博弈层面来理解。

     首先在消息层面来看，今天的货币增速数据出炉，比预期弱了不少。 

     1.中国7月M2货币供应同比10.7% ，预期11.2%。M2即为广义货币，简单理解就是社会上所有的钱一共增长了10.7%，看起来也不少啊，不过重点在于预期，比预期低了，所以会影响市场情绪。进而券商带头跳水，大盘自然也难受了。

     2.创业板注册制稳步推进 首批集中挂牌时间敲定。截至8月10日，创业板改革并试点注册制下拟IPO企业合计363家。拍着队的来吸血了，市场也可以被当中空方情绪的一种由头。

     3.7月国内手机市场总体出货量同比下降34.8%。原本苹果可能禁微信，华为芯片被断供等消息就困扰着科技股，叠加这个手机销量数据，基本可以预计相关产业链公司业绩不及预期。

    4.普京称俄罗斯注册了第一款新冠疫苗。不管真假，这个对于本就爆炒过的疫苗股都是利空。

      当然，这些消息是一方面影响，另外，再从博弈层面来看，其实更为实在。

券商前几天就是中信证券和中信建投两家在搞事情，把整个板块乃至整个指数折腾的上蹿下跳。而今天同样是他们两个带动券商跳水，进而带动大盘跳水，那么后面大盘要涨，也必然还是要他俩拉升，但是他俩还能拉么？已经创了新高，理应调整，况且今天砸出来的钱也基本就是前几天进去拉升的钱，而两个大哥拉升的时候，其他小弟基本不跟，或者跟不上，现在大哥扯了，其他小弟更难受了，只能一起跟着调整的概率更大，而且大盘尾盘的跳水是带着量下去的，说明确实有资金在跑。

看看今天跌停榜，不难发现，其实今天跌停板的公司都是前期热点板块的龙头股。这个是好事，说明龙头妖股里面的资金开始出来了，但是坏消息是他可能还没有出完。所以，目前需要等待市场博弈资金出清，再跟随新的上涨板块。

昨天的一些强势股，今天反手下杀，没有延续强势，表面资金在目前位置就是快速突袭可以压榨的板块和个股，现在基本都没炒一遍了，往上拉没空间，只能往下压空间了。而且近两天成交量不足，说明资金这里业绩很由于，不敢轻易往里面冲。

再来看一看北上资金的情况，尾盘北上资金有点翘尾，感觉尾盘是有资金低吸的节奏。如图：

当下应对之道

     1. 那么当下我们应该以怎样的策略去应对呢？首先我们在现在的位置，不应该把你赚钱的欲望建立在可能出现的小概率上攻的希望上，因为从量价，指标，板块，个股，消息层面看，都不支持大幅上涨，即使上冲也容易回落。而且今天的上冲也导致了很多人追高冲入。所以，我们应该先以防守为主，把仓位降到你能承受的范围内。等待市场给出明确止跌企稳的信号，再次进入。

      2.寻找低位调整充分的板块及个股。因为抛压主要来自于获利盘，调整充分的自然是没什么获利盘，即使被大盘带动下跌，也是被动下跌，很容易被拉回来，尤其是市场下跌中比较抗跌的，那么哪些板块个股具备这些特征的，今天的股票池中的标的大家可以适当关注。比如下图这种：

这种量能 已经缩减，调整已经充分的标的，加上公司的行业龙头地位，后面极其容易得到资金关注。

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风格切向内循环？这些基建久违了!

      首先今天市场又是有着非常明显的轮动现象，上周火热的航空板块今天出现明显调整，多种个股跌停。另外，受苹果，华为等利空消息影响，芯片半导体多数也出现调整。随着午后回升，市场逐步好转。而我们上篇文章分析的中信证券，明确分析出其仍处于低估状态，今天再度强势。所以由于券商的坚挺加上今天的基建上涨，市场仍然维持了较为稳定的局面。

     从今天上涨的板块中，其实可以明显的发现，虽然还是老的配方老的味道，但是却有着明显的内循环气息。所谓内循环，主要从两方面来思考。一个就是基建投资，一个就是消费。而今天的市场基建非常明显，而消费方面，汽车，家居用品，C2M等，都表现的非常不错。前者是投资，后者是消费。那么在基建投资方面，更为具体的内容，我们又可以观察到哪些呢？

       铁路基建

      首先铁路基建今天表现非常抢眼。虽然今天好像是板块初次异动，但是仔细观察里面的个股，有些在前面几天已经前期起航了。

如603500  祥和实业

不过观察下铁路基建这个板块的多支个股，其实很多都还在比较低的位置，且属于结构位,后面仍可关注。

           核电异动

           另外，除了铁路基建外，还有一个板块其实也在隐隐异动，那就是核电核能板块，如其中的龙头中核科技，走势如图：

已经悄悄两个涨停。

            另外，像中国核建，这类许久未动的核电股，也被推到涨停，其实也是一个值得注意的现象。

所以，能够感觉到资金在逐步流入到内循环的基建类个股。

          另外，今天没有表现太好的风能，确实前期的热点，与铁路基建，核电等有同等的投资属性，我们是不是也应该在其落魄的时候，伸出“援助之手”呢？或许会给你充分的回报哦。

够妖，低开反弹，继续对券商进行灵魂拷问！

      昨天已经说了对券商的观点，明确了券商昨天上涨的性质，就是属于板块的轮动，而非要带飞大盘的节奏。今天券商果不其然，大幅低开，可以看见，玩的非常猥琐，完全不具备月初的气势。遥想当年，哪会是这幅猥琐的模样，当时可是高开高走，高举高打，高歌猛进，炮火之猛烈，进攻之迅猛，什么压力位，阻力位，全都要让位，那才是超级主力该有的模样。而现在的，昨天一个拉升，还是尾盘借着业绩大增，合并重组的消息偷袭，而今天又是大幅低开套人，下午又缓缓拉起，玩的极其猥琐，那么这些现象我们可以分析出什么呢？个人分析如下：

     1.七月攻击券商的资金是超级主力，极其像GJD的模样。而现在攻击券商的，属于市场上的散兵游勇，中小机构游资等混合部队。那么这个对我们判断后市有和作用呢？一个重要的思路就是------券商一大部分筹码被锁仓了。因为超级机构进来，拿着真金白银的扫货，是实实在在的买入了筹码。那么他们为什么扫货筹码？超级机构看的肯定不是眼前，而是长远。那么我们这时候就想到之前国家提到的“航母级的券商”。这个肯定是要打造的，那么在超级航母出现前，对其筹码进行大幅扫货就很说的通了，另外我国资本市场未来发展空间是巨大的，所以在3000开始扫货锁仓，也很正常。

    2.那么超级机构锁仓对于券商后市走势有何影响呢？首先超级机构锁仓的应该是优质券商，头部券商以中信系为首，我们回想7月初的走势，基本可以发现，当时涨停的都是大券商，小券商属于被带动上涨。所以锁仓的是超级券商。那么后面可能会出现的一个现象就是超级大券商，由于市场的流通盘减少，所以成交量可能会出现背离式上行，即成交量不超过7月最大量，但是可以运行在7月高点上面。而中小券商仍然是市场机构操作为主，超级机构锁仓不多，小机构仍然需要从新建仓。所以当下券商会有明显的分化。

   3.超级券商值多少钱呢？我们可以通过利润和估值对其进行估算，基本就知道券商的价格底线了。比如中信建投，用阿牛智投的盈利预测来看一下。

中信证券一季度盈利40.76亿，而上半年净利润为11,8.74亿。而近期消息大家也都看到了，单单7月份净利润为44亿，所以如果加上，所以目前已知的利润就有162.74亿。如果下半年保守估计，利润跟上半年持平，则全年270亿的利润。

如果给与中信证券20倍市盈率，则市值应该在5400亿，而现在他只有4100亿。所以估值其实并不高。

      而如果按扣除非经常性损益的情况看，上半年净利润88.55亿，下半年7月份就有了44亿，所以下半年剩下的5个月份也按88亿算，全年总利润220亿，而按20倍市盈率，也是4400亿，而现在经济低迷，全球流动性宽松，企业融资需求大增，券商应给予更高估值，不仅仅是20倍PE，所以，大券商的估值其实并不高。

     但是在操作层面上，由于博弈的存在，且散户扎堆，走的并不会那么顺畅，应是磕磕绊绊，但长期前景光明。