细数2020我们错过的那些牛股，经验与教训！（一）

       市场的股价涨的其实就是两个东西，一个是估值，一个是业绩。如果业绩不变，估值提升，那么股价可以涨；如果估值不变，业绩提升，股价也可以涨；而估值和业绩双提升，就可以大涨。那么，在2020年，这些牛股，给了我们哪些启示呢？

       首先，罗列一下影响股价估值和业绩的因素。如经济环境，政策环境，行业变化，事件影响，资金等。而今年开年受疫情影响，相关的公司都迎来一波大涨，而其中有炒作口罩的，有炒作基因检测的，其中最强的当属英科医疗，一年大涨近30倍（10.5~300），这是个很迷人的数字啊。也是很多股友梦寐以求的，不过看似简单，从头拿到尾也几乎是不太可能的事情，不过从其中的运行轨迹及逻辑，还是有很多东西值得我们总结的。

                                                  案例股走势图                                  数据来源：阿牛智投

          对该股的总结如下：

         1.事件驱动。公司产品主营一次性PVC手套、**手套，超级疫情的来袭，造成了市场对公司产品的需求度大幅上升。

         2.产品需求销量大增，造成公司利润大涨，所以公司是典型的涨利润的公司。并且公司之前的市值较小，只有50亿，而利润从1.7亿涨到了70多亿，净利润比公司最开始的市值还要高，公司股价暴涨就不奇怪了。

                                                        案例股净利润表现                               数据来源：阿牛智投

         3.公司竞争力提升，能够做出一次性医用防护手套的公司不多，壁垒高，而主要的竞争对手在****，但是公司的产能扩张优势明显强于全球。

       总结：疫**件促进一次性医用手套需求大增，而相关产品的生产方又很少，壁垒高，英科医疗独占其中，并且利润增长到自己市值的一倍多。所以具备了强需求，高增长，小市值，大利润，强壁垒的特征。那么后面，再次出现事件性时，应重点注意以下几点。

       后续笔者会继续总结今年的包括抱团股等上涨的经验总结。

声明：文章内容及个股仅供参考，不构成买卖依据，投资风险自负。

阿牛智投投资**  杨帅   执业编号：A0460620070001

抱团的根基要动摇？调仓哪里会安全？

         市场重要数据一览

        今日市场整体表现好于前几个交易日，从涨跌家数可以看出，基本是平衡状态，如图：

                                                市场涨跌家数                                             数据来源：阿牛智投

              而另外，从北上资金来看，今日依然是持续流入，如图：

                                                               北上资金                                        数据来源：阿牛智投

        抱团的因素以及变化 

        今天抱团品种又是大涨， 当下市场主要有几个重点需要关注，此轮蓝筹大幅抱团上涨甚至涨出泡沫的主要因素是风险偏好低，宏观流动性没有收紧，微观流动性大幅的释放。

          风险偏好低：主要是2020年疫情导致经济压力巨大，机构寻找确定性的意愿强，所以都瞄准了大公司干。因为大公司龙头蓝筹公司起码倒闭的风险极其小。而小公司搞不好就被一波经济下滑给干趴下了，所以机构不敢投小公司，都躲进行业龙头。

          宏观流动性没有明显收紧：高层会议当中也强调货币政策不会急转弯，也就意味着不会立刻加息提高利率，导致宏观流动性没有明显收紧，所以对于抱团高估值的蓝筹还没有形成明显的杀伤力。即使估值高也还在坚守。而从另一个角度看，像海天味业等蓝筹，为什么市盈率是100多倍，因为当下对于这样的公司，资本已经不看他市盈率了，而是按DCF模型来看，啥意思？就是把海天当作一个能长期稳定经营下去，并且能持续稳定增长，赚取稳定现金流的公司，然后用一个公式算一下，每年赚的现金流比美国的十年国债还要好，所以具备投资价值。

          那么这里也就牵扯出另一个问题，就是之前是因为美国的十年国债利率很低，所以资金选择这里的蓝筹品种作为投资的替代。而现在美国十年国债的收益率再上升，这东西可是无风险利率，没有风险的东西赚钱效应上来了，那么有风险的股票就不好玩了。所以，随着美元的上涨，和美国十年国债利率上升，意味着股票的估值要下降啊。所以报团的大蓝筹后面还是需要注意的。

         微观流动性大幅释放：说的其实就是场外基金，股民2020年跑步进场买基金，现在都在大赚，所以基金的钱成了市场重要的增量，基金有了钱继续抱团，这样反复玩，那么如果后续的资金跟不上，也就是基金的速度跟不上，也要注意抱团的现象松散。

         那么现在应该买点啥？

        说到底，什么利率的变化导致抱团分化，根本原因还是抱团的很蓝筹估值太高，太贵。银行利息1%，你股票值100块；银行利息给到10%，股票恐怕连30块钱都不值了，因为无风险的收益都这么高我凭啥买有风险的东西。当然，市场的利率不会变化的这么夸张，只是举个例子。但是本质是一样的，利率稍微变一下，对市场的影响就是巨大的。会从情绪传导到交易层面。所以，说到底，还得是看股价是不是够便宜，如果够便宜，那么就不用太过于担心。所以，现在应该买便宜的股票。

          啥样的股票便宜？

         从成长股的角度讲，公司成长的快，但是股价低，这样的就是便宜。比如科技公司，人家有核心竞争力，人家的技术你别的公司就是干不了，全国独一份，并且这项技术现在特别需要，特别值钱，这样的公司能便宜么？就比如今天上涨的功率半导体，这东西在新能源汽车上将会大量应用，但是呢？这东西技术含量很高，全被国外垄断，国内就那么一两家公司能干，具备很强的国产替代能力自然很抢手。而衡量的公司就是用PEG。就是市盈率/净利润增速。那么很多半导体的公司PEG都只要2~3之间了，所以不算很贵了。相关的案例公司有哪些？扫描下方二维码关注相关公司。

市场普杀，应该选点啥？

      近期市场出现普遍性下跌，那么在市场下跌后，很多公司都会出现低点，那么我们此时应该做什么？当然是准备选择好公司了，因为选到好公司，你之前被套了可以调仓换股，赚回利润或者回本；如果你已经空仓离场的，那么可以从容低吸买入，继续盈利。

     那么，我们应该从哪些方面入手选股呢?说到选股，就必须结合当下市场环境，就犹如冬天只能选择适合冬天的植物种植，而夏天就要选择适合夏天的植物种植。那么当下的环境是什么样的？笔者总结如下：

   1.资金宽松状况在改变，资金有小幅收紧的迹象。如银行间隔夜拆借利率（银行间相互借钱的利息）如下：

       而利率上行的情况下，意味着股价的估值需要下调，所以近期高估值的科技股面临着高位杀估值的情况。所以，当下，选股的第一条件应该是估值低。而银行近期能够连续获得资金的关注，其中一个重要的原因就是因为其估值够低，银行板块近3年市净率如图：

                                                                银行行业近3年市净率                            数据来源：阿牛智投

           而笔者早在一个月前，就已经分析股该思路，并在金股包中分享了平安银行，如图：

                                                        前期金股包案例                                           数据来源：阿牛智投

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      2.市场报团更紧了。

           在当下，市场出现了一种极端的情况 ，就抱团的品种也在逐步分化，同时也意味着抱团还在继续，只是从抱百只到抱十只的区别。就好比天气开始下起瓢泼大雨，而本来有十把伞，主力多在下面；而雨越下越大，多数伞都被浇坏了，只剩下一把伞，于是主力都躲在这一把伞下面了。暴雨就好比市场的下跌，而伞就相当于主力抱团的品种。同时，也可以思考出一个现象，就是当雨过天晴后，这唯一的一把伞里的主力，会快速涌出。所以，当下的市场，可能出现的情况，就是抱团越来越集中，而集中的那些抱团股还会继续的涨，其他的股继续跌。等调整结束，唯一的几个抱团品种会有猛烈下杀，资金出来抄底其他底部个股。

   3.寻找具备性价比的低估值机会。

          在前面说到现在应该选择低估值品种，那么哪些品种具备低估值性质呢？我们应该结合市场的行业板块，以及板块的属性，比较高科技行业，估值会比传统行业高一些；再结合公司业绩，业绩增速快的估值可以适当提升；再结合公司的技术面，技术面优秀的代表资金的认可度高。

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阿牛智投投资** 杨帅   执业编号：A0460620070001

市场探底回升，资金抄底了啥？

       今日市场划重点

今日市场成交量没有太大变化，说明资金参与度还是较强，并没有因为下跌而胆怯*缩，加上前面很多散户资金被套，所以今天很多散户是没有能力参与买入交易的，所以可以判断今天是有主力资金参与至少是短线抄底的。

                                                             上证指数走势图                                               数据来源:阿牛智投

 2.主力资金抄底了什么东西呢？抄底的东西基本是从下跌转为上涨的品种，那么从今天盘中的表现来看，半导体最为符合。其中什么斯达半导，士兰微，立昂微等从底部涨停。除此之外，向券商中的中金也是探底回升。有资金抄底的迹象。

                                                          半导体分时图                                          数据来源:阿牛智投

  3.而酿酒板块虽然全天强势，但是从分时图上可以看出，买入的力量主要来自于早盘15分钟 ，而后就是全天横盘，并没有主动攻击的资金，所以，酿酒板块今天可以有出货的动作，也就是早上拉到高位，则主力停止买入，而跟风盘慢慢买入，则是有资金慢慢释放，所以短线酿酒看起来美，但是不适合追。

                                                            白酒分时图                                       数据来源:阿牛智投

       所以，从市场的整体表现来看，资金还有有一定选择的低吸，主要集中在科技含量高的半导体板块中，后续可以持续进行关注。

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 阿牛智投投资** 杨帅   执业编号：A0460620070001

次新股暴起，怎么玩？

        今日市场划重点

今日市场是明显的缩量上涨，两市成交额9500多亿，依然还是存量市场。缩量上涨说明今天没有明显的抵抗力量，有明显的超跌反弹的味道。

板块方面，引领市场整体上涨的核心板块当属银行，银行带领了上证的节奏，支撑了指数上涨，而其他化纤，造纸，物流等，纷纷反弹。说明资金在反弹的开始，选择了这些板块作为攻击目标。对于2月初期的上涨，尤其是超跌反弹的第一天，资金选择的板块后面需持续关注。

在市场成交量缩小的情况下，又是年底，对于四两拨千斤的板块，是可以做重点关注的，比如次新股，需要的资金不多，但却可以起到非常好的带动市场情绪的作用。

                                                         次新股走势图                                            数据来源：阿牛智投

               次新股的筛选方法

      那么对于次新股，我们应该如何筛选呢？笔者**以下思路供大家交流。

首先从资金的角度去思考，选择次新股的思路的是因为盘子小，比较好操作，需要的资金少，主要的对手盘就是散户，所以，也应该考虑公司的题材性。

题材热度够，拉升就比较容易，也容易得到跟风，所以可以从次新+的思路去思考，比如次新+热点板块。

除了题材外，也可以从中期的业绩端去考虑，结合公司的估值，业绩增速，寻找价值低估或者具备一定成长性的公司关注。

良好的技术买点。技术面形成了较好的低吸技术点位，说明有资金关注，成功率更高。

做好防守策略，入场前应该找到关键K线，并以此做好防守。

      相关案例

    笔者通过市场走势和相关的估值也概率，筛选相关案例。其中一个案例如下：

                                   相关案例公司收入图                                          数据来源：阿牛智投

相关机会名单可以扫描下方二维码关注

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阿牛智投投资**杨帅 执业编号：A0460620070001

国外散户在“”游戏“”战场史诗级爆头机构，那么A股呢？

        今日市场划重点

今天市场出现了明显的下跌，散户也是哀嚎一片，成交量也没有明显放大，说明今天以抛压卖出为主，且没什么解盘资金，市场情绪进入近阶段最低迷的时期。不过短线也面临着超跌情况，随时可以出现超跌反弹，只是反弹力度一般，且反弹之后仍有继续调整需求。

板块方面，今天属于集体杀跌，但是并不是所有板块都有获利盘，所以杀跌的传导过程应该是高位获利盘较多的板块开始获利抛售，造成市场指数下跌，然后恐慌开始传导，然后主力及散户慢慢恐慌抛售。那么市场的获利板块主要有哪些呢？一是酒类板块，而是高位抱团品种。所以后续应注意这些板块的杀跌动能的进一步释放。

但是今天也有板块有异常的动作，比如券商板块，昨天和今天均呈现出地量态势，而今天盘中出现了上冲，属于资金低吸的节奏。

                                                    证券板块分时与上证指数分时对比                                       数据来源：阿牛智投

          美国游戏股上演史诗级报团，A股游戏板块能持续么?

           消息如下：美股散户与华尔街空头之间上演了一场“世纪逼空大战”，有散户把大空头对冲基金干到认输，选择平仓离场了！

　       双方决战的股票是游戏驿站（GME），昨夜，游戏驿站再度大涨92.7%，今晚美股盘前一度暴涨140%！此前因做空游戏驿站亏损30%而不得不求救的梅尔文资本（Melvin Capital）平仓了游戏驿站空头头寸。目前尚不清楚梅尔文资本在做空游戏驿站中损失了多少钱。

　　   而在27日晚间开盘，游戏驿站的股价一下子就暴涨100%以上，今年以来股价已经飙升1700%！

       相应的A股的游戏板块近期也持续异动，一方面是受这个消息影响，形成了题材效应，另一方面，也是因为A股的游戏板块估值较低，且受题材与业绩增长刺激带动，有吸引了较强的机构资金与游资共舞。

                              网络游戏板块经营现金流持续向好                                          数据来源：阿牛智投

   而且随着5G手机的销量持续上升，云游戏也将成为游戏公司的新的业绩增长点，相关布局云游戏的公司，有望受到资金关注。例如像相关什么管他三七二十一的公司：

    2013年进军移动游戏市场，移动游戏业务现已成为其重点发力方向。得益于移动游戏研发及发行业务的持续增长，2019年移动游戏业务营收达到90+亿，同比增长超过70%。2020年投资者交流会上，表示目前在研或计划立项的产品超10款，而在品类上将加速多元化布局。

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阿牛智投投资顾问 杨帅 A0460620070001

可降解塑料火爆，能否持续？

           随着政策对“碳中和”相关行业的不断深入与推进，除了新能源方向外，可降解塑料在政策的推动下，依然成为一种刚需。而其中行业的供需关系观也出现了极大的改变，供不应求的局面也导致了相关产品的价格上涨，而相关公司也得益于政策的刺激与产品需求上升，价格上涨，其估值与业绩也迎来较强的上升周期。话不多说，直接来看最实际的供需数据。

     可降解塑料简介

      PBAT和PLA是目前应用最广的可降解塑料。PLA属于生物基材料，PBAT属于石油基材料。在土壤环境下，PBAT酶解释放出己二酸和对苯二甲酸，对苯二甲酸进而被降解成二氧化碳和水。淀粉基材料较为特殊，主流的热塑性淀粉力学性能、耐水性能弱，只能通过与其他材料共混改性以达到下游应用标准。淀粉可与PP、PE、PS等不可降解树脂共混形成“破坏性生物降解塑料”，也可以通过与PLA、PBAT等可降解聚酯进行共混构成“完全生物降解塑料”，在其中作为有机填料降低成本。

    行业需求测算

1.政策驱动刚需形成

2020年1月19日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。截至目前，全国已有31个省及直辖市推出禁塑令。

2.一次性消耗品需求量大

据国盛证券相关研究报告测算，政策重点监管的三大一次性塑料消耗领域快递包装、购物袋、一次性餐具餐盒2019年总消耗量约684.4万吨。

3. 相关材料产量将高速增长

经测算得出2021年我国PLA、PBAT在政策覆盖领域中的需求约为13.65万吨、47.34万

2025年，我国PLA、PBAT在政策而覆盖领域中的需求将分别增长至77.32万吨、217.80万吨。

    供给端仍然紧张

1. 截至 2020 年底，我国 PLA、PBAT产能分别为 15.8 万吨和约 30.4 吨，已成为全球最大的可降解塑料生产基地

2. 在政策发布前，我国可降解塑料需求以出口为主，出口率约 70%。随着内需市场开始全面打开，可降解塑料行业供需矛盾加剧。

3. PBAT价格已从2020年12月初2.3万元/吨上涨到2021年1月初2.6万元/吨，利润空间持续增大。

相关公司业绩持续上涨，如图：

                                                可降解塑料案例公司业绩表                                                数据来源：阿牛智投

    新增产能稳步推进

从新增产能投产节奏来看

.2021 年将有至少 11 万吨 PLA、28 万吨 PBAT 投产。

.2022 将有至少 32 万吨 PLA、44 万吨 PBAT 投产。

.2023 后投产及未披露投产时间的产能包括 84 万吨 PLA、246.84 万吨 PBAT。

因此，以目前已明确时间投产计划看来，2021 年上半年供需将进一步紧张，产品价格有望维持高位。而相关龙头公司具备强卡位优势，渠道及原材料规模等都可顺利且快速切入和加强，相关公司业绩有望借此机会更进一步，成为新的增长点。所以相关公司值得关注。

     相关案例公司业绩增速如图：

                             可降解塑料案例公司业绩表                                                数据来源：阿牛智投

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军工跌停潮？后面这么走机会更大。

笔者较早前在12月21日，金股包中重点分享了军工航空龙头航发动力，如图：

当时价格是47元，最近最高涨到80元，涨幅达70%+，如图：

                                             数据来源：阿牛智投 

今日市场军工板块下跌，很多散户朋友开始恐慌，那么后续军工板块将如何演绎？笔者将以行业龙头为案例，从行业基本面及技术博弈层面，对于后面的运行进行逻辑和技术上的分析，尽可能清晰，明确，以帮助大家更好的理解后期走势及把握机会。

 板块的中长期走势依托的是基本面业绩驱动，而中短期的波段运行主要依托市场情绪推动的资金博弈。

军工基本面分析及判断

判断一.军工龙头后期都将创出历史新高的概率极大。所谓龙头，主要指正宗的军用航空制造及零部件公司，如发动机，大飞机制造，军工材料等，有些已经率先创出了新高，如歼敌机龙头，教练机，机电系统等公司，早以突破历史高点。

理由：1.相关公司业绩多数将空前的好，净利润将创出历史新高，相关龙头业绩甚至比近10年的最好业绩要翻一倍。如发动机龙头，业绩预测如图：

                                                 数据来源：阿牛智投 

业绩历史将不断创出新高，股价则有了强劲的支撑。

2. 业绩缘何能够有不断上升的支撑呢？主要在于相关政策的驱动，行业景气，估值提升

         十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，以航空器为代表的军品有望实现加量布局，公司对应配套产品有望实现快速放量。 

        相应的我国新增战斗机数量约为1500架，市场空间约为1000亿美元。

        新增大型运输机及特种作战飞机约200架，

        教练机及其他机型新增约400架，

        军用直升机新增约2000架，

        军用飞机总的市场空间约为1500亿美元。

        所以行业的政策方向是相关公司业绩的有效支撑，且行业进入了历史最高景气周期，理应享有更高估值。而当下军工航空板块估值处于历史中位。航空航天市盈率如图：

                                                                        数据来源：阿牛智投 

3. 当下军工板块的快速上涨是否提前反应了今年的业绩预期？是否需要估值回归，调整消化获利？

   从板块的涨幅来看 ，确实对于业绩预期的反应比较充分，而龙头品种也已经有了数倍的涨幅，短期涨幅过大，确实需要估值回归，等待业绩线慢慢跟上，也需要消化获利盘。那么后面具体的运行方式如何呢？笔者将从技术走势上做一定的分析。

      后市运行技术分析

       军工板块前期散户追高和近期短线介入没有及时撤出的资金被套，将形成近期阻力，而从筹码博弈的角度讲，需要把上方的套牢盘化解，后市才有上涨的空间。如图：

          当然要先声明，仅仅为个人观点，纯主观分析，非客观判断，仅代表个人观点，不作为买卖依旧，投资风险自负。

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新能源开始松动，资金将会流向何方？

     今日市场划重点

两市呈现震荡走势，主板强于创业板，创业板冲高回落，成交量均基本持平，主板成交额略微放大400亿左右，创业板持平。说明市场依然是存量博弈，而存量博弈的特点就是拆东墙补西墙，要一个板块倒下，钱才能流到另一个板块。而主板强，主要是今天酒的上涨带动，而创业板冲高回落，说明有资金在早上拉高之后逢高减仓。

今天板块当中，比较明显的是新能源相关板块尾盘跳水，出现大量抛盘，资金高抛流出迹象明显。如风电板块，光伏，锂电池等，纷纷出现高位抛售。如图:

                                                            光伏案例公司分时走势

                                                                                                                   数据来源：阿牛智投

以成交额比较大的隆基股份为例，可以看出尾盘资金砸盘而出的迹象明显。当然，不能因此就说明天一定下跌，如果明天有资金能够继续承接，那么相关板块依然还是有机会上冲。但是，不管后续有没有资金上推，都需要注意的是这里已经有大资金在卖出了。

那么这里出来的资金去哪了呢？如果把握到他们的动向 ，是否就可以把握短线机会呢？具体流向哪这个没人能够确定，但是我们可以通过盘面看出，金融板块尾盘有所异动。尤其是保险板块，尾盘拉升迹象较为明显，且金融板块能够容纳的资金也比较多，市场有可能会将资金短线轮动入保险，从分时也可以看出一二。如图：

                                                            保险案例公司走势图

                                                                                                                           数据来源：阿牛智投

从图中国可以发现，以中国太保为主的保险板块，全天呈现震荡上行走势，尾盘也与新能源呈现反向走势，因此可以推测大概率有资金流入。

        银行资产是否优质？

       今天茅台又创新高了，那么茅台作为核心资产的代表，不断被资金买入，还有哪些核心资产具备性价比呢？今天笔者就以银行中的招商银行为例，来对比下其价值与性价比。

       首先，招商银行已经公布了年报预告，预计归属于本行股东的净利润 973.42 亿元，同比 增加 44.75 亿元，增幅 4.82%。要知道，这可是在疫情下的2020年取得的成绩，这样的年份都能保持正增长，着实难得可贵。如果是在经济复苏的年份，估计业绩的增长将更有保障。

      其次，来看一下招商银行历史的业绩和分红情况。如图：

            行业共37家公司。净利润770.70亿元，排名第5位。净资产收益率为11.00%，排名为1位。

                                                                                                                                                       数据来源：阿牛智投

       从图中可以看出公司业绩一直在保持持续的增长。净资产收益率处于行业第一。而在看其分化情况，招商银行近10年一直保持着30%左右的股利支付率，也就是把净利润的30%拿出来分红，而股息率近10年平均大于3%。远远大于现在的市场存款利率。按此算，今年的分红比例约是2.2%。

      最后，今年的经济复苏迹象比较明确，银行的日子注定比去年好过的多，加上低基数效应，预计今年银行品种或有较高速增长，按照这样的逻辑，银行龙头今年具备高股息，低估值，高增长，高安全的属性，后续预计也将得到资金持续配置。

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