媲美天然钻石
当下，培育钻石因其性价比高、环保、个性化强的特点逐渐受到消费者青睐。
培育钻石行业上中下游拓展空间广阔，上游市场规模有望突破 200 亿元。培育钻石上游毛坯钻生产技术壁垒高、行业竞争小、毛利率水平高，我国六面顶压机在生产中具备重要地位，凸显我国技术优势；中游切割端集中于钻石的矿业、贸易中心及劳动力成本较低的地区，与天然钻石同享产业链；下游消费端目前主要有美国市场，中国市场前景广阔。
随着消费者观念逐渐转变，相对于天然钻石的较低成本、年轻一代“悦己消费”的增加、培育钻石生产过程对环境社会友好的特点，均成为培育钻石下游市场拓展的动力。
图一：培育钻石板块平均净利润 数据来源：阿牛智投
供求关系分析
需求层面，美国市场消费者对培育钻石产品接受度已达较高水平，占据全球80%终端份额，使得全球培育钻石需求快速增长、印度培育钻石进出口数据持续高增。我国培育钻石需求尚处于初期阶段，预计随着品牌加大布局、央视媒体频繁报道，消费者对培育钻石的认知程度有望进一步提升。
供给层面，我国作为培育钻石毛坯生产的第一大国，在高温高压制备工艺上遥遥领先，目前阶段国内上游环节竞争格局相对稳定，受益于国外培育钻石需求快速增长，国内制造商培育钻石毛坯产品供不应求。
笔者认为在全球钻石需求稳步增长、天然钻石供给不断萎缩趋势下，以及年轻消费者崛起的背景下，预计培育钻石有望凭借更高性价比、更个性化产品形态和符合消费者的可持续主张等优势，提升在钻石婚恋和悦己需求中的渗透率。
图二：培育钻石渗透率情况 数据来源：华金证券研究所
行业有望持续景气
行业景气度有望持续，产销双旺未来可期。 基于天然钻石产量的下滑，培育钻石产能的逐步释放，笔者认为在生产端培育钻石的渗透率会进一步提升。
终端消费方面，随着消费者的观念改变，包括知名品牌商入局带动理念转变、悦己需求占比提升以及对于环境友好型生产的偏好，培育钻石零售端有望持续放量，综上所述培育钻石行业未来可期，产销双旺助力行业景气度攀升。
图三：培育钻石板块市盈率 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
清洁能源发展力度加码
碳达峰具体行动方案出台，清洁能源长期发展目标明确。双碳目标发布以来，关于碳达峰的各种具体政策持续出台，风光等清洁能源长远发展目标明确。
2021年10月24日，高层正式印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，要求（1）到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右；（2）到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；（3）到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上。
2021年10月26日，高层关于印发《2030年前碳达峰行动方案的通知》，提出坚持陆海并重，推动风电协调快速发展，完善海上风电产业链，鼓励建设海上风电基地。
图一：风能板块平均收入 数据来源：阿牛智投
全球格局明晰，中国独占鳌头
数据显示，过去十年间全球风电累计装机规模由2010年的198GW增长至2020年的743GW，CAGR为14%。其中陆上风电累计装机规模为707GW，海上风电累计装机规模为35GW。2020年，全球风电新增装机规模93GW，同比增长54%，新增装机规模创历史新高。
无论是累计装机量，还是新增装机量，中国已经成为全球风电市场龙头。数据显示，截至2020年底，全球风电累计装机规模排名前三的国家分别为中国（282GW）、美国（122GW）、德国（63GW）,占比分别为38%、16%、9%。
2020年全球风电新增装机规模排名前五的国家分别为中国（56%）、美国（18%）、巴西（3%）、新西兰（2%）、德国（2%），合计占比81%。
图二：截至2020年全球风电累计装机 数据来源：开源证券研究所
我国风电迎来黄金发展期
我国风电迎黄金发展期，“十四五”新增装机规模有望持续向好。如果《风能北京宣言》计划能够顺利完成，这意味着到“十四五”末我国风电累计装机容量将实现翻倍增长。
基于2020年和2021年的招标规模，预计2021年新增装机规模在40GW左右，2022年新增装机规模在55GW左右，2022年风电新增装机规模有望实现30%以上的增长。
图三：风能板块在建工程 数据来源：阿牛智投
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全球供需错配
供给端上看疫情以来全球天然气供给动能减弱，重点产区短期增产难度大。疫情导致全球天然气投资强度大幅下降，供给动能减弱。
需求端上看碳中和推动天然气消费趋势性增长，天气导致重点地区需求激增。碳中和背景下全球气电消费提升，天然气需求趋势性增长，而在短期，严寒酷暑的天气导致全球重点地区天然气需求激增。
今年冬季极可能再次形成拉尼娜事件，加剧原本就已紧张的供需态势，天然气价格短期支撑力度大。长期看：2025 年之前全球 LNG 新增产能较为有限，预计 LNG 供需格局仍将维持紧平衡态势。
图一：供气供热板块平均收入 数据来源：阿牛智投
中国天然气供需持续高增长
中国天然气产量近几年大幅提升，未来有望持续稳健增长，预计 2025 年国内产量将达到 2300 亿立方米，五年增长 375 亿立方米。
天然气是中国从煤炭向可再生能源转型过程的重要桥梁，在煤改气、交通、发电等领域的消费动能依然强劲。预计到 2025 年我国天然气消费量将达到 4482 亿立方米，五年增长1202 亿立方米，其中城市燃气、工业燃料、发电用气分别增长 430、475、253 亿立方米。
我国天然气供需格局持续向好。从供需缺口的角度看，笔者认为 2021-2022 年我国天然气供需较为紧张，往后随着供给的快速增长，供需匹配度将逐年提升。
图二：供气供热板块平均净利润 数据来源：阿牛智投
供需可能长期紧平衡
中长期看，笔者认为在疫情后经济复苏以及全球碳中和的背景下，终端需求从油和煤炭向天然气的切换相对较快，给到了较大的需求增长预期。
此外极端天气可能成为扰动天然气需求的长期因素，带来局部地区用气紧张；供给端上游资本开支放缓是大趋势，预示着很难回到之前的宽松供给环境，天然气供需将会长期保持紧平衡。
图三：供气供热板块经营现金流 数据来源：阿牛智投
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