指数面临关键压力，短期需要注意这些方面

沪指面临关键压力位

        今日指数再度上行，目前整体指数处于反弹周期内，两市量能依旧维持在万亿以上。经过5个交易日的反弹，沪指来到前期高位震荡箱体下轨。当支撑位被突破将转化为压力，若量能无法再度向上一个台阶的话，沪指短期会存在回调的预期。

数据来源：阿牛智投

沪指日K线走势图

        创业板指近期走势明显强于主板市场，从成交量的变化就能发现，更多的承接资金在创业板中活跃。需要注意的是，今天创业再创反弹新高，但量能较昨日有所萎缩，说明整体追涨意愿逐渐减弱。

        综上，若量能无法再度放大，指数短期或面临回落的风险概率在加大。不过整体向下空间依旧有限，沪指第一支撑位在3500点缺口附近，第二支撑位在3460上涨趋势线附近。

半导体等热点板块短期或有降温

        笔者在6月初发表过题为《并非所有半导体都在涨价，此细分确定性最高》，在半导体启动之初就提示投资者关注半导体涨价这条逻辑主线，经过2周的快速拉升，短期该板块已乖离均线较远，结合大盘短期面临压力位，半导体为代表的热点板块短期或存在修正的需要。不过对于半导体行业的高景气，有机构预测将维持到2022年，甚至2023年，所以短期如果出现回落修正对于还未上车的投资者或许是较好的低吸机会。而已经获利颇丰的投资者短线可以择机高抛，待回落后低吸以达到降低持仓成本的作用。中期看好半导体的大逻辑不变，只是短期节奏大家需要把握好，千万不要追涨杀跌。

金融权重及防御类品种短期存在机会

        如果热点题材概念出现哑火导致短期市场没有明确的主线，那么作为估值处于历史底部区间的金融权重板块或存在活跃的可能，因为目前保险和券商板块整体的估值都处于低估状态，向下的空间非常有限。特别是保险板块整体市净率甚至已经创了近10年新低，投资价值凸显。

数据来源：阿牛智投

保险板块近10年市净率变化

        今日北上资金全天呈现净流入态势，尾盘更是加速流入，全天总体流入109.08亿元。北上资金近期持续流入A股也说明外资同样看好目前中国股市的表现。从具体流入数据来看，主要以消费医药等防御类品种更受北上大资金的关注。

数据来源：阿牛智投

今日北上资金实时动态图

风险提示：

本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

阿牛智投投资顾问：马敏  执业证书编号：A0460621050003

马敏：创业板指量能明显，主板相对弱势

华为鸿蒙开启智能家居新篇章

        近期市场最热的题材非鸿蒙概念莫属，经过1个多月的上涨板块指数几乎翻倍，其中不乏翻了几倍的标的，而鸿蒙概念这一轮炒作和之前任何一次都不同的地方在于，有真真切切的操作系统落地了，而不是之前纯粹炒作概念。那鸿蒙OS仅仅只是一款手机操作系统吗？这就要从华为的“1+8+N”大战略说起。

鸿蒙OS 助力华为“1+8+N”战略

        在2020年华为发布会上，华为消费者业务CEO余承东已经多次强调华为 “1+8+N”战略是华为在5G时代到来之际为打造全场景的智慧生活而制定的重要战略，其中重点提及鸿蒙OS在整个战略中承担着纽带作用，串联起人和全部设备。

        战略中所提到的“1”是指智能手机，它是整个设备互联网络接入口；“8”指的是八大终端，分别是车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏、PC 和 AR/VR；“N”是其他IOT 设备，包括智能家居和智能运动设备，如打印机、耳机、投影机、扫地机等。

鸿蒙OS对于智能家居的意义

        智能家居的最终形态是实现全屋产品的智能化，是物联网的关键场景。未来灯光、空调、电视、窗帘、门窗、背景音乐、安防、监控控制以及可编程定时控制等方面均能实现全面智能可控。

        从智能家居产业环节来看，华为目前处于行业中游，当前定位仍是智能家居单品供应商，但随着鸿蒙OS的全面铺开，有望同步跻身方案供应商，在中游厂商中脱颖而出，并进一步向上下游延伸。

        制约目前智能家居快速发展的问题就在于：市场上存在的不同硬件品牌，导致智能家居生态平台很难从底层系统进行统一，也就是多设备互联互通难以实现。由于多设备互联互通本身是实现全屋智能化的基础，而目前的智能家居品牌间的割裂状态也在无形中大大降低了消费者的消费体验，严重阻碍全屋智能快速落地。结合智能家居当下竞争格局来看，智能家居行业现在划分为三大阵营：互联网巨头、传统家电巨头、初创企业。 当前华为作为互联网巨头的代表，通过鸿蒙OS与传统家电巨头（如美的等）构成生态伙伴关系，实现双赢。未来再也不需要那么多开关及遥控器了，只要使用鸿蒙OS操作系统的某个硬件（手机或智能穿戴设备）就能作为所有智能家居的总开关。这将解决消费者在消费过程中的体验问题，使得智能家居快速落地。

行业成长空间广阔

        中国智能家居整体市场有望快速成长。2019 年我国智能家居行业市场规模增长至 3728 亿元，预计 2022 年我国智能家居市场规模为 5753 亿元，复合年均增长率高达16%。

数据来源：国联证券研究所

中国智能家居市场增长趋势（亿元）

        首先，我们一起来看一下智能家居板块整体盈利情况。阿牛智投大数据显示智能家居板块智能家居板块平均净利润4.05亿，同比上升48.30%；平均净利润率7.13%，同比上升54.00%，行业整体利润保持高速增长。

数据来源：阿牛智投

智能家居板块平均净利润

        我们再来看一下智能家居板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示智能家居板块智能家居板块目前市盈率中值39.69倍。从分位法来看，在行业利润能够保持较快增长的前提下，目前市盈率中值处于近10年较低分为区间，整体板块属于合理低估状态。

数据来源：阿牛智投

智能家居板块近10年市盈率变化图

        净资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。一般而言，指标值越高，说明公司给投资者带来的收益越高。阿牛智投大数据显示智能家居板块智能家居板块目前平均净资产收益率12.48%，同比上升52.75%。可见，智能家居行业赚钱效率越来越高，为投资者带来的回报也在增长。

数据来源：阿牛智投

智能家居板块净资产收益率变化图

        综上，鸿蒙OS落地只是“前菜”，未来万物互联才是最终的目标，鸿蒙OS将解决目前消费者对于智能家居使用过程中的核心痛点问题，使得智能家居实现全屋智能加速推进，智能家居行业也将迎来需求的爆发式增长，行业未来可期，投资者可以逢低关注相关板块的投资机会。

风险提示：

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马敏：指数6月还需谨慎

下一个能够比肩白酒的黄金赛道你值得拥有

第二层思维：利空即是利好  

         6 月 10 日，国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药局联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，于 6 月到 12 月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

        乍一听，整治工作方案会对医美行业形成利空。其实不然，就好比一块蛋糕本来就这么大，只要分蛋糕的人少了，剩下还能够分到蛋糕的人自然而然就能分得更多的蛋糕。

        根据艾瑞统计，2019 年我国拥有医疗美容合法资质的机构大致在 13000 家左右，计算合法机构占比约 14%，而合法且合规机构占比仅 12%；根据前瞻产业研究院数据，2019 年我国医美合规机构市场规模约 878 亿元，而非合规机构市场规模达 1367 亿元，合规机构市占率不到 40%。此次专项整治将进一步加大对医疗美容服务机构的规范及监管力度，压缩非合规机构生存空间，对于合规有注册证产品的相关公司扩大市场份额起到正向作用，促进龙头合规机构市占率显著提升。

比肩白酒的黄金消费赛道

        白酒是大家公认的黄金赛道，笔者分析发现，白酒行业之所以能够在众多消费品赛道中脱颖而出主要有几个特点：

        1. 高持续性，而持续性可以分解为成瘾性和高频性。白酒消费主要受众群体及场景主要有机关事业单位、婚宴和爱好品酒人士等。除去婚宴属于一次性低频消费外，酒桌文化在机关单位及商务宴请中非常盛行，这样的文化是中华民族上下5000年已来不断传承下来的，不会轻易改变；品酒爱好者一旦喝惯了某种类型的酒同样短期内很难改变这样的品味。

        2. 高毛利率，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。白酒行业由于存在良好的市场竞争格局、较高的市场营销效率及品牌价值，导致其成本优势得以显现，而高毛利率就是最直观的数据上的体现。

        如果把白酒消费主力军定义为男性，那么医疗美容消费主力军的头衔毫无疑问将落在女性的头上。而医疗美容行业同样兼具以上高持续性及高毛利率的特点。

        古人有云：”爱美之心人皆有之”，在“颜值经济”的潮流下，越来越多的女性更愿意把钱花在自己的脸上。正所谓“一白遮百丑”的美学观念，最受医美用户欢迎的皮肤美容项目是美白产品“水光针”，而水光针一个疗程一般需要注射三次，之后每3个月或半年再打一次，越打皮肤越水嫩、越透亮。可见，高频和成瘾性使得医疗美容的高持续性得以保障。

        再来看看医疗美容行业整体毛利率情况。阿牛智投大数据显示，2020年受疫情影响，医疗美容行业整体毛利率持续下降，但于2021Q1开始止跌上升，且医疗美容行业整体毛利率高达41.70%，在所有行业中名列前茅。

数据来源：阿牛智投

医疗美容板块平均毛利率

行业发展空间广阔

        目前我国大陆地区医美市场渗透率远低于国际市场，但渗透率增长速度处于国际中上水平。2019年，韩国、美国、日本这前三大医美大国的医美渗透率分别为20.5%、16.6%、11.0%，而中国大陆的医美渗透率仅为3.6%，远低于成熟的国际市场，未来约有3倍到5倍的增长空间。

数据来源：前瞻产业研究院

医美市场渗透率对比图

        2019 年中国医美市场规模为 1769 亿元，同比增长 22.2%。2020 年受疫情影响，我国医美行业规模增速有所下滑，预计经过一段时间行业的自身调节，加以持续整治规范，正规医美市场可保持健康可持续发展，医美市场将逐步回暖。根据艾瑞咨询预测数据，预计到 2023 年，我国医美市场规模将增加到 3115 亿元，是 2019 年市场规模的 1.76 倍。

数据来源：阿牛智投

医疗美容板块平均净利润

        阿牛智投大数据显示医疗美容板块平均净利润0.81亿，同比上升60.16%；平均净利润率8.95%，同比上升66.98%，行业整体保持高速增长。

结语

        医疗美容板块符合巴菲特又长又湿适合滚雪球的赛道特征，近期医疗美容板块经过半个月的调整后，呈现出持续放量反弹格局，投资者可以重点把握回落后低吸的投资机会。

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003

马敏：军工板块！中期有所为短期有所不为！

马敏：话三大指数 细品医美板块！

周复盘及下周机会参考

本周盘面复盘

        本周由于端午节放假一天共4个交易日，指数整体呈现下跌企稳格局，但反弹力度相对有限。好在周五量能重回万亿级别，下周初行情延续反弹概率较大。

        本周指数虽然走势较弱，但部分热点板块却精彩纷呈。回顾本周盘面，受全球芯片龙头涨价及中国将加大力度扶持半导体行业以应对外部制裁压力的消息影响，芯片半导体为代表的科技类板块涨幅居前；而周四凌晨美联储议息会议透露出鹰牌言论导致钢铁有色资源为代表的顺周期类板块跌幅居前。

数据来源：阿牛智投

下周盘面展望及操作策略

        上文中笔者提到，周五两市量能重回万亿级别，说明有部分资金在选择逢低布局，那么下周量能能否持续过万亿将成为影响指数反弹高度及持续时间的核心因素。

        操作上，笔者建议大家可以以半导体为代表的的科技类板块为矛，以券商、保险为代表的大金融板块为盾，做好组合及相应仓位管理，做到进可攻退可守的交易策略。

        经常看我文章的投资者朋友都知道半导体行业的高景气可以持续到2022年的确定性较高，故半导体板块的行情不会轻易结束。详细逻辑请浏览笔者在6月17日发布的《半导体这么热还能不能上车？这辆车还能开多远？》的原创文章，具体链接：https://zjt.aniu.tv/index_detail_wzid_1045552.shtml。简单来说，半导体行业平均净利润已出现高增长，而缺芯及涨价的逻辑短期不会被证伪，投资者可以积极关注相应的机会。

        至于为什么说券商、保险属于防御属性的盾呢？大家同样可以浏览笔者在6月11日发布的《两市成交量重回万亿，这个板块又迎来机会》的原创文章，具体链接：https://zjt.aniu.tv/index_detail_wzid_1039969.shtml。简单来说就是目前证券、保险板块处于合理低估的状态，下跌空间非常有限，从收益风险比的角度来看属于较好的投资时机。

        感谢大家浏览到最后，接下来再送大家一个小彩蛋：下周会有几个产业展会即将召开，分别是6月24日的“2021广州世界食品展览会”、6月26日的“2021亚洲国际消费电子展”以及6月27日“第四届上海国际新能源汽车电子技术展览会”，大家可以提前潜伏相关概念板块，而不是上涨后追高。祝大家周末愉快！

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风险提示：

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马敏：若趋势走弱向下 恐怕是一地鸡毛