市场找不到方向？还是在酝酿新一波上攻？

大盘怎么走

周末的中央政治局专向经济研讨会议继续发挥着作用：一方面，全国正在迎接放开之后的第一轮冲击，稳字当头给了全民信心和定力；另一方面，放开是逐步的一个过程，第一阶段民众的恐慌情绪还是不可避免的正在提升。如今经济的复苏恰似黎明前夜，虽然最接近光明，但反而也是最黑暗最冷清。

作为经济晴雨表，A股目前也正在一步步兑现我们前期的判断：先是政策转向带来的指数型大行情，后是强预期弱现实下的分歧回落。但总的来讲，近期属于健康调整，指数关闭3170附近的窗口后大概率仍会继续上攻。要珍惜难得的回头波配置期，毕竟政策上开弓不射回头箭，全面放开和复苏是不可逆的时代大势，民众对待疫情的平常心也正一步步战胜未知带来的恐惧感。

总之：行路难，行路难，多歧路，今安在。长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

图 未来三个月重要的三次会议博弈

来源：阿牛智投研究院

《本期热点指南》

——互联网药店：重大封印解除，线上开处方

一、重要核心逻辑：

12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》，重新确定了家庭医生为主导的分级诊疗制度重要性后。同时，国务院联防联控机制发布的《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》提出：

医疗机构（包括互联网医院、开展互联网诊疗服务的医疗机构）可以通过互联网诊疗平台，依据最新版新型冠状病毒肺炎诊疗方案有关要求，为出现新冠肺炎相关症状的患者、符合《新冠病毒感染者居家治疗指南》居家的，在线开具治疗新冠肺炎相关症状的处方，并鼓励委托符合条件的第三方将药品配送到患者家中。

同日下午，北京市召开第431场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，通报最新情况。发布会上介绍，要充分发挥互联网诊疗等信息技术支撑作用，全市互联网医院44家，开展互联网诊疗服务的医疗机构167家，可为患者提供线上服务。

二、相关公司梳理：（业务关联度用星级表示）

健之佳☆☆☆☆☆

上海医药☆☆☆

英特集团☆☆☆

三、相关机构数据参考：

l 20221206-华安证券-互联网医疗行业深度报告：未来已至，打造“医+药+险”闭环

l 20221121-中信证券-计算机行业产业互联网专题-医疗篇10：多地优化防控措施，把握板块预期改善机遇

l 20221114-中信证券-产业互联网专题-医疗篇9：医疗信息化建设有望提级提速

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周末重磅会议落地，未来两次博弈关注点在哪里？

大盘怎么走

由于周末的中央政治局会议，分析研究2023年经济工作未能给出明确的复苏方向，今日指数按照预期继续兑现：围绕着3200点附近反复震荡摩擦，全天收跌0.88%；与此相反，我们却发现医药、半导体等却逐渐走出上涨趋势。此时我们应该可以很明显的发现，这次调整大多数是由前期大热的房地产、保险、中字头等所拖累的，而成长类题材正在酝酿新的一波行情。这背后的风向不言自明：价值风格正在向成长风格切换。

所以我们继续坚定判断，指数逐渐行至高位，若想继续上攻，必须要有具备带动作用的成长方向走出来。同时第一个会已经落幕，本月中下旬的中央经济工作会议将是下个关注重心。综上，市场都在期待复苏，但复苏的具体方向却雾里看花，这种状态一定很快将会终结，相信未来真正扛起复苏大旗的发展方向将会逐渐明朗。总之，先埋伏！

图 未来三个月重要的三次会议博弈

来源：阿牛智投研究院

爆发成长篇：靶材、碳化硅

一、版块介绍：

碳化硅（SiC）是石英砂、石油焦（或煤焦）、木屑为原料通过电阻炉高温冶炼而成。碳化硅粗料已能大量供应，高纯度的碳化硅是第三代半导体材料，同时也是我国弯道超车的关键。

靶材是通过磁控溅射、多弧离子镀或其他类型的镀膜系统在适当工艺条件下溅射在基板上形成各种功能薄膜的溅射源。简单说的话，靶材就是高速离子轰击的目标材料，是芯片制造、光伏制造等高端制造的关键环节和必备材料。

二、核心逻辑：

作为半导体材料中的代表，靶材和碳化硅兼具成长、国产替代、紧缺性。对于碳化硅，根据Yole统计，2021年碳化硅器件端，安森美份额为7%，我们预计未来将持续提升；CR5 之外的份额为12%，国产化率目前较低。碳化硅市场需求饱满，汽车市场的确定性增长，叠加储能等新兴领域出现，经我们测算，到2025年，全球碳化硅器件市场规模有望达到74.3亿美元。我们判断，2025 年前，供需将持续趋紧，国产将留有一定的发展窗口期。

同样的，靶材也具备紧缺和成长逻辑，同时较为难得的是，靶材的应用场景更为丰富，甚至覆盖到热门的光伏等领域。2025年，全球靶材市场规模或将突破30亿美元。而国内靶材经历技术封锁，国产替代进程正加速。首先，从竞争格局上看，目前海外企业占据全球以及中国靶材市场绝大多数份额，国内企业在国内市场占比较小且格局相对分散，空间大。其次，从靶材原料来看，我国靶材原材料储量丰富，足以满足我国需求。据华经产业研究院统计，在全球已探明的铟储量中，中国占比高达 72.73%，有充足的发展基础。第三，从技术储备上看，我国靶材企业已有“制备溅射靶材”方面的各类型专利。各公司尤其关注 ITO 靶材回收以及结瘤现象的解决，对于靶材的降本有重大的意义。

三、相关机构数据参考：

l 20221028-东亚前海证券-洞悉光伏辅材产业链系列三：HJT及薄膜太阳能电池迅猛发展，光伏靶材跻身重要原材料。

l 20220411-光大证券-金属新材料高频数据周报：电碳价格连续三周小幅下滑，靶材原料价格大涨14.6%。

l 20221118-东吴证券-半导体行业深度报告：海外观察系列八：从安森美战略转型看碳化硅供需平衡表。

四、相关机构数据参考：

华润微☆☆☆☆☆

公司2020年7月4日在慕尼黑上海电子展上召开了SiC新品发布会，正式向市场投入1200V和650VI业级SiC肖特基二极管功率器件产品系列，与此同时宣布国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线正式量产。

长飞光纤☆☆☆☆☆

公司收购了芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司，涉足第三代半导体行业。两者主要从事以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体产品的工艺研发和代工制造。

三安光电☆☆☆☆☆

公司投资160亿在长沙兴建国内首条SiC垂直整合产线，目前碳化硅功率器件产能2.4万片/年，总产能规划36万片/年。目前三安集成SiC二极管已有2款产品通过车规级认证，SiC MOS工业级、车规级验证中。

天岳先进☆☆☆☆☆

公司是国内领先的第三代半导体衬底材料生产商，也是半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。

有研新材☆☆☆☆☆

国内半导体高纯溅射靶材龙头企业之一。

江丰电子☆☆☆☆☆

全球领先的高纯度金属及溅射靶材生产企业。

阿石创☆☆☆☆☆

国内PVD镀膜材料行业产品品种较为齐全的综合型生产商。

东方钽业☆☆☆☆☆

公司的高比容钽粉/细直径钽丝改造项目、铌及铌基材料高技术产业化示范工程、极大规模集成电路用建设靶材高技术产业化示范工程、射频超导腔产业化建设项目等主要产品生产线已通过环保竣工验收。

隆华科技☆☆☆☆☆

复合冷产品行业龙头，工业水处理板块的技术领跑者。

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指数延续震荡，风格切换正当时

大盘怎么走

今天多个板块表现亮眼：先是房地产，受到重组消息影响早盘高开，而后是医药体系、白酒饮料。但曾经走高并不是这些方向今日的重点，也不是我们判断大盘节奏的核心关键。更为需要我们注意的是：虽然房地产高开，但资金高位接力意愿不足，延续性较差的问题凸显。而医药同样存在这样的问题，盘中继续冲高和被资金持续上攻的只有医疗器械。

所以我们大胆推测，指数行至3200点上方，高标回撤是必然的大势，风格切换也是未来的主要发展方向。而在这种情况下，真正的滞涨低位将会成为新的主线和风口！所以尽快调整节奏和切换关注点，将会是当下投资者最重要的事情。

图 指数延续震荡，今日跌多涨少

来源：阿牛智投

事件驱动篇：医疗器械

一、版块介绍：

医疗器械指直接或间接用于人体的仪器、设备、材料等器具，包括配套使用的软件。涉及到医药、医疗、机械、材料、电子计算机、智能互联网等多学科领域交叉，它的独特属性造成医疗器械行业技术壁垒比较深，也属于科技立国的政策。 行业景气度高，和药品相比爆发潜力巨大，整体增速远高于药品板块。同时国家政策大力扶持，行业受到医保控费政策影响较少。 目前，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，已经基本实现进口替代（国产占比超过 50%）的细分领域包括：植入性耗材中的心血管支架、心脏封堵器、人工脑膜、骨科植入物中的创伤类及脊柱类产品等；大中型医疗设备中的监护仪、DR 等；体外诊断领域的生化诊断；家用医疗器械中的制氧机、血压计等。

二、核心逻辑：

11月23日，第86届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在深圳国际会展中心正式开幕。深圳是我国医疗器械产业重要发源地和核心集群区域。公开数据显示，2020年，深圳市医疗器械产业生产总值超800亿元大关，年产值接近全国的10%，出口超过全国的14%，位居我国大中城市的首位。截至2021年6月中旬，深圳市有1300多家医疗器械生产企业。

从范围上来看，深圳医疗器械行业也几乎覆盖了临床医学的所有领域，主要集中在医学影像诊断类、放射治疗类、医用电子仪器类、介入治疗类、口腔义齿类和体外诊断试剂类产品。近五年新增仅生产II类产品企业最多的城市均为深圳市，共新增433家，年均增长87家。

本届CMEF也有众多深企带着自己的高端医疗设备亮相，引人注目。开立医疗展出了全球第一款基于动态图像的自动检测智能分析技术。该技术由高端智能妇产超声“凤影”领衔，S-fetus产科扫查助手贴近医生的临床实际应用需求，可实现一次按键，0秒响应，实时动态图像中快速精准图像自动识别、标准图像自动获取及自动测量，减少操作者经验的依赖，提高切面获取的统一标准性，同时提高检查效率。

三、相关机构数据参考：

l 20221128-西部证券-医疗器械&医疗服务行业2023年策略报告：高端设备扬帆起航，医疗消费迎布局良机

l 20221122-财信证券-医疗器械行业周度点评：ICU、方舱医院、发热门诊建设加强，建议继续关注医疗新基建投资机会

l 20221121-信达证券-医疗器械：疫情防控立足科学，ICU行业迎来利好

四、相关公司梳理：

采纳股份☆☆☆☆☆

从事注射穿刺器械的研发、生产和销售

赛诺医疗☆☆☆☆☆

介入医疗技术开发、咨询、转让;血管内导管、支架的生产、销售及相关产品售后服务;货物进出口、代理进出口业务

泰恩康☆☆☆☆☆

新冠疫情期间口罩收入大幅增加

鹿得医疗☆☆☆☆☆

主要产品包括：雾化器

北陆药业☆☆☆☆☆

公司的主营业务是对比剂系列、精神类药品和降糖类等药品的研发、生产与销售

司太立☆☆☆☆☆

公司专业从事X射线造影剂、喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发、生产及销售

乐心医疗☆☆☆☆☆

公司致力于家庭健康管理事业，专业从事家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售以及乐心智能健康云平台的研发和运营，产品包括血压计

伟思医疗☆☆☆☆☆

公司是中国康复医疗器械行业的技术创新驱动型企业，目前公司产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等康复医疗器械及产品，适用于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域

正海生物☆☆☆☆☆

公司主营业务为生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜

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微调之下主线判断继续兑现，跨境电商异军突起

大盘怎么走

指数符合预期，继续窄幅调整，全天微跌0.07%，健康调整无需过度担忧。盘面上，医药依然作为主线领跑全场，且多个相关题材异军突起，浓浓的疫情放开主旋律。

所以我们坚定判断：第一，指数本周行至3200上方，个股普涨，真正意义上逐渐热了起来，增量资金正在进场。第二，前期高标的中字头、信创、房地产等回撤明显，市场缺乏主线，而这种情况下低位未涨的成长方向或成为新的资金进攻方向。

所以3200不是重点恰是起点，拥抱成长，紧盯低位起涨！

图 能源跌幅靠前，跨境电商异军突起

来源：阿牛智投

政策加码篇：跨境电商

一、版块介绍：

跨境电子商务是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行支付结算，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。

二、核心逻辑：

日前，《关于同意在廊坊等33个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区的批复》对外发布。批复显示，同意在廊坊市、沧州市、运城市等33个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区，具体实施方案由所在地省级人民政府分别负责印发。这是跨境电商综试区在年内的再次“扩容”。

同时，首届全球数字贸易博览将于 2022 年 12 月 11 日-14 日在杭州国际博览中心举办，以“数字贸易商通全球”为主题。首届数贸会以“数字贸易商通全球”为主题，坚持立足浙江、服务全国、面向全球，围绕打造全球数字贸易中心总目标，以“专业化、数字化、场景化、国际化”为特色，创新采用线上线下融合方式，搭建展示全球发展趋势、中国发展成果、浙江实践案例的高水平盛会和互利共赢合作平台，为中国参与全球数字贸易规则制定提供“浙江方案”，助推构建数字贸易时代新秩序，增创国际合作竞争新优势。

三、相关机构数据参考：

l 20221011-华安证券-生意宝，华媒控股，华是科技，壹网壹创-数字经济主题 ETF：与时偕行，抢占数字经济新高地。

四、相关机构数据参考：

吉宏股份☆☆☆☆☆

主营产品为ToC--互联网营销跨境电商、ToB--互联网营销广告、彩色包装纸盒、纸箱、环保食品包装

有棵树☆☆☆☆☆

主营产品为跨境电商销售、软件销售、软件工程、硬件终端及配件、运维服务、咨询与实施、通信技术服务、智能化系统集成、房屋租赁收入

星徽股份☆☆☆☆☆

主营产品为移动电源、充电器、数据线、集线器、车载配件、蓝牙音响、蓝牙耳机、LED灯具、塔扇、加湿器、空气净化器、暖风机

ST易购☆☆☆☆☆

公司成立跨境电商项目组，从事日用百货产品

小商品城☆☆☆☆☆

公司力推电商平台“义乌购”，市场网点经营、房地产开发销售、酒店服务、商品销售等

联络互动☆☆☆☆☆

公司主营为跨境电商业务，电商业务占比超过90%

焦点科技☆☆☆☆☆

主营产品为外贸B2B电子商务平台、互联网保险代理电子商务平台、内贸B2B电子商务平台

跨境通☆☆☆☆☆

公司主营产品为服饰家居、电子产品、母婴用品，从事跨境电商业务

……

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题材崛起，不惧调整，看点十足！

大盘怎么走

符合预期：房地产、保险、中字头等权重继续回落，大盘继续延伸震荡调整期！相反，成长类题材相继发力，多个我们前期梳理的主线赛道盘中表现亮眼！

具体来看，风格正在切换：困境反转和估值修复逻辑下，权重已带领指数已经行至3200点上方，吸引场外资金的使命基本已经完成。而接下来市若想真正走出跨年行情、走出延续性，则必须由市场选出一个具备成长属性的板块。由今日的行情去看：医疗、跨境电商、新能源汽车等前期梳理的主线，盘中均出现异动依然看点满满。

综上，风格切换自上周开始已经发生，只是进展相对缓慢，但不容忽视。及时调整节奏，才能最大程度守住利润或再创新高。

图 板块涨跌说明良性调整无需恐慌

来源：阿牛智投

爆发成长篇：复合集流体-铜箔

一、版块介绍：

复合集流体指新能源汽车动力电池领域新技术，为“金属-高分子材料-金属”三明治结构，以高分子绝缘树脂PET/PP/PI等材料作为“夹心”层，上下两面沉积金属铝或金属铜。

二、核心逻辑：

据上证报中国证券网报道，重庆金美新材料科技有限公司 11 月召开发布会，宣布实现 8 微米复合铝箔产品量产，该复合铝箔产品主供全球动力电池龙头企业客户。

目前量产产品可对标市场主流 6-8μm 传统箔，下一代量产复合集流体在市场上无对标产品，产品极轻量化趋势将进一步赋能电池能量密度提升。

未来随着设备迭代、工艺技术不断完善，复合铜/铝箔降本空间巨大， 2023年有望成为复合铜/铝箔的量产元年，渗透率跃升同时加剧量产良率与产品力竞争，高技术壁垒有望筑就集中化产业格局，设备厂商则有望率先受益产业化进程。

三、相关机构数据参考：

l 20221106-东亚前海证券-英联股份-新材料周报：复合铜箔：产业化推动降本增效

l 20221121-海通国际-万顺新材-300057.SZ-前三季度业绩同比增长 632%，集流体电池箔持续发力

l 20221114-国信证券-中一科技-301150.SZ-加工费短期承压，静待产能释放与复合铜箔进展

四、相关公司梳理：

诺德股份☆☆☆

公司一直在研发复合箔材，并且不仅研发复合铜箔，也在同步研发复合铝箔。

恒力石化☆☆☆

公司积极推进包括锂电隔膜、电解液、PET 铜箔基膜、光伏背板基膜在内的新能源、新材料产品布局。

光华科技☆☆☆

公司是在PET复合铜箔领域唯一可提供化学品整体定制化服务解决方案的提供商。

万顺新材☆☆☆

公司目前已成功开发出应用于电池负极的 PET 复合铜箔样品，并送至下游电池企业验证

东威科技☆☆☆

公司是目前国内唯一一家能实现 PET 镀铜设备量产的企业，后续有望提供复合铜箔的成套设备。

3200点不是终点，恰是起点！

大盘怎么走

前期权重整体回调，指数全天低开高走窄幅震荡。行至3200，昨日收出了第一根突破且放量的K线，说明：一方面热度在增强，场外资金在流入；另一方面分歧在加大，资金对于方向的选择矛盾加剧。所以基于这一大盘现状，题材今日发力，半导体率先走了出来！

所以在指数越长越高的同时，我们应该要清醒的认识到：这波带动行情的多为消息刺激下的低估值中字头和房地产，走的时候困境反转和估值修复的逻辑；而每次市场若想持续性大涨，必须要有成长型方向带领，否则将难以为继。所以站在今天，我们惊喜的发现指数上冲3200点，场外右侧资金已经进场；同时成长题材开始发力，百花齐放会有时。所以，3200点不是终点，恰是起点！

图 点掌全指提示：红持阶段在延续

来源：阿牛智投

《本期机会板块介绍》

爆发成长篇：靶材、碳化硅

一、版块介绍：

碳化硅（SiC）是石英砂、石油焦（或煤焦）、木屑为原料通过电阻炉高温冶炼而成。碳化硅粗料已能大量供应，高纯度的碳化硅是第三代半导体材料，同时也是我国弯道超车的关键。

靶材是通过磁控溅射、多弧离子镀或其他类型的镀膜系统在适当工艺条件下溅射在基板上形成各种功能薄膜的溅射源。简单说的话，靶材就是高速离子轰击的目标材料，是芯片制造、光伏制造等高端制造的关键环节和必备材料。

二、核心逻辑：

作为半导体材料中的代表，靶材和碳化硅兼具成长、国产替代、紧缺性。对于碳化硅，根据Yole统计，2021年碳化硅器件端，安森美份额为7%，我们预计未来将持续提升；CR5 之外的份额为12%，国产化率目前较低。碳化硅市场需求饱满，汽车市场的确定性增长，叠加储能等新兴领域出现，经我们测算，到2025年，全球碳化硅器件市场规模有望达到74.3亿美元。我们判断，2025 年前，供需将持续趋紧，国产将留有一定的发展窗口期。

同样的，靶材也具备紧缺和成长逻辑，同时较为难得的是，靶材的应用场景更为丰富，甚至覆盖到热门的光伏等领域。2025年，全球靶材市场规模或将突破30亿美元。而国内靶材经历技术封锁，国产替代进程正加速。首先，从竞争格局上看，目前海外企业占据全球以及中国靶材市场绝大多数份额，国内企业在国内市场占比较小且格局相对分散，空间大。其次，从靶材原料来看，我国靶材原材料储量丰富，足以满足我国需求。据华经产业研究院统计，在全球已探明的铟储量中，中国占比高达 72.73%，有充足的发展基础。第三，从技术储备上看，我国靶材企业已有“制备溅射靶材”方面的各类型专利。各公司尤其关注 ITO 靶材回收以及结瘤现象的解决，对于靶材的降本有重大的意义。

三、相关机构数据参考：

l 20221028-东亚前海证券-洞悉光伏辅材产业链系列三：HJT及薄膜太阳能电池迅猛发展，光伏靶材跻身重要原材料。

l 20220411-光大证券-金属新材料高频数据周报：电碳价格连续三周小幅下滑，靶材原料价格大涨14.6%。

l 20221118-东吴证券-半导体行业深度报告：海外观察系列八：从安森美战略转型看碳化硅供需平衡表。

四、相关机构数据参考：

华润微☆☆☆☆☆

公司2020年7月4日在慕尼黑上海电子展上召开了SiC新品发布会，正式向市场投入1200V和650VI业级SiC肖特基二极管功率器件产品系列，与此同时宣布国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线正式量产。

长飞光纤☆☆☆☆☆

公司收购了芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司，涉足第三代半导体行业。两者主要从事以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体产品的工艺研发和代工制造。

三安光电☆☆☆☆☆

公司投资160亿在长沙兴建国内首条SiC垂直整合产线，目前碳化硅功率器件产能2.4万片/年，总产能规划36万片/年。目前三安集成SiC二极管已有2款产品通过车规级认证，SiC MOS工业级、车规级验证中。

天岳先进☆☆☆☆☆

公司是国内领先的第三代半导体衬底材料生产商，也是半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。

有研新材☆☆☆☆☆

国内半导体高纯溅射靶材龙头企业之一。

江丰电子☆☆☆☆☆

全球领先的高纯度金属及溅射靶材生产企业。

阿石创☆☆☆☆☆

国内PVD镀膜材料行业产品品种较为齐全的综合型生产商。

东方钽业☆☆☆☆☆

公司的高比容钽粉/细直径钽丝改造项目、铌及铌基材料高技术产业化示范工程、极大规模集成电路用建设靶材高技术产业化示范工程、射频超导腔产业化建设项目等主要产品生产线已通过环保竣工验收。

隆华科技☆☆☆☆☆

复合冷产品行业龙头，工业水处理板块的技术领跑者。

趋势正当时，莫再后知觉

大盘怎么走

周末重磅消息重于公布了：公共场合和公共交通不再查验核酸！多地进行跟进相应，实际宣告了放开，也确定了接下来的“复苏”主线！

受此消息影响，叠加央行的突然降准，今日行情彻底被点爆，外资全天凶猛流入超59亿，上涨趋势延续正当时。

回顾过去两月，当指数跌破3000点时我们反着高呼牛来了，很多朋友表示困惑；而后11月1日我们点明公布“新冠属自限性疾病”是放开的标志，很多朋友表示不理解；如今接二连三政策利好雪花般飘来，若还在后知后觉举棋不定，那真不如销户退出好了。所以紧跟节奏，莫再犹豫，年底行情早已拉开帷幕。

图 点掌全指提示：红持阶段在延续

来源：阿牛智投

重点变革篇：核心城市圈房地产

一、版块介绍：

房地产是指房产和地产的总称，包括土地和土地上永久建筑物及其所衍生的权力。房地产由于其位置的固定性和不可移动性又被成为不动产，是资产配置中的一大类。核心城市圈房地产主要指经济发展较快、人口持续流入、房价下跌风险较小的一线、新一线城市及地区的房地产企业。

二、核心逻辑：

11月28日，时隔六年，上市房企股权融资再开闸。证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时透露，在上市房企股权融资方面调整优化5项措施。

5项措施包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥 REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。

政策意图旨在盘活存量、防范风险，维护房地产市场平稳健康发展。当前行业供需两侧政策已全面转向支持与呵护，供给侧从“第一支箭”银行信贷支持、“第二支箭”债券融资帮扶到“第三支箭”股权融资松绑层层突破，工具全面、力度积极，有助于行业信用端困难纾解和流动性整体优化，对于短期提振市场信心和中长期促进基本面企稳均有助益。行业将延续“政策落地-信用恢复-预期扭转-销售回升”的复苏态势，2023年基本面指标或整体表现稳健。上市房企有望多维度持续受益。

三、相关机构数据参考：

l 20221110-华龙证券-阳光城、金科股份、中南建设-华龙内参 2022 年第 207期，总第 1281 期

l 20221109-中邮证券-新城控股、滨江集团、金地集团-房地产行业深度报告：民营房企融资近期有何突破？

l 20221107-中泰证券-保利发展、招商蛇口、中交地产、信达地产-房地产行业专题报告：Q3 磨底，曙光渐近

四、相关公司梳理：

嘉凯城☆☆☆☆☆

浙江省国资委旗下唯一的房地产上市公司。

天房发展☆☆☆☆☆

天津是最早成立的房地产综合开发企业。

渝开发☆☆☆☆☆

重庆市最早的一家房地产开发企业，具有一级开发资质。

中国武夷☆☆☆☆☆

资金、技术、管理密集型的国有控股大型企业。

城建发展☆☆☆☆☆

北京城建集团唯一地产上市公司。

中华企业☆☆☆☆☆

上海房地产开发十大著名企业之一。

华夏幸福☆☆☆☆☆

环京地区房地产开发龙头企业。

沙河股份☆☆☆☆☆

深圳市政府在香港的窗口企业、深业集团成员企业。

大龙地产☆☆☆☆☆

在北京地区拥有较好的口碑，具备一定的竞争力。

虚拟电厂大涨，风格在切换、题材在延续！

大盘怎么走

前期涨指数跌个股，如今涨个股跌指数，妙哉！本周的行情风格明显切换，相信大多数投资者终于真正感受到了春风拂面。是的，今日继续延续多涨格局，哪怕指数出现调整。以题材为主的炒作思路在延续！

具体来看，全天3012家公司实现上涨，1818家下跌；以虚拟电厂、医疗新基建为主的细分赛道领涨，整体出现题材轮番表演的良好态势。所以12月主线研判正在应验也开了个好头：继续以进攻题材类为主线！

图 点掌全指提示：红持阶段在延续

来源：阿牛智投

政策加码篇：虚拟电厂

一、板块介绍：

虚拟电厂是一种通过先进信息通信技术和软件系统，实现DG、储能系统、可控负荷、电动汽车等DER的聚合和协调优化，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行的电源协调管理系统。虚拟电厂概念的核心可以总结为“通信”和“聚合”。虚拟电厂的关键技术主要包括协调控制技术、智能计量技术以及信息通信技术。虚拟电厂最具吸引力的功能在于能够聚合DER参与电力市场和辅助服务市场运行，为配电网和输电网提供管理和辅助服务。“虚拟电厂”的解决思路在我国有着非常大的市场潜力，对于面临“电力紧张和能效偏低矛盾”的中国来说，无疑是一种好的选择。

二、核心逻辑：

近日，国家能源局发布对十三届全国人大五次会议第8472号建议的答复。其中提出，国家能源局会同有关部门全力推进清洁能源消纳工作，从合理控制电源开发节奏、发挥市场调节功能、充分发挥电网资源配置平台作用、积极推进电力消费方式变革等方面，保障清洁能源合理消纳水平。

国家发改委、市场监管总局就《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知(征求意见稿)》公开征求意见。《征求意见稿》指出，在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准。

11月25日，国家能源局就《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》征求意见！其中《基本规则》提出，推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易。《监管办法》提出，储能等纳入电力调度机构调度管辖范围的市场主体。

三、相关机构数据参考：

l 20221128-德邦证券-公用事业：电力现货市场加速推进，储能与虚拟电厂或迎来爆发期。

l 20221128-华安证券-战略科技（计算机）行业周报：电力现货市场建设逐步完善，储能、虚拟电厂产业链受益。

l 20221128-长城证券-电力现货市场政策发布 虚拟电厂建设有望提速。

四、相关公司梳理：

浙大网新☆☆☆☆☆

公司明确产品规划与市场策略，中标华云科技虚拟电厂项目，并与中国华电集团、某省能源集团等客户展开深入合作。

友讯达☆☆☆☆☆

公司在虚拟电厂的智能计量技术和信息通信技术方面有一定的技术储备。

科大智能☆☆☆☆☆

公司积极布局智能电网、新型电网的发展。

万里扬☆☆☆☆☆

子公司万里扬能源公司开始开展虚拟电厂相关业务。

中电兴发☆☆☆☆☆

公司智慧用能产品，如智能输配电设备应用在虚拟电厂。

智光电气☆☆☆☆☆

公司运用综合能源解决方案，可实现调试负荷、建立虚拟电厂等功能，是智光电气立足于中新知识城的国家战略定位、参与国家能源需求侧相响应的智慧产物。

海得控制☆☆☆☆☆

公司在控制系统的方案与技术也可应用于虚拟电厂相关领域。

太阳能☆☆☆☆☆

公司光伏电站一般按照各省市地方政策要求进行储能配比，公司大型集中电站配套的储能具备虚拟电厂的概念。

朗新科技☆☆☆☆☆

公司具有丰富的产品线和面向行业大客户的有竞争力的产品组合。朗新的智慧能源管理系统中，包含了虚拟电厂的业务支撑能力。

林洋能源☆☆☆☆☆

公司的区块链智能电表产品方案作为虚拟电厂等应用场景。

科陆电子☆☆☆☆☆

公司拟通过技术中心的建设，加大在构网型独立储能电站技术、 5G环境储能虚拟电厂聚合控制技术落地

科远智慧☆☆☆☆☆

公司全景虚拟工厂解决方案可以应用在虚拟电厂领域。

风格切换正当时，题材类崛起将会成为主旋律

大盘怎么走

放开的预期继续发酵，跟进的重大利好不断爆出，全网都在讨论阳性居家、自愿检测、等话题。所以今日以白酒为首的食品饮料、消费、文教休闲、物流等大幅高开上冲，仿佛要带着大盘指数直冲云霄，如此行情真是让投资者直呼“活久见”！

虽然截至收盘，早上高举高打的板块半数回落，上证指数也在高位收出阴K，但我们应透过现象看本质：题材类方向在崛起，赚钱效应在提升。其实近一个月以来，A股一直不按套路出牌：前期涨指数不涨个股，这只能把市场氛围带动，但独木难支行情走不远；本周二开始，才真正意义出现了涨多跌少的真牛市。所以感官上的牛市已不重要，实打实的收获才关键！

我们维持观点：风格切换正在发生，题材类崛起才会带动大行情！

图 点掌全指提示：红持阶段在延续

来源：阿牛智投

事件驱动篇：医疗器械

一、版块介绍：

医疗器械指直接或间接用于人体的仪器、设备、材料等器具，包括配套使用的软件。涉及到医药、医疗、机械、材料、电子计算机、智能互联网等多学科领域交叉，它的独特属性造成医疗器械行业技术壁垒比较深，也属于科技立国的政策。 行业景气度高，和药品相比爆发潜力巨大，整体增速远高于药品板块。同时国家政策大力扶持，行业受到医保控费政策影响较少。 目前，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，已经基本实现进口替代（国产占比超过 50%）的细分领域包括：植入性耗材中的心血管支架、心脏封堵器、人工脑膜、骨科植入物中的创伤类及脊柱类产品等；大中型医疗设备中的监护仪、DR 等；体外诊断领域的生化诊断；家用医疗器械中的制氧机、血压计等。

二、核心逻辑：

11月23日，第86届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在深圳国际会展中心正式开幕。深圳是我国医疗器械产业重要发源地和核心集群区域。公开数据显示，2020年，深圳市医疗器械产业生产总值超800亿元大关，年产值接近全国的10%，出口超过全国的14%，位居我国大中城市的首位。截至2021年6月中旬，深圳市有1300多家医疗器械生产企业。

从范围上来看，深圳医疗器械行业也几乎覆盖了临床医学的所有领域，主要集中在医学影像诊断类、放射治疗类、医用电子仪器类、介入治疗类、口腔义齿类和体外诊断试剂类产品。近五年新增仅生产II类产品企业最多的城市均为深圳市，共新增433家，年均增长87家。

本届CMEF也有众多深企带着自己的高端医疗设备亮相，引人注目。开立医疗展出了全球第一款基于动态图像的自动检测智能分析技术。该技术由高端智能妇产超声“凤影”领衔，S-fetus产科扫查助手贴近医生的临床实际应用需求，可实现一次按键，0秒响应，实时动态图像中快速精准图像自动识别、标准图像自动获取及自动测量，减少操作者经验的依赖，提高切面获取的统一标准性，同时提高检查效率。

三、相关机构数据参考：

l 20221128-西部证券-医疗器械&医疗服务行业2023年策略报告：高端设备扬帆起航，医疗消费迎布局良机

l 20221122-财信证券-医疗器械行业周度点评：ICU、方舱医院、发热门诊建设加强，建议继续关注医疗新基建投资机会

l 20221121-信达证券-医疗器械：疫情防控立足科学，ICU行业迎来利好

四、相关公司梳理：

采纳股份☆☆☆☆☆

从事注射穿刺器械的研发、生产和销售

赛诺医疗☆☆☆☆☆

介入医疗技术开发、咨询、转让;血管内导管、支架的生产、销售及相关产品售后服务;货物进出口、代理进出口业务

泰恩康☆☆☆☆☆

新冠疫情期间口罩收入大幅增加

鹿得医疗☆☆☆☆☆

主要产品包括：雾化器

北陆药业☆☆☆☆☆

公司的主营业务是对比剂系列、精神类药品和降糖类等药品的研发、生产与销售

司太立☆☆☆☆☆

公司专业从事X射线造影剂、喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发、生产及销售

乐心医疗☆☆☆☆☆

公司致力于家庭健康管理事业，专业从事家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售以及乐心智能健康云平台的研发和运营，产品包括血压计

伟思医疗☆☆☆☆☆

公司是中国康复医疗器械行业的技术创新驱动型企业，目前公司产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等康复医疗器械及产品，适用于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域

正海生物☆☆☆☆☆

公司主营业务为生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜