芯片大地震！真正的考验终于来了！

       在全球地缘政治日益紧张的背景下，以芯片为代表的高科技产业能否破茧成蝶，已成为我国大国崛起的重要标志。但自武汉弘芯半导体暴雷以来，全国上下轰轰烈烈的造芯运动逐渐趋于理性，市场也看清了芯片是一个不能急功近利，需要脚踏实地的行业。

       如果说武汉弘芯半导体项目烂尾，是芯片行业内部的乱象代表，日前芯片大基金的风暴旋涡，则是揪出了资本市场打着“国产芯片崛起”幌子的蛀虫。

       从产业端，到资金端，当芯片行业彻底清除了体内体外的“毒素”后，真正的考验也就开始了。

芯片大基金，陷入风暴旋涡

       过去几年，在全国造芯热潮下，芯片概念股是资本市场的宠儿。作为市场上最重要的产业投资基金之一，芯片大基金的动向，一直是芯片板块涨跌的风向标。

       所谓芯片大基金，全称叫作国家集成电路产业投资基金，于2014年9月成立。发起基金的巨头均为“国字头”的实力企业，包括国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等。

       据阿牛智投查阅，公开资料显示，芯片大基金重点投资的领域有集成电路芯片制造业，芯片设计、封装测试等产业。2018年，大基金一期基本投资完毕，规模超过1300亿元。

       大基金二期基金成立于2019年10月，规模超过2000亿元。有资料显示，在2021年A股市场芯片概念板块整体上涨期间，大基金减持频繁，中芯国际、兆易创新、长电科技、晶方科技、通富微电等公司均被大基金减持，全年在二级市场累计减持规模超过79亿元。

       逢低抄底，逢高套现，从投资角度看无可厚非，但作为国家芯片大基金，频繁在二级市场减持，造成股价波动，引起股民跟风，就显得非同寻常了。果不其然，7月中旬以来，芯片大基金多位高管落马，吹响了芯片领域金融反腐的号角。

       据官方媒体报道，7月17日，大基金管理人、华芯投资原副总裁路军被查；7月28日，大基金总裁丁文武被查；7月29日，芯片大基金深圳子基金合伙人王文忠被查；7月30日，大基金“80后”投资部高管杨征帆被调查。此外，工信部原部长肖亚庆、紫光集团前董事长赵伟国、紫光集团前总裁刁石京也纷纷被查。

       不难看出，过去几年中，在爱国情怀加持下，在投资半导体热情加持下，一些人混水摸鱼，没有将资金赋能到实体产业，而是弄虚作假，中饱私囊。而这次的芯片反腐行动，虽然将芯片大基金推向了风暴旋涡，却也给整个半导体投资领域打了一针“清醒剂”，让肆无忌惮用“中国芯”制造噱头的资本回归理性。

八年造“芯”路，并非一无所获

       此次的芯片大地震引起芯片行业广泛关注，但平心而论，自2014年芯片大基金成立以来，金融资本8年来对半导体行业的赋能并不少，中国芯片产业的发展也并非一无所获。

       首先，在政府大力扶持下，半导体行业企业规模不断壮大。

       点掌财经数据显示，国产芯片板块是自2019年疫情发酵以来，少有的业绩逆势爆发板块。2022年上半年，板块平均收入45.15亿，同比上升65.98%；平均毛利率21.98%，同比上升2.66%；平均净利润3.23亿，同比上升86.65%。

国产芯片板块近年营收情况

来源：点掌财经

       其次，在企业和科研机构努力下，国内芯片自给率、设备国产化率都在不断攀升。

       海关数据显示，今年上半年，中国进口集成电路器件2797亿个，数量同比下降10.4%。

       集成电路进口数量下降的背后，主要就是因为国产化率的提升，而国产芯片自给率不断提升，也带动了半导体设备国产化率的提高。

       公开数据显示，2021年，国内半导体厂使用国产化设备占比为27.4%，较2020年16.8%的国产化率提升了10.6个百分点。2022年，海关数据显示，上半年进口集成电路用的机器及装置6828台，同比下降16.2%。

       可以说，在中美科技竞争的背景下，国内半导体企业遭到技术封锁和芯片限制的境遇下，中国芯片产业始终没用放松前进的脚步，彰显了强大的韧性。这一点在资本市场也有反映。

       尽管上周末掀起的芯片大地震持续发酵，但8月1日开盘后，芯片板块强势走高。阿牛智投数据显示，截至周一收盘，国产芯片板块涨1.43%；汽车芯片板块涨1.19%；科创芯片板块涨2.11%。

国产芯片板块周一涨幅前10名

来源：阿牛智投

       在国产芯片板块中，当日共有268只成分股收涨，其中37只成分股涨幅超5%，8只个股涨停，广信材料和新劲刚以20%的涨幅并列第一。

       资本市场的强力表现，无疑是给芯片行业注入了一针“强心剂”。相比网络上对国产芯片的吐槽，我们更应当看到“中国芯”积极向上的一面。

真正的考验，才刚刚开始

       武汉弘芯半导体项目烂尾事件爆发后，国家加强了对芯片行业的监督管理，出台了一系列相关政策，严控半导体制造的投资项目，建立了“早梳理、早发现、早反馈、早处置”的长效工作机制，降低集成电路重大项目投资风险。

如今，通过这次反贪行动，政府也对资本市场发出了强烈信号，未来势必会对芯片大基金加强监管，确保“好钢用到刀刃上”，让市场资金有效赋能芯片产业。

       可以说，从几年前的“全民造芯热”，到现在的脚踏实地，国产芯片从项目端到金融端都经历了试错、改错的过程。波折难免会有，但结果是好的，该有的问题都及时暴露了，不良的势头也及时遏制了，排出自身“毒素”的芯片产业，正以全新的健康姿态向前发展。

       既然脚踏实地，就要面对现实，面对真正的考验。

       从全球市场来看，半导体市场是一个“橄榄球”型，低端产品和高端产品都很少、中端产品相对多。而国内芯片市场则是一个“金字塔”型，低端多，中端少，高端几乎没有。这既是现实，也是我们当下面对的困局。

       不可否认，在国家各方面支持下，国内芯片快速实现国产替代并非难事。但可以预见，大面积实现国产替代的大概率是低端芯片。而在技术层面，从低端到高端，是一道巨大的鸿沟、壁垒，不是光靠钱就能砸出来的。

       而芯片行业如今又发生了重大变局。受全球通胀、疫情和地缘政治影响，全球的芯片需求正在急踩“刹车”，所谓的增量空间转瞬即逝，最近半导体行业的“砍单潮”就是需求放缓的一个明显信号，这对刚起步的中国芯片带来严峻挑战。

       如果芯片消费持续萎靡，首当其冲受到影响的就是低端芯片市场，造成大量供应过剩，而高端芯片受影响则较小。在当下的时间节点，相比国产替代走量，如何提高技术生产高端芯片，对国产芯片显得更为关键。

       一方面是底子薄、起点低，另一方面又是技术封锁和产品制裁，国产芯片面临的挑战不可谓不大。但在大国博弈中，竞争与合作并非是对立的。全球的芯片产业链也非某一个国家独有的产物，而是多个半导体强国通过合作共赢形成的行业生态。

       中国是世界上最大的芯片市场，这是中国芯片崛起的底气和资本！与其闭门造车，意气用事，不如利用这个资本在激烈竞争中寻求合作，在冲突封锁中夹缝求生。从现实角度看，后者更考验着全体国人的胆识、胸襟、智慧以及处世哲学。

优鲜“暴雷”，叮咚“歇菜”，生鲜电商终是死局

       日前，关于电商巨头每日优鲜即将“倒闭”的消息刷屏网络，让沉寂已久的生鲜电商再次回到大众视线中。

       作为一个新兴行业，生鲜电商一度成为资本眼中的香饽饽，尤其在疫情期间，生鲜电商更是受到市场的热捧。可当潮水褪去，裸泳的人现身后，大众才会发现，一个行业的死局，或许才刚刚开始。

每日优鲜暴雷

       7月28日，每日优鲜被曝“团队解散、核心业务关停”，每日优鲜要“黄”了的消息不仅吓坏了一大批已经充值的用户，也吸引了广大吃瓜群众的目光。

       据官媒报道，有每日优鲜的员工在社交平台发布动态称，公司原地解散，内部沟通软件飞书及VPN已停用。在一份网传的会议录音中，一位每日优鲜的工作人员表示，时间点比较仓促，没办法完全做充足的信息沟通。大部分人的工作截止到7月28日。7月的社保公积金公司承担缴纳，8月开始要员工自己去处理社保公积金。

       除此之外，还有消息传出每日优鲜30分钟极速达业务全国关停，仅余次日达服务。

       尽管每日优鲜后续表示，由于业务调整，部分员工离职，在实现盈利的大目标下，公司对业务及组织进行调整，否认了“解散”传闻。但此情此景，让人不禁想起当年的ofo和摩拜，从大红大紫到一地鸡毛，两大共享单车巨头也不过用了几年时间。

       而这次，轮到了生鲜电商的巨头们。

       作为“国内生鲜电商第一股”，2014年成立的每日优鲜曾经风光无两，公司仅成立半年就获得了500万美元的A轮融资，随后腾讯也加入生鲜电商领域，为每日优鲜站台。2021年6月，每日优鲜成功上市，公开数据显示其上市前总计获得了95亿元融资。

       然而，就是这样一个电商巨头，在上市仅一年多后，就因资金问题暴出了“公司解散”的大雷，着实令人意外。从股价表现上看，每日优鲜自上市以来一路下跌，截至美股7月28日收盘，每日优鲜收报0.14美元，较最高价11美元蒸发近99%，买了这只票的股民可谓是欲哭无泪。

       你方唱罢我登场，这次暴雷的是每日优鲜，可另外一个生鲜巨头叮咚买菜，日子也不好过。尽管市场上没有什么大的负面消息，但从资本市场的反应来看，叮咚买菜与每日优鲜的“命运”是类似的。

       截至美股7月28日收盘，叮咚买菜收报4.81美元，较最高价46美元跌去了近90%。叮咚买菜还能撑多久？会不会也出现资金链的问题？随着每日优鲜暴雷，市场对生鲜电商的担忧不断提高。

叮咚买菜周K线走势图

       同当年的共享单车一样，生鲜电商一开始在资本加持下，普遍采取用投入换规模的互联网模式扩张，步子大了，钱烧完了，就容易扯着蛋、暴着雷。当年的共享单车到底是不是一个“伪需求”，曾引起广泛讨论。如今的生鲜电商，也面对着同样的灵魂拷问。

生鲜电商的死局

       要探讨生鲜电商到底是不是“伪需求”，最后能不能成气候，核心在于两个方面。

       第一，这个需求够不够大？

       如果一个需求不够大，圈子太窄、影响范围大小，那么疯狂扩张是极不明智的。

       与当年共享单车扎根一二线道路设施较好的大城市一样，生鲜电商也主要扎根在北上广深等一线、新一线大城市。一来这里生活节奏较快，年轻人多，网上下单，送菜上门的潜在需求很大；二来大城市的基础物流建设较为完备。

这样的战略布局就注定了生鲜电商只能流行于大城市中产之间，很难影响广大三四线及乡村的居民，改变不了广大群众传统的买菜生活方式。

       而需求小众，最直接的影响就是业务不够稳定。蛋糕就这么大，一旦出现其他竞争者，自身业绩就会出现极大波动。

       例如每日优鲜的前置仓模式，原本通过大数据计算出了区域范围内的消费者需求总量，按需为货仓配货。可随着叮咚买菜、盒马鲜生、美团买菜等越来越多的玩家扎堆涌入，每日优鲜的订单被大幅稀释，供需模型在订单急剧波动之下也被破坏了。仓储商品过多、商品腐败造成的损失，以及商品不足引起的订单损失，只能每日优鲜自己承担。

       第二，靠这个需求能不能挣钱？

       共享单车风靡期间，收割了一大波用户，但是公司最终却死于变现难。目前生鲜电商同样面对这样的难题。

       每日优鲜和叮咚买菜主打的“前置仓模式”，实现了送菜上门不仅速度快，而且物美价廉，商品品质不仅比线下超市的要好，价格还实惠公道，这是生鲜电商起初吸引用户的核心竞争力。

       然而，这种模式太烧钱。每日优鲜CFO王珺就曾公开表示，即便是在每日优鲜已经全面盈利的情况下，每年仍需要50亿元来维持前置仓。

       成本居高不下，生鲜菜品的价格同样没法提价。只要价格上涨，用户就会货比三家，选择价格更便宜的平台或者到亲自到超市购物，对订单冲击非常大。

       因此，在前置仓模式下，无论是每日优鲜，还是叮咚买菜，都很难提高自身盈利能力。

       那么成本就控制不了吗？可以，但是生鲜电商的味道就变了。

       例如盒马、永辉打造的店仓结合模式，资金链压力确实小很多，把超市做成“仓库”，既能存放货物，又能让人购物，还提供配送服务，看上去十分完美。

       可是，这种模式其实已经脱离了生鲜电商的初衷，说白了就是提供配送服务的超市而已。而超市数量不比货仓，一座城市的大型超市数量屈指可数，配送范围也十分有限。

       再有就是社区团购模式。像兴盛优选、阿里的淘菜菜、滴滴的橙心优选、拼多多的多多买菜等，都是社区团购玩家。社区团购通过集中采购、预售和自提的模式，把自己的成本做到很低，相当于一个直接面向消费者的大型批发商。

       可是问题也很明显，圈子太小。社区团购的数量有要求，团购的品类有限制，这种模式注定只能在一小撮人群里流行。

       点掌财经数据显示，A股社区团购板块自2019年以来，板块公司平均毛利率大幅下滑，2022年1季度，板块平均收入43.69亿，同比下降21.82%；平均毛利率12.95%，同比下降13.20%。板块盈利水平更是惨不忍睹，2021年板块平均亏损超过10亿元，2022年1季度，板块平均亏损2.85亿，继续在泥潭中挣扎。

社区团购近年平均净利润

来源：点掌财经

       由此可见，不论是广撒胡椒面的每日优鲜、叮咚买菜，还是稳中求进的盒马、永辉，亦或是“小而美”的社区团购，在生鲜电商盈利方面都未能想出好的破局办法。

       市场需求空间有限，盈利水平难以提高，光靠烧钱势必难以为继，最终等待生鲜电商的恐怕和共享单车一样，只能是一个死局。

覆巢之下，没有赢家

       从逻辑上看，疫情期间本是生鲜电商大展身手的机会窗口，可现实却恰恰相反，叮咚买菜从多地撤离，每日优鲜暴出大雷，生鲜电商一片风声鹤唳。

       归根到底，所有的互联网经济不过是水中月，镜中花，是依托实体经济开出的虚幻花朵。当实体经济遭受冲击，居民收入受到影响时，互联网经济自然而然也会现出原形。生鲜电商只是互联网经济泡沫的冰山一角，在狂热的资本手中，它既不是第一个牺牲品，也不是最后一个。

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哗众取宠or实事求是？地产专家：预售制不能取消！

       你方唱罢我登场，覆水难收终是伤。最近，由烂尾楼风波引发是否应当废除房屋预售制的话题，引起社会广泛讨论。

       政府层面，银保监会表示将统筹考虑是否取消期房预售制度。民间层面，各大学者专家纷纷建言献策，痛批预售制的种种弊端。

       然而，近日却有一名地产专家，冒“天下之大不韪”，逆“民心之所向”，公开反对取消预售制。这位“专家”，是哗众取宠博眼球？还是实事求是，说出了当下楼市的实情？

地产专家：坚决不能取消预售制

       7月26日，北师大房地产研究中心主任董藩在某经济学家论坛上的言论，突然刷屏火遍全网。

       据阿牛智投查阅，这位董藩教授生于1967年，于2003年获得中国人民大学获经济学博士学位。个人头衔包括北京师范大学房地产研究中心主任、北京师范大学管理学院教授、中国城市经济学会理事等。

       此外，这位地产专家过去还曾抛出“地产救国”、“空置率较高是天大谬误”等观点言论。套用股市的说法，董教授是实打实的“楼市看多派”。

来源：网络

       而这一次，针对烂尾楼事件下被放大的预售制，董教授依旧“不走寻常路”，认为坚决不能取消预售制。

       在董教授看来，呼吁取消预售制的人，没有看到预售制背后的积极意义。预售能大大提高房企的资金周转率，提高建房效率，解决房子供需不平衡的问题。同时还能让老百姓尽早“入场抄底”，在房价上涨的过程中获得资产增值。

       当然，针对眼下的烂尾楼现象，董教授也给出了对策，就是购房者应当在交房时办理贷款合同，这样可以保障购房者的合理权益，杜绝烂尾楼再次发生。

       或许是受此消息影响，7月26日，A股房地产板块全天保持强势，成为当日市场的最大热点。阿牛智投数据显示，截至当日收盘，板块收涨3.42%，板块收涨个股超过100个，74只个股涨幅超过3%，24只个股涨幅超过5%，6只个股涨停。

7月26日地产板块涨幅前十名

来源：阿牛智投

       不过，资本市场买董教授的账，并不意味着广大网民也为这样的观点买单。董教授的观点一经传播，便引来网友们的口诛笔伐，“屁股决定脑袋”“开发商走狗”等骂声纷至沓来。

       发泄归发泄，我们也应当明白一点，就算是“屁股决定脑袋”，但现实中，屁股的确比脑袋分量更重。就像当年房产税的问题一样，与其讨论预售制该不该取消，不如分析分析预售制到底能不能取消。

成也预售制，败也预售制

       抽烟容易戒烟难，很多东西就像潘多拉的盒子，一旦打开便不可收拾。期房预售制度也是如此，射出去的箭，难再回头。

       上世纪90年代，“预售制”和“公摊”从香港传入到内地。那时候开发商手里面资金有限，仅靠自有资金，建房速度非常缓慢。在国家大力推进“四个现代化”建设的背景下，老百姓日益高涨的住房需求使得中国开启了房屋预售制。

       在预售制之下，开发商发现，空手套白狼，并不是天方夜谭。只要把人搞定，左手借钱，右手收钱不要太舒服，各大房地产商开始疯狂扩张，开启了房地产高速发展的黄金二十年。可以说，中国房地产能有今天的规模成就，预售制的功劳要占一半。

       然而，预售制助推房产开发速度的同时，也给房企埋下了一颗不定时的金融炸弹。当大家都玩起“高周转”的时候，一旦楼市行情不好，进入低迷期，开发商遭遇金融风险的概率将极大提高，资金链断裂几乎成为家常便饭。

       正如人有悲欢离合，月有阴晴圆缺。房地产能够高速发展，预售制功不可没，如今市场进入拐点，便将所有问题归结于预售制，确实有失偏颇。

       制度是死的，人是活的。有人说香港、新加坡的楼市也是预售制，可人家制度好，未交楼前，不用交月供，而且资金监管到位，很少出现烂尾楼。这些说的都对，但很少有人去逆向思考：

       既然有优秀典型在旁边，为什么我们签了合同就要还贷？为什么我们的资金监管不到位？这些如果能解决，为什么到现在还没解决呢？

       这就有点像中国国足，找出国足存在的问题其实很简单，但想解决问题，痴人说梦。

       楼市的问题，并非是制度的问题。再次强调，制度是死的，人是活的。就算现在全面施行现售制，该有的问题还是会有。

       《左传》有云，君凭此兴，亦凭此亡。中国房地产依托预售制高速发展了20多年，如今也需要面对预售制所带来的金融风险。从目前情况来看，预售制不会取消，也取消不了。这里面有三层风险逻辑。

       其一，民营房企大面积崩盘风险。自2019年“三条红线”发布以来，房企的日子便一天比一天难过。政府意识到了房企高杠杆之下的风险隐患，因此以“壮士断腕”的魄力推出了“三条红线”政策，一大批内部控制不佳的中小房企纷纷受挫，地产行业集中度进一步提高，这本是好的，但疫情爆发以来，楼市整体直线萎靡。

       点掌财经数据显示，房地产板块自2019年平均净利润达到历史高位后，最近两年呈大幅下滑状态。最新数据显示，2022年上半年，房地产板块平均净利润1.31亿，同比下降80.25%；平均净利润率0.98%，同比下降80.63%。

房地产板块近年来平均净利润

来源：点掌财经

       盈利能力大幅下滑，再叠加巨额债务，房企想不暴雷都难。国营地产商还好，从银行贷款相对容易一点。民企则遭遇了灭顶之灾，从恒大到世茂，去年下半年以来债务暴雷的龙头房企如雨后春笋。中泰证券研报数据显示，2022年前5月，行业信用债违约规模650亿，规模已经超越2021年全年；民营房企仍旧是主要的信用违约主体，占比近90%。

       开放商入不敷出，债台高筑，全国各地大大小小的项目出现烂尾楼，便是意料之中的事情。可以想象，在目前房企举步维艰的境况下，预售制几乎是房企最后的救命稻草，是维持资金周转的保命窗口。

       一旦废除预售制，民营房企有可能出现大面积崩盘。而民营房企一旦崩盘，除了催生烂尾楼，还将引起一大波失业潮，直接冲击经济基本盘。

       其二，土地出让金减少带来的财政赤字风险。自从税制改革后，地方政府的财政收入，有相当大一部分是来自土地出让收入。近年来，全国各省土地流拍情况愈发严重。

       财政部最新数据显示，2022年上半年，地方政府性基金预算本级收入2.607万亿元，同比下降29.7%，其中，国有土地使用权出让收入2.3622万亿元，同比下降31.4%。

       一方面土地收入减少，另一方面地方性债务不断飙升。2022年上半年，31个省市财政支出达到11万亿元，远高于财政收入，目前全国31个省市均处于财政赤字状态。过去地方财政入不敷出，中央通过转移支付，尚能缓解财政压力，但全国各省均出现赤字现象，光靠中央就解决不了了，需要地方自己想办法。

       前一段时间，公务员减薪的消息刷屏网络，便是地方政府财政吃紧的一种表象。在这种情况下，取消预售制，无疑是加剧房企资金压力，进一步降低房企的拿地兴趣，加深地方财政的窘境。

       其三，房价波动带来的社会风险。如果全面取消预售制，势必会对当前房价体系造成巨大冲击。按市场规律，现房楼盘的价格一般会高于期房，如果推行现房制，那么尚未交付的期房价格将会受到冲击。新房价格的波动，同样还会传导到二手房交易市场，整个房价体系将迎来一波重新洗牌。这样的房价波动，是任何一个背负几十万、上百万房贷的购房者都承受不起的。相比烂尾楼停贷，房价波动带来的社会风险更广泛，造成的社会冲击更大。

       有此三点，从大局看，于经济、于财政、于民生，当下房地产预售制的主基调很难改变。

楼市未来在何方？

       没有任何一个制度能一劳永逸，解决所有问题。解决问题的核心，也不在制度，而在于人。

       相比世界其他国家，中国有巨大的体制优势，全国一盘棋，可以统筹调配力量、集中力量办大事。

       因此，当我们下定决心优化产业结构，走出经济增长长期依赖房地产的舒适圈后，房地产行业才有可能真正朝健康有序的方向发展，房价才能真正回归合理区间，房住不炒才能真正成为现实。

       您如何看待预售制和当前楼市？欢迎在文末留言互动，分享您的观点吧~

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一周年过去了！郑州到底怎么了？

       洪水无情，人间有爱。郑州“720特大暴雨”已过去一周年，愿逝去的同胞安息。

       作为一个人口过千万的省会级城市，郑州过去并非社会舆论关注的焦点，网红城市成都、长沙，甚至同为中部城市的武汉，都更比郑州引互联网的眼球。

       然而，自“720特大暴雨”一年多来，郑州却凭借自身“实力”，强行将公众的目光聚焦在了这座千年古都身上。

一年了，郑州都发生了什么

       2021年7月下旬，河南郑州发生了所谓“千年一遇”的降雨，极端的自然灾害对经济造成了严重冲击。事后，郑州公布的调查报告显示，灾害共造成河南省150个县(市、区)1478.6万人受灾，因灾死亡失踪398人，其中郑州市380人、占全省95.5%；直接经济损失1200.6亿元，其中郑州市409亿元、占全省34.1%。

       伴随着灾后重建刚刚开始，疫情又接踵而至。2021年8月，德尔塔毒株出现在郑州，河南省卫生健康委紧急从河南15家医院内共抽调2300名医务人员，支援郑州市核酸检测任务。也由此拉开了郑州疫情防控的漫长拉锯战。

如果说暴雨和疫情是天灾，那接下来一系列事件，便匪夷所思了。

       进入2022年，郑州先后发生了120延误救治大学生事件、村镇银行储户和楼盘业主健康码被“赋红码”事件，尤其是“赋红码”事件，直接引出了村镇银行风险和烂尾楼风波，不仅引发社会广泛关注，也引起了国家的高度重视。

       郑州，究竟怎么了？

失速的郑州

       如果一系列暴雷事件让外界对郑州有了定性的感知，郑州的经济数据则更能说明问题。

       2021年，全国百强城市中，郑州以1.27万亿GDP排名全国16。然而，郑州的GDP增速却只有4.7%，位列全国倒数。按照这个增速，郑州很快就会被佛山、济南、合肥、福州等城市超过。

       进入2022年，在疫情冲击下，上半年郑州经济依旧不容乐观。河南省统计局数据显示，

       上半年，郑州GDP为6740亿元，同比增速仅为2.5%，增速在河南18个地级市中排名倒数第5，驻马店成为河南GDP增速新的领头羊。

       资本市场的数据也从侧面反应出问题。点掌财经数据显示，2022年1季度，河南省板块平均净利润1.14亿，同比下降34.17%；平均净利润率5.02%，同比下降40.24%。 

河南板块近年平均净利润

来源：点掌财经

       郑州作为河南省会，当地上市公司的糟糕业绩表现，对整个河南省板块的影响不可谓不大。

       据阿牛智投统计，郑州共有31家上市公司，今年1季度，净利润同比下滑的上市公司有17家，占郑州总上市公司数的55%。

       此外，从去年7月20日，到今年7月22日，共有12家公司市值缩水，合计缩水市值达307亿，占占郑州总上市公司数的39%。其中宇通重工、宇通客车、安图生物三家公司市值缩水幅度超过30%。好想你、捷安高科、中原证券、光力科技等8只个股市值缩水幅度超过10%。

来源：阿牛智投整理

       各种数据其实都反映了郑州一个问题：增速乏力。一个缺乏增速的城市是无法吸引资本的。

       比人气，成都、长沙的人气高过郑州一大截；比教育，旁边的武汉压郑州一头。现在，经济增速又开始掉队，作为一座北方响当当的城市，郑州是时候好好反思了。

郑州的未来在哪里？

       夜阑卧听风吹雨，铁马冰河入梦来。河南是人口大省，也是中国著名的古战场。一部河南史，便是半部中国史。

       这篇广袤富饶的中原大地，孕育过著名的颍川庾氏、陈郡谢氏、荥阳郑氏等名门望族，为延续华夏文明做出过重大贡献。

       可如今的河南，似乎少了过去的热血风骨，多了世俗的人情世故。作为河南的省会，更应勇于承担负责，积极主动作为，带领河南重振昔日雄风。

       历史终将证明，一个人是否生活幸福，不在于拥有的财富多少，而在于其是否具备独立思考的能力；一座城市是否充满活力，不在于人口多少，而在于热爱生活的人有多少；一个国家的创新动力，不在于GDP总量多少，而在人民群众是否有足够的幸福感。

       您是郑州人吗？您去过郑州吗？关于这座城市，您有什么看法？欢迎在文末留言互动，分享您的观点吧~

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刷屏！史上最大“退休潮”来袭！

       兴亡谁人定，盛衰岂无凭。天若有情天亦老，水自东流山自青。

       2022年注定是不平凡的一年。世界主要经济体面临经济衰退，全球地缘局势持续紧张，再加上新冠疫情反复发酵，人类社会正面临二战以来前所未有的挑战，百年未有之大变局，绝非危言耸听。

       对我国来说，除了面对经济下行的压力外，当下一个严峻且迫切的挑战已经摆在眼前：每年2000万的退休潮即将来袭！

2000万退休潮来袭！

       近日，全国多地上调退休人员养老金，引发市场关注。据媒体报道，不少省份已退休人群体量已达“百万级”。北京、江西、内蒙古等地在300万人以上，广东超700万人，浙江更是高达915万人，逼近千万大关。

       而根据统计局发布的人口普查数据，2021年，60岁及以上有2.7亿人，占全国人口的19%，其中65岁及以上有2亿人，占全国人口的14%。

       复旦大学人口学家彭希哲指出，从2022年开始的未来15年，中国将迎来有史以来最大规模的“退休潮”，在这波“退休潮”中，每年都会有超过2000万人退休！与此同时，我国每年新增加的潜在劳动力供给大概在1700万-1800万。也就是说，每年都会减少300-500万劳动年龄人口。

       人口学家的分析并非没有道理。2022年，正好是1962年出生的男性（60岁），以及1972年出生的女性（50岁）将要面临的退休年限。

       而新中国成立后的三次“婴儿潮”中，最大的一次，就是1962年开始的这波！

来源：统计局

       不难看出，60后和70后是这轮“退休潮”的主力军。而这代人正是改革开放初期，建设中国、发展经济的主力军。正是有这一代人的付出，才有了后来的社会繁荣。再加上我国自古都是“以孝治天下”，于情于理，都应该让他们享受幸福晚年。   

       然而现实情况却并非如此。随着我国人口出生率不断下降，劳动年龄人口的持续大幅下降。养老金的压力不断加重。中国保险行业协会2020年发布报告预测，未来5-10年时间，中国预计会有8-10万亿的养老金缺口，这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。

       为了应对当下危机，缓解养老金的发放压力，“延迟退休”“第三支柱”等政策方针正在探索制定当中。但远水救不了近火，面对千万级别的“退休潮”，老人们能否抓稳安享晚年的“钱袋子”，依旧面临挑战。

年轻人遭遇“摩擦性失业”

       今年第二季度，我国GDP同比增长0.4%，经济增速放缓十分明显。国务院近日也表态，我国经济恢复的基础还不牢固，稳住经济大盘仍需付出艰苦努力。

       其中最为值得注意的是，我国6月的失业率虽降至5.5%，但年轻人的失业率升至创纪录的19.3%。

经济相对不景气的背景下，年轻人找不到工作，也成为当下关注焦点。统计局也用“摩擦性失业”，来描述当下年轻人的失业情况。

       所谓“摩擦性失业”，是指持续时间比较短的失业情况，也叫临时性失业。然而，这个所谓的“临时”到底是指多久，是1个月算临时，还是1年算临时？统计局却并没有给出解释。

       事实上，受疫情和整体经济形势影响，今年以来我国服务业受到较大冲击，例如上海4月暴发疫情后，餐饮、酒店、旅游等实体服务业受到重创，很多青年在失业后搭乘高铁离开上海的短视频曾引起广泛关注。

       公开资料显示，中国服务业就业人数占比，从1978年的12.2％上升到2021年的48％。也就是说，在当下全国就业市场里，每100个人中就有近一半从事服务业。可以说，制造业带动就业的时代已经成为过去时，服务业的景气度对就业形势的影响越来越大。

       年轻人严峻的就业形势，进一步加重了养老金的压力。一方面退休人数增加，领取养老金的人数越来越多；另一方面就业的年轻人越来越少，缴纳养老金的人数持续下降。

       正所谓“能者劳，智者忧，无知者无所求，饱食者遨游，泛若不系之舟”。预见了危机，看到了风险，智者宁可被人嘲笑是杞人忧天，也应当未雨绸缪。

如何应对？

       从国家层面看，面对人口老龄化的压力，养老金正在建立“第三支柱”，以应对未来的挑战。

       简单来说，养老金第一支柱是基本养老金，也就是我们现在的社保制度。只要工作，签了合同，公司就必须依法为员工缴纳社保，属于强制性的，个人和单位都要缴。第一支柱也是目前养老金的绝对大头。但从保障力度来看，基本养老金只能满足老年人最基本的生活需求，想要老年生活幸福美满，还需要想去其他办法。

       养老金第二支柱是企业年金或职业年金。需要通过公司单位参保，例如事业单位所参加的职业年金，部分企业的企业年金。然而，这种单位除了政府部门、央企国企、以及部分有实力的外企和上市公司外，很多企业都没有这种待遇。

       人社部数据显示，截至2021年末，全国建立年金的企业数量为11.75万家，参与职工2875万人，总规模约2.64万亿元。而同年国内就业人口约7.46亿。可以看出，全国就业人口中只有3.85%左右，参与了企业年金或职工年金。

       因此，第二支柱占养老金的比重很低，这份“皇粮”不是想吃就吃的。

来源：网络

       目前国家大力推动的第三支柱，即个人养老保险制度。它的特点是比较灵活，个人可以选择参保，也可以选择不参保。其实跟社保差不多，就是自己个人去缴纳养老金，到退休年龄之后，能够按月领取，相当于年轻的时候进行了一笔长期投资。

       总体来看，如果第三支柱发展起来，可以在一定程度上减轻养老金的发放压力。但由于是自愿缴纳，目前对公众的吸引力并不大。

       从投资的角度看，虽然个人养老保险是一个类似长投的理财产品，而且几乎无风险，但这笔钱的机会成本很高，老百姓可以用这笔钱，做更好的选择。

       举一个最简单的例子，就从养老金本身出发，自2016年养老金入市以来，养老基金在资本市场的年均投资收益率达到6.89%，远超银行利息。2020年，养老基金的投资收益率更是达到10.95%。

       在A股市场，养老基金的选股标准无非是经营稳定、盈利较强、分红较高的个股，这样可以最大程度降低投资风险。如果投资者跟随养老基金的标的选股投资，其实就能实现低风险、高回报的投资目标，变相的也是一种“养老保险”。

       现在随着技术发展，投资者通过量化择时工具，可以很轻易的分析跟投养老基金的投资策略，收益到底是多少。

       所谓量化择时，就是基于大数据，通过量化选时系统来判断，当板块风险大时，选择空仓。当风险小时，买入投资策略中选出来的股票。

       在制定投资策略时使用择时工具，不仅事半功倍，还能最大限度避免盘面调整风险可能带来的损失。

       以阿牛智投量化大师为例，在上面设定选股条件如下：

       1、营业收入三年复合增长率≥0%；

       2、净利润三年复合增长率≥0%；

       3、三年平均分红收益率≥3%；

       4、社保参与度(重仓);

       然后再制定一个筛选条件：总市值(从小到大)；数量在3-5家公司，构建投资组合，就会得到短线一年的回测数据（下图）。

量化择时优化策略短线一年回测数据

来源：阿牛智投

       数据显示，对标中盘走势量化择时，养老金持仓策略短线一年累计收益率为23.64%，对标中盘指数收益为-7.11%，跑赢对标指数达33.10%。最大回撤仅为12%，短线回测按照5天调仓。风险回报率达1.23（1元钱的风险可获得1.23元的回报）。

       不难发现，如果为自己的下半生考虑，风险低、收益又还不错的投资机会其实有很多，跟投养老基金是一种选择，买其他一些长期定投的理财产品也是一种选择。当然，缴纳个人养老保险也可以......

       您缴纳个人养老金了吗？关于未来的“养老钱”，您有什么看法？欢迎在文末留言互动，分享您的观点吧~

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支付宝最强对手来了！华为高调宣布：进军移动支付！

       停杯投箸不能食，拔剑四顾心茫然。

       昔日科技巨头华为，在遭受芯片断供、政策打压等一系列制裁后，原本形势一片大好的手机和电信业务，均受到了不同程度的影响。如今的华为开始四面出击，寻找新的业绩增长点。

       布局新能源汽车，是华为跨界踏出的第一步。从效果看还不错，问界系列汽车订单飙升，成为成长最快的新能源汽车品牌，华为在尚处混战状态的市场中站稳了脚跟。

       现在，华为又将目光瞄准了第三方支付市场，在“铁板一块”的移动支付领域，华为还能继续“扭转乾坤”吗？

华为正式进军移动支付

       7月14日，华为支付事业群总裁马传勇对外正式宣布，随着鸿蒙操作系统的推出，华为支付是构建鸿蒙生态的基础设施。

       言下之意，再明白不过，华为未来将加码在移动支付领域的投入。当然，鉴于现在移动支付市场格局已经固化，微信支付、支付宝两家独大，刚刚进场的华为自然不能明着“抢别人饭碗”，到处“树敌”。

       华为马传勇表示，华为支付不是要与微信支付、支付宝竞争，而是为了开拓新的支付场景增量，智能手表、车机等都是增量场景。在华为现在的生态中，只要满足用户需求，它们仍然是华为的合作伙伴。

       话虽这么说，可正所谓“金杯共汝饮，白刃不相饶”，华为觊觎移动支付市场，并非一朝一夕。马传勇透露，华为铺设移动支付道路已有10多年，过去一直在做行业合作，通过华为软硬件的优势，为行业提供更安全和便捷的体验。

       公开资料也显示，去年3月，华为就通过收购讯联智付100%股权，拿下了移动支付牌照。去年9月，华为支付线上支付就正式上线了，依托华为钱包为管理入口，为个人用户和企业用户提供各类第三方支付服务。华为支付上线半年多后，目前华为钱包的月活用户已达到1亿。

       既有技术储备，又有市场合作经验，还有用户基础，现在的华为高调宣布进军移动支付，显得底气十足。然而，此时此刻，恰如彼时彼刻，华为并非是第一个有勇气站出来叫板微信、支付宝的人。

       拥有一手好牌，又握有独家资源的中国银联，也曾想在移动支付领域有所作为，挑战一下微信、支付宝的地位，但几年过去了，本以为是“三国杀”，结果还是“二人转”，银联始终未成气候。前事不忘，后事之师，华为会重蹈覆辙吗？

华为，会成为第二个银联吗？

       “根正苗红”的银联，在过去的支付领域，是神一样的存在。在银行卡时代，银联打破了各家银行“各自为战”的局面，使银行卡得以跨银行、跨地区和跨境使用，在当时无疑是革命性的创举。截至2020年11月底，银联卡境内外累计发行超过90亿张，中国银联成为世界三大银行卡品牌之一。

       可时代变化太快，智能手机普及后，以支付宝、微信支付为主的移动支付平台兴起，凭借先发优势和自身庞大的互联网用户基础，迅速瓜分了移动支付市场，同时终结了“银行卡时代”。

       银联当然不甘心被拉下“王座”，对标微信、支付宝，推出了一个云闪付App，大力发展移动支付。

       在正面“刚”微信、支付宝过程中，银联能使的招都使了，刷单优惠、活动推广、各种补贴，甚至还联手苹果apple pay围剿微信、支付宝，但最终都是铩羽而归。

       艾瑞咨询2019年二季度的报告数据曾显示，银联当时的市场份额仅为0.5%。而在此后的行业报告中，市场份额名单里已经很难找到银联的名字，大部分情况都被归到“其他”之中。

来源：艾瑞咨询

       银联尚且如此，华为会有机会吗？

       有，而且很大！银联之所以在移动支付时代折沙沉戟，关键就在于空有“空中楼阁”，缺少“底层建筑”。微信支付是建立在庞大的微信社交的基础上，支付宝背后则有充沛的电商交易基础，而银联只有一个支付，为了支付而支付，APP使用频率不高，对用户自然没有足够的吸引力。

       华为拥有庞大的手机用户群体，这是银联无法比拟的，也是华为与微信、支付宝竞争的资本。

       此外，华为的鸿蒙系统也是一个优势。在华为的未来布局中，鸿蒙系统是万物互联的核心枢纽。正如华为自己所说，智能手表、车机等新的支付场景是移动支付新的增量，而要想实现这些增量，就需要鸿蒙系统的生态足够庞大，能够打通不同设备之间的壁垒。

       当然，机会和风险是并存的，华为的挑战也非常大。如果时间回到2018年之前，华为全面进军移动支付，那时候的赢面会更大。时至今日，在华为手机业务严重缩水的情况下，目前华为的底层优势主要集中在老一批华为手机用户群体上。

       IDC发布最新数据显示，2022年一季度，全球智能手机出货量的前五位为三星、苹果、小米、OPPO与vivo，华为手机已经从榜单中消失。不仅如此，全球手机市场整体萎靡，主流品牌中，当季只有苹果出货量同比增长，中国手机品牌小米、OPPO与vivo的出货量均大幅下滑。

来源：IDC

       对手机市场只有存量、难有增量的华为来说，硬件受阻，想要在支付领域有所建树，就必须想办法在软件方面有所突破。

       马传勇透露，鸿蒙3.0将于7月底发布，这对华为来说是一个好消息。不断聚焦鸿蒙生态，构建自己的底层逻辑，才能让自己永远立于不败之地。

这些鸿蒙概念股，值得重点关注

       鸿蒙系统自发布以来，华为一直注重用户的体验升级和系统生态的搭建。据了解，这次鸿蒙3.0除隐私界面更新外，还新增剪切板隐私保护、模糊定位，重新设计的App权限访问记录界面，同时系统内置防诈骗功能，新增超级桌面、锁屏卡片、文件夹大小可调节等等功能。系统更加精简化，多设备流转可能会支持更多机型。

来源：华为官网

       随着设备不断地增多，新场景不断地覆盖，期待在未来的支付场景当中，华为支付可以在出行住宿、充值缴费、车主服务、餐饮商超、在线互娱、金融保险等多场景发挥作用，成为日常生活当中真正用起来的新移动支付工具，比肩微信、支付宝。

       对投资者来说，每当华为有大事发生，资本市场必会有所反应。华为大举进军移动支付消息曝出后，7月15日，大盘继续收跌盘整，中科创达、四维图新等核心鸿蒙概念股却逆势收涨，体现了市场对鸿蒙系统的信心。

       鸿蒙系统3.0将于7月底发布，对有心的投资者来说，现在就可以重点关注起一些鸿蒙核心概念股。

       在鸿蒙开发外包服务商方向，可以关注软通动力、润和软件。

       软通动力定位物联网，是华为首批开放鸿蒙生态使能伙伴。

       润和软件长期与华为合作，是开放鸿蒙发起单位之一、华为鸿蒙操作系统生态共建者、海思芯片及IoT战略合作伙伴。

       在智能驾驶方向，可以关注四维图新、中科创达、新日股份。

       四维图新是车联网及动态交通信息服务提供商，目前与华为的合作领域主要在面向B端的导航电子地图、自动驾驶地图等方面。

       中科创达是智能操作系统产品和技术提供商，是华为的专业技术供应商，在智能手机等多个智能终端领域与其均有合作。

       新日股份为电动自行车行业首家登陆主板A股上市的企业，与华为在电动车和物联网生态领域深度合作，推进在电动车领域的智能化进程。

       值得注意的是，华为概念股受消息面影响较大，在波段操作时，专业投资者大多采用增强选时功能来辅助自己决策，以增加胜率。

       通过其增强选时功能，投资者可以清晰的看到每只成分股在盈利能力、成长能力、估值空间等维度的评分，对评分达到80分的个股，投资者可以保持重点关注。另外，增强选时最重要的一个功能是清晰的为投资者提供买卖点指导。 

新日股份K线走势图

来源：阿牛智投

       如上图所示，为鸿蒙概念股新日股份的K线图。为避免盘中震荡带来的影响，增强选时的用法是：增强选时当天的K线在盘后发出，K线变色的第二天进行买卖操作，K线变红次日买入，K线变绿次日卖出。 K线上的红色箭头提示机会，也即股价有望上涨，绿色箭头预警风险，也即股价有可能下跌，给了投资者一定的提前量进行准备。

       通过增强选时功能可以发现，4月29日出现红K线，次日是买入择时信号，此后到6月29日，增强选时出现绿K线，次日是卖出择时信号，按照增强选时的操作，该段时间该股的波段收益达到32%。

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公开叫板华为！华为汽车真的技术落后吗？

       自从华为涉足汽车行业以来，外界对其的争议一直持续不断。年初华为推出问界M5，市场褒贬不一，结果问界M5上市87天销量破万，大定超过1万个，取得了相当不错的成绩，成为成长最快的智能电动车品牌。

       7月初，华为问界M7正式发布，同样实现了4小时订单量2万台的成绩。问界汽车的火爆，与华为这个品牌光环，以及“花粉”的“赤胆忠心”自然有一定关系，可从长远来看，车子要想卖的好，自身品质还须过硬。

如今，针对华为汽车，偏偏有人出来叫板，炮轰华为汽车技术落后。那么，华为汽车真的技术落后吗？

长城高管隔空发难

       近日，长城旗下魏牌CEO李瑞峰在微博叫板余承东，公开炮轰华为推出的问界汽车技术落后。诸如“增程式混动技术落后是行业共识，再大的嘴，也不能大放厥词”“落后就要挨打”“吹起的泡沫总要有人来戳破”“拿落后的技术割韭菜”等表述，将华为的问界汽车推到了舆论的风口浪尖。

来源：李瑞峰微博

       从逻辑来看，李瑞峰表达的观点很简单。在他看来，华为的问界汽车采用的是增程混动技术，也就是俗称的“增程车”，在混动技术方面落后是行业共识。落后也就算了，闷声发大财也行，但余承东反而力挺增程技术，将落后的说成先进的，就不对了。

       换个形象的比喻就是，别人在啃树皮，华为在旁边吃鱼翅熊掌，吃也就算了，余承东还要在旁边大声吧唧嘴，是可忍孰不可忍。

       李瑞峰炮轰华为问界汽车，也引发了市场热议，既有支持他的，也有反对他的。支持者认为，增程技术在当下看确实技术落后，跟其他混动技术比，没太多技术含量可言。

       反对者认为，李瑞峰是故意借华为蹭热度，毕竟卖“增程车”的又不止华为一家，理想汽车就是卖“增程车”出的圈，成为独当一面的造车新势力。

       事实上，新能源汽车近几年虽然发展迅猛，但相比传统车企的百年工艺，新能源技术才刚刚起步，论先进，也没多先进，说落后，也落后不了太多。传统车企、造车新势力、跨界巨头等各大势力纷纷入局新能源汽车，大家可以说是互相学、互相看、互相抄，都在挖掘客户的潜在需求、探索行业的发展路径。

       目前，市面上的新能源汽车分为两种，一种纯电，一种混电；混电车型中，又分插电混动和增程混动，由此形成了三大车型。要说这三大车型谁的技术更先进，其实意义并不大，谁更能解决当下车主的痛点，谁更能赢得未来，更值得分析讨论。

三大车型，谁能代表未来？

       要弄清楚三类新能源汽车的前景如何，首先要明白它们各自的优缺点。

       先说纯电汽车。顾名思义，就是只依托电池提供能量，电动机提供动力，驱动车辆运行。优点很明显，彻底摆脱了汽油，车主不用每天关注油价了，而且没有发动机、变速箱，高速驾驶过程中，车子的静谧性是强于大部分燃油车的。驾驶体验也很优秀，电车的零百加速碾压一众燃油车，超车十分方便。

       缺点也显而易见，受制于目前充电基础设施建设落后，纯电动车的里程焦虑始终得不到缓解，长途驾驶有诸多不便，现阶段纯电动汽车主要还是“龟缩”在城市，作为普通代步工具使用。

       再看混电车型，这里面的花样就多了。比如油电混动、插电混动、增程混动。其中，油电混动技术门槛相当高，目前世界上技术最成熟的是丰田，其他玩家参与度不高，因此不重点介绍了。国内主流车企玩的还是插电混动。

       所谓插电混动，简单来说就是一个车子塞了两套动力系统，一个是传统汽车的，一个电动的。这样一来，车子有电的时候可以作为纯电车行驶，也可以在没电的情况下加油当做普通汽车行驶。

       如此“讨巧”的设计，优点显而易见，插电混动车型在兼具纯电动车优点的基础上，解决了续航焦虑的问题。但随之也带来了新的缺点，由于车子上包含两套动力系统，车子的造价成本就提上去了。同时，插电混动车在用油行驶情况下，油耗往往高于同档燃油车；而用电行驶情况下，续航里程往往也不及同档纯电动车，可谓两头都学，但两头都不精。

       相比于插电混动的“讨巧”，混电车型的另一个主流分支——增程混动，就显得更“鸡贼”了。

       纯电动车存在续航焦虑，而增程混动“鸡贼”之处在于，它在纯电动车的基础上，增加了一个移动“充电宝”，这个“充电宝”就是一个发动机。在汽车行驶过程中，通过发动机给电池充电，起到了“增程”的效果。

       这就很“鸡贼”了，跟燃油车比，增程车油耗低；跟纯电动车比，增程车续航里程高。而且技术门槛确实低，相比要搞两套动力系统的插电混动，增程车的发动机结构简单，也无需复杂变速箱，就扮演一个“充电宝”角色，也难怪在技术层面被人质疑了。

       不过，正所谓道不正则术不明。增程车也是有缺点的。拥有两套动力的插电混动车，可以在不同场合下让两套动力系统产生合力，发挥最佳性能表现，而增程车在极致性能方面就显得力不从心了。此外，增程车终归还是要烧油费油的，在绿色环保方面，跟“守身如玉”的纯电动车没法比，用车成本也更偏高。

       总体分析下来，新能源汽车三大车型各有利弊。从政策层面上看，纯电动车是大势所趋，更能代表未来。在世界各国对环保形成共识后，各大经济体和众多汽车巨头都发布了自己的燃油车禁售时间，有说2025年的、有说2035、2040年的等等。我国也宣布2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。

       因此政策面上，不论你是插电混动，还是增程，多少还是会造成碳排放，在政治上是没法自圆其说的，政策上支持的肯定是纯电动车。

       从消费体验上看，插电混动和增程车型，适用范围最广。受制于目前纯电动车充电、补能方面的劣势，插电混动和增程车型的使用场景更为全面，解决了中短途新能源车里程焦虑的问题。

       从市场数据上看，纯电动车和插电混动占据绝对统治地位。据点掌财经查阅公开资料，今年上半年：

来源：汽车之家

       纯电动车销售前3名分别为宏光MIMIEV（19万辆）、宋PLUS（16万辆）、Model Y（13万辆）；

       插电混动前3名分别为宋PLUS（16万辆）、秦PLUS（13万辆）、汉（9.7万辆）；

       增程车前3名分别为理想ONE（6万辆）、华为问界M5（2万辆）、岚图FREE（0.6万辆）

       从广大车主用脚投票的结果不难看出，纯电动车和插电混动车型更受青睐，而且领先增程车型的优势非常明显。

新能源汽车，重点关注两大板块

       李瑞峰在微博“开撕”余承东，看似是两位大佬对增程技术的观念之争，实际则是新能源汽车暗流涌动、激烈竞争的冰山一角。

       对投资者而言，新能源汽车题材虽然热，但也杂。笔者认为，值得投资者重点关注的是锂电池和充电桩两大板块。

       目前，全球新能源汽车的大趋势还是聚焦纯电动车，这就要求汽车的电池朝重量更轻、性能更强的方向不断发展，锂电池作为各大汽车主要研究方向，值得投资者长期关注。

锂电池板块历年营收情况

来源：点掌财经

       点掌财经数据显示，2021年和今年一季度，锂电池板块平均收入均出现大幅增长，分别同比上升45%和151%，整个锂电池行业进入一个业务成长爆发期。

       在补能设施方面，要想真正实现纯电动车的普及，充电桩建设必不可少，国家近期也在大力支持充电桩、换电站等补能基础设施的建设。目前充电桩市场还是一片广阔蓝海，不少巨头尚在观望，并未投入大量资金押注，率先布局的企业有望获得先发优势。

       说了这么多，锂电池和充电桩板块到底值不值得投资者重点关注？通过量化大师制定投资策略，投资者可以用数据说明问题，用模型来验证思想。

       量化大师是市场上常用的投资策略分析工具，其特色功能之一是选时优化功能。所谓选时优化就是基于大数据，通过量化选时系统来判断，当板块风险大时，选择空仓。当风险小时，买入投资策略中选出来的股票。在制定投资策略时学会使用择时工具，不仅事半功倍，还能最大限度避免盘面调整风险可能带来的损失。

       在量化大师上，按照板块择优，选取绩优股的原则，设定选股条件如下：1、锂电池、充电桩；2、营业收入同比增长率≥30%；3、净利润同比增长率≥30%；一月放量次数≥1；

       然后再制定一个筛选条件：总市值(从小到大)；数量在3-5家公司，构建投资组合，就会得到三年周期回测的数据（下图）。 

锂电池、充电桩板块优化策略三年周期回测数据

来源：阿牛智投

       从图中可以发现，锂电池、充电桩的精选策略组合，不仅远远跑赢同期中盘，也远远跑赢同期新能源汽车板块。数据显示，对标中盘走势精选量化择时，三年累计收益率为442.76%；年化收益率为74.58%；对标指数收益为22.91%，跑赢对标指数341.61%。风险回报率达到1.89（付出1块钱的风险可以收获1.89元回报）。数据证明，锂电池、充电桩板块的优质个股，具备良好的投资价值，值得投资者关注。

       关于新能源汽车，纯电、插电混动以及增程，您觉得哪种车型最适合您呢？请在文末留言互动，分享您的观点吧~

       爱生活，会投资。和靠谱的人一起聊股票！欢迎点赞加关注，下次更新不迷路~

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多地暴发断供潮！烂尾楼业主集体“摆烂”，吓着谁了？

       事出反常必有妖。

       从房企花式促销卖房，到上市房企债务违约频发，到鼓励机关事业单位团购买房、内部消化，再到现在由烂尾楼引发的停贷风波，种种迹象表明，楼市似乎正在经历一场过去几十年从未有过的变局。

       所有事件的聚光灯也都指向了同一个主角——房地产商。市场不景气，债务又承压，房企现在的现金流，用“风中烛、雨里灯”六个字来形容，再合适不过。

       然而房企虽然艰难，实在抗不住了，大不了选择躺平，破产清算。这次停贷风波很清楚的反映了一个现实，相比房地产商，银行才是楼市出现问题后真正的“背锅侠”。

烂尾楼频现，多地掀起停贷潮

       据多家官方媒体报道，近日多地都因烂尾楼掀起了停贷潮。楼盘停工，开发商无法按期交房，业主无法按期验房、收房，在掏空六个钱包付了首付之后，房子没见着，每个月还要还房贷，“不堪其重”的业主们最终联合起来，选择联名停贷的方式，给各相关方施压。

       所谓“一日不复工，一日不还贷”，业主们希望通过这样的方式，敦促地产商抓紧让烂尾楼盘项目复工，早日实现交房。

       据点掌财经不完全统计，截至7月12日，全国有超过50处烂尾楼盘的业主宣布强制停贷，遍布全国10个省份。其中，河南停贷的烂尾楼盘数量最多，有20多处。这里面又以省会郑州停贷的烂尾楼盘数量最多。除此之外，停贷的烂尾楼盘名单里也不乏武汉、长沙、西安等所谓的“网红城市”、“新一线城市”。

来源：21世纪经济报道、网络

       值得注意的是，公开资料显示的停贷烂尾楼盘名单中，恒大名下的烂尾楼几乎占到一半，融创、世茂、绿地、阳光城等知名开发商也榜上有名。

       如果房企的资金流一直得不到好转，按照这个架势搞下去，未来买房可就像买彩票了。业主担心的可能不是房贷还起还不起的问题，而是房子钥匙拿到拿不到的问题。

谁该为停贷风波负责？

       这次多地烂尾楼盘业主联名停贷，引起了市场广泛关注。这个事件最后怎么收场，尚不可知，但稍做分析，就能明白， 这个事如果不解决，各方拖下去，那就看谁命硬能熬；如果要解决，最后兜底的肯定是银行。

       停贷风波，谁该负责，我们从情、理、势三个角度去分析：

       于情，业主肯定是受害者，不仅钱房两空，现在停贷还可能影响征信，对自己和家人的生活都会造成影响。

       于理，银行同样也是受害者。虽说出现了烂尾楼，预售资金监管这块出了问题，银行肯定是有责任的。但现实中，银行与开发商都想把房子卖出去，开放商想回笼资金，银行多收一个“房奴”吃利息，大家是利益共同体，要求银行能像第三方那样独立、公正的监管预售资金，防止开放商挪用，就显得不太现实。房子是开放商卖的，钱是业主向银行借的。现在房子烂尾，业主不还钱，银行也觉得冤，这关我啥事啊？

       显然，从情理上看，房地产开发商应当为停贷风波负责。一切的起源，也是因为开发商自己经营不善，资金链断裂，未能按合同约定时限竣工交房。不过从大势上看，最终兜底的还是银行，不会是开发商。

       正所谓死猪不怕开水烫。如果开发商有钱，楼盘就不会烂尾。正因为开发商没钱，所以楼盘才盖不下去，被迫停工，一拖再拖。虱子多了不痒，债多了不压身，目前形势下，开发商是拿不出钱来的，摆出一副“要钱没有、爱咋咋地”的架势。

       据中国经济周刊报道，融创在郑州的某处楼盘一直处于停工状态，在业主多次施压下，宣布“复工”。实际结果却是一场作秀，参与仪式的“工人”穿着工作服进场，仪式一结束就拍屁股走了，留下业主们在风中凌乱。之后的一个月工地现场无全面复工迹象。

       可见，相比于烂尾楼业主集体停贷“摆烂”，现在的开发商是横下心来“躺平”的。因此，无论政府出面与否，最后能解决问题的还是银行。银行要是想解决问题，方法不要太多。比如允许业主延期还贷；与开发商沟通协商，各方协力凑齐工程款项，帮助烂尾楼盘完工。

       不过，就目前来看，银行和业主之间还是处于对峙的状态，银行并未让步。不然就不会出现什么“强制停贷告知书”了。这也从侧面反映了两个问题：1、这次烂尾楼涉及的金额可能比较大；2、各家银行的流动性可能也不宽裕。

       风起于青萍之末。对于投资者而言，买房和买股有时很像，要想避免“烂尾股”砸在手里，大势一定要看的准，科学制定投资策略，合理安排仓位，方能立于不败之地。

银行股未来该怎么买？

       一直以来，银行股都是很多机构和专业投资者青睐的板块。银行股股价稳、波动小，同时股息率高，每年吃银行的分红就能获得一些收益。例如2021年，股息率超过6%的银行股有11家，远超A股上市公司平均股息率水平，也远超银行的低风险理财产品。

       因此，银行股在很多机构和投资者那里发挥着“压舱石”的作用。但今时不同往日。随着房企流动性危机愈发明显，银行资产端与地产链相关的企业出现逾期或不良的概率也在提升。这次的停贷风波，就是一个例子。未来银行板块还能不能像过去一样“稳如老狗”就不好说了。

       在个股选择上，除了看主要经营业绩指标外，投资者也需要更加关注企业的不良贷款率以及业务结构，个人按揭和房地产业务占比相对少的银行，可以多关注一些。

       对于普通投资者而言，没有那么多时间和精力去研究个股，通过量化投资工具可以有效帮助投资者缩短选股时间，提供有效的投资参考意见。

       阿牛智投为例，通过其增强选时功能，投资者可以清晰的看到每只成分股在盈利能力、成长能力、估值空间等维度的评分，对评分达到80分的个股，投资者可以保持重点关注。

       此外，即使像银行股这类波动较小的股票，“增强选时”功能也可以清晰为投资者提供买卖点指导。

沪农商行K线走势图

来源：阿牛智投

       如上图所示，为沪农商行的K线图，今年一季度，沪农商行股息率达到8.93%，不良率仅为0.94%，引起笔者关注。

       增强选时的用法是，为避免盘中震荡带来的影响，增强选时当天的K线在盘后发出，K线变色的第二天进行买卖操作，K线变红次日买入，K线变绿次日卖出。

       通过增强选时功能可以发现，1月25日是绿K线出现，次日是择时卖出信号，此后直到3月末，该股呈现震荡下行趋势，均为绿K线，通过增强选时避免了该区间的投资损失。

       同样，4月29日出现红K线，次日便是买入择时信号，此后截至7月12日，增强选时均显示红K线，按操作一直持股，该段时间该股的波段收益接近10%。

       关于楼市，您还有哪些观点和想法？请在文末留言互动，分享您的真知灼见吧~

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刚刚，国家发文！这些城市全面取消落户限制

       房子、车子、票子，是现代婚姻的通行证，也是压在都市青年身上的三座大山。而当青年男女步入婚姻，迈向中年时，“老子、票子、户口本子”又成为很多家庭在城市生活的拦路虎。没有当地户口的家庭，不论是老人看病，还是子女上学，在当地都会受到影响。

       随着我国城镇化水平不断提高，城市居民人口数量不断飙升。户口问题已经成为很多城市尤其是特大城市居民的一块心病。有没有户口，不仅关系到一个家庭在城市的各项福利待遇，更牵动着一个家庭在当地城市生活的幸福感、获得感。

       7月12日，国家发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》，正式宣布部分城市全面取消落户限制，为我国新型城镇化发展方向指明了道路。

重磅发文 这些城市全面取消落户限制

       本次发改委发布的《“十四五”新型城镇化实施方案》，明确提出，将深化户籍制度改革，放开放宽除个别超大城市外的落户限制，全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制，确保外地与本地农业转移人口进城落户标准一视同仁。

       与此同时，全面放宽城区常住人口300万至500万的I型大城市落户条件。完善城区常住人口500万以上的超大特大城市积分落户政策。各城市因地制宜制定具体落户办法，促进在城镇稳定就业和生活的农业转移人口举家进城落户，并与城镇居民享有同等权利、履行同等义务。

来源：国家发改委

       不难看出，文件为四类不同人口数量的城市，明确了户籍制度的具体改革方向。首先是人口300万以下的，全面取消落户限制；其次是人口300万至500万的，全面放宽落户条件；再次是人口500万以上的，完善积分落户政策；最后是“放开放宽除个别超大城市外的落户限制”这句话，也就是说，个别超大城市不在放宽落户限制之列。

       据点掌财经查阅公开资料，目前超大城市包括上海、北京、深圳、广州、成都、重庆等一线、新一线城市；人口500万以上的特大城市包括武汉、西安、杭州、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、郑州、昆明、大连等新一线、二线城市。

       至于300万至500万的I型大城市，犹如过江之鲫不可胜数，就不多赘述了。重点说一下此次人口300万以下全面取消落户限制的城市。

       据点掌财经查阅，根据住建部2019年城市统计年鉴，截至2019年底，城区常住人口300万以下的代表城市有贵阳、无锡、洛阳、唐山、呼和浩特、海口、南通、芜湖、徐州、温州等。

       可以看出，虽然本次国家发改委的政策文件仅取消了常住人口300万以下城市的落户限制，但国家整体户籍制度改革方向却是明确的，各地落户条件总体趋势是在不断放宽。

       正所谓“长安居大不易”，并不是每个人都适合在北上广深这样的超大城市生活，当前的户籍政策调整，也有助于流动人口向产业新兴城市发展，促进人口城镇化从过去的点状聚集，朝平面铺开转变。

3大投资机会，贯穿未来5年

       除了户籍制度改革，这次发布的《“十四五”新型城镇化实施方案》（下称方案）也明确了“十四五”国家重点发力的三大产业，背后的投资机会值得投资者关注。

       第一，光伏产业。《方案》提出，“推动能源清洁低碳安全高效利用，有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，发展屋顶光伏等分布式能源，因地制宜推广热电联产、余热供暖、热泵等多种清洁供暖方式，推行合同能源管理等节能管理模式。”

       在全球新能源转型以及我国2030碳达峰的大背景下，光伏发电成为绿色低碳转型、实现净零排放的重要途径。在政府多份“十四五”政策规划中，关于光伏产业发展政策都被纳入其中。在资本市场，光伏板块也经常跟随政策或产业利好多次走出火爆行情，备受投资者青睐。

       第二，新能源汽车。《方案》提出，“推动公共服务车辆电动化替代，到2025年城市新能源公交车辆占比提高到72%。”

       单这一句话，就为新能源汽车板块增添了巨大的想象空间。目前新能源汽车销售虽然火爆，但主要车型是乘用车，针对公交车、客车这种大型商用车，新能源车型在电池续航、动力性能方面是否有新的创新空间，值得各家车企去探索检验。对资本市场而言，新能源汽车板块的估值又有了新的增长空间。

       第三，智慧城市。《方案》提出，积极破解“大城市病”，推动超大特大城市瘦身健体。有序疏解中心城区一般性制造业、区域性物流基地、专业市场等功能和设施，以及过度集中的医疗和高等教育等公共服务资源。完善郊区新城功能，引入优质资源、促进产城融合，强化与中心城区快速交通连接，实现组团式发展。

       过去经常听说“大企业病”，“大城市病”却是头一次听说。根据文件内容不难看出，当前超大特大城市因为人口密集极高，资源分配往往高度集中，导致造成很多领域资源浪费、效率低下。一个最明显的特点就是大城市很多公共服务机构的排队长龙，“办事烦、看病难”的现象特别突出。

       除了资源分配低效外，《方案》中还提到了优化居住、商业、交通、生态等功能空间布局；建立地下空间开发与运营管理机制；推动开展城市设计，治理“贪大、媚洋、求怪”建筑乱象等要求。

       这些政策要求都指向了智慧城市。记得在物联网概念热炒之际，智慧城市板块连带着也火过一阵。但过去资本市场的狂欢和追捧，讲故事的味道比较重。随着《方案》的落地，新型城镇化的发展，无疑离不开智慧城市，相关企业也将有机会大展身手，迎来空前发展机遇。

       例如7月12日涨停的金智科技，公司业务就包含智慧能源、电网自动化。再有如搞软件开发、身份识别的雄帝科技，环境治理领域的依米康等等，过去一年的股价表现都不错。随着智慧城市再度被提起，未来板块有望涌现更多表现优秀的个股。

       总体来看，光伏、新能源汽车、智慧城市将会成为“十四五”期间发展新型城镇化的重要推手，其热度也势必会在相当长一段时间内贯穿整个资本市场。

从投资策略角度看，大盘周期性调整，热点题材轮番滚动，因此在把握大势的前提下，选时优化显得尤为重要。

       所谓选时优化就是基于大数据，通过量化选时系统来判断，当板块风险大时，选择空仓。当风险小时，买入投资策略中选出来的股票。在制定投资策略时学会使用择时工具，不仅事半功倍，还能最大限度避免盘面调整风险可能带来的损失。

       投资策略分析工具市场上有很多，以投资者常用的阿牛智投量化大师为例，通过量化大师不断制定和优化自己的投资策略，最终帮助投资者笑傲市场。

       投资者可以根据自己的策略模型，在量化大师上设定选股条件。比如在光伏、新能源汽车、智慧城市三个板块中选择当下成长能力、盈利能力都优秀的个股，通过回测来验证投资策略是否可行。

       按照这个思路，选股条件可以如下：1、板块选择光伏、新能源汽车、智慧城市;2、营业收入同比增长率≥30%；3、营业收入三年复合增长率≥30%；4、净利润同比增长率≥30%；5、净利润三年复合增长率≥30%;

       然后再制定一个筛选条件：总市值(从小到大)；数量在3-5家公司，构建投资组合，就会得到短线一年的回测数据（下图）。

量化择时优化策略短线一年回测数据

来源：阿牛智投

       通过上述选股条件，对标大盘走势精选量化择时，短线一年累计收益率54.86%，对标中盘指数收益为-14.10%，跑赢对标指数达80.28%。风险回报率为1.33（付出1块钱的风险可以收获1.33元回报）。

       从图片中可以发现，量化择时策略回撤主要发生在今年一季度，此时大盘正处于深度调整阶段，策略最大回撤为29%，按照2天调仓。同时，在今年4月末大盘转好的时候，策略净值增长远超大盘涨幅，在该赚钱的时候能多赚钱，才是王道。

       您的家乡取消落户限制了吗？您认为在大城市没户口，对生活影响有多大？请在文末留言互动，分享您的真知灼见吧~

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