下周市场展望：反弹模式终结？调整模式开启？

本周市场的周K线收阴，很大程度上是因为周五市场出现大幅回落。翻看了一下笔者上周周评中的相关观点，好像在本周市场中都一一兑现了。比如上周笔者讲到3500点上方是当下市场重要的阻力位，节前市场的“逼空”走势，不排除有“诱多”的成分。而本周市场最高点就收在3495点；再比如笔者对于节前白酒板块上涨的原因进行了分析，指出仅是因为部分白酒业绩超出市场预期所导致的，要谨防上涨到合理估值区域后的回落风险。而节后白酒板块一直处在震荡回落的过程中。

虽然最近两个交易日，市场在盘中都出现了先抑后扬的走势，同时量能方面也有所放大。但是这一幕却没有在周五的市场中再现，面对周五指数的大幅回调，是不是意味着前期反**式的结束，一轮新的调整模式即将开启呢？而下周也将进入一季报业绩预报披露的高峰期，又有哪些业绩大增的行业及板块值得我们关注呢？ 接下来笔者将会逐一阐述对于未来行情的观点。

「市场逻辑」

观点一，短期市场进入调整模式中

在周三的文章中，笔者曾经判断市场短期内仍处在反弹格局中，不排除有上冲3500点整数关口的可能性。而在周四的市场中，沪指曾一度上冲到3495点，随即出现了冲高回落的态势，这表明3500点附近存在较强的阻力。而周五市场的调整也说明，整个市场结束了短期的反弹格局，又回到了3月中旬所形成的箱体区间内。从技术角度来看，沪指120均线将构成下周市场短期的支撑位，但如果这个位置对于整个市场起不到有效支撑的话，不排除整个市场会继续下探，将再次考验该箱体底端的支撑。届时如果整个市场没有受到外力或者消息刺激下，中期继续维持箱体震荡的可能性较大。

观点二，抱团股和金融股企稳对于整个市场中期企稳影响较大

虽然节前白酒板块出现一波止跌回升的走势，但是笔者并不认可抱团个股在这个位置上面已经真正企稳了。而节后白酒板块大幅震荡回落，在一定程度上对于指数的负面影响较大。而从茅台个股的情况来看，下周仍存在考验近期低点的可能性。同时周四盘中虽然券商板块出现了异动，但是周五又出现在跌幅榜的前列，再加之当前银行板块的走势也较为疲软。而无论是抱团个股中白酒板块，还是大金融板块，对于指数的影响较大。但因为这些板块在下周能否企稳仍存在不确定性，因此可以说，只有这两大板块出现真正意义上的企稳，市场才有可能在这个位置上出现阶段性的底部。

观点三，下周要注意业绩预报中的机会和风险

从周五开始，可以说围绕着业绩，整个市场中既存在如中远海控这种业绩大增所带来的上涨机会；同时又存在如顺丰控股这种业绩亏损，所带来的股价下跌风险。从历史的情况来看，往往处在这种业绩披露的关键时刻，市场总体的表现都会比较谨慎，而这一时刻一旦过去后，市场才会选择短期内运行方向。目前来看业绩预增或者相对业绩稳定的板块，主要集中在医药、周期和部分科技股当中。再加之从节前开始，连续四个交易日北向资金呈现净流出的状态，这也表明作为机构资金在这个位置上面也进行仓位控制，采取观望的态度。

「热点策略」

虽然笔者对于下周整个市场的总体趋势比较谨慎，但并不表示笔者对于未来市场较为悲观。从3月中旬开始，笔者就表明未来整个市场中期维持箱体震荡的可能性较大，而目前整个市场只不过处在从箱体顶端位置向底端位置过度的阶段，或许指数上面存在一定的震荡，但是震荡的过程中个股的操作机会依然存在。

一方面在下周的市场中，仍可以对于医药和医疗器械板块进行重点关注，从周五公布的CPI数据来看，在存在通胀的预期下，往往医药类板块总体的表现会较多。如医药中的传统中药和创新药板块值得重点关注；此外从成长性的角度来看，可以在基建和航运两大板块中寻找确定性的机会，这两大行业都存在行业景气度大幅提升的机会。

面对每一次市场的下跌，不同的投资者所持的心态是不一样的；可能有些年轻的投资者会担忧市场的未来，想提前知道市场会调整到什么位置；而有些成熟的投资者会冷静地面对调整，深知每一次市场机会都是从调整开始的，并且不是去预测，而是观察市场止跌迹象的到来。此时此刻，笔者觉得更多的投资者应该调整好心态，同时为下一轮市场机会的到来，提前布局好相关的行业及个股。

无论生活中的机会，还是市场中的机会，都是青睐那些有准备的人。

4月8日收盘点评：三五下方热点轮动！是诱多还是蓄势？

节后第三个交易日，又是震荡的一天！

从今天市场的走势情况来看，和昨天的市场有相似的地方。早盘低开之后，不仅沪深两地市场随即又都出现了一波止跌回升的走势，而且这两天市场中都有新的热点板块出现活跃，昨天是运输航运和碳交易板块，而今天市场中食品饮料和证券板块出现在涨幅榜的前列。整个四月份期间，在每天热点不间断的情况下，沪指始终在3500点下方维持小幅震荡走势，面对这种情况，部分投资者开始纠结了，市场这样的走势到底是诱多行为，还是短期蓄势？

其实在昨天的文章中，笔者已经表明了对于整个市场中短期趋势的观点，从今天市场的走势情况来看，笔者继续维持昨天的观点，即短期内整个市场仍有继续反弹的动能，3500点近期将被突破；但是如果后续整个市场没有出现有效放量，且持续性热点没有出现的话，则中期趋势整个市场仍将维持箱体震荡的走势。

「市场逻辑」

情况一，节后市场出现了小幅放量迹象

伴随着昨天北向资金的交易恢复正常后，笔者关注了节后三个交易日沪深两地市场量能的情况，第一天仅6600亿左右；第二天达到了7400亿左右；今天更是达到了7600亿左右。很明显，节后三个交易日市场总体呈现出小幅放量的迹象。在整个市场反弹的过程中，如果出现了量能逐级放大的话，不仅表明有场外资金不断入场，而且也说明整个市场的反弹趋势并没有结束。再加之这两天沪深两地市场在盘中都呈现出先抑后扬的走势，说明整个市场在当下这个位置不但存在一定的支撑，而且未来还有继续向上拓展反弹空间的可能性。当然市场的量能如果到了3500点上方，还维持在7000~8000亿水平的话，则整个市场中期向上的空间并不大。

情况二，沉寂已久的券商板块出现异动

有很长一段时间，券商板块在市场中没有什么表现。但是在今天盘中，券商板块却整体性出现了异动的情况。尤其是沪指逼近3500点关口的时候，给部分投资者很多的遐想。客观地来看，这个位置上面券商板块出现一波反弹的可能性较大，但目前还不具备展开行情的可能性。一方面今年券商业绩的情况并不会比去年要好，券商板块展开一波行情需要有良好的业绩预期；另一方面大金融板块的启动则需要市场量能极度配合，而目前整个市场的量能水平并不支持大金融板块的连续活跃。当然由于券商板块前期整体性超跌，未来存在一定修复性的机会，所以对于券商板块的异动目前只能看作阶段性反弹。

情况三，反弹行情的主线围绕业绩展开

从3月中下旬开始，笔者不断强调在关注市场机会的过程中，要围绕业绩这条主线展开。从目前市场中出现除题材之外的热点来看，很多是围绕着业绩这条主线展开的。如顺周期板块中钢铁、煤炭、科技板块中的半导体芯片、化工板块中的农药以及昨天活跃的运输航运板块，其上涨的逻辑基本围绕的着业绩提升、估值回升以及存在涨价预期等。考虑到一季报业绩预报的披露要截止到4月15日，因此这波围绕业绩展开的反弹行情，极有可能会维持到下周的后本周。在这个期间，作为普通投资者而言，还可以在部分业绩和估值出现回升的行业板块中寻找操作机会。

「热点策略」

面对近期的市场，可能部分投资者已经感受到市场短期强势的特征。因此从短期角度来看，市场在近期继续维持反弹格局的可能性较大。但是在介入相关热点板块的过程中，还是区分清楚哪些是受消息刺激的题材个股机会，哪些上涨背后有实实在在业绩支撑的逻辑。对于短期题材个股的机会，如碳交易概念个股要明确机会已经集中在部分个股中，且走高的过程中风险也在不断堆积。而有业绩支撑的行业及板块，未来存在摆脱市场的趋势，走出独立性的行情。

今天市场中医药和医疗板块再度出现活跃，而该板块也是近期笔者反复强调的围绕业绩主线，存在估值回升的行业机会，考虑到今年整个市场还存在通胀的压力，因此医药中的创新药和中药板块值得重点关注；此外航运板块虽然今天出现了小幅震荡，但是从该板块整体情况来看，未来仍存在继续走强的可能性。因此短期震荡的过程中，也是介入这些有业绩支撑的行业及板块的好机会。

在股市中，很多投资者都在追求“大道至简”的投资理念。但是任何“大道至简”理念的背后，都存在极为复杂的分析过程。如果简单地追求所谓结果或者结论，而忽略客观分析的过程，那么最终的结论在很多时候，会和市场真实的情况相反。就像证券市场中的行情一样，总是在大家犹犹豫豫中产生，在一片乐观声中“谢幕”。

笔者坚信，证券投资和任何体力脑力劳动一样，没有付出，是不会有理想的结果。

4月7日收盘点评：压力位回踩！反弹还会继续？

清明之后的天气忽冷忽热，清明之后的市场也是涨跌难料。

早盘沪深两地市场经过一波震荡杀跌后，从11点左右随即又出现了止跌回升的走势。似乎这个这个位置上面存在一双无形的手，托住了整个市场下跌的态势。股市中有句谚语：该跌不跌，理应看涨。节后的市场出现了下跌受阻，是不是意味着整个市场反弹的趋势还没有结束呢？本周还剩下的两个交易日，沪指是否具备冲击3500点的可能性？

客观地来说，虽然近期市场在反弹的过程中，量能始终没有出现有效放大，因此笔者认为从中期的角度来看，整个市场还不具备止跌回升，展开一波行情的可能性。但是从最近的情况来看，既然这几天市场出现了“打不死的小强”的状态，不排除短期市场还存在继续冲高的可能性。

「市场逻辑」

理由一，震荡背后个股存在亮丽的数据

节后两个交易日日，沪深两地市场分别出现了0.14%和1.01%的小幅下跌，但是这期间上涨个股家数达到了2984家，而下跌个股家数仅为1152家。并且这两个交易日内涨幅超过3%的个股更是达到了1073家。这一系列数据说明了，在节后指数持续震荡的背后，实际上个股的活跃程度依然很高。并且多数个股在节后依旧维持了节前的反弹走势。尤其在今天收盘之后，沪深两地市场涨停个股的家数突破了100家。综合这些个股的情况来看，说明了在指数小幅震荡背后，个股的操作机会反而不断地增多。从另一个角度来看的话，说明整个市场的反弹走势还没有结束。

理由二：碳中和板块中的部分个股再度活跃

在节日期间的文章中，笔者重点讲到了要关注碳中和概念在节后市场中的再度活跃，从这几天市场的情况来看，部分碳交易概念中的个股出现了二次启动的迹象，像长源电力、华银电力和南网能源等个股，不但再次出现涨停，有的还创出这轮行情以来的新高。这说明碳中和概念从前期全面活跃行情，开始转入部分个股的局部行情。由于这其中运作的大多数是市场中游资，并且游资对于市场情绪以及短期趋势比较敏感，在节后这个位置上面游资还愿意继续进一步炒作碳交易概念中的个股，也反映了他们对于短期行情相对乐观的态度。

理由三：近期市场中出现单边走强的板块

在3月22日的文章中笔者曾经重点介绍过纺织服装板块，而在当周该板块在事件驱动的情况下，出现了跳空高开。到目前为止，实际上该板块走出了单边独立上涨的行情。由此可见该板块的走强已经不是简单的消息刺激。再看今天市场中活跃的运输板块，虽然也出现了跳空高开，但是该板块在节前已经处在阶段性的高点之上，由此可见该板块中已经有资金前期的铺垫。虽然这两个板块的启动，并不是带动指数出现大幅上涨。但是在近期震荡的行情中，开始出现单边独立走强的板块，也说明这些板块上涨的背后有着基本面和业绩方面的支撑。这些也为二季度其他板块出现独立行情创造了好的背景。

「热点策略」

虽然从这几天市场短期的走势情况来看，不排除本周剩下的两个交易日市场还存在继续走强的可能性。但是从中期的角度来看，一方面3月份相关的经济数据会影响二季度的货币政策制定；另一方面4月份后半个月，会出现部分个股一季度业绩不理想情况。而这些情况都制约了市场在这个位置上面展开中期行情，同时这也是市场在这个位置上面量能始终不能有效放大的重要因素。因此短期方面可以在控制仓位的前提下，参与部分个股的机会，但是从中期角度来看，整个市场未来仍存在来回震荡的可能性。

从热点的情况来看，昨天活跃的氢能源今天并没有出现继续走强的态势，但是运输航运板块的走势，类似于当时纺织服装板块启动时的情况，并且该板块还有业绩方面的支持，未来可以在该板块中寻找部分强势个股继续走强的机会。另外从成长性的角度而言，依然提示大家重点关注路桥、建筑和基建板块中的机会。相信这些板块在未来会出现独立于整个市场的走势。

中国古代哲学中讲过：不谋全局者，不足以谋一域；不谋万世者，不足以谋一时。强调是看待市场不能只看某一方面的情况，而是需要全面地看待。我们分析市场的时候，也要处理好中期和短期趋势中的关系，并且从大局上认可短期趋势最终要服从中期趋势的道理。此外对于市场中不断出现的变化，也要认真分析，从而修正自己的判断。这样才不会在分析市场的过程中，犯下主观臆断的毛病。

用客观的眼光，看待市场每天的变化；从中期趋势的角度，制定自己在当下市场中的操作策略。

4月6日收盘点评：缩量震荡！变盘临近？股市会有四月天？

清明节后的第一个交易日，在期待之中终于到来了！

一方面昨夜美股道琼斯和纳斯达克指数都出现了大幅上涨，另一方面在节前A股还出现了一波小幅“逼空”上涨的行情。因此很多投资者对于节后A股的走势，充满了乐观。然而到了今天收盘之后，不仅沪深两地市场股指均出现了小幅震荡，而且沪市创出牛年之后成交的“地量”。

在股市中一直有着地量震荡，往往是整个市场“变盘”的前兆。那么连续多日缩量震荡之后，整个市场究竟会选择什么方向变盘？进入二季度之后，部分投资者期待的“股市四月天”会不会如期而至呢？

「市场逻辑」

情况一，历史上看缩量反弹后的两种走势

正如上文中所描述的那样，从19年以来当市场进入缩量反弹之后，往往会出现两种走势。其一缩量反弹到最后无功而返，整个市场又回到原来震荡的区间内（如去年7月份~12月份期间的多次反弹）；其二是缩量反弹的过程中，在外力的作用下市场最终形成了放量突破（如19年12月中旬市场上涨）。从3月26日市场触底反弹以来，股指已经出现了连续7个交易日缩量反弹，从时间周期的角度来看，也进入了变盘的时间之窗。当然最终没有外力或者消息面刺激下，则整个市场在3500点附近受阻出现折返的可能性较大。

情况二，3月份经济数据和重要会议决定市场中期趋势

今天上午做节目的时候，主持人问了一个问题：为什么这段时间市场的量能放不出来？其实从历史的情况来看，往往市场出现犹豫或者量能没有有效放大的时候，往往说明未来的市场存在不确定性。而当下市场不确定的因为是什么，其一是3月份经济数据从本周开始会陆陆续续公布，尤其是3月份的社融数据和人民币贷款数据尤其值得我们关注；其二是4月下旬管理层的重要会议即将展开，届时不仅会总结一季度的经济运行情况，而且还会对整个二季度的货币政策给出方向。而在这些情况不明朗的前提下，市场中的大资金更多的时候选择观望，也是造成当下市场缩量震荡的主要原因。同时再看看昨晚美股的表现，其根本原因也是因为好的经济数据公布所导致的。

情况三，缩量反弹中市场的热点仍然层出不穷

在节前活跃的白酒和半导体板块出现休整的前提下，节后第一个交易日市场又出现了新的热点板块，其一是节日周评中重点讲到的碳中和相关的碳交易概念，又出现了活跃的情况；其二就是在隆基股份入局氢能源的影响下，光伏和氢能源板块也出现了活跃的情况。正如笔者在节日期间所表示的那样，碳中和相关的个股由于涉及面广，资金介入较深，因此还会在市场中出现反复的走势，但是在参与的过程中还是以短线角度进行；此外氢能源概念的延续性还需要进一步关注。对于这段市场的热点来说，虽然比较多，但是也呈现出轮动较为频繁的特征，因此在近期缩量的情况下，还是不要盲目追涨热点。

「热点策略」

面对当下的市场，很多投资者都应该清楚这种缩量震荡的局面不会长久维持下去，最终市场要选择方向后，出现放量突破的态势。就目前整个市场的情况而言，除非在外力或利好刺激下，否则短期内市场很难形成放量上攻；而在没有消息的刺激下，最终市场围绕着120日均线展开震荡的可能性较大。在这种情况下，在操作策略方面要做好两手准备，其一是保持一定仓位，以防市场出现放量突破上攻；其二不要盲目追涨当日的热点，可以围绕着业绩的主线，在之前笔者重点强调的估值回升和成长性的板块中寻找机会。

今天给大家重点讲述一下基建板块的逻辑和关注点，从外部情况看，2020年，中国对美国的“基建相关出口”约为2950亿美元，占对美国总出口的约63%。美国加大基建投资规模，意味着从中国进口的基建相关商品可能会有所受益。目前我们对美国出口的基建产品主要集中在化学工业品，机械设备，塑料及橡胶产品、矿物品（如水泥和玻璃）、金属产品和运输设备等六大行业中。其中向美国出口机械设备占对美国总出口的规模最大为44%左右；其余5个行业对占对美国出口总额的15.5%，影响较小。

从我国自身的情况来看，2008年受金融危机影响，我国提出4万亿基建投资计划，不仅使得我国摆脱金融危机影响，也带动全球经济稳步回升。2019年我国开始决定在5G等通信基础设施新基建领域发力，引领中国经济在科技领域自强自立，实现高质量发展。今年以来，面对国际环境的变化，我们又提出了加大对一带一路沿线国家的基建投资，将成为我们国家实现战略突围的关键举措。因此未来几年中基建行业都会又大的发展；

此外在刚刚结束不久的两会上，今年政府工作报告提出2021年将新增专项债3.65万亿元，超出此前市场预期；且今年前两个月专项债一直未发行，3月25日湖北省率先发行150亿新增专项债和100亿新增一般债，揭开了今年专项债发行的序幕，预计4月将迎来专项债发行的高峰。由于去年基建投资显著不及预期，经过一段时间准备或调整资金用途，今年项目落地情 况有望更加顺畅。资金来源方面，两会后积极的财政政策超预期，再加上去年的沉淀资金，今年资金来源仍较充裕，带动基建投资全年温和增长。可重点关注基建行业的相关上市公司：交建股份、设计总院、地铁设计、中国电建和厦门港务等。

鲁迅先生说过：不在沉默中爆发，就在沉默中消亡。在证券市场中，面对持续缩量震荡的市场，我们知道最终市场会选择向上或者向下的方向，来结束震荡的趋势。任何震荡的走势，其本质都是市场下一个新趋势开始前的过渡。而这个时候我们不要去猜市场什么时候出现突破，因为当知道市场未来的方向或趋势的时候，什么时间发生已经不是重要因素了。

下周市场展望：节前指数上演“逼空”！节后反弹能走多远？

先一起回顾一下清明节前最后一周市场及个股的表现情况：

本周指数情况：上证指数上涨了1.93%，振幅是2.27%，深成指上涨了2.56%，振幅是3.63%；本周行业情况：涨幅最大的行业分别是半导体、燃气水务和饮料制造，而跌幅最大的行业分别是环保、种植和农业服务；

本周个股情况：上涨个股1911家，下跌个股2236家；涨幅超过5%的个股608家，而跌幅超过5%的个股445家。

从年后迄今为止，本周市场可以说是年后表现最好的一周。从指数的角度来看，截止到周五收盘为止，沪深两地市场在本周都创出了3月中旬反弹以来的新高。从行业板块的角度来看，本周四开始，科技板块中的半导体芯片和抱团股中的白酒板块更是出现连续活跃的走势。然而本周市场的量能始终没有出现有效放大，但是指数就是在犹犹豫豫震荡的过程中出现了短线的“逼空”走势。那么，这样的反弹行情到底能走多远呢？节后白酒和半导体板块还能继续上攻吗？对于A股而言，在四月份的市场中我们能期盼出现一波“小阳春”行情吗？

「市场逻辑」

其一，沪指3500点上方是市场重要的阻力位

虽然本周后半周，市场悄然出现了“逼空”式的走势。但是笔者认为，下周如果反弹继续的话，沪指将在3500点上方面临真正的压力。一方面沪指60日均线目前在3518点附近，该均线从去年11月份以来，一直是整个市场重要的支撑位置。而从3月8日该均线被有效跌穿后，则原来技术上有效支撑将变成重要的压力位置；另一方面在3500点上方，从今年春节之后开始，沪市单日平均量能在4500亿之上，而最近一段时间沪指无论在震荡，还是在反弹的过程中，量能始终维持在3000亿左右。因此对于整个市场而言，真正的考验将出现在3500点上方。如果下周不能放量突破的话，则本周的“逼空”走势，不排除有“诱多”的成分。

其二，了解清楚白酒和半导体板块上涨的真正原因

先讲讲白酒板块上涨的原因，一言以蔽之就是业绩，部分白酒板块一季度的业绩增速超出市场预期。比如一线白酒股中泸州老窖的业绩增速达到30%，超过五粮液和茅台，因此反弹力度最大。而二线白酒股中业绩增速第一是舍得和酒鬼酒；三线白酒中是金徽酒的业绩超预期。所以这些个股在本周反弹过程中的弹性最大。而半导体芯片板块，虽然缺芯的情况很早就存在了，但这次引爆半导体芯片板块还是因为晶圆概念股业绩出现了大幅增长。综上所述来看，这次无论是抱团股的白酒，还是超跌科技股中半导体的上涨，其本质是业绩驱动所导致的。而在这种情况下，对于普通投资者而言，一方面要真正领涨的是那些有业绩增长的个股，切莫盲目追涨其他个股；另一方面这些业绩驱动上涨的个股，一旦回到合理估值区域，谨防冲高回落的震荡风险。

其三，箱体震荡仍是未来市场运行的主要格局

从3月中旬以来，对于整个市场未来的运行趋势笔者多次强调，维持箱体震荡将是市场主要方向，期间在不同的阶段，会出现不同领涨板块及个股的活跃。因此虽然本周后半周市场出现了所谓的“逼空”走势，但是笔者觉得整个市场在未来继续上攻，沪指有效突破3500点上方的可能性不大。相反在节后的市场中，市场再次出现横盘震荡的可能性较大。同时存量资金在节后的市场中引爆其他热点的概率很大。而短期热点板块基本会围绕着前期有资金活跃的那些板块中，不断循环。

「热点策略」

从操作策略的角度来看，如果在这个位置上面没有先期介入的话，节后就不要再盲目追涨了。一方面因为在3500点上方，沪指面临的压力较大；另一方面节前活跃的市场热点，在节后出现休整的可能性极大。届时市场中又会出现新的热点板块轮动。

从稳健的角度来看，普通投资者继续可以抓住业绩的主线，在医药、医疗保健和农药板块中寻找估值回升中的机会；而从题材的角度，普通投资者可以在这个位置提前关注基建、建筑等板块中的机会；而从激进的角度来看，由于资金在碳中和板块中介入较深，再加之节前最后一个交易日又有消息面上的刺激，该类板块在节后还有出现活跃的可能性。

市场有时候像一个孩子，有着让投资者不太好捉摸的一面；市场有时候又像一个成年人，无论短期会出现什么变化，最终会按照自己的意志不断前行。作为普通投资者，在相信趋势作用的前提下，还可以利用市场顽劣的秉性，抓住短期波动中的机会。

这就是证券市场，一个让投资者既爱又恨的地方！

4月1日收盘点评：愚人节中创新高！行情会愚人吗？

4月1日是一个特殊的日子。既是二季度开始的第一天，又是西方的“愚人节”。

就在这么一个特殊的日子中，主板沪指在今天收盘后，居然创出了这轮箱体震荡行情中的最高收盘点位。这不禁会让部分投资者唏嘘不已，因为在今天新高的背后，一方面是靠半导体芯片和钢铁板块推升而取得的；另一方面今天沪指的成交量更是萎缩到3000亿之下，沪深两地市场的量能也仅达到了6500亿。

那么今天市场的新高，到底是意味着一轮新的上攻行情的开始？还是一波诱多的“愚人”行情的开始？此时此刻，一定会有投资者在心里打鼓的。那么面对愚人节中创新高的指数，笔者也谈一下自己对于当下市场的观点，以及对部分市场情况的诠释。

「市场逻辑」

观点一，新高后展开一波行情的可能性不大

3月25日开始启动的这波反弹行情，和3月11日这波反弹行情有很多相似的地方。其一就是市场在反弹的过程中，总体都是显得犹犹豫豫；其二就是反弹过程中，市场的量能都出现了持续萎缩的情况。如果从这个情况来看的话，这轮反弹出现和第一轮反弹结果的可能性极大。从当下市场的其他情况来看，目前整个市场还背负着两个不利的因素，一个是一季报叠加年报从今天开始正式披露，未来整个市场存在部分个股业绩踩雷的风险；另一个是从一季度央行的货币政策报告来看，二季度流动性收紧出现放缓的可能性并不大。因为笔者判断，在这两个因素的影响下，未来市场很难走出持续上攻的行情。

观点二，半导体板块成为新领涨板块有待观察

昨晚美股的纳斯达克指数出现了大涨，今天早盘沉寂了很久的半导体芯片板块，出现在涨幅榜的前列。一时间半导体芯片板块，会不会成科技板块的领头羊，出现一波持续上攻的行情呢？笔者认为目前来看还需要进一步观察，一方面因为近期市场的热点呈现出热点散乱，轮动频繁的特征，而这种情况的出现说到底是市场中存量资金活跃的结果；另一方面从今天各大媒体给出的半导体板块上涨的理由来看，都是之前客观存在的，并非有实质性利好因素的出现。最后从半导体板块前期的走势情况看，并没有出现什么异动的特征，因此笔者判断受到海外科技股上涨的影响，触发半导体芯片板块活跃的可能性较大。

观点三，前期热点目前出现了整体性*潮迹象

在上周末的文章中，笔者就明确指出“碳中和”概念已经出现了整体性*潮的迹象，而其中部分个股的活跃，不排除是“项庄舞剑，意在沛公”之嫌，通过引爆个别个股的活跃，来掩护大部队的撤*。从本周这几个交易的情况来看，“碳中和”相关个股不断地出现整体性回落的情况。从这个角度来看，当时“碳中和”这么大主题概念的出现，都没有带动整个市场出现大幅回升的行情。而在当下这个题材出现了*潮后，迄今为止市场中还没有明确的领涨板块出现，因此不仅未来整个市场持续上攻的可能性不大，而且在量能继续萎缩的情况下，还要谨防市场冲高回落的风险。

「热点策略」

通过上文的分析，即使今天收盘之后，市场创出了这轮反弹以来收盘新高，但是总体操作策略方面还是应该保持一定的谨慎，尤其是无量上涨的过程中，一旦缺乏支撑指数的热点，市场出现震荡，甚至回落的可能性较大。当然如果市场在这个位置上面出现明显放量，到时候我们再重新审视这波反弹行情，目前来看起码这个位置上面还是应该多看少动。

近期在板块操作方面，笔者一直强调以业绩为核心，从估值回升和成长性两个维度去寻找市场的机会，而估值回升的代表，就是医药板块中创新要和部分中药板块，以及医疗保健行业，目前来看在这波震荡的过程中，该类板块总体表现不错。未来仍可以继续关注；而成长性的角度方面，连续两个交易日农药板块出现了持续活跃，当下还可以重点关注建筑、路桥和基建板块，这些板块不仅具备政策上的支持，而且还有不错的题材支持，未来可以重点关注。

中国有句古话：酒不醉人人自醉。面对今天愚人节中市场的表现情况，希望大家在证券投资的过程中，不要被市场短期的涨跌所“愚弄”。市场有时候会很“顽皮”的，通过一些模糊的“暗示”，让投资者错误领会它的真实目的。

这次“愚人节”的行情，到底能走多远，我们拭目以待。

3月31日收盘点评：月K线上揉下搓 二季度市场变盘？

2021年一季度的交易全部结束了，沪深两地市场在一季度出现了先扬后抑的走势。如果进一步从月K线的情况来看，沪深两地市场2月份和3月份的月K线，恰恰构成了“揉搓线”的组合。

从技术分析的角度来看，一旦市场或个股出现这种组合，往往意味着短期内会出现“变盘”的情况。简单来说，上涨趋势中如果出现“揉搓线”组合，则继续看涨；顶部出现该种出现，则意味着调整的开始。那么对于沪深两地市场而言，这次“揉搓线”组合的出现，到底意味着进入二季度后，市场会出现向上还是向下的变盘。

在二季度交易即将开始之前，在今天的文章中，笔者不仅先表达一下对于市场月K线上“揉搓线”组合的观点，而且还要重点讲述一下当下市场中一些重要现象背后的逻辑。

「市场逻辑」

观点一：“揉搓线”的出现并不是“非黑即白”

其实在这个世界上，很多事情并不是“非黑即白”的，有时候还存在“灰色地带”。而“揉搓线”的出现，在实际市场中也不像书上所讲的那样，直接选择向上或者向下的变盘。大家可以关注一下2019年4、5两个月沪指的月K线，也出现了很明显的“揉搓线”组合，而之后很长的一段时间内，沪指并没有出现向上或者向下变盘的走势，而是出现了近半年的横盘震荡走势。因此对于一季度中月K线出现的“揉搓线”组合，作为普通投资者而言，也就没有必要去猜测短期内市场的突破方向。从当下市场的短期走势来看，经过了几天无量反弹之后，不排除进入二季度后，市场会再次出现震荡回落的走势。但是从市场总体的趋势来看，未来围绕着120日均线，展开震荡整理的可能性较大。

观点二：“抱团股”还没有真正意义上的企稳

首先，这里先对“企稳”的概念进行说明，笔者认定的“企稳”并不是短期内出现了反弹，而是这个位置上面中期底部已经构筑完成，未来展开一波震荡向上行情的可能性极大。此时此刻，大家可以从这个角度再关注一下“抱团股”是否企稳？还记得在3月10日的文章中，笔者对于市场中期底部的确认条件中就有核心资产要真正企稳。再看今天市场中各类“抱团股”的情况，无论是昨天领涨，今天又出现在跌幅榜中军工，还是近期走强的白酒板块等板块，目前真的很难看出有“企稳”的迹象。考虑到这些“抱团股”马上又要经历一季报业绩的考验，因此可以说这些“抱团股”真正的企稳之日，还没有到来。

观点三：散乱的热点中，开始出现真正的主线

纵观近期市场的热点情况，可以用“层出不穷”和“切换频繁”来概括。几乎每天市场中都会有一些新热点板块的出现，但是这些板块又缺乏持续性。使得很多投资者感觉近期市场的操作难度较大。但是在热点散乱的市场中，笔者近期一直强调围绕着业绩这个核心，可以从估值回升和成长性两条主线上发掘市场的机会。近期市场中出现活跃的高股息个股，也说明了当下市场对于业绩关注程度在不断提高。在这种情况下，大家可以继续在医药和医疗保健这两个板块中，寻找估值回升的个股机会。同时还可以坐在化工行业中农药板块，以及基建板块中寻找成长性的机会。震荡的行情中，抓个股的结构性机会，是在当下市场中操作的主要方向。

「热点策略」

明天就要进入四月份了，从市场短期的情况来看，不排除在节前这两个交易日，股指会出现短期震荡回落的走势，甚至部分业绩不及预期的“抱团股”还会出现较大幅度的震荡。但是总体而言，未来整个市场会用来回震荡化解相关的风险。因此一旦市场短期震荡到近期箱体震荡的底端位置，又是一次介入相关个股的好机会。

具体的方向，正如上文中笔者强调的那样，围绕着业绩这个核心，可以从估值回升和成长性两条主线上发掘市场的机会。近期医药行业中的传统中药板块，经过前期的大幅调整之后，其估值的优势正在体现；同时笔者在周一重点讲到的农药板块，在今天的市场中也有不错的表现。此外，近期围绕着“一带一路”的大方向，可以对部分基建、路桥和建筑等个股进行重点关注。

任何时候，市场都存在两面性。所谓客观，就是不能只看其中的一面，或者过分夸大某一方面的情况。从历史的情况来看，市场在更多时候，没有市场想象得这么好，也不会像很多投资者担忧得那么糟。并且在某些特定的时候，好的和坏的方面又会互相转换的。

四月份的交易即将开启，相信四月份的市场依然会给我们带来惊喜和意外！

3月30日收盘点评：市场处在“矛”“盾”中，且战该进还是退？

2020年一季度中，市场中流行着一个特殊的**“矛盾”，最常见就是在当时各类研报中经常可以看到“科技为矛，消费为盾”的说法。在2021年3月底期间，当下市场对于“矛盾”这个**又有新的诠释。

先看当下市场中的“矛”，从上周四迄今为止，可以说每天市场中都会有热点板块出现，存在着一定的“赚钱效应”，只不过各个板块的持续性并不强；而当下市场明显受到“盾”的压制，今天收盘之后主板沪指已经触及了三周以来箱体震荡的上沿，再观察这几天市场反弹过程中的量能情况，又不免仍人担心最终市场能否形成突破。对于普通投资者而言，更要根据当下市场中的“矛盾”特征，来制定未来的策略，到底是且战且进，还是且战且*呢？

对于多数投资者而言，在制定相关操作策略之前，还是应该客观分析清楚当下市场“矛”和“盾”背后的真实情况。接下来笔者就和大家重点进行交流。

「市场逻辑」

问题一，当下市场“盾”是否会最终压制反弹？

从上周四迄今为止，整个市场已经连续反弹了四个交易日，但是在整体反弹的过程中，沪深两地市场的量能始终维持在7500亿左右。反弹过程中没有量能的配合，一方面说明场外增量资金进场的意愿并不明显；另一方面在沪指60日均线上方，是今年春节之后市场的成交密集区，无量的上攻一旦遭受这个位置附近套牢盘的抛压，最终市场反弹无功而返的可能性非常大。由于3月底的时间点比较特殊，存在诸多不确定性。因此在当下的时间点上，除非有外部消息的刺激，否则很难引发场外的增量资金在这个时间点入场。所以笔者继续维持近期的观点，即沪指以120日均线为中轴，维持横盘震荡的可能性较大。

问题二，不断活跃却缺乏持续性的“矛”说明什么

在这几个交易日中，整个市场中“抱团股”、顺周期、碳中和以及一些受事件驱动影响的石油、纺织服装和葡萄酒等板块都出现过不同程度的活跃，甚至还有部分个股在这个期间创出历史新高。这种情况说明部分资金对于目前这个位置非常认可，也从一定程度上有效封杀了市场下跌的空间，在这个位置上面出现所谓“C浪”下跌的可能性不大。但是这些热点板块的持续并不强，呈现出板块轮动较快的特征，这种情况一方面是因为部分板块只是在这个位置上面出现“修复性”行情，并非是一轮新行情的开始；另一方面对于“抱团股”而言，运作在其中的资金也担心快速拉升后，反而会迎来高位套牢盘的抛压和基金的赎回压力。因此综合这两点情况，未来个股不断活跃的情况还会出现，但是由于持续性的不强，因此追高还是存在一定风险。

问题三，当下市场中操作的主线到底是什么？

从最近几天对于整个市场情况的关注，笔者认为当下市场的主线实际上是越来越清晰，那就是围绕着一季报的业绩，部分资金已经进行了提前布局。这几天市场中出现了高股息个股的活跃，实际上就是这种情况的一种反应。除此之外，大家还可以关注一下近期笔者不断强调的医药和医疗保健板块，在这个位置上面该类板块已经出现了底部不断抬升的迹象。这种情况说明，部分中线的资金已经在这个位置上面提前介入了这些板块，而这些资金看中的要么是这些板块一季报的业绩情况，要么是看好未来的成长性。因此无论接下来市场出现何种走势的变化，相信一轮个股结构性的行情已经酝酿成熟了。

「热点策略」

马上就要进入二季度了，面对当下的市场，笔者建议普通投资者不必过分关注当下市场“盾”的因素，而应该把重点放在个股中的“矛”。当然在选择操作方向的时候，必须考虑一下该类个股所处板块整体的估值，以及相关一季度业绩的情况。对于整个市场而言，总体在这个位置上面还是看箱体震荡的走势。

而重点操作方向在以业绩为主线的前提下，一方面可以继续对医药和医疗保健板块中的创新药、中药和医疗IT等个股进行重点关注；另一方面围绕着涨价这个主线，可以在化工行业中农药板块中寻找草甘膦的个股机会。届时笔者也会围绕着业绩这条主线，继续给大家分享相关行业及板块中的机会。

辩证唯物主义告诉我们：事物是在不断发展和变化的，所谓的矛和盾，既存在对立的关系，又能在一定的情况下进行转化，成为相辅相成的关系。并且最近几年以来证券市场的走势告诉我们，多数的时候市场就在不断震荡中，演绎着个股的结构性机会。

看行情和看事物一样，我们应该多关注主要矛盾和矛盾的主要方面。

3月29日收盘点评：两种极端现象出现！跟游资还是跟机构？

上周末各大财经媒体几乎都在讨论，当下的市场是不是“双底”已经构筑成功？

周末的讨论之声还没有结束，在今天的市场中却出现两种非常典型的极端现象。一方面煤炭巨头中国神华在披露了高比例分红预案后，股价触及涨停，同时更是带动了煤炭板块出现了跳空上涨；另一方面，碳中和概念中顺控发展截止到今天收盘，出现了16连板的现象，同时也创出了年内A股最高的连板记录。

众所周知，在顺周期板块中活跃的通常属于**机构的资金；而这种不断出现连板的个股中，大概率是市场中激进的游资所为。而这两种极端的现象，今天同时市场中爆发，对于整个市场未来趋势会产生什么影响呢？对于普通投资者而言，在接下来的操作中，到底是紧跟大机构资金的步伐，而是关注游资短期的方向？马上要进入二季度了，整个市场中未来有什么新的热点和方向，等待我们去发掘？

在笔者的“分析体系”中，对于每天市场中出现的各类现象，在分析的过程中，一贯遵循的是两个原则，一是关注整个市场中的“主要矛盾”，忽略一些“次要矛盾”；二是对于市场中的各类现象，更多的时候需要透过现象，关注其背后的本质。那么接下来笔者就根据今天中出现的各种现象，跟大家重点讲述一下未来整个市场的趋势及关注方向。

「市场逻辑」

情况一：了解煤炭板块活跃背后的主要原因

我们先从今天中国神华的涨停说起，在26日晚间神华的分红预案就引起了市场的关注，其每10股派发18.1元分红方案，使得该股的股息率达到了10%左右。由于今年春节之后，总体市场出现了较大幅度的震荡，因此使得部分大资金对于高股息率的个股开始重点关注。考虑过之前市场中也曾出现了过方大特钢和四方股份高比例分红后，股价出现快速上涨后随即出现了大幅震荡，因此在这个位置上面对于该股不要盲目追涨。此外由于煤炭板块属于顺周期板块，而顺周期板块炒作的过程中股价往往会出现大起大落的走势，今天该板块的大幅上涨后，此时如果在盲目介入煤炭板块，极有可能买在阶段性高点之时。但考虑到一季报和碳中和概念的影响，作为普通投资者而言，短期内可以在煤炭板块中寻找相对股价涨幅不大，但业绩总体不错的个股机会。

情况二：顺控的涨停，不排除有“意在沛公”的感觉

从上周三开始，客观地来讲“碳中和”概念就出现了全面*潮的迹象，但是这期间仍有部分“碳中和”或者“碳交易”的个股出现活跃，尤其是今天顺控发展出现了16连板后，相信整个市场中短线资金仍会重点相关“碳”概念的个股。但是笔者觉得，这种情况的出现极有可能是“项庄舞剑，意在沛公”。为什么这么说了？因为整个“碳中和”概念所涉及的个股较多，这其中各类短线资金介入也较深。在该概念个股出现*潮的过程中，不排除短线游资故意打造出个别持续走强的个股，吸引市场人气和眼球，达到在其他“碳中和”概念个股上出货的目的。而之所以选择顺控发展，也是因为该股属于刚刚上市不久的新股，不存在所谓套牢盘的说法，向上拉升的成本并不高。因此在这种情况，作为普通投资者而言，对于其他“碳中和”的个股，反而应该保持一定的谨慎。

情况三：整体市场向上的动力并不做

正如笔者在周末的文章中所言，在这个位置上面整个市场并不具备持续上攻的动力，总体来看，在这个位置上面维持箱体震荡的可能性较大。从今天盘中的情况来看，虽然整个市场早盘出现高开高走，但是午盘之后整个市场显示出明显上攻动力不足的特征。一方面从市场热点情况来看，虽然热点较多，但是缺乏持续力和能带动市场人气的板块；另一方面从量能的角度来看，依然在今天市场反弹的过程中，沪深两地市场量能没有有效放大。之前笔者也反复强调，市场要出现阶段性底部的特征，要么在震荡的过程中出现持续缩量，地量之后见地价；要么就是在市场反弹的过程中出现放量上攻的局面。而眼下的市场，恰恰属于上攻无量，而震荡不缩量，这种情况的出现，起码说明这个位置上面市场还没有出现真正的阶段性底部，未来还出现时间换空间的可能性较大。

「热点策略」

当下市场已经进入3月份的倒计时阶段，在每个月末的时候，笔者建议在操作的过程中保持谨慎。一方面整个市场会在月初的时候选择方向；另一方面这个时候新的热点板块也没有真正形成。因此当下总体操作还是以谨慎为主，考虑到即将披露的一季报，可以从业绩和成长性两个角度来关注相关板块的个股的机会。

今天给大家分享一下农药板块的相关逻辑，有关媒体报道：近期草地贪夜蛾有卷土重来的趋势。据统计，草地贪夜蛾已在7省（区）176个县（市、区）查见幼虫，累计发生面积76万亩。草地贪夜蛾为外来物种，对粮食破坏力大，且国内防治经验少，主要危害作物为玉米。春季易随气温回升由南向北扩散，目前有效应对措施包括使用杀虫剂以及转基因抗虫玉米品种等。因此未来整个市场中对于农药板块的关注程度会不断提高。

逻辑关注点：

逻辑一：首先在2015年农药产量达到峰值后，近年产量快速回落，从2015年的374.4万吨降到2019的224.5万吨，复合年均下降11.20%。农药产量下降一方面是中国环保安检各项政策持续推行的结果，落后的中小产能陆续*出，产品集中度逐渐提高。另一方面，近几年农产品价格下降使农民使用农药的积极性下降，农药的生产也变得不那么积极。农药行业在经过四五年产量下降以后，如果在2021年需求量有回升，叠加北半球上半年的用药旺季，可能会造成农药行业短期内供需紧张，这将支撑农药价格上涨；

逻辑二：其次中国是农药大国而非农药强国，进口仍以杀菌剂为主。海关总署最新数据显示，2021年1-2月我国农药主要产品除草剂、杀虫剂、杀菌剂合计进口量为1.39万吨，同比增加19.3%；其中杀菌剂产品零*及非零*包装合计进口0.72万吨，占主产品进口量的51.9%。出口数量同比大幅增加、环比基本持平。2021年1-2月中国农药除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口总量29.07万吨，同比宽幅巨增65.7%。综上所述1-2月份中国农药产销数据亮眼，3-5月国内制剂生产铺货旺季叠加国际需求强劲，以草甘膦为主的大部分原药品种**持续收紧，价格重心仍在向更高一级阶梯迈进；

逻辑三：当前我国正处在春耕阶段，各农药企业保持良好生产形势，开工率达到76.87%。此外，农药企业成本端基础原材料价格上行，而当前部分企业在手订单充足，多数企业生产线已排满至3月底，甚至有中小企业为了扩大市场，上半年订单均已排满。随着原料价格的大幅上涨，农药企业将涨价转移至终端。需求端的带动下，当前农药价格有望持续向好。可重点关注农药行业中的相关上市公司：利民股份、江山股份、丰山集团、利尔化学和广信股份等。

很多人会说，这个市场每天充满着各种诱惑，面对各种诱惑，有的时候作为普通投资者来说，真的很难抵挡的。其实人为什么会被“诱惑”，一方面是没有看到这些“诱惑”背后的风险，另一方面也是因为不知道自己在这个市场中，到底应该通过什么方式来盈利赚钱的。禅宗也说：本来无一物，何处染尘埃。

在证券投资中，对于太远的东西没有必要过分关注，而做好每一次的当下，才是我们普通投资者的正道。记住市场中永恒不变的三句话：短期看情绪，中期看资金，长期看业绩。