3月25日收盘点评：常将有日思无日 莫把反弹当底部

昨天晚间笔者做客第一财经的《公司与行业》栏目，在节目中再次重点讨论了接下来市场是否会出现“二次探底”现象？

而今天市场在部分顺周期板块的带动下，盘中出现了一波小幅反弹的走势，最终沪指在前期低点附近收出了一根缩量的小阳线。这样的走势又让市场中部分投资者的心绪开始躁动，是不是“双底”正在形成中的呢？对于市场未来趋势的判断，笔者一贯强调不仅仅要观察市场每天涨跌中的细微变化，而且更要关注变化背后更多关键因素的情况。虽然在昨天的节目中，笔者也预判了今天市场会出现一波短期反弹的走势，但是对于在这个位置上面形成所谓“双底”形态，笔者始终是不认可的。

对于一直关注笔者文章的投资者而言，大家应该知道笔者在给出判断结论的时候，一定会把相关的判断依据展示给大家。正所谓“知其然，更要知其所以然”。那么为什么在今天市场出现小幅反弹之后，笔者依然坚持市场形成“双底”的可能性不大？未来市场的总体趋势又会如何演绎呢？

「市场逻辑」

理由一：股市箴言中存在着客观规律

在股市中一直有着“反弹不底，是底不反弹”的箴言，而这句箴言的确有着其合理性。从A股市场近几年重要底部的情况来看，本身就很少存在V字型反转的底部，多数的时候都是整个市场经历了一段时间反复震荡，市场重心悄然抬升之后，再出现一根突破性阳线来确认真正底部的形成。从当下市场的情况来看，目前不仅市场反复震荡的周期不够，而且在震荡的过程中沪深两地市场还没有真正出现缩量的态势。因此即使今天市场出现了一波小幅反弹的走势，目前来看也很难确认在这个位置上面“双底”就已经形成了。此外从时间周期的角度来看，往往双底形成的过程中需要经历一段时间的间隔，而这个期限通常要在1个月以上，而目前距离3月9日间隔也仅仅只有12个交易日。因此无论从价量关系的角度，还是从时间周期的角度，在这个位置上面市场目前不具备形成“双底”的可能性。

理由二：反弹的主要动力来自于顺周期板块

众所周知，本周前两个交易日市场出现大幅震荡回落的主要动力，来自于顺周期板块的集体回调，再加之消息面上的刺激，使得部分顺周期板块更是出现大幅杀跌。而今天早盘开始的这波反弹，也正是顺周期板块集体拉升带动的。对于顺周期板块而言，一方面由于前期该板块叠加了碳中和概念，使得该类板块在短期内出现了较大的涨幅。伴随着一季报即将披露，这些顺周期板块也将面临高估值的风险；另一方面从顺周期板块的走势情况来看，往往会出现大起大落的态势，一旦趋势形成往往短期内不可逆转。此外在今天午盘之后，部分顺周期板块又出现了冲高回落，显示出后劲不足的态势。再加之今天盘中碳中和板块继续出现严重分化，同时前几天活跃白酒和券商也没有出现强势的态势。因此在当下市场中，由于缺乏能带动指数企稳的持续性热点板块，因此不排除短期反弹之后，市场仍会出现震荡的走势。

 理由三：未来市场用“时间换空间”的可能性较大

既然“双底”形成的可能性不大，那么未来整个市场的趋势又会如何演绎呢？在昨天的文章中和一财的节目中，笔者都表达了相同的观点，即未来整个市场在围绕着3200~3450点区域内，形成箱体震荡的可能性较大。也就是所谓的用“时间换空间”。因为一方面从目前整个市场基本面的情况来看，无论是国内经济，还是上市公司业绩的情况，总体都处在回升的过程中；另一方面最近几年在市场调整的过程中，多数时候都是通过较长周期的震荡来完成。并且在这期间市场中还会不断出现阶段性热点板块，正如今天市场中数字货币和纺织服装板块的活跃，恰恰就是在碳中和出现大面积*潮后开始活跃的。因此即使未来整个市场处在反复震荡的过程中，则整个市场中的操作性机会还会层出不穷。

「热点策略」

对于多数投资者而言，在当下的操作中仍要保持谨慎的态度。因为之前笔者也强调过，市场出现阶段性底部的三大特征中，就要看核心资产是否企稳。而目前来看，白酒板块和券商板块反弹的过程中，都是一些二三线的个股活跃，因为未来核心资产还存在反复震荡的不确定性。在这种情况下，整体仓位方面还是应该做好一定的控制，不宜过重。

对于纺织服装板块，笔者在周一的文章中曾经重点讲述过该行业的逻辑。目前来看今天受事件驱动而出现跳空上涨，短期内整体的持续性并不强，但相关领涨个股还存在继续冲高的可能性。相反在这个位置上面应该对科技板块进行重点关注，因为在碳中和*潮的过程中，会引发部分资金流向业绩和成长性还不错的科技板块中，目前来看半导体芯片、医疗保健、通信以及**等板块可以重点关注。

人们常说：真的假不了，而假的一定真不了。在证券市场中，每天都充斥这真真假假的各种现象。这个时候，更需要我们投资者擦亮眼睛，用自己客观理性的思维，去分析和判断现象背后的真伪。

“去伪存真”不仅是某一个节目追求的宗旨，也是我们投资者在市场中应该不断追求的目标。

3月24日收盘点评：全球股市同凉热！双底正在筑成？

屋漏偏逢连夜雨！这几天A股在弱势震荡的过程中，外围市场真的太不给力了。

周二晚间先是美股道琼斯和纳斯达克指数，在临近尾盘的时候出现大幅地跳水；今天早盘日本央行的一段“神发言”，就让日经指数在盘中出现了500多点暴跌。虽然说这几年来，咱们A股市场越来越有自己的独立性。但是在全球资本市场一体化的背景下，外围市场的大跌依然会在情绪上，影响A股市场的短期走势。

今天在煤炭、钢铁和有色等顺周期板块下跌的带动下，沪深两地市场继续出现震荡下跌的走势。其中主板沪指再一次回到了前期低点附近。那么今天市场的低点，与3月9月低点相连的话，是否能构筑成技术上的“双底”的形态？从今天市场的情况来看，这一点无疑是能给多数投资者带来慰藉的唯一希望。

如果在这个位置上面“双底”能够确立的话，则意味着接下来股指就会出现止跌回升，同时市场中也会有持续性热点板块的出现。在上周末的文章中，笔者就明确表示过这个位置上面是否能形成双底，还需要进一步观察。从本周这几个交易日市场的情况来看，笔者预判市场在这个位置上面形成“双底”的可能性不大，但是接下来整个市场以近期的高点和低点之内，形成一段时间箱体震荡的可能性较大。

「市场逻辑」

原因一：阶段性行情结束后市场的休整通过震荡来完成的

从19年5月份以来，如果仔细观察一下这段市场A股的整体走势就会发现，当整个市场阶段性行情结束之后，经过一轮调整之后，A股市场会通过较长周期的箱体震荡来进行休整。与之前A股市场在一轮行情结束之后的表现情况截然不同。而这种变化的出现，一方面跟这几年A股市场中主导力量—机构投资者数量的大幅增加有着密切的关系；另一方面也是因为推行了注册制之后，A股市场的容量出现明显增加后，个股的结构性机会不断地涌现的结果。所以在这种背景下，作为普通投资者不必对于后市过分地悲观，更不要妄言什么接下来A股市场会去回补去年7月份的跳空缺口。客观地来看，经过年后到3月初这轮暴跌之后，当下整个市场不仅出现了跌幅趋缓的现象，而且在这个位置上面个股的操作机明显比年后增多。

原因二：从基本面情况看整个市场不具备大幅杀跌的动能

到目前为止，市场中仍有部分投资者对于当下市场未来的走势非常担忧，甚至还会把近期的走势和2018年市场进行对比。笔者认为，2018年市场的大幅调整其实有着内部和外部共同的原因，一方面当时美联储突然收紧流动性，导致我们只能被动性采取措施；另一方面当时国内也在进行供给侧改革，压缩部分行业的产能。而从当下的市场情况来看，全球经济正处在摆脱疫情影响，全面复苏的阶段，而国内经济也已经回到了上升通道中。同时从目前公布的2020年年报的情况来看，上市公司整体业绩也处在稳中有升的过程中。并且今年证券市场还将完成全面注册制的推行，在这种情况下，A股市场部不具备走熊的可能性。虽然从眼下的市场情况来看，整个市场处在碳中和概念全面分化，缺乏明显主线热点的背景下，因此整个市场马上出现止跌回升的可能性不大，但维持横盘震荡的可能性较大。

原因三：客观看待近期券商和白酒股的异动走势

这几天市场中券商和白酒板块出现了整体性异动的情况，对于这两个板块的异动，市场中有存在不同的声音，甚至有人认为启动券商板块仅仅是为了护盘。但是客观地来看，在券商板块这几天整体活跃的过程中，市场指数并没有跟随这种异动出现止跌回升的态势。而这两个板块的活跃，从笔者的角度来看，其核心依然是前期不断强调的“补涨”主线。一方面这两个板块近期都经历了较大幅度的下跌，技术上存在反弹的要求；另一方面考虑到一季度即将披露，这两类板块中存在部分被错杀的个股机会。但是从整体的情况来看，目前无论是券商板块，还是白酒板块都不具备持续回升的动能。在这种情况我们可以认为是有部分资金抄底而引发的上涨，只要有资金还在介入这个市场，也说明当下市场依然存在操作的机会。

「热点策略」

的确经过了两天的大幅震荡后，再加之当下市场仍缺乏持续性的热点板块，在这种情况下，对于多数投资者而言，在操作的过程中是要保持一定的谨慎。如果说未来整个市场是呈现箱体震荡格局的话，那么可以在市场出现止跌回升的过程中再介入相关的板块，切莫在市场震荡的过程中盲目抄底抢反弹。

伴随着顺周期板块的调整，目前我们也看到碳中和概念出现了明显分化。与此同时会有部分短线资金在市场中寻找新的目标和方向。而考虑到一季报即将披露的因素，未来在选择标的的角度上从业绩方面出发，目前来看其一是医药和医疗器械等板块是当下投资者可以进行重点关注的；其二是科技板块中的通信、半导体芯片、在线教育和游戏等板块可以进行重点关注。

在证券市场这种，整个市场最大的魅力就是市场往往会出现出乎多数投资者意料的走势。正像笔者在上周末的文章中所言的那样，眼下很多投资者都在预判市场接下来会出现“C浪”调整，还是构筑“双底”，而极有可能未来的市场会出现出乎多数人意料的走势。这个时间不仅要靠观察力，更要靠自己的判断力。

作为投资者，我们应该崇拜市场的力量，谦虚而虔诚地关注着市场每一次的“暗示”。

3月23日收盘点评：阳包阴！阴包阳！久盘后何去何从？

入春之后，人们常说天气会多变。但是最近几天证券市场的走势，更是“变化无常”。

上周五市场，受到外盘影响结束了前几天反弹的走势，出现了一波大幅下跌的走势；本周一市场出现了快速止跌回升的走势；然而今天的市场又是一根光头光脚的大阴线。沪指这几天围绕120日均线，在这个位置上面反反复复出现来回震荡的走势。

从3月11日迄今为止，主板沪指这种横盘震荡的走势已经持续了9个交易日了。众所周知，当市场出现横盘震荡走势之后，最终都会面临向上或向下突破的选择。那么最近几个交易日，市场的加速震荡，是不是意味着方向的选择即将临近？那么最终市场会选择什么方向突破呢？此时此刻，作为普通投资者又该如何决策自己的仓位和操作策略了？

的确最近几天整个市场的走势非常纠结，而近期市场每一次大幅震荡的背后，都有着其客观的原因。从目前整体市场的情况来看，笔者预判短期内整个市场继续维持这种震荡走势的可能性较大。而最近市场在这个位置上面的突破方向，还需要进一步观察。目前来看，当下市场中有几个方面的情况，值得多数投资者关注。

「市场逻辑」

情况一：碳中和板块首次出现全面调整

最近整个市场中出现了“万物皆是碳中和”的现象，前期碳中和围绕着环保减排和顺周期板块展开了一波行情，近期碳中和又围绕着碳交易出现了全面活跃的走势。而在今天盘中不仅出现了叠加碳中和概念的顺周期板块出现了大幅回落，而且部分碳中和的个股也出现了炸板现象。应该来说，碳中和板块迄今为止首次出现了全面调整的走势。这种情况的出现，应该给短期活跃的碳中和概念进行一定的降温。考虑到顺周板行情的特征，出现上涨的时候会出现短期集中爆发，而一旦出现震荡调整其幅度和力度也会比较大。因此未来一段时间内，顺周期板块将会出现一定幅度震荡的走势。虽然碳中和概念涉及的范围和个股较多，短期内不排除还会部分个股出现活跃，但是总体而言，短期内要对碳中和概念保持一定的谨慎，尤其是盯住部分龙头个股的表现，一旦不能持续发力，要注意其他跟风个股回落的风险。

情况二：技术上看市场在该位置存在一定的支撑

虽然从上周五迄今为止，市场出现了两天较大幅度的调整，但是总体来看市场的调整在可控的范围内。之前笔者也反复强调，该位置不仅是去年年底行情启动点的位置，而且也是去年7月~12月市场箱体震荡的顶端位置，因此这个位置对于市场会起到一定的支撑作用。此外从沪指15分钟、30分钟和60分钟分时走势来看，市场在这个位置上面存在构筑短期双重底或者三重底的可能性。加之今天尾盘30分钟，市场又出现一波止跌回升的走势，因此明天开盘之后不排除市场会再次出现反弹的态势。综合这些情况来看，在这个位置上面虽然市场反复出现“阳包阴”的态势，但是总体而言，短期内市场出现继续呈现杀跌的可能性不大，反而围绕120日均线展开震荡整理的可能性较大。

情况三：短期内市场有新的“看点”出现

在碳中和概念今天出现回调的过程中，在今天的市场中有两个比较明显的亮点值得投资者关注：其一是券商板块中的国联证券，已经出现了二连板的现象，并且在今天午后券商板块整体还出现了一波大幅拉升的行情。对于券商板块来说，从今年1月中旬开始调整至今，始终在市场中没有良好的表现，而这几天券商股的异动可能会引起部分投资的关注。但是目前来看，一方面国联证券的涨停并没有全面带动其他券商股的活跃，另一方面在午盘券商板块总体活跃的过程中，对于整个市场指数的影响并不大。其二是金徽酒也悄然出现了二连板，而该股的涨停是不是意味着白酒板块的中期企稳出现？目前来看白酒板块今天整体涨幅不大，且量能方面也没有明显放大。而这种情况的出现，也说明从今年春节之后出现持续回落的板块，也开始出现短期止跌的迹象。接下来可以关注其他类似板块中是否还会出现个股活跃的行情。

「热点策略」

从操作策略的角度而言，近期笔者一直强调整个市场未来维持震荡的可能较大。而在这种市场情况下，总体策略方面还是应该保持谨慎，一方面在仓位上面做好一定的控制；另一方面除去不要盲目追涨短期的热点，重点是围绕着“补涨”这条主线围绕短期可以操作的机会。

在碳中和概念出现调整的过程中，不排除部分短线资金会重新寻找新的操作方向，考虑到接下来将面临年报和一季报叠加披露，因此“补涨”的机会中要考虑基本面和估值较为合理的行业及板块。目前来看，可以在医药板块中创新药和中药中寻找机会，也可以在科技板块中半导体芯片、医疗器械以及通信板块中进行深入挖掘。此外对于部分摆脱疫情影响的行业，如纺织服装和酒店餐饮等板块，也可以进行重点关注。

作为投资者，我们不仅要关注到每天市场中各类变化，从这些变化中判断出市场未来趋势及方向所在。而同时我们又不必特别在意短期市场的变化，因为市场是存在趋势的，部分因素可以改变中短期的走势，但是从中期角度而言，市场总会沿着自己的方向前行。

因此在市场中，看清我们需要看清的现象；同时忽略我们需要忽略的东西。

3月22日收盘点评：忽如一夜行情来？银行券商齐拉升！

沾衣欲湿杏花雨，*面不寒杨柳风。

进入三月下旬后，上海地区的气温明显回升，到处是柳条依依，春意盎然，好一派春回大地的感觉。再看我们的证券市场，虽然经历了上周五的疾风暴雨，但今天市场中再次出现了北向资金大幅净流入的局面，与此同时沉寂了很久的大金融板块也出现大幅走强。就在周末市场中还有部分分析人士，担忧接下来市场存在大C浪调整的可能。面对今天市场大幅活跃的走势，是不是意味着经历了春节之后“倒春寒”的市场，此时此刻开始正式“入春”了？

市场是多变的，因此市场中投资者的情绪更是多变。在周末的文章中，笔者已经对本周市场的行情做出了预判，即整个市场出现所谓“C浪”下跌的可能性不大，但是对于所谓“双底”是否可以形成，还需要进一步观察。然而面对今天市场中巨大的变化，相信会有投资者问：今天市场的大涨，是不是可以确定双底了吗？其实从上周初开始，笔者的观点就是短期内整个市场会延续反弹格局，虽然上周五市场受到了外在因素的干扰，出现了一波大幅下跌的走势。但是今天的上涨仍然表明，整个市场目前仍处在上周的反弹格局中。在沪深两地市场量能没有有效放大之前，主板沪指会围绕着120日均线，出现震荡的走势。

为什么会得出这样的结论，且听笔者娓娓道来其中的缘由？

「市场逻辑」

原因一：周末的讲话对整个市场起到了“托底”作用

上周末管理层对于证券市场有着重要的讲话，期间谈到了关于注册制中的一些细节问题，这等于向市场表明接下来在A股市场中全面推行注册制是势在必行的，而注册制的推行恰恰是一个相对稳定的市场环境。这就在一定程度上有效封杀了市场继续向下的空间。同时管理层也谈到近期市场中对于“美国10年期国债收益率”过度关注的情况，其实A股市场年后这轮回调的内因是部分基金重仓股的高估值，而流动性收紧和美国10年期国债收益率上升都只是催化剂，并不是决定因素。而且在周末的文章中，笔者也重点讲到该收益率对于当前A股市场的影响力正在逐步减小，所以即使未来该收益率继续上行，也不会对A股产生更大的影响。但是A股市场如果在这个位置上面展开一波行情，则需要政策、资金和市场热点方面的配合，而目前市场上并不具备展开行情的这些因素，所以整个市场维持震荡的可能性更大。

原因二：当前市场正处在关键的技术位置附近

可以说，本周初市场在这个位置上面出现反弹是可以预见的。因为在周末的文章中笔者也强调过，无论从沪指的周线、日线，还是从30分钟和60分钟的分时角度来看，整个市场在该位置附近都存在较强的支撑。但是技术的关键位置，可以有效支撑市场的指数，在这个位置上面不出现大幅下跌，并在一定程度上支持市场出现企稳反弹的走势。但是要支持整个市场在这个位置上面展开一波行情，起码还需要量能方面有效地配合。之前笔者反复强调过，如果上涨的过程中，整个市场量能方面没有有效突破，即沪深两地市场量能达到9000亿以上，则整个市场上涨的空间和力度并不会很大。截止到今天收盘为止，沪深两地市场的量能依然维持在7000多亿的水平，很显然这种的量能根本无法让沪指突破3500点之上的套牢密集区。因为在这种情况下，对于今天市场的大幅上涨，我们还只能当成短期反弹来看。

原因三：大金融板块的持续性还需要进一步关注

虽然在今天盘中下跌很久的券商板块出现了明显异动的走势，并且在盘中还有一度有涨停个股出现。但是从消息面的情况来看，其实今天券商板块的上涨并没有什么消息面的因素，同时该板块在底部上涨过程中，量能也没有什么明显地放大。在这种情况下，笔者只能认为今天券商板块的上涨，与这轮反弹行情的主线一样，属于“补涨”的特征。除非接下来几个交易日，券商板块再次出现整体性走强，或者有明显的领涨个股出现。再看今天市场中其他热点的情况，除去碳中和概念继续在市场中发酵外，涨幅榜前列的旅游、运输服务、建筑、通信等板块，而这些板块要么在近期市场中出现过大幅震荡后出现反弹，要么就是在年后市场中才出现止跌回升的走势。也就是说，目前这些板块活跃的本质依然是“补涨”的主线。如果大金融板块也仅仅是在这条主线下出现的活跃，那么该板块目前也不具备带动整个市场在这个位置展开一轮行情。

「热点策略」

对于当下市场中的操作策略，笔者已经反复多次强调了，在震荡反弹的行情中，不宜盲目追涨所谓的热点板块，应该装在“补涨”的主线下，寻找低估值，同时有业绩保证的行业及板块的机会。今天跟大家重点分享一下纺织服装板块中的机会：

背景：证券时报统计显示，3月份的第二周北上资金持股量环比增加13个行业中，其中纺织服装行业环比增幅最大。此外义乌市经信局对全市企业生产订单情况开展调研后发现，　自去年4月以后，疫情对纺织服装行业的影响逐渐减少，市场环境开始复苏，名蒙纺织的客户订单需求增大，生产车间进入繁忙工作状态，这种行情延续到现在。并且在近期市场中，作为低估值的纺织服装板块，从2月份以来的涨幅已经超过11%。

逻辑关注点：

逻辑一：从服装行业销*的相关数据来看，2021年1-2月，服装零*当月同比+47.6%；穿类商品网上零*同比+44.3%；2021年1-2月，中国纺织品出口金额同比+60.8%，中国服装出口金额同比+50% ；此外2021年1-2月，重点关注的天猫**旗舰店中，销*额前三为阿迪达斯、优衣库、耐克，分别同比增长31.9%、2%、68.5%；

逻辑二：从棉花近期的采购价格来看，近期，国内棉花价格经历一轮回调后有所企稳，3月12日内外棉价差收窄至1228元/吨。随着原料价格回调企稳，原本持观望态度的一些内地纺织企业已开始期货点价陆续补库。在全球货币宽松、疫情逐步好转及游需求恢复大背景下，棉花和棉纱价格企稳使得多数企业对后市有较大信心；

逻辑三：从纺织服装行业2021年的发展前景来看，3月12日，Adidas发布2025战略规划，目标5年收入复合增速8%-10%，其中***区低双位数；同日发布2020年Q4/全年业绩，收入分别+1%/-14%；Q4/全年***区收入分别+7%/-15%。3月10日，宝胜国际公布，1-2月收入同比+44.3%，相比2019年+16.57%。3月9日，儒鸿发布展望2021年订单能见度已至10月，全年收入高双位数增长。可重点关注纺织服装行业的相关上市公司：天创时尚、朗姿股份、嘉麟杰、鲁泰A和瑞贝卡等。

看着今天市场的走势情况，再关注一下今天收盘后市场中各类分析人士的言论。这让笔者想起了禅宗中一句名句来：不是风动，不是幡动，仁者心动。

下周市场展望：周线“五连阴”！C浪下跌开始OR两次探底形成？

先回顾一下3月份第三周的市场数据：

本周指数情况：上证指数下跌了1.4%，振幅是2.57%，深成指下跌了2.09%，振幅是4.42%；

本周行业情况：涨幅最大的行业分别是酒店餐饮、纺织和机场航运，而跌幅最大的行业分别是石油、采掘和煤炭；

本周个股情况：上涨个股2503家，下跌个股1626家；涨幅超过5%的个股783家，而跌幅超过5%的个股314家。

看沪深两地市场的周K线，牛年之后居然出现了罕见的“五连阴”。而类似的情况上一次出现还是在19年4月下旬。面对周五市场的大下跌，市场中有一批人士喊出现“C浪”下跌即将开始；当然也有市场人士认为，市场在这个位置上面对应3月9日的低点，有构筑“双底”的可能性。在上周初的文章中，笔者对于当下市场的观点一直认为：虽然市场处在短期反弹的过程中，但是整个市场中期底部仍未真正形成。对于市场中存在的各种观点及言论，笔者觉得应该从客观的角度，去分析周五市场下跌的原因以及下跌中的各种现象，这样才能对于整个市场未来的走势有理性地判断。

利用周末的时间，笔者仍然先表明自己对于当下市场的判断：即这个位置上出现所谓“C浪”调整的可能性不大，未来市场出现在这个位置呈现小幅震荡的可能性较大。至于所谓的构筑“双底”，笔者觉得还需要进一步观察下周市场的情况再做出判断。

「市场逻辑」

情况一，外因对于未来A股市场的影响会逐步减小

周五市场大幅下跌的外因，还是和美国10年期国债收益率大幅上扬有着联系。但是对于这个情况，作为普通投资者需要注意两点：其一，整个市场对于未来美国10年期国债收益率继续上扬是有预期，在市场中所谓的“恐惧”来自对未来的不确定性，而一旦有些情况是可以预期，往往其对市场影响会逐渐减少；其二，周五美国10年期国债收益率已经达到了1.72%，但是当晚美股却出现了纳斯达克指数反弹，而道琼斯指数下跌的情况（之前都是反向的）。而这种情况的出现，说明了之前伴随着该收益率的不断上扬，美股中“杀估值”的行情出现了“休整”的迹象。对于A股市场而言，在昨天市场中跌幅最大的板块，并不是那些前期的“高估值”板块，而恰恰是年后“杀估值”行情中表现较为强势的顺周期板块，因此从这种情况来看，即使下周美国10年期国债收益率继续上扬，对于整个A股市场的影响正在减小。

情况二，A股市场的自身也不具备大幅下跌的动力

从A股市场基本面的情况来看，目前整个A股的平均市盈率仅在22倍左右，而这个水平明显处在历史中轴的下方。正如笔者前期反复强调的，所谓高估值的风险主要集中在基金前100位的重仓股上面，而这批个股经历了年后五周左右的调整，虽然不能说已经出现阶段性底部，但是起码继续下杀的动能正在减弱；此外今年A股推行全面注册制也是势在必行的，而这更需要A股市场有一个相对稳定的环境。从A股市场技术面的情况来看，沪指已经回到了去年行情启动点的位置，且这个位置恰恰也是去年7月~12月整个市场箱体震荡的顶端位置，因此这个位置对于整个A股市场存在较强的支撑作用。同时从沪指15分钟和30分钟的K线走势来看，在这个位置上面沪指也出现了短期止跌回升的迹象。因此即使下周初市场还会出现反复震荡的走势，但这个位置上下探的空间也有限。

情况三，“补涨”的主线并没有发生变化

从本周初开始，笔者就不断强调这轮反弹行情的本质是“补涨”，因为在本周市场中活跃的行业板块中，很大部分是围绕着这个主线展开的。其实从本周行业涨跌幅榜的情况，我们就会看见上周表现较为强势的顺周期板块，纷纷出现在跌幅榜前列；而本周涨幅居前的酒店餐饮、纺织和机场航运，恰恰都是在春节后见底，出现补涨的行业及板块。再看周五市场中涨幅居前的板块，除去军工板块是受到消息面刺激外，像中药、农业、纺织和通用设备等板块，也是前期涨幅不大的行业。因此到目前为止，整个市场热点围绕着“补涨”展开的特征并没有发生变化，在这种情况下，即使周五市场出现了大幅震荡的走势，相信下周的市场类似的“补涨”特征的行业及板块，还会出现不断活跃的特征。

「热点策略」

下周是整个三月份最后一个完整周，从上文对于整个市场未来走势的判断来看，虽然整个市场不具备大幅杀跌的可能性，但是短期内快速止跌回升的可能性也不大，维持小幅震荡的概率更大。在这种情况下，在操作策略上面仍应该坚持不要盲目追涨，从“补涨”主线中寻找更多低吸的机会。

由于当下很多受疫情影响的行业都处在全面复苏的阶段，接下来在“补涨”主线可以在这些行业中寻找，如酒店旅游、纺织服装等行业。此外考虑到未来市场有通胀的预期，在抗通胀板块中医药板块的调整幅度也是比较大的，可以在创新药和中药板块中寻找低吸的机会。同时对于即将开始披露的一季度，作为普通投资者也可以关注有业绩保障，同时有高成长性的科技板块，如医疗IT、通信、5G等板块的机会。

面对每一次市场的大涨大跌，我们不是盲目地欢喜或者恐惧，而是搞清楚我们值得不值得欢喜和恐惧，同时我们欢喜和恐惧的到底是什么。虽然短期内市场会受到情绪的左右，但是最终市场会修正情绪的影响，走回到自身的规律中去。

对于大多数投资者而言，重要的不是他们知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。

3月18日收盘点评：白酒回暖，底部确认？三大特征出现了？

昨晚对于全球的投资者来说，是一个不眠之夜。并且昨夜美股还上演绎了一场惊心动魄的“大逆转”剧情。

剧情的发展是这样的：昨天先是美国10年期国债的收益率继续走高，一度达到了1.689%的高点；紧接着纳斯达克期指向下跳空1%开盘，而等到股市开盘后，纳斯达克指数也出现了大幅低开的走势。低位震荡了一段时间后，等到美联储宣布了维持现有利率水平不变，同时鲍威尔还表达了对于通胀容忍的“鸽派”言论后，不仅纳斯达克指数止跌回升，而且道指还创出了33000点的历史新高。

不出意料的是，今天港股和A股同时出现了跳空高开的走势，而A股延续本周反弹格局的过程中，多数投资者发现了不仅仅整个市场中个股的活跃程度继续提高，而且白酒、食品等前期的“抱团”品种纷纷出现了止跌回升的走势，其中茅台更是向2100点整数关口靠近。而这种情况的出现，不禁会让有些投资者展开联想，在这个位置上整个市场是不是真正止跌了？阶段性的底部是不是已经探明，未来市场是否存在继续震荡回升的的可能性？

还记得在3月10日的文章中，笔者曾经明确指出过市场出现阶段性底部的三大重要特征。其中前两个特征就是和美国10年期国债的收益率，以及核心资产茅台是否真正止跌有关。从今天市场的整体情况来看，笔者可以说这三大重要特征已经开始在市场中逐步的显现出来，但是真正的阶段底部确认或许还需要一段时间的考验。为什么这么说呢？

「市场逻辑」

情况一：目前A股还没有真正摆脱美国10年期国债收益率的影响

客观地来看，昨天晚上美国10年期国债收益率出现大幅上行的时候，笔者真的为今天开盘后A股的表现担忧。而美联储主席讲话后10年期国债收益率才出现了回落，之后美股才出现了一波止跌回升的走势。如果从这个角度来看，不要说A股了，就连美股实际上还没有完全摆脱10年期国债收益率的影响了。而从目前该收益率的情况来看，未来还存在继续上扬的可能性，因为欧洲同类型的国债收益率已经突破了2%。最终美国10年期国债收益率也一定会达到这个水平。虽然A股市场的独立性在这几年不断增强，但是从眼下的情况来看，对于市场中那些高估值的个股而言，未来一旦该收益率继续上扬的话，再加之部分个股一季度不及预期的话，不排除这些个股还会出现大幅震荡的走势。

情况二：核心资产短期内还将面临业绩的考验

虽然今天盘中白酒板块出现了回升的走势，茅台不仅站稳了2000元的关口，而且悄悄地向2100元的关口靠近。但是仅仅凭几天的反弹，就能确定这批高估值个股真正企稳了吗？笔者觉得论据是不够充分了。这个时候我们不能简单地从跌幅的角度进行考虑，因为在杀估值的过程中，市场一定会出现矫枉过正的局面。同时正如笔者上文中所讲的那样，这批高估值的个股接下来将面临一季报的考验，如果出现业绩不及预期的外，不排除这些个股还会出现大幅震荡回落的走势。此外即使在这个位置上面，茅台这批高估值的个股出现了止跌的迹象，也不意味着这批个股就会马上出现回升上涨的走势。因为重新上涨还需要资金和基本面方面的配合。因此在这种情况下，对于这批高估值个股未来的走势，我们还需要进一步观察。

情况三：量能方面目前呈现出的是反弹中缩量

之前笔者讲过市场出现阶段性底部的第三个特征，就是在市场震荡的过程中量能出现进一步的萎缩。当然从这几天沪深两地市场的量能情况来看，已经萎缩到7000亿左右的水平。但是大家不要忽略的是，这个量能萎缩是在市场反弹过程中出现的，而并非在市场横盘震荡过程中出现的。反弹中的缩量，一方面表明参与的多数是市场中的存量资金；另一方面也说明场外的增量资金还处在观望阶段，并没有什么新增资金入场。所以总体来看，反弹的空间和力度都不会很大。而震荡之中的缩量，在某种程度上表明市场中杀跌的动能出现了衰减，在这种情况下一旦市场出现契机的话，则整个市场出现回升的可能性非常大。因此从这个角度来看，目前市场中的缩量，无论从具体的数量角度，还是从缩量所处的阶段来看，都还不是中期阶段性底部所具备的特征。

「热点策略」

综上所述，对于当下市场的反弹只能从短线角度来看，并不是真正意义上阶段性底部的出现。因为之前笔者所讲的三大特征都没有真正出现，现在只能说在慢慢地显现过程中。既然是短线反弹，当下的操作策略就应该偏重于短线，除了不要盲目追涨外，还是应该从笔者昨天强调的“补涨”主线中寻找机会。

补涨主线昨天也强调了，其一可以从低估值和低价角度去寻找，从技术形态来在春节前后见底出现回升的板块都可以重点关注，这其中可以对纺织服装、旅游、地产和医药等板块进行重点关注；其二从高成长的角度进行关注，如科技板块中的5G、网络安全、半导体芯片等板块也是近期关注的重点。

证券投资中有其原则性和灵活性两个方面，所谓的原则性，就是市场出现阶段性变化的时候，很多特征都是固定不变的，当这些特征没有完全出现的时候，不能轻易判断趋势的变化；而灵活性要根据不同阶段市场的情况，选择操作的重点和目标，同时在仓位和策略上面做好及时地调整。

眼前的市场，不仅需要我们盯住远方，而且更需要我们看清当下。

3月17日收盘点评：一组数据，一种现象！折射股市不变的规律！

《道德经》中有一句非常有名的话：道，可道；非常道。这句话的根本含义是，可以说得出口的道，有的时候就不见得是真正的道。

在证券投资的领域中，有着各种各样的“道”，有的人就会遵循那些“道”，去预测市场、行业及个股未来的走势情况。但是某些时候会发现所谓的“道”，与市场真实走势上面存在着一定的差距。这是因为证券市场中所有的“道”，其本质都是群体人心理变化的结果。可以说，了解了证券市场中多数投资者心理活动，其实上是可以提前预判市场未来趋势的变化。

当下的市场，从普通投资者的眼中，先看主板沪指连续几个交易日围绕着120日均线出现窄幅震荡的走势；再看整个市场量能在指数震荡的过程中，已经从8000多亿萎缩到7000亿左右的水平了；最后看每天市场中热点的情况，呈现出热点散乱，并且没有持续性的特征。很显然，眼下市场给多数投资者展现的是一种“疲态”，在这种“疲态”之下，可能有些投资者对于整个市场的关注程度也会降低。这或许也是很多投资者认为在投资中一种“道”吧。

但是在昨天的文章中，笔者明确地表达了对于当下市场的观点，即虽然从表面上来看指数反弹的力度并不是很强，但是当下市场中个股的活跃程度却在不断地提高。在这种情况下，短期内来看整个市场继续延续反弹格局的可能性较大。而笔者做出这样的判断，并不是什么主观臆断，而是通过当下市场中的一组数据，和一种现象的存在得出了，并且从今天市场收盘的情况来看，本周后半周市场继续向上出现反弹的可能性非常大。

「市场逻辑」

情况一：指数与个股涨跌情况的数据

从本周主板沪指的情况来看，截止到今天收盘为止，沪指出现了0.22%的下跌。但是指数并不能反映当下整个市场中个股的真实情况。本周到目前为止，上涨个股的家数达到了2842家，而下跌个股家数仅有1274家；与此同时涨幅超过3%的个股，更是达到了1153家。看了这一组个股的涨跌数据之后，相信多数投资者会对本周的市场有一个重新认识。这也是笔者在昨天文章中强调了，整个市场的个股活跃程度正在不断提高。当然市场量能的进一步萎缩，的确表明了在当下市场中活跃的仅仅是存量资金，并非新增资金。虽然在这种情况下整个市场向上反弹的高度会有一定的限制，但是这种量能水平的出现，对于整个市场在这个位置上面构筑阶段性底部是非常有利。从历史的情况来看，在2020年的市场中每当市场出现阶段性底部之前，都会经历一段时间量能极度萎缩下的震荡走势。

情况二：涨幅榜的个股显露出现活跃个股的一种“现象”

在昨天的文章中，笔者强调了本轮反弹行情的本质是个股的“补涨”行情。打开今天市场涨幅榜前列的个股，相信很多投资者都会看到这种“补涨”的特征，因为这些处在涨幅榜前列个股的启动点，多数都是在春节之后，而这些个股显然在春节之前都不属于机构“抱团”的品种，在春节前的市场中出现了不同程度的下跌。而春节之后，很显然资金开始重点关注这类个股，所以很多个股真正的阶段性底部，或者起涨点都是在春节之后的市场中出现的。因为无论是近期市场中最为活跃的“碳中和”概念，还是那些所谓疫情之后出现恢复性的行业及板块，其上涨的本质都是对于去年年底启动的这轮行情的补涨。并且这种情况在当下的市场中还在进一步扩散，因为当下市场中每天都会出现新的“补涨”板块和个股，所以在这种情况下，未来整个市场的反弹行情到目前为止，还没有结束。

情况三：不要忘记证券市场中永恒的规律

证券市场中每天都在变化，但是不变的规律，其实就是大家耳熟能详的那句话：市场中没有只涨不跌的股票，也不会有只跌不涨的个股。涨和跌在不同的时间空间内，都是相对而言的。既然证券市场中存在着这样永恒的规律，那么对于我们多数投资者而言，接下来的操作策略和方向就已经很清楚了，对于叠加碳中和和顺周期板块，无论是钢铁、煤炭，还是环保和节能等板块的个股，目前都处在相对的高位，身处其中可以继续观望，而如果没有的话，此时在选择贸然介入的话，显然并不合适。在当下的时间段内，继续在低位和低估值的板块及个股中寻找操作的机会，同时还要考虑一季报业绩的影响。目前来看在前期涨幅不大的纺织、机场航运以及部分科技板块中，都可以寻找到不错的操作机会。

「热点策略」

今天早盘市场大幅低开的过程中，笔者在大智慧慧信平台的早盘提示中，就明确指出当天市场存在盘中止跌回升的可能性。实际上从今天市场中个股的情况来看，其活跃程度应该来说不亚于昨天的市场。在操作策略上面，虽然不要盲目去追涨当天市场中突然上涨的板块，但是总体策略上面可以更加积极一点，对于在春节之前已经出现底部特征，但是整体涨幅不大的板块及个股来说，可以进行重点关注。

具体的操作方向笔者建议还是围绕着“补涨”的主线，其一在摆脱疫情影响，恢复的行业中寻找机会，如纺织、旅游、酒店、房地产等板块中寻找机会，这其中还有前期调整比较大的医药板块；其二可以在业绩和估值的角度寻找部分科技股的机会，目前半导体芯片、通信、C2M等板块的个股可以引起大家的关注。

有的时候，大家非常相信自己的眼睛。认为自己眼睛看到的东西，一定是最真实最可靠的东西；看到在某些时候，我们眼睛看到的仅是市场的表象，或者说故意让我们看到的“真相”。有些东西，希望我们透过表面的情况，看到市场背后的真相。

《论语》中有句话：尽信书则不如无书。在证券市场中，有时间简单相信我们眼睛看到的东西，不加以客观分析的话，还不如不要每天去盯盘看盘！

3月16日收盘点评：羞答答的指数反弹 静悄悄的个股蓄势

三月上海的天气乍暖还寒，三月股市的“天气”阴晴不定。

截止到今天收盘为止，主板沪指虽然出现了20多点的反弹。但是从今天市场的情况来看，其一反弹的过程非常纠结，早盘市场高开高走半小时后，随即就出现了大幅震荡回落。从午后开始，整个市场又出现了一波止跌回升的走势；其二反弹的力度并不大，到收盘为止主板沪指不仅没有站上3450点的整数关口之上，而且更没有突破上周五市场反弹的高点。

本周还有三个交易日，面对这样“羞答答”的反弹行情，作为普通投资者而言，在这个位置上面，接下来到底该进一步把握好市场中的反弹机会，还是要谨慎对待，做好获利了结或仓位控制呢？从笔者对于当下市场及个股情况的观察来看，虽然从表面上来看指数反弹的力度并不是很强，但是当下市场中个股的活跃程度却在不断地提高。在这种情况下，短期内来看整个市场继续延续反弹格局的可能性较大。

那么为什么笔者会对当下市场得出这样的结论和判断呢？因为在当下，很多投资者对于市场在这个位置上反弹的本质并没有搞清楚。接下来笔者就跟大家详细交流一下这方面的情况。

「市场逻辑」

本质一：当下市场处在技术上关键位置

从主板沪指最近几天的走势情况来看，很明显沪指围绕着120日均线展开了震荡整理的走势。120日均线从技术角度来看，可以说是市场“牛熊”的重要分界线，即整个市场如还在120日均线上方运作，则去年年底开始启动的这波行情到目前为止并没有结束；而一旦有效跌破该位置，则意味着这波行情的彻底结束，未来整个市场将继续出现震荡回落的走势。从目前的情况来看，120日均线在最近几个交易日成为整个市场重要的支撑位置。并且沪指在该位置震荡的过程中，整体量能水平也较之前出现了一定幅度的萎缩。因此这种缩量震荡的走势，一方面说明整个市场在该位置上已经出现了杀跌动能不足的局面；另一方面迄今为止，整个市场一直在该位置附近维持震荡走势，且该位置始终没有被有效跌穿。在这种情况下，不排除整个市场经过了这段时间短期震荡之后，进一步向上拓展反弹的空间。

本质二：近期部分热点活跃呈现轮动和补涨特征

客观地来讲，这段时间在市场震荡的过程中，市场中热点板块还是层出不穷的。仔细观察后会发现，这些热点板块呈现出两个明显的特征：其一是热点轮动较快，昨天出现分化的“碳中和”概念，今天在市场中又出现活跃；同时前几天活跃的顺周期板块，今天大多出现在跌幅榜前列。这种热点切换频繁的特征，恰恰是当下震荡中存量资金博弈的结果，因为没有大规模增量资金的介入，因此在这个位置上面并不具备反身向上的可能性；其二就是部分热点板块在今年1月份的市场中表现得并不好，而近期活跃的核心属于补涨。类似于酒店餐饮、纺织、地产和机场航运等板块，虽然说这些板块的活跃存在一定基本面的原因，但是这些板块活跃的机会恰恰是在春节之后，恰恰说明在那个位置，有部分资金从高估值的个股中撤离，转向了所谓的低估值板块，导致了这些个股在年后出现活跃。到目前为止，市场中类似的这种“补涨”板块还在不断地出现，在这种情况下，笔者判断反弹行情还将继续维持下去。

本质三：近期北向资金的态度较为积极

从上周二迄今为止，笔者关注到北向资金一改前期流出流进不确定的情况，出现了连续六个交易日净流入，整体净流入的规模达到了244亿元。对于北向资金的流向情况，笔者一直强调其短期的流向，与市场涨跌之间并不存在必然的联系。但是一段时间内，北向资金持续地，并且有一定规模地净流入，这种情况必须引起我们的注意，不能说接下来市场一定会出现大幅上扬的行情，起码在这个位置上面市场下探的空间有限，并且构筑阶段性底部的可能性较大。并且从上周北向资金流入的行业板块的情况来看，除去部分资金回流到高估值的个股中，其余资金开始流向银行、保险、化工、计算机以及专业设备板块。考虑到四月份将是年报和一季度叠加披露的月份，相信对于部分业绩良好，且估值仍处在较低水平的行业及个股，会引起更多大资金的关注。在这种情况下，未来个股的结构性行情还是继续演绎下去。有这样的情况和预期在，市场短期内延续反弹格局的可能性较大。

「热点策略」

虽然这个位置上面，市场形成中期底部，并且马上出现大幅上攻的可能性并不大。但是从短期的角度来看，市场在这个位置上面仍有继续反弹的动能。因此在短线操作中，目前可以适当积极一点，但是总体仓位依然控制在半仓为宜，同时不要盲目介入前期高估值的板块及个股。

具体的方向可以顺着“补涨”这个思路，从年后才开始出现止跌回升的板块及个股中寻找机会。一方面像纺织、部分房地产、机场航空以及酒店餐饮等板块个股，恰恰符合这种低估值的“补涨”特征；另一方面类似于网络安全、光学膜和医疗IT等业绩有保障，且具备高成长性的科技类个股，也是我们接下来可以短线重点关注的目标。

此时此刻，虽然市场指数还处在“羞答答”的反弹阶段，但是从个股的情况来看，部分个股正处在短期蓄势爆发的阶段。因此面对当下的市场，我们需要理清市场主线，认清行情的本质，这样才能制定出符合当前市场的操作策略。

记住，往往市场的转机，就是在犹犹豫豫中出现的；而当所有人觉得市场开始走强的时候，往往又会市场新一轮转机的出现。

3月15日收盘点评：于无声处的惊雷！股市何时可以“入春”

周末的时候，上海气象局正式宣布从今年的3月10日起，上海正式“入春”了。今天上班的路上，就已经感觉一种“不知细叶谁裁出，二月春风似剪刀”的感觉。此时此刻，很多投资者更想知道的是：A股市场到底什么时候可以“入春”？

周末的消息面相对还是比较平静的，但是没想到的是周一开盘之后，主板沪指出现了50多点下跌，3400点整数关口再度被考验，又是一个“黑周一”。并且今天市场杀跌的主要动力，依旧来自于前期基金重仓的那些“高估值”个股的回落。

从技术的角度来看，主板沪指在上周四刚刚收复的120日均线在盘中又被跌破了。那么今天这波调整的走势，到底属于市场的二次探底，还是新一轮“杀估值”行情的开始呢？笔者在周末的文章中，就明确说过本周初市场出现冲高回落的可能性非常大。而从今天市场的走势情况来看，笔者认为今天大幅下跌，是整个市场内外因素相互影响的结果，但是就这波调整行情的本质而言，仍属于市场反弹过程中的一次调整，短期内来看，经过这波调整后，股指仍具备继续反弹的可能性。而从中期角度来看，未来整个市场在这个位置上面出现横盘震荡的可能性较大。

「市场逻辑」

要点一：牢记“矫枉一定会出现过正”的局面

周末的时候，看到了各类媒体中关于基金重仓股的一些文章，总体而言表达了这些个股在经过这波大幅下跌后，其投资价值开始慢慢的显现出来，也引发了一些资金的回流关注。对于笔者而言，经历过2008年这波大幅下跌后，就能深刻理解什么是“矫枉过正”了。对于市场而言，更多的时候要么是不理性的，要么就会出现理性过头的局面。就拿茅台个股的情况来看，虽然股价从2600元跌到了1960元，到目前为止茅台的市盈率依然还有50多倍，结合在2020年年初30多倍的市盈率，以及2020年全年净利润只有10%的增长。我们只能说目前茅台的股价还是有“水分”的，依然可以继续挤一下。当然即便茅台的股价回到了合理区域位置（之前文章中笔者有过预判），也不意味着茅台的股价马上就会出现一波大幅上涨的行情，还要经历一个阶段市场对其价值的重新认识。因此在周末的文章中，笔者就明确讲过“杀估值”的行情没有结束，这个位置不要轻易参与基金重仓股的反弹。

要点二：不要忘记整个A股的估值水平并不高

虽然“杀估值”的行情，会带动市场指数出现一定幅度的回落。但是作为普通投资者，一定还要清醒地认识到，截止到目前为止，整个A市场的平均市盈率也只有36倍，处在历史中轴水平的下方。因此这波调整的行情跟08年和18年的市场，不可同日而言。因此对于整个市场而言，其实股指整体向下的风险和空间是有限。从市场的短期趋势来看，虽然上周市场的反弹触及了年后之后所形成的下降通道上轨，但是今天尾盘半小时的情况来看，整个在这个位置上面有构筑短期底部的可能性。从市场的中期趋势来看，当下股指已经回到了去年年底行情启动的位置，并且该位置也是去年7月份已经市场所形成的箱体震荡的顶端位置，该位置对于整个市场具有较强的支撑作用。因此笔者判断，经过了这波大幅杀跌之后，短期内整个市场出现止跌反弹的可能性较大。

要点三：未来市场的机会最集中在两个方面

经过这波“杀估值”的调整行情之后，整个市场中的大资金又将面临重新选择方向和目标，这个时候低估值和高成长性，又会成为大资金选择标的的重要标准。一方面看市场这种不断活跃的碳中和叠加的顺周期板块，可以说就是低估值的代表，其中钢铁、煤炭、建材和有色等板块的活跃，很明显是有大资金介入的结果；而另一方面高成长性的板块，未来也会成为大资金关注的焦点，这其中如科技、医疗IT、网络完全和半导体芯片等板块，都是属于行业景气度提升，未来存在较大的增长率行业。而这两个方面，都可以成为当下投资者选择操作目标的重要方向。只不过正如笔者周末所言的那样，碳中和叠加的顺周期板块由于连续上涨之后，目前股价也处在比较高的位置，再加之碳中和概念上周五在市场中全面活跃了，短期内应该对这个概念保持一定的谨慎，而今天盘中碳中和概念就出现了明显分化的走势。而眼下来看，具有科技属性的高成长个股，倒是大家在3月中下旬可以重点关注的目标。

「热点策略」

回顾一下上周末笔者强调的本周操作策略，原文如下：“......考虑到下周初市场冲高回落的概率较大，因此在短期操作上面，在当下除了不要盲目加仓外，还可以在下周初对于部分短线盈利，进行获利了结。而一旦市场出现震荡之后，则又可以从中期角度，进行相关品种的低吸......”，面对今天市场大幅震荡的走势，午盘之后存在了比较的低吸机会。今天给大家重点介绍一下医疗IT行业的相关情况。

经历过长达半年的持续下跌，近期医疗IT公司股价表现不断好转。医疗IT行业在过去半年连续下跌的直接原因，是连续两个季度业绩不达预期。疫情影响开工与下游医院、政府医疗信息化支出减少是影响业绩的重要原因。最近一段时间医疗IT公司市场表现好转，其背后逻辑在于下游需求企稳，并且市场预期下游需求有持续改善的可能，DCF分子端改善。

逻辑关注点：

逻辑一：从业绩角度来看，主要医疗IT公司20年业绩企稳，医疗IT龙头卫宁健康、创业慧康、久远银海保持归母净利润位数同比增长，其中卫宁健康2020年净利润增幅在22.06%~30.64%之间；久远银海2020年净利润增幅在10%~20%之间。同时相关公司的核心业务按照战略布局稳步推进。

逻辑二：从需求端的情况来看，20Q3以来，医疗IT订单增速持续回升政策面：近半年，国家医疗IT政策主要集中在医保支付和互联网医疗方面，电子病历、医保平台、公共生建设政策保持稳定延续，重磅政策有望在此基础上**；

逻辑三：从行业发展的前景来看，我国当前处于以电子病历为核心的医院临床信息系统建设阶段。预计21-24年医疗IT行业将保持CAGR12.36%增速。当前电子病历、互联网医院、医保IT建设处于高景气度时期。参照美国经验，龙头在重点领域市占率有望提升。并且行业发展朝着云服务化迈进，云化继承了互联网强者恒强特性，龙头在此趋势之下竞争力将不断提升，行业格局将进一步优化。可重点关注医疗IT行业的相关上市公司：卫宁健康、创业慧康、久远银海和思创医惠等。

在极度兴奋和极度悲观中，投资者往往会迷失客观地判断。当下市场究竟是什么情况，笔者认为每一位投资者可以结合文章，通过自己的“投资体系”进行认真地思考和判断。相信经过理性地思考后，很多投资者都应该明白在当下的市场中，我该做什么，又该***了。

此时此刻，市场将会犒赏那些有独立思考，并且真正理性的投资者！