8月中旬投资主线——精准出击，锁定龙头

一、大盘主心骨

近一周市场多个关键经济数据指标靴子落地，指数继续温和上行，短期来看形成长阳不破的乐观形态。一方面经济数据整体偏利空，对指数形成调整压力；另一方面优质资产相对低位，配合利空出尽有极强的探底回升需求。所以我们看到盘面板块轮动加速，赚钱效应不减，权重与成长此消彼长你方唱罢我方上。所以总体而言，仍可积极乐观，主动出击。

另外多个上市公司相继发布半年报或预报，中报大戏即将拉开帷幕！鉴于上半年内外多重不利因素叠加，中小企业业绩普遍不佳，但预期之内靴子落地，利空出尽等于利多，反而给到投资者大量的黄金坑机会。所以我们乐观的察觉到，资金大方向仍然是成长与热点为主，低位传统权重护盘为辅，近期市场表现也不断兑现此大方向判断，一场难得的流动性小牛市得期待！

二、近期团队成功案例回顾

三、相关板块详解

（1）光伏制造设备

随着光伏行业发展逐步走向深水区，市场快速扩张与业内竞争加剧成为互为反面的主旋律，二八分化极其明显：好票能涨涨不休冲破云霄，垃圾票能跌跌不休或趴着不动。实际上对于这一情况，股民愁，上市公司更愁。所以突破当前困局的唯一方法，就是不断技术迭代更新，HJT、TOPCon、钙钛矿技术被推上前台，相关概念不断新高。

图二 钙钛矿电池应收稳健增长

来源：点掌财经

HJT、TOPCon、钙钛矿听起来复杂，专业度极高，很多股民因其复杂性望而却步。但简单的概括，HJT、TOPCon、钙钛矿就是：新型的光伏制造技术，可以大大提高发电效率。以TOPCon为例，已经成为业内最火热的技术发展方向，相关公司都在加紧扩张新型产能，而要想扩充新型产能，就必须订购新型设备，制造设备行业正式进入量产阶段。截至2022年6月15日，国内已建成的TOPCon产能为30.55GW，在建和待建产能为178.8GW；HJT投产产能为8.1GW，规划产能也达到了162.7GW。我们以光伏制造设备龙头捷佳伟创为例，7月21日至8月1日，短短几周就接连中标大型光伏制造企业新型设备订单，业务可谓火热异常，也足以反应行业的高景气度。

（2）机器人

人型机器人逐渐从科幻走向现实，这已经不是概念炒作，而是正在发生的产业大动作。从小米、特斯拉为主的大厂争相发布原型机来看，“机器人取代简单人工”可能不是一句畅想，而是一个明确的发展方向。对于潜在的颠覆性科技创新，我们大可不必过度恐慌，而是积极布局迎接未来。

图三 机器人行业自2021年起快速扩张

来源：点掌财经

从机器人成本结构去分析，最大受益板块当属被称为机器人关节的减速器方向：以特斯拉人形机器人为例，其12-13万的制造总成本中减速器占比约为43%，远超其他部分。而减速器的行业集中度也在不断提升：3家头部公司瓜分了市场30%以上的市场，龙头效应凸显。同时，在人形机器人走向前台的同时，谐波减速器需求的天花板被大幅提升，以中国工业机器人谐波减速器为例，预计25年需求能够提升至41亿。

第二大受益的是被称为机器人心脏的伺服系统方向，成本占总生产比重第二，约为25%。对于人形机器人而言，伺服一般采用功率在100~200瓦标准电机组合形式；手部关节可能选用功率约30~100瓦的微型电机系统和微型电缸系统。2021年国内工业机器人伺服电机外资品牌占比约65%，汇川技术份额快速提升，同时国内相关企业还有：步科、雷赛智能、和利时、江苏雷利等。国内头部企业中小功率产品的核心技术指标已经达到国际领先水平，叠加国产替代方向，潜在利好不断。

总之，虽然目前人形机器人生产规模较小，但未来可期，潜在空间巨大。工信部也曾表示：到2035年，力争使机器人成为人民生活重要组成部分。未来，若机器人快速进入量产阶段，供应链将逐步明朗，空间也会逐渐打开，国产零部件迎来最佳的布局机会区。

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什么行业那么牛，敢称“王背后的女人”？

最近笔者发现，HJT设备、TOPCon设备相关的公司风云再起，涨声不断，甚至钙钛矿也搭上了快车风光了一把。但深入调研发现，很多投资者盲目跟风，压根不知道这些乱七八糟的概念是个啥意思，看涨就追，风险极大。今天笔者就简要跟大家科普一下，顺便带大家认识一个光伏背后悄悄爆赚的行业，我愿称之为：王背后的女人。

图一 光伏产业，王者依旧

来源：互联网

光伏王者

光伏是当下当之无愧的王者，作为新能源体系的两大支柱之一，作为中国国产统治世界的代表之一，作为空间巨大成长迅速的新兴产业之一，一直受到资本市场的无限追逐，行业内也诞生了一大批有“十年十倍”表现的标准大牛股。

但树大招风，光伏产业经过一轮又一轮的扩张，蓝海不再、竞争激烈。拒不完全统计，目前涉及光伏产业的上市公司已从19年末的145家扩张到21年末的249家；而产业规模增长速度却明显滞后，导致行业平均营收水平大幅缩水，可谓僧多粥少。所以光伏好不好，显然少有能出其右者，但光伏行业竞争异常激烈，对于投资，更多的是考验着我们普通投资者的龙头辨识能力。

图二 光伏平均利润质量大降

来源：点掌财经

光伏产业技术迭代不断发生

仔细观察太阳能电池产业化进程，不难发现所有技术创新都是围绕着提高光电转化效率在做文章：

2010年至2018年，光伏产业大多走的是铝背场结构，彼时转化率为20%以内，目前已基本淘汰。

2016年至今，光伏产业逐步由铝背板技术变为PERC技术，量产效率达到23%，也是当下的绝对主流。但是行业公认这一转化率已基本达到极限。

当下，HJT和TOPCon逐步走向前台，新一轮技术创新正在发生，各大厂商也加速布局新增HJT和TOPCon产能。理论上若切换HJT和TOPCon这一技术路线，光电转化效率能够进一步提升至24.5%-26.5%。

技术进步永不止步，在HJT和TOPCon之后，目前光伏产业能看到最远的，就是钙钛矿技术路线，理论最高可达43%。我相信我们的科技工作者，一定能够将光电转化率不断提升。

图三 光伏产业进化逻辑

来源：浙商证券

王背后的女人

随着光伏电池技术逐渐由PERC转向HJT和TOPCon，太阳能的发展可能会进入加速规模放量和加速取代旧能源的阶段。这个趋势在业内已经几乎是明的，而且放在台面上讲了，投资者也会发现各主要光伏厂商都在加速扩充自己HJT和TOPCon的产能。所以在当下技术赛道切换期，最直接受益的板块当HJT和TOPCon制造设备厂商模数，毕竟扩充产能的直接结果就是大量订购生产设备，卖设备的成了最大赢家。光伏制造设备，就是笔者所说“王背后的女人”。

图四 光伏制造设备

来源：捷佳伟创

新产能扩充，设备厂大赚

光伏制造设备产业里，我们目前重点定位的就是在TOPCon、HJT、钙钛矿等多技术路线上都进行了设备技术布局的公司。实话讲，有这样技术的龙头企业还真不多。更直接的是，我们发现从年初开始许多相关公司就大量中标各种HJT和TOPCon的设备订单。其中捷佳伟创算代表之一，作为一家光伏设备龙头，甭管下游光伏到底赚不赚钱，他都能先把设备钱赚走。而且无论未来光伏产业技术方向选择HJT还是TOPCon，亦或是最终的钙钛矿，光伏设备制造龙头都是最大的受益者。

图五 以捷佳伟创为例，涨不停、不停涨

来源：点掌财经

光伏制造设备龙头梳理

作为光伏产业大发展潜在最大赢家，笔者帮大家把光伏制造设备核心龙头梳理出来，希望大家都能精准定位产业龙头，稳稳把握新能源发展大势：

图六 光伏制造设备核心梳理

来源：夏百万说财经

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机器人带来的是末世还是未来？Episode 2

上集我们说，特斯拉和小米相继推出人形机器人，剑指取代人工。机器人取代人类，可能已经不再是科幻！

而可能最先被取代的是谁呢？

就是大多数做着重复性工作的普通人。

其实咱们大多数人，都是普通人。工作两点一线也好、枯燥乏味也好，但那都是我们的立身之本对不对，我们也都是社会发展的螺丝钉。岗位无贵贱、劳动值得尊敬，这不正是大家从小就学到的东西吗？

但是现在怎么着？

有个铁家伙要来取代我们，就算大家天天再怎么抱怨自己的工作、骂自己的老板，当真的有天要失业的话，也会瞬间就紧张起来的好吧。

图一 机器人取代人类

来源：《终结者》

但实际上，人工智能取代人工的畅想，已经不是一天两天了。

大家都看过科幻电影或者小说吧？

几乎每个科幻类文学影视作品里，都或多或少有机器人的影子。

当然，结局有的好有的坏。

电影《机器人瓦力》里，人人都是只需要负责吃喝玩乐，其他统统交给机器人。最后也能和谐相处共同开拓新世界，这是好结局。

《终结者》里，机器人和人类在未来发生大战，世界走向末日，这是坏结局。

人类和机器人共存的世界，最终走向到底是好是坏？可能真的只在你我一念间。

图二 电影中的人机大战

来源：《机械公敌》

回到当下，机器人取代人工可能已经是不可逆的趋势了。

为什么这么说呢？

从经济效率和企业经营的角度来讲，如果劳动力候选人体力好、精力旺盛、效率高、不要工资，关键还从不跟老板顶嘴，那简直是绝顶好员工好吧。这说的不就是机器人嘛！

大多数人能做到么？我肯定做不到，你呢？

那对于生产者来说，有了高效的机器人帮我工作，我为什么要雇你给你钱花呢？

所以，如果被取代了，就意味着没工作，没工作就意味着没收入。

换个工作再来？没得换怎么办？

这样想想，我们好像都已经注定被淘汰。

你，慌了吗？怕了么？

小时候，真是做梦都在想，什么时候可以天天吃喝玩乐，其他啥都不用干。

结果现在怎么着？

图三 机器人替代人工的实际运用

来源：福耀玻璃

在人工智能取代人工的大势下，有没有工作竟成了一种焦虑。上班累，不上班饿。

但我们回看历史，这份新来的焦虑，是不是很熟悉呢？

回看生产力还不够发达的年代，我们一直强调科技是第一生产力：

汽车取代了马车，淘汰了马车夫，却让我们走得更快更远；

互联网和电脑取代了手抄报，淘汰了报童报社，却让我们看得更广更远。

报童和马车夫失业的焦虑，早已湮没在历史的大发展中。

每个划时代的发展，大都不也是依靠重大技术突破才实现的么？

而重大变革，你看哪个没有争议呀。

就像网购，依稀记得当初学它是为了省钱，现在月月掏空我们的钱包。

但不得不说，网购已经成了我们生活的一部分，极大地方便和丰富了你我的生活。

对待新技术，我们其实大可放下戒心，拥抱未来。

你想想，电影里的桥段能完全信吗？

其实机器人相关的作品往往都夸大其词了，什么世界末日、什么监禁限制、什么世界末日的。毕竟写的太平淡谁会去买票看呀对不对？

实际上人类可以成为机器人的好导师，机器人可以成为人类的好助手。

电影《机器人瓦力》最后，不也是相亲相爱一家人嘛。

艺术来源于生活，我想大家心里应该也会有一个和谐发展的画面。

图四 机器人与人和谐相处

来源：《机器人瓦力》

让子弹飞一会，结果往往都是好的。

实在担心，还是要让自己提高，在自己身上下功夫。

以现在的眼光去看，机器人的普及固然会有失业、争端的担忧，但从历史发展的角度去看，这妥妥就是一个划时代意义的科技创新呀对不对？

面对这样新时代的大浪潮，你准备好了吗？是躺平呢，还是主动出击？你想好了么？

夏英凯：上证看到3400点！

夏英凯：小米出手，机器人大有可为！

雷军抢先发布机器人，科幻真的要来了么？第一集

不愧是雷军雷总，专搞大事情！

这边，马斯克还在紧张的准备特斯拉机器人“擎天柱”的发布会。那边，雷总和小米已经抢先带来了“铁大”CyberOne。

抢着推出人形机器人，科幻电影里的桥段真的要来了么？

图一 雷总与铁大

来源：小米发布会

大家知道么？第一次人形机器走出科幻进入现实是什么时候么？

那还是去年8月底，马斯克第一次带来了人形机器人发布会，还直接宣称23年就进入量产，替代半数以上重复性劳动力。

发布会上不忘整活，让“机器人”来了段热舞。

结果怎么着？

最后发现机器人是人假装的，当时啊，就很多人都在嘲讽马总是在用PPT造机器人。

但马总能咽下这口气嘛？

今年6月，正当大家都快忘了这档子事的时候，马斯克就在互联网高调宣布：今年9月30日正式推出人形机器人原型机“擎天柱”！资本市场随即提前进入狂欢和畅想！

国内科技圈眼看又被美国抢了风头，这能行么？

当然不行啊！就在昨天8月11日，雷总看不下去了，直接率先让小米的“铁大”登场，先拿下全球第一名头再说！你特斯拉再厉害，最多也只有当第二的份。

看着机器人“铁大”会开玩笑会扎马步，难道科幻电影里的桥段真的到来了么？

所以人型机器人的推出，到底是社会大发展呢，还是打开了潘多拉魔盒呢？

图二 只有机器人的未来世界

来源：《机器人瓦力》

马斯克都说了要取代重复性劳动力，

你现在干的工作，是重复性的吗？

科技改变生活不假，提高工作效率也不假，那么问题又来了，效率提高到极致，根本不需要人工了怎么办？

说句扎心的话，尽管大部分人都希望自己的工作是那种指点江山、激扬文字，活的有价值，但是无论体制内外，大多数人都是两点一线、打卡签到。

更别提很多职业，没新意、没变化、还没钱，堪称“三无工作”。

你，是不是也这样呢？

所以机器人统治世界，机器人取代人类，机器人打开潘多拉魔盒的时代，你做好准备了么？

图三 机器人与末日废土

来源：《终结者》

新工程招标！这一板块或成最大受益方

储能项目又开始公开招标了！

笔者在做新能源行研时，突然又看到一个消息：8月4日起，西藏江孜光伏电站技改项目6MW/12MWh储能系统EPC总承包工程招标。懂的人看到这里基本上已经知道未来储能的发展路线了，那就是确定了以40尺电池集装箱（6MW、12MW）为主的路线，一旦项目成功，将来大范围建设风光发电配套储能就不再是设想了！经过笔者初步计算，工程内部税后收益率在20年8%以上，这妥妥的肥差啊，只可惜起投大概要1400万以上，贫穷使我只能收起自己的哈喇子了。

图一 储能集装箱长这样

来源：知乎、蜂巢能源

项目最大潜在受益方是谁

直接参与项目建设肯定不现实，但我们可以拆解一下项目的主要成本分布，进而定位最受益最赚钱的板块，然后投资他的公司当他的股东分他的红！基于这个逻辑，我们还是定位到磷酸铁锂，磷化工产业链的投资机会。首先能够达到6WM甚至更高功率的集装箱式储能单元，基本都是用的磷酸铁锂正极材料，其他类型的电化学储能有是有，但要么太贵要么达不到这么高的功率，所以目前市面上基本上90%以上还是采用磷酸铁锂。那就简单了，磷化工除了是新能源车最赚钱的领域，现在可能又会成为风光电配套储能工程背后最肥的肉，谁让人家工艺简单又便宜耐用呢。

图二 磷酸铁锂某龙头3年选时收益1480.08%

来源：阿牛智投

磷化工产业链梳理

其实磷酸铁锂霸屏储能行业已经至少有20年了，作为当下最成熟的储能解决方案之一，一直以来长期和三元材料一起霸榜。我们也看到龙头3年涨十几倍，这增长幅度核心还是得靠业绩，毕竟年年业绩翻番可不是谁都能做到的。

图三 磷酸铁锂板块利润持续稳健增长

来源：点掌财经

当下哪些龙头处在机会区

实际上当下磷化工产业链还有很多机会值得大家关注，还有很多个股仍然处于相对低位，或者波段起涨点，笔者帮大家简要梳理一下：

图四 磷化工产业链核心梳理

来源：夏百万说财经

首先是磷矿，行业集中度比较高，属于资源型行业，手握重要矿产的公司就那么几家。

其次是净化磷酸和高洁净工铵酸，这个是生产磷酸铁和磷酸铁锂必备的，环节中用到钛白粉，所以某些钛白粉龙头也在积极布局，可以重点关注。

第三是磷酸铁和磷酸铁锂，基本上属于产业链中最赚钱的环节，到这一步也就基本上算成品了。最后的磷酸铁锂电池也就是简单组装一下，品牌商比亚迪、宁德时代大家也耳熟能详，实际他们倒没有磷酸铁和磷酸铁锂环节吃香。

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重磅消息！这一板块或再迎风口

交通运输部终于发话了

看到昨天这个新闻，笔者是很兴奋的：8月8日，交通运输部发布了关于《自动驾驶汽车运输安全服务指南》，虽然是试行稿，但算是最高的官方层面首次正式认可了自动驾驶发展方向！

实际上这已经不是政策引导的第一次动作：22年7月18日，上海将东海大桥部段开辟成自动驾驶测试专用道；2天后的7月20日，北京正式开放国内首个无人化出行服务商业化试点。这还没过一个月呢，地方政府讲完交通部又发话了，可见发展这一新兴领域之急迫。

图一 自动驾驶领域重磅消息解读

来源：夏百万说财经

让我们以线控龙头为例看看走势

自动驾驶实际上是汽车物联网的一环，最终目标是万物互联，路上跑的车都是自动的。而实现这一目标的核心部件就是线控底盘，伯特利就是专注这一业务的一家公司。我们以他为例去看智能驾驶主力的布局规矩，可见一斑。再次声明：把伯特利拎出来仅仅是帮大家快速理解主力布局自动驾驶的动作和方法，不做个股推荐，并且这个票也挺高的了。

图二 自动驾驶领域核心梳理

来源：夏百万说财经

首先伯特利是做线控底盘中智能电控和机械制动的，这个股早就被主力盯上了，最早的动作是在19年末。从19年末开始，到今天累积最高涨幅755.98%，从13块最高涨到110多。

图三 主力控盘趋势与股价趋势反向

来源：点掌财经

怎么发现的呢，就看主力筹码动向！我们发现，从主力控盘程度去看，伯特利从19年末开始股东人数稳步下滑，说明筹码逐渐集中，反观股价，却在这个时候逐渐走高，并且筹码不松动股价不下跌。就这么静悄悄的涨了8倍！所以如果让笔者说一个最重要的指标，可以预测股价涨跌的，那我首选就是主力控盘程度。所以以伯特利为例，大家一定要学会这种方法，这样才能抓波段大牛。

图四 起涨点恰在19年年末，出奇一致

来源：点掌财经

同行业还有刚刚起不到

悟已往之不谏，知来者之可追。我们不能纠结于过去的好股，而应该主动向前看。实际上伯特利只是一个代表，说明庄家主力的动向有迹可循，我们可以依据这样的方法继续寻找大牛。目前自动驾驶领域实际上刚好有3家符合这样的趋势，也是波段起涨，大家可以重点关注。具体的我都在研报中标注出来了，有对自动驾驶领域感兴趣的或者已经持有自动驾驶相关个股的朋友，一定要去看看！

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全球能源紧张，这一板块再迎风口

又是一个不平静的周末

周末两天，不知道大家都关注到哪些新闻。作为新能源体系的坚定追随者，笔者关注最多的还是全球能源体系的动向。就在昨天，由于地缘政治冲击和通胀影响，对欧洲产生新一轮能源危机的担忧不断增强，能源类大宗商品纷纷再创新高。遥想2021年8月的能源危机和煤炭价格暴涨，不禁后背发凉。要知道从去年的8月开始，我国受外围影响，动力煤期货价格一度2个月最高涨幅164.06%，要不是发改委及时政策干预，恶意炒作对经济的影响不敢想象。而能源这一危机，在外围市场仍然像一把达摩克里斯之剑一样高悬。

图一 2021年8月13日起，动力煤最高涨幅164.06%

来源：通达信

新能源或是唯一解决办法

别看现在艳阳高照，但当下的欧洲最担心的，可能就是如何才能过个暖冬吧。要想解决这一问题，除了挖空心思找各种渠道进货、囤货以外，还得看新能源的。毕竟当下市场也就只有新能源能够做到完全“以我为主”、“全年不间断”。但是新能源因为“靠天吃饭”，而为了保证每天都有“稳定可靠”的电力供应的话，储能又成了横在当下的最大拦路虎。所以当下广泛认为，2022是欧洲户用储能建设元年，高景气或将维持3-5年。

储能板块加速增长已经发生

实际上储能板块的也极大改善早已发生，除了前期搭上新能源汽车概念而大火特火电化学材料领域外，一些甚至尚未投产的极端新兴领域也被一波又一波的炒作，如钒电池。实际上核心原因就是储能板块的高景气度，就算是少量资金外流到打擦边球的概念，也够短线客们赚得盆满钵满。

图二 储能板块2021-2022快速增收增利

来源：点掌财经

户用储能抢装潮下有哪些公司收益

聚焦核心赛道，聚焦户用储能的抢装潮，当下我们还是要紧盯户用储能的细分龙头。

图三 欧美地区户用储能抢装潮数据

来源：夏百万说财经

目前来说根据户用储能的建设情况，核心关注以下几个领域：

第一就是光伏组件，毕竟核心还是要靠光伏组件去发电。

第二就是储能电池，目前来说用途最广也最简便的储能方式还是电化学，所以储能电池仍然是重中之重的需求承接端。

第三就是变频器，或者我们通常意义的小型化变压器，这是将发出电变成能用的电的核心部件，不然的话光有电却不符合家电使用标准是完全没法用的。

第四就是智能电表，毕竟目前发电完全自用还有些浪费，很大程度上户用发电设备发出的电都是要合并到电网中的，用不完的还能卖。所以智能电表基本上是各国建设户用发电设备的标配。

核心龙头梳理

既然如此，笔者帮大家把所以相关公司梳理出来，能不能赶上户用储能的东风，就全靠大家的判断了。希望这一高景气度板块，能够贡献大家未来的大把利润。

图三 户用储能核心龙头分享，福利码75850

来源：夏百万说财经

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