接近强支撑，短线反弹临近

操作策略：

       今天指数低开低走，收中阴。消息面上，央行今天推出了定向中期借贷便利，它的出现，可能意味着货币政策前期防危机模式已告一段落，而降准、降息可能性随之下降。尽管央行官员今天表示货币政策以前没有放松，现在也没有收紧，但是市场流动性的收缩已是事实。盘面上，今天题材与权重全线溃败，沪指日线补了昨天的下影线，走出了最差的走势，日线双头形态越来越明显，短线暂未出现止跌信号。不过短短4个交易日，沪指已经跌去了近160点， 3100点上方缺口就在眼前，这个点位是个重要的心理关口，也是较多筹码堆积处，有较强支撑，加之北上资金净流出趋缓，这个位置的性价比或许逐渐凸显，短线反弹临近。

研报精选：

智能网联：

       汽车变革时代来临，国际零部件巨头全面布局电动、智能、网联领域。2019年4月16日-23日第十八届上海国际汽车工业展览会隆重举行。本次展会吸引了来自20个国家和地区的超过1000家海内外知名企业。聚焦本次展会中的汽车零部件龙头，各国际巨头在未来技术产品的战略布局方面呈现出显著的相似性，纷纷布局电动、智能、网联领域的关键零部件技术，并针对各类使用场景提出完整解决方案。

       国内龙头把握“换道超车”机会，布局不输国际。零部件展会区域汇聚了我国优质的龙头企业，包括首度以Tier 1身份亮相的华为，综合零部件龙头华域汽车、汽车安全与汽车电子龙头均胜电子，汽车智能化优质企业保隆科技等。国内龙头牢牢把握智能网联赛道这一换道超车的机会，纷纷布局。①华为：聚焦ICT技术，推出基于MDC（移动数据中心）的车载计算平台和智能驾驶子系统解决方案；基于华为云的自动驾驶（训练、仿真、测试）云服务Octopus；4G／5G车载移动通信模块和T－BOX及车载网络；HUAWEI HiCar 人－车－家全场景无缝互联解决方案。②华域汽车：推出的“智享”未来驾驶体验舱勾勒了其对于未来智能座舱的设想，同时推出一款可配置、集成、系统的新能源车底盘平台。③均胜电子：推出新一代V2X技术，并与奇瑞、华人运通、辰芯科技、Savari中国、星云互联、同济大学和淞泓智能汽车科技等郑重结盟，共同创立专注于车联网构建的V2X生态圈。④保隆科技：汽车视觉与雷达传感器领域覆盖车载摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达等全套智能探测设备；研发智能化悬架系统、压力传感器系列新品。

       投资建议：国际国内龙头在单车智能化、车联网v2x、智能驾驶等方面布局逐步完善，各有优势。尤其在整个行业渗透率处于快速提升的阶段，拥有先发优势的公司将会占据一席之地。同时，从目前整车厂节奏看，2020年达到L2级别的智能汽车将逐步上市，相关产品放量在即。推荐国内具有先发优势的华域汽车、德赛西威，关注均胜电子、保隆科技。

形态选股：

新乳业（002946），紫金银行（601680），宏辉果蔬（603336），太极实业（600667）

不放量不加仓

操作策略：

       今天指数探底回升，尾盘站上3200点。对于后续走势，部分保险机构认为二季度的政策环境比不上一季度，如果未来市场看不到增量资金入场，以及进一步的政策催化，中期调整不可避免，并会在调整中关注跌出来的机会。盘面上，今天的走V算是一个小的情绪修复，关键是大盘的量能萎缩到近期新低，观望情绪很浓。没有增量资金是眼下最大的麻烦，即使是下午指数回升的时候，北上资金还是处于净流出状态，各种盘面信号并不健康。从指标来看，沪指日线指标尚未改观，依旧处于下降通道，而60分钟线指标有筑底扭头的迹象，关键看每天能不能由小时级别的反弹转升为日线级别，相比而言，创业板指好看一些。总的来说，今天毕竟守住了20日和30日均线，3180点继续视作短期多空分水岭，并作为是否减仓的主要依据，而量能能否有效放大是是否加仓的主要依据。

研报精选：

平安银行（000001）

       事件：平安银行披露2019年一季报，1Q19实现营业收入325亿元，同比增长15.9%，实现归母净利润74亿元，同比增长12.9%，1Q19不良率季度环比下降2bps至1.73%，超出市场预期。

       一季报盈利表现超出市场预期，营收、PPOP、归母净利润增速均站上双位数，ROE首次出现拐点，上调目标价至21.19，对应1.5X 19年PB。从营收到利润，平安银行一季报利润表各个维度较2018年均显著修复。更值得关注的是，1Q19平安银行ROE出现拐点，一季度ROE同比提升0.28个百分点至12.15%，且根据我们测算，在2019年四个季度累计归母净利润增速逐季回升的假设下，平安银行单季度年化ROE亦将呈现逐季同比回升之势，在存量资产质量出清的前提下ROE趋势反弹向上将有力的支撑其估值突破1X PB。作为参考，招商银行17年一季报首次显现ROE拐点且逐季回升，当年其估值从一季报披露时的1X 17年PB修复至年底1.6X 17年PB，涨幅达60%。平安银行当前估值1X 19年PB，站在同样的估值起点，我们认为2019年业绩与ROE逐季回升的平安银行亦有望迎来明显估值修复，上调目标估值至1.5X 19年PB，对应目标价21.19元。

       净息差同比、环比均明显改善，是平安银行1Q19最大盈利贡献因素。1Q19平安银行净息差季度环比提升3bps至2.53%，同比大幅提升28bps，对其一季报归母净利润贡献达到8.3个百分点，高于其他盈利驱动因素。结构上看，贷款占比保持相对稳定，其中零售贷款依然是投放主力，1Q19新增零售贷款占新增贷款比重为68%。负债端，存款基础有所改善，占总负债比重季度环比提升2.1个百分点至69.7%，其中对公和个人存款分别季度环比增加5.9%和13.0%。利率上看，资产端贷款收益率季度环比提升8bps至6.61%，其中对公、零售贷款收益率季度环比分别+48bps和-29bps，我们预计对公贷款收益率提升的原因在于，对公贷款余额继续压降且不良清收效果更好、收回部分利息。负债端，金融市场利率低位波动有效对冲存款成本上行压力，1Q19同业负债和同业存单成本同比下降73bps和108bps。

       投资建议：平安银行基本面拐点确立，ROE开启回升周期。转债补充核心一级资本逐步到位之后，预计公司将实现更为均衡的业务摆布，这将有效扭转负债成本偏弱的长期短板，开启更为广阔的成长空间。维持“买入”评级，重申拐点组合首推，上调目标价至21.19元。预计2019-2021年归母净利润增速分别为15.5%/16.6%/17.6%（调高净息差和非息收入，2019-21年原预测为12.3%/14.9%/16.8%），当前股价对应19年1X PB，上调目标价至1.5X 19年PB（元目标价为1.2X 19年PB），上行空间50%。

形态选股：

京东方A（000725），中欣氟材（002915），新奥股份（600803），罗牛山（000735）

短期关注3180点支撑

操作策略：

       今天指数低开后宽幅震荡，收十字星。近期市场波动加大，让很多投资者无所适从，包括一些机构投资者在内，他们认为目前行情与盘面的混乱跟政策的难以预测且延续性较差有很大关系，认为短期将迎来宽幅震荡格局。但在各项经济数据超预期的情况下，也不必过于悲观，控制好仓位，精选有业绩确定性的板块个股。这几天正值一季报及年报业绩密集披露期，个人认为，这几天的震荡行情与此有密切关系，业绩超预期、低预期、甚至业绩大变脸时刻牵动神经，为避免业绩雷，大资金在本周必然趋于谨慎，等过了30号，所有业绩披露尘埃落定，方向也就相对明晰了。

       盘面上，强势股迎来跌停潮，午后券商板块异动，没做好事，反而埋了更多短线资金。指数60分钟线各项指标已到低位，但日线各指标还在下降通道中。今天这种低位十字星的性质将由明后天的走势决定，目前暂未出现明显的企稳信号，暂把这个十字星当做下跌中继看待。今天尾盘沪指勉强收于3200点附近，下方3180点也就是20日均线附近有少量筹码堆积支撑，明后天如果下探到3180附近并开始拉升，则将再次冲击前高，如果有效跌破3180，则或将向3100上方的缺口处寻找支撑。

研报精选：

信息安全

       行业格局已经迎来巨大变化，如绿盟科技、美亚柏科、360企业安全、拟科创板上市公司。相关A股安全公司发生较大变化，如绿盟科技拟将部分股权转让至中国网安产业基金，360企业安全分拆，美亚柏科引入国投智能战略投资；多家安全公司申报科创板/创业板上市，投融资后将带动公司加速发展；预计短期内行业竞争将加速，或是龙头公司强者恒强的机会。

       多重磅政策催化，如等保2.0、工控安全等。4月15日工信部发布《关于加强工业互联网安全工作的指导意见（征求意见稿）》；公安部网络安全保卫局处长在坛上表示“等级保护2.0标准有望在2019年4月份出台”；国务院国资委发布了新版《中央企业负责人经营业绩考核办法》，首次将网络安全事件纳入企业经营重大事项及奖惩名录。政策不断细化落地，从法律法规的大框架到具体指引持续超预期。

       2019年四大提振因素。1）五年采购周期”使2018-2020年收入加速概率高；2）驱动力改变：合规与自发需求兼并；3）“等级保护2.0”、安全集团动作是行业新逻辑。前者或刺激10倍空间，后者出现大型安全集团的上下游延伸。4）特殊行业、公安等递延领域恢复迹象明显。

       相关标的：1）成长领军：启明星辰、纳思达、深信服、绿盟科技、 紫光股份；2）导入领军：美亚柏科、太极股份、迪普科技、中科曙光；3）关注浪潮信息、任子行、北信源、中孚信息、中国长城。

形态选股：

安信信托（600816），分众传媒（002027），华东医药（000963），丰山集团（603810）

下周初突破3288点是大概率事件

操作策略：

       今天指数探底回升，收小阳。从买方机构反馈的信息是，部分机构认为市场回归到相对理性的位置，但市场情绪波动加剧，导致板块轮动频繁，短期不确定性较强，震荡概率高，后续板块将分化严重，5G和金融被普遍看好。从今天的盘面看，419魔咒被打破，在一致性看空的情况下盘中走V强于预期，部分强势股纷纷水下拉起甚至反包，短期风险偏好有所提升，加之很多业绩股长阳创阶段新高，下周行情值得期待。技术层面，三大股指60分钟和日线多项指标均走中位金叉，短期或形成共振支撑指数上行。指数60分钟及日线的K线组合也不错，且5日均线也一直踩在下方，现在只等放量突破。总的来说，盘面和技术层面短期向好，下周初沪指破3288应该是大概率事件。

研报精选：

中顺洁柔（002511）

公司层面：优质产品及强势渠道驱动洁柔高效发展，市占率不断提升。

      （1）优质产品力夯实生活用纸行业一流水准，新布局女性用纸板块有望开启亮点。中顺洁柔为国内生活用纸行业第一梯队企业，市占率由2012年4.1%提升至2018年约5.0%，多品类研发满足差异化消费者需求，主打产品系列Face和Lotion顺应消费升级趋势，奠定较高知名度和美誉度。新布局美妆女性用纸板块（如新棉初白等）有望开启业绩增长新爆点。2018年实现收入56.79亿元，同比增长22.4%；实现归母净利润4.07亿元，同比增长16.6%。2012-2018年利润复合增速26.0%，显著高于同行。

      （2）渠道下沉战略将洁柔发展触角持续延伸。卓越销售团队助力线下布局+KA合作持续推进+线上渠道拓展和重点品类占比高达约70%，公司渠道下沉拓展稳步，营销网络覆盖全国绝大部分地/县级城市（超过1200个）。未来在KA及商销端不断开发新客户，预计持续在空白区域进行渠道下沉。

       渠道持续扩张，产品结构调整升级，精细化管理挖掘盈利潜能，公司基本面持续改善。公司高管及员工在充分激励机制下， KA渠道合作拓宽、线上平台获得突破进展，渠道建设多点开花，收入稳健增长。产品结构调整，高毛利率产品占比提升，推进原有产品升级换代，差异化竞争提升客群粘性，精细化管理保证盈利能持续改善。由于我们看好公司2019年新品带来的收入提升、渠道持续下沉和改善、2019年使用较低价浆从而具备盈利弹性，我们估计若购入浆价下降10%+，假设保持销售价及费用不变（实际可能存在由于竞争所导致终端价下跌及费用率提升），毛利率具备2pct~4pct 的提升空间，对应归母净利增速yoy28%-56%。基于公司具备收入规模提升和盈利向上弹性，我们上调公司2019-2021年EPS至0.40元、0.48元、0.57元的盈利预测（原EPS为0.38元、0.46元、0.55元），对应2019-2021年增速28%、19%和19%，4月16日股价（9.87元）对应2019-2021年PE 分别为25倍、21倍和17倍，我们长期看好洁柔在行业中的成长逻辑，同时看好公司品牌价值的树立，我们给予2019年末目标价11.63元/股，具备17.8%上涨空间，对应29.1倍。

形态选股：

易事特（300376），联合光电（300691），华东医药（000963），碧水源（300070）

难逃419魔咒

操作策略：

       今天指数低开后窄幅震荡，基本水下运行，收小阴线。消息层面，一季度数据出来之后，各券商相继点评，国泰君安上调了全年GDP至6.5，认为7月前仍处于明确的政策宽松期，并认为目前的市场分歧下是很好的上车机会。而天风证券认为4月下旬及5月份市场将进入调整期，此间金融加消费将成为资金的避风港。此外，在市场普遍预期不会降准的似乎，昨天的国常会透露出来的信息再次给市场以定向降准的预期，利好中小银行。

       盘面上，这几天依旧没有走出引领全市场的板块，各路资金基本各自为战，盘中各种乱拉加砸盘。明天是4月19日，老股民大多忌惮419魔咒，毕竟每年的这一天以大跌居多，虽然不清楚其中的逻辑，但已形成心理暗示，今天的下跌也许与之不无关系，起码从技术层面，也不太支持明天的上涨。沪指60分钟线多项指标高位死叉，暂不看好明天的行情。

研报精选：

保险行业：

       事件：平安、国寿、太保、新华和人保披露1Q19保费数据，合计实现原保费收入2742、2724、1280、432和1932亿元，同比增速分别为8.4%、11.9%、6.1%、9.5%和13.6%。

       宏观经济企稳助力财险外部经营环境改善。1Q19人保财、平安财和太保财原保费同比增速为18.3%、9.5%和12.3%，3月单月为11.2%、8.6%和11.6%。人保财险披露原保费构成，1Q19各险种原保费同比增速如下：机动车辆险（3.6%）、意外伤害及健康险（56.7%）、农险（19.3%）、责任险（31.3%）、企业财产险（9.9%）、货运险（7.9%）；1Q19平安产险车险、非车和意健险保费同比增速分别为8.4%、7.4%和45.3%。1Q18人保财险和平安财险综合成本率分别为95.98%和95.9%，预计1Q19分别为96.2%和96.1%，市场竞争环境仍相对激烈。1Q19行业新车销量同比下滑11.3%，1-3月分别为-15.8%、-13.8%和-5.2%，呈现降幅逐季收窄趋势，随着宏观经济环境的边际改善，助力车险、非车业务外部经营环境改善。

       投资建议：从社融底到经济底，长端利率筑底；经济数据指标同步改善，3月CPI达2.3%进一步托底长端利率；权益市场持续催化下保险板块β有望加速展现。值得注意是，复盘可知，M1同比增速的回升&PMI拐点往往伴随着“连续降准”的末期，长端利率拐点再次得以验证，当前平安、国寿、太保和新华对应2019年PEV分别为1.30、0.92、0.86和0.98X，对应历史估值分位数分别为57.2%、16.6%、7.6%和37.2%。推荐顺序：新华保险、中国平安和中国太保。

形态选股：

亚普股份（603013），长城动漫（000835），陕西金叶（000812），吉峰科技（300022）

短线继续看多

操作策略：

       消息层面，最新公布的一季度GDP增速超预期，海通的点评是生产热需求温，触底仍需时日。其中3月投资、消费、出口三驾马车均现改善，带动工业生产走强，但民间投资、制造业投资增速仍在下滑，而地产投资仍面临较大下行风险。经济出现企稳信号，但尚难言见底，2季度仍有下行压力。对于行情走势，保险机构普遍认为短期会横盘调整，后市走势具有很多不确定性，虽然周二有较强的反弹修复，但是市场主题轮动非常快并且比较散乱，认为市场会近一步分化，回调的可能性也较大，需要密切关注经济数据和宏观政策的变化。

       技术层面，今天指数的十字星还算健康，不过下午大盘跟随着股指期货的波动有一段恐慌性砸盘，之后大盘走势趋稳，但股指期货继续急拉急跌。网传称是国家队利用大金融砸盘，如果真是这样，反倒可以理解为行情有阻挡不了之势。短线看，沪指60分钟指标高位钝化，日线指标走金叉，明天继续看多。

研报精选：

大冶特钢（000708）

       大冶特钢是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，盈利能力优秀，业绩稳定抗风险能力强。公司背靠国内最大特钢集团中信泰富特钢集团。2018年公司特钢钢材产量达到229万吨，近五年单季度毛利率在12%上下波动。单季度归母净利润自2009年以来一直为正，即使是在行业整体最为低迷的2015年，也实现了持续的盈利。

       拟收购兴澄特钢实现集团特钢资产整体上市。1）标的公司拥有完整特钢产业链。标的公司拥有“四大制造基地”+“两大原料基地”，1200多万吨特钢生产能力，形成沿江沿海产业链战略布局，拥有从原材料资源到产品、产品延伸加工、终端服务介入的完整特钢产业链。。2）吨钢盈利能力优异，业绩高增长。标的公司2018全年吨钢毛利和吨钢净利1063和410元，同比增长212和225元，较大冶特钢分别高371和187元。盈利能力明显高于大冶特钢。3）增强上市公司持续盈利能力，减少关联交易。交易完成后，大冶特钢2018年毛利率、净利率、净资产收益率分别上升3.64、2.04、6.71个百分点。标的公司前两大客户为关联方新冶钢和大冶特钢，收购可有效减少上市公司关联交易。

       国内特钢行业龙头企业之一，受益高端制造业升级趋势销量继续增长。暂不考虑并购兴澄特钢，预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.33亿元、5.57亿元和6.01亿元，对应EPS分别为1.19元、1.24元和1.34元，4月16日股价对应2019-2021年PE为12.5、12.0和11.1倍。公司PE和PB估值均处于历史中值偏低的水平，并且与行业可比公司相比，公司2019的估值水平较可比公司平均低21.54%。考虑到公司有望注入大股东资产，实现中特集团特钢资产整体上市，作为行业龙头，公司的估值应享受一定的溢价。我们给予公司2019年17.5倍的目标估值，对应40%的上涨空间。

形态选股：

京东方A（000725），海信电器（600060），华培动力（603121），华英农业（002321）

近期须密切关注上证50走势

操作策略：

       今天指数低开高走，收中阳线。3月社融出来超预期，经济的见底回升趋势明朗了一些，但是昨天下午央行委员会议讨论了货币政策，提到要控制好货币的总闸门，所以如果社融持续改善，货币政策也可能阶段性收紧一点，这样一来可能对弹性比较大的小票影响比较大，而对银行和大票会好一些，具体还需要看后续的动作。从公募机构反馈的信息是普遍认为因前期获累积利盘较多，部分资金获利了结意愿强烈，市场板块轮动过快，主线尚不明确，大盘短期向上动力不足，成交量明显萎缩，指数将宽幅震荡。

       技术层面，三大指数日线走了个反包，看空情绪暂缓。尤其是上证50，今天放量创新高。以上证50这种走势，今天刚刚平台突破，后续须连续逼空拉升来远离现平台，如果下半周再次回到现平台，则今天50就是假突破，那也势必影响三大股指。目前这个位置如果要开始新一轮行情，一是需要量价配合，像今天的量能是不行的；二是要有引领市场的主线。短线看，早盘的跳空缺口日内回补，60分钟K线组合呈上攻形态，明天暂看多。

研报精选：

高校系

       4月15日，科技部、教育部印发《关于促进国家大学科技园创新发展的指导意见》的通知。意见提出，强化对初创企业的投融资支持，利用国家科技成果转化引导基金等政府投资基金，引导社会资本设立大学生创新创业扶持基金和天使投资基金等。围绕“众创空间+孵化器+加速器+产业园”创业孵化链条，依托高校优势学科构建科技型创新创业生态。

       事实上，自顶层去年发布科创板消息以来，高校系作为科研和技术成果转化的重要后背力量早已蠢蠢欲动。国务院也多次召开会议，提出要加强科技成果转化激励。例如允许转制院所和事业单位管理人员、科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权。鼓励高校、科研院所以订单等方式参与企业技术攻关等。

此外，校企改革为国资国企改革最后一块空白，而校办企业具备强大的人才优势及科研实力，未来有望成为科技创新的中坚力量。随着国家政策的逐步出台，大学科技产业及校企有望迎来新的发展阶段。

       公司方面，华金资本（000532）：珠海金控旗下唯一控股的上市平台，资产注入预期强烈；公司持有珠海清华科技园49%股份，清华科技园园区经营建设和创投业务继续保持良好势头，其园区二期工程先后投资创飞芯、博雅、普林芯弛等芯片企业。

形态选股：

紫金银行（601860），安信信托（600816），宁德时代（300750），鹏欣资源（600490）

短线或企稳反弹

操作策略：

       今天指数高开低走，收中阴线。消息层面，周末利好云集，先是央行发布一季度金融数据，3月信贷社融全面超预期，显示各方面对经济下行开始重视并采取措施，这给股市反弹提供了依据，紧接着A50大涨，央行副行长喊话。此外，MSCI推迟了2个中国指数的转换，市场普遍认为偏中性，反映出A股上涨过快，影响外资流入的积极性。然而今天技术层面走得非常不友善，尾盘又收在3180的支撑点位附近，如上周所说，如果这个位置被有效跌破，下方将可能打到3120点一线，因为3120下方才有较多筹码堆积。短线看，沪指30分钟、60分钟各项指标均处于下降通道中，今天暂无拐头迹象，但从短期调整的周期以及短期指标的位置来看，目前正处于调整中后期，随时会有反弹到来，意味着明天早盘或有继续下砸的动作，午后或后天会开始企稳拉升。鉴于创业板已经连续调整接近两周，调整幅度也较大，短期创业板或先于主板反弹。

研报精选：

轻工行业

       投资建议：继续推荐攻守兼备的包装印刷板块，成长确定的轻工消费。家居板块阶段性承压，二季度起有望逐季修复。宏观企稳带动造纸需求边际改善，供给释放压力缓解，盈利有望逐季改善。

       包装印刷和轻工消费：估值：新业务度过培育期，盈利弹性将逐步显现，新领域拓展显著提升估值。业绩：短期角度看弹性：原材料价格回落，体现盈利弹性；长期角度看整合：行业洗牌整合延续，龙头集中度提升后体现规模效应，产业链话语权提升。轻工消费：建立品牌渠道优势的轻工企业护城河优势显著，值得长期持有。

       推荐标的包括：劲嘉股份：烟标行业凭借设计优势切入更多市场份额，酒包领域战略合作茅台与五粮液两大龙头，打造标杆效应；新型烟草卡位优势明显，产品研发储备到位。东港股份：传统印刷受益纸价下行，新业务发力贡献业绩弹性。奥瑞金：两片罐整合提供向上弹性。合兴包装：行业整合，自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。

形态选股：

恒铭达（002947），欣锐科技（300745），华培动力（603121），大华股份（002236）

短线或有反抽，中线需谨慎

操作策略：

       今天指数盘中急涨急跌，尾盘收十字星。消息层面，昨天公布了3月份cpi数据，同比上涨2.3%，部分投资者据此认为国内货币没有宽松空间，引发市场担忧。从机构反馈的信息看，大趋势上机构对今年完成牛熊转换的观点相对一致，认为目前处在牛市前期的酝酿阶段，但是短期很难找到估值合理偏低的股票，认为估值修复阶段已到尾声。

       技术面上，今天指数波动加剧，盘中沪指一度打到3168点，但收盘还是站到3180点之上，前期小平台未被有效砸破，短期支撑还在。短线看，沪指30分钟、60分钟K线组合有暂时止跌迹象，多项指标走金叉，意味着下周一可能迎来小反弹，反弹目标在3220点左右。但是三大股指周线均收放量中阴，多项指标高位钝化后即将死叉，不排除四月份剩下的两周难有好行情。总的来说，短线在经历了5天的调整后会有反抽动作，但整个四月需谨慎对待。

研报精选：

华峰氨纶（002064）

       国内最大的氨纶生产企业，规模、技术、成本优势明显。公司目前拥有各类氨纶产能11.1万吨。公司产品规格覆盖10D-2500D，目前氨纶产量国内第一，产品销售覆盖全国20多个省市，并出口39个国家和地区。

       氨纶行业新增产能接近尾声，消费升级带来需求提升，行业供需有望好转。国内氨纶产能投放高峰期在2013-2014年，从2016年起陆续有大约7万吨的老旧产能逐步退出，预计2019年、2020年新增产能约为10、6.5万吨，且均为龙头企业扩产，供给端逐步向好，行业集中度进一步提升。就需求端而言，氨纶的下游应用正由单一的织物向其他各领域拓展，经测算2015-2018年国内氨纶裸纱、氨纶包芯纱、氨纶包覆纱的CAGR分别为12%、14%、5%，综合增速约为7%，氨纶作为面料中的添加剂，受纺服景气度波动较小，因此我们预计氨纶需求未来几年仍能保持6%-8%的增速。此外，随着消费升级对纺织品要求的提升，氨纶添加比例在逐年提高，从3%上升到5%-8%，部分高档内衣已提高到10%左右，2018年国内氨纶表观消费量约为64万吨，我们假设19-21年下游需求增速分别为7%、6%、6%，添加比例如果从3%上升至8%，则到2021年国内氨纶的需求量将超过200万吨。

       收购集团旗下华峰新材，实现产业链的整合延伸。公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购集团旗下华峰新材并定增配套融资，发行股份的价格暂定为4.15元/股。华峰新材目前拥有42万吨聚氨酯原液、48万吨己二酸和42万吨聚酯多元醇的产能，拥有多项发明专利和自有技术，研发实力强。华峰新材料2018年实现营业收入106.65亿元，归母净利润15.25亿元，总资产86.72亿元，净资产34.28亿元，合并完成后将显著提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平。

       投资评级：氨纶行业投产高峰期即将过去，国内中小企业的老旧产能将持续淘汰，下游需求受益于消费升级而稳定增长，供需格局有望改善。重庆基地低边际成本的先进产能的投产将带来较大的业绩弹性，首次覆盖，给予增持评级。目前由于收购的华峰新材的交易价格尚未确定，我们仍然以目前的氨纶业务和市值为盈利预测和估值标准，我们预计公司2018-2020年归母净利润为4.40、5.28、6.98亿元，EPS分别为0.26、0.31、0.42元，对应的PE为21X、17X、13X。

形态选股：

光线传媒（300251），蠡湖股份（300694），宁德时代（300750），世纪天鸿（300654）