2月4日收盘点评：这行情！伤害极大！“侮辱性”更强！

今天文章的标题，够刺激吧！看一下今天盘面的情况，可能会更刺激！

今天市场有一部分股票在“水”里畅游：不仅仅盘中贵州茅台站上2300元整数关口之上，而且从本周二开始一批之前市场中“抱团”的个股，就不断创出阶段性新高。从白酒股中泸州老窖开始；周三市场中出现了有色板块中华友钴业，新能源中的阳光电池；今天市场中有又出现了煤炭板块中陕西黑猫等。

而今天市场中更多的股票却在“火”里煎熬：不仅仅三大指数在盘中都出现过1%以上的跌幅，而且当天市场中下跌个股最多的时候超过了3500家。更有甚者，截止到2月3日收盘为止，市场中已经有1700多家个股价位跌破了沪指在2440点位置，创了这几年以来的新低。

就在上周，当时各大指数大幅调整，各类“抱团”个股纷纷下跌的时候，市场中有些人士感叹“抱团”行情终于瓦解了，甚至有些持有中小市值个股的投资者朋友，还在期盼“风水”可以轮动他们手中的个股。可是一周时间过去了，指数从3600点之上又回到了3500点之下，但是率先走强的居然还是那些“抱团”个股，只不过“抱团”的个股更加集中罢了。

看不懂的行情，无法操作的节奏。这些问题当下困扰着很多投资者朋友。就在上周市场大幅调整的时候，笔者就明确地指出大资金“抱团”的方式，不会发生根本性的变化，经过1月底年报预报的考验后，在部分个股中反而会出现“越抱越紧”的局面。而对于年前年后的行情，笔者还是坚持之前的判断，即年前市场在这个位置上面维持横盘震荡的可能性较大，而年后市场经过震荡整理后，仍具备新一轮向上突破的概率。

那么作为普通投资者，针对当下和未来的市场，我们又如何在这样的市场环境下操作？今天笔者就和大家好好聊聊这个话题，同时大家更需要客观认清市场的变化。

「市场逻辑」

情况一：A股港股化，不仅要选对行业还要选对个股

2014年11月份启动港股通，已经有6年多的时间。这六年以来，港股通的开通不仅仅为A股市场带来更多的增量资金，而且港股上的很多投资理念也在这期间，潜移默化地影响了国内的机构投资者。当然只不过在这轮行情的过程中，这种现象表现得更加淋漓尽致罢了。在香港市场中投资，不仅在交易规则方面和A股有很大的不同，而且在选股方面不是光选对行业就可以了，必须挑选行业内的龙头公司才有获利的机会。就像当下白酒板块来说，去年下半年白酒板块是市场中最风光的板块之一，最后连黄酒、葡萄酒和啤酒的个股都鸡犬升天了。但是经过这波调整之后，目前来看酒类板块就要彻底分化了，未来白酒板块继续上涨的话，而机会却会集中在部分个股上面。对于多数投资者来说，选股难，难于上青天！

情况二：业绩和成长性是检验“抱团”成色的标准

不知道大家注意到没有，很多前期“抱团”的行业及个股都出现了不同程度的回升，但是唯有军工板块到目前为止，还没有出现明显性的修复性行情。这是为什么呢？从率先出现修复性行情的白酒和有色行业来看，这些行业中的相关个股最终的业绩是符合市场预期的，因此经过短期震荡后，部分个股就出现止跌回升，甚至再度走强的情况。但是从军工行业目前的情况来看，由于2019年整个军工行业的业绩情况并不是很理想，而2020年军工行业是整个市场中扭亏为盈个股最多的行业之一。虽然业绩方面有整体性的提升，但是相对于部分军工个股的股价而言，还是存在一定程度的不匹配。因此出现了军工行业到目前为止，还没有出现整体性回升的行情。当然军工板块中仍有部分个股值得关注，因为除去业绩外，市场还对行业及个股的成长性是非常关注的。过去很多人都说，中国的证券市场是“投机”市场，但是随着港股通启动以来，A股市场中投资准则，已经开始转变成注重业绩和成长性的标准了。

情况三：对于年后的市场还是应该充满信心

既然从目前市场的情况来看，越来越多的“抱团”个股又开始走强。而且在当下的市场中，还有新的“抱团”行业正在形成中。因此我们没有理由不对未来行情看法。在昨天的文章中，笔者还把近期的行情跟去年12月7日那一阶段市场的走势进行对比，从中我们也看到了很多相似的地方。尤其在今天市场中，整个市场再次出现了先抑后扬的走势，再一次印证了整个市场在当下位置上面，向下的空间不大，经过一段时间的震荡之后，整个市场重抬升势的可能性较大。此外上文中讲到了新的“抱团”行业，大家可以关注一下近期大金融板块中的银行，和顺周期行业中化工板块，这些行业近期似乎已经脱离整个市场走势，正在走出单边独立上涨的行情。这些因素汇集在一起，相信对于普通投资者而言，一方面可以明确市场未来的方向，另一方面也知道当下该如何操作了。

「热点策略」

从当下市场的情况来看，短期内整个市场横盘震荡的格局仍将维持下去。因此在年前市场操作上面还是应该保持一定谨慎，并不要盲目追涨所谓的短线热点。同时对于在这个位置上面，还有寻找“抱团”个股中期**的机会。

具体方向上面，短线仍可以关注传媒、影视、****和在线教育等个股的机会。而从中期角度而言，如果在老的“抱团”品种内的话，可以进行持仓结构的调整；如果没有在“抱团”个股内，可以寻找银行和化工板块中个股的机会。总体而言，要认清市场的客观情况，未来的行情无论指数如何，依然会是结构性行情，以及“抱团”个股行情。

对于眼下A股市场的变化，可能很多投资者还不适应，甚至还有人“诅咒”着这波“抱团”行情。笔者觉得抱有这些想法，都是有一定的局限性。不管你承认不承认，A股市场已经迎来的市场规模、投资方式和投资理念的全方位变化。面对市场的变化，作为普通投资者，我们只能采取积极拥抱的态度，改变自己，远比让市场做出改变更现实。

资本市场经历了三十年的发展后，我们的证券市场已经迎来的新时代！希望每位投资者，都能在证券市场的新时代中，昂首阔步，勇往直前。

2月3日收盘点评：知我者谓我忧 不知我者谓我求

今天的标题对于很多投资者朋友来说，并不陌生！当年随着冯导《天下无贼》的上映，这段话曾经风靡一时。那么今天笔者为什么要用这段话做标题呢？着实有自己的苦衷。

 距离春节假期越来越近，市场中有部分投资者提前进入了“假期模式”。这种情况笔者不仅可以从每天开始萎缩的量能中觉察到，而且还可以通过每天文章点击数量下滑中感受到。的确也看到部分投资者在当下的市场中，干脆选择持股或者持币不操作了。昨天晚间笔者做客了第一财经的《公司与行业》节目，在节目中笔者表达了对于年前行情的判断，并且还罗列了制约年前市场反弹的三大因素。

真可谓一石激起千层浪，在昨天节目中三位嘉宾，似乎只有笔者对于年前这几天的行情，表现出比较谨慎的态度。因此从昨天晚间到今天早间，有很多投资者朋友通过各种方式询问笔者，是不是这轮行情已经结束了？接下来市场是不是继续要展开一波大调整？在节前的市场中，要不要清仓离场？

 正是因为今天有太多投资者询问这样的问题，所以笔者才会发出这样的感慨。或许有的投资者只听到我对于年前市场的预判，并没有听清楚笔者对于年后，甚至是一季度行情的整体判断。所以笔者觉得在今天的文章中非常有必要，把笔者对于行情中短期判断的逻辑给大家梳理一下。简单来说，年前市场在这个位置上受到三大因素的制约，出现大幅反弹的可能性不大；而从中期的角度来看，年后的市场仍具备再起升势，冲击3637点高点的可能性。

 「市场逻辑」

情况一：年前的市场的不确定因素依然存在

在昨天的文章中笔者讲到了短期制约市场反弹的三大因素，其中第一个因素笔者讲到了年前市场流动性收紧是否会放缓的问题。从今天央行公开市场操作来看，虽然继续进行了1000亿的逆回购操作，但是当天到期有1800亿，实际又出现了净回笼800亿的局面。虽然央行的公开操作并不是针对股市的，但是流动性的松紧会对股市的短期走势产生影响。节前还有5个交易日，这段时间最终央行对短期流动性问题会采取什么措施，依然存在诸多不确定性。此外根据历史的规律来看，本身在临近春节长假前，市场的总体量能就会出现一定程度的萎缩。如果在当下的市场中，还存在对于流动性收紧预期的话，那么年前这几天整体市场量能的萎缩情况会加剧，这在很大程度上会影响股指的反弹。

情况二：市场相同的走势情况悄然再现

虽然当下市场中存在制约反弹的相关因素，但是客观地来看，股指经过上周的大幅回调之后，到了目前这个位置继续杀跌的动能也不足。因此短期来看市场在这个位置上面出现横盘震荡的可能性较大。而类似的情况在去年12月7日也出现过，当时整个市场也是在创出3465点新高后出现了一波快速调整，当指数调整到60日均线附近后，随即出现了止跌的态势，经过两周左右的横盘震荡，整个市场最终在12月30日出现了爆发。回顾当下市场的情况，在创出3637点新高后，市场也经历一波快速杀跌，目前股指在触及60日均线后也出现了3天反弹，如果当下市场也在该位置附近出现一段时间震荡整理，则未来市场仍存在继续突破向上的可能性。在证券技术分析中，就不断强调着“历史会在市场中不断重演”，而如果未来市场不存在什么利空因素的话，则经过横盘震荡后，向上突破的概率的确存在。

情况三：部分“抱团”个股开始创出新高

在昨天的文章中，笔者提到了部分“抱团”个股开始创出新高的现象，而从今天盘中的情况来看，尤其是有色板块和新能源汽车板块中，这种创新高个股的数量开始悄然增加了。如有色板块中的华友钴业、盛和资源、北方稀土等；还有新能源汽车板块中的宏发股份、阳光电源、双环传动等。这种情况的出现说明了什么？一方面说明大资金“抱团”个股的方式没有发生变化；另一方面也说明经过这轮业绩考验之后，大资金反而在部分个股中出现了“越抱越紧”的局面。而当市场中这种前期“抱团”个股数量不断增多的话，也反映经过这波调整震荡后，“抱团”行情卷土重来的可能性较大。此外今天大金融板块中银行板块，在本周出现了“两阳夹一阴”的强势格局，则未来大金融板块仍会成为带动这轮行情上攻的主要动能。

「热点策略」

在当下的市场中两种极端的操作策略是不可取的，其一是盲目悲观，对于当下市场任何走强的行业板块熟视无睹，这样的话极有可能会错过未来市场重抬升势的这波行情；其二是盲目乐观，开始大规模的建仓操作，因此短期内市场在这个位置上面仍会出现震荡，并且目前整个市场中持续性热点还没有真正出现，因此这个位置上的贸然操作，极有可能会浪费“**”。

在当下的市场中，笔者觉得保持半仓操作比较适宜。目前来看有色板块在所有“抱团”板块中的走势最为强劲，并且近期创出新高的个股也比较多。中期角度可以重点关注有色板块中业绩不错的个股机会；而短期仍可以关注笔者近期强调的宅经济概念中，如影视、传媒、在线教育和视频等个股机会。此外目前券商板块已经回到了前期低点附近，要注意该板块中几个大市值券商个股的走势情况，一旦出现企稳回升，则整个板块出现回升的概率加大。

在辩证唯物主义中，有着“否定之否定”的理论，其大意是对于任何事物不要做出简单地否定，而是在经过深入研究的基础上，再进行更深层次的“否定”，这样的“否定”才有价值。在证券市场中，很多时候有些投资者对于市场中某些现象，会经历不信、到怀疑、再到相信，最后又全盘否定。这种情况的出现，也恰恰是因为对于很多市场现象没有深入思考的结果。对于当下的市场，未来的行情，需要更多的投资者运用“否定之否定”思路，进行深入探究，相信会从中获得不一样的结果。

最后用笔者昨天在一财节目中献给所有投资者朋友的春联作为结尾，上联：辛丑交替迎新年；下联：鼠去牛来待行情；横批：喜盼长红。

2月2日收盘点评：反弹能有多高？必看这三大因素！

时间飞逝，距离2021年春节假期也越来越近了！对于证券市场来说，每年到了这个时候总是最难熬的。一方面人心思散，有些人已经提前进入了放假模式；另一方面如果这个时候行情比较低迷的话，则整个市场更会出现窄幅波动的情况。

本周两个交易日，市场出现了连续企稳反弹的走势。在今天盘中主板沪指不仅回到了上周四的点位附近，而且创业板指数更是出现了2%以上的上涨。那年前还是剩下的六个交易日，整个市场还会继续延续这几天的反弹走势？这几天市场的持续反弹，是不是意味着上周大幅震荡调整的结束，未来市场又将重抬升势呢？年前的市场，还会不会给投资者发“红包”呢？

想必这些问题，此时此刻一定会困扰着很多投资者朋友。年前这段时间，笔者的各项工作虽然都很忙，但是每天还是会抽出固定的时间关注盘面的情况。这里笔者还是先表达对于年前行情的观点：经过两天持续反弹后，不仅当下沪指即将进入重要的反弹阻力位，而且从目前情况来看，整个市场中期企稳还没有真正的到来。究其根本，当下有三大因素制约着整个市场反弹的高度和力度。

「市场逻辑」

因素一：后半周就能判断流动性是否收紧

虽然从上周五开始，连续三个交易日央行在公开操作方面都进行了逆回购，三天总体净投放资金达到了2740亿元。但是这三天中每天到期的资金量都只有20亿，而从本周三开始就会连续有1000亿以上的逆回购到期，届时如果央行还能保持目前大规模净投放的水平，则可以判断春节前市场的流动性就不会出现收紧的局面。客观地来看，前期“抱团”个股出现大幅调整的根本原因有两点，其一是对于流动性收紧的担忧；其二是该类个股整体业绩的情况。但是未来几天央行到底会采取什么的操作，目前是不得而知的。因此从目前市场的情况来看，流动性在年前是否会收紧，依然是困扰当下市场的主要原因。

因素二：年前市场总体量能是否会出现萎缩

从本周这两个交易日的量能情况来看，昨天沪深两地市场仅有8500多亿，而今天两地市场的量能也仅仅维持在9000亿左右。这个量能水平较上周平均每天万亿的量能相比，已经出现了明显的萎缩。从历史的数据情况来看，越临近春节假期，整个市场的量能通常会出现明显萎缩的迹象。目前距离春节还有6个交易日，不排除进入下周之后，整个市场的量能再度萎缩到8000亿以下的水平。在市场反弹的过程中，量能是衡量反弹力度和高度的重要因素，它在某种程度上代表场内外资金活跃的情况。如果在未来市场量能存在继续萎缩预期的情况下，则整个市场继续反弹高度将有限。此外上周文章中也讲到，这轮市场反弹的重要阻力位在3540~3550点附近，目前整个市场也接近了该位置，本周也要注意市场在这个位置上面震荡的风险。

因素三：当下市场是否还会有持续性热点的出现

如果说市场在这个位置上面形成中期底部的话，通常来看不仅仅市场量能会有明显地放大，而且整个市场中还会有持续性热点板块的出现。从本周市场的情况来看，依然出现了每天市场有热点，但热点板块不持续的特征。正如昨天大幅活跃的注册制次新股板块，在今天盘中就出现了大幅回落的迹象。目前来看，当下市场的热点呈现出受消息刺激或者补涨的特征比较明显。因此市场这种情况的出现，也表明目前整个市场还没有出现真正企稳的态势。此外，虽然前期的“抱团”品种到目前为止还没有出现回升的态势，但是这其中如酒类板块中的泸州老窖在今天创出历史新高，而有色板块中华友钴业也回到了前期高点附近。这说明部分“抱团”行业中的个股开始出现活跃，这种情况也必须引起我们的注意。

「热点策略」

既然整个市场中期企稳的行情还没有到来，短期内整个市场还存在反复的情况，因此在操作上面还是应该保持一定的谨慎，目前整个市场中期建仓的位置还没有到来，但是相对而言整个市场中短线的操作机会还是存在的。在仓位方面目前还是以半仓或者三分之一仓位操作比较适宜。

从热点板块的情况来看，券商板块目前已经回到了前期箱体震荡的低点附近，从中期角度而言可以重点关注。一方面可以关注流通盘比较大的券商个股；另一方面也可以关注近期走势较为强势的券商个股。同时笔者在昨天文章中重点讲到的宅经济概念中的影视、游戏、传媒、在线教育和****个股，也可以在近期的操作中进行重点关注。

历史会在市场中不断地重演，当下市场的走势笔者觉得，和去年12月份中旬市场下探的那波有相似的地方，之后市场经过半个月左右的震荡后，终于在12月30日启动了这波行情。目前来看，整个市场中期趋势并没有变化，经过短期震荡之后，相信整个市场也具备再次走强的可能性。

鲁迅先生说过：“希望是本无所谓有，无所谓无的。这正如地上的路，其实本没有路，走的人多了，也便成了路”。证券市场中行情的发展有时候也是这样的，当你失去希望的时候，往往就是市场转机到来的时候。

2月1日收盘点评：难得的企稳！纠结的反弹！

2月份的第一个交易日，市场终于迎来了期盼的企稳，但今天的反弹却是那么的纠结！

距离春节假期还有7个交易日，此时此刻笔者能够感受到多数投资者的心态，已经回到了冰点。不仅对于每年春节前后市场中的“红包行情”，没有什么期待了；而且对于当下市场这波反弹行情的力度和高度也不看好了。总而言之，在很多投资者认定从12月30日启动的这轮行情已经结束了，一切又要归于平淡了。

看今天市场的盘面情况，从指数层面来看，市场在这个位置上面反弹力度并不强；从量能的情况来看，今天沪深两地市场的量能再度萎缩在万亿以下；从市场中的各个板块情况来看，今天券商板块中出现了两个个股及航运板块中的上海机场都出现了跌停的态势。市场似乎再次告诉大家，今天的企稳反弹只是暂时的，年前市场还存在继续大幅震荡的可能性。

《论语》中有句话：尽信书则不如无书。在研判市场未来趋势的时候，我们既要观察当下市场的实际情况，同时又不要被很多表面的现象所迷惑，而是应该透过表面看到市场的本质。虽然当下的市场还处在纠结性的反弹中，量能也没有有效地放大。但是笔者认为：目前整个市场处在这轮反弹的初期，年前的市场应该还存在发“红包”的机会；同时对于这波行情，笔者的观点一致仍然没有结束，经过这波的震荡调整之后，整个市场仍存在继续震荡走高的可能性。

看到上述观点后，可能有人会说笔者太乐观了，也有人会说是不是在宽慰广大投资者呢？关注笔者文章一段时间的投资者朋友都应该知道，每篇文章中笔者任何观点的推出，都是建立在各种论据的基础上，所谓的乐观和悲观，也是从当下市场的实际情况出发的。

「市场逻辑」

情况一：目前沪指周K线正处在关键支撑位

虽然从今天盘面的情况来看，整个市场的反弹还是比较纠结的。但是从技术分析的角度，我们关注一下沪指周K线的情况就会发现，目前沪指正处在10周均线位置上。而该位置不仅在上周有效地支撑了整个市场在周五的企稳反弹，而且从这轮行情启动的情况来看，整个市场就是沿着10周均线震荡上行的。从这个情况来看，该位置对于整个市场的支撑作用还是非常明显的。此外再从近期大家非常关注的流动性收紧的情况来看，今天央行再次净投放了980亿的资金，由此可见上周偏紧的流动性或将在本周得到有效改善。如果后续央行继续保持净投放的情况，则整个市场会在资金面和技术面的共同作用下，年前继续出现反弹的可能性较大。

情况二：大金融板块中银行和券商出现分化

近期在文章中，笔者一直强调要重点关注大金融板块的走势。但是今天早盘券商板块中的两个个股出现了跌停，带动了整个券商板块出现整体性回落。客观地来看，这两个个股的跌停各有原因，一个是因为限售股的解禁；另一个是因为四季度的信用减值超1亿，从这两个个股的情况来看，属于特例，并不代表整个券商板块存在风险。而相对于券商板块的弱势，在今天银行板块整体走势较为强劲，而且该板块指数目前已经回到了1月中旬的高点附近。目前来看，部分银行个股在这个位置上面重抬升势的可能性较大。在这种情况下，由于银行板块后续存在继续活跃的可能性，因此对于整个市场在年前的企稳，甚至回升来说，大金融板块都会起到积极的作用。

情况三，部分“抱团”品种的短期风险得到释放

从今天盘面的情况来看，不仅仅是白酒板块出现了企稳的迹象，而且军工、有色、煤炭等前期“抱团”的行业板块也出现跌幅趋缓的迹象。从1月中旬以来，这些板块最大跌幅超过了30%，平均跌幅也在20%左右。相关板块有的已经回到了行情启动点的位置。从这些情况来看，这部分“抱团”品种的短期风险已经释放，后续虽然马上出现企稳上涨的可能性不大，但起码在这个位置上面持续下探的风险缓解了。再加之2020年年报大幅预增预减的预告已经公布完毕，接下来市场中围绕着年报业绩的预增，会展开相关行业及个股的行情。而这种情况对于年前整个市场的企稳以及行情的活跃，都会起到积极的作用。因此在这个位置上面，作为普通投资者而言，我们对于当下行情不应该过分地悲观。

「热点策略」

在上周的文章中，笔者就重点强调过本周市场出现企稳反弹的可能性较大，而如果要进行短线操作的话，则本周是一个比较好的时间点。但是由于这个位置上面市场仅是反弹行情，因此在仓位控制方面还是应该谨慎，以半仓操作为宜。而一旦大金融板块中银行和券商产生联动的话，则整个市场中期企稳的机会将到来。

临近春节前，近期可以关注“宅经济”概念的个股，2020年1月27日，国务院联防联控机制举行新闻发布会，介绍《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》有关情况，其中发改委讲话的目的就是进一步倡导就地过年、鼓励减少出行，同时保障人民群众在就地过年的背景下过个快乐年。目前来看，今年春节可能会有更多的人选择居家不出门的过年方式，那么“宅经济”概念自然会在今年年前的市场中应运而生。

逻辑关注点：

逻辑一：首先，2020年疫情的出现大幅延长了民众居家时间，使得旧有的游戏产品受益，但也拖累了新游戏的上线，部分重磅产品延期至2021年上线。2021年一季度开始，A股游戏板块核心公司三七互娱等均有重点新游排期，可以发现，与2020年相比，各家游戏公司在2021年预计都将上线更多款游戏，有望持续支撑业绩增长。此外发改委也鼓励提供免费流量，这将进一步刺激假期在校学生的游戏需求，强化游戏板块的短线逻辑；

 逻辑二：其次，春节档为电影行业的黄金档期，一般占全年业绩的10%以上，如果出现整体调整上座率会对接下来春节档的票房造成较大的影响。今年春节各大院线已经安排了7部高质量的贺岁片。上文中的《通知》也明确指出低风险的地区影剧院等演出和娱乐场所接纳人数不能超过核定人数的75%，这等于给整个电影板块吃了一颗“定心丸”；

 逻辑三：最后，政策鼓励提供免费流量，因此相关网络视频APP限时免费电影放映等线上服务，在线视频平台的播放量有望得到显著提升，进一步提振会员数量增长。此外2020年上半年的在线授课培养了用户的使用习惯，接受度也明显提升，同时，部分线下培训班仍无法正常开课，因此，今年春节采用在线教育方式进行学习的中小学生人数仍有望明显高于正常年份，在线教育的需求依然很大。可重点关注“宅经济”概念中游戏、在线视频、影视出版和在线教育等上市公司：光线传媒、中南传媒、华策影视、中公教育和金科文化。

苏轼有首耳熟能详的诗句：不知庐山真面，只缘身在此山中。

很多的时候，我们距离整个市场太近，就会特别关注当天涨跌的情况，被很多表面的现象所迷惑。有时候恰当地离开市场，或者从另外一个角度审视市场，可能就会看到不一样的风景。

下周市场展望：一月股市一场梦 几度风雨几度秋

2021年1月份的交易已经全部结束了。这20个交易日对于有些投资者朋友来说，是一场春梦；对于另一些投资者朋友来说，是一场噩梦。不管是春梦还是噩梦，不妨让我们先看看1月份市场及个股的相关数据：

1月份市场指数情况：上证指数微涨了0.29%，深证成指上涨了2.43%；

1月份个股涨跌情况：上涨个股924家，下跌个股3223家；

1月份个股涨跌幅情况：涨幅超过10%个股388家，跌幅超过10%个股1797家。

看了上述市场及个股数据之后，想必此刻很多投资者的“梦”都应该“醒了”。尤其是在本周市场中，沪深两地市场都出现了大幅的下跌。几天之内，主板沪指更是连续失守了3600点和3500点整数关口。距离春节长假还有8个交易日的时间，节前的市场还会不会出现转机？节后的市场是否具备重抬升势的可能性？支撑“抱团”行情的各种因素是不是已经出现“逆转”？

相信这些问题一定是此刻很多投资者关注的。笔者依旧先表明观点，之后再进行充分地论证。从目前市场的情况来看，短期内来，下周初市场仍具备继续反弹的动力。但整体反弹的高度和力度，还需要进一步关注央行的流动性是否收紧。此外笔者还认为，这波行情从中期角度来看并没有走完，而对于“抱团”行情而言，笔者一贯的观点是“抱团”的个股会出现松动或者瓦解，而“抱团”的方式不会发生根本性的变化。春节之后的市场中，仍会出现一批大资金新的“抱团”品种。

「市场逻辑」

情况一：周五尾盘的反弹仍属于技术层面

周五早盘央行在本周首次净投放了980亿的资金，使得本周偏紧的流动性出现了缓解。因此早盘市场也出现了小幅跳空高开。而午盘之后，在整个市场缺乏明显热点的情况下，指数再次出现了大幅的杀跌。临近下午2点半之后，股指才出现了一波止跌回升的走势。从本周市场的走势情况来看，本周市场的调整基本上属于单边下跌，在某些技术支撑位上也没有出现明显的反弹。而触发周五反弹的主要原因，是主板沪指触及了60日均线，同时该点位附近也是市场上一个箱体震荡的顶端位置。此外我们关注到周五沪深两地市场的量能，也没有突破万亿。因此这轮反弹技术层面的原因更多一点。而本周整个市场下跌了196个点，因此调整的中分位在3540点附近，这个位置将成为下周市场反弹重要的阻力位。

情况二：流动性松紧短期依然会制约整个市场

这轮行情的拐点出现在本周初，而重要的原因就是从本周初央行开始大量净回笼资金，同时导致银行和场内拆借利率出现了大幅飙升，使得市场开始担心流动性的拐点是否到来。虽然本周五央行又开始进行较大数量的净投放，但是这种情况是否具备持续性，在下周的市场中还需要进一步关注。央行对于整个流动性的调节，虽然不会针对股市的，但是每次对于股市的影响作用却是非常大的。从目前情况来看，上周初开始的收紧流动性主要还是针对房地产市场，并且从历史情况来看，临近春节前的一段时间内，央行在更多的时候会投放大量的流动性，以保持节前市场资金面的充沛。由此可见，下周整个市场在出现上周这种持续收紧流动性的可能性不大。节前市场在经过技术性反弹后，更多会呈现出震荡的走势。

情况三：整个市场中期向好的因素并没有发生变化

截止到1月底为止，北向资金在本月持续净流入依然达到了494亿。从去年11月份开始，连续三个月北向资金持续净流入的金额超过了1500亿。尤其是在周五市场大幅震荡的背景下，北向资金从早盘开始就出现净流入的状态。从历史的情况来看，最近四年北向资金都在春节前保持持续净流入，而且这四年以来每年2月份市场的表现都不错。由此可见，我们对于今年2月份的市场仍然可以保持期待。此外在本周市场大幅震荡的过程中，大金融板块的表现相对比较稳定，很明显银行板块中不断有避险资金的介入。而券商板块在本周市场中也有异动出现。考虑到周末管理层再次提到了全面注册制，相关的测试也在进行中。并且大金融板块在这轮行情中并没有什么表现，因此如果节后市场出现重抬升势的话，则大金融板块会成为这轮市场上攻的主要动能。

「热点策略」

最近几天的文章中，笔者不断强调过在这样大幅震荡下跌的情况，不要盲目地进场进行抄底。尤其是短线操作的投资者朋友，可以在市场出现稳定会再进行操作，而更多的短线操作机会，笔者认为在下周出现了可能性较大。当然在仓位上面，还是要做好一定的控制，不要重仓位去抢什么反弹。

从中期的角度而言，当下市场中大金融板块是大家重点关注的方向，一方面可以把银行和券商作为风向标；另一方面在具体配置的过程中，银行可以选择业绩好的中小市值银行，而券商方面笔者觉得如周五出现在行业涨幅前列的个股，值得大家在下周重点关注。短线方面比较最近在整理宅经济概念的个股，考虑到疫情对今年春节的影响，可以在在线视频、影视传媒、在线教育和云游戏等个股中寻找机会（下周一会公布相关行业逻辑及方向）。

陶渊明有首诗写道：知者乐山山如画，仁者乐水水无涯。从从容容一杯酒，平平淡淡一杯茶。

面对生活我们应该有这样的态度，其实面对证券投资的时候，也应该有这样的心态。无论市场中有各类的观点，每个人都学会有自己判断的逻辑的观点，不要人云亦云。昨天看到任泽平的微博，强调研究员应该要有理性的观点，而不是在这个市场中起到推波助澜的作用。此时此刻，每一位投资者都可以静下心来，仔细地思考一下近期整个市场的逻辑，行情的脉络和自己的操作策略，相信经过深思熟虑后，每个人都会自己客观的观点的。

1月28日收盘点评：平衡被外力打破！市场彻底“反转”？

证券市场中有一句经典的名言：所有的平衡最终都会被打破的。

但是打破市场平衡却有着不同的方式。周二的沪指，出现了一根实体50多点的大阴线；周三的沪指，在周二收盘点位附近出现了缩量震荡的态势。而这种短暂的平衡打破，最终还是借助了外部因素，昨晚美股出现了大幅的下跌，全球股市随之出现了大幅震荡的走势。今天早盘，沪深两地市场也出现了跳空低开，虽然在盘中沪指把早盘的跳空缺口给回补了，但是在午盘之后，沪指不仅一度失守了3500点的整数关口，并且当日市场的跌幅还创了去年7月24日以来的之最。

接下来很多投资者都将面临一个冷酷无情的问题，那就是今天市场如此大幅下跌后，是不是意味着12月30日启动的这波行情彻底结束了？未来的市场整个市场会采取什么方式进行调整？春节之前是不是应该做好清仓离场的准备？

面对市场短期的极端走势，在很多时候，市场中某些投资者的想法也会很极端。虽然从上证指数的角度来看，1月8日所形成的箱体震荡底端位置已经被击穿；但是整个市场目前仍处在去年7月份以来大箱体震荡区间的上方位置。应该来说，整个市场大的格局方面还没有被破坏。并且经过今天空头的大肆宣泄后，目前来看，短期内整个市场出现企稳反弹的可能性较大。而中期的企稳，在这个位置上面仍需要进一步关注大金融板块的动向。接下来笔者和大家一起交流一下，对于当前市场中短期趋势判断的理由。

「市场逻辑」

情况一：目前沪指的收盘点位处在关键位置

我们先来看一下当下沪指的情况，从12月30日沪指从3374点启动以来，沪指在1月25日创出了3637点的新高，期间沪指上涨了263点；由此计算这轮行情的中分位在3505点附近，而今天沪指的收盘点位恰恰就在这个位置。从技术分析的角度来看，中分位位置存在一定的支撑作用，因此短期内市场在这个位置上面存在反弹的要求。此外从今天沪深两地市场的量能情况来看，全天的量能依然维持在9200亿左右，和昨天相比并没有出现放量的迹象。这说明在今天市场大幅震荡下跌的过程中，场内并没有出现“恐慌性抛盘”。客观地来看，“抱团方式今犹在，只是点位改”。相信经过这波外力杀跌后，市场中大资金“抱团”行情仍会卷土重来。

情况二：券商板块在今天盘中出现异动

今天早盘和午盘在大智慧慧信平台上，笔者反复提示过投资者朋友，在今天要重点关注大金融板块，尤其是券商板块的动向。在午盘之后虽然券商板块出现了一波快速拉升，但最终没有形成持续性，因此导致整个市场继续呈现震荡回落的走势。纵观从2019年7月份以来的市场情况，每当指数震荡回落到关键位置的时候，往往都是大金融板块绝地而起，带动市场指数出现止跌回升。同时在其他板块中的资金才会随之出现活跃。而今天券商板块的异动，以及全天较为强势的走势，必须引发投资者朋友的关注。如果后续券商板块出现连续涨停或者拉升的个股，并且带动更多券商个股走强的话，不仅整个市场会出现中期企稳的态势，而且未来这波行情继续走强的可能性也会大幅提升。

情况三：困扰近期市场的两大因素即将缓解

制约“抱团”行情有两大因素，其一是流动性问题；其二是业绩问题。而这两个因素在近期的市场中出现了集中性的爆发。其一，本周连续四个交易日，央行净回笼资金5400多亿，同时国债逆回购利率不断攀升，显示出整个市场流动性的收紧；其二，截止到1月底为止，2020年所有亏损、扭亏为盈以及净利润同比大幅增加或减少50%的个股，都要进去年报业绩的预告，因此一旦出现“抱团”个股业绩不及预期的话，该类个股就会出现大幅震荡回落的走势。而下周就将进入2月份了，这些年报业绩预增预减的风险会缓解；同时从历史的情况来看，越是临近春节长假，央行释放流动性的可能性就会加大。如果央行在今年春节前的流动性管理上面，继续遵循“先紧后松”的原则，则年前这几个交易日市场出现短期企稳的可能性也在大幅增加。

「热点策略」

从操作策略的角度而言，在市场当日出现大幅震荡回落的过程中，笔者不太建议大家盲目地进行抄底操作。因为如果这个位置上面，市场出现真正的短期企稳，则第二天再行介入也为时不晚；如果怕第二天介入，市场还会出现调整的话，则说明这个位置上面指数还没有真正企稳，下跌时候的介入也是存在问题的。因此这个位置上面，笔者建议大家关注一下明天市场的情况，在下周寻找介入的机会。

市场经过大幅震荡之后，选择的方向有两个。其一是选择强于其他行业的板块，目前来看券商板块一定是这段时间大幅重点关注的方向，一方面2020年券商业绩都出现大幅增长；另一方面这波行情中券商板块还没有真正活跃过；其二是选择调整幅度特别大的行业板块，这其中不仅有前期的“抱团”品种，也有一些受到昨晚美股科技股调整影响最大的科技板块。经过这轮风险释放后，相信会吸引资金在军工、半导体、芯片等板块中重新介入。

笔者想起了2019年1月底的时候，当时整个市场在部分个股业绩爆雷的影响下，也出现了一波快速地调整行情。很多个股甚至打回了原形。当时也有很多人质疑行情结束了。但是春节之后，整个市场出现了连续上攻，展开了一波新的上涨行情。那么这次历史会不会重演呢？笔者坚信，在证券市场中每天都在演绎着“历史不断重演”的故事，但是每一个故事的背后，都不会是简单地重复。

在证券市场中，看清自己和看清市场，一样的重要！

1月27日收盘点评：反包预期落空！是进还是退？

杨绛先生在《围城》一书的序中，有这么一段经典的话：围在城里的人想逃出来，围在城外的人想冲进去。对婚姻也罢，对职业也罢，人生的愿望大都如此......

为什么会想到这段话呢？因为笔者觉得，此时此刻在市场中的很多投资者正处在这种两难的困境中，在场内的人想，我要不要出来，现在就可以出来了吗？在场外的人想，我要不要进场，现在是不是进场的最佳时机呢？可惜，投资哪里什么“两全法”？

笔者昨晚做客第一财经的《公司与行业》节目的时候，线下很多投资者朋友都会在说：今天市场会出现反包的大阳线！而节目中的另两位嘉宾老师却不是很乐观，表达了这波“抱团”行情正在瓦解的观点。结果从今天全天市场的情况来看，股指在昨天收盘点位附近出现了窄幅震荡的走势，并且沪深两地市场的量能水平也萎缩到万亿之下了。

今天市场出现这种情况，到底是市场出现止跌回升的前兆，还是调整行情中的中继？对于多数投资者来说，距离春节假期还有最后10个交易日，此时此刻到底是进，还是退呢？今天笔者关注了一天盘面的变化情况，客观地来说短期内，在这个位置上面市场快速出现止跌回升的可能性并不大；同时在当下位置上市场也不具备大幅杀跌的可能性。目前来看，整个市场未来出现小幅震荡的可能性较大。

「市场逻辑」

情况一：流动性偏紧的情况依然存在

众所周知，流动性的松紧与股市涨跌之间存在着某种必然的关系。这波行情的展开，在很大程度上也是因为整个市场对于货币政策继续宽松存在预期所引发的。并且机构“抱团”行情也需要较大的流动性支持。虽然今天央行进行了1800亿逆回购，但是当日有2800亿的回购到期，实际净回笼仍达到了1000亿。并且本周这三个交易日，央行净回笼资金达到了4185亿。今日早间银行间的隔夜利率逼近了3%，交易所隔夜利率冲上了5%。正是因为这种情况的存在，才导致今天整个市场的反弹乏力。当然目前距离春节还有10个交易日，从历史的情况来看，不排除未来市场的流动性会出现“先紧后松”的局面。因此可以说，如果流动性偏紧的情况没有得到有效改善的话，那么整个市场不仅很难出现真正止跌企稳的态势，而且未来还存在继续震荡回落的可能性。

情况二：市场量能开始出现明显萎缩

截止到今天收盘为止，沪深两地市场量能今年第二次跌破了万亿，并且全天9200多亿的量能也创了今天市场的最低量。市场量能的增减，一方面表明了场内交投的活跃情况；另一方面也反映了场外增量资金入场的意愿。从1月8日主板沪指出现横盘震荡以来，在1月11日和1月15日股指出现了两个震荡的低点，而这两个位置上面沪市的量能水平都在5000亿上下，而今天市场出现这种量能水平，起码表明这个位置上面市场要形成阶段性低点，还需要经过进一步考验。当然今天市场的情况来看，3550点这个箱体震荡的底端位置对于当下市场的支撑作用，还是比较明显的，沪指也是在这个位置附近出现了一定止跌迹象。作为普通投资者来说，后市一方面要关注这个点位对于整个市场的支撑作用；另一方面还要关注这个位置上面市场未来的量能水平。

情况三：部分“抱团”品种出现反扑，但力度不大

今天市场中的“抱团”品种，并没有出现昨天部分投资者预期的走势，出现大阳线的反包。但是从午盘之后的情况来看，部分“抱团”品种的确也出现了一定的反弹，如光伏、汽车、锂电池、电器仪表灯板块，但是总体的力度并不是很大。造成这种情况的根本原因，一方面和上文中所讲的流动性偏紧有着密切的关注；另一方面也是因为这些“抱团”品种在本周，也将进入最后的业绩“考核”。由于这两个方面的不确定性，导致了今天“抱团”品种反扑的力度不大。但是在当下的市场中还出现了大金融板块中银行，和部分科技类个股出现活跃的局面。如果后续大金融板块能持续活跃，同时科技板块中能出现新的“抱团”现象的话，则对整个市场的企稳，以及人气的重新聚集会起到积极的作用。

「热点策略」

今天在大智慧慧信平台上，有投资者朋友问我节前的策略和仓位情况。其实这个问题也就是多年不变的，该持股过年还是持币过年的问题。由于现在市场容量的变化，这个问题应该一分为二地看，当下市场短期进入了震荡阶段，但是目前来看整个市场还有积极的方面存在，一方面我们对于流动性收紧放缓存在预期；另一方面大金融板块目前也开始得到新建仓基金的关注，这表明这波行情中期趋势仍没有发生根本性的变化。

在之前的文章中我就反复强调，市场在这个位置上面震荡是我们调整持仓结构的最好阶段。目前来看，我们在关注大金融板块的同时，要做好两手准备。一手针对部分科技板块进行关注，如半导体、芯片、5G应用等；另一手还是可以在前期“抱团”行业中寻找业绩良好，估值还处在较为合理的个股。这其中部分军工和有色板块中的个股，仍值得我们中期关注。

证券市场中无时无刻不充满着变和不变的矛盾。说到变，市场每天都在发生变化，而针对市场的变化，有时候我们要及时调整自己的策略，不能一成不变；但有的时候，我们又需要不变的决心和信心，因为有价值的东西，最终会在这个市场中得到大资金的发掘和认可，市场长期看是个称重机。因此从笔者的角度来看，在证券市场中，变需要的是眼光；不变需要的是智慧。

乾纲倒轧坤维旋，白日横空星宿见，一夫心醉万物变。

1月26日收盘点评：这根阴线改趋势？到底是什么惹的祸？

昨天的市场还是繁花似锦，歌舞升平；今天却是满盘皆绿，一片狼藉：

看今天指数的情况，主板沪指在盘中大跌了60个点，创业板指数更是出现了100个点下跌；

看今天板块的情况，前期几乎所有的“抱团”品种都在盘中出现了大幅下跌，尤其是军工板块更是在一天之内市值损失了近千亿；

看今天个股的情况，沪深两地市场中下跌个股家数超过2500家，其中还有44家个股牢牢地封住在跌停板上。

看了上述的数据，相信一定会有投资者问，其一，是今天市场到底有什么利空消息来袭？其二，如此大幅度的调整，是不是意味着这波“抱团”行情彻底结束了？针对有这些疑问的投资者朋友，笔者还是先表明自己的观点，今天大幅调整的确是有某些利空消息的冲击，但内因调整仍是主要因素；同时从目前整个市场的基本情况来看，今天的调整仍在合理可控的范围内，也就是说不能武断地认定从12月30日启动的这波行情就已经结束了。

为什么笔者会得出这样的观点呢？接下来就整个市场的政策面、技术面和市场面的情况进行阐述。

 「市场逻辑」

其一，客观看待今天利空消息的影响

如果说今天市场的下跌有什么利空消息的影响，应该说今天早间有媒体报道了央行货币政策委员会委员，讲到了有些领域泡沫已经显现，如果未来这种情况加剧的话，会决定今年货币政策是否要转向。客观地来看，这条消息主要针对近期房地产市场的火爆，但是因为提到了货币政策转向的问题，因此对于今天的A股市场产生了巨大的冲击。货币政策的松紧决定了市场流动性是否充裕，这对于股市的影响作用是非常大的。客观地来看，年底的管理层会议已经会今年的货币政策定下了基调，即不会搞急转弯，在这种情况下管理层会根据市场流动性的实际情况，决定货币政策的短期松紧。如果在春节之前，市场流动性出现紧张的话，不排除央行还会通过逆回购和MLF等手段投放流动性。由于这段时间指数上攻乏力，再加之沪指周级别成交量逐级萎缩，因此在这个消息的冲击下，可以说出现了今天市场的过度反映。

其二，从技术面的角度审视今天的调整

单从今天主板沪指的下跌幅度来看，1.51%的跌幅的确是创出了12月22日以来单日的最大跌幅。但是如果从当下整个市场运行的趋势情况来看，目前沪指仍运行在1月8日所形成的箱体震荡区间内，经过今天的大幅震荡，目前沪指正靠近了箱体震荡底端位置3550点，这个位置短期内对于整个市场有明显地支撑。此外从深成指的情况来看，经过今天的大幅下跌之后，目前该指数回到了前期箱体震荡中轴位置，即便短期内继续下探的话，仍会受到箱体震荡底端位置支撑。从这两种指数目前运行的情况来看，仍处在相对合理的位置内，因此这两个箱体没有被有效击穿之前，我们在这个位置上面不要妄断这轮行情的结束。当然目前沪深两地市场的量能仍维持在万亿之上，后续我们还要进一步关注量能的变化情况。

其三，从热点情况来看市场开始回归业绩和估值

从今天市场热点板块的情况来看，处在涨幅榜前列的行业有两类，其一是以猪肉板块为代表的农业个股，是因为牧原股份公布了2020年的业绩，同比出现了较大幅度的增加，再加之前期猪肉板块出现了较大幅度的调整，因此在今天盘中出现了一定程度的活跃；其二是以煤炭板块为首的低估值板块，目前煤炭板块的低估值得到了很多场内资金的认可，尤其在近期指数震荡的过程中，部分煤炭个股走出了独立性行情；另外近期北向资金也开始加仓银行板块。这种情况说明了大资金还在当下的市场中积极寻找其他品种介入，这也从另外一个角度说明了，这波行情到目前为止并没有结束，并且未来市场仍有继续走强的可能性。尤其是经过近期业绩的考验后，大资金新的“抱团”个股还会运用而生。

「热点策略」

客观地来看今天市场大幅震荡，虽然有着外因的刺激，但是从根本上来看还是内因起到了决定因素。在指数站上了3600点之后，笔者反复强调未来整个市场不会出现单边上涨的态势，更多的还是以震荡的形式表现出来。虽然目前市场出现了较大幅度的震荡，但是在箱体震荡的底端位置，一旦获得有效支撑的话，则整个市场再度回升的可能性较大。因此目前也不要过分悲观。

从热点板块的情况来看，大金融板块仍是下一波行情关注的重点，今天早盘银行板块出现过异动的情况。但是目前来看无论是银行还是券商，还没有到爆发阶段，因此目前只能从中期角度进行关注。今天军工板块的回落，一方面有前期获利资金的获利出逃，另一方面也是军工个股提前释放业绩风险。未来来看军工板块仍有走强的机会，这波震荡后为我们介入业绩良好的军工个股创造了机会。此外短期内来看，科技和部分有色板块会存在操作的机会，短期内可以关注。

 行情的发展不可能一帆风顺的，并且市场任何地前行，都是螺旋式上涨，波浪式前进的。对于行情发展过程中的震荡，必须客观理性地进行分析，不要一涨就认为行情启动，一跌就认为行情结束了。抓住这轮行情的主要矛盾，就能在震荡中看清机会，在上涨中洞悉风险。

黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它去寻找光明！

1月25日收盘点评：白酒股大涨，二八分化再现！乱乱乱！

很多年以前，有部电视连续剧中主题歌唱到：生活是一团麻，那也是麻绳拧成的花；生活是一根线，也有那些解不开的小疙瘩呀。

看着今天的市场，相信一定会有部分投资者感叹：当下的市场也像一团麻，有着各种各样让投资者看不懂的地方：

不懂一：白酒个股再度出现上涨，贵州茅台又回到前期高点附近。不会说“抱团”瓦解了吗？

不懂二：创业板指数一度盘中站上了3400点新高，主板沪指出现过震荡上行；但是整个市场中个股有呈现出跌多涨少的“二八”现象。这波行情又是“结构性行情”？

不懂三：半导体板块中既有大基金减持个股的利空消息，又有17家个股年报业绩预增的利好消息。真真假假，到底又该如何甄别？

不懂四：市场中又一次出现了宜宾纸业、凤凰光学等个股的跌停。妖股和强势个股下跌，莫非预示着行情要发生变化？

看了上面这些情况后，笔者觉得会有更多的投资者产生纠结的。这轮行情从启动迄今为止，一直让很多个人投资者唏嘘不已。从刚开始“抱团”个股逞强，到前期部分“抱团”个股又瓦解的态势，到今天部分“抱团”个股又卷土重来。这不仅让很多投资者对于后市产生了迷茫，而且还使得当下大家的操作难度增加。

对于眼下市场的情况，笔者一贯强调看市场的特征也要抓主要矛盾和矛盾的主要方面，而当下市场的主要矛盾就是，这轮行情到目前为止中期趋势没有发生变化，主板沪指未来呈现震荡上行的态势；而经过年报业绩的洗礼后，会使得机构资金在部分“抱团”品种中更加集中。而对于多数投资者来说，抓住当下市场的主线，才不会被市场短期的走势或热点迷惑。

「市场逻辑」

首先，客观看待未来市场的走势

虽然近期创业板指数持续上攻，在今天盘中更是创出了近6年以来的新高。但是笔者还是要提示大家，创业板指数在上涨的过程中依然呈现出个股跌多涨少的特征，这种上涨背后的推手仍是部分带动指数的权重个股走强。因为未来创业板指数持续走强的可能性并不大。而从主板沪指的情况来看，之前笔者反复强调这轮行情中，沪指不会出现第一轮逼空式上涨的特征，而是呈现“进二退一”的震荡格局。同时考虑到年后前三周，沪指每周量能呈现递减态势，因此在春节之前这段时期，沪指极有可能呈现出缩量震荡的态势。一旦指数出现在盘中出现快速上攻，往往短期内出现震荡的可能性较大。当然未来指数的持续发力，还需要进一步关注大金融板块，尤其是券商板块整体的走势情况。没有大金融板块的发力，市场未来就是呈现震荡格局。

其次，理性分析科技和白酒板块情况

先讲讲今天白酒板块的活跃，和今天遵义市公布的《十四五规划和远景目标的建议》有关，《建议》中提到，要提升白酒首位产业质量，加快培育一批百亿产值、千亿市值的白酒企业。在这种消息的刺激下，引发了部分白酒个股的活跃。但是考虑到目前正处在年报业绩披露的高峰期，白酒行业也将面临业绩的考验。在这种情况下未来白酒板块出现分化是必然，因此选择白酒个股前必须要考虑业绩的情况。而对于今天半导体板块而言，既有利空消息的影响，也有利好消息的刺激，目前该板块出现震荡。笔者觉得所谓的一期基金减持并不是什么真正利空，因为从产业基金进入时就设定好了出局的时间，此外只有一期基金出局后，才能引发其他资金的介入。历史来看，只要产业基金有减持，往往会形成一个阶段性低点。所以对于整个半导体板块来说，后市仍应该重点关注。

再次，操作策略建立以低吸为主的中期策略

面对近期来回震荡的指数，以及很难把握的市场热点。在操作策略上面，笔者给大家两个方面的建议，其一不要过分关注短期指数的涨跌情况，因为上文以及前期的文章中，笔者反复强调过市场短期态势会呈现来回震荡的走势，在这种情况下看着指数涨跌去操作的话，在节奏上面很难把握；其二不要盲目追涨所谓的短期热点，从目前的情况来看，市场热点依然集中在笔者之前反复强调的军工、科技和有色等板块中，目前来看这三个板块目前的整体业绩情况还是不错的，因此对于多数投资者而言，恰恰可以坐在当下市场震荡的过程中，寻找这三类板块低吸的机会。

「热点策略」

前两周跟大家重点分享了部分科技板块中的逻辑和个股机会，今天笔者还是重点和大家阐述一下军工板块中的情况，伴随着军工行业进入年报披露高峰期，再加之两会中也会对“十四五规划”中提及的军工行业，有相关发展的细则出台。因此近期作为普通投资者，可以重点关注军工板块的情况。

截止1月19日，已有20家军工企业披露了2020年度业绩预告：其中有5家全年净利润增速（预告中位数）超过100%，有12家超过50%，仅有一家同比增速下滑。虽然还有20多家公司没有公布业绩预告，但根据研报社相关数据推测，有超过一半的公司全年净利润增速可能超过50%。

逻辑关注点：

逻辑一：2021年是“十四五”的开局之年，“十四五”规划也必然成为今年两会的一项重点。从已经出台的一些“十四五”文件来看，“加强练兵备战”、“加快武器装备现代化”等已经成为军工下一个五年的关键词，在十四五期间，国防军工将迎来新一轮发展机遇。另外，每年两会上的国防军费支出预算都是军工产业的风向标。此前国防部曾表示我国“国防实力与经济实力不匹配”，说明我国国防建设会迎来加速发展，国防军费也有进一步提升的空间；

逻辑二：从历史数据来看，近几年两会前夕（2月份）军工板块跑赢大盘的概率较大。军工板块自2015年上一轮牛市高点以来持续下行，2020H1末主流军工标的估值回落至2020PE25-45倍区间。过去五年，在军民融合发展和资产证券化持续推进下，板块新增60家以上标的，一批赛道优良、经营治理过硬的军工企业上市，军工股票池腾笼换鸟。展望未来五年，数十家公司有望呈现年均30%复合业绩增速，横向比较成长优势显著；

逻辑三：在军工板块的投资主线来看，其一可以从供需拐点方面，重点关注符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；其二可以从成长起点方面：重点推荐符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域的相关公司。可重点关注军工板块中的供需拐点方面的上市公司：中航沈飞、航发动力和中航西飞；以及成长起点方面的上市公司：光威复材、中航光电和西部超导。

目前已经临近1月底了，距离春节长假还有12个交易日。每年到了这个时候，很多投资者都会期盼在过年前的市场中领到“红包”。其实每年市场到了这个时候，都会类似的“红包”行情，只不过很多时候，大家都是看着“红包”个股一个一个，从自己的身边溜走。眼下的行情，笔者之前强调过，机构“抱团”的个股或有变化，但机构“抱团”的方式不会发生变化。

希望在今年春节前，大家都能兴高采烈地拿到市场发的“红包”。不要盲目去猜去追，“红包”个股或许就在笔者强调的三条主线中。