这个V型怎么看

大势解读：

今天咱们就来说说这个V型。周三A股呈现当日V型走势，盘中指数大跌，可以确定的是和刚公布的7月经济数据有关，而和外盘无关，因为外围市场包括港股都走势很健康。7月的社融、新增人民币贷款、M2等数据低于预期较多，市场担心货币政策收紧，并且黄金白银大跌，本来对经济是利好，但是市场依然担心经济好转后，之前的流动性宽松政策会边际减弱。再加上创业板指数跌破双头形态的颈线，让技术派人士开始唱空，所以造就了三大指数盘中大跌。好在午后随着券商等金融板块的企稳，以及科技股、消费电子等板块的拉升，最终市场走出带长下影线的小阴线。但是，我们认为，这根单针探底并不牢固，指数后市可能仍有再次探下影的可能，不过今天盘中形成的低点因为是情绪极弱下形成的，所以极有可能形成短期低点的可能性。接下来，我们更应关注主板和中小板，而创业板可能短期走弱，主要原因在于一估值较贵，比如现在创业板动态PE达到75倍以上，二创业板中医药+科技占比权重较大，而这些板块估值也很贵，且最近跌幅较大的都集中在这些板块里。所以建议大家短期对创业板指数淡化，因为生物医药和科技权重太大。比如中小板今日跌0.6%，上证跌0.6%，但创业板跌2%。现在看，周期股和金融板块下半年逻辑可能更顺，军工因为短期是涨多了，调整一下正常，但个人感觉军工处在订单阶段集中爆发中，所以行情应该没有结束，况且整体估值也不贵。市场的核心矛盾政策预期和经济预期的博弈，最近港股一直走强，说明至少市场对中美摩擦这个逻辑并不担心，而港股之所以大涨，我感觉可能主要是它里面的传统行业权重更大，前面没涨，最近补涨，比如像恒生银行和友邦保险等。所以，我们这边最近主板走强也归功于银行保险的走强，这绝不是护盘那么简单，这些行业就是典型的顺周期。经过这几天的下跌，市场有些过度恐慌，其实货币政策既然不会更宽松，那很多人理解成紧，所以就有人先卖。但是等大家都接受了这个预期之后，哪怕有任何利好消息，都是超预期利好了，这就是所谓的预期差。所以，我们对目前市场并不悲观，指数大概率维持震荡箱体概率大。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

有一些隐忧

大势解读：

周二A股三大指数尾盘跳水，最终沪指下跌1.15%，收报3340.29点；深成指下跌1.40%，收报13466.27点；创业板指走势更弱，下跌1.70%，收报2688.70点。两市成交额连续第10个交易日突破1万亿，达到1.13万亿。行业板块呈现普跌态势，黄金与券商板块领跌，船舶制造板块逆市走强。北向资金则逆市净流入63.2亿元。最近上证指数明显强于创业板指数，主要还是依靠着大盘股撑起了场面，有一个隐忧就是AH股的价差在持续扩大，即使大盘有所下跌，但A股依然比H股贵很多。所以，AH股的溢价率需要回落，才能使大盘相对安全一些。要AH价差缩小，只有两个办法，一个是A股大盘股回落，另一个是港股中的相对应的股票上涨。否则，光靠大盘股撑着指数，市场还是有隐忧的。

这段时间，抖音、微信相继被美国打压，大家都议论纷纷，但这次贸易摩擦对市场的影响和前几次有一点差异，那就是人民币汇率最近很坚挺。去年基本每次双方摩擦升温，人民币就贬值，而这次人民币汇率差点就新高了。我估计还是和国内的经济恢复的比较好有关。这个月下旬会有一件A股历史上可以载入史册的事情发生，那就是创业板注册制。因为以后创业板所有个股涨跌幅都将变为20%。科创板当时搞注册制，毕竟50万的门槛限制了大部分散户投资者入市，但创业板这个注册制，几乎就跟大部分投资者息息相关了。所以，管理层也比较明确，注册制下，市场需要一个相对平稳运行的环境，暴涨暴跌都是不能接受的。

盘后还公布了7月份的经济数据，其中有社融、新增贷款和M2，全部低于市场预期，虽然M2不高，但社融规模还算不错，因为数据显示经济恢复的还可以，所以流动性确实在减弱，这可能是市场下跌的主要原因。这轮行情的逻辑主要是流动性充裕引发，和经济基本面无关，如果流动性出现边际减弱，那么指数反弹的高度预期可能会大大降低，这点需要密切留意的。

要闻汇总：

1、           7月末，广义货币(M2)余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点。7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元。（央行）

2、           长鸿高科上市申购，申购代码：707008，总发行数量4,600万股，发行价格10.54元，单账户申购上限1.3万股，发行市盈率22.99倍。

3、           蒙泰高新上市申购，申购代码：300876，总发行数量2,400万股，发行价格20.09元，单账户申购上限0.65万股，发行市盈率30.48倍。

4、           海晨股份上市申购，申购代码：300873，总发行数量3,333万股，发行价格30.72元，单账户申购上限0.95万股，发行市盈率35.06倍。

5、           天阳科技上市申购，申购代码：300872，总发行数量5,620万股，发行价格：21.34元，单账户申购上限1.6万股，发行市盈率50.66倍。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

周末带给大家一些干货

大势解读：

周五，A股出现宽幅震荡走势，上证指数盘中跌幅一度超过2%。不过，在航天、军工等板块的带动下，尾盘跌幅大幅收窄。截至收盘，上证指数下跌0.96%，继续站稳3300点上方；深成指和创业板指跌幅稍大，收盘跌幅分别达到1.55%和2.29%，两市成交量再破万亿。大飞机、旅游酒店等板块表现也相对强势，券商、保险及芯片等则成为拖累指数下跌的主要板块。

对于后市的看法，从比较宏观的角度看，此次推动市场上涨的最主要的动力，在于货币政策，而不是经济基本面，也就是说流动性充裕是这轮行情的本质基础。其次看成交量，当下的市场，上证指数的月成交额还没有超过2015年6月，但深成指、中小板和创业板指数均已经超过当时的成交额。当然，这里面也要考虑M2的增幅以及这几年市场的扩容情况，还要考虑炒房资金、理财资金不断入市的大环境。最后看下市场的估值，创业板的市盈率PE已经在75倍左右，接近历史高位，比较欣慰的一点在于，上证指数还不贵，还有很多行业尚处在历史底部区域，这个市场显然还不是全面高估的。但是这个位置我们是不建议在创业板里再度大幅增加仓位的。

再来聊聊有关投资的干货。我们是根据基本面选股还是技术面选股，说白了就是买公司还是买K线图。大家选股的理由和逻辑是千奇百怪，因为我们能够看到股票在各个位置，各个价位都有人参与，也就是说永远有分歧，做投资或投机，做短线或长线都是互相鄙视。有人说做长线赚的比做短线的多，这是不一定的。长线和赚钱并不能划等号，短线也不意味着一定亏损，这些都取决于你的认知。你的盈利是你对这个市场的认知的变现，而你的亏损也是因为对这个市场认知有缺陷。有些人会把运气当本事当认知来自欺欺人，但最后运气赚来的钱也会被所谓的实力亏掉。如果你的认知是来自于宏观政策、产业政策、公司治理等方面的研究，那这个时候你买的就是公司，而技术面的认知（K线、量能、技术指标等）可以让你把握短期的买卖点，做到知行合一自然可以赚到钱，但不好的地方在于技术面的认知往往带有一些偏微观一点的，除非短期加速的主升浪阶段靠技术认知可以赚到快钱，其他时候很容易早早就下车。如果你买的公司同时持有的时间长你容易通过一个票赚几倍甚至几十倍，而买K线你也可以通过高换手通过时间来积累利润，同样可能赚到几倍甚至几十倍，那两者谁厉害。其实我要说的就是没有最厉害的方法，只有适不适合自己的方法。有人通过短线打板赚到大钱，也有人打板亏的倾家荡产。有人买入价值做长线收益颇丰，也有人买入垃圾题材股做长线结果大亏甚至是退市。别人做得好的方法不代表你做的也好，别人不行不代表你就不行，做之前一定要理性客观的审视自己。

关于基本面选公司我有以下几点建议。第一，注意选择公司所处的行业当下景气度怎么样，景气度下行的不要去碰，特别要留意景气度是开始上行还是已经上行了一段时间甚至很长时间。比如猪肉这个行业就是属于高景气度已经持续了两年这种情况下还能持续多久不好说，那你要参与就要注意仓位，而且一旦看到景气度下行要及时撤出（高景气度多半是周期行业），最好的方法是买国家产业政策刚出来没多久的行业，就比如最近的集成电路和软件的重大政策出来之后你就必要重视这个方向。第二，选择公司一定是选行业最受益的头部公司，而不是所谓的概念公司，你既然买的是公司那就不是看它短期的爆发力而是持续的耐力，如果你追求的是爆发力那就是短线了，就是看图说话了，短线这种情况下你自然要买板块人气股。第三，如果不是高景气度的行业，比如说消费、医药这些行业的公司也是一个不错的标的，这个情况下如果你不买头部公司你最好看下所选择的公司最近三年业绩是不是都是增长，增长速率最好不要低于10%。

大势解读：

周五，A股出现宽幅震荡走势，上证指数盘中跌幅一度超过2%。不过，在航天、军工等板块的带动下，尾盘跌幅大幅收窄。截至收盘，上证指数下跌0.96%，继续站稳3300点上方；深成指和创业板指跌幅稍大，收盘跌幅分别达到1.55%和2.29%，两市成交量再破万亿。大飞机、旅游酒店等板块表现也相对强势，券商、保险及芯片等则成为拖累指数下跌的主要板块。

对于后市的看法，从比较宏观的角度看，此次推动市场上涨的最主要的动力，在于货币政策，而不是经济基本面，也就是说流动性充裕是这轮行情的本质基础。其次看成交量，当下的市场，上证指数的月成交额还没有超过2015年6月，但深成指、中小板和创业板指数均已经超过当时的成交额。当然，这里面也要考虑M2的增幅以及这几年市场的扩容情况，还要考虑炒房资金、理财资金不断入市的大环境。最后看下市场的估值，创业板的市盈率PE已经在75倍左右，接近历史高位，比较欣慰的一点在于，上证指数还不贵，还有很多行业尚处在历史底部区域，这个市场显然还不是全面高估的。但是这个位置我们是不建议在创业板里再度大幅增加仓位的。

再来聊聊有关投资的干货。我们是根据基本面选股还是技术面选股，说白了就是买公司还是买K线图。大家选股的理由和逻辑是千奇百怪，因为我们能够看到股票在各个位置，各个价位都有人参与，也就是说永远有分歧，做投资或投机，做短线或长线都是互相鄙视。有人说做长线赚的比做短线的多，这是不一定的。长线和赚钱并不能划等号，短线也不意味着一定亏损，这些都取决于你的认知。你的盈利是你对这个市场的认知的变现，而你的亏损也是因为对这个市场认知有缺陷。有些人会把运气当本事当认知来自欺欺人，但最后运气赚来的钱也会被所谓的实力亏掉。如果你的认知是来自于宏观政策、产业政策、公司治理等方面的研究，那这个时候你买的就是公司，而技术面的认知（K线、量能、技术指标等）可以让你把握短期的买卖点，做到知行合一自然可以赚到钱，但不好的地方在于技术面的认知往往带有一些偏微观一点的，除非短期加速的主升浪阶段靠技术认知可以赚到快钱，其他时候很容易早早就下车。如果你买的公司同时持有的时间长你容易通过一个票赚几倍甚至几十倍，而买K线你也可以通过高换手通过时间来积累利润，同样可能赚到几倍甚至几十倍，那两者谁厉害。其实我要说的就是没有最厉害的方法，只有适不适合自己的方法。有人通过短线打板赚到大钱，也有人打板亏的倾家荡产。有人买入价值做长线收益颇丰，也有人买入垃圾题材股做长线结果大亏甚至是退市。别人做得好的方法不代表你做的也好，别人不行不代表你就不行，做之前一定要理性客观的审视自己。

关于基本面选公司我有以下几点建议。第一，注意选择公司所处的行业当下景气度怎么样，景气度下行的不要去碰，特别要留意景气度是开始上行还是已经上行了一段时间甚至很长时间。比如猪肉这个行业就是属于高景气度已经持续了两年这种情况下还能持续多久不好说，那你要参与就要注意仓位，而且一旦看到景气度下行要及时撤出（高景气度多半是周期行业），最好的方法是买国家产业政策刚出来没多久的行业，就比如最近的集成电路和软件的重大政策出来之后你就必要重视这个方向。第二，选择公司一定是选行业最受益的头部公司，而不是所谓的概念公司，你既然买的是公司那就不是看它短期的爆发力而是持续的耐力，如果你追求的是爆发力那就是短线了，就是看图说话了，短线这种情况下你自然要买板块人气股。第三，如果不是高景气度的行业，比如说消费、医药这些行业的公司也是一个不错的标的，这个情况下如果你不买头部公司你最好看下所选择的公司最近三年业绩是不是都是增长，增长速率最好不要低于10%。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

突破需要蓝筹股

大势解读：

周四A股三大指数涨跌不一，盘中继续震荡调整。唯一有变化的是市场调整中放了量，主要是金融股和疫苗股引发的。这里面有所不同的是，金融股放量是因为券商盘中中信证券和中信建投纷纷拉涨停，也可能受一些市场传闻合并的消息，但券商盘后公布的7月份的营收和利润都出现大幅增长，这也应该在市场预期内的，毕竟7月的市场行情好，交投也活跃。而疫苗板块的放量则是在暴涨之后的下跌放量，道理很简单，这个板块短期涨幅巨大，有些个股自6月以来涨幅超过几倍了。不过你也别觉得奇怪，其实海外市场的疫苗类公司的股价也是大涨，有的甚至涨幅超过10倍的都很多。

对于疫苗类公司股价是否中期见顶，这里真的还不好说，但是短期放量大阴大阳，表明了市场出现了明显的分歧，筹码开始显得不稳定。疫苗股的几个核心标的，大幅震荡对创业板指数影响也巨大，因为有几家在创业板里的权重占比本来就很大。这也直接导致了创业板指数出现大幅波动。而创业板指数要避免这种波动，其实就是生物医药股要避免这种大起大落的波动。但是医药股在这里剧烈波动，本身也是因为短期涨幅过大决定的。

市场如果要向上突破，大概率还是要启动蓝筹，根本原因就是短期而言，蓝筹股获利盘相对较小，上涨一旦形成容易达成共识。而从目前的情况看，这种概率正在逐渐增大。蓝筹股的启动，并不一定形成市场的抽血效应，因为现在的流动性足够充裕，本质上钱多，所以指数上行，也可能继续吸引增量资金的介入，同时能够让结构性行情演绎的更有节奏感。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

谨防指数再次诱多

大势解读：

周一两市大盘呈现高开高走的盘面走势，其中创业板指数大涨2.63%，中小板指数大涨2.67%，均离前期高点一步之遥，不出意外的话，本周可能就见新高。另外还要提一下科创50指数，大涨了7.26%，由于涨跌停幅度的放开，所以科创板50指数在单边势里注定波动幅度更大。

从6月份以来，有个迹象不知道会不会成为惯例，就是每个月的第一个交易日的指数收盘是上涨的，那么这个月份收阳线的概率就大，希望8月也能不负众望吧。从成交量的情况看，两市合计再次突破万亿大关，达到1.3万亿元，呈现价涨量升的良好态势，盘面赚钱效应也非常突出，两市共有240余家个股涨停，无个股跌停。

市场的上涨除了周末的利好消息刺激外，比如资管新规延长至明年底以及新基金发行创2015年来新高等，很大程度依然是上周末结束的政治局会议确定了下半年的经济工作和政策，给市场吃了定心丸，下半年继续实施积极有为的财政政策和灵活适度的货币政策。周末整体消息面偏暖，加之上周重要会议刚刚发声，市场持续向好动力回升。

至此，指数基本结束此前7月中旬以来的调整，这里的洗盘也将告一段落。而随着成交量的重新释放，市场新的行情或已经开启。不过，需要注意的是，这里可能的新行情，要在思路上以及投资主线上适当的改变。首先，上半年市场主要是流动性泛滥下资金推动的行情，是以公募为首的机构牛行情。而下半年，随着经济的不断复苏，企业盈利逐步回升，市场也有望形成以资金和盈利的双驱动行情；其次，上半年是以创业板主打的行情为主，更多的还是科技、消费、医药等板块的天下。而下半年，市场均衡上涨的概率提升，不仅仅有估值回升需求的周期股，还有政策驱动下的内循环的整个版图机会；此外，经历了震荡整理之后，市场新的行情或许不会如7月初那么的凶猛，更多的或是底部抬升下的强势震荡的走势。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

估值

大势解读：

周二的市场又呈现出缩量震荡行情，两市的成交金额连续第二天低于万亿元，反映出市场的观望情绪和惜售。我们认为这个情绪可能与月底的政治局会议有关，市场预期这次会议将讨论下半年的经济政策，疫情时期特殊的货币政策会不会逐步退出，成为当下机构们最为关心的问题。经过了前期的暴涨和暴跌后，现在市场又回到了慢热的氛围中，原来的结构性牛市氛围又开始上演，之前的所谓全面牛市的观点论调被打压了下去。而所谓的结构牛，意思是要延续去年以来的轨迹，包括创业板优先，消费、医药、科技优先。这表明，前一阵子试图由券商等周期股接棒的努力暂时又歇菜了。所以，这就是当前的矛盾所在。一方面充当牛市旗手的板块估值高企，比如当下的创业板的市盈率超过70倍，医疗器械75倍，生物制品88倍，食品饮料46倍，电子制造49倍，半导体140倍……这样下去红旗还能扛多久真的不好说。而另一方面，估值洼地的金融股、地产股、钢铁等，又抬不起来。所以，结构性牛市的困境，就是高的太高，低的太低。

贵州茅台晚间披露半年报，公司上半年实现净利润226.02亿元，同比增长13.29%。一季度利润同比增长16.69%，中报增速下滑到13.29%。从单季度来看，第二季度的净利润同比增长只有8.92%。有人说是因为季度因素，二季度一向是业绩低点，那咱们看环比，去年二季度是环比下滑22.2%，今年二季度是环比下滑27.4%，明显比去年下滑的更明显。看到前一天水井坊业绩大幅下滑，现在茅台的业绩也不及预期，对整个白酒板块都构成压力。从白酒到整个大消费概念股，目前普遍面临的问题就是资金抱团严重、股价大涨之后估值太高，特别是很多公司的业绩难以匹配估值！茅台也是，今年定下的目标是增长10%，但静态PE达51倍，动态PE也超46倍。一般来讲，PEG在1左右是比较合理的，比如说50%的增速，给你50倍PE，是比较合理的，但消费股目前的PEG普遍大于1，这是消费股目前的普遍现象。主要还是因为流动性宽松，加上当前特殊背景下资金抱团的结果。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

下跌的真正原因

大势解读：

上周五的大跌从表面上看是受外围因素扰动引起的，实则不然。外围因素最多是在市场情绪上的催化剂，市场下跌真正的原因是深层次的。

第一，市场担心下半年的政策转向。因为从二季度公布的经济数据来看，中国经济的各项经济指标都在复苏，之前高层也已经吹风多次，相信投资人也已经有所预期，而一旦落实，还是会引起市场震荡。

第二，不确定性增强。美国总统大选还有100天左右，新总统上任或者连任，应该还有半年左右时间，在这段时间里，什么幺蛾子都可能出现，市场讨厌不确定性。当不确定性增强时，往往资金因为避险的需要，权益类资产的估值会降低。这一点从北向资金最近的流向可以清晰的看到，就是不断的流出。

第三，市场不知道应该买什么。稳定高成长的估值贵，估值低的往往成长性差，现在市场产生了选择性矛盾。比如医药和消费，尤其是医药里的新药研发行业，估值都上百，当然成长性还不错，但是如果按照PEG来算，还是偏贵了。而那些低估的，跌破净资产的，比如银行、地产、钢铁等，便宜是便宜，但是现在市场又不认可。很多科技股，尤其是芯片半导体，动不动就市盈率好几百，也暂且只能靠着梦想支撑着。

所以，如果按照择时的观点，现在是适合减仓的，因为风向变了。但是如果按照价值投资来看，目前依然值得继续持股。从指数方面看，上证指数下方的周线缺口，我们认为短期补去反而是好事，留着总是一个隐患。而创业板指数目前周线看依然维持在上升趋势里，牛市的观点依然不变。科创板50指数短期见顶的迹象却是比较明显的。

当下的主要矛盾，仍然是市场主线需要切换。因为只有像各大周期的白马股轮番表演一下，市场能够持续稳健上行做好铺垫，才能让前期的消费医药和科技等主线继续走牛。否则，市场继续推前期的主线，带来的只能是获利筹码越积愈多，最后稍有利空，筹码出现集中卖压，这样对整个市场形成的反作用是巨大的，现在的市场波动才是最为稳定的常态。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

“88魔咒”是否又来了？

大势解读：

周三A股三大指数冲高回落，其中科创50指数闪亮登场，初始点位1000点，最新点位1497点。盘后传来一个美方要求中方3天内关闭休斯顿总领事馆的消息，而且已经得到了外交部发言人的证实。这个消息说明中美之间的分歧还在延续，消息公布后港股直线跳水超过2%，而人民币汇率也大幅出现了贬值，我们预计将会对市场短期产生一定的心理和情绪上的影响，尤其是贸易战影响较大的板块。但是说到底，这个依然是局部的影响，且边际效应也在递减，所以短期对市场的影响可能会有，但中长期影响甚小，市场依然会延续自身的轨迹运行。

截止到昨晚，公募基金的二季度投资组合基本上披露完毕，二季度显示，主板减仓5%到54.8%，创业板上升3.5%到21.7%，这也是为什么二季度主板走势弱于创业板的主要因素之一。在行业配置上，基金在二季度大幅加仓了医药和电子消费，大幅减仓金融和地产板块。二季度配置较多的依然是消费行业，表明机构比较热衷于业绩更确定性的行业。周三的科创板解禁股上市，表现还算平稳，应该说是超预期的强。科创板公司，在整体行业甚至业绩相似的情况下，整体估值都比主板要高一截。

晚些时候看了篇卖方报告，显示的数据称偏股型基金的仓位又到了88%，已经处在偏高水平。但是当初2015年这种情况保持了三个季度，估计主要是因为当时不断有增量资金入市所致，今年其实也是这个现象。而这种高仓位的另外一种结果，可能是市场主线结构的不断切换。如果抛开外部冲击不管，我们觉得这里不用担心市场风险，但是有一点，短期真的不要期望市场再度连续暴涨，因为市场阻力最小的演变方式不是暴涨，而是进二退一的慢涨，也是管理层更愿意看到的。

要闻汇总：

1、           全国股转公司相关负责人表示，7月27日(下周一)新三板精选层将正式设立并开市交易。精选层开市交易相关技术、业务和监管准备工作均已完成。届时，已经完成公开发行的32家企业将挂牌交易，正式与百万投资者见面。（界面新闻）

2、           7月21日，中国医药集团有限公司董事长刘敬桢在接受央视新闻《相对论》连线采访时谈及新冠疫苗研发进展，他表示，国药集团已于6月底获批开始进行国际三期临床试验，年底或可上市。（央视新闻客户端）

3、           国务院总理李克强7月22日主持召开国务院常务会议，部署加强新型城镇化建设，补短板扩内需提升群众生活品质；确定支持多渠道灵活就业的措施，促进增加居民就业和收入。（中国政府网）

4、           晨光新材上市申购，申购代码：707399，总发行数量4,600万股，发行价格13.16元，单账户申购上限为1.8万股，发行市盈率22.99倍。

5、           宝明科技上市申购，申购代码：002992，总发行数量3,450万股，发行价格：22.35元，单账户申购上限为1.35万股，发行市盈率22.99倍。

6、           赛科希德科创板上市申购，申购代码：787338，总发行数量2041万股，发行价格50.35元，单账户申购上限为0.55万股，发现市盈率为57.99倍。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）

谨防诱多

大势解读：

周一的市场在周末利好消息的刺激下收出一根大阳线，对于本周市场的反弹我们是有一定预期的，主要在于周末的利好再度激发了市场的做多情绪，这是其一。其二上周五市场收出十字星，如果3152-3187点的缺口不被封闭的前提下，这根十字星止跌信号的概率更大，并且我在上周五做节目的时候也明确表示，如果缺口短期内不被封闭，那么这轮以大金融为首的蓝筹股估值修复行情依然还会延续下去，后面如果反弹的话依然要关注大金融板块。果然，周一市场就在以保险、券商为首的大金融板块的带领下指数大涨了超过3%，而盘面跌幅居前的恰恰是前期强势的医药和消费板块。

市场似乎在短短的一周内完成了主线的切换动作，从医药、消费以及科技主导的行情中，切换成了以蓝筹和周期股主导。虽然我们还不敢确定前面几个主线的结束，但是休息一段时间是需要的。而在周期股里，最近表现最好的要数军工、化工以及水泥建材等。我们清楚，周期股的共同特点是估值便宜，且往往能讲出一个朦胧的长期逻辑，短期又有积极的变化。

军工其实大部分都是科技型企业，大部分公司估值都在历史上偏低的估值附近趴着。过去几年因为军改影响，行业业绩下滑，但是去年来，已经开始慢慢恢复正常，甚至在很多细分领域，开始快速增长。现在既然芯片都往100多倍市盈率去了，那么军工一旦有点订单增长出现，自然估值需要提升，然后自然而然就炒起来了。当然，如果要说板块切换最根本的原因，我觉得就是前期三大主线，实在涨太多了，估值偏贵，水总要往低处流。

至于市场，目前管理层希望的是健康的慢牛，而不是急躁的快牛和疯牛。甚至我们可以明确感受到，2015年的那种集体狂飙的全面牛市已经一去不复返了。我们预计在不久的将来，市场将迎来真正意义上的长期慢牛格局。随着注册制的顺利推行，有保有压一定是今后的常态动作，这里也要再一次重视保险增量资金进场对于大科技、大消费、大金融等行业头部公司形成的利好。

本周科创板将会有集中的减持的时间窗口开启，7月22日首批25家科创公司解禁总市值将达到1813亿。虽然科创板50指数来了，相应的指数基金也会有买入，但是有些股票流通盘原来才100亿，现在一下子增加到300亿，这是实实在在的压力，不得不防。另外，上交所之前公告称，自7月22日起修订上证综合指数的编制方案，我们估计优化后的上证指数，从长期回报看会慢慢好起来，最终可能会结束长期的牛短熊长的格局。

关于后市，在连续经历了暴涨暴跌后，市场情绪依然不够稳定，预计接下来指数暂时会在3200-3400点区间进行震荡为主，如果指数要突破3458点创新高，我觉得按照目前的市场环境来看，诱多的成分需要再次防范。

要闻汇总：

1、           7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。（蚂蚁集团）

2、           中金公司公告，拟修改A股发行方案，发行数量由4.59亿股变更为14.38亿股，占总股本比例由9.5%上升到24.77%。A股发行方案的其他内容不变。（e公司）

3、           国务院办公厅日前印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》(以下简称《意见》)，要求按照党中央、国务院决策部署，全面推进城镇老旧小区改造工作，满足人民群众美好生活需要，推动惠民生扩内需，推进城市更新和开发建设方式转型，促进经济高质量发展。（新华社）

4、           据公告，自7月27日起，可开始启动创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务，继续支持个别存量的创业板核准制股票网上发行和上市交易业务，业务启动的具体日期以相关公告为准。创业板改革并试点注册制的交易及转融通优化相关(含盘后定价交易)业务暂不启动，业务启动日期另行通知。（中证网）

5、           法狮龙上市申购，申购代码：707318，总发行数量3229万股，发行价格13.09元，单账户申购上限为1.2万股，发行市盈率22.99倍。

6、           起帆电缆上市申购，申购代码：707222，总发行数量5000万股，发行价格：18.43元，单账户申购上限1.5万股，发行市盈率22.98倍。

7、           国联证券上市申购，申购代码：780456，总发行数量47571万股，发行价格4.25元，单账户申购上限14.2万股，发行市盈率19.6倍。

（文中涉及个股仅为复盘分析所用，不做任何买卖个股推荐。投资有风险，入市需谨慎。）