短线或有诱空动作

操作策略：

       今天指数窄幅震荡横盘，收小十字星。外媒报道，中美谈判让人鼓舞，一位中国高级官员出现在中美贸易谈判会场，坊间流传的现场照片也是一片热烈祥和。有贸易和解的希望当然是好事，但鉴于特朗普有翻脸习惯，乐观之下还要保留一份谨慎。技术面上，沪指60分钟线正在2500点上方筑小平台，而目前60分钟线指标在高位死叉，这意味着短期的横盘调整将继续，平台将延长。从筹码集中度看，沪指2580点、2525点和2495点附近有筹码峰，而目前点位在第二个筹码峰附近，这意味着未来两天沪指可能先向2495点靠拢，做个诱空动作之后向2580点进发。

研报精选：

内蒙华电（600863）

内蒙区域电力龙头。公司大股东为北方联合电力，持有公司56.91%的股份；实际控制人为华能集团，公司是北方联合电力乃至华能集团在内蒙地区的唯一上市平台。截至18H1公司控股装机容量为1008万千瓦，在内蒙古火电装机总量中占比12%，在蒙西地区火电装机中占比24%。

公司蒙西区域机组自2017年以来利用小时开始逐步改善，预计2019年上述供需改善趋势将会继续延续。内蒙区域煤价自2016年以来持续高企，随着煤炭供需格局未来逐步宽松，煤价有望回落，释放业绩弹性。另外公司在建和林电厂2*66万kw项目预计将于19年投产，贡献业绩增量。

集团注入优质风电项目，新能源占比提升贡献业绩增量。17年公司通过发行可转债收购集团旗下北方龙源风电（风电75.69万千瓦，光伏2.07万千瓦，2017年净利润1.2亿），公司控股风电资产装机规模顺利从15万千瓦扩张到90万千瓦左右，规模大幅扩张。通过收购北方龙源，公司间接获得乌达莱风电控股权（60%），乌达莱当前在建装机47.5万千瓦，预计将于19-20年间陆续投产，通过特高压外送山东，消纳有保障，盈利能力可观。通过收购北方龙源以及建设乌达莱风电，公司风电板块装机规模及盈利贡献有望持续扩张。

盈利预测预估值：考虑到装机投产进度、煤价以及利用小时改善，我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为8.03、13.21和15.88亿元，当前股价对应PE分别为17.2、10.4和8.7倍。公司作为内蒙区域电力龙头，当前业绩处于低位，后续有望持续改善，估值低于行业平均水平。

形态选股：

宁德时代（300750），创业黑马（300688），森霸传感（300701），阿石创（300706）

小时级别调整，日线反弹继续

操作策略：

       今天指数高开高走，走得中规中矩。券商及机构观点普遍谨慎，认为1.5万亿降准为了对冲经济的下行，国内经济现在关键问题是政策落地和信心提振，不是一个降准就能解决得了得，这个降准只是开启了第一步，后面应该会有源源不断的政策利好来托底，A股在此处短线企稳但难言反转。技术面上，今天指数出现小跳空缺口+温和放量，还算健康。如果缩量，则有诱多嫌疑，如果高开低走收阴线，则市场情绪大受打击。目前的量价配合意味着日线反弹将继续。沪指30分钟、60分钟指标目前处在高位钝化状态，这意味着未来一到两天指数将出现小阴线或十字星的横盘走势，在横盘期间量能小幅萎缩，然后继续反弹，目标依旧是沪指2580点。

研报精选：

用友网络（600588）。

投资要点：

1、公司6个月内计划回购10亿元公司股份用于公司骨干员工股权激励，大手笔回购彰显了公司对未来发展前景的信心，同时也有利于进一步完善公司的长效激励机制；

2、云业务指标趋势向好，付费企业客户数快速增长，综合型、融化生态式的云发展战略使得公司客单价继续提升，未来成长空间仍然可观；

3、公司作为国内领先的跨行业跨领域工业互联网平台提供商，积极参与各地上云行动、并承建区域云平台、工业互联网平台建设，料将充分受益于工业企业上云浪潮。

目标价：26元，距目标价涨幅：10.6%。投资建议：中长线关注。

形态选股：

星源材质（300568），中际旭创（300308），昂立教育（600661），南大光电（300346）

日线反弹开启，压力位先看2580点

操作策略：

       今天指数低开高走，收中阳线，有一定放量。昨天谈得较多的苹果大跌，并引发美国市场对美国经济放缓的预期，在加息周期还未结束的时候，甚至有机构喊出未来美联储有降息可能。之前特朗普因为美国经济形势好，对贸易摩擦相对强势，现在情况略有变化。苹果的业绩暴跌或许只是个导火索，难说其他大公司是否会出问题。我们无法判断苹果是否会成为下一个诺基亚，起码在即将到来的中美副部级会谈上，中方有了一定的谈判基础，或许能挽回一点经济增长。今天早盘沪指在跌破2449点后迅速拉起，我觉得有资金在抄底，不排除国家队进场。昨天券商板块便已企稳，今天集体涨停，后续要看券商的持续性，他稳住大盘才能稳住。形态上今天不能算双底成立，因为沪深指数今天都破了前低，即使今天开始企稳，双底也是后面的事。从今天的涨幅和量能来看，日线级别的反弹算是开始了，继续看作是乖离率修复行情，反弹压力位先看2580点。

研报精选：

机械：秦川机床（000837）。

据科技部网站显示，在国家863计划的重点支持下，由江西昌河航空工业有限公司牵头，联合大连理工大学、陕西秦川机床等优势单位，成功研制了国内首台蜂窝芯超声切削专用装备。近期，"弱刚度复合材料超声切削关键技术与装备"课题进行了技术验收。

超声切削技术采用高频振动刀具加工材料，具有切削力小、加工质量和加工效率高的优点，尤其适合弱刚度材料的加工。该研究成果的成功应用标志着我国已掌握了蜂窝芯超声切削技术，对促进我国先进制造技术的发展、推动蜂窝芯构件在航空航天领域的应用具有重要意义，已开展了直升机和大型客机复合材料蜂窝芯典型构件的超声切削加工应用验证，大幅提高了加工质量和加工效率，实现了我国超声切削技术和装备在航空制造企业的应用。

公司方面:秦川机床:为此次蜂窝芯超声切削专用装备的研发方之一，公司是国内机床工具行业的领军企业之一，同时与GE合作升级，涉足军工。此外，公司在互动平台表示，会密切关注科创板的相关政策出台情况，结合经营情况、发展规划考虑是否推动下属子公司上市科创板工作。

形态选股：

国电南瑞（600406），锡业股份（000960），宁德时代（300750），新文化（300336）

券商有望带领大盘企稳

操作策略：

       今天指数冲高回落，早盘创阶段新低，收上影线。今天军工和券商相对强势，但依旧是小资金在活跃，大部队对年报商誉减值和1月份5000多亿的解禁压力还是比较忌惮。昨天央行调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准，释放的流动性有限，预计还会有后续动作。最近指数一直阴跌，虽然盘中也都有5G这类板块活跃，但都带动不了指数，而在沪指贴近2449点的过程中，券商银行开始出现抵抗性动作，指数要想止跌企稳还得靠大金融。以券商为例，券商板块从十月底到现在，经历了反弹和调整两个比较完整的过程，各持续了一个月左右时间，时间与空间均比较对称，现在板块K线暂止跌于筹码峰上方，未来几天有望带领大盘企稳。

研报精选：

大秦铁路（601006）。货运受益政策推进，客运进入高铁新时代。二季度以来“公转铁”政策逐步成型并大力推进，规划2020年铁路货运量较2017年增长30%，未来两年有望带来铁路货运繁荣发展。客运继续向高铁转移，经过10年的发展高铁旅客发送量占比已达57%，随着未来京沪高铁等完成时上市，将带来高铁投资机会。大秦铁路需求跳出下游煤炭周期将高位维稳，业绩稳定确定性高，低估值高股息稳健收益。

形态选股：

中国中车（601766），刚泰控股（300687），航天发展（600547），中科创达（300496）

要么加速大跌，要么反弹开启

操作策略：

       今天指数平开低走，没能迎来开门红。元旦期间消息面比较平静，今天盘中题材匮乏，上证50创阶段新低。市场的弱势并未因过了个元旦而发生改变，券商观点继续谨慎。多数券商认为1月初发生春季行情的概率较低，公募和险资当下加仓的能力和意愿均不高，加之18年四季度经济回落明显，主板年报业绩下修的概率较大。技术面上，虽然指数短期日k线组合看空，但以日线和周线的大形态来看，目前指数面临不加速大跌则开启反弹的境地。叠加已经超跌的日周线指标，个人认为反弹临近。不过，这即将到来的反弹属于乖离率修复性质，反弹高度不超过沪指2580点，即30日线和10周线上下。

研报精选：

深圳能源（000027）。公司为深交所首家电力上市公司，实际控制人为深圳市国资委。截至目前，公司已投产控股发电装机容量989.03万千瓦，其中煤电491.4万千瓦、水电82.25万千瓦、光伏87.24万千瓦、风电61.54万千瓦、垃圾发电21.6万千瓦。此外，公司还在惠州、潮州、赵县、舟山、阿图什等地拥有城市燃气项目，2018H1实现售气量1.51亿立方米。公司致力打造电力为主，垃圾处理、燃气为辅的环保综合平台，2018年H1电力业务实现收入69.13亿元，占主营业务收入86.51%，城市燃气业务占比5.94%。? 大力发展可再生能源业务，风电有望成为公司未来重要盈利增长点。除传统火力发电板块外，公司目前拥有水电在运82.25万千瓦、风电在运61.54万千瓦以及光伏在运87.24万千瓦。其中，公司水电分布区域广泛，布局合理，总体业绩比较稳健；光伏以收购为主，公司拥有风电在建项目超过120万千瓦，假设2020年在建及规划项目全部投产，公司风电装机容量较现在增长250%，风电业务将成为未来主要盈利增长点。

深圳垃圾焚烧处理能力严重不足，公司2019年垃圾处理能力翻倍。公司在运9座垃圾处理厂，合计处理能力10550吨/日，其中深圳地区5450吨/日。深圳目前日均生活垃圾产生量约2.2万吨，而焚烧处理能力仅约7500吨/日，近2/3垃圾采用直接填埋方式处理。公司目前深圳地区在建处理能力合计1.03万吨/日，预计2019年全部投产，届时深圳市垃圾焚烧处理能力仍然无法满足原生垃圾“零填埋”需求，垃圾焚烧能力的缺口保障了公司在深项目的产能利用率，公司垃圾处理业务有望实现爆发式增长。

盈利预测与估值：我们预测公司 18-20 年营业收入分别达到 184.72、195.63 和 196.03亿元，18-20 年归母净利润分别为 8.46、14.23、18.19 亿元，当前股价对应 PE 分别为 25、15和 12倍。公司 PE、PB 估值均低于行业平均。

形态选股：

锡业股份（000960），陕西金叶（000812），厚普股份（300471），滨化股份（601678）

这么糟糕的2018都熬过去了，2019只能越来越好

操作策略：

       今天大盘窄幅震荡，收十字星。消息面稍偏暖，昨天下午银保监发布消息，正式批准中行与建行设立理财子公司申请。监管机构在2449点就在眼前的时候发布这样的消息，意在给市场一个将有长线资金持续流入的预期。加之今天大金融板块有企稳迹象，可见主力资金对破前低的容忍度较低。技术面上，三大股指日线多项指标低位且钝化，短线有望止跌。周线收十字星，月线收中阴，周月线空头形态较为明显，都暂未出现反弹信号。不过短中长期各周期指标目前基本都处于低位，尤其是日线与月线，都处于钝化状态，也就是说，虽然最近一阶段机构羸弱、市场弱势，但这种状态不会太久，多周期共振反弹的效果是值得期待的，即使明年经济下行压力较大，起码一个中级反弹即将到来。回顾整个2018年，去杠杆、严监管、黑天鹅、美元加息、经济下行压力、中美贸易摩擦、债务违约，各种雷一个接一个爆掉，风险已经释放充分，这么糟糕的2018年都熬过去了，2019年只能越来越好了。

研报精选：

鞍钢股份(000898)

1、国内规模第三的板材龙头。鞍钢股份目前拥有鞍山、鲅鱼圈、朝阳三大生产基地，拥有铁产能2600万吨，粗钢2740万吨，钢材产能2877万吨，规模仅次于宝钢和河钢。1）产品板材主导，结构转向高端。产品板材占比84.54%，近几年，公司热轧板占比降低，相对高端的冷轧板产品占比提升。2）铁矿石供给充足，焦炭自给率高。公司股东拥有铁矿资源88亿吨，铁矿处理能力6500万吨/年。公司约有60%从股东和关联方采购，资源获取稳定性高。，公司焦炭自给率超过90%，且与山西焦煤集团等重点煤炭企业签订长期协议，煤炭供应稳定。3）受益行业高景气，盈利能力历史新高。纵向对比，2018Q1-3公司实现营业总收入778.13亿元，同比增长18.35%，实现归母净利润68.55亿元，同比增长80.73%。其中Q1-Q3净利润逐步攀升。横向对比，公司2018Q1-3累计吨钢毛利797元，盈利水平上市钢企中处于中游，在板材产品为主的公司中属于优秀。

2、合理对价完成朝阳钢铁收购，盈利能力进一步增强。公司通过高溢价94.57%，对应1.95X PB完成朝阳钢铁的收购。目前在供给侧改革严控新增产能大背景下，钢铁产能指标具有不可再生性，本身具有价值，如果将预估价值29亿元的钢铁产能指标看做无形资产考虑在内，本次收购的实际PB仅为0.99X。收购完成后，公司盈利规模盈利能力增加，负债率有所提升，但仍在合理水平。更为重要的是，朝阳钢铁成为公司全资子公司后减少了同业竞争。公司也实现了鞍山本部、鲅鱼圈和朝阳三个钢铁生产基地的协同发展。

3、国内体量第三，产品板材主导，结构转向高端，原料端稳定性高。公司合理对价收购朝阳钢铁，盈利规模和能力增加。公司短中期业绩将受限于行业整体盈利走弱。预计2018-2020 年归母净利润77.31/52.97/49.67亿元，对应EPS1.07/0.73/0.69元，当前股价对应PE4.7/6.9/7.4倍。公司当前PB 0.72X，较可比公司平均值低16.07%。当前申万钢铁板块PE 5.8X，接近历史最低值，PB 1.0X处于净值，板块向下空间相对有限。预计公司2018年股息率6.34%。

形态选股：

国电南瑞（600406），财通证券（601108），立思辰（300010），联创电子（002036）

指数未出现行情扭转信号

操作策略：

       今天指数高开低走，收中阴，继续向前低靠拢。这段时候美股一直是A股的反向指标，美股大涨后A股高开低走，美股大跌后A股低开高走往往是大概率事件，不少机构趁今天的高开减了一些仓位。加之今天中石化两高管被停职，导致中石化闪崩，把指数也拉下来不少。目前A股处在自生自灭的状态，政策面消息真空，国家队不管，机构忙着减仓保命，游资在妖股里抱团，只剩下大部分每天阴跌的指数和个股。这种局面会维持多久不得而知，因为到现在为止尚未看到行情扭转的信号。K线形态继续难看，没有任何改善，macd绿柱也不见一丝缩短，唯一好看一点的指标是日线cci上穿-100。至于明天的走势，个人不太看空，年底该走的资金不至于留到最后一个交易日，午后也许有部分博弈资金进场，从沪指60分钟线来看，或许还有两个小时的窄幅调整，明天下午指数或开始小幅上拉。

研报精选：

三垒股份（002621）。

1、中植系入主，转型布局教育领域。2016年珠海融诚与三垒股份原控股股东俞建模、俞洋签订了股份转让协议，转让完成后共计持有股权29%，成为公司控股股东，解直锟先生成为公司实际控制人。美杰姆目前已经开始增持股票（最后持股比例不超过18%），将成为上市公司二股东。双方的互补性良好，业务和资本投资相互配合协同发展。

2、现金收购楷德教育，迈出教育转型第一步。2017年公司以自有资金3亿元收购楷德教育100%股权。楷德教育为国内低龄留学服务领域的知名教育咨询机构，主营业务包括 SAT、SSAT、托福、ACT 培训的小班课程。楷德教育承诺17-19年每年度实现的业绩分别不低于2000万元、2600万元、3200万元。2017年楷德教育完成业绩承诺，实现营业收入5683万元，净利润2288万元。

3、以现金支付方式购买早教龙头美杰姆，上市公司持股70%。作价33亿元以现金方式收购美杰姆，对应2018年业绩承诺收购PE为18倍。承诺18-21年业绩不低于1.80亿元、2.38亿元、2.90亿元、3.35亿元。美杰姆致力于为0-3岁儿童家庭提供适龄的早教课程与服务，早教行业需求旺盛，市场潜力巨大，但目前集中度较低，美吉姆作为早教行业的龙头公司，深耕标准化运营管理，未来集中度有望提升。

4、美杰姆以“加盟为主，直营为辅“的业务模式运营。美杰姆为美国早教品牌MY GYM的中国区公司，目前在上市公司体内的业务模式是以加盟为主。主营业务收入主要来源于加盟商的相关服务费（加盟费与权益金&推广金）、产品销售收入和直营中心的课程费收入，营收和盈利水平均处于行业领先水平。目前单店的平均会员数可以达到600人左右（新老店平均），会员客单价为12000-20000元不等。美杰姆的三种主要课程是欢动课、艺术课和音乐课，形式为家长陪同一起互动上课，平均每周1-2次。课程安全性较高。

本次并购美杰姆于2018年12月完成资产交割，美杰姆从2019年正式开始全年并表。我们计算机械业务、楷德教育和70%的美杰姆，上市公司2018-2020年归母净利润为3300万、1.98亿、2.38亿，由于以现金收购美吉姆，根据协议交易价款将会分期向交易对手支付（详见正文），我们预计19/20年将会分别产生相应财务费用3000/8000万元（19年另有并购投行费用1000万元，共计4000万），因此，2018-2020年归母净利润为3300万、1.76亿、1.78亿，对应PE为181倍、34倍、34倍。相对估值角度，早教龙头可享受30-35X的估值，相较于行业平均估值有上涨空间。从绝对估值角度，公司每股价值20.95元，有22%的上涨空间。考虑到19年的美吉姆股东和上市公司高管均会持续产生大额增持、并已经开始逐渐剥离机械业务

形态选股：

丰山集团（603810），新文化（300336），先导智能（300450），特力A（000025）

短线或有反抽，入场需等放量长阳

操作策略：

       今天指数窄幅震荡，收缩量十字星。现在处于中央经济工作会议之后的消息真空区，下一次中美贸易磋商要到一月份。目前国内机构观点两极分化。悲观的机构不看好明年经济基本面，认为市场未到底，并预估沪指会到2300—2400点。中性偏乐观的认为明年的经济下行已在市场预期内，如果辅以政策托底，明年将有机会。技术面上，虽然日线部分指标金叉，但缩量弱势行情下的金叉含金量是不足的，连五日均线都没站上，后市不敢奢望。现在指数处在沿着五日均线向下走的通道中，要结束下降通道必须放量。好现象是今天券商板块缩量补了昨天的下影线，明天有止跌可能，且盘中前期一些妖股如恒立实业、光洋股份等开始活跃，市场情绪小有回暖，在各路权重轮流补跌之后，起码明天的下跌空间是很有限的。短线上明天继续看反抽，大的反弹要等机构发力，要等放量长阳。

研报精选：

首创股份(600008)。

投资要点：背靠北京国资平台，首批环保上市公司，先发优势铸就规模。公司业务分布全国23个省、自治区和直辖市及一百多个城市，水处理能力达到2308万吨/日，服务总人口超过5000万，固废处理能力超过4万吨/日，为全球第五大水务环境运营企业。固废业务延伸至新加坡及新西兰。

聚焦主业，在手订单饱满，多融资渠道助力发展。公司地产业务收尾，并将酒店经装修后出租，聚焦主业后公司有望集中精力发展环保业务。当前公司水处理工程在手订单合计377亿元，2017年公司仅确认水处理工程收入28.21亿元，在手订单饱满。而PPP订单并非纯工程项目，其中包含水处理产能459万吨/日。在固废方面，公司截止当前生活垃圾在手未投产产能合计1.32万吨/日，2017年公司在国内的生活垃圾处理总量为186万吨/年，待建产能饱满，增长空间巨大。公司11月16日以3.11元/股增发，募集资金26.9亿元，用于收购河北华冠环保科技有限公司100%股权及4个PPP项目，合计总投资31.87亿元（其中河北冠华收购款7.39亿元）。此外，公司通过资产证券化、绿色债及永续债进行融资。

经营现金流饱满，公司尽管资产负债率高但消化杠杆能力较强，融资成本具备优势。公司营收中工程业务占比仅30%， 2017年达25亿元，尽管截止2018年Q3公司短期借款合计67.52亿元，但其在手货币现金59.75亿，且经营现金流饱满，具备较强的杠杆消化能力。2018年12月10日，公司发行绿色债20亿元，评级AAA，评价发行，票面利率4.24%。公司2018年11月16日发行第二期永续中期票据20亿元，票面利率4.67%，同期民企融资利率普遍高于基准利率，公司具备融资优势。

投资评级及盈利预测：根据当前在建项目进度，我们预计2018~2020年公司分别实现归母净利润6.6亿元、8.6亿元、11.06亿元，对应PE分别为26倍、20倍、15倍，尽管高于18年可比公司PE平均值 17倍，但其市净率为1.3，显著低于可比公司PB平均值1.7倍。同时公司作为A股拥有最大在运营水务产能的公司，位于京津冀环渤海重要区域，低融资成本助力公司跑马圈地。

形态选股：

爱施德（002416），亚普股份（603013），罗莱生活（002293），长江传媒（600757）

一根K线尚不能判断右底形成

操作策略：

       今天指数低开后探底回升，收长下影。这两天的杀跌力量主要来自券商，前期先行调整的银行和保险板块初步企稳，等券商补跌结束后大盘也将随之止跌。今天的盘面走得惊心动魄，上午被空头完全压制，下午竟然收回两个百分点左右的跌幅，在空方优势较大的情况下没有进一步下跌，逆向思维的角度来看，或许有短期止跌的可能。从日K线形态看，单凭今天的一根长下影，并不能确定与2449点形成双底，大形态还是空头形态，沪指连五日均线都没站上。好现象是短周期30分钟、60分钟线指标出现金叉及底背离，量能的放大与长下影十字星也给人以筑右底的希望。总的来说，中线空头并未扭转，短线有反抽可能，部分机构还在趁反弹减仓，现在依旧不是能随便抄底的时候。

研报精选：

服装：海澜之家(600398)。海澜之家17年下半年以来积极发力海外市场，旗下品牌进入马来西亚、新加坡、泰国、越南等国家。近半年拓展加速，目前拥有27家海外门店，迈出全球化扩张第一步。

拓展节奏来看，近期扩张明显提速，单一品牌向品牌矩阵转变。1）多年筹备打下牢固基础。公司三年前开始筹划品牌出海、组建海外经营团队。管理方面，由国内具备职业店长实战经营的团队进行经营经验输送，并积极招募本土运营人才、营销人才，实现了“国内模式+海外本土化”的结合。2）今年下半年拓展节奏明显加快。根据我们统计，2017年下半年公司合计开业门店6家，2018年上半年合计开店5家，2018年下半年合计开店约16家。我们认为公司的海外团队逐步完善，店长带店培养人才机制日趋成熟，有望进入规模化扩张阶段。3）旗下品牌出海数量进一步扩大。公司旗下HLA品牌在海外市场实现顺利拓展后，近期HLA Jeans潮牌以及轻奢品牌均走向海外市场。2018年8月，HLA Jeans海外首店于吉隆坡开业，目前已拥有4家海外店。2018年12月，轻奢女装旗舰店入驻泰国曼谷地标商场Central World，海外商场渠道对公司的认可度不断提升。

公司是服装行业龙头，品牌出海推进积极，维持“买入”评级。我们认为东南亚市场消费需求与经营环境契合公司当前发展节奏，公司经过数年准备后步入快速扩展期，迈出全球化扩张的第一步。公司上市多年维持高分红比例，盈利能力与经营质量优势明显出，为未来持续回购、分红派息提供有力保障，长期发展信心充分。我们维持原有盈利预测，预计18-20年 EPS为0.78/0.83/0.89元，对应PE分别为11/10/10倍。

形态选股：

天润乳业（600419），东方航空（600115），联创电子（002036），浙江龙盛（600352）