房地产事件再升级！这次连国有银行都受到牵连了！

地产引起的权益问题涉及到银行

       这一次由美好置业集团开发的武汉美好香域花镜二期全体业主发布了一则“强制停贷告知书”。其中涉及到的金额达数十亿，已经备案的居民达到了2262户。大范围停工、烂尾引起的民生问题已经不容忽视了。让笔者更担心的是由地产直接导致的问题还涉及到了银行，其中不乏国有银行在内。据不完全统计，截至7月12日，包括郑州、武汉、南昌、长沙、太原、西安等城市在内的多达52个停工或烂尾楼盘的业主发布了停贷告知书。开发商涉及恒大、新力、绿地、融创、康桥、鑫苑、蓝光、正商、美好置业等。

       而且在恒大珑庭的告知书中，业主们称包括农业银行、邮政银行在内的众多银行存在违规发放贷款的行为，从而造成了不可挽回的损失。

       一个房子简单的烂尾，背后可能是一整个家庭大半辈子的心血，那么这个问题不处理好，后续还会有多大的隐患？就目前来看对于地产和银行两个行业会有怎样的影响？对于普通老百姓又该如何应对呢？

地产行业雪上加霜

       房地产行业今年一季度的板块平均净利润只有0.66亿，同比去年一季度下降幅度达到了81.42%。整个行业的净利润已经不能说是“缩水”严重了，简直就是“脱水”了。这个时候不断出现的负面新闻，对整个行业可以说是雪上加霜。

房地产净利润图

来源：点掌财经

       所以对于房地产来说很明显，整个行业的业绩处于冰点，摆在眼前的高负债、高烂尾率等问题不解决，所谓的行业拐点那就只能迟迟不会到来了。从行业估值来看，房地产板块当前市盈率为53.26，三年市盈率当前分位高达97%，而且对比他的股价并没有出现明显上升，所以并不是股价暴涨带来的被高估，而是整个行业都出现了基本面上的问题才导致被严重高估。

房地产市盈率图

来源：点掌财经

       所以当下的地产面临困境，整个行业的经营都迎来巨大的挑战。想要根据困境反转逻辑投资地产的朋友需要谨慎，这个反转很难转的过来。

银行救地产困难重重

       在地产大范围烂尾的情况下银行可能也会有较多的损失，暂时不讨论银行失去信誉等现象会对全国经济造成哪些隐患，如果银行支援烂尾程度较轻的地产，帮助他们最终渡过难关，那么无论是老百姓还是地产还是银行自身都有非常大的好处。

       但是笔者表示，五年前的地产缺钱吗？不缺，甚至是富得流油。所以导致地产出现这种让人心凉的现象并不是缺钱，而是有人将大量的钱用在了不对的地方。所以简单的银行在经济上支援地产根本解决不了问题。

       对于银行的困境从数据上也可以很明显的看到，银行板块当前市盈率为4.89，他的一年市盈率当前分位只有1%，可以说是在资本市场上银行股已经被按在地板上抠都抠不动了。

银行板块市盈率图

来源：点掌财经

       一方面银行板块整体的盈利还算不错，尤其是这次半年报，超预期的银行也有。但是另外一方面地产引起的问题如果不妥善处理，那么银行想要回归到之前的估值水平也是比较难的，因为大家对于未来可能会引起的连锁反应是比较敏感的，这对银行来说很不利。

       那么现在最大的难点是如何解决地产的问题，或者说是如何防范未来再犯这样的问题。

遵循法律、理智应对

       出问题的往往不是“事”，而是“人”！

       上面也讲到了，单纯的靠钱可能很难解决房地产的困境，更不用说防范未来了。好消息是已经有地方开始对地产严加看管了，据广东省深圳市龙岗区人民政府网站消息，7月11日，深圳市龙岗区发布《龙岗区关于进一步加强房地产项目全周期监管的指导意见》，简单来说就是关于造房子的每一环节都要更加严格看管，都要按照规章制度办事。

       那么对于烂尾楼的住户来说需要理智应对。因为涉及到征信等问题，现在又是大数据时代，如果处理不当，那么后面无论是自己还是子女都会受到比较明显的影响。法律可不会因为你是受害者就开特例，不然得乱套。所以还是得沉住气，多从法律方面入手维护自己的权益。

       数据说明问题！烂尾给大家带来的损失有多大的希望得到弥补？对于后面房地产的发展又该怎么看呢？欢迎大家在下方评论区留言交流！

       免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！股市有风险，入市需谨慎。

       秦进华 执业证书编号：A0460120100003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

最新业绩符合预期！煤炭股下杀空间有限！

——毛利哥专访（0712）

煤炭业绩符合预期

       最新公布的宏观数据其他比较一般，政府的专项债超预期明显。一方面，上半年发的这么多专项债很简单，就是要去做建设，那么必然会带动钢铁，而钢铁则会带动焦炭。另外一方面，上半年专项债发的比较多，那么下半年很可能专项债这一块会略有收紧。

煤炭净利润图

来源：点掌财经

       在一季度煤炭板块的净利润同比增速达到了98.22%，净利润率也是同比上升45.05%。整体业绩表现非常亮眼。昨天有四家煤炭公司公布了半年报，除了有一家和一季报基本持平之外，其他的相比一季度的增速都还是增加的，整体表现符合预期，这种情况下股价调整幅度有限。

坚持投资绩优股

       至于为什么业绩好的反而会在季报出来之前出现调整，主要还是主力和散户的心理博弈结果。如果主力明知道业绩会很差，那么主力需要想办法出货。在季报出来之前需要狂拉股价，等到引起散户的关注之后才能安全出货。不然，等到业绩出来之后想出货都出不了了。

       如果主力明知道业绩会很好，那么他不想和其他人分享后续股价上行带来的利润，他需要在季报出来之前砸股价，一直砸，等到到大家不相信业绩好，或者不相信业绩好的股价后续会涨，当跌到大部分人怀疑自己的判断的时候，主力可以大肆吸筹，也就是股价相对的低点出现。所以我们还是要相信自己的判断，坚持持有业绩表现良好的公司或者行业，煤炭就是典型代表。

资金热度图

来源：点掌财经

       尤其是出现了像图中的形态，股价在大幅上升之后扭头向下，但是资金的热度一直处于较低的水平，这样的开口走势就是典型的股价杀跌但是主力没有出货。上图是某个煤炭股的资金热度图。

猪肉行情还没有结束

       如果按照全年三个点的CPI目标，那么猪肉目前的价格涨势有点偏快了，那么很可能下半年会有一个调整的过程，所以整体的节奏以震荡向上的可能性比较大，这也意味着猪肉股目前的行情并没有结束。

       就目前来看猪肉价格虽然近期涨的很快，但是还不足以对冲前面的亏损，所以总的来看猪肉目前可能还是亏损状态。也正因为如此，猪肉的行情很可能还没走完。做猪肉一定是要逆着人性来做，在企业还在亏损的时候买进，等到什么时候企业开始盈利了，那么就是行情结束的时候了。这一点和煤炭完全不一样，煤炭则一定是要买绩优股，坚定这个信仰。

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索菲亚股价闪崩可不能怪总经理离职！家具的行业之困何去何从？

总经理离职是信号，不是原因

       百亿家具龙头索菲亚今天继续跌停，最近的8个交易日它的累计跌幅已经达到了27.96%。结果漫天的消息是高管离职带崩百亿龙头。高管表示：我是无辜的。年薪180万的高管离职，也是能够看见他对这个公司的绝望了。

       但是高管离职是结果，不是原因。他不是导致公司走弱的原因，他是看到公司走弱后决定离职的结果。所以看到这个消息才反应过来的散户已经晚了。

       那么索菲亚的闪崩有哪些衍生意义呢？后续还有哪些机会和风险是我们要留意的呢？

行业萎缩已有两年多之久

家具行业平均净利润图

来源：点掌财经

       实际上早在2020年开始整个家具行业就已经开始走下坡路了（如上图）。2020年末和2021年末家具行业的净利润都是同比下降的态势，今年一季度家具板块的平均净利润为0.65亿，同比下降43.71%，依旧是下降的态势没有改变，而且下降幅度还在扩大。

       家具作为一个和房地产深度绑定的下游行业，当房地产衰败的时候，家具行业当然也不可避免。

龙头也扛不住压力，被迫改革

       但是一般来说行业龙头的抗压能力强，如果上游地产困境未来能够缓解，那么扛下来的家具龙头企业反而会因为行业出清而受益（分蛋糕的人少了，每人所得会更多），所以家具龙头的下跌会晚一步，有部分冒险资金愿意搏一搏。从下图可以看到索菲亚的净利润从2021年开始才开始出现非常明显的下滑（相比于行业净利润拐点晚一点）。但是等到市场确定房地产的衰败是长期行为之后，即使是家具龙头的合理估值也会受到严重影响。

索菲亚净利润图

来源：点掌财经

       所以索菲亚的股价严重下跌发生在2021年初（相比于行业净利润的转折点晚一点），股价直接从37块多跌倒了15块多，只不过没有跌停板，所以市场的关注度不高，这一次有跌停板了，大家都开始慌了。但是这样是对的吗？个人觉得从37块跌到15块的过程更恐怖一点。

危就是机，等一个花开

       这一次房地产的崩塌超出意料的严重，哪怕是家具龙头也扛不住业绩一路下滑。但是股市里危中永远都有机！

       第一，行业出清还在进行中，出清有多大，那么结束之后的幸存者机会就有多大。就最近的一次来说，索菲亚在6月18日还发布了公告，全资子公司“湖北索菲亚”8亿元的扩产计划得到了批准。类似于股市收割韭菜，主力就喜欢散户带血的筹码，同样的，索菲亚当下的大胆扩产无异于收割同行业手中带血的筹码。

       第二，既然要趁机扩大自己的市场占有规模，那么就一定要有一个未来可开拓的市场。这一次索菲亚瞄准了存量房市场。一方面房地产的衰败意味着未来新增住房的市场是极其有限的，另外一方面由于之前房地产发展太快，存量房的市场非常大，涉及到的家具翻新是一个非常大的市场。

       而且还有一点需要注意，在过去的很多年，房地产将所有买房者的钱包压榨的太过头了。能够给新房子配上基本的家具已经非常不容易了，还想及时更新家具用品，甚至是智能家居？能够做到这样的少之又少。

       所以不仅存量房市场大，存量房里面家具继续更新换代的比率会很大。因此索菲亚已经具备了花开的部分条件，接下来第一：股价何时调整到位，进入到横盘等待阶段；第二：他能否成功的完成转型，现在大家手里的钱依旧是不富裕，完成转型也是个挑战。

       而且没有家具的人买家具会很急切，但是有了家具需要换新的就不那么急切了，所以想让大家本就不富裕的家庭掏钱换家具也是一个大难题。

       数据说明问题！等到这两点都具备了，那么将会是索菲亚一个全新的开始！而且想必是不会让大家失望的。不知大家对此有什么观点呢？欢迎在下方评论区留言、讨论！

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数据解读常见误区之“加息导致原油价格下降？“

毛利哥专访（0711）

消息解读偏误导致煤炭情绪超跌

       导致今天煤炭出现明显下跌主要有几个“原因”。第一，中国5月从俄罗斯进口地动力煤比前一个月激增了51%。由此有资金认为供给大量增加，会导致煤炭地价格回落，所以看空煤炭。实际上一方面从俄罗斯进口地煤炭价格比较便宜，属于是低卡煤，能够增加地热量有限。另外一方面一般来说供给增加会降低价格，但是当下地煤炭紧缺度太高，光凭这一点增加量对价格地影响也比较有限。总之，只要国外煤炭价格比国内煤炭高很多，国内煤炭价格出现明显下跌地可能性就很小。

       另外一个引起煤炭下跌的原因是接下来的美联储加息，很多投资者认为这可能会让石油价格出现回落。从数据上讲，从1988年到现在，在此之前美国一共有5次加息，不出意外地每一次加息原油地价格都是上涨地（如上图）。五次加息后的三年时间原油价格的上涨幅度平均为44.94%。

       实际上并不是因为加息会让原油价格降低，而是因为原油价格涨的太多，才需要加息来平衡一下市场。但是加息只能削弱原油的上涨幅度，所以最终每一次地加息之后原油价格都是上涨地。

煤炭的中长期逻辑不会改变

       另外有两个突发的对煤炭利好的消息。第一，德国取消了2035年碳中和的目标，欧洲环保政策陷入倒退。根本原因还是欧洲过分的减少传统能源，导致目前他们的能源供应出现问题，所以现在不得不取消原先的碳中和目标。这一点进一步证实了传统能源短时间内无法被取代的逻辑。

       第二，北溪一号天然气正式关闭，据说是有为期一周地维修时间。至于一周后它能不能恢复运作还有待商榷，这一点全世界都在关注。如果后续不能恢复，那么对煤炭来说无疑会是一个非常大的利好。

       所以综合看来煤炭板块今天属于是典型的情绪杀跌，它的中长期看多逻辑依旧没有改变。超涨和超跌是A股常见的现象，如何保持本心不为所动才是最终的赢家。

银行赚钱多不是好事情

       银行赚的钱多不是好事情，因为银行的市盈率不高，一块钱只能赚几块钱，但是像创业板里面的公司一块钱能够赚几十块钱，所以尽可能地让钱流到这些合理估值很高地企业更好一点。如果让银行都把钱赚了，那么高利润的企业赚不到钱，这对整个经济来说并不是好事情。

       所以银行担任的基本上都是指数表现不佳的时候护盘的角色。里面的波动太小，对于一般投资者来说没有太大的关注必要，它的市值太大了，连一般的公募资金都拉不动银行，得靠证金、汇金这样地大资金来拉银行。

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欧洲环保政策迎来一拳重击！但国内外环保岂能一概而论？

欧洲操之过急，后患无穷

       欧洲在环保领域的积极态度让人惊叹，被称为全球的环保先锋。但是这次德国拟修改法律草案，取消其中涉及的“在2035年之前能源行业实现碳中和”的气候目标，这一修改已经在德国的下议院获得通过。这态度的180度转变就像是一拳重击直接呼在了欧洲政府的脸上。

       早在之前欧洲在环保的态度就让人吃惊，例如：到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW；到2030年，可再生氢气生产1000万吨，进口1000万吨，以取代难以减碳的工业、运输部门所使用的天然气、煤炭和石油等。

       结果爆发地缘政治冲突后，他们的基本能源供应都成了大问题，到现在不得不在政策上退步，否则就不是环保的问题了，是普通老百姓日常生活的困境了。如此大的转变不得不让人深思，环保这条路能走得通吗？我们国内的环保之路又有哪些潜在的隐患呢？

国内环保之路走的平稳而快速

中证环保平均净利润图

来源：点掌财经

       以点掌财经的中证环保板块为例，该板块2022年一季度的平均净利润为4.81亿，同比上升了39.36%，平均净利润率为12.69%，同比上升14.22%。整个板块都处于良性且较快的增长状态。

       另外更加重要的就是政策面的理性。全球的能源危机是一件大事情，要解决如此大的问题，显然不是某一个国家能一天两天解决的，其中的技术难题，现在，以及过去常用的能源方式的转变都需要花很大的精力。所以像欧洲那样激进的做法显然是隐患巨大的。

5月发电数据图

来源：国家统计局

       好在我国的政策一直都是在理性中保持对绿色能源的大力支持。根据国家统计局的最新数据，我国5月份的发电量同比下降3.3%，其中火电同比下降10.9%，水电增长26.7%，增速比上月加快9.3%。太阳能发电增长8.3%。

       从上述数据可以看到，国内的增长比较良性，不会过度的轻视传统能源而出现短期的供需严重失衡现象，同时绿色发电的占比也是处于明显的增长状态。所以国外的倒退现象在国内基本上没有可能发生。

估值合理，依旧是中长期看多逻辑

中证环保市盈率图

来源：点掌财经

       中证环保当前的市盈率为37.73，一年市盈率中位数为41.96，一年市盈率当前分位是27%，处于比较合理的区间。从投资的角度看还没有出现被明显高估的现象。

       环保是一个全球性的话题，这是历史的巨轮，基本上目前看不到能够改变它的迹象，在这个前提下，国家政策理性而利好，行业增速合理且较快，综合看来不必为国外的“悲剧”而反应太激烈，保持中长期看多的投资节奏不变即可。

       数据说明问题！不知道大家对国内外的环保政策有什么样的看法呢？对大A环保板块有任何投资观点也欢迎在下方评论区交流。

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长协价利空？谈谈煤炭那些你不知道的事！

——毛利哥专访（0708）

绩优股的信仰别轻易变

       目前这个阶段还只是业绩的预告，在这个真空期往往会出现业绩越好的公司越难涨，业绩越差，越是暴雷的股价反而表现越好，尤其是游资在这个阶段表现尤为活跃，对应的那些机构票表现不会太好。

       但是随着时间的沉淀，等到业绩都披露结束的时候，股价终归是要回归价值。所以对于那些业绩表现优异的行业，大家持有的中长期看多观点不能轻易改变，底层逻辑不变就可以保持中长期逻辑不变，目前只是短期情绪的干扰引起的波动，比如说煤炭。

煤炭下方被封杀，没有空间

       今天煤炭虽然是跌的，但是煤炭的价格却没跌。根据最新的数据，澳大利亚的纽卡斯尔港煤炭价格今天是410美元，相比于昨天的价格上涨了2.58%，另外欧洲鹿特丹港的煤炭价格维持在原来的位置没有改变。所以很明显欧洲和澳大利亚的煤炭价格是在一路上涨，没有任何调整的痕迹。

国外煤炭最新交易价格

来源：毛利哥

       这更加证明了一件事情，那就是国内外价格倒挂的现象非常严重。这种情况下煤炭板块的下跌空间基本上是被封杀的。

煤炭长协价影响的只是中间商

       对于煤炭的长协价一般人都是持悲观态度，认为煤炭的长协价会影响上市公司的利润。但是实际上这是一个非常大的误区。煤炭从坑口出来到港口再到电厂，中间是有中间商的。如果没有长协价，那么中间商会在中间抽取很多的利润，最终到电厂的压力就非常大。

       长协价的作用就类似于厂商直销的模式，没有了中间商赚差价，电厂和煤炭生产厂商的利润都会有一定程度的增加。

不再是周期股，煤炭更像是消费品

       周期股的特点就是在业绩最好的时候兑现，股价开始下跌，等到业绩最差的时候反而是入场布局的时候，股价上涨动力很足。但是等长协机制落地之后，煤炭的价格长期稳定向上，它的成长能力将会增加很多，这个时候将煤炭当作消费品对待会更加好一些。

       数据说明问题！今天的煤炭小知识学到了没有？关注我，每天财经大V的精彩观点为您送上！

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此招一出，房地产活了！“以房换房”究竟有哪些奇妙之处？

       房地产自从行业暴雷频发之后就屡出奇招，别的不谈，不得不说为了赚钱人的智商潜力还是无穷的。

       乍一看“以房换房”感觉是房地产垂死挣扎的无奈之举，但仔细考量一番，该政策有很多妙用，而且最重要的是还解决了我国银行体系中非常重要的潜在隐患，这一点意味着该政策受到管理层的青睐之后，整个房地产很可能发生天翻地覆的变化。笔者只能说，牛。

“众筹”效应，行业利润有望改善

房地产净利润图

来源：点掌财经

       房地产板块当前的财务状况有多严峻呢？一个数据说明问题，地产板块今年一季度的平均净利润只有0.66亿，同比下降幅度达到了81.42%。但这一次以房换房将直接改善地产的盈利能力。

       在此之前，很多人承受着巨额的贷款买房，一辈子换来一个安居之地。但是随着地产负债暴雷、烂尾等事件的发生，现在愿意背负巨额负债买房的人还有多少？所以行业利润一步跌到谷底。打个比方，手上有五十万的人，在以前会背负几百万负债买房，现在他不买了，那么他花在房地产上的钱就是零。

       但是以房换房出来之后，他用自己的旧房子，再补贴五十万，或者六七十万，依然能够换来一个新房子，这个时候他花在房地产上的钱就是五十万。差别一下子就出来了。

雪中送炭！小改善，大希望！

       这就好比是“众筹效应”发生了，积聚的力量能够很好的改善地产现状。说的直白一点，在地产负债暴雷之后，在不背负巨额贷款的前提下，你手里有三十万，你想让房地产赚你这30万的资格都没有，他没法赚你这个小钱。但是现在不一样了，你手里有多少钱你都能够以“房换房”的方式交给房地产。实际上也可以说是地产这种方式将我们手里的钱压榨的更干净了，简直是要分文不剩啊。

       这在短期对地产利润的改善可能没有那么大，但是好在是“雪中送炭”，以房地产现在这么糟糕的现状，这点改善就显得非常关键。而且最为重要的还是下面几个影响因素，对地产的改变将是天翻地覆的。

地产高负债，银行受连累

房地产资产负债率图

来源：点掌财经

       众所周知，地产最大的问题就是负债过高，上图可以看到，整个板块的平均资产负债率常年处于79%以上。而且在我们研究者眼中更恐怖的事情是过高的负债，加上杠杆负债效应，银行被深度绑定，由此带来的连锁崩坏效应是很恐怖的。

       有必要解释一下什么是“杠杆负债”效应。简单说来，房地产为了造一栋楼，那么他会向银行贷款，这是他自身的负债A。但是卖了房子后，居民会以长期贷款的方式买房，这个贷款比例是非常高的，这一部分的贷款B就是由房地产引起的，但是又不是房地产需要偿还的负债。简单说来，房地产的负债率80%只是贷款A，那么贷款B就是杠杆负债部分。本身房地产就是一个巨物，所以可以想到地产的高额负债率对整个银行体系有多大的压力了吧。

       至于银行在经济体系中的地位有多重要就不需要我废话了。

改变负债结构，解决银行困局！

       让我惊叹以房换房的妙用就是它改善负债的作用。这一点可以说连房地产的本质都改变了，一个负债率低的地产还能说是以前的地产吗？已经不是了。

来源：网络

       第一，居民不再贷款买房，或者说贷款买房的贷款额度出现巨大降低。地产失信严重，长期贷款买房变得不可行。以房换房，大家都根据自身的存款量力买房，首先银行端和地产绑定的贷款就少了很大一部分。

       第二，地产手中的房子数量并没有明显减少，贷款再建新房的需求出现大幅降低。以房换房虽然有差价，但是地产手中的待售房子数量依旧是维持在高位，他需要新建的房子需求就明显减少。这个时候房地产贷款的需求就会出现大幅度减少。

       所以这样一来，无论是买房者还是地产商自己，都变得轻松了许多，不必为了一个房子倾尽全力，喘不过气来。最重要的是银行和地产绑定的贷款少了很多，因为一家地产公司出现坏账的额度就少了很多很多。

解决银行困局，以房换房有望获得政策支持

       这样一来整个房地产就“活了”。不仅是房地产的净利润活了，更是房子的去处活了，大家买房、换房变得十分灵活，每个人都能根据自己的财力换得最适合自己的房子。房子间的变动、更换就像是生锈的齿轮添加了上等润滑油，一下子就转起来了。不得不说，这一招“以房换房”妙啊！

       更重要的是这很好的解决了银行和房地产深度绑定的现状，这意味着啥？

       这意味着以房换房对整体的经济运作都是大有好处的，政策没有理由不支持。一旦有政策支持，那么后续房地产的改善将是何种程度的呢？没有人能够给出答案，除了时间。但是结果一定是超出意料的好！

       数据说明问题！以房换房的方式已经初见成效，大家对此有什么样的观点呢？欢迎大家在下方评论区留下自己的观点，一起学习、讨论。

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一场能源危机成就一次新能源车新机遇！

发展新能源迫在眉睫

       “危就是机”，只要容器不坏，你施加的压力终究会在某一个出口造成喷发。同样的，上半年大范围爆发的传统能源危机，同样也将在新能源领域催生出大机遇。

       爆发能源危机之后，为了解决燃眉之急，短期可能会重新重视煤炭等传统能源的使用，但是这不是长远之计，为了以后不让危机重演，一个既是大势所趋，又是有效避免能源危机的方法就是加快新能源的前进步伐。实际上这一点在欧洲地区已经有所迹象，例如全面禁止燃油车的计划，例如7月1日开始，法国将6000欧元电动车购车补贴延长到今年年底的政策等等。

行业估值合理，正是布局的好时机

       新能源汽车板块当前的市盈率为53.73，它的一年市盈率中位数为62.50，一年市盈率当前分位只有22%，处于偏低区间。

新能源汽车市盈率图

来源：点掌财经

       所以，懂的人都已经开始思考如何布局新能源汽车了。首先我们需要弄清楚行业的一些主要特点，然后据此制定一个优秀的选股策略。

造车之路崎岖，成本控制不容忽视

       随着汽车行业的智能化程度加深，汽车芯片的作用越来越大，但是不巧的是现在全球芯片短缺的问题比较普遍，例如根据韩国汽车进口商和经销商协会（KAIDA）表示，由于芯片短缺影响，韩国6月进口车注册量同比下降了13%。

       从乘用车市场信息联席会的最新数据可以看到，今年上半年新势力乘用车的库存都是保持着4万台，处于较高的水平。所以芯片的短缺对整体生产端没有明显影响的迹象。

乘用车总库存数据

来源：乘用车市场信息联席会

       但是这是整体的结果，并不能排除个体的影响。所以如果一家企业忽视掉了芯片的影响进行不合理的扩产，或者是预收账款收到太多，导致后期没法完成交付等原因，那么企业会非常容易出现亏损。

       因此为了避免选到这些容易“烂尾”的车企，我们在选择公司的时候成本控制能力很重要。为此我们选择“毛利率同比变化率>10%“为一个筛选条件。

热门行业易超涨，估值空间成优选

       另外新能源车作为一个万众瞩目的行业，当一家公司股价表现优异的时候，很容易受到资金的追捧，最终的结果就是股价严重脱离价值，也就是所谓的超涨现象的出现，这个时候即使这家公司很优秀，后续回撤的可能性和回撤的力度都会很大。

       所以除了挑选出优质公司之外，我们还要在估值端进行约束，剔除掉那些超涨的公司。因为阿牛智投的大数据对公司评价中有一项独家因子“中枢估值空间“，它就是对一家公司估值做出评价的指标。所以我们也很方便，直接选择”中枢估值空间>30%“的公司。

策略表现优异

       另外做投资就是要投资能够赚到钱的公司，这一点无须多说，所以选择“净利润同比增长率>20%“的公司为最后一个条件。即：

       1、板块:新能源汽车;

       2、净利润同比增长率≥20%;

       3、毛利率同比变化率≥10%;

       4、中枢价值空间≥30%;

       筛选条件：选股数量 (3,5)；净利润(从大到小)；黑名单剔除; 涨跌停剔除。

       最终使用该策略选出的公司一年累计收益率为79.14%，策略的风险回报率高达2.41，大幅跑赢中盘指数和新能源汽车板块指数。

新能源汽车短线一年回测结果

来源：阿牛智投

       策略的最大回测发生在去年年尾到今年五月份，回测幅度为33.10%。对比新能源汽车板块一年指数涨幅为21.63%，策略大幅跑赢指数57.51%。

       尤其需要注意的是进入七月份以来，该策略爆发出了非常强劲的上涨，在新能源汽车微服下调的情况下策略涨幅超过10%。由于我们的选择核心还是注重基本面，七月之后就是中报披露期了，所以当下节点正适合该策略。

       数据说明问题、模型验证思想、研究促进服务！

       不知各位投资朋友们是否也认为传统能源的危机会进一步加速新能源的发展脚步？可以将你们的观点打在下方评论区。如果是觉得笔者文章对你们的投资之路有帮助的，欢迎转发此文章，可以让更多需要的人看到。

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！股市有风险，入市需谨慎。

秦进华 执业证书编号：A0460120100003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

数据杀跌是风险，但煤炭的情绪杀跌是机会！

——毛利哥专访（0706）

指数回调时间和幅度均有限

       昨天就提示过大家，指数在这里出现调整也是未尝不可，无论是情绪面还是从数据的观测上看都看到了一些风险，只是调整的幅度有点超预期。但是此次指数的调整时间不会很长，调整的幅度也不会很大。所以个人观点认为指数在这里短期调整之后还是会扭头向上。

煤炭的下跌是情绪主导

       板块上煤炭板块出现了非常大幅度的下跌，一个很重要的引导因素是昨晚国际油价的大幅回调。对于国际油价的观点多空不一。比较悲观的是花旗预测油价到年底之前会回到每桶65美元的水平。但是同样也有观点认为美国油价将会在年底之前达到380美元每桶的史前高价。所以单纯的看他们的观点没法得出有效的结论。

国外煤炭价格走势图

       实际上煤炭板块今天的下跌更多的是收到了情绪面的干扰，一方面煤炭的底层逻辑没有变，另外一方面煤炭的价格并没有出现明显下跌。从最新的煤炭价格数据也可以看到（上图），蓝色曲线代表的是澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格，不仅没有出现下跌，马上就要冲击400美元了。另外黄色曲线代表的是欧洲鹿特丹港煤炭价格，价格很明显也是一直处于上升的态势，并没有因为看空油价的消息就出现回调。

没有数据支持的下跌是机会不是风险

       而且据中国煤炭资源网消息，早上288口岸管委会通知，中旗和口岸均出现阳性病例，通知各厂启动应急预案，进行风控管理，口岸煤炭外调暂停，蒙煤也禁止进口。这意味着之前还能因为进口蒙煤缓解煤炭需求紧张，现在供给端进一步紧张，需求压力将进一步加大。

       所以煤炭的下跌是没有数据支持的，只是单纯的利空消息导致的情绪杀跌。能够有数据支持的下跌是风险，但是没有数据支持，只是由于市场情绪导致的下跌就是机会。所以拒绝追涨杀跌，在底层逻辑不变的前提下把握住当下的煤炭机会。

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